Россия выполняет сделку ОПЕК+, и добыча нефти в мае 2020 года упала на 15,5%. Однако интересно другое, как были распределены квоты среди российских компаний. Если верить цифрам Института Проблем Естественных Монополий (ИПЕМ), в абсолютном выражении проиграла «Роснефть», ее добыча за 4 месяца года сократилась на 4,2% до 86 млн тонн. То есть госкомпания сократила добычу на 3,8 млн тонн.
А вот в относительных показателях главный проигрышь у «Татнефти»: с января по май добыча компании рухнула на 8,2% до 11,3 млн тонн (-1 млн тонн).
Но что интересно, среди российских нефтяников есть компании, которые смогли нарастить добычу – это «Газпром нефть», по итогам пяти месяцев добыча компании выросла на 0,9% до 25 млн тонн. На фоне падения конкурентов – это отличный результат. Неплохо смотрится НОВАТЭК сокративший добычу на 1,5% до 4,8 млн тонн. После выхода из сделки ОПЕК+2.0 у этих компаний будет высокая база для роста и конкурентное преимущество.

Главная проигравшая от кризиса компания – «Газпром». Пандемия обвалила деятельность компании, при это если нефтяники сами взяли на себя обязательства сократить добычу, то газовики столкнулись со структурным профицитом. В итоге добыча газа в России в мае упала на 14,5% до 52,6 млрд куб. относительно мая 2019 года. Если смотреть на период –январь-май, то падение оказалось меньшим – на 9,2%, но все равно очень больно.
При этом у НОВАТЭКа (+1,1%), «Лукойла» (+4,7%) и «Газпром нефти» (+8,9%) добыча в первые пять месяцев года росла, а вся просадка пришлась на многострадальный «Газпром». По итогам пяти месяцев работы 2020 года его производственные показатели рухнули на 9,5%. Отказавшись от войны (конкуренции) на внутреннем рынке, «Газпром» получил войну на внешних.
 

В общей сложности более 100 тыс. рабочих мест потеряно в нефтегазовой отрасли США, причем большинство из них - с рынка вспомогательной деятельности, по данным Rystad Energy. Больше всего рабочих мест потерял штат Техас – около 45 тыс.
Помимо сокращения рабочих мест, продолжающийся спад также проявится в форме уменьшения заработной платы. Средняя заработная плата в отрасли сократится на 8-10% к 2021 году.

Добыча нефти в Северной Дакоте упала с 1,43 млн барр в сутки в марте до 1,22 млн в апреле ( -15% – самым большое месячное падение за всю историю). Еще одно и более значительное снижение ожидается в мае – ниже 1 млн барр в день. Итого с рекордного уровня ноября 2019-го в 1,52 миллиона баррелей в день добыча сократится на треть.

    В настоящее время количество активных буровых установок в Северной Дакоте составляет 12 штук, по сравнению со средним показателем марта – 52 и мая – 17. “Очень вероятно, что в июне мы опустимся ниже 10", - сказал Директор Департамента минеральных ресурсов Северной Дакоты Лин Хелмс. В марте в Северной Дакоте действовало 25 бригад гидроразрыва пласта (ГРП), в мае – только одна.

Несмотря на бурный рост цен на нефть (Brent удвоиласт от "дна") нефтедобыча в США продолжает пикировать.

По данным американской юридической фирмы Haynes & Boone за последние пять лет в США обанкротилось более 220 нефтяных компаний связанных со сланцевой добычей с суммарным долгом более 132 млрд долл. Однако на этом проблемы не заканчиваются. Банкротство нефтяной компании создает проблемы в нефтесервисе. Так за последние пять лет сервис санировал еще более 80 млрд долл долгов. Под раздачу попадают и компании занимающиеся хранением и транспортировкой нефти (таких долгов накопилось на 22 млрд долл). В итоге на 1 долл плохих долгов нефтяной компании приходится еще 80 центов на долги нефтесервиса и транспорта. А всего за последние пять лет банкирам и инвесторам пришлось санировать в нефтяном секторе США более 230 млрд долл.
Самые ощутимые проблемы в сердце нефтедобычи США, штате Техас. На штат приходится половина проблемных нефтяников.
Основные санации в секторе еще впереди. Рынок практически не отреагировал на провал нефти до отрицательных величин, и количество банкротств в этом году пока выросло не значительно

Второй американский крупнейший производитель сланцев – банкрот

Компания Extraction Oil & Gas объявила о своем банкротстве. Причины – обвал цен на нефть, производитель не смог выплатить в срок проценты по долгу. Extraction Oil & Gas обратилась в суд, чтобы начать процедуру в соответствии со статьей 11 Кодекса о банкротствах США.

Это уже вторая крупная компания в США после Whiting Petroleum, которая обанкротилась за время кризиса после мартовского обвала нефтяного рынка.

На пике в 2014 году капитализация Extraction Oil & Gas достигала $4 млрд, в настоящее время она составляет чуть более $88 млн.

Очевидно, компания никуда не денется. Пройдет через процедуру банкротства, будет выкуплена крупной ВИНК и вернется на рынок при ценах более $50 за бочку (возможно и меньше - технология «цап-царап» по-американски).

Chesapeake Energy планирует завершить переговоры с кредиторами и объявить о банкротстве уже в четверг, сообщили три источника. Источники добавили, что сроки могут сократиться до следующей недели, в зависимости от прогресса, достигнутого компанией в этих обсуждениях.
Сейчас компания ведет переговоры о выдаче кредита на сумму около 900 млн долл для поддержки своих операций. Общий долг компании более 9 млрд долл.
В компании на конец прошлого года работало около 2 300 человек и она пропустила выплату процентов по задолженности в понедельник. Еще одна выплатв должна состоятся 1 июля.
Компания знаковая, можно сказать легендарная. Chesapeake является первопроходцем в области разведки и извлечения нефти и газа из пластов сланцевых пород. Сейчас компания занимает 309-е место в рейтинге Fortune 500, входит в список S&P500 с 2006 года.

Россия активно выходит из кризиса. В частности об этом свидетельствуют цены на бензин в России, взлетелетевшие до исторического рекорда. На торгах Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи (СПбМТСБ) в среду стоимость Аи-95 достигла рекорда. Сделки заключались по цене 56 751 рубль за тонну, что выше даже вершин кризисного 2018 года.

Темпы роста мирового спроса на энергоносители начали замедляться еще до пандемии коронавируса, говорится в ежегодном «Статистическом обзоре мировой энергетики» BP. Из документа следует, что еще в 2019 году спрос на основные энергоносители вырос всего на 1.3%, что примерно вдвое меньше, чем годом ранее.
Мировой спрос на нефть в 2019 году вырос на 0.9 млн б/д, свыше трех четвертей которых пришлись на Китай. Также заметно вырос спрос на нефть в Индии и Индонезии.

🔝 Дорогие подписчики, предлагаем подборку топовых каналов этой недели. Подписывайтесь.

Академия трейдинга – на канале вы найдёте:
🎓 Обучающие курсы по трейдингу и инвестициям
📈 Торговые стратегии
🧑‍💻 Советники
📊 Индикаторы
Для наших подписчиков – бесплатно.
Подпишись на канал, стань частью нашей команды.

Инвест Мемы – юмор про инвестиции, трейдинг и все что с этим связано. Инвест стикеры в закрепе!

@coronavirusstop – влияние пандемии COVID-19 на экономику: аналитика, факты и прогнозы из иностранной прессы.

Взгляд из банки – независимый авторский канал от профессионального банкира. Внутренняя жизнь коммерческого банка в суровой реальности.

@bankuem – канал о финансах и банках. Самое интересное и важное о банках, обзоры рынков и мнения экспертов.

Подборка организована @finadmins

Российские нефтяники пока выигрывают войну за долю рынка. В частности цены на нефть Urals вышли на уровень до «развала» сделки ОПЕК+. При этом Urals стала премиальной как к смеси  Brent так и WTI. То есть сложилась удивительная ситуация: в целом на рынке нефти колоссальный профицит, а вот на рынке тяжелых сортов – дефицит.
Искусственное снижение экспорта российской нефти и растущий спрос на нее со стороны новых рынков (США, Япония) при сохранении доли на традиционных рынках Европы создало преференции для российских нефтяников. Российская нефть торгуется с премией более 10% к WTI и такая премия компенсирует практически половину убытков от сокращения добычи.

Центробанк России снизил ключевую ставку сразу на 100 б.п, до 4,5% годовых - исторического минимума. Регулятор отметил, что в условиях снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса есть риск значимого отклонения инфляции вниз от цели 4% в 2021 году. «Принятое решение по ключевой ставке направлено на ограничение этого риска и удержание инфляции вблизи 4%», — говорится в сообщении.
Такая низкая ключевая ставка как регулятор нормы накоплений в экономики приведет к тому что целый ряд активов, приносящих доход (акции, облигации, недвижимость, бизнес), подорожают. А вот доходность депозитов снизится, заставляя население искать другие формы сбережений.
В то же время ожидать быстрого и существенного снижения стоимости кредитов не стоит: банковскому сектору нужно накопить жирок после провальной весны и воссоздать резервы. Для этого нужна прибыль.  Поэтому ЦБ снижая ставку играет на банковский сектор страны.
 

​​Безработица среди молодых американцев выросла до 32%

Новый, 26-й номер

Корпоративный долг в США обновил исторический максимум и достиг  48% от ВВП. Кризис сильно ускорил этот рост: компании занимали для закрытия кассовых разрывов.
Проблема том, что для экономики США корпдолг выше 42-45% становится проблемным. При достижении этого уровня три раза начинался кризис: потоков компаний не хватало чтобы качественно обслуживать эту массу кредитов.
Сейчас проблему решают сверхнизкие ставки на рынке, и обслуживание долга для компаний обходится дешевле. Поэтому сам по себе размер кредита относительно  прибыли (EBITDA, свободного денежного потока) может быть выше исторических. В то же время, эти самые сверхнизкие ставки и привели к столь существенному росту долгов. Многие американские компании занимали в последние годы, но занимали не на развитие бизнеса, а на выкуп бумаг с рыка и выплату дивидендов. То есть обеспечения кроме «дутой» капитализации у такого долга нет. 
Сегодня, корпоративный долга это большой «пузырь», а для его схлопывания стоит лишь немного разогнаться инфляции.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина перечислила вопросы российского финансового сектора, требующие решения.
«Эпидемия достаточно хорошо показала, где у нас сильные места... Одновременно сейчас наиболее ярко видно нерешенные вопросы, и по многим из них нам нужна помощь законодателей», — сказала глава ЦБ, выступая в Госдуме.
Среди слабых сторон она отметила защиту потребителей финансовых услуг, комиссии и лимиты по денежным переводам и развитие дистанционных финансовых сервисов.
Среди сильных сторон Набиуллина выделила устойчивость финансовых институтов и сформированный базис финансовых технологий.

Сланцевый каминг-аут

Издание Bloomberg в своей статье о реальности сланцевых запасов пришло к выводу, что "сланцевый бум" является бурей в стакане. Производители заманивали инвесторов радужными перспективами рентабельных объемов бурения с целью повышения своей капитализации и привлечения дополнительных средств с рынка. Издание не делает только последний вывод (а он очевидно следует из материала), что это была не бизнес-афера, а тщательно срежиссированный политический проект.

После нескольких лет безвозвратных вложений инвесторы стали требовать, чтобы сланцевые компании перестали торговать мифическими будущими баррелями, которые не принесут и доллара. По-настоящему стандартизированного метода оценки сырьевых запасов компании до сих пор нет. Систематическая культура приукрашивания раскрывается в пяти интервью с действующими и бывшими инженерами, пожелавшими сохранить анонимность.

Стоимость нефти, до которой компания может опуститься без ущерба для возврата по инвестициям - один из важнейших показателей. При расчетах, помимо цены, учитывается скорость падения добычи на скважине, близость скважин друг к другу, земельные и капитальные затраты.Такие оценки - скорее искусство, чем наука.

Это классический пример пересечения стимулов. Все указывает на иррациональный энтузиазм, - отметил аналитик Института экономики и финансового анализа энергоресурсов Кларк Уилльямс-Дерри.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) долгое время, пока цены были за 100 $/б не обращала внимание на "игры" сланцевых компаний. Было зафиксировано всего два случая. Под расследование попали Royal Dutch Shell Plc и El Paso Corp. Обе компании урегулировали дела, не признавая и не отрицая неправомерных действий. Отсутствие резонансных штрафов и взысканий бросается в глаза, хотя эксперты постоянно указывают на изъян.

Мы не раз сталкивались с компаниями, чьи публичные данные по скважинам показывали намного меньшую продуктивность, чем было заявлено первоначально, – сказал Ноа Барретт, энергетический аналитик Janus Henderson Group Plc.

SandRidge Energy Inc. снижала годовую оценку запасов восемь раз за последние 10 лет. При этом 4 снижения пришлись на годы, когда средняя цена на нефть росла. Снижались реальные объемы декларированных ранее запасов (в 4,6 раза, по оценке инженера-нефтяника Криса Берда). Руководство давило на инженеров, чтобы они увеличивали оценки для повышения рыночной стоимости, написал бывший сотрудник во внутреннем документе в 2015 г. Через несколько недель его уволили. SEC начала расследование только после того, как SandRidge подала заявление о банкротстве в 2016 г. Компанию оштрафовали за нарушение защиты корпоративного информатора, но не за липовые отчеты о запасах.

В 2014 г. цены рухнули, фискально обвалив объем запасов сланцевых компаний без всяких расследований и махинаций. Контроль SEC за сланцевиками прекратился совсем. Согласно обзору доступной документации по 26 нефтегазовым компаниям, в последние 3 года регулятор сделал всего два запроса по теме.

SEC позволила сланцевой отрасли обыграть систему. Посмотрите на денежный поток этих компаний. Факт в том, что они эти деньги не заработали, – заявил Эд Хирс, научный сотрудник кафедры энергетических исследований Хьюстонского университета.

Буровая: Bloomberg пытается все свести к наивности и непреднамеренном действии SEC. Мы настаиваем, сланцевая афера изначально носила характер большой политической игры. Целью, как мы неоднократно писали, было давление на набравшие силу ресурсные страны (Россия и Иран, в первую очередь) и снижение зависимости доллара от нефтяного рынка. Задача - через ресурсные страны подмять под себя Китай и Индию (основные драйверы роста мировой экономики).

Сегодня игра вскрылась, но проект не закрыт, цели не достигнуты, задачи не решены. США по уши увязли в ситуации. И ситуация патовая. Выручить может только война или новая пандемия, которая резко снизит потребление нефти, а, следовательно, и зависимость мировой экономики от ресурсных стран.

В США суточная добыча нефти за неделю увеличилась на 500 тысяч баррелей в сутки — до 11 млн баррелей в сутки, сообщает минэнерго страны.

Отмечается, что с середины марта США сократили добычу на 16%, то есть на 2,1 млн баррелей в сутки.

Развитие инфраструктуры – один из основных драйверов развития экономики. Говоря проще – если у вас в регионе у половины населения нет нужников, то в нем никогда не появится Яндекс или Маил.ру.
Инфраструктура – это база для удобства жизни людей и бизнеса. Чем ее больше (вокзалов, дорог, парков, электроэнергии,  связи, аэропортов, причальных стенок, логистических и торговых центров и т.п.) тем выше уровень жизни. Экономика производства и сервиса как бы нанизывается на имеющуюся инфраструктуру: как мясо, нарастая на кости. Глядя на то, сколько регионы вкладывают в инфраструктуру сегодня, можно понять, где будет экономический рост завтра.
Треть завтрашней экономики будет сосредоточено в Московской агломерации, хотя здесь живет всего 15% населения страны. Продолжит развитие Санкт-Петербурге и Крым. Жизнь будет теплиться в Татарстане и Свердловске, Тюменской матрешке и южных регионах страны.
Остальные области будут и дальше стагнировать.

Роман Абрамович как инвестор всегда определяет тренды на много лет вперед. Например, он получил «Сибнефть», когда за нефть в России можно было получить пулю. Потом были инвестиции в металлургию, когда сектор только входил в консолидацию. Были вложения в золото, футбол, и в тот момент и то, и другое было сложно назвать «бизнесом». Потом вход в Норникель, когда палладий был дешевле платины.
Конечно, было много ошибок – например, пельмени от Тинькова или покупка ТОНов и ГРАММов от Дурова. На этом фоне возникает ряд вопросов:
- Как будут вести себя акции Яндекса после того, как Роман Аркадьевич и соинвесторы вложили 1 млрд долл в них?
- Не взял ли он бумаги на пике нового пузыря доткомов?
- Но главный интерес вызывает вопрос – связаны ли новые налоговые льготы для IT-компаний в России со сделкой Абрамовича?

Fitch лишил Канаду высшего кредитного рейтинга. Теперь стран с рейтингом AAA осталось только 10 - это минимум со времен кризиса 1998 года.

На верхней ступени шкалы Fitch сейчас США, Германия, Швейцария, Люксембург, Нидерланды, Дания, Швеция и Норвегия, а также Сингапур и Австралия. Сошли с нее, среди прочих, Япония, Британия и Франция.