#США #экономика #розница #производство #ставки
США: потребитель пока не унывает
✔️ Розница в июле продолжала рост +0.5% м/м и +4.3% г/г, что чуть ниже ожиданий, но данные за июнь пересмотрели с +0.6% м/м до +0.9% м/м, поэтому в целом все в рамках ожиданий. Без учета автомобилей продажи выросли на 0.3% м/м и 3.7% г/г. Я обычно смотрю на динамику продаж без учета авто, бензина и продуктов питания – здесь рост притормозил до 0.2% м/м, но годовая динамика осталась сильной 4.8% г/г.
Пока можно говорить о том, что американский потребитель достаточно стабильно наращивает свое потребление товаров, хотя в реальном выражении скорее долгосрочная стагнация на высоких, достигнутых после ковида уровнях. Но сокращения потребительской активности не заметно.
✔️ Промышленное производство выглядит похуже -0.1% м/м и 1.4% г/г, обрабатывающая промышленность 0% м/м и тоже 1.4% г/г. После локального восстановления производства до уровней 2022 года, ситуация успокоилась и какие-то значимых изменений не наблюдается. Загрузка производственных мощностей остается на уровнях вблизи средней за 5 лет, высокой ее не назовешь.
❗️Импортные цены в июле выросли на 0.4% м/м (без учета энергии и продуктов рост на 0.3% м/м) - они наиболее интересны сегодня импортные цены, т.к. это цены по которым США завозят товары на свою территорию.
Учитывая, что цены фиксируются до начисления пошлин - это означает, что никаких скидок на пошлины экспортеры товаров в США не дают, основной эффект пошлин распределяется внутри США на компании и потребителей.
📌 В июле цены на импорт из: Канады +0.6% м/м, ЕС +1% м/м, Мексики +0.8% м/м, Китая +0.2% м/м, Японии +0.5% м/м.
По опросам предприятий Нью-Йорка рост закупочных цен фиксирует 55% компаний, правда только 26% фиксирует рост цен продажи, но ожидания более агрессивны 66% компаний жду роста закупочных цен, а 45% роста цен реализации. При этом, время поставки растет, запасы на складах сокращаются, а новые заказы растут – это позволит компаниям активнее перекладывать издержки в цены.
Пока нельзя сказать, чтобы потребительски спрос был под каким-то сильным давлением, у компаний вполне есть возможность постепенно перекладывать издержки в потребителя, но не все и не сразу.
@truecon
США: потребитель пока не унывает
Пока можно говорить о том, что американский потребитель достаточно стабильно наращивает свое потребление товаров, хотя в реальном выражении скорее долгосрочная стагнация на высоких, достигнутых после ковида уровнях. Но сокращения потребительской активности не заметно.
❗️Импортные цены в июле выросли на 0.4% м/м (без учета энергии и продуктов рост на 0.3% м/м) - они наиболее интересны сегодня импортные цены, т.к. это цены по которым США завозят товары на свою территорию.
Учитывая, что цены фиксируются до начисления пошлин - это означает, что никаких скидок на пошлины экспортеры товаров в США не дают, основной эффект пошлин распределяется внутри США на компании и потребителей.
📌 В июле цены на импорт из: Канады +0.6% м/м, ЕС +1% м/м, Мексики +0.8% м/м, Китая +0.2% м/м, Японии +0.5% м/м.
По опросам предприятий Нью-Йорка рост закупочных цен фиксирует 55% компаний, правда только 26% фиксирует рост цен продажи, но ожидания более агрессивны 66% компаний жду роста закупочных цен, а 45% роста цен реализации. При этом, время поставки растет, запасы на складах сокращаются, а новые заказы растут – это позволит компаниям активнее перекладывать издержки в цены.
Пока нельзя сказать, чтобы потребительски спрос был под каким-то сильным давлением, у компаний вполне есть возможность постепенно перекладывать издержки в потребителя, но не все и не сразу.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍55😁5❤3👎1🥰1🤔1😍1
#США #ФРС #ставки #инфляция #экономика
После двухмесячной паузы, инфляционные ожидания по данным Мичиганского университета снова растут.
В августе инфляционные ожидания на ближайший год выросли с 4.5% до 4.8%, инфляционные ожидания на 5 лет выросли с 3.4% до 3.9%. Это никак не соотносится с возвратом инфляции к цели в обозримой перспективе.
При этом, достаточно большое количество опрашиваемых склонно к покупкам "заранее". 30% считает, что "следует ли покупать крупные вещи, такие как дома, автомобили, бытовую
технику или мебель, до того, как они действительно понадобятся, чтобы избежать роста цен в будущем". В 2022 году при высокой инфляции таких было 27%, в 1979 и 1981 годах 18% и 22% соответственно. Это потенциально может делать спрос более устойчивым даже при ухудшении экономической ситуации.
Для ФРС это все никак не позитивная картинка, хотя рынок уже не сомневается, что в сентябре они никуда не денутся и снизят ставки под давлением политики и внутренних противоречий. Хотя, учитывая весь набор данных, такой шаг достаточно спорен с точки зрения его обоснования ... с другой стороны понятно, что 25 б.п. здесь вряд ли что-то решают.
@truecon
После двухмесячной паузы, инфляционные ожидания по данным Мичиганского университета снова растут.
В августе инфляционные ожидания на ближайший год выросли с 4.5% до 4.8%, инфляционные ожидания на 5 лет выросли с 3.4% до 3.9%. Это никак не соотносится с возвратом инфляции к цели в обозримой перспективе.
"Этот рост наблюдался во многих демографических группах и во всех трех политических группах. "
При этом, достаточно большое количество опрашиваемых склонно к покупкам "заранее". 30% считает, что "следует ли покупать крупные вещи, такие как дома, автомобили, бытовую
технику или мебель, до того, как они действительно понадобятся, чтобы избежать роста цен в будущем". В 2022 году при высокой инфляции таких было 27%, в 1979 и 1981 годах 18% и 22% соответственно. Это потенциально может делать спрос более устойчивым даже при ухудшении экономической ситуации.
Для ФРС это все никак не позитивная картинка, хотя рынок уже не сомневается, что в сентябре они никуда не денутся и снизят ставки под давлением политики и внутренних противоречий. Хотя, учитывая весь набор данных, такой шаг достаточно спорен с точки зрения его обоснования ... с другой стороны понятно, что 25 б.п. здесь вряд ли что-то решают.
@truecon
1👍65👏8🤔7❤5🔥3💯2👎1😁1😍1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Ресурс обратного РЕПО ФРС практически исчерпан
Пока все взгляды прикованы к Аляске объем обратного РЕПО ФРБ Нью-Йорка (RRP) практически обнулился, за неделю к 13 августа сокращение еще до $57 млрд, а в четверг-пятницу до $28 млрд и $33 млрд. Можно говорить о том, что этот источник ликвидности исчерпан. При этом, активы фондов денежного рынка за неделю выросли еще на $33 млрд до рекордных $7.186 трлн.
Всю ликвидность, высвобожденную из RRP поглощает Минфин США, который к среде нарастил свой счет в ФРС до $515.5 млрд (+$51 млрд за неделю), в четверг на фоне уплаты налогов до $549 млрд, до плана в $850 млрд нужно изъять еще ~$300 млрд.
До сих пор изъятие компенсировалось сокращением обратного РЕПО ФРС, поэтому пока резервы банков в ФРС оставались высокими $3.33 трлн, но в ближайшие полтора месяца должны начать существенно сокращаться. Хотя уже сейчас «свободного кэша» у крупных банков США всего 4.1% от активов ($0.6 трлн), в 2019 году систему встряхнуло, когда показатель упал ниже 3%, правда в этот раз избыточного кэша много у дочек иностранных банков в США ($0.8 трлн).
Но как раз уход из системы $200-300 млрд может заставить ряд банков ходить в ФРС за ликвидностью, что должно смещать короткие ставки в район верхней границы диапазона ставок ФРС.
Минфин США занимает ударно, с начала месяца рыночный долг уже +$211 млрд в основном векселями, что держит самые короткие 4-недельные векселя вблизи верхней границы диапазона ставок ФРС 4.5%, рост негативно сказывался на долгосрочных бумагах, доходность которых снова выше 4.9%. Еще один момент – в последние пару недель достаточно активно сбрасывали облигации США иностранные ЦБ (-$49 млрд за две недели).
В общем-то в ближайшие месяц-полтора будем искать уровень резервов, при котором систему начинает потряхивать. Претендент на место главы ФРС Уоллер считает, то можно упасть еще на $0.6-0.7 трлн, я бы скорее исходил из того, что эта цифра раза в два меньше... посмотрим в сентябре.
@truecon
Ресурс обратного РЕПО ФРС практически исчерпан
Пока все взгляды прикованы к Аляске объем обратного РЕПО ФРБ Нью-Йорка (RRP) практически обнулился, за неделю к 13 августа сокращение еще до $57 млрд, а в четверг-пятницу до $28 млрд и $33 млрд. Можно говорить о том, что этот источник ликвидности исчерпан. При этом, активы фондов денежного рынка за неделю выросли еще на $33 млрд до рекордных $7.186 трлн.
Всю ликвидность, высвобожденную из RRP поглощает Минфин США, который к среде нарастил свой счет в ФРС до $515.5 млрд (+$51 млрд за неделю), в четверг на фоне уплаты налогов до $549 млрд, до плана в $850 млрд нужно изъять еще ~$300 млрд.
До сих пор изъятие компенсировалось сокращением обратного РЕПО ФРС, поэтому пока резервы банков в ФРС оставались высокими $3.33 трлн, но в ближайшие полтора месяца должны начать существенно сокращаться. Хотя уже сейчас «свободного кэша» у крупных банков США всего 4.1% от активов ($0.6 трлн), в 2019 году систему встряхнуло, когда показатель упал ниже 3%, правда в этот раз избыточного кэша много у дочек иностранных банков в США ($0.8 трлн).
Но как раз уход из системы $200-300 млрд может заставить ряд банков ходить в ФРС за ликвидностью, что должно смещать короткие ставки в район верхней границы диапазона ставок ФРС.
Минфин США занимает ударно, с начала месяца рыночный долг уже +$211 млрд в основном векселями, что держит самые короткие 4-недельные векселя вблизи верхней границы диапазона ставок ФРС 4.5%, рост негативно сказывался на долгосрочных бумагах, доходность которых снова выше 4.9%. Еще один момент – в последние пару недель достаточно активно сбрасывали облигации США иностранные ЦБ (-$49 млрд за две недели).
В общем-то в ближайшие месяц-полтора будем искать уровень резервов, при котором систему начинает потряхивать. Претендент на место главы ФРС Уоллер считает, то можно упасть еще на $0.6-0.7 трлн, я бы скорее исходил из того, что эта цифра раза в два меньше... посмотрим в сентябре.
@truecon
3👍88❤18🤔8🔥4🎉3😁2🥱2👎1😢1
#Китай #экспорт #юань #доллар
Китай постепенно отказывается от доллара во внешних операциях, при этом сохраняя положительный баланс поступления долларов.
▶️ В июле Китай поставил рекорд по исходящим платежам в юанях почти $380 млрд за месяц, с начала года доля юаня в исходящих платежах держится чуть ниже 55%, в то время как доля доллара уже два месяца остается ниже 40%. За последние несколько лет доллар и юань поменялись местами. В итоге на внешние рынки Китай добавил около $100 млрд юаневой ликвидности за год.
▶️ Во входящих платежах похожие тенденции, доля юаня превысила долю доллара, но пока незначительно 50% в юане за последний год прости 46% в долларах. При этом, положительный баланс платежей в долларах остается достаточно большим – около $40 млрд в месяц и $0.5 трлн в год.
📌 За весь период ведения статистики Китай поставил на внешний рынок юаней на ~$1.14 трлн, постепенно наращивая объем юаней на внешнем рынке, хотя понятно, что это не так много, учитывая закрытые рынки капитала, но все же и не мало.
Учитывая стратегическое противостояние США с Китаем, можно ожидать дальнейшего постепенного отказа Китая от использования доллара там, где это не обусловлено объективной необходимостью.
@truecon
Китай постепенно отказывается от доллара во внешних операциях, при этом сохраняя положительный баланс поступления долларов.
📌 За весь период ведения статистики Китай поставил на внешний рынок юаней на ~$1.14 трлн, постепенно наращивая объем юаней на внешнем рынке, хотя понятно, что это не так много, учитывая закрытые рынки капитала, но все же и не мало.
Учитывая стратегическое противостояние США с Китаем, можно ожидать дальнейшего постепенного отказа Китая от использования доллара там, где это не обусловлено объективной необходимостью.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍73🤔17🔥10❤3🤬2👎1😱1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России оценил сезонно-слаженную инфляцию в июле в 0.68% м/м (SA), или 8.5% в годовом выражении (SAAR). В среднем за три месяца инфляция составила 5.6%. Без плодоовощей, нефтепродуктов и ЖКУ инфляция в июле 2.5% (SAAR), а в среднем за 3 месяца ровно 4% (SAAR), базовая инфляция в среднем за три месяца 4.4% (SAAR).
Комментарий Банка России привычный:
📌Банк России дал декомпозцию инфляции и выделил показатель без наиболее ряда волатильных составляющих (ЖКУ, общ.транспорт, Яйца, электроника, плодоовощи), который показывает, что в последние месяцы прирост цен формируется ближе к 0.4% м/м (SA). В целом инфляционная картина остается неплохой.
Текущая индексация тарифов уровняла индекс цен на них с общей инфляцией, если смотреть относительно декабря 2016 года, поэтому опережающее повышение тарифов в 2026 году и после выглядит чрезмерным, т.е. будет ускорять общую инфляцию. Что, может потребовать в среднем и более высоких ставок на горизонте 2026-2027 годов.
Индикатор бизнес-климата немного подрос с 1.3 до 2.1, но в основном за счет улучшения ожиданий, чем оценки текущей ситуации.
Формально показатель соответствует росту экономики, но крайне медленными темпами, при этом крайне неравномерному по секторам .
По опросам предприятий резко улучшились условия кредитования, вернувшись к более-менее нормальным уровням – это видно и по некоторому оживлению кредитной активности. Но, одновременно подросли и ценовые ожидания предприятий.
Пока мы видим то, что инфляция идет по нижней границе прогноза Банка России, экономический рост - тоже (что поддерживает снижение в сентябре от 1 до 2 п.п., причем пока идем скорее в сторону 2 п.п.), надежды и ожидания бизнеса улучшились, но оптимизм здесь скорее избыточен, особенно на горизонте после 2025 года.
P.S.: Понятно, что геополитика может внести свои коррективы...
@truecon
Банк России оценил сезонно-слаженную инфляцию в июле в 0.68% м/м (SA), или 8.5% в годовом выражении (SAAR). В среднем за три месяца инфляция составила 5.6%. Без плодоовощей, нефтепродуктов и ЖКУ инфляция в июле 2.5% (SAAR), а в среднем за 3 месяца ровно 4% (SAAR), базовая инфляция в среднем за три месяца 4.4% (SAAR).
Комментарий Банка России привычный:
«Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.»
📌Банк России дал декомпозцию инфляции и выделил показатель без наиболее ряда волатильных составляющих (ЖКУ, общ.транспорт, Яйца, электроника, плодоовощи), который показывает, что в последние месяцы прирост цен формируется ближе к 0.4% м/м (SA). В целом инфляционная картина остается неплохой.
Текущая индексация тарифов уровняла индекс цен на них с общей инфляцией, если смотреть относительно декабря 2016 года, поэтому опережающее повышение тарифов в 2026 году и после выглядит чрезмерным, т.е. будет ускорять общую инфляцию. Что, может потребовать в среднем и более высоких ставок на горизонте 2026-2027 годов.
Индикатор бизнес-климата немного подрос с 1.3 до 2.1, но в основном за счет улучшения ожиданий, чем оценки текущей ситуации.
Формально показатель соответствует росту экономики, но крайне медленными темпами, при этом крайне неравномерному по секторам .
По опросам предприятий резко улучшились условия кредитования, вернувшись к более-менее нормальным уровням – это видно и по некоторому оживлению кредитной активности. Но, одновременно подросли и ценовые ожидания предприятий.
Пока мы видим то, что инфляция идет по нижней границе прогноза Банка России, экономический рост - тоже (что поддерживает снижение в сентябре от 1 до 2 п.п., причем пока идем скорее в сторону 2 п.п.), надежды и ожидания бизнеса улучшились, но оптимизм здесь скорее избыточен, особенно на горизонте после 2025 года.
P.S.: Понятно, что геополитика может внести свои коррективы...
@truecon
👍66🤔14❤6👏2🤣2🤬1👌1
#долг #Великобритания #ЕС #Мир #Кризис
Стоимость риска в госдолгах продолжает расти
Пока политики устраивают геополитические дебаты, тихо за кулисами плачет Рейчел Ривз (глава британского Минфина), надеясь, что ее не заметят [шутка].
В понедельник доходность 30-тилетних гособлигаций Великобритании зарылась на новом максимуме выше 5.6% годовых. Рекорды мимолетно встряхнувшей в 2022 году рынок британского госдолга Лиз Трасс далеко позади.
В структуре госдолга Великобритании в £2.8 трлн (96% ВВП):
🔸 25.1% - длинные (>15 лет) облигации;
🔸 25.3% - линкеры;
🔸 18.7% - короткие (< 3 лет) облигации и векселя;
🔸 15.8% - среднесрочные (>7... <=15 лет) облигации;
🔸 15.1% - краткосрочные (>3... <=7 лет) облигации;
Средняя стоимость обслуживания долга растет, по обычным облигациям она держится около 4.4% годовых, по инфляционным – реальная ставка подросла с 1.31% до 1.56% годовых + инфляция, конечно.
Во втором квартале 2025 года бюджет потратил на обслуживание долга £33 млрд за квартал, против £25.8 млрд годом ранее (хотя рост в основном за счет инфляционных компенсаций – прирост розничных цен ускорился с 3% до 4.4%).
У британцев эта проблема более ярко выражена и самые высокие долгосрочные ставки, но проблема же есть у большинства крупнейших развитых экономик, максимумы переписали ставки в Канаде, Германии, Франции (догнала Италию) и Японии, близки к максимумам ставки в США.
❗️Стоимость долгосрочного риска в госдолге растет на фоне рекордных уровней самого уровня долга в большинстве стран и неспособности нормализовать бюджеты.
Отчасти это просто нормализация доходностей в условиях прекращения покупок госдолга центральными банками. Для европейских бюджетов ситуация осложнена тем, что доля их расходов в процентах от ВВП уже около 50%, при этом, около 1/5 ВВП – это неденежные статистические добавки, т.е. на деле более 50% доходов экономики перераспределяется государствами через бюджеты. Это ограничивает возможности налогового решения проблем, дальше просто некуда эти налоги повышать.
📌 А худшая ситуация во Франции, где формально более 57% ВВП – это расходы бюджета и вряд ли есть хоть какие-то возможности налогового исправления ситуации.
@truecon
Стоимость риска в госдолгах продолжает расти
Пока политики устраивают геополитические дебаты, тихо за кулисами плачет Рейчел Ривз (глава британского Минфина), надеясь, что ее не заметят [шутка].
В понедельник доходность 30-тилетних гособлигаций Великобритании зарылась на новом максимуме выше 5.6% годовых. Рекорды мимолетно встряхнувшей в 2022 году рынок британского госдолга Лиз Трасс далеко позади.
В структуре госдолга Великобритании в £2.8 трлн (96% ВВП):
Средняя стоимость обслуживания долга растет, по обычным облигациям она держится около 4.4% годовых, по инфляционным – реальная ставка подросла с 1.31% до 1.56% годовых + инфляция, конечно.
Во втором квартале 2025 года бюджет потратил на обслуживание долга £33 млрд за квартал, против £25.8 млрд годом ранее (хотя рост в основном за счет инфляционных компенсаций – прирост розничных цен ускорился с 3% до 4.4%).
У британцев эта проблема более ярко выражена и самые высокие долгосрочные ставки, но проблема же есть у большинства крупнейших развитых экономик, максимумы переписали ставки в Канаде, Германии, Франции (догнала Италию) и Японии, близки к максимумам ставки в США.
❗️Стоимость долгосрочного риска в госдолге растет на фоне рекордных уровней самого уровня долга в большинстве стран и неспособности нормализовать бюджеты.
Отчасти это просто нормализация доходностей в условиях прекращения покупок госдолга центральными банками. Для европейских бюджетов ситуация осложнена тем, что доля их расходов в процентах от ВВП уже около 50%, при этом, около 1/5 ВВП – это неденежные статистические добавки, т.е. на деле более 50% доходов экономики перераспределяется государствами через бюджеты. Это ограничивает возможности налогового решения проблем, дальше просто некуда эти налоги повышать.
📌 А худшая ситуация во Франции, где формально более 57% ВВП – это расходы бюджета и вряд ли есть хоть какие-то возможности налогового исправления ситуации.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍86❤14🐳10😁8👏5🤔2😢2🎉2👎1👌1
#БанкРоссии #ставки #банки #fx #ликвидность
За три с небольшим недели до заседания по ставкам рынок свопов практически полностью заложил снижение на 200 б.п. в сентябре и еще на 100 б.п. до 15% в октябре. Ставка трехмесячного свопа на КС 16.44% предполагает именно такой сценарий развития ситуации. В целом денежный рынок торгует именно такой сценарий развития ситуации.
Рынок ОФЗ живет своей «двуличной» жизнью, единственный трехмесячный выпуск ОФЗ (15%) больше чем на 1 п.п. ниже трехмесячного свопа, но объемы там копеечные около ₽3 млрд в неделю. Длинный хвост кривой ОФЗ продолжает оставаться раздвоенным – там, где Минфин занимает доходности ~13.8%, а в самый длинный и спекулятивный выпуск по дюрации 26238 так набились, что он лег в 12.8%. Честно говоря, около 1 п.п. разницы – это уже через край.
📌 При этом, длинные свопы скорее в районе 13.2-13.5%, что, как думается, больше соответствует объективным оценкам.
Ситуация с ликвидностью нормализовалась после начала нового периода усреднения, профицит в среднем в районе ₽1.4 трлн, увеличившись на фоне прихода инвестиций из ФНБ. Учитывая, что весь период усреднения резервов внутри цикла между заседаниями (13.08.2025 - 09.09.2025), настоящее шоу начнётся сразу с началом нового периода, когда за неполную неделю (заседание 12 сентября в пятницу, но ставка меняется с понедельника) банки снова будут «сушить» корсчет в ЦБ на ожиданиях...
P.S.: ЦБ будет сложнее управлять ожиданиями, когда у значительного количества участников рынка есть возможность взять дешевые длинные деньги и припарковать в дорогие короткие.
@truecon
За три с небольшим недели до заседания по ставкам рынок свопов практически полностью заложил снижение на 200 б.п. в сентябре и еще на 100 б.п. до 15% в октябре. Ставка трехмесячного свопа на КС 16.44% предполагает именно такой сценарий развития ситуации. В целом денежный рынок торгует именно такой сценарий развития ситуации.
Рынок ОФЗ живет своей «двуличной» жизнью, единственный трехмесячный выпуск ОФЗ (15%) больше чем на 1 п.п. ниже трехмесячного свопа, но объемы там копеечные около ₽3 млрд в неделю. Длинный хвост кривой ОФЗ продолжает оставаться раздвоенным – там, где Минфин занимает доходности ~13.8%, а в самый длинный и спекулятивный выпуск по дюрации 26238 так набились, что он лег в 12.8%. Честно говоря, около 1 п.п. разницы – это уже через край.
📌 При этом, длинные свопы скорее в районе 13.2-13.5%, что, как думается, больше соответствует объективным оценкам.
Ситуация с ликвидностью нормализовалась после начала нового периода усреднения, профицит в среднем в районе ₽1.4 трлн, увеличившись на фоне прихода инвестиций из ФНБ. Учитывая, что весь период усреднения резервов внутри цикла между заседаниями (13.08.2025 - 09.09.2025), настоящее шоу начнётся сразу с началом нового периода, когда за неполную неделю (заседание 12 сентября в пятницу, но ставка меняется с понедельника) банки снова будут «сушить» корсчет в ЦБ на ожиданиях...
P.S.: ЦБ будет сложнее управлять ожиданиями, когда у значительного количества участников рынка есть возможность взять дешевые длинные деньги и припарковать в дорогие короткие.
@truecon
👍59🔥25❤7🤔4👎1😁1😱1👌1🌭1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
Инфляционные ожидания выросли на тарифах
Инфляционные ожидания населения по данным Банка России в августе выросли с 13% до 13.5%, оценка текущей инфляции подскочила с 15% до 16.1%.
🔸 Резко прибавили инфляционные ожидания домохозяйств без сбережений, которые с 14.2% в июле выросли до 14.6% в августе, у них же резко подскочила оценка наблюдаемой инфляции с 16% до 17.4%.
🔸 Инфляционные ожидания домохозяйств со сбережениями не менялись и составили 11.9%, но их оценки наблюдаемой инфляции подросли с 13.9% до 14.2%.
Динамика вполне ожидаема, в августе люди получили платежки за ЖКХ за июль с повышенными тарифами.
В целом, рост ожиданий на волне тарифов соответствовал тому, что мы видели в прошлом году, когда они также локально выросли на 0.5 п.п., при этом есть позитивный момент – ожидания домохозяйств со сбережениями не отреагировали на повышение тарифов. Учитывая, что это скорее разовый всплеск ожиданий – он не должен оказывать значимого влияния на решения ЦБ, важно будет увидеть динамику ИО в сентябре.
@truecon
Инфляционные ожидания выросли на тарифах
Инфляционные ожидания населения по данным Банка России в августе выросли с 13% до 13.5%, оценка текущей инфляции подскочила с 15% до 16.1%.
Динамика вполне ожидаема, в августе люди получили платежки за ЖКХ за июль с повышенными тарифами.
В целом, рост ожиданий на волне тарифов соответствовал тому, что мы видели в прошлом году, когда они также локально выросли на 0.5 п.п., при этом есть позитивный момент – ожидания домохозяйств со сбережениями не отреагировали на повышение тарифов. Учитывая, что это скорее разовый всплеск ожиданий – он не должен оказывать значимого влияния на решения ЦБ, важно будет увидеть динамику ИО в сентябре.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48🤔9❤6🤣6👎4😁2🌚2💯2🥰1🎉1🌭1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Очередной принт недельной инфляции -0.04% н/н - сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию продолжается, хотя картинку немного подпортили бензин и огурец.
С начала месяца снижение ИПЦ на 0.19%, рост с начала года замедлился до 4.16%, годовой прирост цен идет пока на 8.4% г/г по итогам августа, а августовский прирост цен идет в районе 3-3.5% (SAAR). Если это реализуется - то трех и шестимесячное среднее будет в пределах 5-5.5% (SAAR) даже с учетом фактора повышения тарифов, а реальная ставка за три месяца составит около 14%.
Динамика остается дезинфляцинной, т.е. тенденции пока значимо не меняются и мы идем сильно ниже цифр за 3 квартал, которые закладывал Банк России в прогноз.
@truecon
Очередной принт недельной инфляции -0.04% н/н - сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию продолжается, хотя картинку немного подпортили бензин и огурец.
С начала месяца снижение ИПЦ на 0.19%, рост с начала года замедлился до 4.16%, годовой прирост цен идет пока на 8.4% г/г по итогам августа, а августовский прирост цен идет в районе 3-3.5% (SAAR). Если это реализуется - то трех и шестимесячное среднее будет в пределах 5-5.5% (SAAR) даже с учетом фактора повышения тарифов, а реальная ставка за три месяца составит около 14%.
Динамика остается дезинфляцинной, т.е. тенденции пока значимо не меняются и мы идем сильно ниже цифр за 3 квартал, которые закладывал Банк России в прогноз.
@truecon
👍56🤔14🤣5❤3🌭3👎2🔥2👏1😁1😱1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
С Пауэллом и попыткой на него надавить, в связи с ремонтом зданий ФРС, не прокатило пока, поэтому глава FHFA Билл Пулте [назначенный Трампом] накинулся на рыбешку помельче - члена Совета управляющих Лизу Кук обвинив ее в том, что она манипулировала с данными для получения более выгодных условий кредитования:
Трамп, конечно, тут же потребовал (: «должна уйти в отставку немедленно!!!».
На деле Белый дом понимает, что даже при смене главы ФРС, в лучшем случае, может претендовать на 4 места в FOMC [2 - есть, одно освободилось, при уходе Пауэлла может освободиться еще одно, хотя Джером может упереться и не уйти из Совета управляющих, даже потеряв место главы ФРС].
С таким представительством получить контроль над решениями FOMC сложно, даже имея «ручного» главу ФРС, поэтому понятно стремление разными способами «освободить» еще пару мест в Совете управляющих ФРС, а ручной глава FHFA, похоже, тот «бульдог», который всеми силами роет в этом направлении под лозунгом «цель оправдывает средства».
Протоколы ФРС больших сюрпризов не принесли «большинство участников оценили риск повышения инфляции как больший...» по сравнению с рисками для рынка труда.
На неделе ежегодный конгресс ФРС в Джексон Хоул, на который приедут в т.ч. главы ЕЦ и Банка Англии, как пишет Bloomberg «поддержать ФРС» и ее независимость [да и свою тоже].
FT, тем временем, пишет о вступлении «новую эру фискального доминирования», когда закопавшиеся в долгах и дефицитах политики будут оказывать все больше давление на центральные банки, чтобы те решали их проблемы искусственно занижая стоимость обслуживания госдолга...
Все ждут выступления Пауэлла в эту пятницу, обычно это выступление, которое закладывает определенные тенденции на ближайшие год ... возможно оно будет более резким, чем обычно мы слышали от Пауэлла, хотя не исключено, что будет как всегда - обойти все острые углы ....
@truecon
С Пауэллом и попыткой на него надавить, в связи с ремонтом зданий ФРС, не прокатило пока, поэтому глава FHFA Билл Пулте [назначенный Трампом] накинулся на рыбешку помельче - члена Совета управляющих Лизу Кук обвинив ее в том, что она манипулировала с данными для получения более выгодных условий кредитования:
«...фальсифицировала банковские документы и записи о недвижимости, чтобы получить более выгодные условия кредитования, потенциально совершив ипотечное мошенничество».
Трамп, конечно, тут же потребовал (: «должна уйти в отставку немедленно!!!».
На деле Белый дом понимает, что даже при смене главы ФРС, в лучшем случае, может претендовать на 4 места в FOMC [2 - есть, одно освободилось, при уходе Пауэлла может освободиться еще одно, хотя Джером может упереться и не уйти из Совета управляющих, даже потеряв место главы ФРС].
С таким представительством получить контроль над решениями FOMC сложно, даже имея «ручного» главу ФРС, поэтому понятно стремление разными способами «освободить» еще пару мест в Совете управляющих ФРС, а ручной глава FHFA, похоже, тот «бульдог», который всеми силами роет в этом направлении под лозунгом «цель оправдывает средства».
Протоколы ФРС больших сюрпризов не принесли «большинство участников оценили риск повышения инфляции как больший...» по сравнению с рисками для рынка труда.
«Участники отметили, что Комитету, возможно, придется принимать сложные решения, если высокая инфляция окажется более устойчивой, а перспективы рынка труда ухудшатся. Участники согласились, что в случае возникновения подобной ситуации они будут учитывать отклонение каждой переменной от цели Комитета и потенциально различные временные горизонты, в течение которых, как ожидается, эти разрывы будут устранены.»
На неделе ежегодный конгресс ФРС в Джексон Хоул, на который приедут в т.ч. главы ЕЦ и Банка Англии, как пишет Bloomberg «поддержать ФРС» и ее независимость [да и свою тоже].
FT, тем временем, пишет о вступлении «новую эру фискального доминирования», когда закопавшиеся в долгах и дефицитах политики будут оказывать все больше давление на центральные банки, чтобы те решали их проблемы искусственно занижая стоимость обслуживания госдолга...
Все ждут выступления Пауэлла в эту пятницу, обычно это выступление, которое закладывает определенные тенденции на ближайшие год ... возможно оно будет более резким, чем обычно мы слышали от Пауэлла, хотя не исключено, что будет как всегда - обойти все острые углы ....
@truecon
NBC News
Trump says Fed Governor Lisa Cook 'must resign' after William Pulte alleges mortgage fraud
Cook responded to Pulte in a statement, "I have no intention of being bullied to step down from my position because of some questions raised in a tweet."
👍58🔥14❤7🥱4👎1👌1😍1