#БанкРоссии #ставка
❗️ Банк России все же решился пойти дальше и снизил ставку на 50 б.п. до 15.5%
@truecon
❗️ Банк России все же решился пойти дальше и снизил ставку на 50 б.п. до 15.5%
🎙 13 февраля в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике
В мероприятии примут участие Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.
Трансляция будет на нашем сайте, странице ВКонтакте и здесь, в телеграме.
@truecon
👍97🤔20👎10❤7🔥7🎉5😁3🕊1🤡1
#БанкРоссии #ставка
Сбалансированное рациональное решение - все по плану
Снижение ставки на 50 б.п. до 15.5% в целом соответствует траектории текущих тенденций и говорит о том, что ЦБ в общем-то пока не видит значимых причин их корректировать - все идет в рамках плановой/базовой траектории.
Прогноз Банка России был немного скорректирован, но без значимых изменений.
1️⃣ Прогноз по инфляции на 2026 год был повышен с 4-5% до 4.5-5.5%, но это скорее технический пересмотр, учитывающий перераспределение инфляции с конца 2025 года (когда инфляция снизилась до 5.6% против прогноза ЦБ 6.5%) на январь 2026 года.
2️⃣ Прогноз по средней ставке был сужен до 13.5%-14.5% (13.1-14.3% в среднем с 16 февраля по конец года) это подразумевает достаточно широкий диапазон на конец года 10.5%...13%.
3️⃣ Прогноз поставке на 2027 год немного повышен с 7.5-8.5% до 8-9%, по-прежнему есть риски смещения этого прогноза вверх в направлении 9-10%.
📌 Выступление часть 1 и часть 2
Риски вторичных эффектов от повышения налогов "не выросли", напряженность на рынке труда снижается. В целом в пресс-релизе видна большая уверенность в сложившейся траектории снижения инфляции и возможности снижения ставки.
📌 Рассматривались варианты сохранения ставки и снижения на 50 б.п., аргументы за сохранение - данные зашумлены, рано делать выводы по ситуации (объективно так), но оперативные текущие данные не создают сомнений в траектории нормализации инфляции, поэтому выбор был в пользу снижения ставки до 15.5% .
Сбалансированное решение, которое учитывает текущие тенденции - есть уверенность в постепенном снижении ставок в ближайшие месяцы в рамках базовой траектории -50 б.п. на заседании. Хотя динамика инфляционных ожиданий здесь будет играть значение.
P.S.: Некоторые риски смещены на осень когда повысят тарифы + сезонный рост цен могут нести риски вторичных эффектов на инфляцию.
@truecon
Сбалансированное рациональное решение - все по плану
Снижение ставки на 50 б.п. до 15.5% в целом соответствует траектории текущих тенденций и говорит о том, что ЦБ в общем-то пока не видит значимых причин их корректировать - все идет в рамках плановой/базовой траектории.
"Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий."
Прогноз Банка России был немного скорректирован, но без значимых изменений.
"Годовая инфляция в России находится немного ниже прогнозного интервала ЦБ... пик роста ИО пройден"
Риски вторичных эффектов от повышения налогов "не выросли", напряженность на рынке труда снижается. В целом в пресс-релизе видна большая уверенность в сложившейся траектории снижения инфляции и возможности снижения ставки.
Сбалансированное решение, которое учитывает текущие тенденции - есть уверенность в постепенном снижении ставок в ближайшие месяцы в рамках базовой траектории -50 б.п. на заседании. Хотя динамика инфляционных ожиданий здесь будет играть значение.
P.S.: Некоторые риски смещены на осень когда повысят тарифы + сезонный рост цен могут нести риски вторичных эффектов на инфляцию.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
5👍70🤔18❤3👎2
Forwarded from Банк России
С 10 марта по 14 апреля Банк России проводит обучающий интенсив MacroHack. Программа состоит из серии онлайн-вебинаров и хакатона с аналитическим кейсом. Участники получат практический опыт работы с рыночными данными, обратную связь от экспертов, возможность проявить себя в задачах регулятора, а также дипломы и призы.
Студенты и выпускники, которым интересны экономика, аналитика и работа с данными.
Интенсив состоит из двух этапов:
Серия онлайн-вебинаров для всех желающих. Участники узнают, как формируются макроэкономические ожидания, как центральные банки анализируют данные финансовых рынков и принимают решения в области денежно-кредитной политики.
По итогам курса выдается сертификат слушателя.
Командная работа над аналитическим кейсом Банка России с использованием реальных рыночных данных, возможность попробовать себя в роли аналитика регулятора и поработать над актуальной задачей.
Участники будут работать с деривативами на российские процентные ставки: извлекать из котировок ожидания рынка и применять полученные результаты в нескольких задачах на стыке макроэкономического анализа, ДКП и финансовой математики.
Как принять участие?
Регистрация открыта до 9 марта включительно
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤11👍10❤🔥3👎2👏2
#БанкРоссии #ставки #инфляция
‼️Оценка инфляции за январь вышла существенно лучше ожиданий составив 1.62% м/м и 6% г/г, по недельным данным выходило 2.04% м/м и 6.4% г/г. Определенный пересмотр вниз ожидался, но реальность оказалась сильно лучше. Такая оценка месячной инфляции говорит о том, что инфляция по февралю пока идет в направлении 5.8% г/г.
У меня получается около 15% (SAAR), а средняя за три месяца в январе вблизи 6.5% (SAAR) - сдержанное влияние НДС говорит о сдержанной реакции на "шоки". Средняя за 6 месяцев инфляция, даже несмотря на локальные шоки, выглядит устойчиво, но не на целевых уровнях конечно.
В общем-то данные позволяют планомерно двигаться вниз по ставке и ускориться, если сформируется тенденция на устойчивое снижение инфляционных ожиданий.
@truecon
‼️Оценка инфляции за январь вышла существенно лучше ожиданий составив 1.62% м/м и 6% г/г, по недельным данным выходило 2.04% м/м и 6.4% г/г. Определенный пересмотр вниз ожидался, но реальность оказалась сильно лучше. Такая оценка месячной инфляции говорит о том, что инфляция по февралю пока идет в направлении 5.8% г/г.
У меня получается около 15% (SAAR), а средняя за три месяца в январе вблизи 6.5% (SAAR) - сдержанное влияние НДС говорит о сдержанной реакции на "шоки". Средняя за 6 месяцев инфляция, даже несмотря на локальные шоки, выглядит устойчиво, но не на целевых уровнях конечно.
В общем-то данные позволяют планомерно двигаться вниз по ставке и ускориться, если сформируется тенденция на устойчивое снижение инфляционных ожиданий.
@truecon
5👍91❤14🤔10👎7🤣3👌2🤡2🔥1👏1
#инфляция #ставки #экономика #США
Инфляция в США: без значимых сдвигов
Общая инфляция в США за январь вышла чуть лучше прогнозов 0.2% м/м и 2.4% г/г, значительный вклад в снижение инфляции внесли два фактора: снижение цен на бензин (-3.2% м/м и -7.6% г/г) и подержанные автомобили (-1.8% м/м и -2% г/г). Два этих фактора дали -0.15 п.п. в месячную инфляцию и -0.3 п.п в годовую инфляцию.
Без учета энергии и продуктов питания инфляция подросла до 0.3% м/м и составила до 2.5% г/г, но здесь тоже свою роль играли авто. Годовая инфляция в товарах пока остается повышенной из-за тарифов.
В услугах (без энергии) цены немного ускорились до 0.4% м/м и 2.9% г/г, в жилье постепенно продолжается нормализация (0.2% м/м и 3% г/г), но снова продолжает дорожать медицина (0.3% м/м и 3.9% г/г). И были разовые эффекты роста в авиаперелетах.
Если смотреть в целом - то устойчивая инфляция была скорее ближе к 3%, чем к 2%, но рынок все же начал закладывать 2 снижения ставки в 2026 году.
Особенность инфляции в США такова, что повышенный рост цен в услугах (~3%) компенсируется "дефляцией" в товарах за счет гедонистических корректировок, тарифы Трампа значимо влияют на динамику второй части.
📌 ФРБ Нью-Йорка опубликовал свои оценки влияния тарифов, подтвердив выводы других исследований о том, что основной эффект абсорбировали американские компании и потребители (около 90%).
Назначение К.Уолша в ФРС пока подвешено, т.к. сенатор-республиканец Т.Тиллис "твердо намерен заблокировать любое голосование".
P.S.: ФРС продолжает расширять баланс за счет покупки векселей (+$16.6 млрд за неделю), но каких-то других значимых изменений не было, остатки банков в ФРС подросли до $2.96 трлн.
@truecon
Инфляция в США: без значимых сдвигов
Общая инфляция в США за январь вышла чуть лучше прогнозов 0.2% м/м и 2.4% г/г, значительный вклад в снижение инфляции внесли два фактора: снижение цен на бензин (-3.2% м/м и -7.6% г/г) и подержанные автомобили (-1.8% м/м и -2% г/г). Два этих фактора дали -0.15 п.п. в месячную инфляцию и -0.3 п.п в годовую инфляцию.
Без учета энергии и продуктов питания инфляция подросла до 0.3% м/м и составила до 2.5% г/г, но здесь тоже свою роль играли авто. Годовая инфляция в товарах пока остается повышенной из-за тарифов.
В услугах (без энергии) цены немного ускорились до 0.4% м/м и 2.9% г/г, в жилье постепенно продолжается нормализация (0.2% м/м и 3% г/г), но снова продолжает дорожать медицина (0.3% м/м и 3.9% г/г). И были разовые эффекты роста в авиаперелетах.
Если смотреть в целом - то устойчивая инфляция была скорее ближе к 3%, чем к 2%, но рынок все же начал закладывать 2 снижения ставки в 2026 году.
Глава ФРБ Чикаго О. Гулсби: «Сейчас мы не на пути к 2%. Мы застряли на 3%, и это неприемлемо»
Особенность инфляции в США такова, что повышенный рост цен в услугах (~3%) компенсируется "дефляцией" в товарах за счет гедонистических корректировок, тарифы Трампа значимо влияют на динамику второй части.
📌 ФРБ Нью-Йорка опубликовал свои оценки влияния тарифов, подтвердив выводы других исследований о том, что основной эффект абсорбировали американские компании и потребители (около 90%).
Назначение К.Уолша в ФРС пока подвешено, т.к. сенатор-республиканец Т.Тиллис "твердо намерен заблокировать любое голосование".
P.S.: ФРС продолжает расширять баланс за счет покупки векселей (+$16.6 млрд за неделю), но каких-то других значимых изменений не было, остатки банков в ФРС подросли до $2.96 трлн.
@truecon
👍56❤10🤔10👎1🔥1😁1😢1
#fx #доллар #рубль
На Мосбирже неожиданно доллар (USDRUB TOM) вышел их комы и начал торговаться... впервые с лета 2024 года...
Пресс-релиз
@truecon
На Мосбирже неожиданно доллар (USDRUB TOM) вышел их комы и начал торговаться... впервые с лета 2024 года...
Пресс-релиз
16.02.2026 12:51 О переводе инструмента управления валютной позицией из внебиржевого режима OTCM в биржевой системный режим торгов CETS
C 16 февраля операции с валютной парой "доллар США – российский рубль" переносятся из внебиржевого режима OTCM в биржевой анонимный режим торгов CETS. Инструмент предназначен для управления валютной позицией и позволит более широкому кругу участников дать доступ к формированию торговых и арбитражных стратегий между доступными инструментами на валютную пару USDRUB при переводе в биржевой режим торгов.
Закрытие позиции в инструменте производится путем совершения сделки противоположной направленности и фиксации торгового результата в рублях.
Сделки заключаются с центральным контрагентом, по инструменту реализовано кросс-маржирование и единое обеспечение в рамках позиций на валютном и срочном рынках.
Время заключения сделок с новым инструментом – с 10:00 до 19:00 мск.
Обращаем внимание: с 13 июня 2024 года в связи с действием санкционных мер в отношении НКЦ и сохраняющейся блокировкой корреспондентских счетов расчеты по долларам США с использованием корреспондентских счетов НКЦ не проводятся, включая зачисление и списание валюты, а также использование долларов США, ранее заблокированных на указанных счетах, для обеспечения и исполнения обязательств.
@truecon
🔥53🤔32👍28😁8🤯6❤3👎1🌚1
Forwarded from Банк России
Направления исследований отвечают на новые вызовы, с которыми сталкивается российская экономика.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤16👍14😁5🤔3👎2🌚1
#еврозона #ЕЦБ #евро #fx
ЕЦБ расширит и упростит программы РЕПО для иностранных ЦБ
На фоне "коррозии" роли доллара и неопределенности относительно политики ФРС в будущем, а также растущих амбиций Китая по продвижению резервной роли юаня, ЕЦБ тоже решил быть поактивнее и хочет расширить использование Eurosystem repo facility for central banks (EUREP) - механизма РЕПО по предоставлению ликвидности в евро центральным банкам под бумаги высокого кредитного качества номинированные в евро на суммы до €50 млрд на каждый ЦБ.
Это, конечно, попытка как-то попытаться расширить использование евро как резервной валюты и поддержать спрос иностранных ЦБ на госдолги в евро. Не отдавая всей инициативы в руки Китая ... и не вполне предсказуемой политики Трампа.
При всем этом, европейская бюрократия забеспокоилась относительно возможного влияния итогов выборов во Франции через год на ЕЦБ и думает досрочно сменить К.Лагард на посту, чтобы в случае победы крайне правых (Ле Пен) у тех не было возможности повлиять на политику ЕЦБ. Они уже заявляли, что хотят возобновления QE для решения проблемы чрезмерного государственного долга Франции. ["проект евро" и ЕЦБ в ЕС курирует именно Франция].
Глава Банка Франции уже заявил о неожиданном досрочном уходе - это лишит крайне правых возможности назначить своего главу ЦБ, который назначается на 6 лет. По мере усиления популистов в ЕС страсти здесь будут нарастать, что никак не добавит "блеска" евро, да и с позиции конкурентоспособности экономики, безопасности, субъектности, фискальной дисциплины, устойчивости евро не особо то смотрится ... но выступать источником ликвидности вполне может (если со стороны ФРС будут каки-то радикальные сдвиги) за счет развитой финансовой инфраструктуры и встроенности в мировую торговлю и финансовые рынки... ну и долги немного поможет продавать иностранцам )
P.S.: Трампу, конечно, не сильно понравится, но пока эти процессы идут по периферии его зон внимания.
@truecon
ЕЦБ расширит и упростит программы РЕПО для иностранных ЦБ
На фоне "коррозии" роли доллара и неопределенности относительно политики ФРС в будущем, а также растущих амбиций Китая по продвижению резервной роли юаня, ЕЦБ тоже решил быть поактивнее и хочет расширить использование Eurosystem repo facility for central banks (EUREP) - механизма РЕПО по предоставлению ликвидности в евро центральным банкам под бумаги высокого кредитного качества номинированные в евро на суммы до €50 млрд на каждый ЦБ.
"В рамках программы EUREP Евросистема предоставляет резервные средства в евро центральным банкам стран, не входящих в еврозону, под залог высококачественных активов, номинированных в евро, с соответствующими мерами по снижению рисков. Обновленная программа предусматривает постоянный доступ для всех центральных банков, за исключением тех, которые были исключены по причине, в частности, отмывания денег, финансирования терроризма или нарушения международных санкций."
Это, конечно, попытка как-то попытаться расширить использование евро как резервной валюты и поддержать спрос иностранных ЦБ на госдолги в евро. Не отдавая всей инициативы в руки Китая ... и не вполне предсказуемой политики Трампа.
При всем этом, европейская бюрократия забеспокоилась относительно возможного влияния итогов выборов во Франции через год на ЕЦБ и думает досрочно сменить К.Лагард на посту, чтобы в случае победы крайне правых (Ле Пен) у тех не было возможности повлиять на политику ЕЦБ. Они уже заявляли, что хотят возобновления QE для решения проблемы чрезмерного государственного долга Франции. ["проект евро" и ЕЦБ в ЕС курирует именно Франция].
Глава Банка Франции уже заявил о неожиданном досрочном уходе - это лишит крайне правых возможности назначить своего главу ЦБ, который назначается на 6 лет. По мере усиления популистов в ЕС страсти здесь будут нарастать, что никак не добавит "блеска" евро, да и с позиции конкурентоспособности экономики, безопасности, субъектности, фискальной дисциплины, устойчивости евро не особо то смотрится ... но выступать источником ликвидности вполне может (если со стороны ФРС будут каки-то радикальные сдвиги) за счет развитой финансовой инфраструктуры и встроенности в мировую торговлю и финансовые рынки... ну и долги немного поможет продавать иностранцам )
P.S.: Трампу, конечно, не сильно понравится, но пока эти процессы идут по периферии его зон внимания.
@truecon
👍35🤔12🔥7❤5😁2👎1😱1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
Недельная инфляция осталась относительно низкой 0.12% н/н, с начала февраля цены выросли на 0.32%, годовая инфляция в феврале 5.8% г/г. По отдельным историям есть волатильность, но в целом инфляция идет в район 0.5-0.6% по итогам месяца, что соответствует цели Банка России 4% (SAAR).
Но здесь важны даже не сами цифры, а траектория, она указывает на быструю нормализацию инфляции после повышения НДС и прочих разовых факторов в направлении ~4%.
Банк России опубликовал свою оценку сезонно-сглаженной инфляции за январь - она составила 1.14% м/м, что соответствует 14.6% (SAAR), средняя за 3 месяца 6.7% (SAAR), что очень неплохо, учитывая большой вклад разовых факторов в январе.
В целом пока траектория инфляции скорее позитивна и указывает на движение в сторону 3-4%, которые, с учетом "добавок", связанных с налогами и повышением тарифов осенью, соответствуют прогнозу Банка России на 2026 год 4.5-5.5%, хотя пока идем ближе к верхней границе.
Картина в пользу постепенного снижения ставок дальше в марте - апреле, хотя в апреле будет больше данных по кредиту и пересмотр прогнозов Минэка/бюджета - это может создавать новые вводные ( кредит пока выглядит скорее подавленным).
@truecon
Недельная инфляция осталась относительно низкой 0.12% н/н, с начала февраля цены выросли на 0.32%, годовая инфляция в феврале 5.8% г/г. По отдельным историям есть волатильность, но в целом инфляция идет в район 0.5-0.6% по итогам месяца, что соответствует цели Банка России 4% (SAAR).
Но здесь важны даже не сами цифры, а траектория, она указывает на быструю нормализацию инфляции после повышения НДС и прочих разовых факторов в направлении ~4%.
Банк России опубликовал свою оценку сезонно-сглаженной инфляции за январь - она составила 1.14% м/м, что соответствует 14.6% (SAAR), средняя за 3 месяца 6.7% (SAAR), что очень неплохо, учитывая большой вклад разовых факторов в январе.
Банк России: "Оперативные индикаторы не сигнализируют о возможном усилении инфляционного давления от вторичных эффектов налоговых мер. "
В целом пока траектория инфляции скорее позитивна и указывает на движение в сторону 3-4%, которые, с учетом "добавок", связанных с налогами и повышением тарифов осенью, соответствуют прогнозу Банка России на 2026 год 4.5-5.5%, хотя пока идем ближе к верхней границе.
Картина в пользу постепенного снижения ставок дальше в марте - апреле, хотя в апреле будет больше данных по кредиту и пересмотр прогнозов Минэка/бюджета - это может создавать новые вводные ( кредит пока выглядит скорее подавленным).
@truecon
👍61🤔17❤6👏6😁3👎1🤡1
#БанкРоссии #инфляция #ставки
ИО снижаются
В феврале инфляционные ожидания населения снизились с 13.7% до 13.1%, оценка наблюдаемой инфляции осталась неизменной 14.5%.
✔️ У домохозяйств без сбережений оценки наблюдаемой инфляции немного подросли с 15.9% до 16%, но инфляционные ожидания на ближайший год резко снизились с 15.2% до 14.2% - минимума за три месяца.
✔️ У домохозяйств со сбережениями оценки наблюдаемой инфляции снизились с 13.2% до 12.9%, ожидания инфляции на ближайший год снизились второй месяц подряд с 12% до 11.5%.
Общая динамика полностью соответствует последним данным по экономике и инфляции. Хотя сам уровень инфляционных ожиданий остается высоким и пока они устойчиво не опустились ниже 12% рано делать выводы, но процессы развиваются пока в том же русле, как и в 2019 году после повышения НДС.
Едем дальше...
@truecon
ИО снижаются
В феврале инфляционные ожидания населения снизились с 13.7% до 13.1%, оценка наблюдаемой инфляции осталась неизменной 14.5%.
Общая динамика полностью соответствует последним данным по экономике и инфляции. Хотя сам уровень инфляционных ожиданий остается высоким и пока они устойчиво не опустились ниже 12% рано делать выводы, но процессы развиваются пока в том же русле, как и в 2019 году после повышения НДС.
Едем дальше...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍70🤔9🤡3❤1👎1😁1🐳1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Итоговые данные по кредиту экономике и денежной массе - похолодало.
1️⃣ Денежная масса М2 сократилась за месяц на ₽1.8 трлн (-1.4% м/м и 9.7% г/г) - сокращение М2 в январе это сезонная история, но в данном случае сокращение более резкое, чем обычно в последние годы. Часть дефицита бюджета в январе ушла в региональные бюджеты, часть пошла на погашение банковского кредита.
2️⃣ Требования к экономике за январь сократились на ₽0.8 трлн (-0.5% м/м и +9.4: г/г) - годовой прирост минимальный с 2020 года и соответствует тому, что мы видели в 2018-2019 годах, Основная причина в сокращении кредита компаниям на ₽1.1 трлн (-0.9% м/м и +11.4: г/г), бюджетный трансферты отчасти уши на погашение обязательств. Всплеск в ипотеке немного сгладил падение, но он разовый и в марте его уже не будет.
Кредит сильно замедлился после всплеска осенью, с февраля уйдет всплеск в ипотеке, а корпоративное кредитование в начале года будет более сдержанным из-за ограничений по капиталу.
3️⃣ Сберегательная активность населения оставалась достаточно высокой для этого периода, рублевые срочные депозиты выросли на ₽0.48 трлн и составили 36.2% от объема М2, а доля наличных 14% от М2. С поправкой на сезонность доля срочных депозитов компаний и населения в системе остается выше 56%.
Валютные депозиты снова выросли в системе, а этот раз на $4 млрд до $177.4 млрд, из которых +$1.1 млрд - население и +$2.9 млрд - компании.
В целом спрос на кредит и сам кредит слабые, рост М2 замедляется, сберегательная активность высокая и все это за продолжение снижения ставки.
P.S.: Большой объем валютных депозитов в системе по идее должен быть "демпфером" против сильных колебаний курса.
@truecon
Итоговые данные по кредиту экономике и денежной массе - похолодало.
Кредит сильно замедлился после всплеска осенью, с февраля уйдет всплеск в ипотеке, а корпоративное кредитование в начале года будет более сдержанным из-за ограничений по капиталу.
Валютные депозиты снова выросли в системе, а этот раз на $4 млрд до $177.4 млрд, из которых +$1.1 млрд - население и +$2.9 млрд - компании.
В целом спрос на кредит и сам кредит слабые, рост М2 замедляется, сберегательная активность высокая и все это за продолжение снижения ставки.
P.S.: Большой объем валютных депозитов в системе по идее должен быть "демпфером" против сильных колебаний курса.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍55🤔8❤5👎1
#экономика #США #экспорт #импорт
США: дефицит торговли снова подрос
Последний месяц года характеризовался для США ростом импорта до $357.6 млрд (-1.7% м/м) и сокращением экспорта до $287.3 млрд, в итоге дефицит внешней торговли составил $70.3 млрд. По итогам 2025 года дефицит внешней торговли составил $0.9 трлн, а дефицит торговли товарами более $1.2 трлн.
Практически все падение экспорта в декабре – это снижение экспорта золота, который после бурного вывоза в сентябре-ноябре, вернулся к более-менее нормальным уровням $5.8 млрд в месяц (в предыдущие три месяца в среднем было $13.4 млрд в месяц). Рост импорта в основном вырос в сегменте компьютеров электроники и металлов, сократился импорт фармпрепаратов.
В целом за год дефицит торговли товарами составил $1.24 трлн и сократился незначительно (-$26 млрд), при этом:
🔸 сократился дефицит с Китаем (-$93 млрд), Европой (-$45 млрд) и Канадой (-$16 млрд)
🔸 вырос дефицит с Тайванем (+$73 млрд), Вьетнамом (+$55 млрд), Таиландом (+$26 млрд), Мексикой (+$25 млрд) и Индией (+$12 млрд).
📌 Дефициты «релоцировались», но особо не снизились.
Пошлины проседают: декабре-январе сократились поступления с $31.4 млрд на максимуме до $27.7 млрд в месяц, средняя фактическая ставка пошлин упала с 12.1% до 9.9%.
❓Сегодня очередная дата, когда суд может вынести решение по законности пошлин ($200-250 млрд риска для бюджета), хотя Верховный суд явно тянет с решением, которое с большой вероятностью будет против Трампа, поэтому может и не вынесет, а может и позже.
Дефицит торговли в США компенсируется притоком капитала, который составил $1.55 трлн за год (правда сами американцы вывели из США $0.33 трлн, поэтому чистый приток $1.22 трлн):
🔸 основными поставщиками капитала были: Еврозона, карибские оффшоры, Британия, Норвегия, Сингапур, Корея и Канада – в сумме $1.37 трлн.
🔸 выводили капитал: Китай, Индия, Бразилия, Саудовская Аравия и Мексика – в сумме -$0.35 трлн (из которых $0.21 трлн – Китай).
Дисбалансы особо никуда не делись, они немного трансформировались по географии и структуре, пошлины в основном абсорбирует американский бизнес и потребитель.
@truecon
США: дефицит торговли снова подрос
Последний месяц года характеризовался для США ростом импорта до $357.6 млрд (-1.7% м/м) и сокращением экспорта до $287.3 млрд, в итоге дефицит внешней торговли составил $70.3 млрд. По итогам 2025 года дефицит внешней торговли составил $0.9 трлн, а дефицит торговли товарами более $1.2 трлн.
Практически все падение экспорта в декабре – это снижение экспорта золота, который после бурного вывоза в сентябре-ноябре, вернулся к более-менее нормальным уровням $5.8 млрд в месяц (в предыдущие три месяца в среднем было $13.4 млрд в месяц). Рост импорта в основном вырос в сегменте компьютеров электроники и металлов, сократился импорт фармпрепаратов.
В целом за год дефицит торговли товарами составил $1.24 трлн и сократился незначительно (-$26 млрд), при этом:
Пошлины проседают: декабре-январе сократились поступления с $31.4 млрд на максимуме до $27.7 млрд в месяц, средняя фактическая ставка пошлин упала с 12.1% до 9.9%.
❓Сегодня очередная дата, когда суд может вынести решение по законности пошлин ($200-250 млрд риска для бюджета), хотя Верховный суд явно тянет с решением, которое с большой вероятностью будет против Трампа, поэтому может и не вынесет, а может и позже.
Дефицит торговли в США компенсируется притоком капитала, который составил $1.55 трлн за год (правда сами американцы вывели из США $0.33 трлн, поэтому чистый приток $1.22 трлн):
Дисбалансы особо никуда не делись, они немного трансформировались по географии и структуре, пошлины в основном абсорбирует американский бизнес и потребитель.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍58🤔13❤8😁3👎2🤯1
#США #экономика #ВВП #инфляция
США: "шатдаун" замедлил экономику
Данные по ВВП США за IV квартал показали резкое замедление роста до 1.4% (SAAR), или 0.35% кв/кв и 2.2% г/г. Хотя цифры были ниже ожиданий рынка, но в целом вполне понятны.
Вклад потребления в квартальный рост ВВП снизился с +2.4 п.п до +1.6 п.п., вклад госрасходов упал с +0.4 п.п до -0.9 п.п. Помогли экономике не уйти в минус агрессивные инвестиции в ИТ и устойчивый рост потребления услуг (в товарах был только рост цен).
В целом абсолютно понятная ситуация - остановка правительства (в которой Трамп, конечно, обвинил демократов) снизила госрасходы и оказала локальное давление на потребление.
Данные по доходам и расходам американцев в декабре показали, что они хоть и немного "оптимизировали" расходы, но в основном сократили норму сбережения до 3.6% от расп. доходов.
❗️Декабрьский дефлятор потребрасходов (PCE) показал ускорение инфляции до 0.4% м/м и 2.9% г/г, базовая инфляция ускорилась до 0.4% м/м и 3% г/г. И это очевидное следствие тарифов, т.к. цены ускорились именно в сегменте товаров без учета энергии и продуктов питания до 0.4% м/м и 2% г/г - обычно в этом сегменте снижение за счет гедонистики. Компании активнее переставляли тарифные издержки в цены в декабре.
Инфляция в услугах без жилья сильно не менялась и осталась на уровне 0.3% м/м и 3.4% г/г, хотя трехмесячный импульc роста здесь ускорился до 3.9% (SAAR).
Фактически инфляция в услугах оставалась вше 3%, а в товарах подросла из-за тарифов (вклад в общую инфляцию был больше 0.5 п.п.).
📌 Цифры по инфляции соответствовали прогнозу ФРС от декабря (PCE 2.9%, Core PCE 3%), поэтому никаких сюрпризов для ФРС нет... правда прогноз ФРС предполагал лишь одно снижение ставки в 2026 году, а рынки мечтают о большем...
@truecon
США: "шатдаун" замедлил экономику
Данные по ВВП США за IV квартал показали резкое замедление роста до 1.4% (SAAR), или 0.35% кв/кв и 2.2% г/г. Хотя цифры были ниже ожиданий рынка, но в целом вполне понятны.
Вклад потребления в квартальный рост ВВП снизился с +2.4 п.п до +1.6 п.п., вклад госрасходов упал с +0.4 п.п до -0.9 п.п. Помогли экономике не уйти в минус агрессивные инвестиции в ИТ и устойчивый рост потребления услуг (в товарах был только рост цен).
В целом абсолютно понятная ситуация - остановка правительства (в которой Трамп, конечно, обвинил демократов) снизила госрасходы и оказала локальное давление на потребление.
Данные по доходам и расходам американцев в декабре показали, что они хоть и немного "оптимизировали" расходы, но в основном сократили норму сбережения до 3.6% от расп. доходов.
❗️Декабрьский дефлятор потребрасходов (PCE) показал ускорение инфляции до 0.4% м/м и 2.9% г/г, базовая инфляция ускорилась до 0.4% м/м и 3% г/г. И это очевидное следствие тарифов, т.к. цены ускорились именно в сегменте товаров без учета энергии и продуктов питания до 0.4% м/м и 2% г/г - обычно в этом сегменте снижение за счет гедонистики. Компании активнее переставляли тарифные издержки в цены в декабре.
Инфляция в услугах без жилья сильно не менялась и осталась на уровне 0.3% м/м и 3.4% г/г, хотя трехмесячный импульc роста здесь ускорился до 3.9% (SAAR).
Фактически инфляция в услугах оставалась вше 3%, а в товарах подросла из-за тарифов (вклад в общую инфляцию был больше 0.5 п.п.).
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍46🤔9❤5👎1🔥1😁1😢1
#США #пошлины #бюджет
‼️Верховный суд США признал пошлины Трампа незаконными
В общем-то ожидаемое решение, теперь бизнес начнет судиться с Правительством за возврат пошлин и возмещение убытков. А давить на "партнеров" пошлинами Трампу будет намного сложнее...
Бессент заявлял, что возврат денег был бы «ужасным решением» для ведомства ... нужно будет искать пару сотен миллиардов теперь в дополнение к уже имеющемуся дефициту.
P.S.: Трамп может попытаться компенсировать этот провал внешней активностью (Иран?) ...
@truecon
‼️Верховный суд США признал пошлины Трампа незаконными
При голосовании 6 голосами против 3 суд постановил, что Трамп превысил свои полномочия, сославшись на федеральный закон о чрезвычайных полномочиях, чтобы ввести «взаимные» тарифы по всему миру, а также целевые налоги на импорт, которые, по словам администрации, направлены на борьбу с незаконным оборотом фентанила.
Судьи не стали рассматривать вопрос о том, в каком объеме импортеры имеют право на возврат средств, оставив решение этих вопросов на усмотрение суда низшей инстанции. Если решение будет принято в пользу импортеров, сумма возврата может составить до 170 миллиардов долларов — это больше половины всех доходов, полученных от тарифов Трампа.
В общем-то ожидаемое решение, теперь бизнес начнет судиться с Правительством за возврат пошлин и возмещение убытков. А давить на "партнеров" пошлинами Трампу будет намного сложнее...
Бессент заявлял, что возврат денег был бы «ужасным решением» для ведомства ... нужно будет искать пару сотен миллиардов теперь в дополнение к уже имеющемуся дефициту.
P.S.: Трамп может попытаться компенсировать этот провал внешней активностью (Иран?) ...
@truecon
Bloomberg.com
Trump’s Global Tariffs Struck Down by US Supreme Court
The US Supreme Court struck down President Donald Trump’s sweeping global tariffs, undercutting his signature economic policy and delivering his biggest legal defeat since he returned to the White House.
👍50🔥18🤔17😁6😢3🎉3❤2👎1