법원, 삼성바이오 노조 파업 ‘부분 허용’…“최종 공정만 제한”
-노조 "5월 파업 강행"
-법원, 생산은 멈춰도 제품은 지켜라
https://biz.chosun.com/science-chosun/bio/2026/04/23/D5OCSJJCFZEVNBQLALGIJ3KW24/
-노조 "5월 파업 강행"
-법원, 생산은 멈춰도 제품은 지켜라
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Chosun Biz
법원, 삼성바이오 노조 파업 ‘부분 허용’…회사 항고(종합)
법원, 삼성바이오 노조 파업 부분 허용회사 항고종합 인천지법 쟁의행위 금지 가처분 신청 일부 인용 노조 5월 파업 강행 vs 회사 즉각 항고 法, 배양·정제는 파업 허용, 최종 공정만 제한 CDMO 쟁의 범위 첫 기준업계 파장 촉각
최태원 회장 "주주 신경쓰다 투자 부진"
현재 대기업의 투자 부진에 대해 주주 중심주의 패러다임 대두로 미래 경쟁력 확보를 위한 장기적인 투자를 단행하기 어려운 여건이 존재한다.
외국인 지분율 증가 등 주주 구성 변화와 이들이 단기수익 중심으로 경영을 요구하고 잠재적으로 경영권을 위협함으로써 대규모 설비투자와 연구개발(R&D) 투자를 위축시키는 요인이 되고 있다.
https://share.google/WMPUkzLNhXpAYhHXK
현재 대기업의 투자 부진에 대해 주주 중심주의 패러다임 대두로 미래 경쟁력 확보를 위한 장기적인 투자를 단행하기 어려운 여건이 존재한다.
외국인 지분율 증가 등 주주 구성 변화와 이들이 단기수익 중심으로 경영을 요구하고 잠재적으로 경영권을 위협함으로써 대규모 설비투자와 연구개발(R&D) 투자를 위축시키는 요인이 되고 있다.
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매일경제
최태원회장 "주주 신경쓰다 투자 부진" - 매일경제
◆SK－소버린 사태 ◆소버린자산운용에서 이사 자격과 관련해 압박을 받고 있는 최태원 SK(주) 회장이 "한국 대기업들이 이미 경쟁력을 회복했지만 외국인 지분율이 높아지면서 단기수익에 급급해 장기투자를 망설이고 있는 것" 이라는 논리를 펼쳐 관심을 모으고 있다. 최태원 회장은 22일 낮 서울 서린동 SK(주) 본사에서 방한중인 이나모리 가즈오 일본 교세라 명..
[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]
▶️ SK하이닉스 (000660): 계단식 리레이팅 구간 진입
[1Q26 Review - 속도 완급 조절, 2분기 기저효과 반등 예상]
- 1Q26 영업이익은 37.6조원으로 전분기 19.2조원 대비 96% 증가하며 당사 예상치에 부합
- 동사의 1Q26 DRAM 및 NAND 영업이익률은 각각 78%, 52%로 이중 커머디티 DRAM 영업이익률은 업계 최고 수준인 86%로 추정
- DRAM과 NAND 출하량/판가 증감률은 각각 -2%/+64%, -11%/+74% 수준으로 NAND 출하량이 당사 예상을 크게 하회. 계절성 및 대련팹 지역 특수성에 따라 판매량은 차분기에 크게 다시 증가할 전망
- 이미 당사가 실적 프리뷰 보고서를 통해 언급한 바와 같이, 판가 측면의 고객 중심 유연성은 차분기 시장가격 수준을 회복하는 공격적 정책으로 전환될 가능성 농후
- 동사는 실적설명회를 통해, 1) 향후 LTA 등을 통해 구조적이며 안정적인 사업구조 변화를 예상하며, 2) 1cnm DRAM 및 eSSD 전 라인업 개발 및 양산 안정화, 3) 투자 확대 불구, 재무 안정성과 주주환원의 동시 추구 등을 강조
- 2Q26/2026년 영업이익은 61조원/250조원으로 예상
[ADR이 창출하는 재평가 기회. 향후 주가 상승은 계단식 상향]
- 금번 실적설명회는 예상범위 내의 모범적 발언들로 채워졌으며, 이는 ADR의 미국 증권거래위원회 (SEC) 상장 심사 과정 속 재무·자본 변화 관련 법무 불확실성을 배제하려는 보수적 결정으로 해석
- 동사의 ADR 상장 여부는 6월 이내에 결정되며, 미주 및 구주 투자자들의 수요조사를 거친 뒤 최대한 빠른 시일 내 상장이 진행될 전망
- 동사는 미주 투자자들에게 극히 매력적인 투자처로 인식될 가능성이 높으며, 이는
1) 절대 밸류에이션 저평가 (2026E ROE 95.1% vs P/B 2.66배),
2) 상대 밸류에이션 저평가 (마이크론 5.31배 vs 하이닉스 2.66배),
3) 업사이클 구간 내 최고 Pure player,
4) 금년 Capa 최대 확장 업체 (올해말 삼성전자 DRAM Capa 715k, SK하이닉스 640k, 마이크론 365k)
- Agentic AI 확산 과정에서 메모리 업체들의 지위가 격상. 현재 GPU 중심에서 CPU 중심 연산력이 추가로 강조되며, 2027년 메모리 공급부족은 지금도 심화 중
- 투자의견 Buy 유지하며, 적정주가의 경우 200만원으로 상향한다 (26E P/B 4.4배 적용 vs ROE 95.1%)
https://vo.la/BJB9ang (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
▶️ SK하이닉스 (000660): 계단식 리레이팅 구간 진입
[1Q26 Review - 속도 완급 조절, 2분기 기저효과 반등 예상]
- 1Q26 영업이익은 37.6조원으로 전분기 19.2조원 대비 96% 증가하며 당사 예상치에 부합
- 동사의 1Q26 DRAM 및 NAND 영업이익률은 각각 78%, 52%로 이중 커머디티 DRAM 영업이익률은 업계 최고 수준인 86%로 추정
- DRAM과 NAND 출하량/판가 증감률은 각각 -2%/+64%, -11%/+74% 수준으로 NAND 출하량이 당사 예상을 크게 하회. 계절성 및 대련팹 지역 특수성에 따라 판매량은 차분기에 크게 다시 증가할 전망
- 이미 당사가 실적 프리뷰 보고서를 통해 언급한 바와 같이, 판가 측면의 고객 중심 유연성은 차분기 시장가격 수준을 회복하는 공격적 정책으로 전환될 가능성 농후
- 동사는 실적설명회를 통해, 1) 향후 LTA 등을 통해 구조적이며 안정적인 사업구조 변화를 예상하며, 2) 1cnm DRAM 및 eSSD 전 라인업 개발 및 양산 안정화, 3) 투자 확대 불구, 재무 안정성과 주주환원의 동시 추구 등을 강조
- 2Q26/2026년 영업이익은 61조원/250조원으로 예상
[ADR이 창출하는 재평가 기회. 향후 주가 상승은 계단식 상향]
- 금번 실적설명회는 예상범위 내의 모범적 발언들로 채워졌으며, 이는 ADR의 미국 증권거래위원회 (SEC) 상장 심사 과정 속 재무·자본 변화 관련 법무 불확실성을 배제하려는 보수적 결정으로 해석
- 동사의 ADR 상장 여부는 6월 이내에 결정되며, 미주 및 구주 투자자들의 수요조사를 거친 뒤 최대한 빠른 시일 내 상장이 진행될 전망
- 동사는 미주 투자자들에게 극히 매력적인 투자처로 인식될 가능성이 높으며, 이는
1) 절대 밸류에이션 저평가 (2026E ROE 95.1% vs P/B 2.66배),
2) 상대 밸류에이션 저평가 (마이크론 5.31배 vs 하이닉스 2.66배),
3) 업사이클 구간 내 최고 Pure player,
4) 금년 Capa 최대 확장 업체 (올해말 삼성전자 DRAM Capa 715k, SK하이닉스 640k, 마이크론 365k)
- Agentic AI 확산 과정에서 메모리 업체들의 지위가 격상. 현재 GPU 중심에서 CPU 중심 연산력이 추가로 강조되며, 2027년 메모리 공급부족은 지금도 심화 중
- 투자의견 Buy 유지하며, 적정주가의 경우 200만원으로 상향한다 (26E P/B 4.4배 적용 vs ROE 95.1%)
https://vo.la/BJB9ang (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
Forwarded from [한투 반도체] 채민숙/남채민/황준태/김연준
[한투증권 채민숙/김연준] SK하이닉스 1Q26 Review: 엔비디아보다 높은 이익률
● 1분기 실적은 컨센서스 부합
- 1분기 실적은 매출액 52.6조원(60% QoQ, 198% YoY)으로 분기 기준 매출액 기록을 다시 한 번 경신
- 영업이익 37.6조원(96% QoQ, 405% YoY)으로 영업이익은 컨센서스에 부합
- DRAM과 NAND ASP가 각각 전분기대비 60% 중반, 70% 중반 상승하며 호실적을 견인
- 매출총이익률은 79%, 영업이익률은 72%를 기록해 각각 전분기 대비 10%p, 13%p 증가
- 환율 상승 효과로 외환 관련 이익이 1.57조, 키오시아 투자 관련 투자자산 평가이익이 9.94조원 발생해 영업외손익이 14조원을 기록
● 가격은 계속 오를 수 있다
- 투자는 미래 인프라 준비와 수요 대응을 위한 핵심장비 확보로 전년대비 큰 폭으로 증가할 것이라고 언급
- 그러나 투자 확대에도 불구하고 구조적으로 확대되는 수요로 인해 당분간 공급 부족이 지속될 것이라고 전망
- 주요 고객의 메모리 수요는 DRAM과 NAND 전방위적으로 증가하는 반면, 공급사들은 단기간 내 공급을 늘리기 어렵기 때문에 메모리 가격의 상승 사이클이 과거 대비 장기화될 가능성이 높다고 언급
- 다년 LTA를 통해 수요의 가시성과 투자의 수익성이 높아질 것이며, 과거 반복되어 왔던 메모리 산업의 변동성을 축소해 메모리 산업에 대한 시장의 평가를 개선할 수 있을 것이라고 밝힘
● 연간 실적 추정치와 목표주가를 또다시 상향
- 목표주가를 2,050,000원(12MF BPS 587,539원, 목표PBR 3.5배)으로 기존 대비 14% 상향
- 26년 2분기 ASP가 기존 추정 대비 상향 조정될 가능성이 높아짐을 반영해 DRAM과 NAND ASP 추정을 업데이트
- 이에 26년과 27년 연간 영업이익 추정치를 각각 251조원, 361조원으로 기존 대비 16%, 30% 상향
- 수요의 구조적인 변화로 동사의 실적 모멘텀은 상당 기간 이어질 것
- 아직 메모리 업사이클의 종료를 선언하기는 많이 이르다
본문: https://vo.la/629ia5l
텔레그램: https://t.me/KISemicon
● 1분기 실적은 컨센서스 부합
- 1분기 실적은 매출액 52.6조원(60% QoQ, 198% YoY)으로 분기 기준 매출액 기록을 다시 한 번 경신
- 영업이익 37.6조원(96% QoQ, 405% YoY)으로 영업이익은 컨센서스에 부합
- DRAM과 NAND ASP가 각각 전분기대비 60% 중반, 70% 중반 상승하며 호실적을 견인
- 매출총이익률은 79%, 영업이익률은 72%를 기록해 각각 전분기 대비 10%p, 13%p 증가
- 환율 상승 효과로 외환 관련 이익이 1.57조, 키오시아 투자 관련 투자자산 평가이익이 9.94조원 발생해 영업외손익이 14조원을 기록
● 가격은 계속 오를 수 있다
- 투자는 미래 인프라 준비와 수요 대응을 위한 핵심장비 확보로 전년대비 큰 폭으로 증가할 것이라고 언급
- 그러나 투자 확대에도 불구하고 구조적으로 확대되는 수요로 인해 당분간 공급 부족이 지속될 것이라고 전망
- 주요 고객의 메모리 수요는 DRAM과 NAND 전방위적으로 증가하는 반면, 공급사들은 단기간 내 공급을 늘리기 어렵기 때문에 메모리 가격의 상승 사이클이 과거 대비 장기화될 가능성이 높다고 언급
- 다년 LTA를 통해 수요의 가시성과 투자의 수익성이 높아질 것이며, 과거 반복되어 왔던 메모리 산업의 변동성을 축소해 메모리 산업에 대한 시장의 평가를 개선할 수 있을 것이라고 밝힘
● 연간 실적 추정치와 목표주가를 또다시 상향
- 목표주가를 2,050,000원(12MF BPS 587,539원, 목표PBR 3.5배)으로 기존 대비 14% 상향
- 26년 2분기 ASP가 기존 추정 대비 상향 조정될 가능성이 높아짐을 반영해 DRAM과 NAND ASP 추정을 업데이트
- 이에 26년과 27년 연간 영업이익 추정치를 각각 251조원, 361조원으로 기존 대비 16%, 30% 상향
- 수요의 구조적인 변화로 동사의 실적 모멘텀은 상당 기간 이어질 것
- 아직 메모리 업사이클의 종료를 선언하기는 많이 이르다
본문: https://vo.la/629ia5l
텔레그램: https://t.me/KISemicon
[ 전력반도체가 다음 AI 테마 — 6개 종목 급등 ]
▶️ 핵심 포인트
- 메모리 → 광통신 → 전력반도체로 AI 투자 테마 순환
- AI 데이터센터의 폭증하는 전력 수요가 핵심 동인
- Navitas(NVTS), Vicor(VICR) 대표 수혜주로 부상
━━━━━━━━━━━━━━━
▶️ 주가 급등 현황 (4/22 기준)
🔹 Navitas Semiconductor (NVTS)
• 당일 +14%, 5거래일 +49%
• 최근 12개월 +750% 이상
• Nvidia와 800V DC 전력 협력 진행
🔹 Vicor (VICR)
• 당일 +6%, 5거래일 +27%
🔹 기타 종목
• Wolfspeed(WOLF): +6.5%
• Power Integrations(POWI): +6.1%
• Monolithic Power(MPWR): +0.3%
• Alpha & Omega(AOSL): -0.3%
━━━━━━━━━━━━━━━
▶️ 부각 배경: AC → DC 전환
💬 BofA Securities (4/21)
"랙 전력 밀도 상승이 AC→DC 아키텍처 전환을 가속화. DC 도입은 불가피하며, 초기 배포는 2027년 상반기~2028년 상반기"
🔌 Nvidia 로드맵
차세대 AI 시스템에 800V 직류 전력 적용 공언
→ Navitas가 핵심 협력 파트너로 포지셔닝
━━━━━━━━━━━━━━━
▶️ 애널리스트 뷰
💬 Oppenheimer — Rick Schafer
Top Pick: Monolithic Power Systems(MPWR)
근거: 800V 전력이 2027년부터 주요 성장 동력
━━━━━━━━━━━━━━━
💡 시사점
① AI 인프라 병목이 메모리(HBM) → 광(CPO) → 전력(800V DC)로 이동 중. 공급 제약의 이동이 자본시장에 선명하게 반영
② 800V DC 전환 = Vera Rubin 이후 랙 아키텍처 재설계의 핵심축. 기존 AC 기반 PDU/전력 분배 구조로는 차세대 랙 전력 밀도 감당 불가
③ Navitas-Nvidia 협력은 GaN/SiC 광대역갭(WBG) 소자의 AI 데이터센터 침투 신호. 기존 실리콘 MOSFET 대비 고효율·고밀도
④ 2027~28H1 초기 배포 → Vera Rubin 이후 플랫폼 사이클과 맞물림. 한국 전력반도체·파워 모듈·DC-DC 컨버터 밸류체인에도 낙수효과 주목
⑤ MPWR 시총 $75B는 테마 선반영 시사. 후발주(NVTS, VICR 등)로의 확산 여지 존재
⑥ CPO와 마찬가지로 표준 선점 경쟁이 관건. Nvidia 800V DC가 de facto 표준화될 경우 협력 파트너사의 선점 이익 확대
▶️ 핵심 포인트
- 메모리 → 광통신 → 전력반도체로 AI 투자 테마 순환
- AI 데이터센터의 폭증하는 전력 수요가 핵심 동인
- Navitas(NVTS), Vicor(VICR) 대표 수혜주로 부상
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▶️ 주가 급등 현황 (4/22 기준)
🔹 Navitas Semiconductor (NVTS)
• 당일 +14%, 5거래일 +49%
• 최근 12개월 +750% 이상
• Nvidia와 800V DC 전력 협력 진행
🔹 Vicor (VICR)
• 당일 +6%, 5거래일 +27%
🔹 기타 종목
• Wolfspeed(WOLF): +6.5%
• Power Integrations(POWI): +6.1%
• Monolithic Power(MPWR): +0.3%
• Alpha & Omega(AOSL): -0.3%
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▶️ 부각 배경: AC → DC 전환
💬 BofA Securities (4/21)
"랙 전력 밀도 상승이 AC→DC 아키텍처 전환을 가속화. DC 도입은 불가피하며, 초기 배포는 2027년 상반기~2028년 상반기"
🔌 Nvidia 로드맵
차세대 AI 시스템에 800V 직류 전력 적용 공언
→ Navitas가 핵심 협력 파트너로 포지셔닝
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▶️ 애널리스트 뷰
💬 Oppenheimer — Rick Schafer
Top Pick: Monolithic Power Systems(MPWR)
근거: 800V 전력이 2027년부터 주요 성장 동력
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💡 시사점
① AI 인프라 병목이 메모리(HBM) → 광(CPO) → 전력(800V DC)로 이동 중. 공급 제약의 이동이 자본시장에 선명하게 반영
② 800V DC 전환 = Vera Rubin 이후 랙 아키텍처 재설계의 핵심축. 기존 AC 기반 PDU/전력 분배 구조로는 차세대 랙 전력 밀도 감당 불가
③ Navitas-Nvidia 협력은 GaN/SiC 광대역갭(WBG) 소자의 AI 데이터센터 침투 신호. 기존 실리콘 MOSFET 대비 고효율·고밀도
④ 2027~28H1 초기 배포 → Vera Rubin 이후 플랫폼 사이클과 맞물림. 한국 전력반도체·파워 모듈·DC-DC 컨버터 밸류체인에도 낙수효과 주목
⑤ MPWR 시총 $75B는 테마 선반영 시사. 후발주(NVTS, VICR 등)로의 확산 여지 존재
⑥ CPO와 마찬가지로 표준 선점 경쟁이 관건. Nvidia 800V DC가 de facto 표준화될 경우 협력 파트너사의 선점 이익 확대