#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
«Индикатор Пауэлла» пока сильно не меняется
Дефлятор потребрасходов в США за март вырос на 0.1% м/м, годовой рост замедлился до 4.2% г/г. На 0.1 п.п. инфляцию сократило падение цен на бензин -4.6% м/м и -19.9% г/г. Базовая инфляция без учета энергии и продуктов питания составила 0.3% м/м и 4.6% г/г, что чуть ниже уровня февраля (4.7% г/г), но фактически уже пять месяцев подряд базовая инфляция практические не меняется, оставаясь в диапазоне 4.6-4.8%.
Если смотреть показатель, который для себя определил Пауэлл - то инфляция в секторе услуг без жилья и энергии рост цен составила 0.2% м/м и 4.6% г/г, чуть ниже февральского значения, но все в том же двухлетнем диапазоне. Цены в секторе жилья демонстрируют рост на 8.3% г/г, но это инерционная история, хотя прекращение падения цен на дома здесь может создать определенные проблемы. Товары без продуктов питания и энергии за год подорожали на 2.5% г/г. А вот энергия и продукты питания за счет эффекта базы прошлого года выдали рост всего на 0.9% г/г. Отчет скорее нейтрален относительно ожиданий того, что ставка будет повышена на 25 б.п. на ближайшем заседании.
P.S.: Отчет по настроениям потребителей от Мичиганского университета подтвердил рост инфляционных ожиданий до 4.6% на ближайший год.
@truecon
«Индикатор Пауэлла» пока сильно не меняется
Дефлятор потребрасходов в США за март вырос на 0.1% м/м, годовой рост замедлился до 4.2% г/г. На 0.1 п.п. инфляцию сократило падение цен на бензин -4.6% м/м и -19.9% г/г. Базовая инфляция без учета энергии и продуктов питания составила 0.3% м/м и 4.6% г/г, что чуть ниже уровня февраля (4.7% г/г), но фактически уже пять месяцев подряд базовая инфляция практические не меняется, оставаясь в диапазоне 4.6-4.8%.
Если смотреть показатель, который для себя определил Пауэлл - то инфляция в секторе услуг без жилья и энергии рост цен составила 0.2% м/м и 4.6% г/г, чуть ниже февральского значения, но все в том же двухлетнем диапазоне. Цены в секторе жилья демонстрируют рост на 8.3% г/г, но это инерционная история, хотя прекращение падения цен на дома здесь может создать определенные проблемы. Товары без продуктов питания и энергии за год подорожали на 2.5% г/г. А вот энергия и продукты питания за счет эффекта базы прошлого года выдали рост всего на 0.9% г/г. Отчет скорее нейтрален относительно ожиданий того, что ставка будет повышена на 25 б.п. на ближайшем заседании.
P.S.: Отчет по настроениям потребителей от Мичиганского университета подтвердил рост инфляционных ожиданий до 4.6% на ближайший год.
@truecon
#США #банки #ставки #ФРС #Кризис
Йеллен, Пауэлл и FDIC снова взялись за координацию "спасения" First Republic Bank ... пытаясьвпарить привлечь к спасению "...больше сторон, включая банки и частные инвестиционные компании...", но, похоже, желающих (после того как туда уже на $30 млрд вляпался JPM и Ко по просьбе Йеллен) не так много, в итоге обсуждается, что банк перейдет к FDIC. Правда баланс FDIC не резиновый - нужно тогда быстро продать портфель ($173 млрд) с дисконтами и принять убытки...
Вообще история вокруг банка феерична и абсурдна ... одно из решений, которое обсуждалось, что FRC будет продавать другим банкам облигации и активы со своего баланса выше их стоимости, а они возьмут на себя убыток ... потому как если он упадет - убыток будет больше.
В итоге пока чем больше мечутся - тем больше запутываются. С интересом наблюдаем чем закончится...
@truecon
Йеллен, Пауэлл и FDIC снова взялись за координацию "спасения" First Republic Bank ... пытаясь
Вообще история вокруг банка феерична и абсурдна ... одно из решений, которое обсуждалось, что FRC будет продавать другим банкам облигации и активы со своего баланса выше их стоимости, а они возьмут на себя убыток ... потому как если он упадет - убыток будет больше.
В итоге пока чем больше мечутся - тем больше запутываются. С интересом наблюдаем чем закончится...
@truecon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
Банки снова пришли в ФРС за деньгами
FDIC все же пытается как-то продать First Republic Bank, чтобы ограничить свои убытки при взятии его на свой баланс (это тоже вряд ли возможно без продажи портфеля и принятия убытка), видимо к понедельнику его судьба решится...
Активы ФРС сократились на $30.5 млрд за неделю. ФРС сократила портфель облигаций на $16.6 млрд за счет ипотечных бумаг, РЕПО с иностранным ЦБ обнулилось, сократившись на $20 млрд. Но вторую неделю подряд американские банки наращивают дорогие займы: +$7.4 млрд через BTFP (ставка 4.9%) и еще $3.9 млрд через дисконтное окно (ставка 5%). Общий объем займов у ФРС достиг $155 млрд – лишь немногим ниже, чем на пике банковского кризиса ($164 млрд). Это говорит о том, что ряд банков опять сталкивается с проблемами.
Возобновился приток в фонды денежного рынка (MMF) $50.8 млрд и они практически восстановились после изъятий под налоги. Это означает, что деньги из банков продолжили уходить, хотя относительно небольшой объем налоговых выплат в текущем году сгладил ситуацию. Минфин США увеличил кэш на счетах в ФРС до $296 млрд забрал на неделе еще $31 млрд из системы. С начала апреля «кэш» у Йеллен вырос на $116 млрд – это мало, но если учесть то, что Минфин погасил $86 млрд рыночного долга – то в целом положительное сальдо бюджета в апреле вполне в рамках ожидаемых ~$200 млрд.
Если каких-то экстренных расходов не будет – то у «ослов» и «слонов» будет до трех месяцев на торг вокруг лимита госдолга. Пока республиканцы, с трудом, но все же протолкнули свой проект повышения потолка на $1.5 трлн через Палату представителей, дальше он не пройдет, т.к. демократы договариваться не хотят. Торг продолжится...
Средства банков на счетах в ФРС сократились на $32.8 млрд, обратные РЕПО в ФРС сократились на $27.5 млрд (немного странно, учитывая большой приток в MMF – они основные участники обратного РЕПО). Спред одномесячных и трехмесячных векселей Минфина США сократился, но все еще остается широким, что говорит о сохранении проблем.
P.S.: Будет занимательно, если прямо перед заседанием ФРС 3 мая устроят истерику на фоне FRC...
@truecon
Банки снова пришли в ФРС за деньгами
FDIC все же пытается как-то продать First Republic Bank, чтобы ограничить свои убытки при взятии его на свой баланс (это тоже вряд ли возможно без продажи портфеля и принятия убытка), видимо к понедельнику его судьба решится...
Активы ФРС сократились на $30.5 млрд за неделю. ФРС сократила портфель облигаций на $16.6 млрд за счет ипотечных бумаг, РЕПО с иностранным ЦБ обнулилось, сократившись на $20 млрд. Но вторую неделю подряд американские банки наращивают дорогие займы: +$7.4 млрд через BTFP (ставка 4.9%) и еще $3.9 млрд через дисконтное окно (ставка 5%). Общий объем займов у ФРС достиг $155 млрд – лишь немногим ниже, чем на пике банковского кризиса ($164 млрд). Это говорит о том, что ряд банков опять сталкивается с проблемами.
Возобновился приток в фонды денежного рынка (MMF) $50.8 млрд и они практически восстановились после изъятий под налоги. Это означает, что деньги из банков продолжили уходить, хотя относительно небольшой объем налоговых выплат в текущем году сгладил ситуацию. Минфин США увеличил кэш на счетах в ФРС до $296 млрд забрал на неделе еще $31 млрд из системы. С начала апреля «кэш» у Йеллен вырос на $116 млрд – это мало, но если учесть то, что Минфин погасил $86 млрд рыночного долга – то в целом положительное сальдо бюджета в апреле вполне в рамках ожидаемых ~$200 млрд.
Если каких-то экстренных расходов не будет – то у «ослов» и «слонов» будет до трех месяцев на торг вокруг лимита госдолга. Пока республиканцы, с трудом, но все же протолкнули свой проект повышения потолка на $1.5 трлн через Палату представителей, дальше он не пройдет, т.к. демократы договариваться не хотят. Торг продолжится...
Средства банков на счетах в ФРС сократились на $32.8 млрд, обратные РЕПО в ФРС сократились на $27.5 млрд (немного странно, учитывая большой приток в MMF – они основные участники обратного РЕПО). Спред одномесячных и трехмесячных векселей Минфина США сократился, но все еще остается широким, что говорит о сохранении проблем.
P.S.: Будет занимательно, если прямо перед заседанием ФРС 3 мая устроят истерику на фоне FRC...
@truecon
#США #банки #ставки #ФРС #Кризис
... еще один момент - это то, что пока за кулисами остается FHLB, а именно она выступает поставщиком ликвидности для банков под залог их портфелей связанных с недвижимостью, в пятницу вышел отчет за 1 квартал: активы FHLB взлетели с $1.25 трлн до $1.56 трлн, превысив максимумы 2008 года. А ее заимствования на рынке подскочили до $1.48 трлн
Это еще одно потенциальное место проблем, про которое пока много не говорят, но где они вполне могут нарисоваться, когда в банковском секторе будет усиливаться напряжение.
Многие банки рассчитывают на привлечение ликвидности от FHLB (указывая этот канал как источник ликвидности в отчетах), а она итак уже весит $1.5 трлн. При этом, если банки будут банкротиться – то есть вполне ощутимый риск, что сама FHLB «подвиснет» с заложенными активами на весьма приличную сумму... и не факт, что не случится бурная распродажа ее бумаг (несмотря на госгарантии)...
@truecon
... еще один момент - это то, что пока за кулисами остается FHLB, а именно она выступает поставщиком ликвидности для банков под залог их портфелей связанных с недвижимостью, в пятницу вышел отчет за 1 квартал: активы FHLB взлетели с $1.25 трлн до $1.56 трлн, превысив максимумы 2008 года. А ее заимствования на рынке подскочили до $1.48 трлн
Это еще одно потенциальное место проблем, про которое пока много не говорят, но где они вполне могут нарисоваться, когда в банковском секторе будет усиливаться напряжение.
Многие банки рассчитывают на привлечение ликвидности от FHLB (указывая этот канал как источник ликвидности в отчетах), а она итак уже весит $1.5 трлн. При этом, если банки будут банкротиться – то есть вполне ощутимый риск, что сама FHLB «подвиснет» с заложенными активами на весьма приличную сумму... и не факт, что не случится бурная распродажа ее бумаг (несмотря на госгарантии)...
@truecon
#США #банки #ставки #ФРС #Кризис
First Republic отмучился
❗️JPMorgan, уже завязший в истории его "спасения" заберет на свой баланс все активы ($229 млрд на 13 апреля), в том числе кредитный портфель на $173 млрд и ценные бумаги на $30 млрд и депозиты около $92 млрд (Bloomberg).
FDIC запустит схему раздела убытков по портфелю, т.е. возьмет на себя часть потерь и оценивает свои убытки потери на данный момент в $13 млрд. FDIC также предоставляет пятилетнее срочное финансирование на сумму $50 миллиардов.
Это второе по объему активов банкротство банка в истории США после WaMu Общий объем активов обанкротившихся на данный момент банков превысил $0.5 трлн - это не предел.
@truecon
First Republic отмучился
❗️JPMorgan, уже завязший в истории его "спасения" заберет на свой баланс все активы ($229 млрд на 13 апреля), в том числе кредитный портфель на $173 млрд и ценные бумаги на $30 млрд и депозиты около $92 млрд (Bloomberg).
FDIC запустит схему раздела убытков по портфелю, т.е. возьмет на себя часть потерь и оценивает свои убытки потери на данный момент в $13 млрд. FDIC также предоставляет пятилетнее срочное финансирование на сумму $50 миллиардов.
Это второе по объему активов банкротство банка в истории США после WaMu Общий объем активов обанкротившихся на данный момент банков превысил $0.5 трлн - это не предел.
@truecon
www.fdic.gov
JPMorgan Chase Bank, National Association, Columbus, Ohio Assumes All the Deposits of First Republic Bank, San Francisco, California…
For Release WASHINGTON — First Republic Bank, San Francisco, California, was closed today by the California Department of Financial Protection and Innovation, which appointed the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) as receiver. To protect depositors…
#Австралия #инфляция #ставка #RBA
Резервный банк Австралии продолжает всех развлекать своей непредсказуемостью и повысил ставку на последнем заседании на 25 б.п. до 3.85%. На прошлом заседании РБА н е стал повышать ставку, чтобы посмотреть на ситуацию и в общем-то не сигнализировал, что готов к этому. Но... пришлось повышать, несмотря на все страхи относительно рынка жилья и огромной ипотеки.
@truecon
Резервный банк Австралии продолжает всех развлекать своей непредсказуемостью и повысил ставку на последнем заседании на 25 б.п. до 3.85%. На прошлом заседании РБА н е стал повышать ставку, чтобы посмотреть на ситуацию и в общем-то не сигнализировал, что готов к этому. Но... пришлось повышать, несмотря на все страхи относительно рынка жилья и огромной ипотеки.
@truecon
#еврозона #инфляция #экономика #ставки #ЕЦБ #Кризис
Еврозона: инфляция немного успокоилась, но остаётся высокой
Еврозона опубликовала предварительные данные по инфляции за апрель, цены выросли на 0.7% м/м и 7.0% г/г. Базовая инфляция выдает более веселые помесячные темпы роста цен на 1% м/м, но годовая динамика чуть пониже мартовской (5.7% г/г) и составила 5.6% г/г. Немного все же притормозил рост цен на продукты питания (0.2% м/м и 13.6% г/г) и снизились цены на энергию (-0.8% м/м и 2.5% г/г), замедлился рост цен на потребительские товары (6.2% г/г), но ускоряется рост цен на услуги (1.2% м/м и 5.2% г/г).
Инфляция остается высокой, хотя банки заявляют об ужесточении стандартов кредитования рекордными за десятилетие темпами на фоне ухудшения ситуации с ликвидностью. При этом, спрос на кредиты обвалился практически во всех сегментах, в 1 квартале у предприятий ситуация продолжала ухудшаться, в то время как у населения ситуация, как минимум чуть успокоилась.
В общем и целом, есть некоторые сомнения, что ЕЦБ будет готов дальше также агрессивно повышать ставки, т.к. повышать их становится все страшнее, ранок верит в четверг +25 б.п. как компромиссное решение, но есть ощущение, что они могут сделать и +50 б.п., чтобы убедить всех в своей решительности...
@truecon
Еврозона: инфляция немного успокоилась, но остаётся высокой
Еврозона опубликовала предварительные данные по инфляции за апрель, цены выросли на 0.7% м/м и 7.0% г/г. Базовая инфляция выдает более веселые помесячные темпы роста цен на 1% м/м, но годовая динамика чуть пониже мартовской (5.7% г/г) и составила 5.6% г/г. Немного все же притормозил рост цен на продукты питания (0.2% м/м и 13.6% г/г) и снизились цены на энергию (-0.8% м/м и 2.5% г/г), замедлился рост цен на потребительские товары (6.2% г/г), но ускоряется рост цен на услуги (1.2% м/м и 5.2% г/г).
Инфляция остается высокой, хотя банки заявляют об ужесточении стандартов кредитования рекордными за десятилетие темпами на фоне ухудшения ситуации с ликвидностью. При этом, спрос на кредиты обвалился практически во всех сегментах, в 1 квартале у предприятий ситуация продолжала ухудшаться, в то время как у населения ситуация, как минимум чуть успокоилась.
В общем и целом, есть некоторые сомнения, что ЕЦБ будет готов дальше также агрессивно повышать ставки, т.к. повышать их становится все страшнее, ранок верит в четверг +25 б.п. как компромиссное решение, но есть ощущение, что они могут сделать и +50 б.п., чтобы убедить всех в своей решительности...
@truecon
#Минфин #нефть #бюджет #рубль
Минфин опубликовал оценку цены нефти Urals в апреле $58.63 за баррель, что существенно больше мартовский цены $47.85 за баррель. Это означает рост нефтегазовых доходов бюджета и объемов конвертации экспортёров. В этих условиях теоретически Минфин может начать небольшие покупки юаней в ФНБ, хотя и здесь есть интрига: будут ли подобные покупки ранслироваться со стороны Банка России в рынок, или они пойдут в зачёт того, что ЦБ не продал когда ранее конвертировал ФНБ в рубли... Пока ни Минфин, ни ЦБ это не уточняли...
Доп.: с мая ОПЕК+ начинает сокращать добычу, а в США начинается автомобильный сезон и рост потребления бензина ...
@truecon
Минфин опубликовал оценку цены нефти Urals в апреле $58.63 за баррель, что существенно больше мартовский цены $47.85 за баррель. Это означает рост нефтегазовых доходов бюджета и объемов конвертации экспортёров. В этих условиях теоретически Минфин может начать небольшие покупки юаней в ФНБ, хотя и здесь есть интрига: будут ли подобные покупки ранслироваться со стороны Банка России в рынок, или они пойдут в зачёт того, что ЦБ не продал когда ранее конвертировал ФНБ в рубли... Пока ни Минфин, ни ЦБ это не уточняли...
Доп.: с мая ОПЕК+ начинает сокращать добычу, а в США начинается автомобильный сезон и рост потребления бензина ...
@truecon
Telegram
Минфин России
🛢 О средней цене на нефть марки Urals
Средняя цена на нефть марки Urals в январе-апреле 2023 года сложилась в размере $51,05 за баррель, в январе-апреле 2022 года — $84,68 за баррель.
Средняя цена на нефть марки Urals в апреле 2023 года сложилась в размере…
Средняя цена на нефть марки Urals в январе-апреле 2023 года сложилась в размере $51,05 за баррель, в январе-апреле 2022 года — $84,68 за баррель.
Средняя цена на нефть марки Urals в апреле 2023 года сложилась в размере…
#безработица #инфляция #экономика #Кризис
США: открытые вакансии снова сократились
В марте количество вакансий в США снова сократилось, в этот раз на 384 тыс. до 9,59 млн, в частном секторе – на 418 тыс. 8.54 млн. Основное сокращение произошло в торговле и логистике, а также профессиональных и деловых услугах, зато выросло в индустрии отдыха и развлечений.
Соотношение вакансий и безработных упало до 1.64, что по-прежнему крайне много, но это уже не двукратное превышение количества открытых вакансий над безработными. Американцы все еще активно увольняются в поисках новой работы (3.85 млн), но и здесь есть небольшое снижение, зато компании начали увольнять чаще (1.8 млн). Опросы малого бизнеса по рынку труда пока не так очевидны, показатели остаются на высоких уровнях, хотя тоже снизились в марте.
В целом можно говорить о том, что горячий все еще рынок труда все же продолжает остывать – это даст аргументы сторонникам «не торопиться» в ФРС, хотя вряд ли повлияет на решение по ставке 3 мая (но на него могут повлиять банковские проблемы).
@truecon
США: открытые вакансии снова сократились
В марте количество вакансий в США снова сократилось, в этот раз на 384 тыс. до 9,59 млн, в частном секторе – на 418 тыс. 8.54 млн. Основное сокращение произошло в торговле и логистике, а также профессиональных и деловых услугах, зато выросло в индустрии отдыха и развлечений.
Соотношение вакансий и безработных упало до 1.64, что по-прежнему крайне много, но это уже не двукратное превышение количества открытых вакансий над безработными. Американцы все еще активно увольняются в поисках новой работы (3.85 млн), но и здесь есть небольшое снижение, зато компании начали увольнять чаще (1.8 млн). Опросы малого бизнеса по рынку труда пока не так очевидны, показатели остаются на высоких уровнях, хотя тоже снизились в марте.
В целом можно говорить о том, что горячий все еще рынок труда все же продолжает остывать – это даст аргументы сторонникам «не торопиться» в ФРС, хотя вряд ли повлияет на решение по ставке 3 мая (но на него могут повлиять банковские проблемы).
@truecon
#долг #Минфин #США
Письма Йеллен: деньги заканчиваются
Дж.Йеллен на выходных написала очередное письмо относительно необходимости повысить потолок госдолга, указав, что после изучения поступлений налогов «наилучшая оценка» состоит в том, что деньги закончатся в начале июня, возможно даже к 1 июня... но может и на несколько недель позже, налоги и расходы ведь такие непредсказуемые (пока больше похоже, что именно расходы, учитывая, что в марте они были на 36% выше прошлогодних).
При этом, на счету у Минфина США в ФРС на 28 апреля все еще было $316 млрд, а дефицит бюджета за всю историю лишь один раз как-то значимо превышал $200 млрд в мае – это в безумном 2020 году. Есть еще чрезвычайные меры, которые все еще не исчерпаны, правда часть из них можно реализовать только в конце июня. Бюджетный комитет Конгресса прокомментировал ситуацию туманно: CBO «видит больший риск того, что деньги закончатся в начале июня» из-за более слабых поступлений налогов и рассинхронизации доходов и расходов. Существенная часть расходов финансируется в первый день месяца и на 1 мая, после более, чем $100 млрд плановых расходов на счету оставалось $238 млрд. А доходы поступают в середине месяца...
Пугает Йеллен (скорее всего), или нет (ждет больших неожиданных расходов в мае), но подтолкнуть «ослов» и «слонов» к диалогу немного удалось – 9 мая состоится встреча членов Конгресса с Байденом. Правда пока никто не высказал желания идти на компромисс, но поднять лимит им все-равно придется, например на пару месяцев для обсуждения бюджета на следующий год, хотя это вряд ли понравится демократам, но на это могут согласиться республиканцы.
Так что с интересом наблюдаем за дальнейшим шоу...
P.S.: Банкопад, несмотря на надежды Д.Даймона продолжается... пока в акциях...
@truecon
Письма Йеллен: деньги заканчиваются
Дж.Йеллен на выходных написала очередное письмо относительно необходимости повысить потолок госдолга, указав, что после изучения поступлений налогов «наилучшая оценка» состоит в том, что деньги закончатся в начале июня, возможно даже к 1 июня... но может и на несколько недель позже, налоги и расходы ведь такие непредсказуемые (пока больше похоже, что именно расходы, учитывая, что в марте они были на 36% выше прошлогодних).
При этом, на счету у Минфина США в ФРС на 28 апреля все еще было $316 млрд, а дефицит бюджета за всю историю лишь один раз как-то значимо превышал $200 млрд в мае – это в безумном 2020 году. Есть еще чрезвычайные меры, которые все еще не исчерпаны, правда часть из них можно реализовать только в конце июня. Бюджетный комитет Конгресса прокомментировал ситуацию туманно: CBO «видит больший риск того, что деньги закончатся в начале июня» из-за более слабых поступлений налогов и рассинхронизации доходов и расходов. Существенная часть расходов финансируется в первый день месяца и на 1 мая, после более, чем $100 млрд плановых расходов на счету оставалось $238 млрд. А доходы поступают в середине месяца...
Пугает Йеллен (скорее всего), или нет (ждет больших неожиданных расходов в мае), но подтолкнуть «ослов» и «слонов» к диалогу немного удалось – 9 мая состоится встреча членов Конгресса с Байденом. Правда пока никто не высказал желания идти на компромисс, но поднять лимит им все-равно придется, например на пару месяцев для обсуждения бюджета на следующий год, хотя это вряд ли понравится демократам, но на это могут согласиться республиканцы.
Так что с интересом наблюдаем за дальнейшим шоу...
P.S.: Банкопад, несмотря на надежды Д.Даймона продолжается... пока в акциях...
@truecon
#США #банки #ставки #Кризис
«Рекордные» банкротства банков США
Пока рынок затих в ожидании заседания ФРС и мало на что реагирует, FDIC обновила официальные данные по обанкротившимся банкам в США: всего 3 банка и $548.5 млрд активов – это чуть больше, чем за 2008 и 2009 годы вместе взятые. Но ради справедливости стоит сказать, что это некорректно отражает ситуацию, в 2008 году фактически банкротились инвестбанки Bear Stearns и Lehman Brothers с существенно большими активами, но они были инвестбанками, а не классическими банками. В реальности в 2008/9 годов практически обанкротилась Citigroup (спасали ее ФРС и Минфин гарантиями на $306 млрд и вливаниями в капитал). Спасать пришлось и BoFA вливаниями десятков миллиардов в капитал и гарантиями на сотню миллиардов. Поэтому, несмотря на то, что текущие банкротства формально превышают уровни 2008/9 годов по данным FDIC, , реально пока все это версия «лайт» по сравнению с тем периодом.
Так, что, несмотря на то, что еще многое впереди… От ФРС ждем повышения на 0.25 п.п., видимо, с туманными сигналами о том, что дальнейшее повышение возможно, но не гарантировано.
@truecon
«Рекордные» банкротства банков США
Пока рынок затих в ожидании заседания ФРС и мало на что реагирует, FDIC обновила официальные данные по обанкротившимся банкам в США: всего 3 банка и $548.5 млрд активов – это чуть больше, чем за 2008 и 2009 годы вместе взятые. Но ради справедливости стоит сказать, что это некорректно отражает ситуацию, в 2008 году фактически банкротились инвестбанки Bear Stearns и Lehman Brothers с существенно большими активами, но они были инвестбанками, а не классическими банками. В реальности в 2008/9 годов практически обанкротилась Citigroup (спасали ее ФРС и Минфин гарантиями на $306 млрд и вливаниями в капитал). Спасать пришлось и BoFA вливаниями десятков миллиардов в капитал и гарантиями на сотню миллиардов. Поэтому, несмотря на то, что текущие банкротства формально превышают уровни 2008/9 годов по данным FDIC, , реально пока все это версия «лайт» по сравнению с тем периодом.
Так, что, несмотря на то, что еще многое впереди… От ФРС ждем повышения на 0.25 п.п., видимо, с туманными сигналами о том, что дальнейшее повышение возможно, но не гарантировано.
@truecon
#ФРС #ставка #инфляция #Минфин #США #долг
«В свете этих неопределенных встречных ветров... будем принимать решение от встречи к встрече, основываясь на совокупности поступающих данных». (Пауэлл)
Выступление главы ФРС после заседания по ставкам – спектакль в стиле «ну я не знаю...», хотя все дежурные фразы произнесены ... повышать уже страшновато, понижать не дадут инфляция и все еще горячий рынок труда, но это ясно и из пресс-релиза. Если рынок труда и инфляция ускорятся – ФРС может снова повысить, но базовый сценарий пауза на 1-2 заседания.
Интереснее ситуация вокруг бюджета, Минфин США (после того как Йеллен написала очередное письмо о том, что деньги скоро закончатся), опубликовал планы на 2 и 3 кварталы. План, конечно, виртуальный, в условиях потолка госдолга, но он позволяет увидеть, как ведомство оценивает свои потребности в финансировании.
Минфин США хочет занять $726 млрд за 2 квартал и еще $733 млрд за третий квартал, хотя на финансирование дефицита, бюджета по их оценке, нужно во втором квартале лишь $112 млрд, еще $242 млрд нужно на прочие финансовые операции (различные кредиты и операции с внутригосударственным долгом) и еще $372 млрд Йеллен хотела бы сложить в кэш, доведя его объем до $550 млрд. Если предположить, что весь кэш потрачен – Минфину не хватает всего $172 млрд на 2 квартал, которые в общем-то консолидируются: в апреле Минфин США сократил рыночный долг и есть опция его вернуть и «чрезвычайных мер». Хотя 1 июня – это скорее пугалка от Йеллен, но июнь уже будет напряженным.
Также Минфин США планирует начать байбэки неликвидных выпусков гособлигаций в 2024 году, фактически замещая старый долг более свежим в возможном объеме до $240 млрд в год, но это пока предварительно.
После повышения потолка госдолга Минфин США планирует резко нарастить выпуск краткосрочных векселей и хотел бы занять $1.45 трлн в ближайшие 2 квартала, из которых $1.03 трлн векселями и $0.42 трлн облигациями. В конце года может существенно вырасти объем выпуска более долгосрочных бумаг (давление на кривую). Но это, конечно, при условии уверенного повышения лимита госдолга на год и более, что пока видится маловероятным, т.к. республиканцы будут пытаться держать правительство на голодном пайке до выборов 2024 года... ну а пока рынок развлекается разгоном годовых свопов на дефолт США ...
@truecon
«В свете этих неопределенных встречных ветров... будем принимать решение от встречи к встрече, основываясь на совокупности поступающих данных». (Пауэлл)
Выступление главы ФРС после заседания по ставкам – спектакль в стиле «ну я не знаю...», хотя все дежурные фразы произнесены ... повышать уже страшновато, понижать не дадут инфляция и все еще горячий рынок труда, но это ясно и из пресс-релиза. Если рынок труда и инфляция ускорятся – ФРС может снова повысить, но базовый сценарий пауза на 1-2 заседания.
Интереснее ситуация вокруг бюджета, Минфин США (после того как Йеллен написала очередное письмо о том, что деньги скоро закончатся), опубликовал планы на 2 и 3 кварталы. План, конечно, виртуальный, в условиях потолка госдолга, но он позволяет увидеть, как ведомство оценивает свои потребности в финансировании.
Минфин США хочет занять $726 млрд за 2 квартал и еще $733 млрд за третий квартал, хотя на финансирование дефицита, бюджета по их оценке, нужно во втором квартале лишь $112 млрд, еще $242 млрд нужно на прочие финансовые операции (различные кредиты и операции с внутригосударственным долгом) и еще $372 млрд Йеллен хотела бы сложить в кэш, доведя его объем до $550 млрд. Если предположить, что весь кэш потрачен – Минфину не хватает всего $172 млрд на 2 квартал, которые в общем-то консолидируются: в апреле Минфин США сократил рыночный долг и есть опция его вернуть и «чрезвычайных мер». Хотя 1 июня – это скорее пугалка от Йеллен, но июнь уже будет напряженным.
Также Минфин США планирует начать байбэки неликвидных выпусков гособлигаций в 2024 году, фактически замещая старый долг более свежим в возможном объеме до $240 млрд в год, но это пока предварительно.
После повышения потолка госдолга Минфин США планирует резко нарастить выпуск краткосрочных векселей и хотел бы занять $1.45 трлн в ближайшие 2 квартала, из которых $1.03 трлн векселями и $0.42 трлн облигациями. В конце года может существенно вырасти объем выпуска более долгосрочных бумаг (давление на кривую). Но это, конечно, при условии уверенного повышения лимита госдолга на год и более, что пока видится маловероятным, т.к. республиканцы будут пытаться держать правительство на голодном пайке до выборов 2024 года... ну а пока рынок развлекается разгоном годовых свопов на дефолт США ...
@truecon
#Россия #бюджет #Минфин #рубль
Минфин оценил нефтегазовые доходы и объем продаж валюты:
✔️ Ожидаемый доходов бюджета практически приблизился к базовому - Минфин не доберет по прогнозам всего 8.1 млрд рублей
✔️ За счет того, что в апреле доходы оказались ниже ожидаемых на 32.4 млрд руб., объем продажи валюты в период с 10 мая 2023 года по 6 июня 2023 года составит 40.4 млрд руб., что в общем-то тоже незначительно (2 млрд руб. в день).
Общие нефтегазовые доходы немного снизились в основном за счет НДД/Акциза/Демпфера, но основные НДПИ и пошлина подросли (в основном из-за курса, т.к. сами расчетные цены на нефть еще были низкими).
Учитывая, что экспортеры будут вынуждены чуть больше продавать валюты из-за более высокой цены Urals это в целом позитивно для рубля.
@truecon
Минфин оценил нефтегазовые доходы и объем продаж валюты:
✔️ Ожидаемый доходов бюджета практически приблизился к базовому - Минфин не доберет по прогнозам всего 8.1 млрд рублей
✔️ За счет того, что в апреле доходы оказались ниже ожидаемых на 32.4 млрд руб., объем продажи валюты в период с 10 мая 2023 года по 6 июня 2023 года составит 40.4 млрд руб., что в общем-то тоже незначительно (2 млрд руб. в день).
Общие нефтегазовые доходы немного снизились в основном за счет НДД/Акциза/Демпфера, но основные НДПИ и пошлина подросли (в основном из-за курса, т.к. сами расчетные цены на нефть еще были низкими).
Учитывая, что экспортеры будут вынуждены чуть больше продавать валюты из-за более высокой цены Urals это в целом позитивно для рубля.
@truecon
#ЕЦБ #еврозона #ставки #инфляция
ЕЦБ, вслед за ФРС замедлил темп повышения ставок до 25 б.п. и повысил ставку до 3.75%. И с июля прекратит реинвестирование по программе покупки активов (APP).
ЕЦБ указал, что повышение ставок приводят к резкому ужесточению денежно-кредитных условий, но сила переноса на реальную экономику остается неопределенной. Интересно, а они думали будет иначе? )
Комментарий в общем-то указывает на то, что ставка с большей вероятностью может быть повышена и на следующем заседании, но "запал" ЕЦБ похоже остывает несмотря на то, что базовая инфляция 5.6%, а общая 7%.
@truecon
ЕЦБ, вслед за ФРС замедлил темп повышения ставок до 25 б.п. и повысил ставку до 3.75%. И с июля прекратит реинвестирование по программе покупки активов (APP).
ЕЦБ указал, что повышение ставок приводят к резкому ужесточению денежно-кредитных условий, но сила переноса на реальную экономику остается неопределенной. Интересно, а они думали будет иначе? )
Комментарий в общем-то указывает на то, что ставка с большей вероятностью может быть повышена и на следующем заседании, но "запал" ЕЦБ похоже остывает несмотря на то, что базовая инфляция 5.6%, а общая 7%.
@truecon
#США #банки #ставки #ФРС #Кризис
Еще один калифорнийский "страдалец" PacWest Bancorp стремительно уходит под лед – акции упали за три дня более, чем в 2 раза. Банк в общем-то не такой большой - $44 млрд активов, но настроение он портит и многим другим региональным банкам, которые будут сталкиваться с дополнительным давлением на акции, а самое главное депозиты...
Хотя дикого бегства депозитов в первом квартале не было (с $33.9 млрд упали до $28.2 млрд), но банк закрыл квартал с большим (для себя) убытком в $1.2 млрд, а дорогие рыночные заимствования был вынужден нарастить с $1.8 до $11.9 млрд, т.е. они стали более ¼ активов. Ну и, конечно, большая часть кредитного портфеля – это кредиты под недвижимость с длинной дюрацией ... уже привычная история, хотя у банка было достаточно много кэша ($6.7 млрд) и нет таких больших проблем с портфелем облигаций.
Инвесторов, как полагается, "подстригут" ... процесс продолжится
@truecon
Еще один калифорнийский "страдалец" PacWest Bancorp стремительно уходит под лед – акции упали за три дня более, чем в 2 раза. Банк в общем-то не такой большой - $44 млрд активов, но настроение он портит и многим другим региональным банкам, которые будут сталкиваться с дополнительным давлением на акции, а самое главное депозиты...
Хотя дикого бегства депозитов в первом квартале не было (с $33.9 млрд упали до $28.2 млрд), но банк закрыл квартал с большим (для себя) убытком в $1.2 млрд, а дорогие рыночные заимствования был вынужден нарастить с $1.8 до $11.9 млрд, т.е. они стали более ¼ активов. Ну и, конечно, большая часть кредитного портфеля – это кредиты под недвижимость с длинной дюрацией ... уже привычная история, хотя у банка было достаточно много кэша ($6.7 млрд) и нет таких больших проблем с портфелем облигаций.
Инвесторов, как полагается, "подстригут" ... процесс продолжится
@truecon
#ФРС #ставка #инфляция
На фоне очередного обострения "банкопада" в США, заседания ФРС и ожидания потолка госдолга, августовский фьючерс на ставку ФРС (заседание будет 26 июля) снова съездил вниз и закладывает снижение ставки ФРС на 25 б.п. Рынок в прогнозы ФРС не верит ...
P.S.: Правда к вечеру паникеры немного успокоились, но любые новые раздражители и снова побегут
@truecon
На фоне очередного обострения "банкопада" в США, заседания ФРС и ожидания потолка госдолга, августовский фьючерс на ставку ФРС (заседание будет 26 июля) снова съездил вниз и закладывает снижение ставки ФРС на 25 б.п. Рынок в прогнозы ФРС не верит ...
P.S.: Правда к вечеру паникеры немного успокоились, но любые новые раздражители и снова побегут
@truecon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
США: веселые горки
На неделе баланс ФРС динамично менялся, активы сократились сразу на $58.8 млрд❗️.
ФРС в рамках QT сократила портфель гособлигаций на $43 млрд. Одновременно были погашены дорогие кредиты ФРС на $16.3 млрд, что обусловлено потоками, связанными с банкротством First Republic Bank. Были погашены дорогие кредиты через дисконтное окно ФРС сразу на $68.5 млрд и еще на $5.5 млрд кредиты из по программе BTFP. Но одновременно FDIC через ту же BTFP нарастила свой долг перед ФРС на $57.8 млрд до $228.2 млрд. JPMorgan сбросил, доставшиеся при поглощении First Republic дорогие кредиты ФРС и заместил их более дешевыми и длинными от FDIC, которая взяла деньги у той же ФРС. Возможно, были и другие операции, но основные движения денег связаны именно с этой сделкой.
Правда долларов в финсистеме меньше не стало, т.к. активно тратил свой кэш Минфин США – на первые дни месяца приходится существенная часть месячных расходов бюджета. Йеллен была щедра и потратила со счетов в ФРС $107.9 млрд, с лихвой компенсировав оттоки связанные с операциями ФРС. Остатки у банков на счетах в ФРС подросли на $34.1 млрд, обратные РЕПО с ФРС сильно не изменились. Правда у самого Минфина осталось на счету $188.3 млрд, но в середине месяца традиционно поступления основных налогов, так что пока вполне хватает...
На денежных рынках хаотично, региональные банки под давлением, фонды денежного рынка собрали еще $47 млрд за неделю, их активы превысили $5.3 трлн. Аукционы Минфина США по выпуску векселей прошли с огромными для этого рынка дисконтами, месячные доходности улетели почти до 5.8% - Йеллен удачно всех напугала тем, что деньги закончатся, теперь приходится давать премии. При этом, доходности долгосрочных бумаг упали до 3.3%, а инверсия усилилась еще больше (спред 3м-10y около 1.9% - рекорд с 1981 года).
Долларов в системе по прежнему много, но риски с страхи все сильнее влияют на их оборачиваемость...
@truecon
США: веселые горки
На неделе баланс ФРС динамично менялся, активы сократились сразу на $58.8 млрд❗️.
ФРС в рамках QT сократила портфель гособлигаций на $43 млрд. Одновременно были погашены дорогие кредиты ФРС на $16.3 млрд, что обусловлено потоками, связанными с банкротством First Republic Bank. Были погашены дорогие кредиты через дисконтное окно ФРС сразу на $68.5 млрд и еще на $5.5 млрд кредиты из по программе BTFP. Но одновременно FDIC через ту же BTFP нарастила свой долг перед ФРС на $57.8 млрд до $228.2 млрд. JPMorgan сбросил, доставшиеся при поглощении First Republic дорогие кредиты ФРС и заместил их более дешевыми и длинными от FDIC, которая взяла деньги у той же ФРС. Возможно, были и другие операции, но основные движения денег связаны именно с этой сделкой.
Правда долларов в финсистеме меньше не стало, т.к. активно тратил свой кэш Минфин США – на первые дни месяца приходится существенная часть месячных расходов бюджета. Йеллен была щедра и потратила со счетов в ФРС $107.9 млрд, с лихвой компенсировав оттоки связанные с операциями ФРС. Остатки у банков на счетах в ФРС подросли на $34.1 млрд, обратные РЕПО с ФРС сильно не изменились. Правда у самого Минфина осталось на счету $188.3 млрд, но в середине месяца традиционно поступления основных налогов, так что пока вполне хватает...
На денежных рынках хаотично, региональные банки под давлением, фонды денежного рынка собрали еще $47 млрд за неделю, их активы превысили $5.3 трлн. Аукционы Минфина США по выпуску векселей прошли с огромными для этого рынка дисконтами, месячные доходности улетели почти до 5.8% - Йеллен удачно всех напугала тем, что деньги закончатся, теперь приходится давать премии. При этом, доходности долгосрочных бумаг упали до 3.3%, а инверсия усилилась еще больше (спред 3м-10y около 1.9% - рекорд с 1981 года).
Долларов в системе по прежнему много, но риски с страхи все сильнее влияют на их оборачиваемость...
@truecon
