Возвращение японских АЭС в работу несет риски для российских производителей СПГ. Если от российского угля Япония (хотя бы де-юре) смогла отказаться, то зависимость от Ямал-СПГ и Сахалинской энергии – высокая.

Частичный запуск АЭС уже снизил спрос на природный газ со стороны японских импортеров на треть. Еще 15 запущенных реакторов дадут возможность исполнить волю Дяди Сэма и отказаться от поставок из недружественной России. Однако, в условиях заморозки новых проектов экспорта СПГ из США, это может быть опрометчивым шагом. Исходя из того, что в Японии вновь запускают АЭС, руководители страны еще не потеряли рассудок.

Впрочем, спрос на СПГ в мире растет, объемы, сейчас выбираемые Японией, не составит труда пристроить в других странах энергодефицитной Азии. Например, тот же Катар сократил поставки на острова практически до нуля в последние годы, переориентировав свой экспорт на растущие рынки Индии, Китая и Кореи.

На очередном вираже экономической истории, Франция обходит Германию (Италию и Польшу) как страна, предлагающая более выгодные цены на электричество, а значит условия для развития промышленности. А всего-то надо было взорвать "Северные потоки". Заменить уголь Рура ветряками, а АЭС солнечными панелями – немцы решили сами.

При этом гигантский парк французских АЭС, пусть и латан-перелатан, но проработает еще четверть века, то есть дешевая электроэнергия в огромных объемах гарантирована на срок окупаемости любого промобъекта и не надо переезжать за океан.

Если предположить, что противостояние великих европейских держав никуда не делось (Брексит – тому подтверждение), то совместная долгая игра Великобритании и Франции против Германии (ее сборочного цеха Польши) – оказалась эффективной: старый локомотив европейской интеграции пущен под откос. Уже в ближайшем будущем Франция может стать новым экономическим центром ЕС. Казалось бы, причем здесь СВО?

Пик генерации электроэнергии в Германии пришелся на 2017 год, как и пик промышленного производства. Корреляция очень сильная. Никакие программы энергоэффективности не могут ее сломать: промышленности нужно дешевое электричество, все остальное – лукавство.

Но за 7 лет солнце и ветер так и не смогли стать достойной альтернативой генерации электроэнергии из угля, газа и урана. Да, произошло частичное замещение, однако больший вклад в энергобаланс внесла экономия – то есть закрытие производств.

Самое интересное - энергосистема Германии вопреки желанию политиков идет по пути развития США, а те в свою очередь пытаются догнать Россию: все больше роли как первичный источник играет природный газ питающий газовые ТЭС – самый эффективный и гибкий вид генерации, позволяющий балансировать рваную выработку ВИЭ. Одно лишь отличие: в России и США газ свой и очень дешевый. В Германии природный газ импортный и очень дорогой.

Того и гляди, китайцы присвоят всю уже присвоенную американцами нефть

В Венесуэлу вернулись бурильщики. Весь прошлый год в стране работало несколько буровых станков после нескольких лет перерыва. Что за станки сказать сложно: вероятно, китайские, не исключено, что и русские. Однако похоже, именно это подтолкнуло Белый дом на выдачу антисанкционных разрешений на работу в этой стране и для американских нефтяников: произошла адаптация к санкциям, в Венесуэлу пошли инвестиции, началось восстановление добычи, рост экспорта.

Конечно, до былых масштабов добычи латиноамериканской стране еще далеко: добыча упала от пиков в 3-4 раза, однако восстановление идет. При этом добываются в Венесуэле преимущественно тяжелые сорта нефти, их остро не хватает американским НПЗ для производства дизеля и керосина.
Возврат американцев в Венесуэлу происходит с общего согласия как руководства США, так и руководства Венесуэлы. Поэтому рост добычи здесь в ближайшие месяцы ускорится, а дисконты, даваемые за местную нефть, уменьшатся.

Так вышло, но враги США на этой планете – страны, экспортирующие нефть: Венесуэла, Россия, Иран. До этого был Ирак и Ливия. Такое совпадение наводит на банальную мысль о том, что гегемония держится не столько на долларе, сколько на контроле за нефтяными потоками.

Играя сразу на трех флангах – против Ирана, России и Венесуэлы, США попали в ловушку собственной недальновидности. В итоге внешняя политика, близкая в своей последовательности к шизофрении: санкции на Россию - стране можно торговать нефтью, но по определенной цене; Ирану можно бомбить военные базы США, а США нанести удар по Ирану – нет; Венесуэла находится под жесточайшими санкциями, но американским нефтяникам там все же можно работать.

Иначе говоря, США не могут нанести удар по Ирану, пока Венесуэла не восстановила добычу тяжелой нефти. США не могут наложить реальные санкции на Россию, пока Иран и Венесуэла не вышли на максимальные возможности по экспорту. Решить все конфликты нет ни воли, ни времени.

Россия остается вторым поставщиком природного газа в ЕС, как трубой, так и в виде СПГ. При этом, если (вдруг) странам ЕС потребуется больше (дешевого) газа, то единственная страна, способная нарастить поставки, – это Россия.

Так норвежский газ вышел на плато, и в ближайшую пятилетку здесь не просматривается перспектива роста, а к концу десятилетия прогнозируется спад добычи.

Катарский СПГ сейчас заблокирован кризисом в Красном море, да и сам эмират сделал ставку на долгосрочные контракты с Индией, Китаем и Кореей – то есть на растущую Азию.

«Молекулы свободы» в заметно бОльших количествах на мировой рынок (пока) поставляться не будут: США де-факто запретили новые СПГ проекты.

Алжир ограничен по добыче, при этом сам наращивает потребление этого ресурса, поэтому излишков для Европы здесь нет.

Единственный способ нормализовать энергоснабжение Европы – это возобновление поставок природного газа из России через уцелевшую ветку «Северного потока-2», газопровод «Ямал-Европа» и достройку «Арктик СПГ-2».

Леви Страус перевернулся в гробу: объем переработки хлопка в США упал до уровня XIX века. Если верить статистике, в США практически перестали перерабатывать хлопок - сырье, необходимое для производства джинсов, - символа страны, как "Мальборо" и "Кока-Кола".

Для развитой экономики характерно то, что в ней представлены все базовые отрасли промышленности - от выращивания огурцов до производства спутников. Понятно, что чего-то производится меньше, чего-то больше, часть импортируется, излишки экспортируются, но база есть.

Когда в стране заменяется производство необходимых каждому жителю тканей и одежды на промышленный майнинг биткоина, написание софта для телефонов и печать доллара, назвать такую экономику развитой становится все сложнее.

Кажется, в США не осталось ни одной сферы промышленности, где не утрачено лидерство: самолеты разваливаются, автомобили и телефоны, компьютеры и телевизоры изготавливаются в Китае, собираются в Мексике, АЭС строятся по 20 лет, а топливо для них обогащает весь мир.

​​Банковский сектор США продолжает медленно падать

Февраль начался с того, что банковский сектор США начал публиковать свою финальную отчетность за 2023 год, судя по цифрам ситуация у Штатов не очень хорошая, некоторые банки начали уже поговаривать о необходимости сокращений, а некоторые уже открыто объявили о своей полной перестройке.

Судя по тому, что чистая прибыль банков за 2023 год упала на 45% (составив порядка $38 млрд) ситуация в секторе как минимум напряженная. Большая часть роста сектора была съедена падением региональных банков. Американское Правительство ввело дополнительный одноразовый сбор в размере $16 млрд (что очень похоже на наш налог о сверхприбыли экспортеров).

Сбор пошел на докапитализацию фонда страхования, который после падения банка Силиконовой долины оказался в сложном финансовом положении. Неожиданный для всех удар банки получили по линии плохих кредитов: тут увеличения по резервам составили больше $5 млрд, помимо этого банки задекларировали $4 млрд потерь по ценным бумагам.

Суммарные потери вынудили банки резко сокращать сотрудников, в итоге за 2023 год они уволили больше 45 тыс. человек. Сокращения, однако, тоже вышли достаточно дорогими. Wells Fargo например потратил на золотые парашюты больше $1 млрд.

Для некоторых банков 2023 год оказался годом больших перемен. Citi после очередного убыточного года решил полностью поменять принципы своей работы и планирует единолично сократить больше 20 тыс. человек до конца 2026 года.

По результатам 2023 года прибыльность банков выросла всего на 2% и это все при том, что и Правительство, и регулятор активно помогали сектору посредством прямых линий займов. В ближайшем будущем, однако, эти меры помощи прекращают свое действие и банки остаются один на один со своими проблемами.

Посмотрим, как долго продержится «гегемония» умирающей финансовая экономики. Видится мне вполне вероятным, что не за горами каскадное падение финансового сектора и гиперинфляция.

@naebrosh

Современное сельское хозяйство – это производное от ТЭК: дизель, электроэнергия, природный газ в виде удобрений – все это сырье для эффективного земледелия. Разрыв отношений с Россией не мог не ударить по фермерам ЕС. Результат - колхозные бунты.

Если на первом этапе физическую нехватку ресурсов удавалось купировать печатным станком и бюджетными субсидиями, то год спустя такой фокус провернуть не удается. Необоснованные траты бюджетов стран Европы для поддержки экономики (закупку природного газа и топлива во всем мире) привели к всплеску инфляции и резкому снижению возможности занимать на рынке для пополнения этих бюджетов. Поэтому расходы правительств очень ограничены, лишних денег для успокоения фермеров - нет.

Да и сами европейские фермеры (при крайне благоприятном климате) получают от ЕС не мало: совокупная поддержка составляет 0,6% от ВВП, что заметно больше, чем в США или Австралии. Но не все вопросы можно решить деньгами: без разрешения энергетического кризиса фермерство в ЕС также будет в кризисе.

Трансформация российского топливного экспорта, с учетом объемов, происходит молниеносно. Десятилетиями спрос на российскую нефть и нефтепродукты менялся на промилле: индустрия нефтепереработки крупнейших экономик Европы была завязана на нефть Urals и нефтепродукты из нее. Однако в последние два года происходят тектонические сдвиги как в сбыте, так и в логистике и финансовом оформлении сделок. Так европейские потребители выкупали в прошлом году 0,6 млн барр в день – лишь 8% топливного экспорта из России.

Кроме двух важных доминант в виде Китая и Индии, на которые пришлось 2/3 экспорта нефти и нефтепродуктов, покупатель №3 – это Турция. Эта как европейская, так и азиатская страна активно пользуется положением нефтяного перекрестка. Местные трейдеры наловчились «обелять» сирийскую и курдистанскую нефть. На фоне объемов российского нефтяного потока – это были цветочки. Очевидно, что дальше это топливо перепродается в ЕС.

Среди покупателей российского топлива заметно выросла роль Африки и Латинской Америки.

Цены на бензин и дизель в США резко пошли вверх после аварии на НПЗ BP Whiting в штате Индиана. Завод крупный, перерабатывающий 435 тыс. барр в сутки, сопоставим с самым мощным НПЗ России – Омским. Отключение электричества привело к серьезным сбоям, и потребуется несколько недель для того, чтобы вернуть НПЗ к работе. В моменте выпало около 2,5% американской нефтепереработки.

Такой резкий всплеск цен на бирже приведет к подорожанию бензина и дизеля на заправках и новому всплеску инфляции в США. Произойдет это в самый разгар предвыборной гонки в Штатах: мало что так волнует избирателя, как цены на бензин. Спасает лишь то, что авария на НПЗ произошла в низкий топливный сезон - спрос далек от пикового.

В то же время, экспорт нефтепродуктов из США в моменте будет ограничен. А это в свою очередь может привести к уже вполне реальному дефициту топлива в Европе, снабжение которой нефтепродуктами крайне напряжено из-за продолжающейся блокады Красного моря.

Маятник качнулся обратно: страны Европы восстанавливают спрос на российский газ. Так, «Газпром» в январе увеличил поставки газа в Европу по трубопроводам на 41% к тому же месяцу прошлого года до 2,52 млрд куб. м. Это следует из подсчетов «Ведомостей». Низкие цены на европейских хабах сделали местный рынок малопривлекательным для экспортеров СПГ из США и Катара.

Энергетика (проза жизни) вновь опережает политику (мечты и амбиции) – сближение России и Европы возобновилось на простой экономической основе, древней как мир – взаимовыгодной торговле. Энергоизбыточная Россия – единственный возможный поставщик дешевого природного газа в неограниченных объемах в Европу. Без дешевой энергии экономическое развитие Европы невозможно. Австрия это поняла первой: 98% газа в стране из России.

В то же время «Газпром» похоже выучил уроки монопольной зависимости от одного покупателя, поэтому активно развивает экспорт газа в Китай, турецкий газовый хаб и газопереработку внутри страны.

Нельзя сказать, что Венесуэла извлекает выгоду из политики ОПЕК+, так как страна лишена субъектности в добыче нефти. Скорее, нефтяные компании из США и Китая (ранее здесь работал и российский бизнес) извлекают выгоду недр богатейшего нефтью государства. Так или иначе, экспорт топлива за два года почти удвоился, достигнув 0,7 млн барр в сутки, заметно нивелируя усилия ОПЕК+ стабилизации мирового рынка нефти.

Две трети экспорта отправляется в Китай. В прошлом году он с огромными скидками скупал здешнюю нефть. Еще четверть уходит в США. Остальное – в Латинскую Америку и Европу – то есть классические для Саудии (а теперь и России) рынки.

С заморозкой санкций США добыча в Венесуэле пусть и не быстро, но будет расти: основная инфраструктура (порты, трубопроводы, резервуары) здесь построены и рассчитаны на кратно большие объемы добычи, первичной обработки и экспорта нефти. С учетом уже построенной инфраструктуры хранения, переработки и логистики – инвестиции в добычу – не такие большие и быстро окупятся.

​​В Иране взорвался главный газопровод страны

В среду ночью на территории Ирана была подорвана ключевая газовая артерия, соединяющая северные провинции и южные территории страны. Сразу после подрыва Иранские власти объявили о том, что взрыв случился не просто так, и что за содеянным стоят западные страны.

История обретает еще более интересный контекст если посмотреть на некоторые малоизвестные факты о том, что происходит внутри страны. Буквально за несколько дней до взрыва в сети появилась секретная переписка высокопоставленных чиновников о том, что стране в срочном порядке не хватает порядка 300 млн куб. метров газа ежедневно.

Ответственность за взлом и публикацию, на себя взяла оппозиционная «Организация моджахедов иранского народа» (ОМИН). Помимо кибератаки на правительственные структуры они также начали массово глушить трафик аффилированных с правительством телевизионных компаний.

Стоит сказать, что из-за сильных морозов на севере страны начал выпадать снег, что для Ирана является большой редкостью. Если наложить на это проблемы с поставками газа, то ситуация в некоторых провинциях становится критической. При этом холодно становится уже не только на самом севере страны, но и в южных территориях.

Взрыв главного газопровода стал финальным аккордом в энергетическом «щите» Ирана. Теперь заместо недобора в 300 млн, газа не будет вообще. Правительство пытается купировать недовольство среди населения, но ОМИН глушит трафик, пытаясь тем самым раскачать ситуация.

До сих пор непонятно каким образом взорвали газопровод. То ли это была операция на земле силами оппозиционных группировок, то ли это был ракетный удар американской стратегической группы, находящейся в красном море. В любом случае американцы нашли чем ответить Ирану за поддержку Хусситов в Йемене и за вмешательство в секторе Газа.

@naebrosh

К концу этого века Китай станет лишь третьей страной по численности населения в мире. В прошлом году его обогнала Индия, а к концу столетия это сделает Нигерия – такой прогноз дает английское издание The Lancet.

Сможет ли Китай при таком демографическом сдвиге сохраниться в своих географических границах, вопрос открытый. Присоединение Тайваня с его 23 миллионами населения демографический вопрос Китая не решит. Однако, что можно гарантировать со 100% вероятностью – в ближайшие пару десятилетий КНР войдет в состояние «зомби-экономики» с гигантским долгом, стареющим населением и дефицитом трудовых рук - состояние, которое сейчас переживает Япония.

Среди 8 крупнейших стран мира уже сейчас нет ни одного государства Европы: самая крупная Россия - на 9 месте. Самые густонаселенные страны мира и дальше будут находиться в Азии и Африке. Постепенно туда будет перемещаться экономический рост и финансовая активность.

Глядя на карту новых строек генерации электроэнергии в США, возникает мысль, что ВИЭ, несмотря на лоббизм со стороны наднациональных регуляторов, это не универсальное решение всех энергетических проблем человечества. ВИЭ очень сильно завязаны на географические особенности регионов. Так в этом году основная масса солнечных электростанций в США будет построена в двух штатах – Калифорнии и Техасе, то есть на крайнем юге страны. Уже на широтах Франции и Италии коммерческих СЭС в тех же США строится заметно меньше.

СЭС в указанных штатах построено уже столько, что электроэнергию от них уже некуда девать. Отсюда массовая застройка аккумуляторами – штуки инновационной и крайне дорогой, с вытекающими по цене электроэнергии.

Схожая картина по ветровым электростанциям: основные промышленные объекты находятся либо в горах, либо около (в) моря.

Перенося ситуацию на среднерусскую равнину, происходит понимание – ВЭС и СЭС в России массово не полетят.

За 20 лет после начала вторжения США в Ирак, страна превратилась в одного из крупнейших производителей нефти: Ирак – страна номер 5 после США, РФ, КСА и Канады. Стремительный рост добычи нефти произошел после снятия санкций с нового правительства страны и привлечения внешних инвестиций. Сегодня в Ираке работают крупнейшие нефтяные мейджоры со всего мира из США, Китая, Европы и даже России.

Добыча нефти в Ираке достигла 0,1 барр. в день на человека. Удельная цифра в 3 раза ниже, чем в Саудовской Аравии (0,28-0,3 барр в сутки на жителя), однако выше, чем в России (0,07 барр. в сутки на человека).

Нефть дает до 98% экспортной выручки Ирака, однако выстроить иракский нефтяной социализм при таком уровне добычи и таком населении вряд ли удастся. Сегодня ВВП на душу населения здесь лишь 5,5 тыс долларов, против 15,5 тыс долл. в России и 22 тыс долл. в Саудии.

Поэтому после ухода американцев, иракским властям все равно придется наводить порядок и решить как занять миллионы рабочих рук в промышленности.

Растущий экспорт иракской нефти был поглащен странами АТР. Ирак экспортирует более 3,6 млн барр нефти в сутки - что много, половина от российского. После начала СВО экспортные потоки иракской нефти изменились: страна даже давала скидки, чтобы занять нишу российских нефтяников в Европе.

Но пока местные нефтяники не могут наращивать экспорт ни в Европу, ни в Азию. Причина – сделка ОПЕК+. Однако это лишь прикрытие других проблем: от междоусобных конфликтов до нехватки портовых мощностей и трубопроводов.

Главный фактор сдерживающий развитие нефтедобычи в Ираке – нехватка электроэнергии из-за дефицита природного газа, жечь нефть – «топить ассигнациями». В итоге газ и электроэнергию приходится покупать у соседей. Способнен решить проблемы энергодефицита Ирака – Иран. Однако последний под санкциями и возникают проблемы с платежами. Как результат - странные схемы бартера – иракская нефть в обмен на иранский газ. Но они тоже регулярно сбоят по вине обоих сторон.

Владельцы американских СПГ-заводов потирают влажные лапки в ожидании утроения спроса на природный газ в Индии к середине века. При этом импорт вырастет почти в 4 раза – до 140 млрд кубометров в год. Однако линейный рост спроса не учитывает одну небольшую деталь – изменчивость спотовых цен на СПГ, которая попросту может разрушить красивую модель.

Спрос на газ в Индии будет формировать два основных сектора: производство удобрений и нефтегазохимия. Оба сектора крайне чувствительны к цене на природный газ: европейские производители не дадут соврать. Часто выгоднее купить уже готовое топливо и удобрения из России или США, нежели производить на месте из очень дорогого привозного сырья, тем более СПГ.

Такой мощный рост спроса на природный газ в Индии возможен в двух вариантах – это рост внутренней добычи либо поставки газа трубой (из Ирана через Пакистан или Туркмению через Афганистан) и обвязка этих поставок долгосрочными контрактами. Под такой контракт можно и ГПЗ построить.

Беспокойство, с которым Белый дом и американские законодатели обсуждают потенциальное размещение российского ядерного оружия в космосе, удивляет. Особенно на фоне игнорирования властями США отставания в гонке гиперзвукового оружия, сгнивших межконтинентальных ракет "Минитмен", 70-летнего срока службы стратегического бомбардировщика Б-52, дырявости системы ПВО "Пэтриот" и т.д.

Вброс про спутник-ядерную бомбу напоминает историю сорокалетней давности. В 1983 году президент США Рональд Рейган анонсировал программу "Стратегическая оборонная инициатива" (СОИ), подразумевающую размещение системы ПРО в космосе. Как показало время, суть СОИ была не в военном противостоянии СССР, а в экономическом – направить огромные усилия и военный бюджет Советов на колоссальные затраты борьбы с химерой.

Учитывая плачевное состояние бюджета США, сейчас самое время сделать "утечку секретных документов" и запустить новую гонку вооружений в космосе. Российские власти многое переняли у западных партнеров за последние десятилетия.

Банковская отчетность - это зеркало заднего вида. Кризис жилой недвижимости в США случился в 2007-2008 годах, а банки отразили просрочки лишь в отчетах за 2009-2010 годы. Аналогичная ситуация происходит и сейчас – очевиден рост просрочек по кредиткам и автокредитовании. Кризис коммерческой недвижимости бушует уже год. Банкам же все нипочем.

Пока отчетность не отражает реальных проблем в экономике. Плохие кредиты прячутся, а надзорные органы не замечают падение 3,5 банков в США за последний год. Финансисты лелеют надежду на скорое снижение инфляции, а за ней и ставки ФРС. Потом новый раунд работы долларовой типографии, а там за несколько лет ситуация рассосется.

Не рассосется! За последние годы структура экономики США изменилась. Коммерческая недвижимость больше не востребована на рынке. Вопрос с 3 трлн долларов банковских активов, завязанных на офисы и торговые площади, все равно придется как то решать, так как это заметно больше собственного капитала американских банков в 2,2 трлн долларов.