#банки #экономика #США #Кризис #доллар #ставки
Чип и Дейл спешат на помощь ...
❗️Йеллен, Пауэлл, FDIC и Байден решили возместить все депозиты.
✔️ ФРС опубликовала соответствующий релиз и обещает предоставить FDIC необходимую ликвидность для покрытия требований по депозитам SBV...
✔️ Бюджет ничего тратить не планирует.
✔️ Как минимум еще один банк будет подвернут той же процедуре Signature Bank.
Пауэлл готов решать "любые проблемы с ликвидностью, которые могут возникнуть". Для этого будет создан новый механизм кредитования сроком на 1 год. под залог (BTFP) под залог ценных бумаг и других активов, причем принимать активы ФРС будет по номинально стоимости‼️ Кредитование будет по ставке годового свопа +10 б..п. FDIC покроет убыток между доходностью залогов и ставкой? ).
Вместе с этим будут расширены механизмы кредитования банков через дисконтное окно.
Гарантировать механизм будет Минфин США, который предоставит $25 млрд ).
Фактически ФРС даст пару сотен миллиардов на раздачу депозитов FDIC под гарантии Минфина, приняв залоги по номиналу... но даст дорого (5%+), что фактически фиксирует убыток, но зато позволяет закрыть дыру.
@truecon
Чип и Дейл спешат на помощь ...
❗️Йеллен, Пауэлл, FDIC и Байден решили возместить все депозиты.
✔️ ФРС опубликовала соответствующий релиз и обещает предоставить FDIC необходимую ликвидность для покрытия требований по депозитам SBV...
✔️ Бюджет ничего тратить не планирует.
✔️ Как минимум еще один банк будет подвернут той же процедуре Signature Bank.
Пауэлл готов решать "любые проблемы с ликвидностью, которые могут возникнуть". Для этого будет создан новый механизм кредитования сроком на 1 год. под залог (BTFP) под залог ценных бумаг и других активов, причем принимать активы ФРС будет по номинально стоимости‼️ Кредитование будет по ставке годового свопа +10 б..п. FDIC покроет убыток между доходностью залогов и ставкой? ).
Вместе с этим будут расширены механизмы кредитования банков через дисконтное окно.
Гарантировать механизм будет Минфин США, который предоставит $25 млрд ).
Фактически ФРС даст пару сотен миллиардов на раздачу депозитов FDIC под гарантии Минфина, приняв залоги по номиналу... но даст дорого (5%+), что фактически фиксирует убыток, но зато позволяет закрыть дыру.
@truecon
Board of Governors of the Federal Reserve System
Joint Statement by Treasury, Federal Reserve, and FDIC
For release at 6:15 p.m. EDT
#экономика #США #Кризис #доллар #ставки #банки
Байден: «банки США надежны» (и тут все напряглись) … «налогоплательщики не будут платить» (а кто?) … «инвесторы и кредиторы банков не будут защищены» 🏃… «виноват Трамп» … «God bless you»... убежал …
Можно сколько угодно говорить, что в этот раз все будет иначе, но сама суть финансовой системы в том, что она привлекает короткие/низкорисковые капиталы, добавляет свой капитал (как гарантию) и трансформирует в длинные/рисковые капиталы, покупая риск. Повышение процентных ставок – это реализация риска после десятилетия нулевых ставок, потому убыток здесь неизбежен и напрямую зависит от длительности и агрессивности повышения ставок. Вопрос только в том насколько достаточен запас капитала, чтобы абсорбировать этот риск (и какую часть риска купит государство). Здесь важно понимать то, что убыток будет неизбежно, вопрос только в его распределении по системе.
Решение ФРС/Минфина США кейсе SVB скорее направлено на то, чтобы «заткнуть дыры» деньгами и попытаться не допустить ускоренной утилизации капитала. Оно защищает держателей депозитов банков, но не решает проблемы источника убытка – роста процентных ставок (реализации процентного, а позднее кредитного риска). Займ у ФРС под 5%+ под портфель с доходностью 2-3% - это по сути фиксация убытка по портфелю, т.е. более медленная утилизация капитала, но такой актив никому становится не нужным. Учитывая, что «спасение» будет происходить за счет акционеров – это стимул к массовой распродаже акций/облигаций слабых банков (что также лишит их доступа к капиталу). Поэтому не удивительно возобновление обвала акций банков… инвесторы должны бежать от этих активов теперь как от огня… (Credit Suisse??? европейские банки… банки малой и средней капитализации).
Главный вопрос теперь в реакции центральных банков, рынок уже ставит на то, что ФРС «сдуется» и уже в июле-августе начнет понижать ставку (фьючерс 96.4 означает снижение ставки с текущих уровней). Для Пауэлла это эпик фейл после того как несколько дней назад он ястребом выступал в Конгрессе рассказывая о борьбе с инфляцией… теперь придется выбирать между борьбой с инфляцией и финансовой стабильностью, рынок свой выбор уже нарисовал )
@truecon
Байден: «банки США надежны» (и тут все напряглись) … «налогоплательщики не будут платить» (а кто?) … «инвесторы и кредиторы банков не будут защищены» 🏃… «виноват Трамп» … «God bless you»... убежал …
Можно сколько угодно говорить, что в этот раз все будет иначе, но сама суть финансовой системы в том, что она привлекает короткие/низкорисковые капиталы, добавляет свой капитал (как гарантию) и трансформирует в длинные/рисковые капиталы, покупая риск. Повышение процентных ставок – это реализация риска после десятилетия нулевых ставок, потому убыток здесь неизбежен и напрямую зависит от длительности и агрессивности повышения ставок. Вопрос только в том насколько достаточен запас капитала, чтобы абсорбировать этот риск (и какую часть риска купит государство). Здесь важно понимать то, что убыток будет неизбежно, вопрос только в его распределении по системе.
Решение ФРС/Минфина США кейсе SVB скорее направлено на то, чтобы «заткнуть дыры» деньгами и попытаться не допустить ускоренной утилизации капитала. Оно защищает держателей депозитов банков, но не решает проблемы источника убытка – роста процентных ставок (реализации процентного, а позднее кредитного риска). Займ у ФРС под 5%+ под портфель с доходностью 2-3% - это по сути фиксация убытка по портфелю, т.е. более медленная утилизация капитала, но такой актив никому становится не нужным. Учитывая, что «спасение» будет происходить за счет акционеров – это стимул к массовой распродаже акций/облигаций слабых банков (что также лишит их доступа к капиталу). Поэтому не удивительно возобновление обвала акций банков… инвесторы должны бежать от этих активов теперь как от огня… (Credit Suisse??? европейские банки… банки малой и средней капитализации).
Главный вопрос теперь в реакции центральных банков, рынок уже ставит на то, что ФРС «сдуется» и уже в июле-августе начнет понижать ставку (фьючерс 96.4 означает снижение ставки с текущих уровней). Для Пауэлла это эпик фейл после того как несколько дней назад он ястребом выступал в Конгрессе рассказывая о борьбе с инфляцией… теперь придется выбирать между борьбой с инфляцией и финансовой стабильностью, рынок свой выбор уже нарисовал )
@truecon
#ФРС #США #инфляция #доллар #ставки #банки
А инфляция ...
❗️Инфляция в США составила в феврале 0.4% м/м, 6.0% г/г, базовая инфляция 0.5% м/м, 5.5% г/г. И это при том, что подержанные авто неожиданно снова выдали падение - 2.8% м/м...
Мнения банков относительно дальнейших действий ФРС разделились кто-то считает, что ФРС снизит ставки уже в марте... кто-то что оставить неизменными... кто-то, что повысит (1-3 раза на 25 б.п.). Рынок чуть успокоился и ждет скорее повышения ставки на 25 б.п. (69% вероятность), чем сохранения неизменной (31%), и еще одного повышения в мае … но с июля ставит на снижение ставок. ФРС нужно сохранить лицо…
По текущим решениям по SVB и Signature нужно вернуть $264 млрд депозитов, из которых около $30 млрд и около $234 млрд должна дать ФРС под залог активов (ценных бумаг на балансах обоих банков не хватит на залоги). У самой FDIC на конец 2022 года было $128 млрд в основном в гособлигациях (на $126 млрд гособлигаций по номинальной стоимости). В 2021 и 2022 годах им удалось консолидировать в фонд страхования по ~ $5 млрд в год. Так, или иначе ФРС просто «напечатает» примерно четверть триллиона долларов, которые FDIC получит под 5%+ годовых и раздаст вкладчикам. $25 млрд, которые предоставит Минфин США – это сумма близкая к разнице номинальной и рыночной стоимости залоговых активов (гарантия для ФРС).
На выходных Дж. Йеллен отказалась комментировать дальнейшие действия ФРС, дежурно сказав о независимости ФРС и о том, что они будут это оценивать в ближайшие дни и недели. В то же время она фактически признала, что банкротства являются следствием высоких ставок: «The problems of this bank, from reporting about its situation, suggest that because we're in a higher interest rate environment...». То, что Йеллен с Пауэллом обсуждали этот вопрос сомнений нет, но как действовать решений скорее всего пока не принято.
Всем уже очевидно, что происходящее – это следствие повышения ставок, не всем очевидно... но это лишь первые ласточки последствий цикла повышения ставок, убытки финсистемы от повышения ставки продолжат накапливаться. Для Пауэлла ситуация крайне неприятна, пару дней назад он ходил «ястребом» (и не только он, но и другие представители ФРС) ... изменилось ли что-то с инфляцией – существенно нет. И вот так вот сходу развернуться – это эпический провал и удар по доверию (которое итак то не сильно высокое) . Рынок уже показывает что думает – рост золота/биткоина, падение доллара и т.п.
Если бы инфляция во вторник притормозила – ФРС проще было бы оправдать задний ход. Но нет …
@truecon
А инфляция ...
❗️Инфляция в США составила в феврале 0.4% м/м, 6.0% г/г, базовая инфляция 0.5% м/м, 5.5% г/г. И это при том, что подержанные авто неожиданно снова выдали падение - 2.8% м/м...
Мнения банков относительно дальнейших действий ФРС разделились кто-то считает, что ФРС снизит ставки уже в марте... кто-то что оставить неизменными... кто-то, что повысит (1-3 раза на 25 б.п.). Рынок чуть успокоился и ждет скорее повышения ставки на 25 б.п. (69% вероятность), чем сохранения неизменной (31%), и еще одного повышения в мае … но с июля ставит на снижение ставок. ФРС нужно сохранить лицо…
По текущим решениям по SVB и Signature нужно вернуть $264 млрд депозитов, из которых около $30 млрд и около $234 млрд должна дать ФРС под залог активов (ценных бумаг на балансах обоих банков не хватит на залоги). У самой FDIC на конец 2022 года было $128 млрд в основном в гособлигациях (на $126 млрд гособлигаций по номинальной стоимости). В 2021 и 2022 годах им удалось консолидировать в фонд страхования по ~ $5 млрд в год. Так, или иначе ФРС просто «напечатает» примерно четверть триллиона долларов, которые FDIC получит под 5%+ годовых и раздаст вкладчикам. $25 млрд, которые предоставит Минфин США – это сумма близкая к разнице номинальной и рыночной стоимости залоговых активов (гарантия для ФРС).
На выходных Дж. Йеллен отказалась комментировать дальнейшие действия ФРС, дежурно сказав о независимости ФРС и о том, что они будут это оценивать в ближайшие дни и недели. В то же время она фактически признала, что банкротства являются следствием высоких ставок: «The problems of this bank, from reporting about its situation, suggest that because we're in a higher interest rate environment...». То, что Йеллен с Пауэллом обсуждали этот вопрос сомнений нет, но как действовать решений скорее всего пока не принято.
Всем уже очевидно, что происходящее – это следствие повышения ставок, не всем очевидно... но это лишь первые ласточки последствий цикла повышения ставок, убытки финсистемы от повышения ставки продолжат накапливаться. Для Пауэлла ситуация крайне неприятна, пару дней назад он ходил «ястребом» (и не только он, но и другие представители ФРС) ... изменилось ли что-то с инфляцией – существенно нет. И вот так вот сходу развернуться – это эпический провал и удар по доверию (которое итак то не сильно высокое) . Рынок уже показывает что думает – рост золота/биткоина, падение доллара и т.п.
Если бы инфляция во вторник притормозила – ФРС проще было бы оправдать задний ход. Но нет …
@truecon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
Посматривая внимательнее на американскую инфляцию...
Внешне отчет без больших отклонений от ожиданий общая инфляция 0.4% м/м и 6.0% г/г, без энергии и продуктов питания 0.5% м/м и 5.5% г/г. Но в реальности от более резкого роста цен спасли лишь разовых истории: подержанные авто (-2.8% м/м дезинфляция после бурного взлета), газ (-8% м/м – тепло), яйца ( -6.7% м/м дезинфляция) и медстраховка (-4.1% м/м к текущей инфляционной реальности имеет очень отдаленное отношение). Вместе эти факторы снизили месячную инфляцию на ~0.2 п.п. – многовато.
Продуктовая инфляция немного притормозила 0.4% м/м и 9.5% г/г, но остается агрессивной. Товары без энергии, продуктов питания и подержанным авто прибавили 0.4% м/м и 4.2% г/г, рост прилично замедлился с максимумов на фоне миграции потребления из товаров в услуги, но в последние три месяца прирост цен стабилизируется в районе 4-5% г/г. Главный драйв сохраняется в услугах (0.5 % м/м и 7.6% г/г), продолжается активный рост в жилье (0.8% м/м и 8.1% г/г), хотя это инерционный рост, подразогнался транспорт (1.1% м/м и 14.6% г/г), но в основном за счет авиаперелетов (6.4% м/м).
Если откидывать различные разовые выбросы – инфляция в феврале скорее ускорилась, различные очищенные от волатильных компонент индексы инфляции остались у потолка 6-7% г/г и в моменте даже ускорились. Я бы все же оценивал устойчивый инфляционный импульс как 4.5-5%, ФРБ Нью-Йорка оценивает в 4.9%. Это означает, что даже нейтральная ставка – это 5-5.5%... а ограничительная политика означает ставку еще выше. Правда тот же ФРБ Нью-Йорка опубликовал данные о инфляционным ожидания – годовые ожидания снизились c 5% до 4.2% чем ФРС может попытаться оправдать осторожность. Но инфляционная история в целом говорит за повышение дальше.
P.S.: Если кто помнит, пару лет назад ФРС утвердила новую стратегию и перешла таргетирование среднего уровня инфляции (среднее за 5 лет уже 3.5% например), так что если совсем формально подойти – то для выполнения своих целей Пауэлл должен опустить инфляцию ниже 2% и долго держать ... но "это другое!" ).
@truecon
Посматривая внимательнее на американскую инфляцию...
Внешне отчет без больших отклонений от ожиданий общая инфляция 0.4% м/м и 6.0% г/г, без энергии и продуктов питания 0.5% м/м и 5.5% г/г. Но в реальности от более резкого роста цен спасли лишь разовых истории: подержанные авто (-2.8% м/м дезинфляция после бурного взлета), газ (-8% м/м – тепло), яйца ( -6.7% м/м дезинфляция) и медстраховка (-4.1% м/м к текущей инфляционной реальности имеет очень отдаленное отношение). Вместе эти факторы снизили месячную инфляцию на ~0.2 п.п. – многовато.
Продуктовая инфляция немного притормозила 0.4% м/м и 9.5% г/г, но остается агрессивной. Товары без энергии, продуктов питания и подержанным авто прибавили 0.4% м/м и 4.2% г/г, рост прилично замедлился с максимумов на фоне миграции потребления из товаров в услуги, но в последние три месяца прирост цен стабилизируется в районе 4-5% г/г. Главный драйв сохраняется в услугах (0.5 % м/м и 7.6% г/г), продолжается активный рост в жилье (0.8% м/м и 8.1% г/г), хотя это инерционный рост, подразогнался транспорт (1.1% м/м и 14.6% г/г), но в основном за счет авиаперелетов (6.4% м/м).
Если откидывать различные разовые выбросы – инфляция в феврале скорее ускорилась, различные очищенные от волатильных компонент индексы инфляции остались у потолка 6-7% г/г и в моменте даже ускорились. Я бы все же оценивал устойчивый инфляционный импульс как 4.5-5%, ФРБ Нью-Йорка оценивает в 4.9%. Это означает, что даже нейтральная ставка – это 5-5.5%... а ограничительная политика означает ставку еще выше. Правда тот же ФРБ Нью-Йорка опубликовал данные о инфляционным ожидания – годовые ожидания снизились c 5% до 4.2% чем ФРС может попытаться оправдать осторожность. Но инфляционная история в целом говорит за повышение дальше.
P.S.: Если кто помнит, пару лет назад ФРС утвердила новую стратегию и перешла таргетирование среднего уровня инфляции (среднее за 5 лет уже 3.5% например), так что если совсем формально подойти – то для выполнения своих целей Пауэлл должен опустить инфляцию ниже 2% и долго держать ... но "это другое!" ).
@truecon
23 марта 2023 года рейтинговое агентство АКРА при поддержке РСПП проведет Российский Форум финансового рынка.
Место проведения: Москва, отель Carlton.
Мероприятие собрало более 500 представителей IB-сообщества, профильных министерств и ведомств, корпоративного сектора.
Список участников и актуальная программа форума доступны на станице РФФР.РФ
Мероприятие станет главным событием начала года и площадкой для диалога между инвесторами, заемщиками, банками, инфраструктурой и регулятором. На Форуме лидеры рынка обсудят структурные изменения и адаптацию экономики, новые законодательные инициативы и меры государственной поддержки реального сектора, а также развитие рынка капитала как источника «длинных денег» для экономики России. В рамках мероприятия также будут затронуты вопросы макроэкономики и цифровых финансовых активов.
Форум предлагает редкие возможности для оффлайн-нетворкинга, в том числе организацию one-to-one встреч и вечерний прием в ресторане О2 Lounge.
Среди подтверждённых спикеров мероприятия:
• Анатолий Аксаков, председатель комитета Госдумы РФ по финансовому рынку
• Олег Вьюгин, председатель совета директоров НАУФОР
• Филипп Габуния, заместитель председателя Банка России
• Николай Журавлев, заместитель председателя Совета Федерации Федерального Собрания РФ
• Андрей Клепач, главный экономист ВЭБ.РФ
• Иван Чебесков, директор департамента финансовой политики Министерства финансов РФ
•Кирилл Пронин, директор департамента финансовых технологий, Банк России
• Сергей Швецов, председатель Наблюдательного совета Московской биржи
• Ксения Юдаева, первый заместитель председателя Банка России
P.S.: Тоже планирую присутствовать,так что можно будет пообщаться если кому интересно )
Место проведения: Москва, отель Carlton.
Мероприятие собрало более 500 представителей IB-сообщества, профильных министерств и ведомств, корпоративного сектора.
Список участников и актуальная программа форума доступны на станице РФФР.РФ
Мероприятие станет главным событием начала года и площадкой для диалога между инвесторами, заемщиками, банками, инфраструктурой и регулятором. На Форуме лидеры рынка обсудят структурные изменения и адаптацию экономики, новые законодательные инициативы и меры государственной поддержки реального сектора, а также развитие рынка капитала как источника «длинных денег» для экономики России. В рамках мероприятия также будут затронуты вопросы макроэкономики и цифровых финансовых активов.
Форум предлагает редкие возможности для оффлайн-нетворкинга, в том числе организацию one-to-one встреч и вечерний прием в ресторане О2 Lounge.
Среди подтверждённых спикеров мероприятия:
• Анатолий Аксаков, председатель комитета Госдумы РФ по финансовому рынку
• Олег Вьюгин, председатель совета директоров НАУФОР
• Филипп Габуния, заместитель председателя Банка России
• Николай Журавлев, заместитель председателя Совета Федерации Федерального Собрания РФ
• Андрей Клепач, главный экономист ВЭБ.РФ
• Иван Чебесков, директор департамента финансовой политики Министерства финансов РФ
•Кирилл Пронин, директор департамента финансовых технологий, Банк России
• Сергей Швецов, председатель Наблюдательного совета Московской биржи
• Ксения Юдаева, первый заместитель председателя Банка России
P.S.: Тоже планирую присутствовать,так что можно будет пообщаться если кому интересно )
#Китай #экономика #розница #производство
Китай: потребители немного активизировались
Китай традиционно опубликовал данные по экономике сразу за первые два месяца года. Производство немного ускорилось с 1.2% г/г до 2.4% г/г, но в общем-то темпы роста здесь трудно назвать хорошими, учитывая цели роста экономики в 5%. Иностранные компании сократили производство на 5.2% г/г, что обусловлено в т.ч. ослаблением внешнего спроса и попытками снизить зависимость от поставок из Китая развитыми странами. Промышленность выглядит слабо в целом, хотя, учитывая избыток мощностей это вполне понятно.
Внутренний спрос все же немного разогрелся после открытия экономики, хотя взрывных изменений не наблюдается, номинальные розничные продажи за январь-февраль выросли на 3.5% г/г, в реальном выражении рост 1.7% г/г. Но здесь большое влияние оказывали автомобили (-9.4% г/г в номинале), без них номинальный рост продаж составил 5% г/г. Сильно подросли расходы в заведениях общественного питания (10.2% г/г), в целом спрос оживает.
Разогреть экономику пытаются через кредитную накачку – рост объемов общего финансирования резко ускорился до, за год прирост почти +¥33 трлн. Рост денежной массы ускорился до 12.9% г/г - максимум с 2016 года. У китайских домохозяйств огромный объем накопленных депозитов... за три года карантинов они выросли на ¥41.2 трлн (+48% или ~$6 трлн). Денег хватает, а вот будут ли они активно тратить пока большой вопрос...
@truecon
Китай: потребители немного активизировались
Китай традиционно опубликовал данные по экономике сразу за первые два месяца года. Производство немного ускорилось с 1.2% г/г до 2.4% г/г, но в общем-то темпы роста здесь трудно назвать хорошими, учитывая цели роста экономики в 5%. Иностранные компании сократили производство на 5.2% г/г, что обусловлено в т.ч. ослаблением внешнего спроса и попытками снизить зависимость от поставок из Китая развитыми странами. Промышленность выглядит слабо в целом, хотя, учитывая избыток мощностей это вполне понятно.
Внутренний спрос все же немного разогрелся после открытия экономики, хотя взрывных изменений не наблюдается, номинальные розничные продажи за январь-февраль выросли на 3.5% г/г, в реальном выражении рост 1.7% г/г. Но здесь большое влияние оказывали автомобили (-9.4% г/г в номинале), без них номинальный рост продаж составил 5% г/г. Сильно подросли расходы в заведениях общественного питания (10.2% г/г), в целом спрос оживает.
Разогреть экономику пытаются через кредитную накачку – рост объемов общего финансирования резко ускорился до, за год прирост почти +¥33 трлн. Рост денежной массы ускорился до 12.9% г/г - максимум с 2016 года. У китайских домохозяйств огромный объем накопленных депозитов... за три года карантинов они выросли на ¥41.2 трлн (+48% или ~$6 трлн). Денег хватает, а вот будут ли они активно тратить пока большой вопрос...
@truecon
#банки #Кризис
Инвесторы из Саудовской Аравии спасать не планируют... акции в свободном полете (-20...25%), CDS небе (>550).
Но есть нюанс Credit Suisse все же относится к глобальным системно-значимым банкам (хоть скукожившимся за год на треть по активам). Отношение регуляторов тут будет особо деликатное. Это, конечно, совершенно не означает, что в итоге банк выживет ... текущая ситуация говорит о том, что доверие к банку на крайне низком уровне.... а для любого банка доверие - это основное.
P.S.: После небольшого провала доллара на банкротствах американских банков пришла пора падать евро и франку на страхах относительно Credit Suisse
@truecon
Инвесторы из Саудовской Аравии спасать не планируют... акции в свободном полете (-20...25%), CDS небе (>550).
Но есть нюанс Credit Suisse все же относится к глобальным системно-значимым банкам (хоть скукожившимся за год на треть по активам). Отношение регуляторов тут будет особо деликатное. Это, конечно, совершенно не означает, что в итоге банк выживет ... текущая ситуация говорит о том, что доверие к банку на крайне низком уровне.... а для любого банка доверие - это основное.
P.S.: После небольшого провала доллара на банкротствах американских банков пришла пора падать евро и франку на страхах относительно Credit Suisse
@truecon
#банки #Кризис
Рынок, конечно, пометался в истерике, хоть и немного успокоился к вечеру: годовые CDS на Credit Suisse 2850 (28.5% годовых), пятилетние - 885, субординированные облигации 60% годовых, облигации с погашением в апреле-мае рухнули до 88-90% от номинала.
Национальный банк Швейцарии и FINMA выпустили пресс-релиз, где немного прошлись по банкам США, заявили о том, что CS соответствует всем требованиям к капиталу и ликвидности, но... если потребуется готовы предоставить ликвидность.
P.S.: Ряд крупных банков ограничивает с CS операции - это как раз и может стать проблемой, несмотря на любое соответствие всем нормативам.
@truecon
Рынок, конечно, пометался в истерике, хоть и немного успокоился к вечеру: годовые CDS на Credit Suisse 2850 (28.5% годовых), пятилетние - 885, субординированные облигации 60% годовых, облигации с погашением в апреле-мае рухнули до 88-90% от номинала.
Национальный банк Швейцарии и FINMA выпустили пресс-релиз, где немного прошлись по банкам США, заявили о том, что CS соответствует всем требованиям к капиталу и ликвидности, но... если потребуется готовы предоставить ликвидность.
P.S.: Ряд крупных банков ограничивает с CS операции - это как раз и может стать проблемой, несмотря на любое соответствие всем нормативам.
@truecon
#экономика #США #Кризис #ЕС #ставки #банки
Передышка...
Оглядываясь немного по сторонам: банкротства банков в США... встряска в Швейцарии... приключения Банка Японии ... проблемы с ликвидностью в ряде сегментов рынка (госдолг) и т.п. Все это прямые следствия агрессивного повышения ставок в ответ на инфляцию, которая стала следствием предшествующей разнузданной монетарной и фискальной политики. Многие до сих пор считают, что в этот раз все будет иначе... в частностях – да, оно всегда развивается иначе, но в основе своей – все будет как обычно... по-настоящему серьезно еще ничего не взрывалось.
Нацбанк Швейцарии даст Credit Suisse 50 млрд франков ликвидности – это успокоило ситуацию, до следующего всплеска активности, хотя для самого банка в общем-то оттоки скорее всего продолжатся и деградация баланса тоже.
Вряд ли в ЦБ столь глупы, чтобы не понимать, что происходящее – это следствие их текущей политики, но они инерционны. Citi уже говорит о том, что QT закончено (так и не начавшись, т.к. Минфин США фактически компенсировал большую часть), а новый инструмент BTFP – это фактически скрытое QE. В чем-то это действительно так: «+» $250 млрд кэша, «-» предложения ценных бумаг по номиналу. JPM уже считает, что ФРС зальет в систему $2 трлн. Но вопрос не только в ликвидности... а еще и в ставках – они высокие, убытки в системе накапливаются ... и здесь ФРС придется покрутиться, чтобы сохранить лицо на заседании через неделю. Реально, если ФРС вливает ликвидность через один канал (BTFP), нейтральным это будет только если одновременно она ускорит изъятие через другой канал (QT), либо повысит ставки обратного РЕПО, чтобы больше изымать здесь... любые другие истории – это отказ от ужесточения в пользу смягчения. Так что посмотрим...
В январе иностранцы снова избавлялись от американских акций (-$27.5 млрд), но снова скупали гособлигации ($50.9 млрд), прилично сократился поток в ипотечные бумаги ($5.9 млрд), приток капитала в долгосрочные активы за январь составил скромные $31.9 млрд, но снижение активности характерно для января. Суммарно за три месяца структура потока сильно не изменилась, как и объемы. Китай и Япония продолжили сокращать портфель гособлигаций США, но не очень активно (-$3 млрд и -$6 млрд соответственно), вся покупка госдолга США иностранцами идет через 2 оффшора (Кайманы и Лондон), остальные продают.
@truecon
Передышка...
Оглядываясь немного по сторонам: банкротства банков в США... встряска в Швейцарии... приключения Банка Японии ... проблемы с ликвидностью в ряде сегментов рынка (госдолг) и т.п. Все это прямые следствия агрессивного повышения ставок в ответ на инфляцию, которая стала следствием предшествующей разнузданной монетарной и фискальной политики. Многие до сих пор считают, что в этот раз все будет иначе... в частностях – да, оно всегда развивается иначе, но в основе своей – все будет как обычно... по-настоящему серьезно еще ничего не взрывалось.
Нацбанк Швейцарии даст Credit Suisse 50 млрд франков ликвидности – это успокоило ситуацию, до следующего всплеска активности, хотя для самого банка в общем-то оттоки скорее всего продолжатся и деградация баланса тоже.
Вряд ли в ЦБ столь глупы, чтобы не понимать, что происходящее – это следствие их текущей политики, но они инерционны. Citi уже говорит о том, что QT закончено (так и не начавшись, т.к. Минфин США фактически компенсировал большую часть), а новый инструмент BTFP – это фактически скрытое QE. В чем-то это действительно так: «+» $250 млрд кэша, «-» предложения ценных бумаг по номиналу. JPM уже считает, что ФРС зальет в систему $2 трлн. Но вопрос не только в ликвидности... а еще и в ставках – они высокие, убытки в системе накапливаются ... и здесь ФРС придется покрутиться, чтобы сохранить лицо на заседании через неделю. Реально, если ФРС вливает ликвидность через один канал (BTFP), нейтральным это будет только если одновременно она ускорит изъятие через другой канал (QT), либо повысит ставки обратного РЕПО, чтобы больше изымать здесь... любые другие истории – это отказ от ужесточения в пользу смягчения. Так что посмотрим...
В январе иностранцы снова избавлялись от американских акций (-$27.5 млрд), но снова скупали гособлигации ($50.9 млрд), прилично сократился поток в ипотечные бумаги ($5.9 млрд), приток капитала в долгосрочные активы за январь составил скромные $31.9 млрд, но снижение активности характерно для января. Суммарно за три месяца структура потока сильно не изменилась, как и объемы. Китай и Япония продолжили сокращать портфель гособлигаций США, но не очень активно (-$3 млрд и -$6 млрд соответственно), вся покупка госдолга США иностранцами идет через 2 оффшора (Кайманы и Лондон), остальные продают.
@truecon
#США #CDS #долг
Годовые дефолтные свопы на госдолг США потихоньку продолжают подрастать, уже 80+, т.е. за страховку от дефолта надо заплатить 0.8% годовых. Почему их покупают понятно - просто технически риск-политики отдельных держателей могут предполагать необходимость покупки). А вот на стороне продавцов страховки похоже есть проблемы предложения... так ползем на новые рекорды
@truecon
Годовые дефолтные свопы на госдолг США потихоньку продолжают подрастать, уже 80+, т.е. за страховку от дефолта надо заплатить 0.8% годовых. Почему их покупают понятно - просто технически риск-политики отдельных держателей могут предполагать необходимость покупки). А вот на стороне продавцов страховки похоже есть проблемы предложения... так ползем на новые рекорды
@truecon
#ЕЦБ #еврозона #ставки #инфляция
ЕЦБ повысил ставку на 50 б.п. до 3.5%, начнет сокращать портфель ценных бумаг на 15 млрд евро в месяц - все в рамках того, о чем ранее сигнализировали. Хотя ястребиные высказывания, которые мы слышали пару недель назад от некоторых представителей ЕЦБ забыты, но и сдавать назад никто не стал - все инерционно.
Дальше политика будет определяться данными, четкого сигнала ЕЦБ давать не хочет. Но, учитывая повышение прогноза по базовой инфляции (4.6%) и ВВП (1%) и то, что инфляция будет оставаться "слишком высокой" слишком долго - ЕЦБ скорее указывает на повышение ставки.
По банкам: в банковской системе все стабильно, если что у ЕЦБ есть все инструменты поддержки и предоставления ликвидности, так что сколько будет нужно - столько и добавят.
ЕЦБ не уверен - это видно, но пока они не готовы как-то менять траекторию.
@truecon
ЕЦБ повысил ставку на 50 б.п. до 3.5%, начнет сокращать портфель ценных бумаг на 15 млрд евро в месяц - все в рамках того, о чем ранее сигнализировали. Хотя ястребиные высказывания, которые мы слышали пару недель назад от некоторых представителей ЕЦБ забыты, но и сдавать назад никто не стал - все инерционно.
Дальше политика будет определяться данными, четкого сигнала ЕЦБ давать не хочет. Но, учитывая повышение прогноза по базовой инфляции (4.6%) и ВВП (1%) и то, что инфляция будет оставаться "слишком высокой" слишком долго - ЕЦБ скорее указывает на повышение ставки.
По банкам: в банковской системе все стабильно, если что у ЕЦБ есть все инструменты поддержки и предоставления ликвидности, так что сколько будет нужно - столько и добавят.
ЕЦБ не уверен - это видно, но пока они не готовы как-то менять траекторию.
@truecon
European Central Bank
Monetary policy decisions
The European Central Bank (ECB) is the central bank of the European Union countries which have adopted the euro. Our main task is to maintain price stability in the euro area and so preserve the purchasing power of the single currency.
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
ФРС: качнули на $300 млрд
Новая программа Bank Term Funding Program (BTFP) зашла ударно, за неделю банки взяли в ФРС «кэша» на $303 млрд❗️, портфель ценных бумаг ФРС подсократила на $8 млрд, но на фоне раздачи программа QT, конечно потерялась.
Около половины банки взяли через Discount window, около половины BTFP. JPMorgan ожидает, что в ФРС занесут (по номиналу) бумаг на $2 трлн, что в общем-то совсем не исключено. Отдаешь в ФРС бумаги по номиналу, которые торгуются на 10-20-30% ниже номинала, получаешь под 4.3-4.5% кэш на год – дальше дело фантазии и смелости. И баланс расчистил и профит... так что посмотрим как оно будет продолжаться. Есть правда нюанс, ФРС берет только бумаги, купленные до 12 марта, сильно пирамидить не получится, но и без этого есть где разгуляться.
Минфин тоже добавил, но немного на фоне ФРС – всего $34 млрд сокращение депозитов, на счетах у него осталось еще $278 млрд на счетах в ФРС. Йеллен сказала – налогоплательщики платить ничего не будут и занесла во FDIC $40 млрд, еще $25 млрд – это взнос на гарантии ФРС по BTFP.
На фоне банковской паники, конечно, сократился объем обратного РЕПО банков с ФРС, не радикально, но все де на $137 млрд. Итогом стал стремительный рост ликвидности у банков на счетах в ФРС +$440.5 млрд до $3.44 трлн. Всего же у банков вместе с обратным РЕПО снова $5.87 трлн - в последний раз у них столько было в конце 2021 года... за неделю утилизировали все QT за год с лишним.
Стоило паре банков упасть и ФРС снова здесь со свежими долларами ... «ужесточает». Посмотрим как все это будет комментировать Дж.Пауэлл через неделю.
P.S.: Насколько сильно все это в итоге повлияет на различные доходности пока оценить сложно - зависит от того сколько бумаг банки и пр. занесут в ФРС, но искажения могут быть существенные.
@truecon
ФРС: качнули на $300 млрд
Новая программа Bank Term Funding Program (BTFP) зашла ударно, за неделю банки взяли в ФРС «кэша» на $303 млрд❗️, портфель ценных бумаг ФРС подсократила на $8 млрд, но на фоне раздачи программа QT, конечно потерялась.
Около половины банки взяли через Discount window, около половины BTFP. JPMorgan ожидает, что в ФРС занесут (по номиналу) бумаг на $2 трлн, что в общем-то совсем не исключено. Отдаешь в ФРС бумаги по номиналу, которые торгуются на 10-20-30% ниже номинала, получаешь под 4.3-4.5% кэш на год – дальше дело фантазии и смелости. И баланс расчистил и профит... так что посмотрим как оно будет продолжаться. Есть правда нюанс, ФРС берет только бумаги, купленные до 12 марта, сильно пирамидить не получится, но и без этого есть где разгуляться.
Минфин тоже добавил, но немного на фоне ФРС – всего $34 млрд сокращение депозитов, на счетах у него осталось еще $278 млрд на счетах в ФРС. Йеллен сказала – налогоплательщики платить ничего не будут и занесла во FDIC $40 млрд, еще $25 млрд – это взнос на гарантии ФРС по BTFP.
На фоне банковской паники, конечно, сократился объем обратного РЕПО банков с ФРС, не радикально, но все де на $137 млрд. Итогом стал стремительный рост ликвидности у банков на счетах в ФРС +$440.5 млрд до $3.44 трлн. Всего же у банков вместе с обратным РЕПО снова $5.87 трлн - в последний раз у них столько было в конце 2021 года... за неделю утилизировали все QT за год с лишним.
Стоило паре банков упасть и ФРС снова здесь со свежими долларами ... «ужесточает». Посмотрим как все это будет комментировать Дж.Пауэлл через неделю.
P.S.: Насколько сильно все это в итоге повлияет на различные доходности пока оценить сложно - зависит от того сколько бумаг банки и пр. занесут в ФРС, но искажения могут быть существенные.
@truecon
#еврозона #инфляция #ставка
Инфляция в еврозоне за февраль по окончательным данным составила 0.8% м/м и 8.5% г/г, в ЕС она 9.9% г/г. Крайне агрессивно продолжают расти цены на продукты питания (1.7% м/м и 15% г/г). Энергия, наоборот, немного подешевела (-1.1% м/м и 13.7% г/г).
Базовая инфляция тоже растет достаточно активно, прибавив 0.8% м/м, причем годовой прирост 5.6% - рекорд за время существования еврозоны. Ускорился рост цен на товары (0.8% м/м и 6.8% г/г), но и услуги догоняют (0.9% м/м и 4.8% г/г). Наиболее агрессивно цены растут в Восточной Европе и Прибалтике.
Более интересен отчет евростата о динамике стоимости рабочей силы – в 4 квартале годовой прирост ускорился до нового рекорда 5.7% г/г. Учитывая, что это все же сильно ниже инфляции, реальная оплата труда падала, учитывая силу профсоюзов, здесь еще предстоит много интересного. ЕЦБ может пока только мечтать о том, что инфляция вернется к цели....
@truecon
Инфляция в еврозоне за февраль по окончательным данным составила 0.8% м/м и 8.5% г/г, в ЕС она 9.9% г/г. Крайне агрессивно продолжают расти цены на продукты питания (1.7% м/м и 15% г/г). Энергия, наоборот, немного подешевела (-1.1% м/м и 13.7% г/г).
Базовая инфляция тоже растет достаточно активно, прибавив 0.8% м/м, причем годовой прирост 5.6% - рекорд за время существования еврозоны. Ускорился рост цен на товары (0.8% м/м и 6.8% г/г), но и услуги догоняют (0.9% м/м и 4.8% г/г). Наиболее агрессивно цены растут в Восточной Европе и Прибалтике.
Более интересен отчет евростата о динамике стоимости рабочей силы – в 4 квартале годовой прирост ускорился до нового рекорда 5.7% г/г. Учитывая, что это все же сильно ниже инфляции, реальная оплата труда падала, учитывая силу профсоюзов, здесь еще предстоит много интересного. ЕЦБ может пока только мечтать о том, что инфляция вернется к цели....
@truecon
#ФРС #США #Кризис #ЕС #ставки #банки
Первая полноценная неделя банковского кризиса прошла динамично. ФРС влила в систему рекордный объем кредитов ($303 млрд), из них FDIC $143 млрд, туда же $40 млрд добавил Минфин США, у самой FDIC было ~$128 млрд в основном в госбондах, общий пул возможностей FDIC $300-310 млрд с предельными выплатами ~$260 млрд по двум банкам. Но на подходе могут быть еще... Возможности Йеллен ограничены («потолок» госдолга поджимает), денег у FDIC не так много, поэтому Signature Bank пытаются продать, а First Republic Bank фактически попросили спасти крупнейшие банки, которые предоставят $30 млрд.
Йеллен, у которой лишних денег нет уже заявила, что всех спасать не будет (правильнее было сказать «не сможет»), пришлось собрать крупнейших банкиров (JPM, BoFA, Citi и пр.) и продавливать их на спасение тонущего $200-млрдного калифорнийского банка. В FRB много незастрахованных депозитов состоятельных клиентов (которые бегут), а кредитные портфель в основном связан с недвижимостью (причем в 2022 году они его нарастили на 23.6%). По сути, та же история: «крупные» депозиты без страховки, кредитный портфель с большой дюрацией, но бумаг заложить в ФРС много не могу)т (мало). Есть еще нюанс – помимо этого у банка большой портфель wealth management на $270 млрд ... в Калифорнии, падение будет громким...с голливудскими страстями, а за этим еще десятки средних банков. История будет с продолжением, а у Йеллен возможности ограничены ...
Для Credit Suisse основной вариант = это поглощение со стороны UBS все более реалистичен. Хотя сами банки не очень этого хотят, но вариантов здесь особо нет – при текущем ударе по доверию. Отток клиентских денег временно можно перекрыть ликвидностью от НБШ, но только временно, крупные банки уже активно режут лимиты на банк. Падение CS, который тонкими нитями встроен во многие инструменты и механизмы глобальной финансовой системы – это новый Lehmann. В этом смысле ему совсем упасть не дадут (по крайней мере сделают все , чтобы не допустить), но даже без этого вывод капиталов из таких структур может приводить к разматыванию сложных деривативных конструкций и возможными продажами/волатильностью практически в любом рыночном сегменте. UBS получит кота в мешке, который может его похоронить, потому будет требовать запредельных гарантий. Можно было бы национализировать, но боюсь в Швейцарии это без референдума не решить ).
На рынках хаотично, в реальности движения любых активов могут быть обусловлены просто тем, что кто-то вынужден срочно закрывать имеющиеся позиции. Акции в США, особенно «техов» подросли, но думается это не только из-за ожиданий смягчения со стороны ФРС (хотя это тоже), но и из-за попыток распихать бегущие депозиты хоть куда-то ($300 млрд от ФРС по большей части идут на отток депозитов... им куда-то надо утекать кроме депозитов в крупных банках). Золото/серебро и биткоин ушли в потолок – тоже на этой истории бегства из банков. Золото -понятно и без комментариев. Учитывая, что в значительной мере задеты депозиты IT/креативных секторов, которые на «ты» с криптой – часть уходит и туда, да там тоже может падать... но без риска мгновенного обнуления. Много крипте не нужно - $1-2 млрд притока дадут ~$100 млрд прироста капитализации рынка. Понятно, что ожидания разворота ФРС и других ЦБ выступают мотором этого движения.
На рынках госдолга хаоса тоже хватает: ликвидность низкая (спредs разъехались), волатильность резко выросла – полеты на десятки пунктов то в одну, то в другую сторону. На денежном рынке – тоже есть перекосы. Все это напрямую связано с банковским кризисом – инвесторы мощно двинулись из депозитов в госдолг в том числе. В итоге, например, доходность 4-хнедельного векселя казначейства рухнула с 4.6% до 4%, в то время как SOFR 4.6% и фьючерс на ставку ФРС тоже 4.6%. Конечно, никто не ждет понижения ставки до 4% ... просто дикий спрос на векселя. Кризис ликвидности и доверия у средних банков соседствует с избытком ликвидности у крупных (никто в РЕПО с ФРС не пошел, да и обратное РЕПО начало подрастать, зато в дисконтное окно набилось на $153 млрд)...
Первая полноценная неделя банковского кризиса прошла динамично. ФРС влила в систему рекордный объем кредитов ($303 млрд), из них FDIC $143 млрд, туда же $40 млрд добавил Минфин США, у самой FDIC было ~$128 млрд в основном в госбондах, общий пул возможностей FDIC $300-310 млрд с предельными выплатами ~$260 млрд по двум банкам. Но на подходе могут быть еще... Возможности Йеллен ограничены («потолок» госдолга поджимает), денег у FDIC не так много, поэтому Signature Bank пытаются продать, а First Republic Bank фактически попросили спасти крупнейшие банки, которые предоставят $30 млрд.
Йеллен, у которой лишних денег нет уже заявила, что всех спасать не будет (правильнее было сказать «не сможет»), пришлось собрать крупнейших банкиров (JPM, BoFA, Citi и пр.) и продавливать их на спасение тонущего $200-млрдного калифорнийского банка. В FRB много незастрахованных депозитов состоятельных клиентов (которые бегут), а кредитные портфель в основном связан с недвижимостью (причем в 2022 году они его нарастили на 23.6%). По сути, та же история: «крупные» депозиты без страховки, кредитный портфель с большой дюрацией, но бумаг заложить в ФРС много не могу)т (мало). Есть еще нюанс – помимо этого у банка большой портфель wealth management на $270 млрд ... в Калифорнии, падение будет громким...с голливудскими страстями, а за этим еще десятки средних банков. История будет с продолжением, а у Йеллен возможности ограничены ...
Для Credit Suisse основной вариант = это поглощение со стороны UBS все более реалистичен. Хотя сами банки не очень этого хотят, но вариантов здесь особо нет – при текущем ударе по доверию. Отток клиентских денег временно можно перекрыть ликвидностью от НБШ, но только временно, крупные банки уже активно режут лимиты на банк. Падение CS, который тонкими нитями встроен во многие инструменты и механизмы глобальной финансовой системы – это новый Lehmann. В этом смысле ему совсем упасть не дадут (по крайней мере сделают все , чтобы не допустить), но даже без этого вывод капиталов из таких структур может приводить к разматыванию сложных деривативных конструкций и возможными продажами/волатильностью практически в любом рыночном сегменте. UBS получит кота в мешке, который может его похоронить, потому будет требовать запредельных гарантий. Можно было бы национализировать, но боюсь в Швейцарии это без референдума не решить ).
На рынках хаотично, в реальности движения любых активов могут быть обусловлены просто тем, что кто-то вынужден срочно закрывать имеющиеся позиции. Акции в США, особенно «техов» подросли, но думается это не только из-за ожиданий смягчения со стороны ФРС (хотя это тоже), но и из-за попыток распихать бегущие депозиты хоть куда-то ($300 млрд от ФРС по большей части идут на отток депозитов... им куда-то надо утекать кроме депозитов в крупных банках). Золото/серебро и биткоин ушли в потолок – тоже на этой истории бегства из банков. Золото -понятно и без комментариев. Учитывая, что в значительной мере задеты депозиты IT/креативных секторов, которые на «ты» с криптой – часть уходит и туда, да там тоже может падать... но без риска мгновенного обнуления. Много крипте не нужно - $1-2 млрд притока дадут ~$100 млрд прироста капитализации рынка. Понятно, что ожидания разворота ФРС и других ЦБ выступают мотором этого движения.
На рынках госдолга хаоса тоже хватает: ликвидность низкая (спредs разъехались), волатильность резко выросла – полеты на десятки пунктов то в одну, то в другую сторону. На денежном рынке – тоже есть перекосы. Все это напрямую связано с банковским кризисом – инвесторы мощно двинулись из депозитов в госдолг в том числе. В итоге, например, доходность 4-хнедельного векселя казначейства рухнула с 4.6% до 4%, в то время как SOFR 4.6% и фьючерс на ставку ФРС тоже 4.6%. Конечно, никто не ждет понижения ставки до 4% ... просто дикий спрос на векселя. Кризис ликвидности и доверия у средних банков соседствует с избытком ликвидности у крупных (никто в РЕПО с ФРС не пошел, да и обратное РЕПО начало подрастать, зато в дисконтное окно набилось на $153 млрд)...
... Думается надо делать скидку на то, что значительная часть движений на рынках обусловлена метаниями из депозитов во «что-то другое», часть – надеждами на то, что ФРС даст задний ход. В среду будет очень занимательное заседание ФРС по ставкам, еще и прогнозы публиковать придется ... Пауэллу придется пройти по лезвию, они уже по сути смягчили подходы налив ликвидности. Слишком резко развернется и лицо потеряет (а как же инфляция!) и рынок напугает (значит все совсем плохо!)... продолжит давить на газ (важен прогноз по ставке) – тоже напугает, т.к. впереди рост убытков и новые жертвы. Поэтому скорее может быть попытка изобразить что-то среднее ... так что посмотрим, хотя все может измениться за день нынче.
@truecon
@truecon
#Кризис #банки
UBS покупает Credit Suisse за >$2 млрд (на закрытии тынка CS стоил >$7 млрд) и выторговал к Нацбанка Швейцарии ликвидность на 100 млрд франков. Швейцария готова переписать законы, чтобы обойти в сделке голосование акционеров.
UBS удалось выторговать себе очень неплохие условия в целом, хотя сколько там у CS скелетов в шкафу никто до конца не знает.
Как минимум это может немного ослабить напряжение, но не факт, что история не столкнется в итоге с сопротивлением акционеров... посмотрим
❗️ДОП.: пресс-релиз SNB, цена все-таки $3.25 млрд, цена акции будет 0.76 франка... SNB предоставит кредитную линию 100 млрд франков (гарантированную Правительством)... Правительство предоставит гарантию от убытка 9 млрд франков (только после получения убытка в 5 млрд франков)... суборды на 16 млрд франков будут списаны ...
@truecon
UBS покупает Credit Suisse за >$2 млрд (на закрытии тынка CS стоил >$7 млрд) и выторговал к Нацбанка Швейцарии ликвидность на 100 млрд франков. Швейцария готова переписать законы, чтобы обойти в сделке голосование акционеров.
UBS удалось выторговать себе очень неплохие условия в целом, хотя сколько там у CS скелетов в шкафу никто до конца не знает.
Как минимум это может немного ослабить напряжение, но не факт, что история не столкнется в итоге с сопротивлением акционеров... посмотрим
❗️ДОП.: пресс-релиз SNB, цена все-таки $3.25 млрд, цена акции будет 0.76 франка... SNB предоставит кредитную линию 100 млрд франков (гарантированную Правительством)... Правительство предоставит гарантию от убытка 9 млрд франков (только после получения убытка в 5 млрд франков)... суборды на 16 млрд франков будут списаны ...
@truecon