#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США: Йеллен разошлась ... UST припали
ФРС в недели перед выборами практически прекратила QT и затаилась, за 4 недели портфель гособлигаций сократился на скромные $6.6 млрд, по ипотечным облигациям сокращение на $16.1 млрд, из которых $12.7 млрд как раз на прошедшей неделе. Правда за эти же 4 недели гасились выданные в прошлом году кредиты BTFP на $13.6 млрд. В целом ФРС затихла и затаилась, предвыборное решение понизить ставку на 50 б.п. на фоне все еще высокой инфляции создало достаточно занимательную динамику на рынках.
Основную погоду делало ведомство Йеллен, Минфин США на отчетной неделе забрал из системы $29.7 млрд, нарастив остатки на счетах до $847 млрд. Но это на отчетную дат 30 октября, а заимствования Минфина приходятся на 31 число месяца, когда он забрал еще $74 млрд, а на счетах стало $921 млрд, чистые заимствования за день около $100 млрд, что резко ухудшило ситуацию с долларовой ликвидностью (и настроения на рынках). Но уже в пятницу Йеллен должна была вернуть в систему деньги через расходы бюджета (~$100 млрд).
Большой объем размещения векселей (>$550 млрд) и облигаций (>$250 млрд) на неделе, видимо стал одной из причин провала облигаций и роста доходности до до ~4.4% по десятилеткам, с сентябрьского заседания кривая доходности уехала вверх на ~80 б.п. на среднем и длинном участке кривой (~30 б.п. – рост инфляционных ожиданий), а краткосрочные ставки падали на ожиданиях снижения ставки ФРС. Это привело к резкому снижению инверсии кривой на сроках 10 лет-3 мес., кривая UST начинает становиться плоской.
С другой стороны, рост предложения векселей привел к большому притоку ликвидности из обратного РЕПО ФРС, ON RRP ФРБ Нью-Йорка рухнуло к пятнице до $155 млрд (приток ликвидности около $220 млрд за месяц). Учитывая то, что Минфин США в 4 квартале планирует занять $823 млрд, из которых $374 млрд векселями, фондам денежного рынка будет куда вывести деньги из обратного РЕПО ФРС, поэтому вполне возможно, что RRP будет идти в сторону нуля.
Вместе с расходами со счетов Минфина США (~$220 млрд), до конца года должен нарисоваться достаточно значимый приток долларовой ликвидности, что должно увеличить объем средств на счетах банков в ФРС с текущих $3.22 трлн до $3.4-3.5 трлн. Доллары будут ...
@truecon
США: Йеллен разошлась ... UST припали
ФРС в недели перед выборами практически прекратила QT и затаилась, за 4 недели портфель гособлигаций сократился на скромные $6.6 млрд, по ипотечным облигациям сокращение на $16.1 млрд, из которых $12.7 млрд как раз на прошедшей неделе. Правда за эти же 4 недели гасились выданные в прошлом году кредиты BTFP на $13.6 млрд. В целом ФРС затихла и затаилась, предвыборное решение понизить ставку на 50 б.п. на фоне все еще высокой инфляции создало достаточно занимательную динамику на рынках.
Основную погоду делало ведомство Йеллен, Минфин США на отчетной неделе забрал из системы $29.7 млрд, нарастив остатки на счетах до $847 млрд. Но это на отчетную дат 30 октября, а заимствования Минфина приходятся на 31 число месяца, когда он забрал еще $74 млрд, а на счетах стало $921 млрд, чистые заимствования за день около $100 млрд, что резко ухудшило ситуацию с долларовой ликвидностью (и настроения на рынках). Но уже в пятницу Йеллен должна была вернуть в систему деньги через расходы бюджета (~$100 млрд).
Большой объем размещения векселей (>$550 млрд) и облигаций (>$250 млрд) на неделе, видимо стал одной из причин провала облигаций и роста доходности до до ~4.4% по десятилеткам, с сентябрьского заседания кривая доходности уехала вверх на ~80 б.п. на среднем и длинном участке кривой (~30 б.п. – рост инфляционных ожиданий), а краткосрочные ставки падали на ожиданиях снижения ставки ФРС. Это привело к резкому снижению инверсии кривой на сроках 10 лет-3 мес., кривая UST начинает становиться плоской.
С другой стороны, рост предложения векселей привел к большому притоку ликвидности из обратного РЕПО ФРС, ON RRP ФРБ Нью-Йорка рухнуло к пятнице до $155 млрд (приток ликвидности около $220 млрд за месяц). Учитывая то, что Минфин США в 4 квартале планирует занять $823 млрд, из которых $374 млрд векселями, фондам денежного рынка будет куда вывести деньги из обратного РЕПО ФРС, поэтому вполне возможно, что RRP будет идти в сторону нуля.
Вместе с расходами со счетов Минфина США (~$220 млрд), до конца года должен нарисоваться достаточно значимый приток долларовой ликвидности, что должно увеличить объем средств на счетах банков в ФРС с текущих $3.22 трлн до $3.4-3.5 трлн. Доллары будут ...
@truecon
👍87🤔20🔥10❤4🌭3🤬2👎1
#CША #SP #ставки #долг
Баффет продолжает "окэшиваться" с удивительной скоростью, объем "кэша" на балансе Berkshire Hathaway вырос с $277 млрд во втором квартале до $325 млрд в третьем квартале, фактически удвоившись с начала года.
Теперь более 28% всех активов - это "кэш", системно распродавались акции, как BofA, так и Apple. 94-летний Баффет подготовился к выборам как следует.
Судя по динамике SOFR денежный рынок США все же немного потряхивало перед выборами, хотя не сказать чтобы сильно, но спреды ставки SOFR и FFR (ставки по федфондам) подрос до 7 б.п., годовые CDS на госдолг США тоже подросли до 47 б.п. - далеко до бюджетного кризиса 2023 года, когда было 160-170 б.п., но и до потолка госдолга еще есть время и запас денег у Минфина. Хотя это все скорее пока просто отражает напряжение.
🫏 vs 🐘...
По выборам полная неопределенность, хотя республиканцы с очень высокой вероятностью заберут Сенат, шансы Трампа/Харис близки к 50/50, Палата представителей тоже "подвешена". Цитата, которую стоит записать...
Этим все сказано ...
@truecon
Баффет продолжает "окэшиваться" с удивительной скоростью, объем "кэша" на балансе Berkshire Hathaway вырос с $277 млрд во втором квартале до $325 млрд в третьем квартале, фактически удвоившись с начала года.
Теперь более 28% всех активов - это "кэш", системно распродавались акции, как BofA, так и Apple. 94-летний Баффет подготовился к выборам как следует.
Судя по динамике SOFR денежный рынок США все же немного потряхивало перед выборами, хотя не сказать чтобы сильно, но спреды ставки SOFR и FFR (ставки по федфондам) подрос до 7 б.п., годовые CDS на госдолг США тоже подросли до 47 б.п. - далеко до бюджетного кризиса 2023 года, когда было 160-170 б.п., но и до потолка госдолга еще есть время и запас денег у Минфина. Хотя это все скорее пока просто отражает напряжение.
🫏 vs 🐘...
По выборам полная неопределенность, хотя республиканцы с очень высокой вероятностью заберут Сенат, шансы Трампа/Харис близки к 50/50, Палата представителей тоже "подвешена". Цитата, которую стоит записать...
"Уныние электората знаменует завершение президентской кампании 2024 года: три четверти вероятных избирателей заявляют, что страна серьезно сбилась с пути, шесть из десяти недовольны своим выбором кандидатов"
Этим все сказано ...
@truecon
👍103🤔29❤9😁4👎2
#Минфин #бюджет #рубль #юань
Минфин увеличит покупку валюты с 7 ноября 2024 года по 5 декабря 2024 года до 4.2 млрд руб. в день. Общий объем покупки в рамках бюджетного правила составит 87.5 млрд руб. за месяц.
Учитывая, что Банк России продаёт валюты на 8.4 млрд руб. в день, чистые продажи юаня снизятся до 4.2 млрд руб., что немного меньше октябрьских продаж в 5.3 млрд руб. Значимого влияния на курс это не окажет.
Продажи валюты под налоги были явно слабыми, хотя и стабилизировать курс. После повышения ставок по рублевым кредитам стимул придерживать валюту явно снизится...
Доп. : Банк России снизил лимит предоставления юаневого свопа с 20 до 15 млрд юаней, в последние дни объем был 2-6 млрд, потому это вряд ли будет оказывать какое-то влияние.
@truecon
Минфин увеличит покупку валюты с 7 ноября 2024 года по 5 декабря 2024 года до 4.2 млрд руб. в день. Общий объем покупки в рамках бюджетного правила составит 87.5 млрд руб. за месяц.
Учитывая, что Банк России продаёт валюты на 8.4 млрд руб. в день, чистые продажи юаня снизятся до 4.2 млрд руб., что немного меньше октябрьских продаж в 5.3 млрд руб. Значимого влияния на курс это не окажет.
Продажи валюты под налоги были явно слабыми, хотя и стабилизировать курс. После повышения ставок по рублевым кредитам стимул придерживать валюту явно снизится...
Доп. : Банк России снизил лимит предоставления юаневого свопа с 20 до 15 млрд юаней, в последние дни объем был 2-6 млрд, потому это вряд ли будет оказывать какое-то влияние.
@truecon
Telegram
Минфин России
📌 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в ноябре 2024 года в размере 105,1 млрд руб.…
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в ноябре 2024 года в размере 105,1 млрд руб.…
👍46🤔17❤2👎1
#БанкРоссии #ставки #кредит #инфляция
Предварительные данные по денежной массе в октябре зафиксировали рост М2 на 1.5% м/м и 19.9% г/г, т.е. рублевая масса выросла на ~1.6 трлн руб.
Все уходит на срочные депозиты в системе, которые компании нарастили н 1.2 трлн руб. за месяц и 6 трлн руб за год, а население - на 1.6 трлн руб. за месяц и более 10 трлн руб. за год.
‼️Доля срочных ресурсов в составе М2 достигла рекордных с с доковидного времени 54.6% от М2 - сберегательная активность на очень высоких уровнях и вряд ли здесь можно ускориться еще.
❓У резкого роста доли срочных депозитов есть и побочные эффекты - это приводит к проблемам на рынке краткосрочного фондирования.
Объем M0 не изменился, а доля наличных в М2 упала до нового исторического минимума 15.4% - наличные при таких ставках не хотят держать.
На текущих счетах деньги держать не хотят - денежная масса М1 сократилась на 2.4% м/м (-1.2 трлн руб.). Валютная составляющая М2Х сократилась.
Правда, учитывая рост М2, можно говорить и о том, что корп.кредит в октябре продолжал расти достаточно высокими темпами.
...
Банк России "закрутил гайки" для банков еще туже ...
Для многих это непонятный язык, если упростить, то в последнее время банки нередко пользовались возможностью улучшить свой норматив по ликвидности (НКЛ), используя основной механизм предоставления ликвидности, который стоит КС+1%, вместо того, чтобы платить (если не можешь выполнить норматив) за безотзывную кредитную линию ЦБ 1.5% ....
@truecon
Предварительные данные по денежной массе в октябре зафиксировали рост М2 на 1.5% м/м и 19.9% г/г, т.е. рублевая масса выросла на ~1.6 трлн руб.
Все уходит на срочные депозиты в системе, которые компании нарастили н 1.2 трлн руб. за месяц и 6 трлн руб за год, а население - на 1.6 трлн руб. за месяц и более 10 трлн руб. за год.
‼️Доля срочных ресурсов в составе М2 достигла рекордных с с доковидного времени 54.6% от М2 - сберегательная активность на очень высоких уровнях и вряд ли здесь можно ускориться еще.
❓У резкого роста доли срочных депозитов есть и побочные эффекты - это приводит к проблемам на рынке краткосрочного фондирования.
Объем M0 не изменился, а доля наличных в М2 упала до нового исторического минимума 15.4% - наличные при таких ставках не хотят держать.
На текущих счетах деньги держать не хотят - денежная масса М1 сократилась на 2.4% м/м (-1.2 трлн руб.). Валютная составляющая М2Х сократилась.
Правда, учитывая рост М2, можно говорить и о том, что корп.кредит в октябре продолжал расти достаточно высокими темпами.
...
Банк России "закрутил гайки" для банков еще туже ...
Кредитные требования, включенные в пулы обеспечения с 6 ноября 2024 года, будут приниматься в обеспечение только по внутридневным кредитам, кредитам овернайт и кредитам дополнительного механизма.
Кредитные требования, которые были включены в пулы обеспечения ранее 6 ноября 2024 года и будут соответствовать действующим критериям, продолжат приниматься в обеспечение кредитов основного механизма, однако кредитные организации не смогут увеличить их стоимость.
Эта мера направлена на снижение стимулов кредитных организаций к использованию операций денежно-кредитной политики для соблюдения норматива краткосрочной ликвидности.
Объем сохраняющегося обеспечения в рамках основного механизма достаточен для привлечения у Банка России необходимых средств для проведения платежей и поддержания обязательных резервов, что соответствует задачам указанного механизма. Снижение объема кредитных требований, принимаемых в обеспечение в рамках основного механизма, будет происходить постепенно и не повлияет на функционирование денежного рынка. В случае изменения ситуации с ликвидностью Банк России может оперативно переместить кредитные требования из дополнительного механизма в основной.
Для многих это непонятный язык, если упростить, то в последнее время банки нередко пользовались возможностью улучшить свой норматив по ликвидности (НКЛ), используя основной механизм предоставления ликвидности, который стоит КС+1%, вместо того, чтобы платить (если не можешь выполнить норматив) за безотзывную кредитную линию ЦБ 1.5% ....
@truecon
👍43🤔26❤9🔥2😁2👎1🌭1
👍104🔥20🤔15❤6👎3🥰2
#БанкРоссии #ставки #кредит #инфляция
Кредит населению завершает цикл бурного роста
Данные Frank RG по выдачам кредитов населения в октябре зафиксировали дальнейшее охлаждение кредитования – выдачи составили ₽870.5 млрд (-19.6% м/м и -43.3% г/г), за последнюю неделю выдачи все же немного ожили после провала в первой половине месяца.
✔️ Выдачи ипотеки остались более-менее стабильными четвертый месяц подряд и составили ₽360 млрд (-1.7% м/м и -53.5% г/г) в основном за счет субсидируемой ипотеки, которой по данным ДОМРФ выдали на ₽205 млрд. Но банки повысили ставки и ужесточили условия в конце октября-начале ноября и повысили ставки до 25-26%, что скажется на кредите негативно в конце года. Около 3 трлн ипотечного спроса в год с рынка уходит.
✔️ Выдачи кредита наличными провалились до ₽309 млрд (-28.2% м/м и -42.5% г/г), учитывая, что в среднем погашения данного типа кредитов около ₽0.5 трлн в месяц, октябрь –второй подряд месяц сокращения портфеля кредитов наличными, причем сжатие портфеля ускоряется.
✔️ Выдачи автокредитов оьвалились до ₽167.7 млрд (-32.4% м/м и +0.4% г/г) – бум автокредитования на ожиданиях повышения утильсбора похоже завершился, хотя портфель кредитов продолжает расти, хотя и значительно более скромными темпами.
✔️ POS кредит тоже немного сократился до ₽33.4 млрд (-10.4% м/м и -32.2% г/г), но это относительно небольшой сегмент кредитования.
В целом объёмы выдачи кредитов сопоставимы со средними за месяц погашениями в последний год (~₽0.8-0.85 трлн), т.е. прирост банковского кредита населению фактически остановился и здесь история роста кредита завершилась.
Основной рост – это корпоративный кредит, рост которого, судя по динамике М2, в октябре продолжился, хотя, учитывая то, что условия кредитования резко ужесточились к концу октября – началу ноября и здесь есть шансы на сильное торможение. Хотя в корпоративном кредите ситуацию сильно изменил переход на плавающие ставки, что позволяет банкам выдавать значительно больший объем кредитов при той же ситуации с капиталом.
Данные Банка России по структуре кредита показали, что в сентябре кредит по плавающей ставке вырос на ₽1.7 трлн и ₽11.6 трлн за год и доля этого кредита выросла до 54% от всего корпоративного кредитного портфеля банков и 87% всего прироста кредита компаниям за последние год. Но спреды по кредитам с плавающей ставкой резко возросли, что будет давить на рынок в ближайшие месяцы.
❗️ P.S. : Трамп выиграл и Палата, похоже тоже может быть республиканской
@truecon
Кредит населению завершает цикл бурного роста
Данные Frank RG по выдачам кредитов населения в октябре зафиксировали дальнейшее охлаждение кредитования – выдачи составили ₽870.5 млрд (-19.6% м/м и -43.3% г/г), за последнюю неделю выдачи все же немного ожили после провала в первой половине месяца.
В целом объёмы выдачи кредитов сопоставимы со средними за месяц погашениями в последний год (~₽0.8-0.85 трлн), т.е. прирост банковского кредита населению фактически остановился и здесь история роста кредита завершилась.
Основной рост – это корпоративный кредит, рост которого, судя по динамике М2, в октябре продолжился, хотя, учитывая то, что условия кредитования резко ужесточились к концу октября – началу ноября и здесь есть шансы на сильное торможение. Хотя в корпоративном кредите ситуацию сильно изменил переход на плавающие ставки, что позволяет банкам выдавать значительно больший объем кредитов при той же ситуации с капиталом.
Данные Банка России по структуре кредита показали, что в сентябре кредит по плавающей ставке вырос на ₽1.7 трлн и ₽11.6 трлн за год и доля этого кредита выросла до 54% от всего корпоративного кредитного портфеля банков и 87% всего прироста кредита компаниям за последние год. Но спреды по кредитам с плавающей ставкой резко возросли, что будет давить на рынок в ближайшие месяцы.
❗️ P.S. : Трамп выиграл и Палата, похоже тоже может быть республиканской
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍94❤8🤔7👎1😁1😍1
#БанкРоссии #ставки #кредит #инфляция
Банк России опубликовал резюме последнего заседания по ставке, которое отражает крайне жесткую позицию ЦБ относительно дальнейшей денежно-кредитной политики и готовность повышать дальше.
Рассматривалось повышение ставки до 20%, 21% и 22%, но был выбран компромиссный вариант из-за рисков волатильности на финрынках ... (которая и без этого резко возросла).
При этом ЦБ сохранил жесткий сигнал относительно дальнейшего повышения, хотя и признал, что "денежно-кредитные условия значительно ужесточились" в номинальном выражении, но не так сильно в реальном с учетом роста инфляционных ожиданий (с 12.9% до 13.4%? ...)
"Существенное" замедление базовой инфляции вряд ли возможно за такой период ... возникновение "факторов" - тема не раскрыта (дефолты, остановка кредитования? - рановато, учитывая большой поток бюджетных расходов в конце года).
Относительно активного роста корпоративного кредита, думается, не назван один из главных факторов - переход на плавающие ставки, который существенно расширил возможности банков наращивать кредит ... по крайней мере пока не сработают кредитные риски.
P.S.: Относительно прогноза по экономике - он основывается на предпосылках Банка России о том, что потенциал экономики вырос благодаря активным инвестициям последних лет... но это предпосылка и она может не оправдаться.
P.P.S.: Похоже тормозить мы будем об "бетонную стену".
@truecon
Банк России опубликовал резюме последнего заседания по ставке, которое отражает крайне жесткую позицию ЦБ относительно дальнейшей денежно-кредитной политики и готовность повышать дальше.
Рассматривалось повышение ставки до 20%, 21% и 22%, но был выбран компромиссный вариант из-за рисков волатильности на финрынках ... (которая и без этого резко возросла).
"Однако большинство участников согласились, что сохранение ключевой ставки на следующем заседании возможно только в случае существенного замедления устойчивой инфляции и возникновения факторов, которые могут привести к более быстрому возвращению инфляции к цели
...
Хотя повышение ключевой ставки на ближайшем заседании не предопределено, его вероятность очень высока"
При этом ЦБ сохранил жесткий сигнал относительно дальнейшего повышения, хотя и признал, что "денежно-кредитные условия значительно ужесточились" в номинальном выражении, но не так сильно в реальном с учетом роста инфляционных ожиданий (с 12.9% до 13.4%? ...)
"Существенное" замедление базовой инфляции вряд ли возможно за такой период ... возникновение "факторов" - тема не раскрыта (дефолты, остановка кредитования? - рановато, учитывая большой поток бюджетных расходов в конце года).
Относительно активного роста корпоративного кредита, думается, не назван один из главных факторов - переход на плавающие ставки, который существенно расширил возможности банков наращивать кредит ... по крайней мере пока не сработают кредитные риски.
P.S.: Относительно прогноза по экономике - он основывается на предпосылках Банка России о том, что потенциал экономики вырос благодаря активным инвестициям последних лет... но это предпосылка и она может не оправдаться.
P.P.S.: Похоже тормозить мы будем об "бетонную стену".
@truecon
👍89🤔21😢17❤4👎3😁3🤡3🔥2😱2🌭1
Мосбиржа отложила старт торгов
7 ноября 2024 года в 9:03 в рамках регулярных мероприятий при подготовке к старту торгов Московская биржа выявила ошибку в работе торгово-клиринговой системы фондового рынка.
Перенос старта торгов на Фондовом рынке
Старт торгов на Фондовом рынке откладывается. О начале торгов будет сообщено дополнительно.
7 ноября 2024 года в 9:03 в рамках регулярных мероприятий при подготовке к старту торгов Московская биржа выявила ошибку в работе торгово-клиринговой системы фондового рынка.
Московская Биржа
Московская Биржа - Новости и пресс-релизы Московской биржи
Актуальные финансовые новости на сайте Московской бирже. Самая актуальная информация для инвесторов и акционеров.
🤔52👏7🐳5👍2👎2😁1🤯1🤣1
#США #долг #бюджет #ставки #Минфин
Госдолг США: купоны капают
Снижение краткосрочных ставок принесло небольшое небольшую коррекцию ставок обслуживания долга США – средняя ставка составила 3.30% против 3.32% месяцем ранее, средняя ставка по векселям Минфина снизилась до 4.9%, т.е. на 39 б.п. за два месяца. Но это временная история, т.к. доходности по основной части долга продолжат расти и пока они сильно ниже рыночных уровней: 2.76% против 4.3% - по Notes, 3.2% против 4.6% по Bonds. С приходом Д.Трампа в Белый дом ситуация еще больше усложнится.
Ежемесячные процентные расходы составили $82 млрд, а расходы на проценты за год составили $1.126 трлн (+21.9% г/г) – тоже продемонстрировав мини сокращение на фоне снижения стоимости внутригосударственного долга.
Сам размер долга продолжал активно расти: рыночный долг вырос на $262 млрд, нерыночный прибавил $224.5 млрд, всего госдолг вырос за месяц на $487 млрд. Рост нерыночного долга отражает проценты соцфондам, которые традиционного начисляются после завершения финансового года, в течение года его придется частично переложить в рыночный долг из-за растущих расходов пенсионных фондов.
В октябре Йеллен снова выполнила половину квартального плана векселями в первый месяц, заняв ими $182 млрд и лишь 1/5 купонными бумагами ($80 млрд). Это означает, видимо в расчете на то, что снижение ставки ФРС поможет занимать в конце года чуть дешевле, но победа Трампа путает эти карты: в ноябре -декабре надо занять $561 млрд, из которых $369 купонными облигациями в условиях роста доходности до 4.4% годовых.
Bloomberg тем временем выкатил статью «Джером Пауэлл вернулся в мир Трампа и вот-вот почувствует на себе его гнев» с очень атмосферной фотографией: машущий Трамп и Пауэлл вцепившееся в кресло. Но Джером мастер переобувания в воздухе, на заседании сегодня он, скорее всего, ставку снизит на 25 б.п. и постарается обойти острые углы, успокаивая рынки, делая вид, что все идет по плану ...
📌 С приходом Д.Трампа в Белый дом скучать не придется. Министром финансов должен стать Джон Полсон - тот самый который в 2007 "шортил" субстандартную ипотеку, а решением проблемы дефицита решил заняться Илон Маск, правда как - еще не придумал, но уже пообещал сэкономить $2 трлн из $6.7 трлн расходов
P.S.: Тем временем главная драка теперь за Палату представителей Конгресса и у демократов сохраняется шанс хотя бы здесь зацепится, но все на грани.
@truecon
Госдолг США: купоны капают
Снижение краткосрочных ставок принесло небольшое небольшую коррекцию ставок обслуживания долга США – средняя ставка составила 3.30% против 3.32% месяцем ранее, средняя ставка по векселям Минфина снизилась до 4.9%, т.е. на 39 б.п. за два месяца. Но это временная история, т.к. доходности по основной части долга продолжат расти и пока они сильно ниже рыночных уровней: 2.76% против 4.3% - по Notes, 3.2% против 4.6% по Bonds. С приходом Д.Трампа в Белый дом ситуация еще больше усложнится.
Ежемесячные процентные расходы составили $82 млрд, а расходы на проценты за год составили $1.126 трлн (+21.9% г/г) – тоже продемонстрировав мини сокращение на фоне снижения стоимости внутригосударственного долга.
Сам размер долга продолжал активно расти: рыночный долг вырос на $262 млрд, нерыночный прибавил $224.5 млрд, всего госдолг вырос за месяц на $487 млрд. Рост нерыночного долга отражает проценты соцфондам, которые традиционного начисляются после завершения финансового года, в течение года его придется частично переложить в рыночный долг из-за растущих расходов пенсионных фондов.
В октябре Йеллен снова выполнила половину квартального плана векселями в первый месяц, заняв ими $182 млрд и лишь 1/5 купонными бумагами ($80 млрд). Это означает, видимо в расчете на то, что снижение ставки ФРС поможет занимать в конце года чуть дешевле, но победа Трампа путает эти карты: в ноябре -декабре надо занять $561 млрд, из которых $369 купонными облигациями в условиях роста доходности до 4.4% годовых.
Bloomberg тем временем выкатил статью «Джером Пауэлл вернулся в мир Трампа и вот-вот почувствует на себе его гнев» с очень атмосферной фотографией: машущий Трамп и Пауэлл вцепившееся в кресло. Но Джером мастер переобувания в воздухе, на заседании сегодня он, скорее всего, ставку снизит на 25 б.п. и постарается обойти острые углы, успокаивая рынки, делая вид, что все идет по плану ...
📌 С приходом Д.Трампа в Белый дом скучать не придется. Министром финансов должен стать Джон Полсон - тот самый который в 2007 "шортил" субстандартную ипотеку, а решением проблемы дефицита решил заняться Илон Маск, правда как - еще не придумал, но уже пообещал сэкономить $2 трлн из $6.7 трлн расходов
P.S.: Тем временем главная драка теперь за Палату представителей Конгресса и у демократов сохраняется шанс хотя бы здесь зацепится, но все на грани.
@truecon
👍94🤣9❤6🤔6😁3❤🔥1👎1🔥1🌚1
#Россия #Минфин #бюджет #налоги #ставки #нефть
Бюджет РФ: рост расходов ускоряется к концу года
Отчет по бюджету РФ за октябрь оказался хуже ожидаемого, закрывшись небольшим дефицитом.
✔️ Доходы в октябре притормозили рост и составили ₽3.38 трлн (+0.2% г/г), за 10 месяцев года доходы составили ₽29.7 трлн (+28.4% г/г), из них:
▶️ Нефтегазовые доходы за октябрь ₽1.21 трлн (-25.9% г/г), но на доходы в прошлом году влияло отсутствие демпфера из-за резкого цен на топливо, с начала года они составили ₽9.54 трлн (+32.3% г/г);
▶️ Ненефтегазовые доходы сократились в октябре и составили ₽2.17 трлн (+24.7% г/г), а с начала года они составили почти ₽20.1 трлн (+26.5% г/г);
✔️ Расходы бюджета в октябре росли агрессивно и составили ₽3.77 трлн (+26.8% г/г), с начала года расходы составили ₽29.9 трлн (+23.7% г/г).
В итоге такой динамики октябрь закрылся дефицитом в ₽0.39 трлн, за первые 9 месяцев дефицит бюджета составил ₽0.22 трлн (0.1% ВВП). С поправкой на сезонность в последние пару месяцев мы видим достаточно сильное увеличение расходов до ₽3.7-3.9 трлн в месяц, что, видимо, является отражением тех ₽1.5 трлн расходов, которые были добавлены осенью к бюджетному плану на 2024 год.
Если смотреть данные за последние 12 месяцев – то доходы составили ₽35.7 трлн (₽11.2 трлн - нефтегазовые), расходы составили ₽38.1 трлн. Траектория доходов бюджета близка к целевым значениям (₽36.1 трлн), расходы тоже вернулись на «плановую» траекторию. Дефицит бюджета за 12 месяцев составил ₽2.4 трлн – ситуация ухудшилась по сравнению с сентябрем, но пока еще ниже плановых ₽3.3 трлн.
Традиционный декабрьский дефицит >₽3 трлн отчасти должен быть профинансирован трансфертом из ФНБ (₽1.3 трлн), отчасти заимствованиями Минфина (>₽2 трлн). Ну а пока у Росказны есть в банках >₽10 трлн, чтобы не торопиться.
@truecon
Бюджет РФ: рост расходов ускоряется к концу года
Отчет по бюджету РФ за октябрь оказался хуже ожидаемого, закрывшись небольшим дефицитом.
В итоге такой динамики октябрь закрылся дефицитом в ₽0.39 трлн, за первые 9 месяцев дефицит бюджета составил ₽0.22 трлн (0.1% ВВП). С поправкой на сезонность в последние пару месяцев мы видим достаточно сильное увеличение расходов до ₽3.7-3.9 трлн в месяц, что, видимо, является отражением тех ₽1.5 трлн расходов, которые были добавлены осенью к бюджетному плану на 2024 год.
Если смотреть данные за последние 12 месяцев – то доходы составили ₽35.7 трлн (₽11.2 трлн - нефтегазовые), расходы составили ₽38.1 трлн. Траектория доходов бюджета близка к целевым значениям (₽36.1 трлн), расходы тоже вернулись на «плановую» траекторию. Дефицит бюджета за 12 месяцев составил ₽2.4 трлн – ситуация ухудшилась по сравнению с сентябрем, но пока еще ниже плановых ₽3.3 трлн.
Традиционный декабрьский дефицит >₽3 трлн отчасти должен быть профинансирован трансфертом из ФНБ (₽1.3 трлн), отчасти заимствованиями Минфина (>₽2 трлн). Ну а пока у Росказны есть в банках >₽10 трлн, чтобы не торопиться.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍66🤔18🔥6❤4👎1