#Россия #банки #БанкРоссии #рубль
Валюта не пришла ....
Банк России опубликовал майский обзор рисков финрынков, в нем, как обычно много интересного:
✔️ Население снова было нетто покупателем валюты, в этот раз на 67 млрд руб., из которых 2/3 пришлось на т.н. «токсичные» валюты, при этом юаней на биржевом и внебиржевом рынке население купило на 31 млрд руб.
✔️ Юань продолжает потихоньку «отъедать» долю рынка у доллара и евро: доля в биржевом обороте выросла с 36.1% до 39.2%, во внебиржевом с 22.3% до 24%.
✔️ Доля «нетоксичных» валют в депозитах населения выросла с 11% до 13%, в средствах компаний с 32% до 37%, в кредитах компаниям с 16.2% до 16.7%. Рост депозитов компаний скорее всего и снял напряженность с ликвидностью на внутреннем рынке.
✔️ Крупнейшие экспортеры нарастили продажи валюты с $7 млрд в апреле до $9.1 млрд в мае. Видимо, именно этим во многом было обусловлено резкое укрепление рубля в начале месяца и относительная его стабильность в мае (сейчас экспортеров в таком объеме нет и рублю поплохело).
Банк России указал, что крупнейшие компании продавали с ноября по апрель 80% валютной выручки.
Но самое интересное дальше ... чистой валютной выручки все меньше и данные ЦБ это подтвердили:
❗️Доля юаня в экспорте выросла с 18% до 23%, доля в импорте выросла с 27% до 31%, но чистый баланс в юанях отрицательный, в апреле экспорт ниже импорта на $0.7 млрд... по евро -$2.1 млрд, по прочим валютам -$0.3 млрд, по доллару +$4.2 млрд. Это означает, что чистый приток валюты от внешней торговли на российский рынок составил в апреле скромные $1.15 млрд Это говорит о существенном сокращении притока иностранной валюты от внешней торговли.
Чистый баланс в рублях положительный и составил +$4.8 млрд, но он, по большей части, является отражением оттока капитала в рублях зарубеж. С одной стороны это существенное расширение внешней торговли в рублях и формирование рынка рублевых внешнеторговых расчетов, с другой ... плата за это более слабый и волатильный курс за счет крайне низкого чистого притока валюты на внутренний рынок.
P.S.: В мае ситуация, видимо была немного лучше за счет существенного роста экспорта в Китай и положительного сальдо торговли с ним ($2 млрд за месяц).
@truecon
Валюта не пришла ....
Банк России опубликовал майский обзор рисков финрынков, в нем, как обычно много интересного:
✔️ Население снова было нетто покупателем валюты, в этот раз на 67 млрд руб., из которых 2/3 пришлось на т.н. «токсичные» валюты, при этом юаней на биржевом и внебиржевом рынке население купило на 31 млрд руб.
✔️ Юань продолжает потихоньку «отъедать» долю рынка у доллара и евро: доля в биржевом обороте выросла с 36.1% до 39.2%, во внебиржевом с 22.3% до 24%.
✔️ Доля «нетоксичных» валют в депозитах населения выросла с 11% до 13%, в средствах компаний с 32% до 37%, в кредитах компаниям с 16.2% до 16.7%. Рост депозитов компаний скорее всего и снял напряженность с ликвидностью на внутреннем рынке.
✔️ Крупнейшие экспортеры нарастили продажи валюты с $7 млрд в апреле до $9.1 млрд в мае. Видимо, именно этим во многом было обусловлено резкое укрепление рубля в начале месяца и относительная его стабильность в мае (сейчас экспортеров в таком объеме нет и рублю поплохело).
Банк России указал, что крупнейшие компании продавали с ноября по апрель 80% валютной выручки.
Но самое интересное дальше ... чистой валютной выручки все меньше и данные ЦБ это подтвердили:
❗️Доля юаня в экспорте выросла с 18% до 23%, доля в импорте выросла с 27% до 31%, но чистый баланс в юанях отрицательный, в апреле экспорт ниже импорта на $0.7 млрд... по евро -$2.1 млрд, по прочим валютам -$0.3 млрд, по доллару +$4.2 млрд. Это означает, что чистый приток валюты от внешней торговли на российский рынок составил в апреле скромные $1.15 млрд Это говорит о существенном сокращении притока иностранной валюты от внешней торговли.
Чистый баланс в рублях положительный и составил +$4.8 млрд, но он, по большей части, является отражением оттока капитала в рублях зарубеж. С одной стороны это существенное расширение внешней торговли в рублях и формирование рынка рублевых внешнеторговых расчетов, с другой ... плата за это более слабый и волатильный курс за счет крайне низкого чистого притока валюты на внутренний рынок.
P.S.: В мае ситуация, видимо была немного лучше за счет существенного роста экспорта в Китай и положительного сальдо торговли с ним ($2 млрд за месяц).
@truecon
#ФРС #ставки #инфляция #экономика #Кризис
Перед заседанием ФРС ожидания рынка по ставкам практически без сомнений (94% вероятности) закладывают приостановку повышения, но зато вероятность повышения ставки на июльском заседании >60%. Данные по инфляции фактически продемонстрировали, что с апреля ничего существенно не изменилось и инфляционный тренд держится в районе 4.5-5%, Ожидания инфляции на ближайший год снизились и по данным ФРБ Нью-Йорка (4.1%) и по данным Мичиганского университета (4.2%), но … выросли средне и долгосрочные ожидания инфляции на 3-5 лет (ФРС это очень не любит). В целом в общем-то скорее можно сказать, что данные, вышедшие с прошлого заседания как-то сильно ситуацию не изменили. Это и поддерживает веру рынка, что сигнал о паузе на майском заседании реализуется.
Есть пару моментов, которые объективно смущают в текущей ситуации:
✔️ Делать паузу в июне, чтобы потом повысить в июле – это немного абсурдно, такая «рваная» политика отражает скорее неуверенность ФРС в будущем, метания Банка Канады и Резервного Банка Австралии – тому пример. В недавнем прошлом такие метания были скорее дурным тоном для ЦБ. По сути рынок ставит на то, что ФРС сделает паузу, потом поймет, что немного поторопилась и снова повысит (рынок прямо сигнализирует «они там туповаты и пугливы»). Хотя у ФРС Дж.Пауэлла репутация уже такова, что сильно не испортишь … но все же.
✔️ Весной ФРС испугалась проблем в банковском секторе и поэтому резко притормозила ход (за неделю до падения банков она рассматривала повышение на 50 б.п. кто помнит), но сейчас эти проблемы отошли на второй план, потолок госдолга тоже подняли (высокий дефицит бюджета никто не отменял) – напряженность спала, можно продолжить.
ФРС «до Джерома» в такой ситуации рассматривала бы два варианта: цикл завершен, или повышаем еще 1-2 раза и цикл завершен… и что там рисует рынок не так важно.
Варианта делаем паузу и потом еще вверх там бы не рассматривалось, потому как это моветон и отражение неуверенности в оценке ситуации. Но… далеко не факт, что этот состав ФРС готов как-то пойти против рынка …
P.S.: Возможно это мой консерватизм, но делать паузу в июне, чтобы повысить в июле – это немного абсурдно.
P.P.S.: Длинеые трежеря пока дружно приседает с приходом Минфина США на рынок
@truecon
Перед заседанием ФРС ожидания рынка по ставкам практически без сомнений (94% вероятности) закладывают приостановку повышения, но зато вероятность повышения ставки на июльском заседании >60%. Данные по инфляции фактически продемонстрировали, что с апреля ничего существенно не изменилось и инфляционный тренд держится в районе 4.5-5%, Ожидания инфляции на ближайший год снизились и по данным ФРБ Нью-Йорка (4.1%) и по данным Мичиганского университета (4.2%), но … выросли средне и долгосрочные ожидания инфляции на 3-5 лет (ФРС это очень не любит). В целом в общем-то скорее можно сказать, что данные, вышедшие с прошлого заседания как-то сильно ситуацию не изменили. Это и поддерживает веру рынка, что сигнал о паузе на майском заседании реализуется.
Есть пару моментов, которые объективно смущают в текущей ситуации:
✔️ Делать паузу в июне, чтобы потом повысить в июле – это немного абсурдно, такая «рваная» политика отражает скорее неуверенность ФРС в будущем, метания Банка Канады и Резервного Банка Австралии – тому пример. В недавнем прошлом такие метания были скорее дурным тоном для ЦБ. По сути рынок ставит на то, что ФРС сделает паузу, потом поймет, что немного поторопилась и снова повысит (рынок прямо сигнализирует «они там туповаты и пугливы»). Хотя у ФРС Дж.Пауэлла репутация уже такова, что сильно не испортишь … но все же.
✔️ Весной ФРС испугалась проблем в банковском секторе и поэтому резко притормозила ход (за неделю до падения банков она рассматривала повышение на 50 б.п. кто помнит), но сейчас эти проблемы отошли на второй план, потолок госдолга тоже подняли (высокий дефицит бюджета никто не отменял) – напряженность спала, можно продолжить.
ФРС «до Джерома» в такой ситуации рассматривала бы два варианта: цикл завершен, или повышаем еще 1-2 раза и цикл завершен… и что там рисует рынок не так важно.
Варианта делаем паузу и потом еще вверх там бы не рассматривалось, потому как это моветон и отражение неуверенности в оценке ситуации. Но… далеко не факт, что этот состав ФРС готов как-то пойти против рынка …
P.S.: Возможно это мой консерватизм, но делать паузу в июне, чтобы повысить в июле – это немного абсурдно.
P.P.S.: Длинеые трежеря пока дружно приседает с приходом Минфина США на рынок
@truecon
#ФРС #ставки #инфляция #экономика #Кризис
❗️ФРС ожидаемо оставила ставку неизменной на уровне 5.0-5.25% с разговорами о паузе, QT продолжается.
А вот прогноз немного охладил рынки, т.к.:
✔️ Прогноз ставки на 2023 год был повышен до 5.6% (т.е. еще два повышения⚡️), а на 2024 год до 4.6%
✔️ Прогноз по базовой инфляции на 2023 год повышен до 3.9%, а прогноз по безработице понижен до 4.1%
Скоро придет Пауэлл и расскажет всем свое мнение на этот счет ...
@truecon
❗️ФРС ожидаемо оставила ставку неизменной на уровне 5.0-5.25% с разговорами о паузе, QT продолжается.
А вот прогноз немного охладил рынки, т.к.:
✔️ Прогноз ставки на 2023 год был повышен до 5.6% (т.е. еще два повышения⚡️), а на 2024 год до 4.6%
✔️ Прогноз по базовой инфляции на 2023 год повышен до 3.9%, а прогноз по безработице понижен до 4.1%
Скоро придет Пауэлл и расскажет всем свое мнение на этот счет ...
@truecon
#экономика #розница #Китай #производство #экспорт #инфляция #ставки
Китай: слабый рост и переход к снижению ставок
Майские данные по производству показали замедление роста до 3.5% г/г. Но, здесь нужно учитывать остаточно низкую базу прошлого года, среднегодовой прирост производства за последние пару лет составлял 2.1% - это немного лучше, чем было в апреле (1.3%), но все-равно очень слабо для Китая. С инвестициями не очень позитивная динамика – рост замедлился до 4.0% г/г.
С розничными продажами особого позитива не видно, рост замедлился до 12.7% г/г в номинальном выражении, но высокие темпы роста не должны вводить в заблуждение, в прошлом году розница испытала сильный провал. Ежегодный прирост розничных продаж за последние 2 года составлял 2.6% в номинальном выражении и 0.7% в реальном выражении – такие же цифры были в апреле.
Разогреть потребительский сектор по-прежнему не удается, китайцы сидят на огромных сбережениях, депозиты растут на ¥19-20 трлн в год (~$2.8 трлн). Фактически население пока так и не вышло из сберегательной модели. На этом фоне и на фоне крайне низкой инфляции, вполне ожидаемо НБК перешел к снижению процентных ставок, на неделе он их понизил - годовые ставки MLF снижены на 10 б.п. до 2.65% и это только начало смягчения политики.
Низкая инфляция, слабый спрос, огромные сбережения позволяют Китаю в текущем моменте продолжать снижать ставки, одновременно это, как я уже указывал может позволить активней продвигать юань как инструмент фондирования на международном рынке (для ЕМ в первую очередь) на фоне высоких долларовых ставок.
P.S.: США в реальности это очень не нравится, на днях Йеллен прямо заявила, что считает МВФ «важным противовесом непрозрачному и неустойчивому кредитованию со стороны других стран, таких как Китай».
@truecon
Китай: слабый рост и переход к снижению ставок
Майские данные по производству показали замедление роста до 3.5% г/г. Но, здесь нужно учитывать остаточно низкую базу прошлого года, среднегодовой прирост производства за последние пару лет составлял 2.1% - это немного лучше, чем было в апреле (1.3%), но все-равно очень слабо для Китая. С инвестициями не очень позитивная динамика – рост замедлился до 4.0% г/г.
С розничными продажами особого позитива не видно, рост замедлился до 12.7% г/г в номинальном выражении, но высокие темпы роста не должны вводить в заблуждение, в прошлом году розница испытала сильный провал. Ежегодный прирост розничных продаж за последние 2 года составлял 2.6% в номинальном выражении и 0.7% в реальном выражении – такие же цифры были в апреле.
Разогреть потребительский сектор по-прежнему не удается, китайцы сидят на огромных сбережениях, депозиты растут на ¥19-20 трлн в год (~$2.8 трлн). Фактически население пока так и не вышло из сберегательной модели. На этом фоне и на фоне крайне низкой инфляции, вполне ожидаемо НБК перешел к снижению процентных ставок, на неделе он их понизил - годовые ставки MLF снижены на 10 б.п. до 2.65% и это только начало смягчения политики.
Низкая инфляция, слабый спрос, огромные сбережения позволяют Китаю в текущем моменте продолжать снижать ставки, одновременно это, как я уже указывал может позволить активней продвигать юань как инструмент фондирования на международном рынке (для ЕМ в первую очередь) на фоне высоких долларовых ставок.
P.S.: США в реальности это очень не нравится, на днях Йеллен прямо заявила, что считает МВФ «важным противовесом непрозрачному и неустойчивому кредитованию со стороны других стран, таких как Китай».
@truecon
#ЕЦБ #еврозона #ставки #инфляция #Кризис
ЕЦБ ожидаемо повысил ставку на 25 б.п. до 4% сохранив сигнал на возможность дальнейшего повышения в июле. При этом, ставка все еще будет оставаться существенно ниже инфляции (6.1%).
Прогноз по инфляции на текущий год 5.4%, на 2024 год 3%, но даже в 2025 году ЕЦБ не ожидает возврата к цели, т.к. прогноз 2.2%.
В целом ожидаемо, хотя ЕЦБ и пытается тоже дать относительно жесткий сигнал.
@truecon
ЕЦБ ожидаемо повысил ставку на 25 б.п. до 4% сохранив сигнал на возможность дальнейшего повышения в июле. При этом, ставка все еще будет оставаться существенно ниже инфляции (6.1%).
Прогноз по инфляции на текущий год 5.4%, на 2024 год 3%, но даже в 2025 году ЕЦБ не ожидает возврата к цели, т.к. прогноз 2.2%.
В целом ожидаемо, хотя ЕЦБ и пытается тоже дать относительно жесткий сигнал.
@truecon
#США #экономика #производство #розница #инфляция #Кризис
Американскому потребителю повышение ставок не мешает
Розничные продажи в США за май немного прибавили 0.3% м/м и 2.8% г/г, хоть это и ниже годовой инфляции, но в мае реальные продажи даже немного подросли. Причем в структуре продаж все неплохо, т.к. рост продаж без учета бензина и продуктов питания составил 0.7% м/м и 4.1%г/г. Именно снижение цен на бензин было основным фактором снижения показателей. Если смотреть данные без бензина - то рост продаж 5.3% г/г, что близко к базовой инфляции.
В целом реальные продажи в США стагнируют уже пару лет на достаточно высоких уровнях, а основной рост сместился в услуги, никакого изменения тенденций здесь пока нет.
В производственном секторе США ситуация скорее стагнационная, в мае снижение на 0.2% м/м, годовой прирост всего 0.2% г/г. Обрабатывающая промышленность фиксирует рост на 0.1% м/м, но годовая динамика осталась отрицательной -0.3% г/г. При этом, загрузка производственных мощностей, хоть и снизилась в последние несколько кварталов, остается на относительно высоких для США уровнях, т.е. на самом то деле особых возможностей наращивания производства нет.
Майские данные мало что меняют в текущих тенденциях стагнации, при этом, потребление все еще устойчиво остается на крайне высоких постковидных уровнях.
@truecon
Американскому потребителю повышение ставок не мешает
Розничные продажи в США за май немного прибавили 0.3% м/м и 2.8% г/г, хоть это и ниже годовой инфляции, но в мае реальные продажи даже немного подросли. Причем в структуре продаж все неплохо, т.к. рост продаж без учета бензина и продуктов питания составил 0.7% м/м и 4.1%г/г. Именно снижение цен на бензин было основным фактором снижения показателей. Если смотреть данные без бензина - то рост продаж 5.3% г/г, что близко к базовой инфляции.
В целом реальные продажи в США стагнируют уже пару лет на достаточно высоких уровнях, а основной рост сместился в услуги, никакого изменения тенденций здесь пока нет.
В производственном секторе США ситуация скорее стагнационная, в мае снижение на 0.2% м/м, годовой прирост всего 0.2% г/г. Обрабатывающая промышленность фиксирует рост на 0.1% м/м, но годовая динамика осталась отрицательной -0.3% г/г. При этом, загрузка производственных мощностей, хоть и снизилась в последние несколько кварталов, остается на относительно высоких для США уровнях, т.е. на самом то деле особых возможностей наращивания производства нет.
Майские данные мало что меняют в текущих тенденциях стагнации, при этом, потребление все еще устойчиво остается на крайне высоких постковидных уровнях.
@truecon
Forwarded from Минфин России
Посмотреть его можно по ссылке
#Анонс #МинфинПМЭФ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
США: ФРС затаилась, Минфин осторожно пополняет заначки
ФРС вторую неделю подряд не усердствует с QT и сократила свои активы на скромные $1 млрд, банки потихоньку наращивали займы у ФРС (+$2.3 млрд). В этой части баланса пока нет интересных событий, ФРС затаилась и явно недовыполняет план по QT изъяв лишь $50.6 млрд за 4 недели и всего за две недели $4 млрд (вместо $40 млрд плановых) – помогает Минфину пополнить «заначки».
Минфин США за неделю по 14 июня забрал на свои счета пока скромные $57.4 млрд, нарастив средства на счетах до $134.9 млрд (на конец июня Дж.Йеллен хочет видеть на счетах $425 млрд). При этом, обратное РЕПО с ФРС сократилось на $71 млрд, премии в векселях помогает перетянуть деньги из обратного РЕПО, но это только начало процесса. Размещение 3-10-30 летних бумах в начале недели привело к всплеску доходностей длинных бумаг на 10-15 б.п., но к концу недели ситуация успокоилась. По мере перекладывания короткого долга в длинный давление здесь может возрасти.
В целом за неделю объем средств на счетах банков в ФРС существенно не изменился. Паника, поднятая в СМИ на темe изъятия ликвидности, повлияла; Минфин США и ФРС пока крайне осторожны, а Дж.Йеллен указала, что они обсуждали этот вопрос с «участниками рынка» (10 участников – это 4/5 всех средств в MMF). Поэтому пока оттока ликвидности не нарисовалось, что поддержало рынки на фоне их неверия в то, что ФРС действительно повысит ставки к концу года на 50 б.п. и веры в то, что никаких серьезных проблем в экономике не будет (ИИ всех спасет).
На следующей неделе Минфин США планирует чистые заимствования на ~$115 млрд, продолжится ли пауза в QT – посмотрим.
@truecon
США: ФРС затаилась, Минфин осторожно пополняет заначки
ФРС вторую неделю подряд не усердствует с QT и сократила свои активы на скромные $1 млрд, банки потихоньку наращивали займы у ФРС (+$2.3 млрд). В этой части баланса пока нет интересных событий, ФРС затаилась и явно недовыполняет план по QT изъяв лишь $50.6 млрд за 4 недели и всего за две недели $4 млрд (вместо $40 млрд плановых) – помогает Минфину пополнить «заначки».
Минфин США за неделю по 14 июня забрал на свои счета пока скромные $57.4 млрд, нарастив средства на счетах до $134.9 млрд (на конец июня Дж.Йеллен хочет видеть на счетах $425 млрд). При этом, обратное РЕПО с ФРС сократилось на $71 млрд, премии в векселях помогает перетянуть деньги из обратного РЕПО, но это только начало процесса. Размещение 3-10-30 летних бумах в начале недели привело к всплеску доходностей длинных бумаг на 10-15 б.п., но к концу недели ситуация успокоилась. По мере перекладывания короткого долга в длинный давление здесь может возрасти.
В целом за неделю объем средств на счетах банков в ФРС существенно не изменился. Паника, поднятая в СМИ на темe изъятия ликвидности, повлияла; Минфин США и ФРС пока крайне осторожны, а Дж.Йеллен указала, что они обсуждали этот вопрос с «участниками рынка» (10 участников – это 4/5 всех средств в MMF). Поэтому пока оттока ликвидности не нарисовалось, что поддержало рынки на фоне их неверия в то, что ФРС действительно повысит ставки к концу года на 50 б.п. и веры в то, что никаких серьезных проблем в экономике не будет (ИИ всех спасет).
На следующей неделе Минфин США планирует чистые заимствования на ~$115 млрд, продолжится ли пауза в QT – посмотрим.
@truecon
#Япония #ставки #инфляция #BOJ #JPY
Банк Японии затаился и боится шевельнуться
Банк Японии ожидаемо оставил ставки неизменными (-0.1%) и контроль кривой доходности, продолжив скупку гособлигаций без каких-либо остановок, с начала года скупив госдолга уже на 63 трлн йен.
Несмотря на ускорение инфляции ЦБ продолжает верить в то, что это история временная. Хотя скорее они просто боятся сейчас что-то предпринимать, любое резкое движение может приводить к турбулентности, в особенности долгового рынка, потому не остается ничего кроме как покупать, пытаясь балансировать между девальвацией/инфляцией и долговыми проблемами.
Йена на этом фоне медленно, но верно падает, ключевое здесь «медленно», курс USD/JPY перешагнул 141 йен за доллар, до максимумов 2022 года в районе 150, где ЦБ начал агрессивно проводить интервенции еще есть запас хода. С интересом наблюдаем... в какой-то момент здесь снова может "прорвать" ... а пока Япония стала одним из основных поставщиков капитала на внешние рынки (в первую очередь долларовые).
@truecon
Банк Японии затаился и боится шевельнуться
Банк Японии ожидаемо оставил ставки неизменными (-0.1%) и контроль кривой доходности, продолжив скупку гособлигаций без каких-либо остановок, с начала года скупив госдолга уже на 63 трлн йен.
Несмотря на ускорение инфляции ЦБ продолжает верить в то, что это история временная. Хотя скорее они просто боятся сейчас что-то предпринимать, любое резкое движение может приводить к турбулентности, в особенности долгового рынка, потому не остается ничего кроме как покупать, пытаясь балансировать между девальвацией/инфляцией и долговыми проблемами.
Йена на этом фоне медленно, но верно падает, ключевое здесь «медленно», курс USD/JPY перешагнул 141 йен за доллар, до максимумов 2022 года в районе 150, где ЦБ начал агрессивно проводить интервенции еще есть запас хода. С интересом наблюдаем... в какой-то момент здесь снова может "прорвать" ... а пока Япония стала одним из основных поставщиков капитала на внешние рынки (в первую очередь долларовые).
@truecon
Forwarded from ACI Russia
🕕 Сегодня в 18:00 в эфире Pro Markets - ACI Russia обсудим ставки, инфляцию и текущую ДКП западного мира.
👨🏻🎓В гостях: Павел Пикулев, Александр Исаков, Егор Сусин
🎤 Модератор: Евгений Егоров
🙋♂️ Ваши поднятые руки приветствуются!
Подключиться онлайн можно в
📍Телеграм
📍Clubhouse
⁉️ Письменные вопросы оставляйте в комментариях под этим постом 👇🏻👇🏻
Если вы готовы выступить спикером по обозначенной теме сегодня или любой другой профильной в будущем, напишите нам +7 (926) 143-59-23 WhatsApp/Telegram или на почту acirussia@gmail.com
👨🏻🎓В гостях: Павел Пикулев, Александр Исаков, Егор Сусин
🎤 Модератор: Евгений Егоров
🙋♂️ Ваши поднятые руки приветствуются!
Подключиться онлайн можно в
📍Телеграм
📍Clubhouse
⁉️ Письменные вопросы оставляйте в комментариях под этим постом 👇🏻👇🏻
Если вы готовы выступить спикером по обозначенной теме сегодня или любой другой профильной в будущем, напишите нам +7 (926) 143-59-23 WhatsApp/Telegram или на почту acirussia@gmail.com
#США #долг #Минфин
Госдолг США 15 июня торжественно превысил отметку в $32 трлн, наличность на счетах Минфина с 8 по 15 июня выросла с $88 млрд до $250 млрд, т.е. на $162 млрд. Могло быть быть на $20-30 млрд больше, но опять доходы бюджета оказались ниже ожидаемого, а дефицит - выше.
В основном рост "кэша" Минфина пока происходит за счет сокращения обратного РЕПО с ФРС - объем овернайт RRP сократился на $150 млрд.
@truecon
Госдолг США 15 июня торжественно превысил отметку в $32 трлн, наличность на счетах Минфина с 8 по 15 июня выросла с $88 млрд до $250 млрд, т.е. на $162 млрд. Могло быть быть на $20-30 млрд больше, но опять доходы бюджета оказались ниже ожидаемого, а дефицит - выше.
В основном рост "кэша" Минфина пока происходит за счет сокращения обратного РЕПО с ФРС - объем овернайт RRP сократился на $150 млрд.
@truecon
#США #Кризис #банки #ставки #инфляция
Учитывая последние решения по ставкам (и ожидаемые повышения от Банка Англии Нацбанка Швейцарии), средневзвешенная по объему долга нефинансового сектора ставка семерки ЦБ развитых стран в июне перешагнет за 4%. Если теоретически предположить, что весь долг обслуживается по ставкам ЦБ – то процентные расходы на его обслуживание добрались бы до $5.5-5.6 трлн в год.
В прошлые два раза (в 2000 и 2008 годах) выше 4% удалось продержаться 3-4 месяца. В этот раз правда и ликвидности в целом побольше, и реальные ставки все еще отрицательны, и бюджеты (дефициты) разогнаны и в целом долговая нагрузка смещена в сторону госдолга. В этом плане есть ряд структурных различий.
Есть ли какая-то магия в цифре 4% - не знаю, но именно ближе осени уже рисуется более существенное воздействие текущего цикла повышения ставок на реальную экономику, избыточная ликвидность в основном будет абсорбирована (в США как минимум), а текущие реальные ставки уже уверенно должны стать положительными, т.е. номинальные ставки будут некоторое превышать текущую инфляцию при экономиках близких к стагнации/рецессии.
Посмотрим...
@truecon
Учитывая последние решения по ставкам (и ожидаемые повышения от Банка Англии Нацбанка Швейцарии), средневзвешенная по объему долга нефинансового сектора ставка семерки ЦБ развитых стран в июне перешагнет за 4%. Если теоретически предположить, что весь долг обслуживается по ставкам ЦБ – то процентные расходы на его обслуживание добрались бы до $5.5-5.6 трлн в год.
В прошлые два раза (в 2000 и 2008 годах) выше 4% удалось продержаться 3-4 месяца. В этот раз правда и ликвидности в целом побольше, и реальные ставки все еще отрицательны, и бюджеты (дефициты) разогнаны и в целом долговая нагрузка смещена в сторону госдолга. В этом плане есть ряд структурных различий.
Есть ли какая-то магия в цифре 4% - не знаю, но именно ближе осени уже рисуется более существенное воздействие текущего цикла повышения ставок на реальную экономику, избыточная ликвидность в основном будет абсорбирована (в США как минимум), а текущие реальные ставки уже уверенно должны стать положительными, т.е. номинальные ставки будут некоторое превышать текущую инфляцию при экономиках близких к стагнации/рецессии.
Посмотрим...
@truecon
#Турция #ставки #инфляция #Кризис #TRY #банки
Лира зависла в ожидании ...чудес
Турецкая лира зависла в ожидании решения нового руководства по ставке Банка Турции в районе 23.6 лир за доллар. Аналитики живо обсуждают повышение ставки на ближайшем заседании (22 июня) до 15...20...25% с текущих 8.5%. Учитывая инфляцию 2-3% в месяц в общем-то вполне объективная перспектива для первых шагов – это 20-25%. И в ожидании этих решений курс лиры пока держится (хотя, возможно, помогают этому и действия ЦБ).
Но, мало кто обсуждает вопрос того, а что будет с турецкими банками при таком повышении? Только объем ценных бумаг на балансе турецких банков в лирах на ₺1.77 трлн, из них гособлигаций на ₺1.48 трлн. Если я правильно понимаю, что большая часть бумаг на балансах либо с фиксированной доходностью, либо с привязкой к инфляции.
Еще около ₺4.5 трлн корпоративного кредита в лирах, из которого около 45% - это плавающие ставки (могут вырасти просрочки – кредитный риск), остальное фиксированные ставки (соберут процентный риск). При этом средние ставки по корпоративному кредиту были около 15% годовых в лирах, а январе-апреле уже стоимость процентных активов/пассивов практически сравнялась.
Поэтому далеко не факт, что в случае шокового повышения процентных ставок, итак многострадальному турецкому бюджету, не придется еще и спасать банки...
@truecon
Лира зависла в ожидании ...чудес
Турецкая лира зависла в ожидании решения нового руководства по ставке Банка Турции в районе 23.6 лир за доллар. Аналитики живо обсуждают повышение ставки на ближайшем заседании (22 июня) до 15...20...25% с текущих 8.5%. Учитывая инфляцию 2-3% в месяц в общем-то вполне объективная перспектива для первых шагов – это 20-25%. И в ожидании этих решений курс лиры пока держится (хотя, возможно, помогают этому и действия ЦБ).
Но, мало кто обсуждает вопрос того, а что будет с турецкими банками при таком повышении? Только объем ценных бумаг на балансе турецких банков в лирах на ₺1.77 трлн, из них гособлигаций на ₺1.48 трлн. Если я правильно понимаю, что большая часть бумаг на балансах либо с фиксированной доходностью, либо с привязкой к инфляции.
Еще около ₺4.5 трлн корпоративного кредита в лирах, из которого около 45% - это плавающие ставки (могут вырасти просрочки – кредитный риск), остальное фиксированные ставки (соберут процентный риск). При этом средние ставки по корпоративному кредиту были около 15% годовых в лирах, а январе-апреле уже стоимость процентных активов/пассивов практически сравнялась.
Поэтому далеко не факт, что в случае шокового повышения процентных ставок, итак многострадальному турецкому бюджету, не придется еще и спасать банки...
@truecon
#ставка #Китай #НБК
Китай - ставки на снижение
Народный Банк Китая во вторник снизил свою основную ставку LPR на 10 б.п. до 3.55%, а пятилетнюю ставку с 4.3% до 4.2%. Ничего нового в этом нет, т.к. уже до этого тоже на 10 б.п. были снижены ставки по семидневному РЕПО (с 2% до 1.9%) и годовая ставка предоставления ликвидности банкам MLF c 2.75% до 2.65%. Снижение, как всегда, косметическое, но всего это лишь начало процессов, потому как реальные ставки в Китае, при почти нулевой инфляции и слабом внутреннем спросе, остаются на достаточно высоком уровне. Домохозяйства продолжают оставаться в сберегательной модели из которой их сложно пока вытолкнуть, что подталкивает китайскую экономику в направлении японского сценария.
Вряд ли косметических ходов здесь хватит, чтобы сместить настроения, так что стоит ждать продолжения смягчения.
@truecon
Китай - ставки на снижение
Народный Банк Китая во вторник снизил свою основную ставку LPR на 10 б.п. до 3.55%, а пятилетнюю ставку с 4.3% до 4.2%. Ничего нового в этом нет, т.к. уже до этого тоже на 10 б.п. были снижены ставки по семидневному РЕПО (с 2% до 1.9%) и годовая ставка предоставления ликвидности банкам MLF c 2.75% до 2.65%. Снижение, как всегда, косметическое, но всего это лишь начало процессов, потому как реальные ставки в Китае, при почти нулевой инфляции и слабом внутреннем спросе, остаются на достаточно высоком уровне. Домохозяйства продолжают оставаться в сберегательной модели из которой их сложно пока вытолкнуть, что подталкивает китайскую экономику в направлении японского сценария.
Вряд ли косметических ходов здесь хватит, чтобы сместить настроения, так что стоит ждать продолжения смягчения.
@truecon
#Великобритания #ставка #инфляция #экономика #Кризис #BOE
Британская инфляция продолжает свой забег
Рост потребительских цен в мае хоть и немного замедлился, но продолжал оставаться крайне агрессивным 0.7% м/м, годовая инфляция осталась на уровне 8.7% г/г. Продолжали агрессивно расти цены на продукты питания 1% м/м и 18.8% г/. Цены растут фронтально, товары дорожают на 0.6% м/м и 9.7% г/г, услуги прибавляют 0.8% м/м и 7.3% г/г. И это при том, что цены на энергию в мае немного припали (0.2% м/м), конечно позднее будет определенный дефляционный эффект от пересмотра вниз коммунальных тарифов, но растут цены далеко не в этих сегментах и рост зачастую двузначный.
Розничные цены выросли за месяц на 0.7% м/м и 11.3% г/г. Снижение цен производителей (-0.5% м/м и 2.9% г/г), конечно, в перспективе скажется на снижении инфляции, но мечты Банка Англии пока вряд ли реализуются, потому как рост агрессивен именно в услугах.
❗️Базовая инфляция продолжала ускоряться 0.8% м/м и 7.1% г/г – максимум с начала 1990х. Очередной инфляционный «подарок» Банку Англии перед заседанием по ставке, хотя вряд ли ЦБ здесь может как-то агрессивно реагировать, достаточно высокая долговая нагрузка в экономике позволяет ему только уныло кивать и обещать… верить и надеяться, что инфляция сама снизится.
При этом, ситуация на долговом рынке продолжит ухудшаться…
@truecon
Британская инфляция продолжает свой забег
Рост потребительских цен в мае хоть и немного замедлился, но продолжал оставаться крайне агрессивным 0.7% м/м, годовая инфляция осталась на уровне 8.7% г/г. Продолжали агрессивно расти цены на продукты питания 1% м/м и 18.8% г/. Цены растут фронтально, товары дорожают на 0.6% м/м и 9.7% г/г, услуги прибавляют 0.8% м/м и 7.3% г/г. И это при том, что цены на энергию в мае немного припали (0.2% м/м), конечно позднее будет определенный дефляционный эффект от пересмотра вниз коммунальных тарифов, но растут цены далеко не в этих сегментах и рост зачастую двузначный.
Розничные цены выросли за месяц на 0.7% м/м и 11.3% г/г. Снижение цен производителей (-0.5% м/м и 2.9% г/г), конечно, в перспективе скажется на снижении инфляции, но мечты Банка Англии пока вряд ли реализуются, потому как рост агрессивен именно в услугах.
❗️Базовая инфляция продолжала ускоряться 0.8% м/м и 7.1% г/г – максимум с начала 1990х. Очередной инфляционный «подарок» Банку Англии перед заседанием по ставке, хотя вряд ли ЦБ здесь может как-то агрессивно реагировать, достаточно высокая долговая нагрузка в экономике позволяет ему только уныло кивать и обещать… верить и надеяться, что инфляция сама снизится.
При этом, ситуация на долговом рынке продолжит ухудшаться…
@truecon
Forwarded from Банк России
Ассоциация финансовых аналитиков составила чек-лист, который поможет определиться, стоит ли доверять финансовым рекомендациям или прогнозам из соцсетей. Вынесли самое важное в карточки 👆