#США #экономика #розница #производство #ставки
США: потребитель пока не унывает
✔️ Розница в июле продолжала рост +0.5% м/м и +4.3% г/г, что чуть ниже ожиданий, но данные за июнь пересмотрели с +0.6% м/м до +0.9% м/м, поэтому в целом все в рамках ожиданий. Без учета автомобилей продажи выросли на 0.3% м/м и 3.7% г/г. Я обычно смотрю на динамику продаж без учета авто, бензина и продуктов питания – здесь рост притормозил до 0.2% м/м, но годовая динамика осталась сильной 4.8% г/г.
Пока можно говорить о том, что американский потребитель достаточно стабильно наращивает свое потребление товаров, хотя в реальном выражении скорее долгосрочная стагнация на высоких, достигнутых после ковида уровнях. Но сокращения потребительской активности не заметно.
✔️ Промышленное производство выглядит похуже -0.1% м/м и 1.4% г/г, обрабатывающая промышленность 0% м/м и тоже 1.4% г/г. После локального восстановления производства до уровней 2022 года, ситуация успокоилась и какие-то значимых изменений не наблюдается. Загрузка производственных мощностей остается на уровнях вблизи средней за 5 лет, высокой ее не назовешь.
❗️Импортные цены в июле выросли на 0.4% м/м (без учета энергии и продуктов рост на 0.3% м/м) - они наиболее интересны сегодня импортные цены, т.к. это цены по которым США завозят товары на свою территорию.
Учитывая, что цены фиксируются до начисления пошлин - это означает, что никаких скидок на пошлины экспортеры товаров в США не дают, основной эффект пошлин распределяется внутри США на компании и потребителей.
📌 В июле цены на импорт из: Канады +0.6% м/м, ЕС +1% м/м, Мексики +0.8% м/м, Китая +0.2% м/м, Японии +0.5% м/м.
По опросам предприятий Нью-Йорка рост закупочных цен фиксирует 55% компаний, правда только 26% фиксирует рост цен продажи, но ожидания более агрессивны 66% компаний жду роста закупочных цен, а 45% роста цен реализации. При этом, время поставки растет, запасы на складах сокращаются, а новые заказы растут – это позволит компаниям активнее перекладывать издержки в цены.
Пока нельзя сказать, чтобы потребительски спрос был под каким-то сильным давлением, у компаний вполне есть возможность постепенно перекладывать издержки в потребителя, но не все и не сразу.
@truecon
США: потребитель пока не унывает
Пока можно говорить о том, что американский потребитель достаточно стабильно наращивает свое потребление товаров, хотя в реальном выражении скорее долгосрочная стагнация на высоких, достигнутых после ковида уровнях. Но сокращения потребительской активности не заметно.
❗️Импортные цены в июле выросли на 0.4% м/м (без учета энергии и продуктов рост на 0.3% м/м) - они наиболее интересны сегодня импортные цены, т.к. это цены по которым США завозят товары на свою территорию.
Учитывая, что цены фиксируются до начисления пошлин - это означает, что никаких скидок на пошлины экспортеры товаров в США не дают, основной эффект пошлин распределяется внутри США на компании и потребителей.
📌 В июле цены на импорт из: Канады +0.6% м/м, ЕС +1% м/м, Мексики +0.8% м/м, Китая +0.2% м/м, Японии +0.5% м/м.
По опросам предприятий Нью-Йорка рост закупочных цен фиксирует 55% компаний, правда только 26% фиксирует рост цен продажи, но ожидания более агрессивны 66% компаний жду роста закупочных цен, а 45% роста цен реализации. При этом, время поставки растет, запасы на складах сокращаются, а новые заказы растут – это позволит компаниям активнее перекладывать издержки в цены.
Пока нельзя сказать, чтобы потребительски спрос был под каким-то сильным давлением, у компаний вполне есть возможность постепенно перекладывать издержки в потребителя, но не все и не сразу.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍55😁5❤3👎1🥰1🤔1😍1
#США #ФРС #ставки #инфляция #экономика
После двухмесячной паузы, инфляционные ожидания по данным Мичиганского университета снова растут.
В августе инфляционные ожидания на ближайший год выросли с 4.5% до 4.8%, инфляционные ожидания на 5 лет выросли с 3.4% до 3.9%. Это никак не соотносится с возвратом инфляции к цели в обозримой перспективе.
При этом, достаточно большое количество опрашиваемых склонно к покупкам "заранее". 30% считает, что "следует ли покупать крупные вещи, такие как дома, автомобили, бытовую
технику или мебель, до того, как они действительно понадобятся, чтобы избежать роста цен в будущем". В 2022 году при высокой инфляции таких было 27%, в 1979 и 1981 годах 18% и 22% соответственно. Это потенциально может делать спрос более устойчивым даже при ухудшении экономической ситуации.
Для ФРС это все никак не позитивная картинка, хотя рынок уже не сомневается, что в сентябре они никуда не денутся и снизят ставки под давлением политики и внутренних противоречий. Хотя, учитывая весь набор данных, такой шаг достаточно спорен с точки зрения его обоснования ... с другой стороны понятно, что 25 б.п. здесь вряд ли что-то решают.
@truecon
После двухмесячной паузы, инфляционные ожидания по данным Мичиганского университета снова растут.
В августе инфляционные ожидания на ближайший год выросли с 4.5% до 4.8%, инфляционные ожидания на 5 лет выросли с 3.4% до 3.9%. Это никак не соотносится с возвратом инфляции к цели в обозримой перспективе.
"Этот рост наблюдался во многих демографических группах и во всех трех политических группах. "
При этом, достаточно большое количество опрашиваемых склонно к покупкам "заранее". 30% считает, что "следует ли покупать крупные вещи, такие как дома, автомобили, бытовую
технику или мебель, до того, как они действительно понадобятся, чтобы избежать роста цен в будущем". В 2022 году при высокой инфляции таких было 27%, в 1979 и 1981 годах 18% и 22% соответственно. Это потенциально может делать спрос более устойчивым даже при ухудшении экономической ситуации.
Для ФРС это все никак не позитивная картинка, хотя рынок уже не сомневается, что в сентябре они никуда не денутся и снизят ставки под давлением политики и внутренних противоречий. Хотя, учитывая весь набор данных, такой шаг достаточно спорен с точки зрения его обоснования ... с другой стороны понятно, что 25 б.п. здесь вряд ли что-то решают.
@truecon
1👍65👏8🤔7❤5🔥3💯2👎1😁1😍1
#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Ресурс обратного РЕПО ФРС практически исчерпан
Пока все взгляды прикованы к Аляске объем обратного РЕПО ФРБ Нью-Йорка (RRP) практически обнулился, за неделю к 13 августа сокращение еще до $57 млрд, а в четверг-пятницу до $28 млрд и $33 млрд. Можно говорить о том, что этот источник ликвидности исчерпан. При этом, активы фондов денежного рынка за неделю выросли еще на $33 млрд до рекордных $7.186 трлн.
Всю ликвидность, высвобожденную из RRP поглощает Минфин США, который к среде нарастил свой счет в ФРС до $515.5 млрд (+$51 млрд за неделю), в четверг на фоне уплаты налогов до $549 млрд, до плана в $850 млрд нужно изъять еще ~$300 млрд.
До сих пор изъятие компенсировалось сокращением обратного РЕПО ФРС, поэтому пока резервы банков в ФРС оставались высокими $3.33 трлн, но в ближайшие полтора месяца должны начать существенно сокращаться. Хотя уже сейчас «свободного кэша» у крупных банков США всего 4.1% от активов ($0.6 трлн), в 2019 году систему встряхнуло, когда показатель упал ниже 3%, правда в этот раз избыточного кэша много у дочек иностранных банков в США ($0.8 трлн).
Но как раз уход из системы $200-300 млрд может заставить ряд банков ходить в ФРС за ликвидностью, что должно смещать короткие ставки в район верхней границы диапазона ставок ФРС.
Минфин США занимает ударно, с начала месяца рыночный долг уже +$211 млрд в основном векселями, что держит самые короткие 4-недельные векселя вблизи верхней границы диапазона ставок ФРС 4.5%, рост негативно сказывался на долгосрочных бумагах, доходность которых снова выше 4.9%. Еще один момент – в последние пару недель достаточно активно сбрасывали облигации США иностранные ЦБ (-$49 млрд за две недели).
В общем-то в ближайшие месяц-полтора будем искать уровень резервов, при котором систему начинает потряхивать. Претендент на место главы ФРС Уоллер считает, то можно упасть еще на $0.6-0.7 трлн, я бы скорее исходил из того, что эта цифра раза в два меньше... посмотрим в сентябре.
@truecon
Ресурс обратного РЕПО ФРС практически исчерпан
Пока все взгляды прикованы к Аляске объем обратного РЕПО ФРБ Нью-Йорка (RRP) практически обнулился, за неделю к 13 августа сокращение еще до $57 млрд, а в четверг-пятницу до $28 млрд и $33 млрд. Можно говорить о том, что этот источник ликвидности исчерпан. При этом, активы фондов денежного рынка за неделю выросли еще на $33 млрд до рекордных $7.186 трлн.
Всю ликвидность, высвобожденную из RRP поглощает Минфин США, который к среде нарастил свой счет в ФРС до $515.5 млрд (+$51 млрд за неделю), в четверг на фоне уплаты налогов до $549 млрд, до плана в $850 млрд нужно изъять еще ~$300 млрд.
До сих пор изъятие компенсировалось сокращением обратного РЕПО ФРС, поэтому пока резервы банков в ФРС оставались высокими $3.33 трлн, но в ближайшие полтора месяца должны начать существенно сокращаться. Хотя уже сейчас «свободного кэша» у крупных банков США всего 4.1% от активов ($0.6 трлн), в 2019 году систему встряхнуло, когда показатель упал ниже 3%, правда в этот раз избыточного кэша много у дочек иностранных банков в США ($0.8 трлн).
Но как раз уход из системы $200-300 млрд может заставить ряд банков ходить в ФРС за ликвидностью, что должно смещать короткие ставки в район верхней границы диапазона ставок ФРС.
Минфин США занимает ударно, с начала месяца рыночный долг уже +$211 млрд в основном векселями, что держит самые короткие 4-недельные векселя вблизи верхней границы диапазона ставок ФРС 4.5%, рост негативно сказывался на долгосрочных бумагах, доходность которых снова выше 4.9%. Еще один момент – в последние пару недель достаточно активно сбрасывали облигации США иностранные ЦБ (-$49 млрд за две недели).
В общем-то в ближайшие месяц-полтора будем искать уровень резервов, при котором систему начинает потряхивать. Претендент на место главы ФРС Уоллер считает, то можно упасть еще на $0.6-0.7 трлн, я бы скорее исходил из того, что эта цифра раза в два меньше... посмотрим в сентябре.
@truecon
3👍88❤18🤔8🔥4🎉3😁2🥱2👎1😢1
#Китай #экспорт #юань #доллар
Китай постепенно отказывается от доллара во внешних операциях, при этом сохраняя положительный баланс поступления долларов.
▶️ В июле Китай поставил рекорд по исходящим платежам в юанях почти $380 млрд за месяц, с начала года доля юаня в исходящих платежах держится чуть ниже 55%, в то время как доля доллара уже два месяца остается ниже 40%. За последние несколько лет доллар и юань поменялись местами. В итоге на внешние рынки Китай добавил около $100 млрд юаневой ликвидности за год.
▶️ Во входящих платежах похожие тенденции, доля юаня превысила долю доллара, но пока незначительно 50% в юане за последний год прости 46% в долларах. При этом, положительный баланс платежей в долларах остается достаточно большим – около $40 млрд в месяц и $0.5 трлн в год.
📌 За весь период ведения статистики Китай поставил на внешний рынок юаней на ~$1.14 трлн, постепенно наращивая объем юаней на внешнем рынке, хотя понятно, что это не так много, учитывая закрытые рынки капитала, но все же и не мало.
Учитывая стратегическое противостояние США с Китаем, можно ожидать дальнейшего постепенного отказа Китая от использования доллара там, где это не обусловлено объективной необходимостью.
@truecon
Китай постепенно отказывается от доллара во внешних операциях, при этом сохраняя положительный баланс поступления долларов.
📌 За весь период ведения статистики Китай поставил на внешний рынок юаней на ~$1.14 трлн, постепенно наращивая объем юаней на внешнем рынке, хотя понятно, что это не так много, учитывая закрытые рынки капитала, но все же и не мало.
Учитывая стратегическое противостояние США с Китаем, можно ожидать дальнейшего постепенного отказа Китая от использования доллара там, где это не обусловлено объективной необходимостью.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍73🤔17🔥10❤3🤬2👎1😱1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России оценил сезонно-слаженную инфляцию в июле в 0.68% м/м (SA), или 8.5% в годовом выражении (SAAR). В среднем за три месяца инфляция составила 5.6%. Без плодоовощей, нефтепродуктов и ЖКУ инфляция в июле 2.5% (SAAR), а в среднем за 3 месяца ровно 4% (SAAR), базовая инфляция в среднем за три месяца 4.4% (SAAR).
Комментарий Банка России привычный:
📌Банк России дал декомпозцию инфляции и выделил показатель без наиболее ряда волатильных составляющих (ЖКУ, общ.транспорт, Яйца, электроника, плодоовощи), который показывает, что в последние месяцы прирост цен формируется ближе к 0.4% м/м (SA). В целом инфляционная картина остается неплохой.
Текущая индексация тарифов уровняла индекс цен на них с общей инфляцией, если смотреть относительно декабря 2016 года, поэтому опережающее повышение тарифов в 2026 году и после выглядит чрезмерным, т.е. будет ускорять общую инфляцию. Что, может потребовать в среднем и более высоких ставок на горизонте 2026-2027 годов.
Индикатор бизнес-климата немного подрос с 1.3 до 2.1, но в основном за счет улучшения ожиданий, чем оценки текущей ситуации.
Формально показатель соответствует росту экономики, но крайне медленными темпами, при этом крайне неравномерному по секторам .
По опросам предприятий резко улучшились условия кредитования, вернувшись к более-менее нормальным уровням – это видно и по некоторому оживлению кредитной активности. Но, одновременно подросли и ценовые ожидания предприятий.
Пока мы видим то, что инфляция идет по нижней границе прогноза Банка России, экономический рост - тоже (что поддерживает снижение в сентябре от 1 до 2 п.п., причем пока идем скорее в сторону 2 п.п.), надежды и ожидания бизнеса улучшились, но оптимизм здесь скорее избыточен, особенно на горизонте после 2025 года.
P.S.: Понятно, что геополитика может внести свои коррективы...
@truecon
Банк России оценил сезонно-слаженную инфляцию в июле в 0.68% м/м (SA), или 8.5% в годовом выражении (SAAR). В среднем за три месяца инфляция составила 5.6%. Без плодоовощей, нефтепродуктов и ЖКУ инфляция в июле 2.5% (SAAR), а в среднем за 3 месяца ровно 4% (SAAR), базовая инфляция в среднем за три месяца 4.4% (SAAR).
Комментарий Банка России привычный:
«Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.»
📌Банк России дал декомпозцию инфляции и выделил показатель без наиболее ряда волатильных составляющих (ЖКУ, общ.транспорт, Яйца, электроника, плодоовощи), который показывает, что в последние месяцы прирост цен формируется ближе к 0.4% м/м (SA). В целом инфляционная картина остается неплохой.
Текущая индексация тарифов уровняла индекс цен на них с общей инфляцией, если смотреть относительно декабря 2016 года, поэтому опережающее повышение тарифов в 2026 году и после выглядит чрезмерным, т.е. будет ускорять общую инфляцию. Что, может потребовать в среднем и более высоких ставок на горизонте 2026-2027 годов.
Индикатор бизнес-климата немного подрос с 1.3 до 2.1, но в основном за счет улучшения ожиданий, чем оценки текущей ситуации.
Формально показатель соответствует росту экономики, но крайне медленными темпами, при этом крайне неравномерному по секторам .
По опросам предприятий резко улучшились условия кредитования, вернувшись к более-менее нормальным уровням – это видно и по некоторому оживлению кредитной активности. Но, одновременно подросли и ценовые ожидания предприятий.
Пока мы видим то, что инфляция идет по нижней границе прогноза Банка России, экономический рост - тоже (что поддерживает снижение в сентябре от 1 до 2 п.п., причем пока идем скорее в сторону 2 п.п.), надежды и ожидания бизнеса улучшились, но оптимизм здесь скорее избыточен, особенно на горизонте после 2025 года.
P.S.: Понятно, что геополитика может внести свои коррективы...
@truecon
👍66🤔14❤6👏2🤣2🤬1👌1
#долг #Великобритания #ЕС #Мир #Кризис
Стоимость риска в госдолгах продолжает расти
Пока политики устраивают геополитические дебаты, тихо за кулисами плачет Рейчел Ривз (глава британского Минфина), надеясь, что ее не заметят [шутка].
В понедельник доходность 30-тилетних гособлигаций Великобритании зарылась на новом максимуме выше 5.6% годовых. Рекорды мимолетно встряхнувшей в 2022 году рынок британского госдолга Лиз Трасс далеко позади.
В структуре госдолга Великобритании в £2.8 трлн (96% ВВП):
🔸 25.1% - длинные (>15 лет) облигации;
🔸 25.3% - линкеры;
🔸 18.7% - короткие (< 3 лет) облигации и векселя;
🔸 15.8% - среднесрочные (>7... <=15 лет) облигации;
🔸 15.1% - краткосрочные (>3... <=7 лет) облигации;
Средняя стоимость обслуживания долга растет, по обычным облигациям она держится около 4.4% годовых, по инфляционным – реальная ставка подросла с 1.31% до 1.56% годовых + инфляция, конечно.
Во втором квартале 2025 года бюджет потратил на обслуживание долга £33 млрд за квартал, против £25.8 млрд годом ранее (хотя рост в основном за счет инфляционных компенсаций – прирост розничных цен ускорился с 3% до 4.4%).
У британцев эта проблема более ярко выражена и самые высокие долгосрочные ставки, но проблема же есть у большинства крупнейших развитых экономик, максимумы переписали ставки в Канаде, Германии, Франции (догнала Италию) и Японии, близки к максимумам ставки в США.
❗️Стоимость долгосрочного риска в госдолге растет на фоне рекордных уровней самого уровня долга в большинстве стран и неспособности нормализовать бюджеты.
Отчасти это просто нормализация доходностей в условиях прекращения покупок госдолга центральными банками. Для европейских бюджетов ситуация осложнена тем, что доля их расходов в процентах от ВВП уже около 50%, при этом, около 1/5 ВВП – это неденежные статистические добавки, т.е. на деле более 50% доходов экономики перераспределяется государствами через бюджеты. Это ограничивает возможности налогового решения проблем, дальше просто некуда эти налоги повышать.
📌 А худшая ситуация во Франции, где формально более 57% ВВП – это расходы бюджета и вряд ли есть хоть какие-то возможности налогового исправления ситуации.
@truecon
Стоимость риска в госдолгах продолжает расти
Пока политики устраивают геополитические дебаты, тихо за кулисами плачет Рейчел Ривз (глава британского Минфина), надеясь, что ее не заметят [шутка].
В понедельник доходность 30-тилетних гособлигаций Великобритании зарылась на новом максимуме выше 5.6% годовых. Рекорды мимолетно встряхнувшей в 2022 году рынок британского госдолга Лиз Трасс далеко позади.
В структуре госдолга Великобритании в £2.8 трлн (96% ВВП):
Средняя стоимость обслуживания долга растет, по обычным облигациям она держится около 4.4% годовых, по инфляционным – реальная ставка подросла с 1.31% до 1.56% годовых + инфляция, конечно.
Во втором квартале 2025 года бюджет потратил на обслуживание долга £33 млрд за квартал, против £25.8 млрд годом ранее (хотя рост в основном за счет инфляционных компенсаций – прирост розничных цен ускорился с 3% до 4.4%).
У британцев эта проблема более ярко выражена и самые высокие долгосрочные ставки, но проблема же есть у большинства крупнейших развитых экономик, максимумы переписали ставки в Канаде, Германии, Франции (догнала Италию) и Японии, близки к максимумам ставки в США.
❗️Стоимость долгосрочного риска в госдолге растет на фоне рекордных уровней самого уровня долга в большинстве стран и неспособности нормализовать бюджеты.
Отчасти это просто нормализация доходностей в условиях прекращения покупок госдолга центральными банками. Для европейских бюджетов ситуация осложнена тем, что доля их расходов в процентах от ВВП уже около 50%, при этом, около 1/5 ВВП – это неденежные статистические добавки, т.е. на деле более 50% доходов экономики перераспределяется государствами через бюджеты. Это ограничивает возможности налогового решения проблем, дальше просто некуда эти налоги повышать.
📌 А худшая ситуация во Франции, где формально более 57% ВВП – это расходы бюджета и вряд ли есть хоть какие-то возможности налогового исправления ситуации.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍86❤14🐳10😁8👏5🤔2😢2🎉2👎1👌1
#БанкРоссии #ставки #банки #fx #ликвидность
За три с небольшим недели до заседания по ставкам рынок свопов практически полностью заложил снижение на 200 б.п. в сентябре и еще на 100 б.п. до 15% в октябре. Ставка трехмесячного свопа на КС 16.44% предполагает именно такой сценарий развития ситуации. В целом денежный рынок торгует именно такой сценарий развития ситуации.
Рынок ОФЗ живет своей «двуличной» жизнью, единственный трехмесячный выпуск ОФЗ (15%) больше чем на 1 п.п. ниже трехмесячного свопа, но объемы там копеечные около ₽3 млрд в неделю. Длинный хвост кривой ОФЗ продолжает оставаться раздвоенным – там, где Минфин занимает доходности ~13.8%, а в самый длинный и спекулятивный выпуск по дюрации 26238 так набились, что он лег в 12.8%. Честно говоря, около 1 п.п. разницы – это уже через край.
📌 При этом, длинные свопы скорее в районе 13.2-13.5%, что, как думается, больше соответствует объективным оценкам.
Ситуация с ликвидностью нормализовалась после начала нового периода усреднения, профицит в среднем в районе ₽1.4 трлн, увеличившись на фоне прихода инвестиций из ФНБ. Учитывая, что весь период усреднения резервов внутри цикла между заседаниями (13.08.2025 - 09.09.2025), настоящее шоу начнётся сразу с началом нового периода, когда за неполную неделю (заседание 12 сентября в пятницу, но ставка меняется с понедельника) банки снова будут «сушить» корсчет в ЦБ на ожиданиях...
P.S.: ЦБ будет сложнее управлять ожиданиями, когда у значительного количества участников рынка есть возможность взять дешевые длинные деньги и припарковать в дорогие короткие.
@truecon
За три с небольшим недели до заседания по ставкам рынок свопов практически полностью заложил снижение на 200 б.п. в сентябре и еще на 100 б.п. до 15% в октябре. Ставка трехмесячного свопа на КС 16.44% предполагает именно такой сценарий развития ситуации. В целом денежный рынок торгует именно такой сценарий развития ситуации.
Рынок ОФЗ живет своей «двуличной» жизнью, единственный трехмесячный выпуск ОФЗ (15%) больше чем на 1 п.п. ниже трехмесячного свопа, но объемы там копеечные около ₽3 млрд в неделю. Длинный хвост кривой ОФЗ продолжает оставаться раздвоенным – там, где Минфин занимает доходности ~13.8%, а в самый длинный и спекулятивный выпуск по дюрации 26238 так набились, что он лег в 12.8%. Честно говоря, около 1 п.п. разницы – это уже через край.
📌 При этом, длинные свопы скорее в районе 13.2-13.5%, что, как думается, больше соответствует объективным оценкам.
Ситуация с ликвидностью нормализовалась после начала нового периода усреднения, профицит в среднем в районе ₽1.4 трлн, увеличившись на фоне прихода инвестиций из ФНБ. Учитывая, что весь период усреднения резервов внутри цикла между заседаниями (13.08.2025 - 09.09.2025), настоящее шоу начнётся сразу с началом нового периода, когда за неполную неделю (заседание 12 сентября в пятницу, но ставка меняется с понедельника) банки снова будут «сушить» корсчет в ЦБ на ожиданиях...
P.S.: ЦБ будет сложнее управлять ожиданиями, когда у значительного количества участников рынка есть возможность взять дешевые длинные деньги и припарковать в дорогие короткие.
@truecon
👍59🔥25❤7🤔4👎1😁1😱1👌1🌭1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
Инфляционные ожидания выросли на тарифах
Инфляционные ожидания населения по данным Банка России в августе выросли с 13% до 13.5%, оценка текущей инфляции подскочила с 15% до 16.1%.
🔸 Резко прибавили инфляционные ожидания домохозяйств без сбережений, которые с 14.2% в июле выросли до 14.6% в августе, у них же резко подскочила оценка наблюдаемой инфляции с 16% до 17.4%.
🔸 Инфляционные ожидания домохозяйств со сбережениями не менялись и составили 11.9%, но их оценки наблюдаемой инфляции подросли с 13.9% до 14.2%.
Динамика вполне ожидаема, в августе люди получили платежки за ЖКХ за июль с повышенными тарифами.
В целом, рост ожиданий на волне тарифов соответствовал тому, что мы видели в прошлом году, когда они также локально выросли на 0.5 п.п., при этом есть позитивный момент – ожидания домохозяйств со сбережениями не отреагировали на повышение тарифов. Учитывая, что это скорее разовый всплеск ожиданий – он не должен оказывать значимого влияния на решения ЦБ, важно будет увидеть динамику ИО в сентябре.
@truecon
Инфляционные ожидания выросли на тарифах
Инфляционные ожидания населения по данным Банка России в августе выросли с 13% до 13.5%, оценка текущей инфляции подскочила с 15% до 16.1%.
Динамика вполне ожидаема, в августе люди получили платежки за ЖКХ за июль с повышенными тарифами.
В целом, рост ожиданий на волне тарифов соответствовал тому, что мы видели в прошлом году, когда они также локально выросли на 0.5 п.п., при этом есть позитивный момент – ожидания домохозяйств со сбережениями не отреагировали на повышение тарифов. Учитывая, что это скорее разовый всплеск ожиданий – он не должен оказывать значимого влияния на решения ЦБ, важно будет увидеть динамику ИО в сентябре.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48🤔9❤6🤣6👎4😁2🌚2💯2🥰1🎉1🌭1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Очередной принт недельной инфляции -0.04% н/н - сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию продолжается, хотя картинку немного подпортили бензин и огурец.
С начала месяца снижение ИПЦ на 0.19%, рост с начала года замедлился до 4.16%, годовой прирост цен идет пока на 8.4% г/г по итогам августа, а августовский прирост цен идет в районе 3-3.5% (SAAR). Если это реализуется - то трех и шестимесячное среднее будет в пределах 5-5.5% (SAAR) даже с учетом фактора повышения тарифов, а реальная ставка за три месяца составит около 14%.
Динамика остается дезинфляцинной, т.е. тенденции пока значимо не меняются и мы идем сильно ниже цифр за 3 квартал, которые закладывал Банк России в прогноз.
@truecon
Очередной принт недельной инфляции -0.04% н/н - сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию продолжается, хотя картинку немного подпортили бензин и огурец.
С начала месяца снижение ИПЦ на 0.19%, рост с начала года замедлился до 4.16%, годовой прирост цен идет пока на 8.4% г/г по итогам августа, а августовский прирост цен идет в районе 3-3.5% (SAAR). Если это реализуется - то трех и шестимесячное среднее будет в пределах 5-5.5% (SAAR) даже с учетом фактора повышения тарифов, а реальная ставка за три месяца составит около 14%.
Динамика остается дезинфляцинной, т.е. тенденции пока значимо не меняются и мы идем сильно ниже цифр за 3 квартал, которые закладывал Банк России в прогноз.
@truecon
👍56🤔14🤣5❤3🌭3👎2🔥2👏1😁1😱1