Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуан изменил своё заявление о победе Китая в гонке за ИИ
Генеральный директор Nvidia (NVDA) Дженсен Хуан отказался от своего недавнего заявления о победе Китая в гонке за ИИ, заявив вместо этого, что Китай отстаёт от США на «наносекунды».
«Китай выиграет гонку за ИИ», — заявил Хуан Financial Times в кулуарах мероприятия в среду, указав на снижение цен на электроэнергию и ослабление регулирования ИИ в Китае❗️
Хуан заявил FT, что Запад сдерживается цинизмом. «Нам нужно больше оптимизма», — добавил он.
Позднее компания Nvidia (NVDA) опубликовала на сайте X разъяснительное заявление Хуана. «Как я уже давно говорил, Китай отстаёт от Америки в области искусственного интеллекта на наносекунды», — говорится в заявлении. «Жизненно важно, чтобы Америка победила, опережая других и привлекая разработчиков по всему миру».😉
В прошлом месяце Хуан заявил, что США могут доминировать в гонке ИИ, если мир будет полагаться на системы Nvidia (NVDA).
«Мы хотим, чтобы Америка выиграла эту гонку ИИ», — заявил генеральный директор, выступая на конференции разработчиков Nvidia в прошлом месяце. «Мы хотим, чтобы мир строился на американском технологическом стеке».
«Но нам также необходимо быть в Китае, чтобы привлечь их разработчиков. Политика, которая приводит к потере Америкой половины мировых разработчиков ИИ, невыгодна в долгосрочной перспективе, она наносит нам ещё больший вред», — добавил он.
Пекин всё больше вытесняет чипы Nvidia (NVDA) с рынка и поощряет компании закупать чипы у местных производителей.
Генеральный директор Nvidia (NVDA) Дженсен Хуан отказался от своего недавнего заявления о победе Китая в гонке за ИИ, заявив вместо этого, что Китай отстаёт от США на «наносекунды».
«Китай выиграет гонку за ИИ», — заявил Хуан Financial Times в кулуарах мероприятия в среду, указав на снижение цен на электроэнергию и ослабление регулирования ИИ в Китае❗️
Хуан заявил FT, что Запад сдерживается цинизмом. «Нам нужно больше оптимизма», — добавил он.
Позднее компания Nvidia (NVDA) опубликовала на сайте X разъяснительное заявление Хуана. «Как я уже давно говорил, Китай отстаёт от Америки в области искусственного интеллекта на наносекунды», — говорится в заявлении. «Жизненно важно, чтобы Америка победила, опережая других и привлекая разработчиков по всему миру».😉
В прошлом месяце Хуан заявил, что США могут доминировать в гонке ИИ, если мир будет полагаться на системы Nvidia (NVDA).
«Мы хотим, чтобы Америка выиграла эту гонку ИИ», — заявил генеральный директор, выступая на конференции разработчиков Nvidia в прошлом месяце. «Мы хотим, чтобы мир строился на американском технологическом стеке».
«Но нам также необходимо быть в Китае, чтобы привлечь их разработчиков. Политика, которая приводит к потере Америкой половины мировых разработчиков ИИ, невыгодна в долгосрочной перспективе, она наносит нам ещё больший вред», — добавил он.
Пекин всё больше вытесняет чипы Nvidia (NVDA) с рынка и поощряет компании закупать чипы у местных производителей.
Рост популярности ИИ демонстрирует знакомые признаки пузыря, но крах рынка не неизбежен, считает Дарио Перкинс
По словам Дарио Перкинса из TS Lombard, продолжающийся всплеск инвестиций в ИИ демонстрирует несколько характеристик, соответствующих историческим пузырям активов.
История полна примеров того, как финансовые рынки превращали изобилие в излишество — от тюльпанов до акций технологических компаний, по словам Перкинса. В 1630-х годах купцы торговали тюльпанами; В XIX веке это была железнодорожная лихорадка; а в последнее время – крах рынка недвижимости в Японии в XX веке, доткомы и кризис субстандартного кредитования, добавил он.
«Хотя все пузыри очевидны в ретроспективе, распознавать их в режиме реального времени гораздо сложнее», – сказал Перкинс.
Перкинс отметил, что, хотя не существует единой метрики, позволяющей выявлять пузыри в режиме реального времени, многие количественные и поведенческие индикаторы теперь служат сигналами тревоги.
К маркерам, помогающим распознать пузыри, относятся ужесточение денежно-кредитной политики, разочарование в прибыли, финансирование поставщиков, инсайдерская продажа и активное участие розничной торговли.
«Хорошая новость заключается в том, что если «пузырь» ИИ лопнет в ближайшее время, скажем, в течение следующих 12 месяцев, это вряд ли будет иметь серьёзные системные последствия. Фондовый рынок обрушится, но не будет причин опасаться настоящего финансового кризиса или глубокой рецессии. Однако более длительный спад будет иметь более серьёзные последствия», – сказал Перкинс.
Корпоративные капитальные расходы на инфраструктуру ИИ достигли исторически высокого уровня: крупные технологические компании ежегодно тратят в общей сложности 400 миллиардов долларов на центры обработки данных и вычислительные мощности. По его словам, такой масштаб инвестиций рискует превзойти ожидаемую доходность, особенно если текущая модель масштабирования крупных языковых моделей продемонстрирует снижение прироста производительности.
«Руководители этих компаний заявляют, что участвуют в гонке за созданием общего искусственного интеллекта и поэтому готовы рискнуть всем. Возникает вопрос: не будем ли мы, оглядываясь назад на подобные заявления, особенно на ту часть, где речь идёт о создании цифрового Бога, независимо от затрат, задаваться вопросом, о чём они вообще думали?» — сказал Перкинс.
Разочарование от прибыли может стать ещё одним маркером, поскольку пузыри, как правило, раздуваются, когда возникают сомнения в будущем потенциале прибыли компании.
Ещё одним тревожным маркером является финансирование поставщиков, когда компании фактически финансируют расходы друг друга для поддержания заявленного роста — аналогично моделям, наблюдаемым на поздней стадии цикла доткомов. «Для ветеранов рынка такая динамика нетипична для здоровой экосистемы», — отметил Перкинс.
Другие маркеры включают падение объёмов торгов, мошенничество и инсайдерскую торговлю.
Перкинс добавил, что даже если некоторые сигналы указывают на жёлтый цвет, полноценный крах рынка не неизбежен.
«Мы думаем, что более чёткие доказательства появятся в 2026 году. Даже если пузырь не лопнет естественным путём, есть вероятность, что Федеральная резервная система или рынок облигаций его лопнут», — сказал он.
«Всё, что связано с ИИ, сейчас переоценено, включая его влияние на экономику США. Например, неверно, что большая часть роста ВВП США обеспечивается за счёт строительства центров обработки данных или что Америка уже находилась бы в рецессии без этих капиталовложений. Мы считаем, что по сравнению с пузырями прошлого, ИИ выглядит скорее безобидным, не требующим привлечения заёмных средств вариантом», — сказал Перкинс.
По словам Дарио Перкинса из TS Lombard, продолжающийся всплеск инвестиций в ИИ демонстрирует несколько характеристик, соответствующих историческим пузырям активов.
История полна примеров того, как финансовые рынки превращали изобилие в излишество — от тюльпанов до акций технологических компаний, по словам Перкинса. В 1630-х годах купцы торговали тюльпанами; В XIX веке это была железнодорожная лихорадка; а в последнее время – крах рынка недвижимости в Японии в XX веке, доткомы и кризис субстандартного кредитования, добавил он.
«Хотя все пузыри очевидны в ретроспективе, распознавать их в режиме реального времени гораздо сложнее», – сказал Перкинс.
Перкинс отметил, что, хотя не существует единой метрики, позволяющей выявлять пузыри в режиме реального времени, многие количественные и поведенческие индикаторы теперь служат сигналами тревоги.
К маркерам, помогающим распознать пузыри, относятся ужесточение денежно-кредитной политики, разочарование в прибыли, финансирование поставщиков, инсайдерская продажа и активное участие розничной торговли.
«Хорошая новость заключается в том, что если «пузырь» ИИ лопнет в ближайшее время, скажем, в течение следующих 12 месяцев, это вряд ли будет иметь серьёзные системные последствия. Фондовый рынок обрушится, но не будет причин опасаться настоящего финансового кризиса или глубокой рецессии. Однако более длительный спад будет иметь более серьёзные последствия», – сказал Перкинс.
Корпоративные капитальные расходы на инфраструктуру ИИ достигли исторически высокого уровня: крупные технологические компании ежегодно тратят в общей сложности 400 миллиардов долларов на центры обработки данных и вычислительные мощности. По его словам, такой масштаб инвестиций рискует превзойти ожидаемую доходность, особенно если текущая модель масштабирования крупных языковых моделей продемонстрирует снижение прироста производительности.
«Руководители этих компаний заявляют, что участвуют в гонке за созданием общего искусственного интеллекта и поэтому готовы рискнуть всем. Возникает вопрос: не будем ли мы, оглядываясь назад на подобные заявления, особенно на ту часть, где речь идёт о создании цифрового Бога, независимо от затрат, задаваться вопросом, о чём они вообще думали?» — сказал Перкинс.
Разочарование от прибыли может стать ещё одним маркером, поскольку пузыри, как правило, раздуваются, когда возникают сомнения в будущем потенциале прибыли компании.
Ещё одним тревожным маркером является финансирование поставщиков, когда компании фактически финансируют расходы друг друга для поддержания заявленного роста — аналогично моделям, наблюдаемым на поздней стадии цикла доткомов. «Для ветеранов рынка такая динамика нетипична для здоровой экосистемы», — отметил Перкинс.
Другие маркеры включают падение объёмов торгов, мошенничество и инсайдерскую торговлю.
Перкинс добавил, что даже если некоторые сигналы указывают на жёлтый цвет, полноценный крах рынка не неизбежен.
«Мы думаем, что более чёткие доказательства появятся в 2026 году. Даже если пузырь не лопнет естественным путём, есть вероятность, что Федеральная резервная система или рынок облигаций его лопнут», — сказал он.
«Всё, что связано с ИИ, сейчас переоценено, включая его влияние на экономику США. Например, неверно, что большая часть роста ВВП США обеспечивается за счёт строительства центров обработки данных или что Америка уже находилась бы в рецессии без этих капиталовложений. Мы считаем, что по сравнению с пузырями прошлого, ИИ выглядит скорее безобидным, не требующим привлечения заёмных средств вариантом», — сказал Перкинс.
Акции Maersk в Европе упали после предупреждения об убытках в четвертом квартале из-за падения фрахтовых ставок
A.P. Moller-Maersk (OTCPK:AMKBY) (OTCPK:AMKBF) упали на 5,3% на торгах в Копенгагене в четверг после сообщения о лучших, чем ожидалось, результатах третьего квартала, но предупреждения о том, что падение фрахтовых ставок может привести к убыткам в сегменте морских контейнерных перевозок в четвертом квартале.
Компания Maersk (OTCPK:AMKBY) (OTCPK:AMKBF) сообщила о снижении базовой EBITDA в третьем квартале на 44% в годовом исчислении до 2,7 млрд долларов США, а выручка — на 10% до 14,2 млрд долларов США. Однако результаты превзошли консенсус-прогноз аналитиков в 2,58 млрд долларов США и 13,8 млрд долларов США соответственно.
Компания Maersk (OTCPK:AMKBY) (OTCPK:AMKBF) сообщила, что её глобальный спрос на контейнеры в третьем квартале вырос на 3–5% в годовом исчислении и теперь ожидает роста на 4% в 2025 году, что выше предыдущего прогноза в 2–4%, опубликованного в августе.
Однако генеральный директор Винсент Клерк выразил осторожность относительно четвёртого квартала, заявив, что увеличение числа новых контейнеровозов может ещё больше снизить фрахтовые ставки, которые в третьем квартале опустились ниже уровня безубыточности компании.
Компания Maersk (OTCPK:AMKBY) (OTCPK:AMKBF) также повысила нижнюю границу своего годового прогноза по базовой EBITDA, теперь прогнозируя 9–9,5 млрд долларов США по сравнению с предыдущим прогнозом в 8–9,5 млрд долларов США. Однако аналитики отметили, что инвесторы ожидали более широкого повышения годового прогноза, а не сужения диапазона.
Третий квартал — это «небольшой пузырь», — заявил аналитик Sydbank Миккель Эмиль Йенсен агентству Bloomberg. «Да, это хороший отчёт, но всё указывает на очень сложные условия для получения прибыли. Инвесторов не могут утешить сильные квартальные показатели, когда будущее выглядит таким мрачным».
Отрасль контейнерных перевозок начинает страдать от снижения фрахтовых ставок, поскольку сбои в работе Красного моря, фактически приведшие к потере 7–8% мирового флота, не способны компенсировать переизбыток судов. В то же время, торговля между США и Китаем замедлилась на фоне тарифной войны.
A.P. Moller-Maersk (OTCPK:AMKBY) (OTCPK:AMKBF) упали на 5,3% на торгах в Копенгагене в четверг после сообщения о лучших, чем ожидалось, результатах третьего квартала, но предупреждения о том, что падение фрахтовых ставок может привести к убыткам в сегменте морских контейнерных перевозок в четвертом квартале.
Компания Maersk (OTCPK:AMKBY) (OTCPK:AMKBF) сообщила о снижении базовой EBITDA в третьем квартале на 44% в годовом исчислении до 2,7 млрд долларов США, а выручка — на 10% до 14,2 млрд долларов США. Однако результаты превзошли консенсус-прогноз аналитиков в 2,58 млрд долларов США и 13,8 млрд долларов США соответственно.
Компания Maersk (OTCPK:AMKBY) (OTCPK:AMKBF) сообщила, что её глобальный спрос на контейнеры в третьем квартале вырос на 3–5% в годовом исчислении и теперь ожидает роста на 4% в 2025 году, что выше предыдущего прогноза в 2–4%, опубликованного в августе.
Однако генеральный директор Винсент Клерк выразил осторожность относительно четвёртого квартала, заявив, что увеличение числа новых контейнеровозов может ещё больше снизить фрахтовые ставки, которые в третьем квартале опустились ниже уровня безубыточности компании.
Компания Maersk (OTCPK:AMKBY) (OTCPK:AMKBF) также повысила нижнюю границу своего годового прогноза по базовой EBITDA, теперь прогнозируя 9–9,5 млрд долларов США по сравнению с предыдущим прогнозом в 8–9,5 млрд долларов США. Однако аналитики отметили, что инвесторы ожидали более широкого повышения годового прогноза, а не сужения диапазона.
Третий квартал — это «небольшой пузырь», — заявил аналитик Sydbank Миккель Эмиль Йенсен агентству Bloomberg. «Да, это хороший отчёт, но всё указывает на очень сложные условия для получения прибыли. Инвесторов не могут утешить сильные квартальные показатели, когда будущее выглядит таким мрачным».
Отрасль контейнерных перевозок начинает страдать от снижения фрахтовых ставок, поскольку сбои в работе Красного моря, фактически приведшие к потере 7–8% мирового флота, не способны компенсировать переизбыток судов. В то же время, торговля между США и Китаем замедлилась на фоне тарифной войны.
Акции Marvell Technology (MRVL) подрастают на 1,4% насмотря на падение рынка после сообщений о том, что SoftBank (OTCPK:SFTBF) (OTCPK:SFTBY) рассматривал возможность поглощения американского производителя микросхем в начале этого года. Основатель японского конгломерата, миллиардер Масаёси Сон, уже несколько лет рассматривает Marvell в качестве потенциальной цели.
Акции Airbnb (ABNB) будут в центре внимания после окончания торгов, т.е. после публикации компанией отчета о прибыли за третий квартал, а инвесторы будут следить за ростом валовой стоимости бронирования, планами международного расширения и инвестициями в сферу услуг и впечатлений. Уолл-стрит ожидает, что эта компания, занимающаяся арендой жилья из Сан-Франциско, зафиксирует прибыль на акцию в размере 2,32 доллара США, а выручка, как ожидается, увеличится на 9,4% до 4,08 млрд долларов США за квартал.
Акции Datadog (DDOG) растут сейчас на 25% после того, как результаты третьего квартала превзошли ожидания, а компания повысила свой прогноз на весь 2025 год. Компания повысила прогноз выручки на весь год и теперь ожидает от 3,386 до 3,390 млрд долларов США (среднее значение — 3,388 млрд долларов США) по сравнению с консенсус-прогнозом в 3,33 млрд долларов США.
J.P. Morgan понизил рейтинг CarMax в связи с сохраняющимися «усилением падения акций и давлением на маржу»
Столкнувшись со снижением продаж в розничных магазинах и негативным влиянием ценообразования, которое скажется на прибыльности, J.P. Morgan понизил рейтинг CarMax с «Нейтрального» до «Ниже рынка», указав на недавние предварительные результаты компании за третий квартал, которые демонстрируют «усиление падения акций и давления на маржу, которое, вероятно, потребуется время, чтобы остановить».
Понижение рейтинга оказало дополнительное давление на акции, усугубив потери, из-за которых CarMax (KMX) уже потеряла 50% акций в этом году.
«Проблема для KMX заключается в том, что мы не видим быстрого решения проблемы падения акций в краткосрочной и среднесрочной перспективе, и пересмотр прогнозов, вероятно, будет существенно ниже в краткосрочной и среднесрочной перспективе», — заявил Раджат Гупта из J.P. Morgan.
Автосалон недавно представил предварительный прогноз на третий финансовый квартал 2026 года, указывающий на значительное замедление розничных продаж. Ожидается, что продажи сопоставимых автомобилей с пробегом в магазинах снизятся на 8–12% по сравнению с прошлым годом, тогда как консенсус-прогноз предполагал снижение вдвое.
Кроме того, ожидается, что прибыль на акцию (EPS) в третьем квартале 2026 года составит от 0,18 до 0,36 доллара на акцию, что включает около 0,09 доллара единовременных расходов, связанных со сменой генерального директора и недавним сокращением штата. Без учета этих статей прибыль на акцию (EPS) в размере от 0,27 до 0,45 доллара все еще ниже консенсус-прогноза.
CarMax (KMX) особо отметила внутриквартальное снижение цен на акции как фактор, сдерживающий прибыльность своего оптового бизнеса.
Помимо понижения рейтинга, Гупта также снизил свою целевую цену акций CarMax на 40% до 30 долларов, что составляет 26% снижения к цене закрытия в среду.
Сейчас KMX минус 23%.
Столкнувшись со снижением продаж в розничных магазинах и негативным влиянием ценообразования, которое скажется на прибыльности, J.P. Morgan понизил рейтинг CarMax с «Нейтрального» до «Ниже рынка», указав на недавние предварительные результаты компании за третий квартал, которые демонстрируют «усиление падения акций и давления на маржу, которое, вероятно, потребуется время, чтобы остановить».
Понижение рейтинга оказало дополнительное давление на акции, усугубив потери, из-за которых CarMax (KMX) уже потеряла 50% акций в этом году.
«Проблема для KMX заключается в том, что мы не видим быстрого решения проблемы падения акций в краткосрочной и среднесрочной перспективе, и пересмотр прогнозов, вероятно, будет существенно ниже в краткосрочной и среднесрочной перспективе», — заявил Раджат Гупта из J.P. Morgan.
Автосалон недавно представил предварительный прогноз на третий финансовый квартал 2026 года, указывающий на значительное замедление розничных продаж. Ожидается, что продажи сопоставимых автомобилей с пробегом в магазинах снизятся на 8–12% по сравнению с прошлым годом, тогда как консенсус-прогноз предполагал снижение вдвое.
Кроме того, ожидается, что прибыль на акцию (EPS) в третьем квартале 2026 года составит от 0,18 до 0,36 доллара на акцию, что включает около 0,09 доллара единовременных расходов, связанных со сменой генерального директора и недавним сокращением штата. Без учета этих статей прибыль на акцию (EPS) в размере от 0,27 до 0,45 доллара все еще ниже консенсус-прогноза.
CarMax (KMX) особо отметила внутриквартальное снижение цен на акции как фактор, сдерживающий прибыльность своего оптового бизнеса.
Помимо понижения рейтинга, Гупта также снизил свою целевую цену акций CarMax на 40% до 30 долларов, что составляет 26% снижения к цене закрытия в среду.
Сейчас KMX минус 23%.
MKS прогнозирует 20%-ный рост продаж электроники за весь год благодаря спросу, стимулируемому ИИ
Джон Ли, президент и генеральный директор, подчеркнул, что «MKS добилась уверенного третьего квартала, показав выручку и прибыль на акцию в верхней половине прогнозируемого диапазона, а также хорошие результаты на каждом из трёх рынков сбыта». Он объяснил рост выручки высоким спросом на рынках полупроводников, электроники и упаковки (E&P), отметив, что «выручка в третьем квартале в размере 988 млн долларов США выросла на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года». Ли отметил, что компания продолжает уделять особое внимание сокращению задолженности, заявив: «Мы также продолжаем использовать улучшенный денежный поток для снижения долговой нагрузки, осуществив очередное добровольное досрочное погашение в размере 100 миллионов долларов по нашему срочному кредиту, завершённому в октябре».
Ли охарактеризовал MKS как «уникальную компанию, занимающую передовые позиции в области ускорения инноваций и внедрения передовых технологий, лежащих в основе эпохи искусственного интеллекта», отметив её дифференцированные возможности в области полупроводниковых подсистем, передовых технологий корпусирования и систем оборудования. Он сообщил, что рост выручки в сфере полупроводников обусловлен спросом на решения для осаждения и травления, и подчеркнул устойчивый рост услуг из года в год.
В секторе разведки и добычи, по словам Ли, «выручка превысила наши средние ожидания, увеличившись на 25% в годовом исчислении», и связал это с высоким спросом на химические решения и оборудование, особенно в сфере применения искусственного интеллекта.
Что касается распределения капитала, Ли заявил: «Мы работаем с финансовой дисциплиной, адаптируем наш бизнес для достижения успеха на ключевых рынках и снижения долговой нагрузки». Рамакумар Маямпурат, исполнительный вице-президент и финансовый директор, заявил: «Мы добились хороших результатов в третьем квартале благодаря высокому спросу на наших рынках полупроводников, электроники и упаковки, а также сохраняющейся стабильности на нашем специализированном промышленном рынке». Он уточнил, что «выручка за третий квартал составила 988 млн долларов США, что на 2% больше, чем в предыдущем квартале, и на 10% больше, чем в предыдущем году».
Прогноз
Маямпурат дал прогноз на четвертый квартал: «Мы ожидаем выручку в размере 990 млн долларов США, плюс-минус 40 млн долларов США». По итогам года «мы ожидаем, что выручка от продаж полупроводников составит 415 млн долларов США, плюс-минус 15 млн долларов США... Выручка от продаж электроники и упаковки, как ожидается, составит 295 млн долларов США, плюс-минус 10 млн долларов США, что на середину года увеличится на 16%».
Маямпурат отметил: «Мы прогнозируем валовую рентабельность в размере 46%, плюс-минус 100 базисных пунктов». Он добавил: «Мы ожидаем, что операционные расходы в четвертом квартале составят 255 млн долларов США, плюс-минус 5 млн долларов США», и «Мы ожидаем, что чистая прибыль на разводненную акцию в четвертом квартале составит 2,27 доллара США, плюс-минус 0,34 доллара США».
Ли отметил: «Исходя из середины нашего прогноза за четвертый квартал, наш бизнес по производству электроники и упаковки находится на пути к уверенному росту за весь год примерно на 20%».
Финансовые результаты
Майампурат сообщил: «Выручка от продажи полупроводников в третьем квартале составила 415 млн долларов США, снизившись на 4% по сравнению с предыдущим кварталом, но увеличившись на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года... Выручка от продажи электроники и упаковки составила 289 млн долларов США, увеличившись на 9% по сравнению с предыдущим кварталом, благодаря росту в наших подразделениях химии и оборудования».
Джон Ли, президент и генеральный директор, подчеркнул, что «MKS добилась уверенного третьего квартала, показав выручку и прибыль на акцию в верхней половине прогнозируемого диапазона, а также хорошие результаты на каждом из трёх рынков сбыта». Он объяснил рост выручки высоким спросом на рынках полупроводников, электроники и упаковки (E&P), отметив, что «выручка в третьем квартале в размере 988 млн долларов США выросла на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года». Ли отметил, что компания продолжает уделять особое внимание сокращению задолженности, заявив: «Мы также продолжаем использовать улучшенный денежный поток для снижения долговой нагрузки, осуществив очередное добровольное досрочное погашение в размере 100 миллионов долларов по нашему срочному кредиту, завершённому в октябре».
Ли охарактеризовал MKS как «уникальную компанию, занимающую передовые позиции в области ускорения инноваций и внедрения передовых технологий, лежащих в основе эпохи искусственного интеллекта», отметив её дифференцированные возможности в области полупроводниковых подсистем, передовых технологий корпусирования и систем оборудования. Он сообщил, что рост выручки в сфере полупроводников обусловлен спросом на решения для осаждения и травления, и подчеркнул устойчивый рост услуг из года в год.
В секторе разведки и добычи, по словам Ли, «выручка превысила наши средние ожидания, увеличившись на 25% в годовом исчислении», и связал это с высоким спросом на химические решения и оборудование, особенно в сфере применения искусственного интеллекта.
Что касается распределения капитала, Ли заявил: «Мы работаем с финансовой дисциплиной, адаптируем наш бизнес для достижения успеха на ключевых рынках и снижения долговой нагрузки». Рамакумар Маямпурат, исполнительный вице-президент и финансовый директор, заявил: «Мы добились хороших результатов в третьем квартале благодаря высокому спросу на наших рынках полупроводников, электроники и упаковки, а также сохраняющейся стабильности на нашем специализированном промышленном рынке». Он уточнил, что «выручка за третий квартал составила 988 млн долларов США, что на 2% больше, чем в предыдущем квартале, и на 10% больше, чем в предыдущем году».
Прогноз
Маямпурат дал прогноз на четвертый квартал: «Мы ожидаем выручку в размере 990 млн долларов США, плюс-минус 40 млн долларов США». По итогам года «мы ожидаем, что выручка от продаж полупроводников составит 415 млн долларов США, плюс-минус 15 млн долларов США... Выручка от продаж электроники и упаковки, как ожидается, составит 295 млн долларов США, плюс-минус 10 млн долларов США, что на середину года увеличится на 16%».
Маямпурат отметил: «Мы прогнозируем валовую рентабельность в размере 46%, плюс-минус 100 базисных пунктов». Он добавил: «Мы ожидаем, что операционные расходы в четвертом квартале составят 255 млн долларов США, плюс-минус 5 млн долларов США», и «Мы ожидаем, что чистая прибыль на разводненную акцию в четвертом квартале составит 2,27 доллара США, плюс-минус 0,34 доллара США».
Ли отметил: «Исходя из середины нашего прогноза за четвертый квартал, наш бизнес по производству электроники и упаковки находится на пути к уверенному росту за весь год примерно на 20%».
Финансовые результаты
Майампурат сообщил: «Выручка от продажи полупроводников в третьем квартале составила 415 млн долларов США, снизившись на 4% по сравнению с предыдущим кварталом, но увеличившись на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года... Выручка от продажи электроники и упаковки составила 289 млн долларов США, увеличившись на 9% по сравнению с предыдущим кварталом, благодаря росту в наших подразделениях химии и оборудования».
MKS прогнозирует 20%-ный рост продаж электроники за весь год благодаря спросу, стимулируемому ИИ - продолжение
Он отметил: «Валовая рентабельность в третьем квартале составила 46,6%, что немного выше середины нашего прогноза... Операционные расходы в третьем квартале составили 256 млн долларов США, что соответствует верхней границе нашего прогноза». Скорректированная EBITDA за квартал составила 240 млн долларов США, а рентабельность по скорректированной EBITDA — 24,3%.
Свободный денежный поток за квартал составил 147 млн долларов США, что составляет более 100% чистой прибыли и 15% выручки. Маямпурат заявил: «За первые три квартала 2025 года мы сгенерировали совокупный свободный денежный поток в размере 405 млн долларов США».
Компания завершила квартал с ликвидностью в размере 1,4 млрд долларов США и чистым коэффициентом левериджа 3,9x.
Сейчас MKSI +11,8%.
Он отметил: «Валовая рентабельность в третьем квартале составила 46,6%, что немного выше середины нашего прогноза... Операционные расходы в третьем квартале составили 256 млн долларов США, что соответствует верхней границе нашего прогноза». Скорректированная EBITDA за квартал составила 240 млн долларов США, а рентабельность по скорректированной EBITDA — 24,3%.
Свободный денежный поток за квартал составил 147 млн долларов США, что составляет более 100% чистой прибыли и 15% выручки. Маямпурат заявил: «За первые три квартала 2025 года мы сгенерировали совокупный свободный денежный поток в размере 405 млн долларов США».
Компания завершила квартал с ликвидностью в размере 1,4 млрд долларов США и чистым коэффициентом левериджа 3,9x.
Сейчас MKSI +11,8%.
Фьючерсы на зерно США падают в четверг, поскольку Китай начинает ограничивать закупки американской сельхозпродукции
Фьючерсы на зерно США упали в четверг, поскольку Китай начинает умеренные закупки американской сельхозпродукции после встречи президента Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина на прошлой неделе. Однако трейдеры по-прежнему ожидают значительных закупок сои после заявления администрации Трампа о том, что Китай обязался закупить 12 миллионов тонн к концу года и не менее 25 миллионов тонн в течение каждого из следующих трёх лет.
Китайские покупатели забронировали две партии американской пшеницы общим объёмом 120 000 тонн, что стало первой подобной закупкой с октября прошлого года, сообщило агентство Reuters в четверг. Кроме того, из США в Китай была отправлена партия сорго, сообщил представитель американской отрасли.
Аналитики считают, что решение Китая оставить без изменений 13%-ный тариф на соевые бобы делает поставки из США слишком дорогими для коммерческих покупателей по сравнению с бразильскими грузами.
«Закупки из Китая осуществляются медленно, и Китай пока не подтвердил, что сделает крупные закупки до конца года», — отметил Дуг Бергман из RCM Alternatives в своей заметке.
Неопределённость заставила трейдеров фиксировать прибыль на фоне вопросов о том, выдержат ли тарифы Трампа проверку Верховного суда, написал Карл Сетцер из Consus Ag Consulting, добавив, что без угрозы введения тарифов Китай вряд ли вернётся к регулярным закупкам американской сои.
На Чикагской товарной бирже фьючерсы на пшеницу с поставкой в декабре (W_1:COM) закрылись на отметке минус 3,4% до 5,36 доллара за бушель, фьючерсы на сою с поставкой в январе (S_1:COM) закрылись на отметке минус 2,3% до 11,08 доллара за бушель, а фьючерсы на кукурузу с поставкой в декабре (C_1:COM) закрылись на отметке минус 1,5% до 4,28 3/4 доллара за бушель.
Фьючерсы на зерно США упали в четверг, поскольку Китай начинает умеренные закупки американской сельхозпродукции после встречи президента Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина на прошлой неделе. Однако трейдеры по-прежнему ожидают значительных закупок сои после заявления администрации Трампа о том, что Китай обязался закупить 12 миллионов тонн к концу года и не менее 25 миллионов тонн в течение каждого из следующих трёх лет.
Китайские покупатели забронировали две партии американской пшеницы общим объёмом 120 000 тонн, что стало первой подобной закупкой с октября прошлого года, сообщило агентство Reuters в четверг. Кроме того, из США в Китай была отправлена партия сорго, сообщил представитель американской отрасли.
Аналитики считают, что решение Китая оставить без изменений 13%-ный тариф на соевые бобы делает поставки из США слишком дорогими для коммерческих покупателей по сравнению с бразильскими грузами.
«Закупки из Китая осуществляются медленно, и Китай пока не подтвердил, что сделает крупные закупки до конца года», — отметил Дуг Бергман из RCM Alternatives в своей заметке.
Неопределённость заставила трейдеров фиксировать прибыль на фоне вопросов о том, выдержат ли тарифы Трампа проверку Верховного суда, написал Карл Сетцер из Consus Ag Consulting, добавив, что без угрозы введения тарифов Китай вряд ли вернётся к регулярным закупкам американской сои.
На Чикагской товарной бирже фьючерсы на пшеницу с поставкой в декабре (W_1:COM) закрылись на отметке минус 3,4% до 5,36 доллара за бушель, фьючерсы на сою с поставкой в январе (S_1:COM) закрылись на отметке минус 2,3% до 11,08 доллара за бушель, а фьючерсы на кукурузу с поставкой в декабре (C_1:COM) закрылись на отметке минус 1,5% до 4,28 3/4 доллара за бушель.
Что нужно знать, когда Майкл Берри делает ставку против Nvidia и Palantir
Опасения по поводу акций технологических компаний оказали давление на рынок на этой неделе: индекс Nasdaq Composite (COMP:IND) упал на 3,5% с понедельника. Подогреть опасения по поводу оценки рынка помогла новая ставка на понижение, сделанная «большим инвестором на понижение» Майклом Берри, который оформил опционы пут против двух самых перспективных компаний в индустрии искусственного интеллекта — Nvidia (NVDA) и Palantir (PLTR). Раскрытие информации произошло в форме 13F, в которой говорилось о ставке на $1,1 млрд, привлёкшей внимание отрасли, хотя стоит немного копнуть глубже заголовков.
Общая картина: формы 13F не раскрывают всей сути деятельности частных фондов и могут отражать позицию, которую Берри занял несколько недель назад, но которая была (или скоро будет) закрыта после медвежьего сенсационного заявления. Он совершил аналогичный высокооборотный ход летом 2023 года, когда сделал ставку на $1,6 млрд против S&P 500 (SP500) и Nasdaq, но закрыл всю позицию в следующем квартале. Последняя форма 13F также была странным образом подана более чем на неделю раньше обычного срока и опубликована сразу после публикации прибыли Palantir (что привело к обвалу акций, несмотря на рекордные результаты, и вызвало резкую реакцию генерального директора Алекса Карпа). Важно также отметить, что «миллиардные заголовки» — это условные значения, а это значит, что Берри пришлось бы вложить лишь малую часть этой суммы, чтобы обеспечить опционы, хотя это и очень рискованная ставка для его Scion Asset Management.
Напомним, что в последние годы Берри пытался предсказать множество мрачных сценариев, включая «величайший спекулятивный пузырь всех времён и народов» и «мать всех крахов». Его крупные ставки на Tesla (TSLA), ещё одну амбициозную компанию 2021 года, не оправдались, как и продажа значительной доли в GameStop (GME) всего за несколько месяцев до того, как ралли «ставок на Уолл-стрит» подняло акции на новую высоту. Тем не менее, Берри добился успеха и в других прогнозах, например, в его бычьей позиции в этом году по Estée Lauder (EL), а также в его противоположных прогнозах в прошлом году по Alibaba (BABA) и JD.com (JD).
Время покажет: коррекции являются частью любого рыночного цикла, и это вполне возможно, учитывая текущую концентрацию акций в нескольких технологических компаниях. Однако выбор времени для движения рынка всегда рискованное занятие, и, возможно, лучше сохранять инвестиции, не ожидая серьёзного спада. Хотя предупреждения о пузыре ИИ звучат уже много лет, учитывая соотношение цены к прибыли и огромные капиталовложения, существуют и существенные различия по сравнению с эпохой доткомов. Ведущие игроки рынка ИИ сегодня высокорентабельны, обладают значительными денежными потоками и имеют рынок, готовый и стремящийся к быстрому внедрению инструментов и эффективных моделей генерации дохода.
Опасения по поводу акций технологических компаний оказали давление на рынок на этой неделе: индекс Nasdaq Composite (COMP:IND) упал на 3,5% с понедельника. Подогреть опасения по поводу оценки рынка помогла новая ставка на понижение, сделанная «большим инвестором на понижение» Майклом Берри, который оформил опционы пут против двух самых перспективных компаний в индустрии искусственного интеллекта — Nvidia (NVDA) и Palantir (PLTR). Раскрытие информации произошло в форме 13F, в которой говорилось о ставке на $1,1 млрд, привлёкшей внимание отрасли, хотя стоит немного копнуть глубже заголовков.
Общая картина: формы 13F не раскрывают всей сути деятельности частных фондов и могут отражать позицию, которую Берри занял несколько недель назад, но которая была (или скоро будет) закрыта после медвежьего сенсационного заявления. Он совершил аналогичный высокооборотный ход летом 2023 года, когда сделал ставку на $1,6 млрд против S&P 500 (SP500) и Nasdaq, но закрыл всю позицию в следующем квартале. Последняя форма 13F также была странным образом подана более чем на неделю раньше обычного срока и опубликована сразу после публикации прибыли Palantir (что привело к обвалу акций, несмотря на рекордные результаты, и вызвало резкую реакцию генерального директора Алекса Карпа). Важно также отметить, что «миллиардные заголовки» — это условные значения, а это значит, что Берри пришлось бы вложить лишь малую часть этой суммы, чтобы обеспечить опционы, хотя это и очень рискованная ставка для его Scion Asset Management.
Напомним, что в последние годы Берри пытался предсказать множество мрачных сценариев, включая «величайший спекулятивный пузырь всех времён и народов» и «мать всех крахов». Его крупные ставки на Tesla (TSLA), ещё одну амбициозную компанию 2021 года, не оправдались, как и продажа значительной доли в GameStop (GME) всего за несколько месяцев до того, как ралли «ставок на Уолл-стрит» подняло акции на новую высоту. Тем не менее, Берри добился успеха и в других прогнозах, например, в его бычьей позиции в этом году по Estée Lauder (EL), а также в его противоположных прогнозах в прошлом году по Alibaba (BABA) и JD.com (JD).
Время покажет: коррекции являются частью любого рыночного цикла, и это вполне возможно, учитывая текущую концентрацию акций в нескольких технологических компаниях. Однако выбор времени для движения рынка всегда рискованное занятие, и, возможно, лучше сохранять инвестиции, не ожидая серьёзного спада. Хотя предупреждения о пузыре ИИ звучат уже много лет, учитывая соотношение цены к прибыли и огромные капиталовложения, существуют и существенные различия по сравнению с эпохой доткомов. Ведущие игроки рынка ИИ сегодня высокорентабельны, обладают значительными денежными потоками и имеют рынок, готовый и стремящийся к быстрому внедрению инструментов и эффективных моделей генерации дохода.
07.11.2025
США не разрешат Nvidia продавать Китаю урезанный вариант чипа для искусственного интеллекта
Правительство США уведомило федеральные агентства о том, что не разрешит Nvidia (NVDA) продавать Китаю свой новейший урезанный вариант чипа для искусственного интеллекта, сообщает The Information со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией.
Компания предоставила образцы чипа B30A, разработанного для Китая, нескольким своим китайским клиентам.
Однако Nvidia (NVDA) работает над изменением конструкции чипа, надеясь, что правительство США пересмотрит свою позицию, сообщили The Information два сотрудника.
Чип B30A основан на архитектуре Nvidia (NVDA) Blackwell и, как сообщает агентство Reuters в августе, считается более мощным, чем модель H20.
По словам представителя Nvidia (NVDA), компания не занимает «нулевой доли на высококонкурентном рынке вычислений для центров обработки данных Китая» и не включает её в свои прогнозы. Для сравнения, в 2022 году доля составляла 95%.
Китай не поощряет местные компании покупать чипы Nvidia (NVDA), вместо этого продвигая отечественных производителей чипов для ИИ, таких как Huawei. Пекин недавно опубликовал руководство, требующее от новых проектов центров обработки данных, получающих государственное финансирование, использовать только чипы для ИИ китайского производства.
Тем временем, генеральный директор Nvidia (NVDA) Дженсен Хуан заявил, что продажа передовых чипов Blackwell в Китай «активно не обсуждается».
«В настоящее время мы не планируем ничего поставлять в Китай», — заявил он в прямом эфире тайваньского телеканала Formosa TV News. «Китай сам решает, когда ему возвращать продукцию Nvidia на китайский рынок. Я с нетерпением жду, когда они изменят свою политику».
Акции Nvidia (NVDA) упали на 1,1% перед открытием торгов.
США не разрешат Nvidia продавать Китаю урезанный вариант чипа для искусственного интеллекта
Правительство США уведомило федеральные агентства о том, что не разрешит Nvidia (NVDA) продавать Китаю свой новейший урезанный вариант чипа для искусственного интеллекта, сообщает The Information со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией.
Компания предоставила образцы чипа B30A, разработанного для Китая, нескольким своим китайским клиентам.
Однако Nvidia (NVDA) работает над изменением конструкции чипа, надеясь, что правительство США пересмотрит свою позицию, сообщили The Information два сотрудника.
Чип B30A основан на архитектуре Nvidia (NVDA) Blackwell и, как сообщает агентство Reuters в августе, считается более мощным, чем модель H20.
По словам представителя Nvidia (NVDA), компания не занимает «нулевой доли на высококонкурентном рынке вычислений для центров обработки данных Китая» и не включает её в свои прогнозы. Для сравнения, в 2022 году доля составляла 95%.
Китай не поощряет местные компании покупать чипы Nvidia (NVDA), вместо этого продвигая отечественных производителей чипов для ИИ, таких как Huawei. Пекин недавно опубликовал руководство, требующее от новых проектов центров обработки данных, получающих государственное финансирование, использовать только чипы для ИИ китайского производства.
Тем временем, генеральный директор Nvidia (NVDA) Дженсен Хуан заявил, что продажа передовых чипов Blackwell в Китай «активно не обсуждается».
«В настоящее время мы не планируем ничего поставлять в Китай», — заявил он в прямом эфире тайваньского телеканала Formosa TV News. «Китай сам решает, когда ему возвращать продукцию Nvidia на китайский рынок. Я с нетерпением жду, когда они изменят свою политику».
Акции Nvidia (NVDA) упали на 1,1% перед открытием торгов.
Генеральный директор OpenAI Альтман заявил, что годовой доход компании превысит 20 млрд долларов и может достичь «сотен» миллиардов
Генеральный директор OpenAI (OPENAI) Сэм Альтман заявил в четверг, что производитель ChatGPT, вероятно, завершит год с годовой выручкой более 20 млрд долларов, и что продажи могут вырасти ещё больше в ближайшие годы.
«Мы ожидаем, что к концу года годовая выручка превысит 20 млрд долларов, а к 2030 году вырастет до сотен миллиардов», — написал Альтман в длинном посте на X, ответив на некоторые опасения по поводу финансового состояния компании, а также на комментарии её финансового директора и тему государственного финансирования.
«Мы рассматриваем инвестиции в размере около 1,4 триллиона долларов в течение следующих 8 лет», — продолжил он. «Очевидно, что это потребует постоянного роста выручки, и каждое удвоение — это огромный труд! Но мы уверены в своих перспективах; например, мы с энтузиазмом смотрим на наше предстоящее корпоративное предложение, и есть такие категории, как новые потребительские устройства и робототехника, которые, как мы ожидаем, также будут очень значительными».
Недавно Альтман выступил в подкасте и сказал, что выручка компании «гораздо больше» 13 миллиардов долларов, и намекнул, что она на пути к достижению 100 миллиардов долларов к 2027 году.
Альтман также упомянул о том, что существуют новые категории, требующие ИИ, например, научные исследования, которые OpenAI «сложно конкретизировать». Он также отметил, что создатель ChatGPT ищет способы продавать больше вычислительных мощностей напрямую другим компаниям и людям, и предположил, что компания может привлечь больше средств в будущем.
«Но всё, что мы видим сейчас, говорит о том, что миру потребуется гораздо больше вычислительной мощности, чем мы уже планируем», — добавил Альтман.
Он также затронул несколько других тем и заявил, что OpenAI однозначно не стремится стать слишком большой, чтобы потерпеть неудачу, и не считает, что правительство должно выбирать победителей и проигравших.
«Мы планируем стать невероятно успешной компанией, но если мы ошибёмся, это будет на нашей совести», — пояснил Альтман. «Наш финансовый директор [Сара Фрайар] вчера говорила о государственном финансировании, а затем уточнила свою мысль, подчеркнув, что могла бы сформулировать её более чётко. Как уже упоминалось выше, мы считаем, что правительству США следует разработать национальную стратегию развития собственной инфраструктуры ИИ».
Наконец, Альтман отметил, что OpenAI сейчас так много тратит, включая недавние сделки с Nvidia (NVDA), AMD (AMD), Oracle (ORCL) и другими, потому что стремится создать инфраструктуру для будущего, основанного на ИИ.
«Масштабные инфраструктурные проекты требуют довольно много времени, поэтому нам нужно начать прямо сейчас», — продолжил Альтман. «Судя по наблюдаемым тенденциям в использовании ИИ и в том, насколько активно люди хотели бы его использовать, мы считаем, что риск недостатка вычислительной мощности для OpenAI гораздо значительнее и вероятнее, чем риск её избытка. Даже сегодня нам и другим приходится ограничивать выпуск наших продуктов и не предлагать новые функции и модели, поскольку мы сталкиваемся с серьёзными ограничениями вычислительных мощностей. В мире, где ИИ может совершать важные научные прорывы, но ценой огромных вычислительных мощностей, мы хотим быть готовы к этому моменту. И мы больше не думаем, что это наступит в далёком будущем».
Генеральный директор OpenAI (OPENAI) Сэм Альтман заявил в четверг, что производитель ChatGPT, вероятно, завершит год с годовой выручкой более 20 млрд долларов, и что продажи могут вырасти ещё больше в ближайшие годы.
«Мы ожидаем, что к концу года годовая выручка превысит 20 млрд долларов, а к 2030 году вырастет до сотен миллиардов», — написал Альтман в длинном посте на X, ответив на некоторые опасения по поводу финансового состояния компании, а также на комментарии её финансового директора и тему государственного финансирования.
«Мы рассматриваем инвестиции в размере около 1,4 триллиона долларов в течение следующих 8 лет», — продолжил он. «Очевидно, что это потребует постоянного роста выручки, и каждое удвоение — это огромный труд! Но мы уверены в своих перспективах; например, мы с энтузиазмом смотрим на наше предстоящее корпоративное предложение, и есть такие категории, как новые потребительские устройства и робототехника, которые, как мы ожидаем, также будут очень значительными».
Недавно Альтман выступил в подкасте и сказал, что выручка компании «гораздо больше» 13 миллиардов долларов, и намекнул, что она на пути к достижению 100 миллиардов долларов к 2027 году.
Альтман также упомянул о том, что существуют новые категории, требующие ИИ, например, научные исследования, которые OpenAI «сложно конкретизировать». Он также отметил, что создатель ChatGPT ищет способы продавать больше вычислительных мощностей напрямую другим компаниям и людям, и предположил, что компания может привлечь больше средств в будущем.
«Но всё, что мы видим сейчас, говорит о том, что миру потребуется гораздо больше вычислительной мощности, чем мы уже планируем», — добавил Альтман.
Он также затронул несколько других тем и заявил, что OpenAI однозначно не стремится стать слишком большой, чтобы потерпеть неудачу, и не считает, что правительство должно выбирать победителей и проигравших.
«Мы планируем стать невероятно успешной компанией, но если мы ошибёмся, это будет на нашей совести», — пояснил Альтман. «Наш финансовый директор [Сара Фрайар] вчера говорила о государственном финансировании, а затем уточнила свою мысль, подчеркнув, что могла бы сформулировать её более чётко. Как уже упоминалось выше, мы считаем, что правительству США следует разработать национальную стратегию развития собственной инфраструктуры ИИ».
Наконец, Альтман отметил, что OpenAI сейчас так много тратит, включая недавние сделки с Nvidia (NVDA), AMD (AMD), Oracle (ORCL) и другими, потому что стремится создать инфраструктуру для будущего, основанного на ИИ.
«Масштабные инфраструктурные проекты требуют довольно много времени, поэтому нам нужно начать прямо сейчас», — продолжил Альтман. «Судя по наблюдаемым тенденциям в использовании ИИ и в том, насколько активно люди хотели бы его использовать, мы считаем, что риск недостатка вычислительной мощности для OpenAI гораздо значительнее и вероятнее, чем риск её избытка. Даже сегодня нам и другим приходится ограничивать выпуск наших продуктов и не предлагать новые функции и модели, поскольку мы сталкиваемся с серьёзными ограничениями вычислительных мощностей. В мире, где ИИ может совершать важные научные прорывы, но ценой огромных вычислительных мощностей, мы хотим быть готовы к этому моменту. И мы больше не думаем, что это наступит в далёком будущем».
Акции Expedia Group (EXPE) выросли на 14,9% на премаркете, превзойдя как рыночные, так и финансовые показатели, а показатели бронирования за третий квартал уверенно превзошли ожидания Уолл-стрит. Благодаря 11%-ному росту количества забронированных ночей и 12%-ному росту общего количества бронирований (оба показателя превзошли ожидания), общая выручка увеличилась на 8,7%, превысив прогнозы и составив 4,41 млрд долларов.
Акции Wendy’s (WEN) выросли более чем на 6% в начале торгов в пятницу, опубликовав результаты за третий квартал, превзошедшие ожидания, поскольку высокие международные продажи помогли компенсировать слабость рынков США. Сеть ресторанов быстрого питания получила прибыль в размере 0,24 доллара на акцию, что на 4% меньше, чем годом ранее, но на 4 цента выше прогнозов.
Экономика Китая: причины для оптимизма
Одним из главных поводов для беспокойства инвесторов по всему миру была торговая напряженность между США и Китаем. Но, несмотря на пошлины, китайский экспорт оставался устойчивым, считает Хуэй Шань, главный экономист по Китаю в Goldman Sachs Research.
«Благодаря структурным тенденциям в китайском производстве, конкурентоспособности в этих высокотехнологичных секторах, а также перераспределению потоков и мерам реагирования в цепочках поставок, в этом году мы наблюдаем исключительно устойчивую картину китайского экспорта», — пишет она на Goldman Sachs Exchanges.
На Четвертом пленуме в прошлом месяце китайские политики представили пятилетний план роста, направленный на создание современной промышленной системы и дальнейшее повышение конкурентоспособности в обрабатывающей промышленности. По словам Шань, встреча Трампа и Си Цзиньпина на прошлой неделе может дополнительно способствовать росту экспорта Китая, поскольку обе страны договорились приостановить действие некоторых пошлин и мер экспортного контроля.
В связи с этим Goldman Sachs Research повысил свой прогноз роста ВВП Китая до 4,8% на 2026 год и 4,7% на 2027 год (по сравнению с 4,3% и 4% соответственно). Эти прогнозы значительно превышают консенсус-прогноз рынка.
(Ожидается, что спрос на электроэнергию со стороны китайских центров обработки данных вырастет на 25% в 2025 году.)
Одним из главных поводов для беспокойства инвесторов по всему миру была торговая напряженность между США и Китаем. Но, несмотря на пошлины, китайский экспорт оставался устойчивым, считает Хуэй Шань, главный экономист по Китаю в Goldman Sachs Research.
«Благодаря структурным тенденциям в китайском производстве, конкурентоспособности в этих высокотехнологичных секторах, а также перераспределению потоков и мерам реагирования в цепочках поставок, в этом году мы наблюдаем исключительно устойчивую картину китайского экспорта», — пишет она на Goldman Sachs Exchanges.
На Четвертом пленуме в прошлом месяце китайские политики представили пятилетний план роста, направленный на создание современной промышленной системы и дальнейшее повышение конкурентоспособности в обрабатывающей промышленности. По словам Шань, встреча Трампа и Си Цзиньпина на прошлой неделе может дополнительно способствовать росту экспорта Китая, поскольку обе страны договорились приостановить действие некоторых пошлин и мер экспортного контроля.
В связи с этим Goldman Sachs Research повысил свой прогноз роста ВВП Китая до 4,8% на 2026 год и 4,7% на 2027 год (по сравнению с 4,3% и 4% соответственно). Эти прогнозы значительно превышают консенсус-прогноз рынка.
(Ожидается, что спрос на электроэнергию со стороны китайских центров обработки данных вырастет на 25% в 2025 году.)
Оказывается люди – главный драйвер развития ИИ по мнению Goldman Sachs Research
По словам Брайана Сингера, руководителя отдела GS Sustain в Goldman Sachs Research, расходы на строительство центров обработки данных за последние три года утроились, и ожидается, что в ближайшие годы они продолжат расти.
В результате Сингер ожидает, что спрос на электроэнергию для центров обработки данных к 2030 году вырастет на 175%, что эквивалентно добавлению еще одной страны в десятку стран с самым высоким уровнем потребления электроэнергии.
«Чтобы обеспечить электроснабжение и одновременно удовлетворить растущий спрос на электроэнергию, мы ожидаем значительных инвестиций в производство электроэнергии и энергетическую инфраструктуру», — говорит Сингер.
Интересно, что он добавляет, что существует также потенциальная проблема нехватки рабочей силы.
«Только в США, по нашим оценкам, потребуется нанять 207 000 новых сотрудников, квалифицированных в области передачи электроэнергии и межсетевых соединений», — говорит Сингер. «Это очень много, особенно если учесть, что в энергетическом секторе США всего 45 000 активных стажёров».
В целом, Сингер считает, что строительство центров обработки данных достижимо. Но он предупреждает, что потребность в квалифицированной рабочей силе «представляет собой ключевой риск для роста и использования центров обработки данных, а следовательно, и для темпов развития ИИ».
По словам Брайана Сингера, руководителя отдела GS Sustain в Goldman Sachs Research, расходы на строительство центров обработки данных за последние три года утроились, и ожидается, что в ближайшие годы они продолжат расти.
В результате Сингер ожидает, что спрос на электроэнергию для центров обработки данных к 2030 году вырастет на 175%, что эквивалентно добавлению еще одной страны в десятку стран с самым высоким уровнем потребления электроэнергии.
«Чтобы обеспечить электроснабжение и одновременно удовлетворить растущий спрос на электроэнергию, мы ожидаем значительных инвестиций в производство электроэнергии и энергетическую инфраструктуру», — говорит Сингер.
Интересно, что он добавляет, что существует также потенциальная проблема нехватки рабочей силы.
«Только в США, по нашим оценкам, потребуется нанять 207 000 новых сотрудников, квалифицированных в области передачи электроэнергии и межсетевых соединений», — говорит Сингер. «Это очень много, особенно если учесть, что в энергетическом секторе США всего 45 000 активных стажёров».
В целом, Сингер считает, что строительство центров обработки данных достижимо. Но он предупреждает, что потребность в квалифицированной рабочей силе «представляет собой ключевой риск для роста и использования центров обработки данных, а следовательно, и для темпов развития ИИ».
Являются ли недавние дефолты сигналом надвигающегося кредитного кризиса?
Четыре громких дефолта, связанных с банкротствами и обвинениями в мошенничестве, вызвали вопросы о состоянии кредитных рынков. Опасения связаны с быстрым ростом рынка частного кредитования, объем которого составляет 1,1 триллиона долларов. В частности, за последнее десятилетие значительно выросло прямое кредитование малого и среднего бизнеса.
Дефолты производителя автозапчастей First Brands и автокредитной компании Tricolor, а также опасения, связанные с компанией коммерческой недвижимости Cantor Group, побудили инвесторов внимательнее изучить уязвимости кредитных рынков. Тем не менее, «на данном этапе мы по-прежнему склонны считать эти события единичными, а не связанными с кредитованием», — говорит Спенсер Роджерс, кредитный стратег Goldman Sachs Research.
Роджерс утверждает, что дефолты, вероятно, не являются тревожным сигналом в угольной шахте корпоративного кредитования:
Каждый крупный цикл кредитных дефолтов за последние 30 лет совпадал с рецессией или крупным отраслевым шоком. Наши американские экономисты прогнозируют рост ВВП более чем на 2% в 2026 году. «Пока экономический рост не замедлится существенно, будет сложно добиться полноценного цикла кредитных дефолтов», — говорит Роджерс.
Также отсутствуют другие индикаторы, которые обычно сигнализируют о начале более широкого цикла дефолтов: снижаются одно- и трёхмесячные ставки дефолтов; не наблюдается значительного увеличения объёма средств, откладываемых банками на покрытие потерь по кредитам; и не наблюдается существенного роста числа банкротств потребителей и малого бизнеса.
Рынки государственного кредитования практически не пострадали. Спреды по высокодоходным корпоративным облигациям (инвесторы, заинтересованные в дополнительной доходности, хотят иметь более рискованные облигации вместо казначейских облигаций) выросли на 20 базисных пунктов за последний месяц. «По историческим меркам это не такой уж большой шаг для этого рынка — мы, по сути, перешли от почти рекордно узких спредов по высокодоходным кредитам к их немного более широкому расширению», — говорит Роджерс. При условии сохранения устойчивого экономического роста и снижения процентных ставок «мы по-прежнему находимся в очень благоприятной среде для кредитования в целом», — добавляет он.
Четыре громких дефолта, связанных с банкротствами и обвинениями в мошенничестве, вызвали вопросы о состоянии кредитных рынков. Опасения связаны с быстрым ростом рынка частного кредитования, объем которого составляет 1,1 триллиона долларов. В частности, за последнее десятилетие значительно выросло прямое кредитование малого и среднего бизнеса.
Дефолты производителя автозапчастей First Brands и автокредитной компании Tricolor, а также опасения, связанные с компанией коммерческой недвижимости Cantor Group, побудили инвесторов внимательнее изучить уязвимости кредитных рынков. Тем не менее, «на данном этапе мы по-прежнему склонны считать эти события единичными, а не связанными с кредитованием», — говорит Спенсер Роджерс, кредитный стратег Goldman Sachs Research.
Роджерс утверждает, что дефолты, вероятно, не являются тревожным сигналом в угольной шахте корпоративного кредитования:
Каждый крупный цикл кредитных дефолтов за последние 30 лет совпадал с рецессией или крупным отраслевым шоком. Наши американские экономисты прогнозируют рост ВВП более чем на 2% в 2026 году. «Пока экономический рост не замедлится существенно, будет сложно добиться полноценного цикла кредитных дефолтов», — говорит Роджерс.
Также отсутствуют другие индикаторы, которые обычно сигнализируют о начале более широкого цикла дефолтов: снижаются одно- и трёхмесячные ставки дефолтов; не наблюдается значительного увеличения объёма средств, откладываемых банками на покрытие потерь по кредитам; и не наблюдается существенного роста числа банкротств потребителей и малого бизнеса.
Рынки государственного кредитования практически не пострадали. Спреды по высокодоходным корпоративным облигациям (инвесторы, заинтересованные в дополнительной доходности, хотят иметь более рискованные облигации вместо казначейских облигаций) выросли на 20 базисных пунктов за последний месяц. «По историческим меркам это не такой уж большой шаг для этого рынка — мы, по сути, перешли от почти рекордно узких спредов по высокодоходным кредитам к их немного более широкому расширению», — говорит Роджерс. При условии сохранения устойчивого экономического роста и снижения процентных ставок «мы по-прежнему находимся в очень благоприятной среде для кредитования в целом», — добавляет он.
Прогнозируется ли снижение ставок ФРС в декабре?
Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл был более агрессивен, чем ожидали многие, на пресс-конференции центрального банка на прошлой неделе. Однако, как пишет главный экономист США Дэвид Мерикл, Goldman Sachs Research по-прежнему ожидает снижения ставок Центробанком США в следующем месяце.
• Пауэлл заявил, что снижение ставок в декабре «не является предрешённым», признав «существующие разногласия» по отношению к Комитету по открытым рынкам (FOMC), который устанавливает ставку по федеральным фондам. Комитет по политике снизил целевую ставку в октябре во второй раз в этом году, снизив ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,75–4%.
• Хотя Пауэлл придерживался агрессивных взглядов, краткий обзор экономических прогнозов FOMC на сентябрь подразумевал, что большинство участников рассматривают декабрьское снижение в качестве базового уровня.
• Из-за приостановки работы правительства в официальных источниках доступно меньше экономических данных по США. Однако имеющиеся данные свидетельствуют о том, что инфляция близка к целевому показателю ФРС в 2%, а рынок труда продолжает постепенно снижаться.
• Goldman Sachs Research видит признаки того, что слабость рынка труда США «реальна». «Поскольку FOMC не желает дальнейшего снижения ставки, это, вероятно, станет весомым аргументом в пользу дальнейшего снижения», — пишет Мерикл.
Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл был более агрессивен, чем ожидали многие, на пресс-конференции центрального банка на прошлой неделе. Однако, как пишет главный экономист США Дэвид Мерикл, Goldman Sachs Research по-прежнему ожидает снижения ставок Центробанком США в следующем месяце.
• Пауэлл заявил, что снижение ставок в декабре «не является предрешённым», признав «существующие разногласия» по отношению к Комитету по открытым рынкам (FOMC), который устанавливает ставку по федеральным фондам. Комитет по политике снизил целевую ставку в октябре во второй раз в этом году, снизив ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,75–4%.
• Хотя Пауэлл придерживался агрессивных взглядов, краткий обзор экономических прогнозов FOMC на сентябрь подразумевал, что большинство участников рассматривают декабрьское снижение в качестве базового уровня.
• Из-за приостановки работы правительства в официальных источниках доступно меньше экономических данных по США. Однако имеющиеся данные свидетельствуют о том, что инфляция близка к целевому показателю ФРС в 2%, а рынок труда продолжает постепенно снижаться.
• Goldman Sachs Research видит признаки того, что слабость рынка труда США «реальна». «Поскольку FOMC не желает дальнейшего снижения ставки, это, вероятно, станет весомым аргументом в пользу дальнейшего снижения», — пишет Мерикл.