#Россия #прогноз #инфляция #экономика #Минфин #дефицит #бюджеn
Минфин по расписанию внес проект бюджета на 2026-2028 годы и изменения в бюджет на 2025-2027 годы в Госдуму, проект основывается на уже опубликованном прогнозе Минэка на 2026-2028 годы.
Сами параметры бюджета были в основном опубликованы, поэтому здесь сюрпризов нет, Вместе в бюджетом публикуются
"Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2026 год и на плановый период 2027 и 2028 годов":
✔️ Минфин оценивает бюджетный импульс за 2022-2024 гг. в 10% ВВП, в 2025 году он сократится до 1.7...1.8% ВВП, при этом первичный структурный дефицит составил ~1.3% ВВП (~₽ 2.8 трлн). Есть еще вторичные эффекты через кредит (льготы) и изменение структуры расходов/доходов, но это отдельная история.
✔️ В 2025 году доходы будут ниже предыдущего плана на ₽1.96 трлн и составят ₽36.6 трлн за счет снижения ненефтегазовых доходов (-₽2.28 трлн), нефтегазовые будут повыше (+₽0.34 трлн). Основное сокращение доходов связано с завышением прогнозов роста экономики, инфляции и курса:
✔️ Расходы на 2025 год остались прежними ₽42.3 трлн, дефицит бюджета вырастет на ₽1.94 трлн до ₽5.74 трлн (2.6% ВВП). Кассовое исполнение планируется ₽37.08 трлн доходов ₽42.82 трлн расходов. Честно говоря, итоговый дефицит думается может быть повыше, но не принципиально.
✔️ Минфин рассчитывает, что налоговые новации и продление ранее введенных повысят доходы бюджета на 0.8-1.1% ВВП в 2026-2028 годах.
✔️ Доля нефтегазовых доходов в связи со снижением "цены отсечения" в БП $1 каждый год будет приводить к тому, что доля нефтегазовых доходов будет снижаться и к 2027/28 году они составит 3.5% ВВП. А расходы бюджета сократятся с 20% ВВП в 2024 году до 17.9% ВВП в 2028 году [оптимистично].
Бюджет в 2025 году в общем-то имеет бОльшую инфляционную составляющую, чем это ожидалось, на 2026-2028 годы он скорее сформирован как дезинфляционный, причем за счет постепенного снижения расходов в % ВВП, что выглядит оптимистично. При этом, ненефтегазовые доходы остаются на достаточно ровных уровнях 13.1%-13.3% ВВП при повышении налогов, что скорее выглядит консервативно.
P.S.: Ссылки, чтобы потом не искать )
@truecon
Минфин по расписанию внес проект бюджета на 2026-2028 годы и изменения в бюджет на 2025-2027 годы в Госдуму, проект основывается на уже опубликованном прогнозе Минэка на 2026-2028 годы.
Сами параметры бюджета были в основном опубликованы, поэтому здесь сюрпризов нет, Вместе в бюджетом публикуются
"Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2026 год и на плановый период 2027 и 2028 годов":
🔸 НДС и ввозные пошлины -₽1.39 трлн;🔸 Налог на прибыль и НДФЛ -₽0.26 трлн;🔸 Утильсбор -₽0.44 трлн, процентные доходы -₽0.26 трлн.
Бюджет в 2025 году в общем-то имеет бОльшую инфляционную составляющую, чем это ожидалось, на 2026-2028 годы он скорее сформирован как дезинфляционный, причем за счет постепенного снижения расходов в % ВВП, что выглядит оптимистично. При этом, ненефтегазовые доходы остаются на достаточно ровных уровнях 13.1%-13.3% ВВП при повышении налогов, что скорее выглядит консервативно.
P.S.: Ссылки, чтобы потом не искать )
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍62🤔27🤣13❤4🔥3👎1👏1
#США #инфляция #безработица #долг #бюджет #дефицит
"Shutdown" (остановки финансирования Правительства) в США, похоже уже избежать не удастся, так что большинство госведомств приостановит работу 1 октября. "слоны" и "ослы" перекидываются политическими заявлениями, но особо не видно чтобы кто-то готов был договариваться, так что "Shutdown" на подходе. Рынки обычно исходят из того, что любая приостановка "временна", поэтому сильно не реагируют.
Это может означать, что BLS не опубликует отчет по занятости в пятницу, поэтому единственными данными от них будут данные по открытым вакансиям сегодня и отчет ADP по занятости в частном секторе в среду.
Вакансий меньше не стало - они даже немного подросли до 7.23 млн (показатель достаточно стабилен в последний год), при количестве безработных при количестве безработных 7.38 млн, соотношение вакансий и безработных 0.98 - ниже предковидных максимумов, но исторически все еще достаточно высоко.
На деле, если смотреть последние отчеты по заявкам на пособия по безработице - ничего экстраординарного не происходит.
В 2013 году, когда была подобная история - ФРС решила взять паузу и "оценить последствия", было бы забавно если бы в этот раз она сделала то же самое (рынок настроен на снижение с вероятностью 97%). Но в этот раз рынок скорее будет прав, т.к. "Shutdown" - это минус для экономики, особенно, если Трамп реализует свои угрозы увольнений госслужащих.
P.S.: По-сути Трампу и Ко сейчас "Shutdown" даже в чем- то выгоден - это возможность уволить "нелояльных" чиновников, продавить демократов и подтолкнуть ФРС к дальнейшему снижению. Хотя тут, конечно, вопрос как себя поведут демократы... не просто же так их символ - это осел.
#truecon
"Shutdown" (остановки финансирования Правительства) в США, похоже уже избежать не удастся, так что большинство госведомств приостановит работу 1 октября. "слоны" и "ослы" перекидываются политическими заявлениями, но особо не видно чтобы кто-то готов был договариваться, так что "Shutdown" на подходе. Рынки обычно исходят из того, что любая приостановка "временна", поэтому сильно не реагируют.
Это может означать, что BLS не опубликует отчет по занятости в пятницу, поэтому единственными данными от них будут данные по открытым вакансиям сегодня и отчет ADP по занятости в частном секторе в среду.
Вакансий меньше не стало - они даже немного подросли до 7.23 млн (показатель достаточно стабилен в последний год), при количестве безработных при количестве безработных 7.38 млн, соотношение вакансий и безработных 0.98 - ниже предковидных максимумов, но исторически все еще достаточно высоко.
На деле, если смотреть последние отчеты по заявкам на пособия по безработице - ничего экстраординарного не происходит.
В 2013 году, когда была подобная история - ФРС решила взять паузу и "оценить последствия", было бы забавно если бы в этот раз она сделала то же самое (рынок настроен на снижение с вероятностью 97%). Но в этот раз рынок скорее будет прав, т.к. "Shutdown" - это минус для экономики, особенно, если Трамп реализует свои угрозы увольнений госслужащих.
P.S.: По-сути Трампу и Ко сейчас "Shutdown" даже в чем- то выгоден - это возможность уволить "нелояльных" чиновников, продавить демократов и подтолкнуть ФРС к дальнейшему снижению. Хотя тут, конечно, вопрос как себя поведут демократы... не просто же так их символ - это осел.
#truecon
👍74🤔17❤8😁7🐳4👎1😱1🤬1
#Китай #экспорт #юань #доллар
Как-то в последнее время совсем затихли разговоры о «девальвации» юаня, но сегодня опять услышал «когда же?».
На деле, Китаю по-прежнему нет объективной причины ослаблять курс юаня к доллару. Хотя видно, что он придерживает курс слабым относительно корзины валют SDR – у верхней границы десятилетнего диапазона, но не уходя сильно выше, т.е. немного ослабляет юань к третьим валютам вместе с долларом, в пределах многолетнего коридора.
Реальный эффективный курс юаня к корзине валют торговых партнеров на минимумах за 11 лет – он ослабляется во-многом за счет инфляции в странах партерах, а не номинального курса. А именно он имеет значение с точки зрения внешней конкуренции. Ну и сейчас, очевидно, роль играют не столько курсы, сколько административные барьеры. С этой стороны скорее юань может укрепляться, чем ослабляться, т.к. инфляция здесь по-прежнему отсутствует а в странах - торговых партнерах имеет склонность к росту.
К текущему моменту более половины всех своих внешних платежей Китай перевел в юань. SWIFT этого так и не видит – по их статистике доля юаня в международных платежах 2.9% и упала с максимума 4.7% летом прошлого года, но это похоже отражает то, что платежи все меньше платежей идет именно через SWIFT.
Банк международных расчетов на днях опубликовал свой трехлетний обзор по оборотам валютного рынка: $0.82 трлн в день оборот в инструментах с юанем – это 8.5% всех операций на FX, в 2022 году было 7%, в 2019 году – 4.3% .... в 2010 году доля юаня была 0.86%. Юань обогнал швейцарский франк (6.4%) и приблизился к фунту (10.2%). Хотя здесь, конечно, большая часть операций идет против доллара (89%), но юань заместил евро и фунт в обороте FX, став пятой по ликвидности валютой.
Сейчас скорее впору говорить о том, что юань в моменте слабый, т.е. вероятность его укрепления больше вероятности ослабления (хотя укреплять тоже особо мотивов нет).
‼️ С 1 по 8 октября Китай ушел на длинные выходные, т.е. китайские банки не работают, а это может влиять на ликвидность валютного рынка.... особенно у нас
@truecon
Как-то в последнее время совсем затихли разговоры о «девальвации» юаня, но сегодня опять услышал «когда же?».
На деле, Китаю по-прежнему нет объективной причины ослаблять курс юаня к доллару. Хотя видно, что он придерживает курс слабым относительно корзины валют SDR – у верхней границы десятилетнего диапазона, но не уходя сильно выше, т.е. немного ослабляет юань к третьим валютам вместе с долларом, в пределах многолетнего коридора.
Реальный эффективный курс юаня к корзине валют торговых партнеров на минимумах за 11 лет – он ослабляется во-многом за счет инфляции в странах партерах, а не номинального курса. А именно он имеет значение с точки зрения внешней конкуренции. Ну и сейчас, очевидно, роль играют не столько курсы, сколько административные барьеры. С этой стороны скорее юань может укрепляться, чем ослабляться, т.к. инфляция здесь по-прежнему отсутствует а в странах - торговых партнерах имеет склонность к росту.
К текущему моменту более половины всех своих внешних платежей Китай перевел в юань. SWIFT этого так и не видит – по их статистике доля юаня в международных платежах 2.9% и упала с максимума 4.7% летом прошлого года, но это похоже отражает то, что платежи все меньше платежей идет именно через SWIFT.
Банк международных расчетов на днях опубликовал свой трехлетний обзор по оборотам валютного рынка: $0.82 трлн в день оборот в инструментах с юанем – это 8.5% всех операций на FX, в 2022 году было 7%, в 2019 году – 4.3% .... в 2010 году доля юаня была 0.86%. Юань обогнал швейцарский франк (6.4%) и приблизился к фунту (10.2%). Хотя здесь, конечно, большая часть операций идет против доллара (89%), но юань заместил евро и фунт в обороте FX, став пятой по ликвидности валютой.
Сейчас скорее впору говорить о том, что юань в моменте слабый, т.е. вероятность его укрепления больше вероятности ослабления (хотя укреплять тоже особо мотивов нет).
‼️ С 1 по 8 октября Китай ушел на длинные выходные, т.е. китайские банки не работают, а это может влиять на ликвидность валютного рынка.... особенно у нас
@truecon
👍70❤13🤔9👎1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Летний период сезонного снижения инфляции завершился, недельная инфляция ускорилась до 0.13% н/н, а начала сентября цены прибавили 0.34%. Бензин и "помидорная инфляция" добавляют остроты процессу. С начала года цены прибавили 4.29%, годовая инфляция остается в районе 8% г/г.
По оценке Банка России, его цели 4% соответствует в сентябре инфляция 0.09% м/м. У меня выходит, что сентябрьская инфляция могла ускориться до ~7% (SAAR), квартальная ~6.5% (SAAR) против прогноза ЦБ 8.5% (SAAR). Движение идет в рамках траектории прогноза ЦБ 6-7% на конец года, ближе к нижней границе.
Отчет по экономике, хоть и зафиксировал слабый рост ВВП в августе 0.4% г/г и 1% г/г за январь-август, но не все упирается в ВВП - рост в обработке за август ускорился до 2.4% г/г. Рост потребления ускорился до 2.9% г/г, безработица упала до нового минимума 2.1%, а рост з/п в июле составлял 16% г/г (правда в августе все же, похоже, немного притормозили).
Данные ККТ за сентябрь говорят об ускорении в номинале до 9.9% г/г - спрос пока остается устойчивым, данные подтверждают оживление розницы в конце лета - начале осени.
В целом, учитывая оживление кредитной активности (хотя сентября пока нет - посмотрим), и бюджетную конструкцию вероятность сохранения ставки в октябре только возросла.
@truecon
Летний период сезонного снижения инфляции завершился, недельная инфляция ускорилась до 0.13% н/н, а начала сентября цены прибавили 0.34%. Бензин и "помидорная инфляция" добавляют остроты процессу. С начала года цены прибавили 4.29%, годовая инфляция остается в районе 8% г/г.
По оценке Банка России, его цели 4% соответствует в сентябре инфляция 0.09% м/м. У меня выходит, что сентябрьская инфляция могла ускориться до ~7% (SAAR), квартальная ~6.5% (SAAR) против прогноза ЦБ 8.5% (SAAR). Движение идет в рамках траектории прогноза ЦБ 6-7% на конец года, ближе к нижней границе.
Отчет по экономике, хоть и зафиксировал слабый рост ВВП в августе 0.4% г/г и 1% г/г за январь-август, но не все упирается в ВВП - рост в обработке за август ускорился до 2.4% г/г. Рост потребления ускорился до 2.9% г/г, безработица упала до нового минимума 2.1%, а рост з/п в июле составлял 16% г/г (правда в августе все же, похоже, немного притормозили).
Данные ККТ за сентябрь говорят об ускорении в номинале до 9.9% г/г - спрос пока остается устойчивым, данные подтверждают оживление розницы в конце лета - начале осени.
В целом, учитывая оживление кредитной активности (хотя сентября пока нет - посмотрим), и бюджетную конструкцию вероятность сохранения ставки в октябре только возросла.
@truecon
👍51🤔33❤9😱6🐳2👎1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Рынки США радостно восприняли плохой отчет по занятости в частном секторе от ADP, выдав новые максимумы на волне надежд, что тут уж ФРС точно не открутиться – придется снизить ставку. Сам отчет действительно уныл – данные за август пересмотрены до -3 тыс., в сентябре 32 тыс.
«Shutdown» – это временно, зато он не позволит опубликовать BLS официальную статистику по рынку труда за месяц [обычно данные собираются до 12 числа предыдущего месяца, так что скорее всего ФРС будет знать какую-то информацию].
ФРС вряд ли будет значимо ориентироваться на данные ADP, сам этот отчет сложно считать качественным, пересмотры здесь достаточно частные: месячные данные могут пересматриваться на сотни тысяч. Забавно, что в текущем моменте уже несколько кварталов усредненные недельные данные ADP сильно расходятся [выше] c данными месячных отчетов. ФРС придется больше полагаться на опросы и косвенные данные.
«Shutdown», при этом, похоже может затянуться, пока не видно, чтобы позиции республиканцев и демократов сходились, республиканцы по опросам обычно «крайние» в таких процессах, потому политически демократам есть смысл тянуть ...
Белый дом тоже торопиться не планирует, решая свои задачи в т.ч. давления на ФРС в плане более быстрого снижения ставок...
Тем более, что Верховный суд не дал отстранить Л. Кук от должности на время рассмотрения судебного дела, что, снизило шансы взять большинство в Совете управляющих ФРС. С. Миран, после нелепого выступления в экономическом клубе Нью-Йорка с попытками обосновать более низкую нейтральную ставку, удостоился явной издевки от бывшего министра финансов Л. Саvмерса:
Но, возвращаясь к ФРС, длительная остановка правительства – это скорее в минус для экономики и риски для рынка труда, что усилит позицию «голубей» на октябрьском заседании ...
@truecon
Рынки США радостно восприняли плохой отчет по занятости в частном секторе от ADP, выдав новые максимумы на волне надежд, что тут уж ФРС точно не открутиться – придется снизить ставку. Сам отчет действительно уныл – данные за август пересмотрены до -3 тыс., в сентябре 32 тыс.
«Shutdown» – это временно, зато он не позволит опубликовать BLS официальную статистику по рынку труда за месяц [обычно данные собираются до 12 числа предыдущего месяца, так что скорее всего ФРС будет знать какую-то информацию].
ФРС вряд ли будет значимо ориентироваться на данные ADP, сам этот отчет сложно считать качественным, пересмотры здесь достаточно частные: месячные данные могут пересматриваться на сотни тысяч. Забавно, что в текущем моменте уже несколько кварталов усредненные недельные данные ADP сильно расходятся [выше] c данными месячных отчетов. ФРС придется больше полагаться на опросы и косвенные данные.
«Shutdown», при этом, похоже может затянуться, пока не видно, чтобы позиции республиканцев и демократов сходились, республиканцы по опросам обычно «крайние» в таких процессах, потому политически демократам есть смысл тянуть ...
Белый дом тоже торопиться не планирует, решая свои задачи в т.ч. давления на ФРС в плане более быстрого снижения ставок...
Хассет: «Я надеюсь, что ФРС продолжит агрессивно снижать процентные ставки»
Тем более, что Верховный суд не дал отстранить Л. Кук от должности на время рассмотрения судебного дела, что, снизило шансы взять большинство в Совете управляющих ФРС. С. Миран, после нелепого выступления в экономическом клубе Нью-Йорка с попытками обосновать более низкую нейтральную ставку, удостоился явной издевки от бывшего министра финансов Л. Саvмерса:
«...анализ Стивена Мирана относительно нейтральной процентной ставки не заслуживал бы проходного балла даже на продвинутый курс для студентов бакалавриата» [едко]
Но, возвращаясь к ФРС, длительная остановка правительства – это скорее в минус для экономики и риски для рынка труда, что усилит позицию «голубей» на октябрьском заседании ...
@truecon
👍64🤔16👌7❤3👎1😢1
#Минфин #fx #бюджет #рубль
Минфин в октябре снова ожидает небольшого недобора нефтегазовых доходов бюджета в объеме ₽26.9 млрд, но в сентябре получил на ₽13 млрд больше ожидаемого.
Поэтому с 7 октября 2025 года по 7 ноября 2025 года планируется продать валюты из ФНБ на скромные ₽13.9 млрд, или ₽0.6 млрд в день.
Вместе с операциями Банка России по "зеркалированию" (₽8.9 млрд в день) общий объем продаж составит ₽9.5 млрд в день, после ₽10.3 млрд в сентябре. Изменения крайне незначительны, поэтому влияние на курс значимо не изменится.
При этом, нефтегазовые доходы бюджета в сентябре выросли до ₽582.5 млрд с ₽505 млрд в августе, но в основном за счет сокращения компенсаций по демпферу/ акцизу и экспортной пошлине на газ, а объем НДПИ значимо не изменился .
В октябре будут платить НДД (~₽0.3 трлн), Минфин уж в новом проекте повысил оценку НГД до ₽8.65 трлн (+₽0.3 трлн) - в этой части +/- бюджет в рамках ожиданий.
@truecon
Минфин в октябре снова ожидает небольшого недобора нефтегазовых доходов бюджета в объеме ₽26.9 млрд, но в сентябре получил на ₽13 млрд больше ожидаемого.
Поэтому с 7 октября 2025 года по 7 ноября 2025 года планируется продать валюты из ФНБ на скромные ₽13.9 млрд, или ₽0.6 млрд в день.
Вместе с операциями Банка России по "зеркалированию" (₽8.9 млрд в день) общий объем продаж составит ₽9.5 млрд в день, после ₽10.3 млрд в сентябре. Изменения крайне незначительны, поэтому влияние на курс значимо не изменится.
При этом, нефтегазовые доходы бюджета в сентябре выросли до ₽582.5 млрд с ₽505 млрд в августе, но в основном за счет сокращения компенсаций по демпферу/ акцизу и экспортной пошлине на газ, а объем НДПИ значимо не изменился .
В октябре будут платить НДД (~₽0.3 трлн), Минфин уж в новом проекте повысил оценку НГД до ₽8.65 трлн (+₽0.3 трлн) - в этой части +/- бюджет в рамках ожиданий.
@truecon
Telegram
Минфин России
📌 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в октябре 2025 года в размере -26,9 млрд руб.…
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в октябре 2025 года в размере -26,9 млрд руб.…
👍50👏7❤6😢3🕊3👎1🤔1
Forwarded from Сам ты инвестор!
Вы писали нам, что хотите задать вопрос ЦБ. И мы, и Банк России вас услышали: не пропустите эфир с Алексеем Заботкиным 💱
⬜️ Сначала обсудим все главные новости за последние дни в программе «Рынки.Итоги недели» в 16:05, а сразу после переместимся в радиорубку — вас ждет большой разговор про ключевую ставку.
💱 В 17:10 в прямом эфире и на ⬜️ ⬜️ ⬜️ РБК, и на телеканале РБК — зампред ЦБ Алексей Заботкин. Присылайте свои вопросы и по рынку, и по ставке уже сейчас!
📨 ПРИСЛАТЬ ВОПРОС💱
Индекс Мосбиржи с 10 сентября упал более чем на 10%, а рубль начнёт слабетьникогда только в следующем году. Кто виноват и что делать с этим частному инвестору?
📨 ПРИСЛАТЬ ВОПРОС
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍33🔥10❤9🤡6🥱3😱2👎1🤔1😍1🌭1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
К концу недели рыночные трехмесячные свопы на ключевую ставку 16.82% практически полностью отражали сценарий паузы в октябре и возможное снижение ставки до 16% в декабре. Это вполне соответствует текущей риторике Банка России, хотя другие сегменты рынка (акции, облигации), похоже, перебрали с пессимизмом.
Решение снизить ставку до 17% в целом учитывало бюджетные проектировки,
Пока Банк России остается в парадигме июльского прогноза 14...18% ставка (6-7% г/г инфляция) на конец 2025 года – здесь вопросов нет, сильно выйти за эти параметры сложно.
Как по мне, остается слишком позитивный прогноз на 2026 год 12-13% (4% инфляции). При входе в 2026 год на уровне ~16% прогноз предполагает ставку <10% на конец 2026 года, что может быть только при устойчивых 4% (и ниже) по инфляции. В условиях сложившегося набора факторов выглядит не самым высоковероятным сценарием.
Здесь, конечно, важно что понимать под «значимым», но в целом скорее это сигнал того, что данный сценарий сейчас является не самым вероятным по мнению ЦБ.
Между «некоторым» и «значимым» разница все же достаточно большая, при этом умеренное ускорение кредита во втором полугодии соответствует прогнозу ЦБ. Но вероятность «некоторой» (а не «значимой») корректировки прогноза вверх, очевидно, присутствует.
Ускорение роста з/п и минимальная безработица, очевидно будут влиять на октябрьское решение, как и динамика кредита ... хотя здесь можно говорить о том, что ДКУ с сентября ужесточились.
К середине августа рынок впал в неадекватное состояние оптимизма относительно скорости снижения ставок. А сейчас скорректировался, даже несколько перелетел (30-50 б.п.) к началу июля. Хотя по ОФЗ это понятно – новый бюджет потребует больше заимствований, а значит и премия в доходности должна быть больше. При доходности 15+ видно, что спрос большой.
Ситуация сейчас видится такой, что рынок из чрезмерного оптимизма улетел в чрезмерный пессимизм. Риторика Банка России скорее говорит о замедлении продолжающегося цикла снижения ставок.
P.S.: Но, думается, Банк России несколько недооценивал влияние пересмотра прогноза на следующий год по ставке до 12-13%.
@truecon
К концу недели рыночные трехмесячные свопы на ключевую ставку 16.82% практически полностью отражали сценарий паузы в октябре и возможное снижение ставки до 16% в декабре. Это вполне соответствует текущей риторике Банка России, хотя другие сегменты рынка (акции, облигации), похоже, перебрали с пессимизмом.
«Бюджетный пакет ... в целом соответствует тем ожиданиям, которые были у большинства ... мы расцениваем проект бюджета, в принципе, как дезинфляционный...»
Решение снизить ставку до 17% в целом учитывало бюджетные проектировки,
«... на текущий момент, я не думаю, что те данные, которые поступили между июльским заседанием и сегодняшним днем говорят о значимом изменении какого-то из параметров прогноза...»
Пока Банк России остается в парадигме июльского прогноза 14...18% ставка (6-7% г/г инфляция) на конец 2025 года – здесь вопросов нет, сильно выйти за эти параметры сложно.
Как по мне, остается слишком позитивный прогноз на 2026 год 12-13% (4% инфляции). При входе в 2026 год на уровне ~16% прогноз предполагает ставку <10% на конец 2026 года, что может быть только при устойчивых 4% (и ниже) по инфляции. В условиях сложившегося набора факторов выглядит не самым высоковероятным сценарием.
Сценарий сохранения ставки 17% до весны «точно не соответствует траектории прогноза в июле» ... «при каки-то обстоятельствах это может быть ... но потребует значимого пересмотра прогноза» [в октябре или феврале]
Здесь, конечно, важно что понимать под «значимым», но в целом скорее это сигнал того, что данный сценарий сейчас является не самым вероятным по мнению ЦБ.
«Поддержание темпов роста корпоративного кредита на уровнях июля-августа потребует некоторого уточнения прогноза».
Между «некоторым» и «значимым» разница все же достаточно большая, при этом умеренное ускорение кредита во втором полугодии соответствует прогнозу ЦБ. Но вероятность «некоторой» (а не «значимой») корректировки прогноза вверх, очевидно, присутствует.
«...конечным результирующим показателем [рынка труда] являются темпы роста зарплат ... будет предметом детального разбора на октябрьском заседании»
Ускорение роста з/п и минимальная безработица, очевидно будут влиять на октябрьское решение, как и динамика кредита ... хотя здесь можно говорить о том, что ДКУ с сентября ужесточились.
«Рынок заложился на очень быстрое снижение ставки к началу сентября и отыграл все обратно в состояние начала июля ... с начала года имеет место значительное смягчение ДКУ»
К середине августа рынок впал в неадекватное состояние оптимизма относительно скорости снижения ставок. А сейчас скорректировался, даже несколько перелетел (30-50 б.п.) к началу июля. Хотя по ОФЗ это понятно – новый бюджет потребует больше заимствований, а значит и премия в доходности должна быть больше. При доходности 15+ видно, что спрос большой.
Ситуация сейчас видится такой, что рынок из чрезмерного оптимизма улетел в чрезмерный пессимизм. Риторика Банка России скорее говорит о замедлении продолжающегося цикла снижения ставок.
P.S.: Но, думается, Банк России несколько недооценивал влияние пересмотра прогноза на следующий год по ставке до 12-13%.
@truecon
👍88❤19🤔16😁4🤯2👎1
#США #FX #долг #USD #EUR #JPY #Кризис
«Debasement trade»…
Bloomberg подкинул достаточно характерную времени статью, характерную текущему циклу деградации фискальной и монетарной политики развитых стран.
Уже не раз об этом говорилось, по сути часть рыночных агентов пытается немного захеджироваться от того, что в далеком прошлом можно называлось «порчей монет», т.е. от деградации и снижения ценности ключевых валют.
Накопленные долги ограничивают возможности монетарных властей, что в условиях сильной политической и социальной дивергенции вызывает вполне обоснованные опасения. Бардак во Франции (очередной премьер «слетел» не успев даже сформировать кабинет), давление на ФРС и бюджеты Трампа (собрались раздавать по $1-2k налогоплательщику с пошлин, которые ВС может признать незаконными с шансами 4 из 5), накатывающий бюджетный кризис в Британии, новый японский премьер (от которой ждут стимулов, хотя далеко не факт – она ближе к консервативному крылу).
Так или иначе, деградация фискальных и монетарных институтов поддерживает риски и рынки потихоньку включаются в эту игру, хотя «никто не верит» в кредитный кризис, но:
Сам факт того, что рынок в эту игру уже играет говорит о многом, в первую очередь о сильной деградации доверия, причем чем больше будут политики запутываться в своих бюджетных дефицитах - тем больше топлива для таких игр.
@truecon
«Debasement trade»…
Bloomberg подкинул достаточно характерную времени статью, характерную текущему циклу деградации фискальной и монетарной политики развитых стран.
«Растущие финансовые опасения в некоторых крупнейших экономиках мира усиливают так называемую «торговлю обесцениванием», поскольку инвесторы устремляются к предполагаемой безопасности биткоина, золота и серебра, отказываясь от основных валют…
… В основе этих изменений лежит растущий долг в США, Японии и Европе, с которым страны с трудом справляются. Это повышает привлекательность альтернативных активов, таких как драгоценные металлы и криптовалюты»
Уже не раз об этом говорилось, по сути часть рыночных агентов пытается немного захеджироваться от того, что в далеком прошлом можно называлось «порчей монет», т.е. от деградации и снижения ценности ключевых валют.
Накопленные долги ограничивают возможности монетарных властей, что в условиях сильной политической и социальной дивергенции вызывает вполне обоснованные опасения. Бардак во Франции (очередной премьер «слетел» не успев даже сформировать кабинет), давление на ФРС и бюджеты Трампа (собрались раздавать по $1-2k налогоплательщику с пошлин, которые ВС может признать незаконными с шансами 4 из 5), накатывающий бюджетный кризис в Британии, новый японский премьер (от которой ждут стимулов, хотя далеко не факт – она ближе к консервативному крылу).
Так или иначе, деградация фискальных и монетарных институтов поддерживает риски и рынки потихоньку включаются в эту игру, хотя «никто не верит» в кредитный кризис, но:
«Это стало очень популярной и быстрорастущей сделкой. Ничто так не способствует формированию настроений, как растущий рынок — в нём нужно быть»
Сам факт того, что рынок в эту игру уже играет говорит о многом, в первую очередь о сильной деградации доверия, причем чем больше будут политики запутываться в своих бюджетных дефицитах - тем больше топлива для таких игр.
@truecon
👍72🔥14❤11🤔10😢4👎1😁1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России опубликовал оценку М2 за сентябрь, надо сказать с сюрпризами. Рублевая масса М2 сократилась на 0.2% м/м и замедлилась до 12.7% г/г. С начала года прирост М2 был 3.5%.
Это не самый большой сюрприз, в 2018 году динамика была похожей, ну и сальдо бюджета у нас положительное с августа. Хотя такая динамика может говорить о том, что продолжения бурной кредитной активности в сентябре быть не должно, как минимум в рублях. Позитив здесь в том, что пока динамика М2 не вылетает за периметр 2018 года хотя и выше среднего за 2016-2019 годы.
Самый большой сюрприз в том, что при сокращении М2 прилично выросла М2Х, которая учитывает валютные депозиты, она прибавила +1.1% м/м и на прирост курса доллара (+3.2% м/м) это никак не спишешь.
‼️При пересчете по курсу на конец сентября (82.87 руб./долл.) выходит, что валютные депозиты в системе выросли c $152.6 млрд до $168.7 млрд, или +$16 млрд. за месяц.
Понятно, что данные предварительные, но вряд ли это будут какие-то радикальные расхождения. Пока все выглядит так, что значимый объем рублевых обязательств был замещен валютными внутри банковской системы. Для этого в экономику должны были прийти крупные валютные авансы, или какие-то иные ресурсы извне.
@truecon
Банк России опубликовал оценку М2 за сентябрь, надо сказать с сюрпризами. Рублевая масса М2 сократилась на 0.2% м/м и замедлилась до 12.7% г/г. С начала года прирост М2 был 3.5%.
Это не самый большой сюрприз, в 2018 году динамика была похожей, ну и сальдо бюджета у нас положительное с августа. Хотя такая динамика может говорить о том, что продолжения бурной кредитной активности в сентябре быть не должно, как минимум в рублях. Позитив здесь в том, что пока динамика М2 не вылетает за периметр 2018 года хотя и выше среднего за 2016-2019 годы.
Самый большой сюрприз в том, что при сокращении М2 прилично выросла М2Х, которая учитывает валютные депозиты, она прибавила +1.1% м/м и на прирост курса доллара (+3.2% м/м) это никак не спишешь.
‼️При пересчете по курсу на конец сентября (82.87 руб./долл.) выходит, что валютные депозиты в системе выросли c $152.6 млрд до $168.7 млрд, или +$16 млрд. за месяц.
Понятно, что данные предварительные, но вряд ли это будут какие-то радикальные расхождения. Пока все выглядит так, что значимый объем рублевых обязательств был замещен валютными внутри банковской системы. Для этого в экономику должны были прийти крупные валютные авансы, или какие-то иные ресурсы извне.
@truecon
31🔥43👍36🤔31❤3
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
США: проценты капают
В сентябре процентные расходы бюджета США составили $91.3 млрд, что на 8% больше, чем сентябре прошлого года и почти втрое больше, чем в доковидном сентябре 2019 года. В сумме за последние 12 месяцев расходы составили рекордные $1.22 трлн (~4% ВВП) – потихоньку подрастаем.
Расходы на обслуживание росли за счет роста самого долга. Снижение ставки ФРС притормозило рост средней ставки – она составила 3.36% (рыночный долг стоил 3.4%), но это в основном благодаря векселям, средние ставки по облигациям продолжали расти до 3.11% по Notes и 3.33% по Bonds. В длинных бумагах еще много того, что выпускалось по значительно более низким ставкам 0-2% годовых и здесь еще долго переставлять ставки. Тем более, что длинный долг в среднем по-прежнему существенно дороже, чем текущие средние ставки по нему.
После повышения лимита госдолга, основной причиной роста расходов на обслуживание долга был рост самого долга на $1.43 трлн за квартал, из которого $1.06 трлн- это рыночный долг, из него $0.61 трлн – это краткосрочные векселя. К концу сентября общий госдолг достиг $37.6 трлн, рыночный долг составил $29.7 трлн.
В общем-то цикл снижения ставок ФРС должен немного притормозить рост стоимости долга, но пока кривая рыночных ставок остается выше текущих средних ставок, а сам долг продолжает активно расти – расходы еще будут подрастать. Хотя до «красной» зоны 3.5-4% по средней ставки еще есть запас хода.
P.S.: Трамп заявил, что будет вести переговоры с демократами о субсидиях на здравоохранение, что может решить проблемы приостановки правительства (TACO?).
@truecon
США: проценты капают
В сентябре процентные расходы бюджета США составили $91.3 млрд, что на 8% больше, чем сентябре прошлого года и почти втрое больше, чем в доковидном сентябре 2019 года. В сумме за последние 12 месяцев расходы составили рекордные $1.22 трлн (~4% ВВП) – потихоньку подрастаем.
Расходы на обслуживание росли за счет роста самого долга. Снижение ставки ФРС притормозило рост средней ставки – она составила 3.36% (рыночный долг стоил 3.4%), но это в основном благодаря векселям, средние ставки по облигациям продолжали расти до 3.11% по Notes и 3.33% по Bonds. В длинных бумагах еще много того, что выпускалось по значительно более низким ставкам 0-2% годовых и здесь еще долго переставлять ставки. Тем более, что длинный долг в среднем по-прежнему существенно дороже, чем текущие средние ставки по нему.
После повышения лимита госдолга, основной причиной роста расходов на обслуживание долга был рост самого долга на $1.43 трлн за квартал, из которого $1.06 трлн- это рыночный долг, из него $0.61 трлн – это краткосрочные векселя. К концу сентября общий госдолг достиг $37.6 трлн, рыночный долг составил $29.7 трлн.
В общем-то цикл снижения ставок ФРС должен немного притормозить рост стоимости долга, но пока кривая рыночных ставок остается выше текущих средних ставок, а сам долг продолжает активно расти – расходы еще будут подрастать. Хотя до «красной» зоны 3.5-4% по средней ставки еще есть запас хода.
P.S.: Трамп заявил, что будет вести переговоры с демократами о субсидиях на здравоохранение, что может решить проблемы приостановки правительства (TACO?).
@truecon
👍61❤12🤔11🥱7🔥4👎1😢1
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Предварительные данные от Frank RG по выдаче кредитов населению за сентябрь зафиксировали практически неизменные объемы выдачи на уровне ₽946.8 млрд (-0.1% м/м, -12.5% г/г).
✔️ Выдачи ипотеки немного подросли до ₽399.2 млрд (+2.5% м/м и +9% г/г) драйвером здесь остается льготная ипотека, выдачи которой около ₽0.3 трлн в месяц и обеспечивают основной объем.
✔️ Кредит наличными немного остыл после сезонного всплеска в августе - выдачи составили ₽324 млрд (-10.3% м/м и -24.7% г/г). В августе присутствовал сезонный всплеск кредита, сейчас такое же сезонное снижение, но все же объем выдачи постепенно подрастает.
✔️ Оживление в автокредитовании продолжилось – выдано кредитов на ₽199 млрд (+15.1% м/м и -19.7% г/г). Кредит и продажи подросли на волне ожидания очередного изменения утильсбора с 1 ноября. В октябре, вероятно, активность сохранится, но это временные реакции.
В целом можно говорить о постепенном оживлении кредитования, хотя по большей части все же ситуация здесь поддерживается льготной ипотекой и локальным всплеском автокредитования. Большого влияния на решения Банка России это оказывать не должно.
@truecon
Предварительные данные от Frank RG по выдаче кредитов населению за сентябрь зафиксировали практически неизменные объемы выдачи на уровне ₽946.8 млрд (-0.1% м/м, -12.5% г/г).
В целом можно говорить о постепенном оживлении кредитования, хотя по большей части все же ситуация здесь поддерживается льготной ипотекой и локальным всплеском автокредитования. Большого влияния на решения Банка России это оказывать не должно.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍54🤔9❤4👎2
#gold #доллар #инфляция #ставки
Начало октября в этом году достаточно занимательное - Китай на длинных выходных, США - тоже можно сказать на выходных в "шатдауне" и выходить не торопится, понятно Франция с ее приключениями Макрона...
Даже глава Citadel Кен Гриффин (один из крупнейших спонсоров республиканцев) напрягся, заявив, что его «действительно беспокоит», что инвесторы начинают рассматривать золото, как более безопасный актив, чем доллар...
Такие товарищи как Гриффин хорошо понимают настроения, потому, что капиталами этих инвесторов управляют и с ними общаются.
Золото конечно переоценено ... относительно того, как оно себя вело в прошлом, вопрос наверно в том, что в прошлом инвесторам не приходилось искать «способы эффективной дедолларизации...» - задачи такой не стояло. Я уже вывешивал этот график, который достаточно емко отражает текущее состояние рынка.
И, если, изменения 2022-2023 года вполне отражали «санкционную премию» в золоте, то 2024-2025 – это уже совсем иные риски. И то, о чем говорит глава Citadel – это в общем-то, что инвестор/ЦБ готов платить большую «премию» (сопоставимую с 4-6% годовых на 10-тилетнем горизонте) за то, чтобы диверсифицировать риски доллара.
ВЕА сегодня не опубликовала отчет по внешней торговле США...
Будет ли отчет по инфляции через неделю - тоже большой вопрос, пока там все так же. Трамп теперь угрожает, что не выплатит з/п отравленным в отпуск госслужащим (будут ли те собирать данные - вопрос?).
ФРС, вероятно, больше придется полагаться на опросы при принятии решения в октябре. Опросы ФРБ Нью-Йорка сегодня показали рост инфляционных ожиданий на год с 3.2% до 3.4% - немного подрастают. Но снижаются и настроения относительно перспектив роста зарплат и возможности поиска работы - под давлением обе цели мандата ФРС.
@truecon
Начало октября в этом году достаточно занимательное - Китай на длинных выходных, США - тоже можно сказать на выходных в "шатдауне" и выходить не торопится, понятно Франция с ее приключениями Макрона...
Даже глава Citadel Кен Гриффин (один из крупнейших спонсоров республиканцев) напрягся, заявив, что его «действительно беспокоит», что инвесторы начинают рассматривать золото, как более безопасный актив, чем доллар...
«Мы наблюдаем существенную инфляцию активов, отдаляющихся от доллара, поскольку люди ищут способы эффективной дедолларизации или снижения рисков своих портфелей относительно суверенного риска США.»
Такие товарищи как Гриффин хорошо понимают настроения, потому, что капиталами этих инвесторов управляют и с ними общаются.
Золото конечно переоценено ... относительно того, как оно себя вело в прошлом, вопрос наверно в том, что в прошлом инвесторам не приходилось искать «способы эффективной дедолларизации...» - задачи такой не стояло. Я уже вывешивал этот график, который достаточно емко отражает текущее состояние рынка.
И, если, изменения 2022-2023 года вполне отражали «санкционную премию» в золоте, то 2024-2025 – это уже совсем иные риски. И то, о чем говорит глава Citadel – это в общем-то, что инвестор/ЦБ готов платить большую «премию» (сопоставимую с 4-6% годовых на 10-тилетнем горизонте) за то, чтобы диверсифицировать риски доллара.
ВЕА сегодня не опубликовала отчет по внешней торговле США...
В связи с перебоями в ассигнованиях данный сайт не обновляется.
Будет ли отчет по инфляции через неделю - тоже большой вопрос, пока там все так же. Трамп теперь угрожает, что не выплатит з/п отравленным в отпуск госслужащим (будут ли те собирать данные - вопрос?).
ФРС, вероятно, больше придется полагаться на опросы при принятии решения в октябре. Опросы ФРБ Нью-Йорка сегодня показали рост инфляционных ожиданий на год с 3.2% до 3.4% - немного подрастают. Но снижаются и настроения относительно перспектив роста зарплат и возможности поиска работы - под давлением обе цели мандата ФРС.
@truecon
👍77🤔22❤16🔥8👌3👎1😢1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
❗️Недельная инфляция ускорилась до 0.23% н/н, а начала октября цены прибавили 0.2%. Томаты и бензин продолжают двигать инфляцию, а овощной дезинфляционный эффект закончился. С начала года цены прибавили 4.53%, годовая инфляция подрастает, но по итогам октября пока движется в сторону 8% г/г.
За сентябрь инфляция составила 0.37% по предварительны данным. Далеко от цели Банка России которой соответствует в сентябре инфляция 0.09% м/м. Сентябрьская инфляция могла ускориться до ~7.5...8% (SAAR), квартальная ~6.5...7% (SAAR) против прогноза ЦБ 8.5% (SAAR). Хотя данные по сентябрю еще могут быть пересмотрены по факту публикации месячного отчета.
Пока все в рамках траектории прогноза ЦБ 6-7% на конец года, но начинает смещаться ближе к середине этого диапазона. Понятно, что здесь большую роль играют разовые факторы, но также понятно, что это еще больше играет в пользу паузы.
@truecon
❗️Недельная инфляция ускорилась до 0.23% н/н, а начала октября цены прибавили 0.2%. Томаты и бензин продолжают двигать инфляцию, а овощной дезинфляционный эффект закончился. С начала года цены прибавили 4.53%, годовая инфляция подрастает, но по итогам октября пока движется в сторону 8% г/г.
За сентябрь инфляция составила 0.37% по предварительны данным. Далеко от цели Банка России которой соответствует в сентябре инфляция 0.09% м/м. Сентябрьская инфляция могла ускориться до ~7.5...8% (SAAR), квартальная ~6.5...7% (SAAR) против прогноза ЦБ 8.5% (SAAR). Хотя данные по сентябрю еще могут быть пересмотрены по факту публикации месячного отчета.
Пока все в рамках траектории прогноза ЦБ 6-7% на конец года, но начинает смещаться ближе к середине этого диапазона. Понятно, что здесь большую роль играют разовые факторы, но также понятно, что это еще больше играет в пользу паузы.
@truecon
👍57🤔35😱7❤5😁2🐳2🌚2🤣2👎1
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность
Экспортеры отошли ...
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за сентябрь:
✔️ Крупнейшие экспортеры еще больше сократили чистые продажи валюты с $6.2 млрд до $4.9 млрд. Банк России обосновал это снижением цен на нефть на 5% - вряд ли. До отмены обязательной продажи экспортерам приходилось заводить выручку на себя для формального исполнения ... теперь такой необходимости нет.
✔️ При этом, нарастили чистую продажу валюты другие участники рынка (СЗКО И НФО ... платежные агенты?) на $2.9 млрд, Возможно были какие-то возвраты/перевороты валютных кредитов.
✔️ Суммарные покупки валюты нефинансовыми организациями также упали с ₽2.98 трлн (~$37.2 млрд) до ₽2.83 трлн (~$34.1 млрд). Судя по всему было синхронное снижение и покупок и продаж.
✔️ Покупки валюты населением не изменились и составили до ₽89 млрд, в сумме с начала года покупки ₽0.76 трлн - на ₽0.33 трлн меньше, чем в 2024 году.
Судя по комментариям Банка России, в начале месяца был приличный локальный спрос на валюту, а экспортеры, увидев ослабление отошли в сторонку, но потом подтянулись ... ближе к 85 руб./долл. активизировались (рубли-то нужны).
❗️Банк России снова опубликовал оценку прироста кредита нефинансовым компаниям: в сентябре: прирост кредита стал скромнее, но все же составил ₽0.71 трлн против ₽0.96 трлн в августе и ₽0.67 трлн в июле. Зато сильно остыл рынок облигаций (₽0.21 трлн), в итоге общий прирост кредита и бондов 1% м/м (ближе к верхней границе прогнозов ЦБ, но ниже августа).
В сентябре был взрывной рост выпуска квазивалютных облигаций, которых разместили на рекордные ₽352 млрд (~$4,2 млрд), с начала года их разместили на ₽1.6 трлн и погасили валютных облигаций на ₽0.6 трлн. Рубли занимали осторожно после изменения ожиданий и роста ставок.
Нельзя сказать, что кредитная активность сильно снизилась, но рынок рублевых облигаций явно остыл после перегрева в предыдущие месяцы...
@truecon
Экспортеры отошли ...
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за сентябрь:
"Поддержку рублю в сентябре оказало предложение валюты со стороны нерезидентов – нефинансовых организаций, СЗКО и НФО, нарастивших суммарные продажи иностранной валюты на 2,9 млрд долл. США относительно предыдущего месяца."
Судя по комментариям Банка России, в начале месяца был приличный локальный спрос на валюту, а экспортеры, увидев ослабление отошли в сторонку, но потом подтянулись ... ближе к 85 руб./долл. активизировались (рубли-то нужны).
❗️Банк России снова опубликовал оценку прироста кредита нефинансовым компаниям: в сентябре: прирост кредита стал скромнее, но все же составил ₽0.71 трлн против ₽0.96 трлн в августе и ₽0.67 трлн в июле. Зато сильно остыл рынок облигаций (₽0.21 трлн), в итоге общий прирост кредита и бондов 1% м/м (ближе к верхней границе прогнозов ЦБ, но ниже августа).
В сентябре был взрывной рост выпуска квазивалютных облигаций, которых разместили на рекордные ₽352 млрд (~$4,2 млрд), с начала года их разместили на ₽1.6 трлн и погасили валютных облигаций на ₽0.6 трлн. Рубли занимали осторожно после изменения ожиданий и роста ставок.
Нельзя сказать, что кредитная активность сильно снизилась, но рынок рублевых облигаций явно остыл после перегрева в предыдущие месяцы...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍61🔥23❤14🤔7👌2🕊2👎1
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Сбер разогнался в сентябре ...
Один из оперативных отчетов по динамике кредита за сентябрь в общем-то пока подтверждает, что корпкредит снова растет +2.7% м/м и +7.9% с начала года, причем даже быстрее, чем в августе когда было 2.1% м/м. Это означает, что только Сбер нарастил корпкредит на ₽0.77 трлн за месяц❗️.
✔️ Средства юридических лиц сократились -0.5% м/м и -1.2% с начала года,
✔️ Кредит населению вырос на 1.1% м/м и 3.6% с начала года, т.е. +₽0.2 трлн за сентябрь. В основном за счет ипотеки +1.5% м/м и +7.6% г/г, понятно льготной. Потребкредит сократился -0.6% м/м и -12.1% г/г
✔️ Депозиты населения выросли всего на 0.4% м/м, но с начала года прибавили 9.6%, превысив ₽30 трлн.
Стоимость кредитного риска остается на уровне 1.6%, но доля просроченной задолженности немного снизилась с 2.7% до 2.6%, но это скорее следствие резкого наращивания кредитов.
Сбер - это, конечно, не вся банковская система, но, как индикатор говорит дополнительном ускорении корпоративного кредитования в сентябре, ну или как минимум сохранении повышенной кредитной активности в корпсегменте.
@truecon
Сбер разогнался в сентябре ...
Один из оперативных отчетов по динамике кредита за сентябрь в общем-то пока подтверждает, что корпкредит снова растет +2.7% м/м и +7.9% с начала года, причем даже быстрее, чем в августе когда было 2.1% м/м. Это означает, что только Сбер нарастил корпкредит на ₽0.77 трлн за месяц❗️.
Стоимость кредитного риска остается на уровне 1.6%, но доля просроченной задолженности немного снизилась с 2.7% до 2.6%, но это скорее следствие резкого наращивания кредитов.
Сбер - это, конечно, не вся банковская система, но, как индикатор говорит дополнительном ускорении корпоративного кредитования в сентябре, ну или как минимум сохранении повышенной кредитной активности в корпсегменте.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48🤔21❤9❤🔥5😱4👎2🔥1🌭1