#БанкРоссии #ставки #инфляция
К мартовскому заседанию...
Банк России опубликовал резюме
Возвращаясь к решению по процентной ставке, снижение на 50 б.п. до 16%, хотя рынок увлекся немного данными по инфляции и надеялся на большее.
Сам сигнал нейтральный, но риторика было более жесткой – рассматривался вариант не менять ставку. Хотя, вероятно, вариант этот рассматривался все же не так активно как -50 б.п. и -100 б.п., текущее решение оценивается как «взвешенное и …осторожное».
По инфляции: инфляция снизилась, но за счет волатильных компонент… устойчивые компоненты инфляции выше 4%... влияние дополнительного пересмотра тарифов, НДС и пр. факторов может быть сильнее, чем ожидалось… ИО выросли на этом фоне. [нужно оценить эффекты начала года на инфляцию и ИО]
По ДКУ: условия остаются жесткими, но несколько смягчились … рост кредита ускорился и идет «довольно высокими темпами»… «по широкому кругу отраслей» … сберегательная активность в целом высокая. [сильное ускорение кредита беспокоит, т.к. ДКП в доминанте влияет именно на кредит]
Внешние условия: есть риски, связанные с конъюнктурой сырьевых рынков … дезинфляционное влияние укрепления рубля сохраняется [но в следующем году этого эффекта скорее не будет].
Инфляционные риски: перегретый рынок труда, высокие ИО, цены на нефть и ускорение роста кредита, геополитика, бюджет и льготный кредит [дезинфляционный риск только один – более быстрое замедление спроса].
Но основная цитата скорее ниже...
Если смотреть в целом, то все же ЦБ выделяет, что пространство для снижения ставок сохраняется, но более обосновано о развитии ситуации можно будет судить скорее в марте.
Это несколько повышает риск сохранения ставки в феврале, но все же контекст скорее предполагает сохранение базовым сценарием -50 б.п. в феврале (и -100 б.п. за ближайшие 2 заседания), т.к. есть «запас жесткости» в текущих ставках.
@truecon
К мартовскому заседанию...
Банк России опубликовал резюме
Возвращаясь к решению по процентной ставке, снижение на 50 б.п. до 16%, хотя рынок увлекся немного данными по инфляции и надеялся на большее.
Сам сигнал нейтральный, но риторика было более жесткой – рассматривался вариант не менять ставку. Хотя, вероятно, вариант этот рассматривался все же не так активно как -50 б.п. и -100 б.п., текущее решение оценивается как «взвешенное и …осторожное».
По инфляции: инфляция снизилась, но за счет волатильных компонент… устойчивые компоненты инфляции выше 4%... влияние дополнительного пересмотра тарифов, НДС и пр. факторов может быть сильнее, чем ожидалось… ИО выросли на этом фоне. [нужно оценить эффекты начала года на инфляцию и ИО]
«…при принятии решения опираться на недельные данные не стоит… в следующем году влияние разовых проинфляционных факторов может быть больше, чем оценивалось ранее… инфляционные ожидания в основном повысились...
По ДКУ: условия остаются жесткими, но несколько смягчились … рост кредита ускорился и идет «довольно высокими темпами»… «по широкому кругу отраслей» … сберегательная активность в целом высокая. [сильное ускорение кредита беспокоит, т.к. ДКП в доминанте влияет именно на кредит]
Внешние условия: есть риски, связанные с конъюнктурой сырьевых рынков … дезинфляционное влияние укрепления рубля сохраняется [но в следующем году этого эффекта скорее не будет].
Инфляционные риски: перегретый рынок труда, высокие ИО, цены на нефть и ускорение роста кредита, геополитика, бюджет и льготный кредит [дезинфляционный риск только один – более быстрое замедление спроса].
Но основная цитата скорее ниже...
«Большинство участников согласились, что есть пространство для снижения ключевой ставки. Они указывали, что эффекты от повышения НДС и части регулируемых цен, вероятно, можно будет точнее оценить только к мартовскому заседанию...
В то же время сохранение ключевой ставки на текущем высоком уровне в течение нескольких месяцев (до марта) в условиях замедления роста экономики может оказаться неоправданным, привести к чрезмерному ее охлаждению и существенному отклонению инфляции вниз от цели в дальнейшем. Для устойчивой стабилизации инфляции на цели необходимо минимизировать циклические колебания выпуска.»
Если смотреть в целом, то все же ЦБ выделяет, что пространство для снижения ставок сохраняется, но более обосновано о развитии ситуации можно будет судить скорее в марте.
Это несколько повышает риск сохранения ставки в феврале, но все же контекст скорее предполагает сохранение базовым сценарием -50 б.п. в феврале (и -100 б.п. за ближайшие 2 заседания), т.к. есть «запас жесткости» в текущих ставках.
@truecon
1👍55🤔17❤13👎4🤣2😁1
#gold #доллар #инфляция #ставки
После повышения маржинальных требований на Comex и ряда ограничений спекулятивного спроса на серебро в Китае, драгметаллы дружно припали на фиксации прибылей и в условиях низколиквидных предновогодних торгов. Видимо, на какое-то время это собьет спекулятивный настрой на рынке ...
@truecon
После повышения маржинальных требований на Comex и ряда ограничений спекулятивного спроса на серебро в Китае, драгметаллы дружно припали на фиксации прибылей и в условиях низколиквидных предновогодних торгов. Видимо, на какое-то время это собьет спекулятивный настрой на рынке ...
@truecon
👍65🤔27❤8🔥3😁2👎1😢1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #ликвидность
В последний день 2025 года Банк России увеличил предоставление ликвидности через РЕПО до ₽4.7 трлн, чтобы пройти большие бюджетные платежи. Ставки денежного рынка держатся в районе 15.7-15.8%, в этот раз сильных шоков быть не должно, хотя к концу года банковская система перешла к структурному дефициту ликвидности в объеме ₽0.7-0.8 трлн, в среднем за месяц дефицит составил ₽0.1 трлн.
Но есть нюанс: физическая потребность в ликвидности существенно выше, чем формальный структурный дефицит, т.к. ₽3.5-3.6 трлн абсорбированы на депозитах банков в ЦБ и большая часть той ликвидности выведена из оборота, т.к. это средства дочек банков-нерезидентов, которые в принципе держат деньги только в ЦБ и не транслируют их в рынок.
Бюджет уже собрал налоги 29 декабря, что привело к росту размещений Росказны с ₽7.15 трлн до ₽9.05 трлн (в среднем за месяц ₽9.2 трлн), но большая часть сборов должна быть потрачена в последний день года. Хотя, если смотреть по бюджетной росписи на 25 декабря дефицит бюджетный дефицит перед сбором налогов составлял ₽6.3 трлн, уже весь дефицит реализован и скорее потратит Минфин меньше, чем собрал до конца года. Но со своих счетов бюджет будет тратить средства и в начале года на авансы и пр.
📌 Свопы на КС к концу года практически заложили снижения ставки ставки на каждом заседании в феврале-марте по 50 б.п.
Кривая ОФЗ на коротких срокам живет (как всегда) свой жизнью, но в целом ставки денежного рынка достаточно стабильны. Определенное напряжение на денежном рынке может быть в январе-феврале, но в целом все относительно стабильно и не должно приводить к сильным колебаниям спредов денежного рынка (впервые за последние годы...).
P.S.: Банк России рекомендовал банкам реструктурировать кредиты корпоративных заемщиков и индивидуальных предпринимателей
@truecon
В последний день 2025 года Банк России увеличил предоставление ликвидности через РЕПО до ₽4.7 трлн, чтобы пройти большие бюджетные платежи. Ставки денежного рынка держатся в районе 15.7-15.8%, в этот раз сильных шоков быть не должно, хотя к концу года банковская система перешла к структурному дефициту ликвидности в объеме ₽0.7-0.8 трлн, в среднем за месяц дефицит составил ₽0.1 трлн.
Но есть нюанс: физическая потребность в ликвидности существенно выше, чем формальный структурный дефицит, т.к. ₽3.5-3.6 трлн абсорбированы на депозитах банков в ЦБ и большая часть той ликвидности выведена из оборота, т.к. это средства дочек банков-нерезидентов, которые в принципе держат деньги только в ЦБ и не транслируют их в рынок.
Бюджет уже собрал налоги 29 декабря, что привело к росту размещений Росказны с ₽7.15 трлн до ₽9.05 трлн (в среднем за месяц ₽9.2 трлн), но большая часть сборов должна быть потрачена в последний день года. Хотя, если смотреть по бюджетной росписи на 25 декабря дефицит бюджетный дефицит перед сбором налогов составлял ₽6.3 трлн, уже весь дефицит реализован и скорее потратит Минфин меньше, чем собрал до конца года. Но со своих счетов бюджет будет тратить средства и в начале года на авансы и пр.
Кривая ОФЗ на коротких срокам живет (как всегда) свой жизнью, но в целом ставки денежного рынка достаточно стабильны. Определенное напряжение на денежном рынке может быть в январе-феврале, но в целом все относительно стабильно и не должно приводить к сильным колебаниям спредов денежного рынка (впервые за последние годы...).
P.S.: Банк России рекомендовал банкам реструктурировать кредиты корпоративных заемщиков и индивидуальных предпринимателей
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍71🤔19❤7🔥4👎1
С наступающим 2026 годом!✨🔴
Пусть 2026 год принесет благополучие и успех, интересные задачи и уникальные решения!!! 🎄
И пусть все задуманное реализуется!✨ ❄️
Пусть 2026 год принесет благополучие и успех, интересные задачи и уникальные решения!!! 🎄
И пусть все задуманное реализуется!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍164🎉91❤25🥰17👏8🙏6🕊5👎1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС: денежный рынок немного раскачало
ФРС наконец опубликовала итоговые данные по балансу на конец года, кое где по рынку пускают слухи о том, что «крупный банк» привлекал экстренно ликвидность у ФРС из-за сделок в серебре. Вообще экстренное - это скорее не РЕПО ФРС, а дисконтное окно, ну и суммы далеки от того, что может напрягать любой крупный банк.
📌 На деле все банальнее – традиционно банки вывели почти $141 млрд в обратное РЕПО ФРС (в регуляторных целях для улучшения нормативов), чем они балуются в конце каждого квартала. Помимо этого, еще и Минфин США нарастил остатки на счету в ФРС на $71 млрд до $873 млрд, а ФРС сократила на $11.6 млрд портфель ипотечных бумаг.
Ликвидность ушла из системы ... В итоге рынок немного тряхнуло и банки пошли за РЕПО в ФРС, набрав его на рекордные $74 млрд, но даже после этого их счета в ФРС «похудели» на $127 млрд до $2.85 трлн. Ставки SOFR на этом фоне снова скакнули выше верхней границы коридора и достигли 3.87%, спред с ставок по резервам разъехался в моменте до 22 б.п. Но это локальная история конца года, уже 2 января объем прямого РЕПО ФРБ Нью-Йорка сократился до $22.8 млрд, а объем обратного РЕПО упал ниже $6 млрд.
Это снова подтвердило, что уровни резервов в районе $2.8-2.9 уже создают напряжение на долларовом денежном рынке. «Минутки» ФРС показали, что даже небольшое напряжение на денежном рынке регулятору некомфортно и он готов дать системе самой поискать баланс, традиционные инструменты предоставления ликвидности через РЕПО работают так себе. По ставке – очевиден настрой на паузу в январе.
Январь будет ключевым месяцем для ФРС, т.к. заканчиваются период нахождения Мирана на посту члена Совета управляющих и Трамп должен будет его заменить на того, кого будет номинировать на место главы ФРС (весной Пауэлл покинет место главы ФРС). Мало того, в январе Совет управляющих ФРС утверждает глав резервных банков, у Трампа есть три лояльных (Миран, Уоллер, Боуман), но этого пока недостаточно, чтобы сильно повлиять на процесс.
Уже не раз Администрация Трампа давала сигнал, что хочет понизить влияние глав ФРС на решения. Похоже, Бессент понимает, что здесь не получится и пытается зайти с другой стороны – утвердить условие, чтобы главы ФРБ избирались только из тех, кто прожил в округе не менее 3 лет. На деле одна из целей - снизить влияние "своернравных" ФРБ на итоговые решения по ставкам.
❓ Помимо этого, в январе должно быть решение Верховного суда по взаимным пошлинами Трампа и пока здесь скорее не в пользу Белого дома, который кричит во все рупоры, что это «станет ужасным ударом» для страны.
P.S.: В целом для Трампа январь будет сложным, поэтому он видимо решил начать его "ярко" - с Венесуэлы.
@truecon
ФРС: денежный рынок немного раскачало
ФРС наконец опубликовала итоговые данные по балансу на конец года, кое где по рынку пускают слухи о том, что «крупный банк» привлекал экстренно ликвидность у ФРС из-за сделок в серебре. Вообще экстренное - это скорее не РЕПО ФРС, а дисконтное окно, ну и суммы далеки от того, что может напрягать любой крупный банк.
Ликвидность ушла из системы ... В итоге рынок немного тряхнуло и банки пошли за РЕПО в ФРС, набрав его на рекордные $74 млрд, но даже после этого их счета в ФРС «похудели» на $127 млрд до $2.85 трлн. Ставки SOFR на этом фоне снова скакнули выше верхней границы коридора и достигли 3.87%, спред с ставок по резервам разъехался в моменте до 22 б.п. Но это локальная история конца года, уже 2 января объем прямого РЕПО ФРБ Нью-Йорка сократился до $22.8 млрд, а объем обратного РЕПО упал ниже $6 млрд.
Это снова подтвердило, что уровни резервов в районе $2.8-2.9 уже создают напряжение на долларовом денежном рынке. «Минутки» ФРС показали, что даже небольшое напряжение на денежном рынке регулятору некомфортно и он готов дать системе самой поискать баланс, традиционные инструменты предоставления ликвидности через РЕПО работают так себе. По ставке – очевиден настрой на паузу в январе.
Январь будет ключевым месяцем для ФРС, т.к. заканчиваются период нахождения Мирана на посту члена Совета управляющих и Трамп должен будет его заменить на того, кого будет номинировать на место главы ФРС (весной Пауэлл покинет место главы ФРС). Мало того, в январе Совет управляющих ФРС утверждает глав резервных банков, у Трампа есть три лояльных (Миран, Уоллер, Боуман), но этого пока недостаточно, чтобы сильно повлиять на процесс.
Уже не раз Администрация Трампа давала сигнал, что хочет понизить влияние глав ФРС на решения. Похоже, Бессент понимает, что здесь не получится и пытается зайти с другой стороны – утвердить условие, чтобы главы ФРБ избирались только из тех, кто прожил в округе не менее 3 лет. На деле одна из целей - снизить влияние "своернравных" ФРБ на итоговые решения по ставкам.
❓ Помимо этого, в январе должно быть решение Верховного суда по взаимным пошлинами Трампа и пока здесь скорее не в пользу Белого дома, который кричит во все рупоры, что это «станет ужасным ударом» для страны.
P.S.: В целом для Трампа январь будет сложным, поэтому он видимо решил начать его "ярко" - с Венесуэлы.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍64❤23🤔17🔥4😱4👎1
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
«Коня» понесло ...
Минфин США наконец опубликовал итоговые данные по долам в 2025 году – первый свой год Трамп закончил с долгом в $38.5 трлн нескромные +$2.3 трлн, из которых: $2 трлн – рыночный долг и $0.3 трлн – нерыночный. Трамп и Ко неплохо потрудились …
📌 9 января заседание Верховного суда по пошлинам Трампа, вероятность того, что они будут признаны незаконными оценивается в 60-80%, так что фактический дефицит может быть больше, если суд потребует от бюджета возврата пошлин. Но большую роль будет играть т о как будет сформулировано решение.
Из-за роста долгов проценты поставили новый рекорд в декабре $154 млрд за месяц (+10.4% г/г), за последние 12 месяцев $1.267 трлн – это проценты по госдолгу. Снижение ставок ФРС сильно пока не помогает, хотя средняя ставка немного снизилась с 3.35% до 3.32% годовых, но только за счет сильного снижения ставок по векселям. Средняя ставка по более длинными бумагам продолжала расти, медленно, но верно. Долгосрочные ставки падать не хотят, оставаясь выше 4%, потому как риски скорее растут.
ФРС - понижать не планирует: Уходящий в январе ставленник Трампа С.Миран заявил, что хочет снижения ставки на 1.5 п.п. в 2026 году (до 2-2.25%), ряд других членов ФРС скорее говорят «возможно к концу года» еще небольшое снижение, рынок ставит на снижение в апреле-июне. ИО по данным ФРБ Нью-Йорка выросли до 3.4% - совсем не в пользу снижения, но основное будет зависеть от того, кого Д. Трамп выдвинет вместо Мирана в январе на роль следующего главы ФРС.
Бывшая главы и Минфина США ФРС Дж.Йеллен и Ко прошлись Трампу и Ко:
Йеллен – это как раз та, которая осознавала, но ничего не делала, чтобы решать проблему.
Администрация Трампа в общем-то, с одной стороны, проблему усугубляет, в т.ч. требуя увеличить военный бюджет до $1.5 трлн. С другой стороны готова решать через грабеж и колонизацию, по крайней мере пока именно такая стратегия решения проблем вырисовывается со стороны Трампа, который ограничивает себя только «собственной моралью» …
На самом деле в принципе это решение на поверхности - решать свои проблемы за счет всех, кого удастся «колонизировать». Правда Сенат уже готовит резолюцию, чтобы эту «мораль» Трампа пытается немного ограничить, не факт, что получится …
P.S.: Проигрыш в суде по пошлинам, видимо, будет повышать «другие» активности Трампа и Ко, в ноябре довыборы в Конгресс, проигрыш которых свяжет трампа по рукам и ногам - окно закрывается.
@truecon
«Коня» понесло ...
Минфин США наконец опубликовал итоговые данные по долам в 2025 году – первый свой год Трамп закончил с долгом в $38.5 трлн нескромные +$2.3 трлн, из которых: $2 трлн – рыночный долг и $0.3 трлн – нерыночный. Трамп и Ко неплохо потрудились …
Из-за роста долгов проценты поставили новый рекорд в декабре $154 млрд за месяц (+10.4% г/г), за последние 12 месяцев $1.267 трлн – это проценты по госдолгу. Снижение ставок ФРС сильно пока не помогает, хотя средняя ставка немного снизилась с 3.35% до 3.32% годовых, но только за счет сильного снижения ставок по векселям. Средняя ставка по более длинными бумагам продолжала расти, медленно, но верно. Долгосрочные ставки падать не хотят, оставаясь выше 4%, потому как риски скорее растут.
ФРС - понижать не планирует: Уходящий в январе ставленник Трампа С.Миран заявил, что хочет снижения ставки на 1.5 п.п. в 2026 году (до 2-2.25%), ряд других членов ФРС скорее говорят «возможно к концу года» еще небольшое снижение, рынок ставит на снижение в апреле-июне. ИО по данным ФРБ Нью-Йорка выросли до 3.4% - совсем не в пользу снижения, но основное будет зависеть от того, кого Д. Трамп выдвинет вместо Мирана в январе на роль следующего главы ФРС.
Бывшая главы и Минфина США ФРС Дж.Йеллен и Ко прошлись Трампу и Ко:
Дж. Йеллен: «Предпосылки для фискального доминирования явно укрепляются… опасность реальна и за ней следует следить» [сама Джаннет эти предпосылки в т.ч. создавала]
Л. Местер (бывшая глава ФРБ Кливленда): «Предыдущие правительства понимали, что находятся на краю пропасти… Думаю, нынешнее правительство, возможно, не осознает последствий». [понимали, но продолжали усугублять]
Д.Ромер: (Калифорнийский университет): «У нас фискальная проблема… Если мы ее не решим, это создаст проблемы для всех, включая Федеральную резервную систему». [это по-сути уже и есть тропинка по пути к фискальному доминированию].
Йеллен – это как раз та, которая осознавала, но ничего не делала, чтобы решать проблему.
Администрация Трампа в общем-то, с одной стороны, проблему усугубляет, в т.ч. требуя увеличить военный бюджет до $1.5 трлн. С другой стороны готова решать через грабеж и колонизацию, по крайней мере пока именно такая стратегия решения проблем вырисовывается со стороны Трампа, который ограничивает себя только «собственной моралью» …
Джей Ди Вэнс: Вашингтон разрешит Каракасу продавать нефть, если венесуэльские власти будут служить национальным интересам США [новая колонизация… Венесуэла, Гренландия, Мексика, Панама, Куба … и т.д.]
Р. Эрдоган: Мы сейчас находимся в самом центре безжалостной борьбы за раздел, где те, кто не за столом, попадают в меню...
На самом деле в принципе это решение на поверхности - решать свои проблемы за счет всех, кого удастся «колонизировать». Правда Сенат уже готовит резолюцию, чтобы эту «мораль» Трампа пытается немного ограничить, не факт, что получится …
P.S.: Проигрыш в суде по пошлинам, видимо, будет повышать «другие» активности Трампа и Ко, в ноябре довыборы в Конгресс, проигрыш которых свяжет трампа по рукам и ногам - окно закрывается.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍91🤔31❤24👎2🤯2😁1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: ликвидность вернулась
В первую неделю года ФРС снова купила векселей на $8 млрд, за последние 4 недели ФРС нарастила портфель гособлигаций за счет векселей на $47 млрд и сократила портфель ипотечных облигаций на $15 млрд.
Банки распустили «новогоднее» обратное РЕПО, объем которого сократился на $134 млрд, а Минфин США добавил еще $89 млрд, профинансировав расходы бюджета. При этом $75 млрд ушло на погашение взятого у ФРС РЕПО, а остальное упало в резервы банков. Остатки на счетах банков в ФРС подскочили почти на $170 млрд до $3.02 трлн – денег в системе стало прилично больше. На этом фоне спреды между SOFR и ставкой по резервам обнулились, а ситуация на денежном рынке пришла в норму.
Решение ВС по пошлинам Трампа откладывается на 14 января, поэтому активность только нарастает:
1️⃣ Ипотечные агентства Fannie May и Freddie Mac должны скупить ипотечных облигаций на свой баланс на ~$200 млрд, чтобы снизить ставки по ипотеке. Эффект определенный может быть, но примерно на столько же за год свой портфель MBS сократит ФРС, а оба агентства полностью потеряют ликвидные активы, заместив их 30-тилетними ипотечными бумагами, что скорее создаст для них проблемы в виде дополнительного процентного риска на их балансах.
2️⃣ Трамп требует ввести ограничение ставок в 10% годовых по кредитным картам [не понятно как законодательно это сделать без Конгресса] с 20 января – подарок в честь годовщины вступления в должность.
Банки уже указали, что попытки административно управлять ставками приведут к сокращению кредита (кому-то в кредитке откажут) и росту комиссий. [но сам факт попыток административного управления ценами примечателен].
P.S.: Трамп «непреднамеренно», слил данные по рынку труда на 12 часов раньше официальной публикации ... «Когда люди что-то мне дают, я это публикую» - так вот теперь )
@truecon
США: ликвидность вернулась
В первую неделю года ФРС снова купила векселей на $8 млрд, за последние 4 недели ФРС нарастила портфель гособлигаций за счет векселей на $47 млрд и сократила портфель ипотечных облигаций на $15 млрд.
Банки распустили «новогоднее» обратное РЕПО, объем которого сократился на $134 млрд, а Минфин США добавил еще $89 млрд, профинансировав расходы бюджета. При этом $75 млрд ушло на погашение взятого у ФРС РЕПО, а остальное упало в резервы банков. Остатки на счетах банков в ФРС подскочили почти на $170 млрд до $3.02 трлн – денег в системе стало прилично больше. На этом фоне спреды между SOFR и ставкой по резервам обнулились, а ситуация на денежном рынке пришла в норму.
Решение ВС по пошлинам Трампа откладывается на 14 января, поэтому активность только нарастает:
Объем обязательств по кредиткам $1.23 трлн, а текущие ставки 21% годовых, но есть нюанс … просрочки по кредиткам (90+ дней) достигают 12.4% - это рекорд с 2011 года и они растут. Всего в США выдано 642 млн кредиток - примерно по 2 на жителя.
Банки уже указали, что попытки административно управлять ставками приведут к сокращению кредита (кому-то в кредитке откажут) и росту комиссий. [но сам факт попыток административного управления ценами примечателен].
P.S.: Трамп «непреднамеренно», слил данные по рынку труда на 12 часов раньше официальной публикации ... «Когда люди что-то мне дают, я это публикую» - так вот теперь )
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍66😁36❤15🤔4🤯2🥴2👎1👏1😱1🤬1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Глава ФРС Дж.Пауэлл выпустил заявление, где указал, что его вызвали в уголовный суд, при этом обвиняет Администрацию Д.Трампа в том, что его преследуют по причине нежелания снижать ставку в угоду желаниям Трампа и Ко.
При этом, Совет управляющих ФРС утвердил всех членов резервных банков, что снижает возможности Трампа и Ко влиять на решения ... [хотя, конечно, можно пытаться засудить каждого главу регионального ФРБ - тоже вариант]
Борьба за влияние на решения ФРС выходит на финальную стадию, возможно, Пауэлл попытается остаться в ФРС даже после истечения его полномочий главы ФРС, чтобы не дать Трампу занять еще одно место из 7 в Совете управляющих ...
В любом случае, первое полугодие - это попытки взять под контроль ФРС, что может приводить не очень предсказуемым событиям на финрынках.
@truecon
Глава ФРС Дж.Пауэлл выпустил заявление, где указал, что его вызвали в уголовный суд, при этом обвиняет Администрацию Д.Трампа в том, что его преследуют по причине нежелания снижать ставку в угоду желаниям Трампа и Ко.
Добрый вечер.
В пятницу Министерство юстиции вручило Федеральной резервной системе повестки в суд присяжных, угрожая уголовным преследованием в связи с моими показаниями перед банковским комитетом Сената в июне прошлого года. Эти показания касались, в частности, многолетнего проекта по реконструкции исторических офисных зданий Федеральной резервной системы.
Я глубоко уважаю верховенство права и подотчетность в нашей демократии. Никто — и уж точно не председатель Федеральной резервной системы — не стоит выше закона. Но эти беспрецедентные действия следует рассматривать в более широком контексте угроз и продолжающегося давления со стороны администрации.
Эта новая угроза не связана с моими показаниями в июне прошлого года или с реконструкцией зданий Федеральной резервной системы. Она не касается надзорной роли Конгресса; ФРС посредством показаний и других публичных заявлений прилагала все усилия, чтобы держать Конгресс в курсе проекта реконструкции. Это лишь предлоги. Угроза уголовных обвинений является следствием того, что Федеральная резервная система устанавливает процентные ставки, основываясь на нашей наилучшей оценке того, что будет служить интересам общества, а не следуя предпочтениям президента.
Речь идёт о том, сможет ли Федеральная резервная система и дальше устанавливать процентные ставки, основываясь на фактических данных и экономических условиях, или же денежно-кредитная политика будет определяться политическим давлением или запугиванием.
Я работал в Федеральной резервной системе при четырех администрациях, как республиканской, так и демократической. В каждом случае я выполнял свои обязанности без политического страха и предвзятости, сосредоточившись исключительно на нашей задаче обеспечения ценовой стабильности и максимальной занятости. Государственная служба иногда требует твердой позиции перед лицом угроз. Я буду продолжать выполнять работу, на которую меня утвердил Сенат, с честностью и преданностью служению американскому народу.
Спасибо.
При этом, Совет управляющих ФРС утвердил всех членов резервных банков, что снижает возможности Трампа и Ко влиять на решения ... [хотя, конечно, можно пытаться засудить каждого главу регионального ФРБ - тоже вариант]
Борьба за влияние на решения ФРС выходит на финальную стадию, возможно, Пауэлл попытается остаться в ФРС даже после истечения его полномочий главы ФРС, чтобы не дать Трампу занять еще одно место из 7 в Совете управляющих ...
В любом случае, первое полугодие - это попытки взять под контроль ФРС, что может приводить не очень предсказуемым событиям на финрынках.
@truecon
YouTube
Statement by Federal Reserve Chair Jerome H. Powell
https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20260111a.htm
The Federal Reserve System is the central bank of the United States. It performs five general functions to promote the effective operation of the U.S. economy and, more generally, the public…
The Federal Reserve System is the central bank of the United States. It performs five general functions to promote the effective operation of the U.S. economy and, more generally, the public…
👍46😱21🔥16🤔9🤣7🌚5🤯4🐳3❤1👎1
#экономика #США #экспорт #импорт
США: вывоз драгметаллов улучшил торговый баланс
В январе США смогли опубликовать данные по внешней торговле только за октябрь, хотя данные отчетность идет с сильными задержками в ней есть интересные моменты.
Экспорт вырос до $312 млрд (+2.6% м/м и +12.1% г/г), импорт упад до $331.4 млрд (-3.2% м/м и -3.6% г/г), в итоге дефицит внешней торговли сократился до $29.4 млрд - минимального значения с 2009 года.
Хорошие данные за месяц, но есть нюансы:
1️⃣ Золото вывозят... Прирост экспорта в октябре составил $7.8 млрд, прирост экспорта золота и драгоценных металлов составил $10.5 млрд, без учета которых экспорт сократился. За последние 2 месяца 92% всего прироста экспорта США - это золото и драгметаллы.
❗️Если в 2023-2024 годах золота вывозилось из США на ~$3 млрд в месяц, то в сентябре было >$10 млрд, в октябре >$17 млрд.
2️⃣ Падение импорта на $11 млрд в октябре - это падение импорта фармацевтических товаров на $14 млрд за месяц. Многие компании резко нарастили импорт в этой части перед пошлинами, после чего он сильно сократился.
Такое вот интересное улучшение внешней торговли США.
📌 После того как Трамп и Ко явно перестарались с давлением на ФРС - они быстро дают задний ход. Даже республиканцы в банковском комитете Сената обещают не пропустить никаких кандидатур Трампа, пока ситуация с уголовным преследованием ФРС не разрешится, а это означает, что Трамп может в принципе лишиться возможности назначить своего ставленника до ноября, когда будут промежуточные выборы в Конгресс,.
Бессент обеспокоен и не зря... при таких раскладах, пока не будет утвержден новый глава ФРС. - Пауэлл может оставаться и.о. достаточно долго.
Трамп теперь снова рассказывает, что он за независимость ФРС...
@truecon
США: вывоз драгметаллов улучшил торговый баланс
В январе США смогли опубликовать данные по внешней торговле только за октябрь, хотя данные отчетность идет с сильными задержками в ней есть интересные моменты.
Экспорт вырос до $312 млрд (+2.6% м/м и +12.1% г/г), импорт упад до $331.4 млрд (-3.2% м/м и -3.6% г/г), в итоге дефицит внешней торговли сократился до $29.4 млрд - минимального значения с 2009 года.
Хорошие данные за месяц, но есть нюансы:
❗️Если в 2023-2024 годах золота вывозилось из США на ~$3 млрд в месяц, то в сентябре было >$10 млрд, в октябре >$17 млрд.
Такое вот интересное улучшение внешней торговли США.
Бессент обеспокоен и не зря... при таких раскладах, пока не будет утвержден новый глава ФРС. - Пауэлл может оставаться и.о. достаточно долго.
...Бессент "думал, что когда президент назначит нового председателя ФРС, Пауэлл уйдет. Но теперь этого не произойдет",... "Теперь [Пауэлл] прочно закрепился на своем посту. Это действительно все запутало".
Трамп теперь снова рассказывает, что он за независимость ФРС...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍58😁23🤔16❤7🔥2👎1
#инфляция #ставки #экономика #США
Инфляция в США за декабрь вышла в рамках ожиданий и составила 0.3% м/м и 2.7% г/г, при этом, прибавили продукты питания (+0.7% м), но дезинфляционный эффект дали цены на бензин (-1.5% м/м).
❗️Базовая инфляция составила 0.2% м/м и 2.6% г/г, что немного ниже ожиданий. Цены на товары, за исключением автомобилей, продолжали расти опережающими темпами. В услугах инфляция постепенно замедляется до 0.3% м/м и 3.0% г/г, но месячные прироста остаются существенно выше целевых уровней ФРС.
Полноценных месячных цифр за сентябрь-октябрь нет, поэтому оценивать адекватно краткосрочную динамику сложно. Но в целом динамика роста цен на товары остается повышенной, что и обусловлено пошлинами при все еще повышенных темпах роста цен на услуги. Для ФРС эти данные скорее нейтральны.
Глава ФРБ Нью-Йорка Дж.Уильямс достаточно явно сигнализировал, что на данный момент политика близка к нейтральной и нет необходимости снижения ставок дальше,:
@truecon
Инфляция в США за декабрь вышла в рамках ожиданий и составила 0.3% м/м и 2.7% г/г, при этом, прибавили продукты питания (+0.7% м), но дезинфляционный эффект дали цены на бензин (-1.5% м/м).
❗️Базовая инфляция составила 0.2% м/м и 2.6% г/г, что немного ниже ожиданий. Цены на товары, за исключением автомобилей, продолжали расти опережающими темпами. В услугах инфляция постепенно замедляется до 0.3% м/м и 3.0% г/г, но месячные прироста остаются существенно выше целевых уровней ФРС.
Полноценных месячных цифр за сентябрь-октябрь нет, поэтому оценивать адекватно краткосрочную динамику сложно. Но в целом динамика роста цен на товары остается повышенной, что и обусловлено пошлинами при все еще повышенных темпах роста цен на услуги. Для ФРС эти данные скорее нейтральны.
Глава ФРБ Нью-Йорка Дж.Уильямс достаточно явно сигнализировал, что на данный момент политика близка к нейтральной и нет необходимости снижения ставок дальше,:
" Снизив целевой диапазон ставки по федеральным фондам совокупно на 75 базисных пунктов в прошлом году, FOMC приблизил умеренно ограничительную позицию денежно-кредитной политики к нейтральной. Денежно-кредитная политика сейчас имеет хорошие возможности для поддержки стабилизации рынка труда и возвращения инфляции к долгосрочной цели FOMC в 2 процента. "
@truecon
👍43🤔17❤8👎2🔥1😢1👌1
#Китай #экспорт #экономика #нефть #инфляция #ставки
Китай: рекордный торговый баланс 2025 году
Китай хорошо завершил год во внешней торговле, экспорт в декабре составил $357.8 млрд (+6.6% г/г), импорт составил $243.6 млрд (+5.7%).
В сумме за 2025 год экспорт вырос до $3.77 трлн (+5.5% г/г), а импорт не изменился и составил $2.58 трлн, в итоге положительное сальдо внешней торговли за 2025 год достигло рекордных $1.19 трлн.
В США экспорт сократился за 2025 год на 20% г/г до $420 млрд, а импорт из США упал на 14.6% г/г до $139.7 млрд, в итоге США напрямую теперь лишь 11% от всего экспорта, но это в т.ч. следствие того, что Китай перенастраивал цепочки поставок через третьи страны.
🚠 Импорт нефти в декабре резко подскочил до рекордных ~13.2 mb/d, или на 1.3 mb/d относительно декабря прошлого года. В среднем за 4 квартал импорт составлял ~12.5 mb/d, что на 1 mb/d выше уровней прошлого года. Китай активно использует коррекцию цен на нефть для пополнения запасов, хотя средняя цена импорта в декабре даже немного подросла до $64.9 млрд – больших дисконтов не видно.
📌 Экспорт Китая в Россию в декабре вырос до $11.7 млрд, что немного выше уровней декабря прошлого года ($11.3 млрд), но в целом за год он сократился на 10.4% г/г до $103.3 млрд.
Импорт из России существенно вырос в декабре до $12.7 млрд, что на $2 млрд выше уровней декабря прошлого года (+19% г/г). Но в целом за 2025 год импорт из России сократился до $124.8 млрд, упав на 3.9% г/г, что во многом обусловлено снижением цен на нефть в текущем году.
В итоге, в декабре у России было положительное сальдо торговли с Китаем в $1 млрд, в сумме за год сальдо для России положительное и составило +$21.5 млрд.
В 2025 Китай достаточно эффективно смог обойти все пошлины Трампа и даже нарастил экспорт и положительное сальдо внешней торговли. Отчасти за счет активных инвестиций и частичного переноса производств в третьи страны. И активно скупает нефть при падении цен
@truecon
Китай: рекордный торговый баланс 2025 году
Китай хорошо завершил год во внешней торговле, экспорт в декабре составил $357.8 млрд (+6.6% г/г), импорт составил $243.6 млрд (+5.7%).
В сумме за 2025 год экспорт вырос до $3.77 трлн (+5.5% г/г), а импорт не изменился и составил $2.58 трлн, в итоге положительное сальдо внешней торговли за 2025 год достигло рекордных $1.19 трлн.
В США экспорт сократился за 2025 год на 20% г/г до $420 млрд, а импорт из США упал на 14.6% г/г до $139.7 млрд, в итоге США напрямую теперь лишь 11% от всего экспорта, но это в т.ч. следствие того, что Китай перенастраивал цепочки поставок через третьи страны.
🚠 Импорт нефти в декабре резко подскочил до рекордных ~13.2 mb/d, или на 1.3 mb/d относительно декабря прошлого года. В среднем за 4 квартал импорт составлял ~12.5 mb/d, что на 1 mb/d выше уровней прошлого года. Китай активно использует коррекцию цен на нефть для пополнения запасов, хотя средняя цена импорта в декабре даже немного подросла до $64.9 млрд – больших дисконтов не видно.
Импорт из России существенно вырос в декабре до $12.7 млрд, что на $2 млрд выше уровней декабря прошлого года (+19% г/г). Но в целом за 2025 год импорт из России сократился до $124.8 млрд, упав на 3.9% г/г, что во многом обусловлено снижением цен на нефть в текущем году.
В итоге, в декабре у России было положительное сальдо торговли с Китаем в $1 млрд, в сумме за год сальдо для России положительное и составило +$21.5 млрд.
В 2025 Китай достаточно эффективно смог обойти все пошлины Трампа и даже нарастил экспорт и положительное сальдо внешней торговли. Отчасти за счет активных инвестиций и частичного переноса производств в третьи страны. И активно скупает нефть при падении цен
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍60🔥14❤9🤔5👌4🎉3👎1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
‼️Первый отчет по инфляции за достаточно длинный период с 1 по 12 января показал рост цен на 1.26%, годовая инфляция по оценкам Минэка вышла 6.3% г/г. Огуречно-помидорная инфляция добавила динамики - рост цен на плодоовощи +7.3% с начала года, бензин - тоже. Ну и услуги 1.81% прироста с начала года, а вот непроды прибавили скромно 0.67%.
В прошлом году рост цен был 0.67% за первые 13 дней месяца. В январе Банк России оценивает рост цен соответствующий цели 4% в январе в 0.66% м/м. В целом пока идем скорее в 1.7-2% прироста цен за месяц, что более-менее отражает мои ожидания от НДС, тарифов и прочих индексаций, нужно учитывать, что в недельных данных нет значительной части услуг.
Понятно, что оценивать что-то можно будет только когда увидим инфляцию в целом за январь, но предварительно эффект более-менее ожидаем - от повышения налогов тарифов и прочих факторов вырисовывается в +1...1.2 п.п. инфляции, но это очень приближенно. Банк России оценивал эффект изначально в 0.7-0.8 п.п, но потом в декабре уже прямо комментировал, что видит риски большего прироста из-за новых вводных.
Учитывая, что в декабре, видимо, наоборот мог присутствовать дезизфляционный эффект (инфляция предварительно могла быть ниже 4% SAAR), средняя за три месяца инфляция пока смотрит в сторону 7.5-8% (SAAR), что вполне вписывается в текущую траекторию ставок, но опять же, текущие данные не позволяют делать каких-то далекоидущих выводов.
Экстраординарного ничего в первых данных нет +/- основной эффект от НДС, тарифов и прочего.
@truecon
‼️Первый отчет по инфляции за достаточно длинный период с 1 по 12 января показал рост цен на 1.26%, годовая инфляция по оценкам Минэка вышла 6.3% г/г. Огуречно-помидорная инфляция добавила динамики - рост цен на плодоовощи +7.3% с начала года, бензин - тоже. Ну и услуги 1.81% прироста с начала года, а вот непроды прибавили скромно 0.67%.
В прошлом году рост цен был 0.67% за первые 13 дней месяца. В январе Банк России оценивает рост цен соответствующий цели 4% в январе в 0.66% м/м. В целом пока идем скорее в 1.7-2% прироста цен за месяц, что более-менее отражает мои ожидания от НДС, тарифов и прочих индексаций, нужно учитывать, что в недельных данных нет значительной части услуг.
Понятно, что оценивать что-то можно будет только когда увидим инфляцию в целом за январь, но предварительно эффект более-менее ожидаем - от повышения налогов тарифов и прочих факторов вырисовывается в +1...1.2 п.п. инфляции, но это очень приближенно. Банк России оценивал эффект изначально в 0.7-0.8 п.п, но потом в декабре уже прямо комментировал, что видит риски большего прироста из-за новых вводных.
Учитывая, что в декабре, видимо, наоборот мог присутствовать дезизфляционный эффект (инфляция предварительно могла быть ниже 4% SAAR), средняя за три месяца инфляция пока смотрит в сторону 7.5-8% (SAAR), что вполне вписывается в текущую траекторию ставок, но опять же, текущие данные не позволяют делать каких-то далекоидущих выводов.
Экстраординарного ничего в первых данных нет +/- основной эффект от НДС, тарифов и прочего.
@truecon
30👍68😱15❤12🤔11🌭2👎1😁1
#БанкРоссии #кредит #ставки #инфляция
Ипотека разогналась в конце года
По оценке Frank RG объем выданных кредитов за декабрь подскочил до ₽1327 млрд руб., что сильно выше ноября (+29.4% м/м) и существенно выше прошлогодних уровней (+115.9% г/г).
✔️ Объем выдач ипотеки взлетел до ₽800 млрд (+61.6% м/м и +185.6% г/г). Точных данных по льготке пока нет, но это более ₽600 млрд за месяц - все пытаются успеть до ужесточения условий 1 февраля. Хотя и рыночная ипотека в последнее время оживилась, но основное - это забег за льготными кредитами.
✔️ Выдачи кредитов наличными выросла незначительно до 341 млрд (+3.9% м/м, +75.8% г/г), годовой прирост здесь скорее отражает эффект базы прошлого года, когда выдачи стремительно обваливались. Даже при текущих объемах выдачи портфель потребительского кредитования сокращается в целом по системе, выдачи на уровне 2019 года.
✔️ Выдачи автокредитов сократились до 158.4 млрд (-10.2% м/м и +37.5% г/г), история с забегом за автомобилями перед повышением утильсбора завершилась и этот сегмент резко остывает.
Фактически весь прирост выдач кредитов в декабре - это ипотека +₽0.3 трлн за месяц), без учета которой выдачи кредитов существенно не изменились, а с поправкой на сезонность даже немного сократились. В регионах, конечно, очень агрессивно раскачали тему "успей до ужесточения условий", и выдали так, что некоторые банки начинают приостанавливать "семейку" в начале года.
В ипотеке повторяется история лета 2024 года, когда взлет перед ужесточением условий сменился бурным провалом...
@truecon
Ипотека разогналась в конце года
По оценке Frank RG объем выданных кредитов за декабрь подскочил до ₽1327 млрд руб., что сильно выше ноября (+29.4% м/м) и существенно выше прошлогодних уровней (+115.9% г/г).
Фактически весь прирост выдач кредитов в декабре - это ипотека +₽0.3 трлн за месяц), без учета которой выдачи кредитов существенно не изменились, а с поправкой на сезонность даже немного сократились. В регионах, конечно, очень агрессивно раскачали тему "успей до ужесточения условий", и выдали так, что некоторые банки начинают приостанавливать "семейку" в начале года.
В ипотеке повторяется история лета 2024 года, когда взлет перед ужесточением условий сменился бурным провалом...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
9👍24🤔14😁5❤1