Про плохих инвесторов
Каждый раз, когда покупаю акции компании, в бизнесе которой не разобрался, попадаю на 8-10% цены.
Каждый раз, когда покупаю акции компании, в бизнесе которой не разобрался, попадаю на 8-10% цены.
Про публичную карьеру
Анкеты в социальных сетях и профили с личными фотографиями являются маркетинговыми инструментами. Выражение «личный брэнд» набило оскомину, и его уже стараются не упоминать в приличном обществе.
Делая публичную карьеру, часто пренебрегают рисками. Ими всегда пренебрегают. Успех бренда зависит от лояльности потребителей. В случае неудачи у производителя сладкой газировки остаётся возможность сменить название или рецепт продукта, переименовать компанию или открыть дочернюю, сменить адрес регистрации бизнеса. Со своим лицом провернуть такую операцию не получится. В ситуации с личным брэндом риск лояльности потребителей встаёт в полный рост.
Риск-менеджмент – самый лучший способ управления любым процессом.
Анкеты в социальных сетях и профили с личными фотографиями являются маркетинговыми инструментами. Выражение «личный брэнд» набило оскомину, и его уже стараются не упоминать в приличном обществе.
Делая публичную карьеру, часто пренебрегают рисками. Ими всегда пренебрегают. Успех бренда зависит от лояльности потребителей. В случае неудачи у производителя сладкой газировки остаётся возможность сменить название или рецепт продукта, переименовать компанию или открыть дочернюю, сменить адрес регистрации бизнеса. Со своим лицом провернуть такую операцию не получится. В ситуации с личным брэндом риск лояльности потребителей встаёт в полный рост.
Риск-менеджмент – самый лучший способ управления любым процессом.
Про самолёты
Вторая авиакатастрофа новой модификации Boeing 737, или вот почему я никогда не летаю новыми самолётами. Очередная история про риски. На открытии акции BA просели на 12%.
Вторая авиакатастрофа новой модификации Boeing 737, или вот почему я никогда не летаю новыми самолётами. Очередная история про риски. На открытии акции BA просели на 12%.
Про Газпром
Опосредованно осваивает бюджетные деньги – вот чем занимается компания. Все доходы распределяются по убыточным дочерним компаниям в виде займов и инвестиций. Этим менеджмент и живёт. Да, компания большая. Но у неё ужасное управление. Пять лет назад все спикеры из нефтегазовой отрасли смеялись над СПГ и говорили, что трубы – наше всё. Теперь санкции, и трубопроводы никому не нужны. Вот и вдарились в СПГ. Но менеджмент зарабатывает себе деньги по-прежнему на трубах, потому что так быстрее. Сила Сибири – убыточный политический проект. Никакого дохода он не генерирует и в ближайшее время не будет.
Прибыль Газпром не может не показывать, потому что украсть столько денег очень трудно. Чем выше санкционное давление, тем труднее выводить крупный капитал. Тезис о том, что с 13 года в два раза вырос собственный капитал, который осел в компании – очень слабый. Активы, которые выросли – это дебиторская задолженность по поставкам газа, тепла и электроэнергии, и другие такие же качественные активы. Когда спишут неликвидные активы и невозвратную задолженность, очень удивитесь. Удивительная близорукость и вера в большие госкомпании – движущая сила частного инвестора на российском рынке.
Пожалуйста, не инвестируйте в такие неэффективные компании на долгосрочную перспективу. Купите эффективных Тинькофф, Сбербанк или Лукойл.
Опосредованно осваивает бюджетные деньги – вот чем занимается компания. Все доходы распределяются по убыточным дочерним компаниям в виде займов и инвестиций. Этим менеджмент и живёт. Да, компания большая. Но у неё ужасное управление. Пять лет назад все спикеры из нефтегазовой отрасли смеялись над СПГ и говорили, что трубы – наше всё. Теперь санкции, и трубопроводы никому не нужны. Вот и вдарились в СПГ. Но менеджмент зарабатывает себе деньги по-прежнему на трубах, потому что так быстрее. Сила Сибири – убыточный политический проект. Никакого дохода он не генерирует и в ближайшее время не будет.
Прибыль Газпром не может не показывать, потому что украсть столько денег очень трудно. Чем выше санкционное давление, тем труднее выводить крупный капитал. Тезис о том, что с 13 года в два раза вырос собственный капитал, который осел в компании – очень слабый. Активы, которые выросли – это дебиторская задолженность по поставкам газа, тепла и электроэнергии, и другие такие же качественные активы. Когда спишут неликвидные активы и невозвратную задолженность, очень удивитесь. Удивительная близорукость и вера в большие госкомпании – движущая сила частного инвестора на российском рынке.
Пожалуйста, не инвестируйте в такие неэффективные компании на долгосрочную перспективу. Купите эффективных Тинькофф, Сбербанк или Лукойл.
Про Apple
Компании пора либо купить Netflix, либо запустить свой стриминговый сервис. Рынок ждёт позитива 25 марта от Tim Apple. Прошлогоднее решение не раскрывать продажи iPhone и письмо CEO о снижении продаж заставили управляющих хэдж-фондов пересмотреть их взгляд на невероятно высокую для сектора рентабельность бизнеса Apple.
Компании пора либо купить Netflix, либо запустить свой стриминговый сервис. Рынок ждёт позитива 25 марта от Tim Apple. Прошлогоднее решение не раскрывать продажи iPhone и письмо CEO о снижении продаж заставили управляющих хэдж-фондов пересмотреть их взгляд на невероятно высокую для сектора рентабельность бизнеса Apple.
Про Emerging Markets
BlackRock, Morgan Stanley, Bank of America – все смотрят с оптимизмом на развивающиеся рынки. Россия этот праздник жизни ожидаемо пропустит из-за своей внешней политики.
BlackRock, Morgan Stanley, Bank of America – все смотрят с оптимизмом на развивающиеся рынки. Россия этот праздник жизни ожидаемо пропустит из-за своей внешней политики.
Про статистику
Минприроды оценило стоимость ископаемых ресурсов. В ситуации, когда похвастаться статистикой реальных доходов или ростом ВВП правительство не может, хвастается выдуманными доходами от ископаемых.
Минприроды оценило стоимость ископаемых ресурсов. В ситуации, когда похвастаться статистикой реальных доходов или ростом ВВП правительство не может, хвастается выдуманными доходами от ископаемых.
Про Францию
Появление антисемитизма обязано стремлению христианства к монополии. Евреи убили Иисуса, они не верят в Спасителя, их уклад жизни отличается от христианского, храмы и одежда другие – стерпеть воинствующему христианину такие различия было решительно невозможно.
Сегодня светские евреи одеваются так же, как и европейский атеиcт-христианин, платят налоги и верят в науку. Но в современной Франции этого оказывается недостаточно: евреи боятся выходить на улицу, отправляют детей в Израиль, спешно распродают недвижимость и обновляют паспорта. Факел и дубина антисемитизма на этот раз в руках воинствующих мусульман, мстящих еврейскому народу «за Палестину» при попустительстве правительства Макрона.
Президент Франции вместо жёсткой реакции на погромы и притеснение французских граждан ищет «красную линию».
Появление антисемитизма обязано стремлению христианства к монополии. Евреи убили Иисуса, они не верят в Спасителя, их уклад жизни отличается от христианского, храмы и одежда другие – стерпеть воинствующему христианину такие различия было решительно невозможно.
Сегодня светские евреи одеваются так же, как и европейский атеиcт-христианин, платят налоги и верят в науку. Но в современной Франции этого оказывается недостаточно: евреи боятся выходить на улицу, отправляют детей в Израиль, спешно распродают недвижимость и обновляют паспорта. Факел и дубина антисемитизма на этот раз в руках воинствующих мусульман, мстящих еврейскому народу «за Палестину» при попустительстве правительства Макрона.
Президент Франции вместо жёсткой реакции на погромы и притеснение французских граждан ищет «красную линию».
Про микроэкономику государства
Сегодня принято ругать Трампа за взгляды, поведение и глупость. Если отбросить вкусовщину, получится следующая картина.
Снизив корпоративный налог, Трамп решил главную проблему США и по совместительству мать всех рецессий – снизил безработицу до рекордно низких уровней. Благодаря налоговому манёвру в экономике появилось много дешёвых денег, которые поддержали внутреннее потребление, наполнили ликвидностью фондовый рынок и создали рабочие места.
Для поддержания паритета покупательной способности Доллара Трамп развязал торговую войну в Китаем, целью которой является снижение дефицита торгового баланса. Когда глобальное предложение номинировано в Долларах, США выгодно быть экспортёром. Это позволяет не сжигать деньги в инфляционной гонке за ростом ВВП.
В отличие от Обамы, который, как и Макрон, «чертил красные линии», решал проблемы с помощью печатного станка (QE) и строил «наследие», Трамп занимается реальными проблемами экономики. Его задача – обеспечить спрос на ВВП США. Это куда важнее, чем неработающая «перезагрузка» с Россией, неработающая «ядерная сделка» с Ираном и Нобелевская премия мира за цвет кожи.
Сегодня принято ругать Трампа за взгляды, поведение и глупость. Если отбросить вкусовщину, получится следующая картина.
Снизив корпоративный налог, Трамп решил главную проблему США и по совместительству мать всех рецессий – снизил безработицу до рекордно низких уровней. Благодаря налоговому манёвру в экономике появилось много дешёвых денег, которые поддержали внутреннее потребление, наполнили ликвидностью фондовый рынок и создали рабочие места.
Для поддержания паритета покупательной способности Доллара Трамп развязал торговую войну в Китаем, целью которой является снижение дефицита торгового баланса. Когда глобальное предложение номинировано в Долларах, США выгодно быть экспортёром. Это позволяет не сжигать деньги в инфляционной гонке за ростом ВВП.
В отличие от Обамы, который, как и Макрон, «чертил красные линии», решал проблемы с помощью печатного станка (QE) и строил «наследие», Трамп занимается реальными проблемами экономики. Его задача – обеспечить спрос на ВВП США. Это куда важнее, чем неработающая «перезагрузка» с Россией, неработающая «ядерная сделка» с Ираном и Нобелевская премия мира за цвет кожи.
Про сужение Окна Овертона
Рамки допустимого спектра мнений в публичных высказываниях в США узки как никогда. Если ты трансгендер, чёрная женщина-инвалид или одинокая мать на вэлфэре, у тебя есть право на высказывание. Если ты белый сорокалетний мужчина, который работает дальнобойщиком или управляет компанией, то по мнению образованной американской общественности права на высказывание у тебя нет.
Рамки допустимого спектра мнений в публичных высказываниях в США узки как никогда. Если ты трансгендер, чёрная женщина-инвалид или одинокая мать на вэлфэре, у тебя есть право на высказывание. Если ты белый сорокалетний мужчина, который работает дальнобойщиком или управляет компанией, то по мнению образованной американской общественности права на высказывание у тебя нет.
Про левую Америку
Америка изрядно полевела. И левый истеблишмент «буллит» (bullying) оппонентов авансом.
Сегодня система образования в США базируется на публичном дискурсе. В этом её супер-сила и её супер-левость. Студентов учат выслушивать и обсуждать различные точки зрения, в том числе и бредовые. С одной стороны, благодаря такому подходу растёт толерантность. С другой – способность критически мыслить (common sense) заменяется призывом к обсуждению. К сожалению, человеческий мозг несовершенен в плане рационального мышления, и темы, эмоциональный отклик на которые сильнее, привлекают больше внимания. Когда вместо фундаментально важных вещей вроде финансовой грамотности, умения планировать и управлять процессом преподаватели фокусируют внимание студентов на социальных противоречиях, мы получаем повальную озабоченность проблемой неравенства с набором плохих практик.
Впечатлительные и озабоченные остросоциальной проблемой студенты быстро превращаются в непримиримых борцов с капитализмом. Демократическая партия пытается это использовать, делая ставку на Мисс Кортез.
Америка изрядно полевела. И левый истеблишмент «буллит» (bullying) оппонентов авансом.
Сегодня система образования в США базируется на публичном дискурсе. В этом её супер-сила и её супер-левость. Студентов учат выслушивать и обсуждать различные точки зрения, в том числе и бредовые. С одной стороны, благодаря такому подходу растёт толерантность. С другой – способность критически мыслить (common sense) заменяется призывом к обсуждению. К сожалению, человеческий мозг несовершенен в плане рационального мышления, и темы, эмоциональный отклик на которые сильнее, привлекают больше внимания. Когда вместо фундаментально важных вещей вроде финансовой грамотности, умения планировать и управлять процессом преподаватели фокусируют внимание студентов на социальных противоречиях, мы получаем повальную озабоченность проблемой неравенства с набором плохих практик.
Впечатлительные и озабоченные остросоциальной проблемой студенты быстро превращаются в непримиримых борцов с капитализмом. Демократическая партия пытается это использовать, делая ставку на Мисс Кортез.
Про реальные доходы, перспективы рынка недвижимости и историю самых крупных технологических компании.
По расовую сегрегацию
Генеральный директор Goldman Sachs заигрывает с аудиторией и анонсирует диверсификацию на верхнем уровне менеджмента компании. С одной стороны, нужно набирать сильных кандидатов, которые хорошо провели собеседование, с другой – ты можешь быть сколько угодно против расизма, но твой HR так не считает.
Тем не менее, момент выбран удачно. Унизительная практика расовых квот откликается в душе левой Америки. Очередная история про расовую сегрегацию.
Нетленка из Full Metal Jacket: EN / РУ.
Генеральный директор Goldman Sachs заигрывает с аудиторией и анонсирует диверсификацию на верхнем уровне менеджмента компании. С одной стороны, нужно набирать сильных кандидатов, которые хорошо провели собеседование, с другой – ты можешь быть сколько угодно против расизма, но твой HR так не считает.
Тем не менее, момент выбран удачно. Унизительная практика расовых квот откликается в душе левой Америки. Очередная история про расовую сегрегацию.
Нетленка из Full Metal Jacket: EN / РУ.
Про ЕЦБ
Рецессия и новый раунд TLTRO в Европе жирно намекают на ещё один сценарий для кризиса. Нужна всего пара суверенных дефолтов.
Рецессия и новый раунд TLTRO в Европе жирно намекают на ещё один сценарий для кризиса. Нужна всего пара суверенных дефолтов.
Про табачные компании
В Канаде разворачивается очередной театр абсурда. Провинции пытаются взыскать в суде с производителей сигарет расходы на здравоохранение. Разумные аргументы табачных компаний вроде того, что жители Канады в полной мере осознают риск курения с пятидесятых годов, естественно, остаются неуслышанными.
Канадцы считают, что проблема государственной системы здравоохранения не в неэффективности из-за плоской шкалы покрытия, а в бюджете. Бюджет недостаточно большой, чтобы покрывать текущие риски, и заплатить за это предлагают производителям табака.
К сожалению, подобные судебные процессы, как правило, заканчиваются не в пользу бизнеса и здравого смысла.
В Канаде разворачивается очередной театр абсурда. Провинции пытаются взыскать в суде с производителей сигарет расходы на здравоохранение. Разумные аргументы табачных компаний вроде того, что жители Канады в полной мере осознают риск курения с пятидесятых годов, естественно, остаются неуслышанными.
Канадцы считают, что проблема государственной системы здравоохранения не в неэффективности из-за плоской шкалы покрытия, а в бюджете. Бюджет недостаточно большой, чтобы покрывать текущие риски, и заплатить за это предлагают производителям табака.
К сожалению, подобные судебные процессы, как правило, заканчиваются не в пользу бизнеса и здравого смысла.
Про Московскую биржу
MOEX – отличный плохой пример российской квазимонополии со шлагбаумом. Внешнему наблюдателю бизнес-модель биржи кажется привлекательной и лишённой недостатков – пока существует рынок, будет и биржа.
Взгляд изнутри отличается кардинально: отсутствие эффективных бизнес-процессов, большие издержки, выплата крупных вознаграждений управляющим.
Да, финансовые и посреднические услуги будут существовать всегда, но для успеха бизнесом нужно эффективно управлять. Менеджмент компании сфокусирован на выплатах премий, а не на росте и дивидендах, и пока, покупая акции Мосбиржи, вы покупаете неэффективность.
MOEX – отличный плохой пример российской квазимонополии со шлагбаумом. Внешнему наблюдателю бизнес-модель биржи кажется привлекательной и лишённой недостатков – пока существует рынок, будет и биржа.
Взгляд изнутри отличается кардинально: отсутствие эффективных бизнес-процессов, большие издержки, выплата крупных вознаграждений управляющим.
Да, финансовые и посреднические услуги будут существовать всегда, но для успеха бизнесом нужно эффективно управлять. Менеджмент компании сфокусирован на выплатах премий, а не на росте и дивидендах, и пока, покупая акции Мосбиржи, вы покупаете неэффективность.
Про эффективную экономику
Микроэкономики домохозяйства, компании или государства абсолютно идентичны. Это управление активами (assets) и обязательствами (liabilities). Если вы наращиваете активы быстрее, чем обязательства, ваш собственный капитал (net worth) растёт. Если сокращаете обязательства, а активы остаются на прежнем уровне, собственный капитал растёт. Все остальные сценарии говорят о неэффективном управлении и должны использоваться только для захвата доли рынка – монопольно выгодного положения.
От 75% до 80% экономики России управляется государством. Наращиванием активов Россия не занимается. Весь денежный поток от экспорта ресурсов направляется на финансирование обязательств – бюджета. Увеличивая бюджет, государство только наращивает обязательства. Таким образом, во имя бюджета в жертву приносят экономику, а вместе с ней и будущее.
Отдельного внимания заслуживает вопрос диверсификации доходов, которые формируют денежный поток. Даже на экспорте ресурсов можно построить эффективную экономику. Это очень просто.
Микроэкономики домохозяйства, компании или государства абсолютно идентичны. Это управление активами (assets) и обязательствами (liabilities). Если вы наращиваете активы быстрее, чем обязательства, ваш собственный капитал (net worth) растёт. Если сокращаете обязательства, а активы остаются на прежнем уровне, собственный капитал растёт. Все остальные сценарии говорят о неэффективном управлении и должны использоваться только для захвата доли рынка – монопольно выгодного положения.
От 75% до 80% экономики России управляется государством. Наращиванием активов Россия не занимается. Весь денежный поток от экспорта ресурсов направляется на финансирование обязательств – бюджета. Увеличивая бюджет, государство только наращивает обязательства. Таким образом, во имя бюджета в жертву приносят экономику, а вместе с ней и будущее.
Отдельного внимания заслуживает вопрос диверсификации доходов, которые формируют денежный поток. Даже на экспорте ресурсов можно построить эффективную экономику. Это очень просто.