Многолетнее экономическое сотрудничество Японии с США съело душу островного государства. Пик населения страны пришелся на 2008 год (более 128 млн человек). Сегодня оно буквально вымирает: количество умерших в прошлом году превысило количество родившихся в 2,1 раза. При сохранении тенденции уж к середине века население снизится с нынешних 126 млн человек до 100 млн человек. К концу века демографы прогнозируют 48 млн человек.

При этом будущим поколениям японцев не позавидуешь: сегодня по уровню подушевого ВВП японцев уже догнали корейцы, в затылок дышит Китай. Госдолг, приходящийся на каждого японца (в т.ч. младенца и старика), более 70 тыс долл, при ВВП по номиналу около 30 тыс долл на человека. При сокращающемся населении ВВП расти не будет, а вот долг будет расти до тех пор, пока карточный домик не сложится, а финансовая система не грохнется. Впрочем, если взглянуть на курс японской йены, то процесс «складывания» уже запущен: впереди всплеск инфляции, обесценение капитала, долгов, снижение доходов и т.д.

Рынок электромобилей продолжит рост, и, по мнению МЭА, мировые продажи достигнут в 2024 году 17 млн автомобилей — каждый пятый продаваемый автомобиль. Это уже достаточно много, чтобы притормаживать глобальный рост спроса на нефть.

Однако происходит и насыщение рынка, поэтому наблюдается замедление продаж, особенно в странах развитого мира.

Для дальнейшего развития рынку требуются технологические прорывы. Во-первых, снижение массы аккумуляторов и увеличение их емкости и циклов. Во-вторых, снижение стоимости этих электромобилей, что позволит отказаться от субсидирования рынка бюджетами правительств.

Впереди планеты всей, уже традиционно, Китай — основной мировой рынок для «электричек». Здесь уже сейчас электротягой оснащен каждый второй-третий продаваемый автомобиль (38% в общей доле продаж). Однако если в развитом мире электромобиль — это преимущественно премиальный (дорогой) сегмент, то в КНР основная масса проданных электромобилей — экономкласс: небольшие автомобильчики для городского использования.

КНР захватывает развивающийся мир через долг. Сумма выданных кредитов превысила 1,1 трлн долл. Политика создания платежеспособного спроса на продукцию производителей через выдачу связанных государственных кредитов не нова. Этим активно увлекался СССР, поддерживая братские народы; использует этот инструмент "мягкой силы" США и страны Европы, кредитуя правительства (иногда через МВФ) и отдельные компании для покупки оборудования.

У стран развивающегося мира зачастую нет возможности вылезти из нищеты, не привлекая инвестиции извне. В первую очередь, китайские кредиты идут на освоение месторождений полезных ископаемых, однако для добычи ресурсов необходимо строить электроснабжение, дороги, порты и т.д. Все это создает рабочие места и налоговую базу.

Впрочем, говоря о "братской" китайской помощи, наиболее красноречивый пример – развитие газовых месторождений в Туркмении, когда на обслуживание выданных китайских кредитов для строительства газовой инфраструктуры уходит почти весь доход от экспорта газа в Китай.

Паритет покупательной способности рубля – штука сложная, особенно относительно расчетов ВВП. Какие-то товары (например, автомобили) или услуги в России (IT или нефтесервис) могут стоить дороже, чем в Европе или США. Однако, что касается финансирования армии, паритет рубля фантастический: вкладывая в оборону чуть более 100 млрд долларов в год, Россия эффективно противостоит НАТО и США с совокупным объемом финансирования 1,3 трлн долларов, более того, выигрывает.

Да, большая часть оборонных бюджетов Запада тратится не на оснащение армии техникой, а на зарплаты военным, раскиданным по военным базам по всему миру. Особенно актуально это для США. Но и стоимость техники, произведенной на оборонных предприятиях США и Европы, оказывается в разы дороже, а технические характеристики зачастую ниже, чем на российских заводах.

Амбиции Китая на шельф Южно-Китайского моря подпортили имидж КНР среди соседей. Соцопросы показывают тотальное негативное отношение к китайцам среди населения стран, примыкающих к морю. Конечно, сказывается и общая длительная история, писанная кровью, и рука Белого Дома, подливающая масло в огонь чайнофобии.

При таком отношении к китайцам в регионе экономическая интеграция и союзы невозможны. Поэтому споры о контроле над акваторией так или иначе будут решаться силой.

Для КНР Южно-Китайское море это стратегический водоем (как для России Черное или Балтийское моря): и предполе, и основной торговый маршрут, и ресурсная кладовая, поэтому КНР продолжит наращивать милитаризацию водоема. И конечно, это будет увеличивать напряженность с соседями, которые будут считать, что Китай оспаривает их экономические права на шельф. А для того, чтобы «обуздать» китайцев - звать на помощь США (отношение к которым несколько лучше) с правом размещать военные базы и эксплуатировать шельфовые месторождения.

Американская Tesla удержала мировое лидерство в продажах электромобилей в прошлом году – каждая пятая электричка в мире возит шильдик «T». Однако китайские конкуренты растут намного быстрее. Совокупные продажи крупнейших китайских брендов BYD, GAC AION, Saic Wuling и MG занимают уже 30% мировых продаж, и их доля продолжает расти. Зачастую для Tesla китайцы не прямые конкуренты: большую угрозу несут немецкие производители, претендующие на комфорт и бизнес-класс.

Впрочем, пока европейские производители, имеющие гигантскую инженерную и производственную базу в классическом автомобилестроении на новом рынке электричек, выступают на второстепенных ролях. Положение у них не выгодное: ниши дорогих автомобилей уже заняты Tesla и покусываются китайцами, а поставки всех основных критических для отрасли технологий (аккумуляторов и приводов) завязаны опять же на КНР.

Предложить что-то действительно новое, взрывающее рынок (аля VW Beetle или Mercedes S-class, Porsche 911) европейцы пока не в состоянии.

Германия и Великобритания выбывают из гонки за электромобилизацию. В 2023 году в этих странах продажи электромобилей резко замедлились (в Германии упали). Так как рынки крупные, то это сказалось и на мировой статистике.

При этом рынок Германии – пионер, начавший сталкиваться с инфраструктурными ограничениями. Проблемы начались с роста цен на электроэнергию, что сделало зарядку автомобиля дома менее привлекательной. На втором этапе посыпались планы строительства зарядок, особенно «бесплатных» у торговых центров: пока клиенты ходят по магазинам, их электричка бесплатно заряжается. Кроме того, промышленная инфляция вызвала заметное подорожание электричек, тогда как реальные доходы граждан начали проседать.

Схожие процессы протекают и в Великобритании. Менее ярко выражены они в других странах Европы, однако эти рынки либо микроскопические и пока лишь зарождаются, либо (как во Франции) энергетический кризис их коснулся в меньшей степени.

Медь выше 10 тыс. долл. на тонну, прибавив почти 20% с начала года. Так дорого металл не стоил с 2022 года. И без того дефицитный рынок меди реагирует на новые санкции в отношении российских металлов: биржи в США и Великобритании запретили поставки новой продукции. Впрочем, за несколько недель российские металлурги адаптируются, они выстроят новый маркетинг.

Медь важнейший металл для электромобилей, электросетевой инфраструктуры и дата-центров. Рынок меди постепенно входит в состояние хронического дефицита: ежегодно нужно все больше этого цветного металла, а добыча меди находится в стагнации. Крупные открытые месторождения меди проходят пики добычи.

Случаются и форс-мажоры: например, в этом году выпала добыча меди в Панаме на проекте Cobre Panama. Население начало протестовать в конце прошлого года, а Верховный суд страны остановил работу месторождения, эксплуатируемого канадской компанией First Quantum. В результате First Quantum потерял 20 млрд долларов, а мировой рынок потерял 1% добычи меди.

Смотря на внешнюю торговую политику Штатов, невольно закрадывается впечатление, что президент Джо Байден – это кукла, которой напрямую управляют крупнейшие нефтегазовые компании страны.

На повестке вновь всплыл многострадальный проект «Арктик СПГ-2», который американские ведомства выбрали в качестве основной внешней угрозы. В этом статусе российский СПГ проект заменил ИГИЛ, Аль-Каиду и Талибан вместе взятые. О честной рыночной конкуренции речи уже давно не идет, и вероятно реализация проекта (и вообще всех СПГ проектов в России) поедет на несколько лет вправо.

Однако на фоне динамичного роста добычи газа в США стоило бы начать напрягаться руководству Катара, ОАЭ и других стран, претендующих на расширение экспорта сжиженного газа. При этом рост этой добычи в США сдерживают отнюдь (пока) не геологические факторы, а лишь технологические – дефицит мощностей магистральных газопроводов, то есть, решаемые деньгами и временем.

Ветер не надул

Генерация электроэнергии в США из ветра снизилась в прошлом году впервые с 1990-ых годов. Это произошло несмотря на увеличение установленной мощности ВЭС на 6,2 ГВт – до 147,5 ГВт к концу 2023 года. Причина просадки - падение КИУМа ВЭС до 33,5% с 35,9% в 2022 году.

Что особенно неприятно для энергетиков – падение выработки было неравномерным по огромной территории США: основная просадка генерации пришлась на энергодефицитный север и запад, а основной период маловетрия - на первую половину года.

В целом, в условиях перехода, когда рядом с построенной ВЭС еще не успела закрыться ТЭС или АЭС, ничего катастрофичного в гулянии ветровой генерации нет. Однако на другом континенте, в Европе, настолько уверовали во всемогущество ВИЭ, что реально стали отказываться от резервирования ископаемым топливом и пытаются регулировать неровность генерации потреблением. Как технический и научный эксперимент, такой опыт (особенно в крупных энергосистемах) интересен. Как экономический – убийственен.

Любой "стратег" НАТО, разглядывая эту карту, придет к выводу, что имея ВВП на душу населения 14 тыс. долл. невозможно адекватно содержать отрасль ракето-/танко-/самолетостроения, иметь ядерную триаду. Ведь это требует финансирования сопутствующих отраслей: НИИ, КБ и т.п. Для выпуска всех этих сложных штук необходима развитая металлургия (черная и цветная), химия, микроэлектроника и т.д. Это огромное число ученых и инженеров. Ни одна страна НАТО, даже США, при заметно большем ВВП на душу не может содержать такое число людей, занятых непроизводственным трудом.

Поэтому в понимании развитого мира все это невозможно уместить в 14 тыс. долл. на душу. В тех же США черта бедности проходит на уровне 15 тыс. долл. годового дохода (не ВВП, дохода – то есть на покушать) на душу.

Но при столь скудных экономических показателях в номинале российская экономика умудряется демонстрировать ежегодный профицит торгового баланса (выступать мировым донором), перманентный профицит бюджета и иметь огромные накопления ЗВР.

Сравнивать в лоб (по номиналу) ВВП развитых стран и развивающихся бесполезно. Таксист, парикмахер или нотариус, выполняя одну и ту же работу в Нью-Йорке, Твери или Кейптауне, будут иметь схожую производительность (в километрах, стрижках, свидетельствованиях), но получать кратно различный доход в долларах, а значит, и создаваемый этой деятельностью ВВП. А если до 80% ВВП генерируется в сфере услуг (как в США), то номинальный ВВП становится абсолютно ни о чем не говорящей величиной.

Советский подход к статистике сопоставления, измеряемый натуральными величинами (выплавка стали, размер стада КРС), был оправдан. Однако в такой системе координат Китай уже давно мировой лидер. Но в таком сравнении есть существенный изъян. Натуральные показатели не передают качества производимой продукции. Производство 500 тыс. ИЖ-412 и 500 тыс. Tesla - это две заметно отличающиеся величины.

Когда же начинают сравнивать ВВП блоков с намеком на экономический потенциал и военное противостояние, то это из разряда "синее с горячим".

Скрипя зубами, ОЭСР повысила прогноз роста экономики России на этот год до 2,6% с 1,8%. Очевидно, это не последний пересмотр в этом году, так как российская экономика набрала ударные темпы роста и, вероятно, по итогам 2023 года снова прибавит более 3%, даже несмотря на драконовские ставки ЦБ. Источником импульса роста стали траты федерального бюджета, в первую очередь на закупку продукции обрабатывающей промышленности. Кроме того, с назначением нового правительства будут запущены новые федеральные программы из послания президента, что станет новым стимулом для развития страны.

Однако прохладное отношение ОЭСР к России сохранилось в прогнозе на 2025 год. Либо институция знает то, чего не знаем мы, жители страны, либо прогноз о 1% росте после набранных темпов в 3-4% - ошибочно политизированный. Традиционно резкое торможение роста ВВП России сопровождается внешними факторами и падением цен на нефть. Однако, если судить о прогнозах роста Индии, Китая, США – такого ОЭСР в 2025 году не предвидит.

На этой неделе в США, после 11 лет стройки, запустили в коммерческую эксплуатацию 4 энергоблока АЭС Фогтле мощностью 1,1 ГВт. Событие знаковое. Теперь Фогтле – самая мощная и молодая АЭС в США совокупной мощностью почти 5 ГВт.

Первоначально предполагалось, что стройка обойдется в 14 млрд долларов, а срок строительства займет 7 лет. Не получилось. Стройка поехала вправо, цена резко вверх - превысив 30 млрд долларов.

Для энергетики США это плохие новости. Новых АЭС в стране не строятся так как дорого и долго. При этом в прошлом году на парк действующих АЭС приходилось почти 19% производства электроэнергии: ядерная энергетика - второй по величине источник в США после природного газа (доля 43%).

Однако парк АЭС в США не молодеет, как и персонал, работающий там. Продление срока службы атомных динозавров из 70-ых будет происходить до первой серьезной аварии, что учитывая средний срок службы за 40 лет, неминуемо произойдет. Остро и резко встанет вопрос – чем замещать атомную генерацию.

Бесконечные страдания вокруг ВСМ — это не только забава российского правительства. После десятилетий застоя к проектам ВСМ возвращаются и США. В апреле был заложен проект Brightline West, который должен соединить Лос-Анджелес с Лас-Вегасом. Частный инвестор обещает уложиться до 2028 года и в 12 млрд долл, министерство транспорта Невады называет эти сроки "амбициозными".

Ожидается, что новая ВСМ сократит время в пути между двумя городами вдвое по сравнению с поездками на автомобиле. Проект важен тем, что если инвестор уложится во времени, и что более важно бюджет, новая ВСМ станет референтом для масштабирования. Сейчас в стадии подготовки находится еще несколько проектов ВСМ в Калифорнии, Техасе и штате Вашингтон.

Единственная действующая скоростная пассажирская дорога на северо-востоке США пока до стандартов ВСМ не дотягивает, она, как и российский "Сапсан", находится в классе — до 250 км/час. Впрочем, сейчас модернизируют поезд, ходящий по ветке, с целью увеличить скорость его передвижения.

Электромобилизация взорвала рынок лития, спрос на который вырос за пятилетку в 4 раза. Кобальта новый спрос коснулся меньше – потребление металла удвоилось. Меньше всего от внедрения электромобилей из аккумуляторных металлов выиграл никель – спрос не него вырос лишь на треть, при этом аккумуляторы дали лишь половину прироста.

Не касаясь вопросов энергетики, пока Россия сильно проигрывает от мирового перехода на электромобили. Литий в стране практически не производится; на рынке кобальта российские производители (в основном «Норникель») представлены минимально; никель на фоне низких темпов роста спроса не подорожал. А вот палладий, где у России было положение близкое к монопольному, с 2021 года подешевел в три раза из-за смутных перспектив его использования в катализаторах ДВС.

Впрочем, маржа сейчас находится не только в добыче и переработке сырья, но и производстве батарей. В нишу заходит «Росатом», однако масштабного (сопоставимого с китайским) рынка сбыта батарей в России нет и вряд ли появится.

В перспективе ожидается, что экспорт вырастет уже в этом году, но не благодаря расширению узких мест в инфраструктуре подвоза грузов к портам Азовского и Черного морей, а за счет увеличения пропускной способности Восточного полигона и строительства частной железной дороги к побережью Охотского моря от Эльгинского угольного месторождения.

Из 100 млрд кубометров газа в год, потребляемых в Японии, больше половины идет на генерацию электроэнергии. В краткосрочной перспективе заманить этот газ нечем. Строительство ВИЭ может заместить угольную генерацию, компенсировать простаивающие АЭС, но никак не газовую, позволяющую маневрировать и покрывать пиковые нагрузки. Поэтому зависимость Японии от импорта СПГ остается критической. Отказаться от поставок с «Ямал СПГ» и «Сахалинской энергии» в ближайшие пару лет островное государство не сможет.

Тем не менее, на горизонте трех лет выйдет на полную мощность крупный СПГ-завод на западном побережье Канады способный сжижать до 20 млрд кубометров в год с перспективой удвоения. Японские компании как инвесторы претендуют на свою долю газа с этого проекта. Запуск LNG Canada (а кроме того, нескольких заводов в США и на Ближнем Востоке) даст возможности для маневра и попыток частично отказаться от СПГ из России. Поэтому санкционное давление на российский газовый бизнес будет постепенно усиливаться.

Потеря японского газового и угольного рынка для российских экспортеров предопределена энергетической стратегией государства до 2030 года, она же «шестой стратегический энергетический план».

Помыкавшись десятилетие на импортном ископаемом топливе, руководство страны решило вернуться к ядерной энергетике и ВИЭ. Год за годом, неспеша, по паре реакторов в год в Японии запускаются АЭС. Постепенно будет запущено все, что соответствует постфукусимским стандартам безопасности, а срок службы реакторов продлен с нормативных 40 лет до 60 лет. Более того, есть планы на строительство новых АЭС и удвоения парка работающих станций. Однако даже в этом случае доля АЭС до конца десятилетия не достигнет дофукусимских 30% в структуре генерации.

Согласно планам, в ближайшие годы доля неископаемых источников энергии в структуре генерации электроэнергии Японии должна удвоиться. Основная ставка на АЭС и ВИЭ. Учитывая, что генерация электроэнергии в Японии не растет много лет, страна будет сокращать импорт СПГ и угля.

Китай – мировой лидер по эмиссии денежной массы. С 2000 года по скорости печати юаней, КНР обогнал США и зону Евро вместе взятые. Эмиссия и в Китае, и в США, и в Европе происходит под займы. Однако есть небольшое отличие: основным заемщиком в КНР выступает бизнес, население и провинции. Через займы привлекаются инвестиции в производство и услуги, новую недвижимость и инфраструктуру соответственно.

В странах развитого мира основным заемщиком выступает государство (которое, кроме насилия и пропаганды, в общем-то ничего не производит). В тех же Штатах основная статья затрат федерального бюджета – это социалка. То есть занятые государством деньги напрямую или косвенно оказываются в карманах жителей стран. Из карманов эти деньги очень быстро перетекают в магазины, а оттуда в тот же Китай.

В итоге, деньги печатают все крупные экономики. Однако инфляция поражает страны развитого мира. КНР же придумала прекрасный инструмент канализации избыточной ликвидности – ее вкладывают в производство и бетон.