На графике отчетливо видна всевозрастающая роль природного газа в энергетике США. Однако, нужно учитывать, что подземные газовые хранилища в США являются слабо развитой инфраструктурой, а основные магистральные газопроводы, транспортирующие газ с промыслов до хабов, перегружены. При этом амплитуда сезонных колебаний потребления газа для производства электроэнергии достигает 50%. В условиях инфраструктурных ограничений расширение экспортных СПГ терминалов - неоправданный риск для стабильной работы электроэнергетики Штатов, включая финансовую стабильность.

Поэтому, выбирая между устойчивой работой национальной энергетики и экспортом газа в Китай или Европу, выбор очевиден. Запрет на новые лицензии по экспорту СПГ лишь еще раз подтверждает, что основной приоритет для США – развитие национальной экономики. В этой парадигме СПГ-терминалы могут быть одним из элементов рынка для сбыта излишков природного газа, но как магистральное направление развития нефтегаза США - нет.

Американский углепром потеряет еще 10% своей добычи в ближайшие пару лет. Некогда крупнейшая отрасль в мире становится карликом. В отличие от СПГ и нефти, на мировом рынке американский уголь продается плохо. Он не конкурентен по цене и качеству, а внутренний рынок переживает идеальный шторм.

Основной спрос на уголь в США создают ТЭС. Однако, из-за изменения правил работы рынка, приоритет в генерации электроэнергии отдан рваным ВИЭ. Это приводит к тому, что коэффициент использования установленной мощности (КИУМ) угольных ТЭС падает по мере роста числа ветровых и солнечных установок, а из базовой генерации угольные ТЭС превращаются в балансирующую.

При этом, в тех же Штатах крайне дешевый газ, стимулирующий развитие парогазовой генерации. При тех же КИУМах, со скачками спроса, газовые турбины справляются лучше и несут прибыль. В итоге, ежегодно в США сносится несколько угольных ТЭС, а отрасль добычи и переработки угля деградирует. Если тренд сохранится, то к концу десятилетия углепром в США уполовинится.

Страшный сон Европы сбывается: отбеливающий "серую" русскую нефть индийский станок все больше работает на внутренний рынок и все меньше на внешний. Агрессивный рост потребления нефтепродуктов на внутреннем рынке Индии приводит к тому, что избыток нефтепродуктов, направляющийся на экспорт, будет ежемесячно уменьшаться.
Нефтепродукты Made in India спасли Европу (и отчасти США) после введения санкций на русскую нефть и нефтепродукты. Избыток нефтеперерабатывающих мощностей Индии и поверхностное отношения к санкциям со стороны местного бизнеса создали прекрасную лазейку, которой пользовались как российские нефтяники залившие местные НПЗ нефтью, так и европейские потребители, скупающие все что продавалось с этих заводов. Однако уже в этом году «лишнего» дизеля и бензина будет значительно меньше: местный топливный рынок самый динамично растущий в мире. Еще меньше топлива будет в следующем году.
На этот системный вызов у Европы нет ответа: мощностей НПЗ для удовлетворения потребностей внутреннего рынка не хватает.

Доля продаваемых электромобилей в США в прошлом году достигла исторического рекорда – каждый шестой автомобиль был оснащен электроприводом, а в целом за год было продано почти 2,5 млн электроповозок. Конечно, до китайцев, где каждый третий продаваемый автомобиль – электрический, еще далеко, однако величина уже ощутимая. В том числе благодаря этому спрос на топливо в США не растет.

В то же время, каждый второй из продаваемых электромобилей в США был гибридным, то есть имел отверстие для залива топлива в бак. Поэтому строить прямые тренды скорого заката нефтяной эпохи – преждевременно. Электромобиль, как в США, так и в Китае и Европе, – это способ экономии нефти и нефтепродуктов, но точно не возможность отвязаться от нефтяных скважин и НПЗ. Стратегия этих регионов – попытаться организовать пик потребления нефти раньше, чем наступит пик добычи этого ресурса. В случае успешной реализации такого сценария цены на нефть обещают оставаться высокими, но не экстраординарно высокими.

Перекрытие Красного моря вновь перекраивает мировую логистику нефти. Согласно расчетам Reuters, нефтяной трафик через Суэцкий канал упал вдвое. Но не произошло соразмерного роста перевозок через мыс Доброй Надежды, в обход Африки. То есть, нефтяной трафик Азия-Европа резко сократился.

При этом отгрузка российской нефти (согласно расчетам Bloomberg) находится на уровне предыдущих недель. Монархии тоже отгружают по часам. Если судоходство танкеров с российской нефтью по Красному морю в норме, то куда доставляется ближневосточная нефть, ранее шедшая в Европу, пока загадка.

Вариантов не много: либо суда с нефтью и нефтепродуктами еще не успели обплыть Африку и не отразились в статистике, либо ближневосточная и российская нефть пошла в Азию, затоваривая рынки.

Цена дизеля в Европе резко пошла вверх, подогревая недовольство фермеров в преддверии посевной. Если в ближайшее время Красное море не будет деблокировано, то вопрос будет стоять не в цене заправки тракторов, а в физической возможности это сделать.

Баб-эль-Мандебский пролив обеспечивает 12% морской торговли нефтью и 8% СПГ.

Транзит через него приостановили Euronav, QatarEnergy, Torm, Shell, Equinor, BP и Reliance.

Обычный рейс из Персидского залива в центр торговли нефтью Амстердам-Роттердам-Антверпен (ARA) через Суэцкий канал занимает 19 дней. Если судно следует маршрутом мыса Доброй Надежды, то на достижение ARA уходит почти 35 дней.

Более длинные маршруты оказывают повышательное давление на ставки фрахта из-за затрат на топливо и меньшего количества доступных судов. Например, VLGC потребляет топлива на сумму от 30 000 до 35 000 долларов в день при использовании бункерного топлива с высоким содержанием серы по средним ценам 2023 года.

В дополнение к увеличению затрат на топливо, более длительный рейс требует большего количества судов для поддержания одного и того же графика доставки, а меньшее количество доступных судов приводит к более высоким ставкам заправки и затратам.

Российский экспорт нефти и нефтепродуктов нашел новые рынки сбыта. Во многом это был банальный размен с монархиями залива: вы нам Индию, мы вам Европу, иначе мы будем демпинговать, а вы не сможете свести бюджеты.

Однако сейчас у российского нефтегазового сектора стоит более сложная задача – выстраивание "нормального" маркетинга нефти, нефтепродуктов, угля и СПГ, который не подразумевает многочисленных дисконтов и уступок покупателям.

Согласно прогнозам МЭА, до конца десятилетия экономический рост с опорой на потребление ископаемого топлива (рост выбросов диоксида углерода) будет происходить лишь в четырех макрорегионах мира: нефтепрофицитных странах Среднего Востока, Индии, а также в Африке и Юго-Восточной Азии. Именно два последних региона должны стать приоритетом в сбыте российского топлива. Это позволит занять растущие рынки и диверсифицировать экспорт, не впадая в зависимость от одного покупателя.

Старые рынки - Китай, Европа, Япония и Корея – нацелены на снижение зависимости от ископаемого топлива.

Часики тикают с ускорением

Через несколько лет американский Forbes напишет статью о каком-то трейдере, который поставил все свои деньги на падение американской банковской системы (статистически таких людей много) и сколотил состояние. Читатели будут удивляться – очевидности этой ставки. О чем не напишет Forbes – так это о том, что банки США должны были сложиться еще полтора года назад, и все это время, вопреки рыночным трендам (растущим рынкам акций), нужно было удерживать короткие позиции.

Нереализованный убыток (обесценение облигаций) на балансах банков США растет, несмотря на прошедшее ралли в конце прошлого года. Дыра в балансах близка к гигантским 700 млрд долл. при совокупном капитале банковской системы 2,2 трлн долларов. То есть американским банкам необходимо списать каждый третий доллар. Иначе раз в несколько месяцев очередной банк будет вылетать с рынка, запуская эффект домино по всей системе. А ФРС в свою очередь экстренно реагировать, заливая очередного банкрота экстренными займами.

Население Германии вышло на новый максимум - 84,7 млн человек. Исторического рекорда удалось добиться за счет 700 тыс. мигрантов. Без них население страны сократилось бы на 350 тыс. человек.

Количественно модель пополнения популяции за счет приезжих выглядит неплохо: растущее население – это расширяющийся спрос, новые трудовые руки и налогоплательщики. При этом государство и общество не несет издержек на воспитание детей: приезжают половозрелые и дееспособные «новые немцы».

Однако возникает вопрос качества миграции. Приехавшие в Германию люди из Афганистана, Сирии или Турции – это носители совершенно другого культурного кода, отличного от присущего немцам лютеранства и католицизма. Да и у мигрантов зачастую нет достаточного для производительных рабочих мест образования, мотивации к труду и способностей к организации. То есть происходит размытие качественных для общества показателей: квалификации и образования и т.д. Долгосрочно это породит больше проблем, чем естественная убыль населения.

Маржа изготовления дизеля в Европе резко пошла вверх, и это реальная геополитическая премия продавцов. Она будет расти: Европа включает режим пылесоса. Трейдеры вдруг осознали - важнейший канал (из Индии и Ближнего Востока) поступления топлива в ЕС, пусть не перекрыт полностью, но сильно удлинился. Обход Африки – это увеличение сроков доставки на 2 недели - это сказывается на страховке, зарплатах, фрахте, сроках кредитования грузов.

Впрочем, режим пылесоса топлива странам Европы включать не впервой. В 2022 году они скупали СПГ, разогнав цены на него в десять раз; в сентябре 2022 года случился микрокризис (маржа переработки доходила до 50 долл на барр) на рынке моторного топлива. России даже пришлось вводить ограничения на экспорт готового топлива.

Турецкие перепродавцы потирают руки и готовят бочки для "смешивания" российского дизеля с азербайджанским, чтобы приготовить топливный коктейль с биркой Made in Turkey для отправки в Европу. Впереди посевная, а перспектив деблокирования Красного моря нет.

Деколонизация России прошла успешно. Было очень страшно (а кому-то и больно) отказаться от экономической модели «газ в обмен на "Мерседесы"», однако за европейцев и японцев все решили за океаном. В прошлом году экономика России росла самыми высокими темпами среди стран бывшей G8. Самые низкие темпы роста были у экономик, в наибольшей степени, зависящих от поставок энергоносителей из России – Германии, Италии и Великобритании.

Разрыв связей показал, что не страны Европы создавали валютную выручку и профицит торгового баланса (кажущееся экономическое благополучие): желающих купить нефть и газ оказалось намного больше, чем три-четыре страны Старого света. А это Россия энергетическим изобилием поддерживала развитие экономики Европы.

Прогнозы также оптимистичны: Россия сохранит темпы экономического роста выше, чем у партнеров. Есть шансы обогнать экономику Японии по ВВП ППС и выйти на четвертое место в мире после Китая, США и Индии уже в ближайшие годы.

Время – деньги: сложный процент может играть как на создание богатства, так и на разорение. История знает множество примеров банкротств при реализации дорогостоящих инфраструктурных объектов, от Панамского канала до железной дороги Улак-Эльга.

Один из важнейших показателей в конкурентоспособности среди немногих стран, имеющих компетенции в строительстве АЭС, – скорость их возведения: чем быстрее – тем дешевле. США возможно и не утратили компетенции в строительстве АЭС, однако делают это медленнее основных конкурентов. В итоге американские энергоблоки обходятся своим заказчикам, словно эта стройка происходит на Марсе – по 14 тыс. долл. за кВт установленной мощности. Поэтому ВИЭ по 1,5 тыс. долл. за кВт – в США выглядит как единственно возможный вариант безуглеродного развития энергетики.

FT постеснялась поместить Россию на диаграмму, где атомный энергоблок строится всего 5 лет.

Европейские контейнеровозы от безысходности совершают зачастую невероятные шаги. В ответ на закрытие Красного моря, они решили использовать сухопутные маршруты через Аравийский полуостров. Однако перегрузка контейнеров с судна на поезд или автомобиль и обратно требует дополнительных затрат денег и времени. Кроме того, масштаб работы портов и дорог не может компенсировать десятки выпавших судопроходов в сутки.

Тем не менее, существуют реальные альтернативы для доставки контейнеров из АТР в Европу, такие как транзит через российские железные дороги или по Севморпути. Оба маршрута системно развиваются уже больше десятилетия. Однако основные европейские транспортные операторы в последние годы старательно игнорировали и первый, и второй маршруты, мотивируя отказ санкциями на Россию.

Неготовность инвестировать в Россию начинает играть злую шутку с логистическими компаниями Европы. Это стратегический проигрыш китайцам, которые агрессивно осваивают доставку контейнеров по СМП и Восточному полигону.

Российский Минфин познал волшебство бюджетного стимулирования экономики. Отказ от давненько не звучавших в публичном поле догм, типа - (рукотворный) «профицит бюджета», привел к мощнейшему росту экономики последние годы. Минфин тратит сегодня много, но завтра происходит экономический рост, и налоговая база подрастает. Правило работает вопреки санкциям, дешевой нефти, сокращению прямых иностранных инвестиций до отрицательных, и запретительным ставкам ЦБ.

В результате с 2019 года удвоились налоговые доходы не нефтегазового сектора, при волатильных, но слабо растущих доходах от нефти газа. Такую стимулирующую экономический рост политику уже несколько десятилетий практикуют страны развитого мира. Однако ограничения все же есть: чтобы не свалиться в ловушку долгового кризиса, как в Европе и США, долгосрочные темпы роста государственного долга не должны превышать темпы прироста номинального ВВП.

​​Парламент Ирака думает об уходе от доллара в торговле нефтью

На прошлой неделе парламентская комиссия Ирака по финансовому контролю сделала неожиданное для всех заявление: в свете усилившегося контроля и давления со стороны США они предложили отказаться от доллара в расчетах за нефть.

Заявление парламентариев вызвало удивление не только у американских кураторов, но и у всего остального мира. Напомню, что двадцать лет назад вторжение США в Ирак произошло именно из-за попытки Саддама Хусейна отказаться от долларов.

Закончилось это все полным уничтожением государства и тотальным разграблением его ресурсов. Боевые действия на территории страны идут до сих пор, активное участие в них ведут и Ирак, и американцы.

На сегодняшний день Ирак обладает почти 8% мировых запасов нефти, общий объем добычи и экспорта ежегодно составляет порядка $80 млрд. Ключевые покупатели нефтепродуктов – Китай, Индия и конечно же США.

Согласно МВФ, экспорт нефтепродуктов формирует порядка 92% всех государственных доходов Ирака. По этой причине любые проблемы производства моментально остановят работу правительства.

За последние несколько лет, Ирака сумел практически полностью перенаправить поток нефтепродуктов в сторону Азии, в среднем на эти страны приходится порядка 62% всего экспорта.

Закономерным стало появления желания отказаться от доллара и перейти на национальные валюты. Есть, однако, небольшая проблема: страну активно пытаются поделить между собой Иран и прокурдская северная территория. Иран вот уже несколько лет разрабатывает нефтяные поля на юге страны, а курды активно лоббируют идею создания своего собственного независимого анклава.

Получится ли у них забрать под свой контроль территорию Ирака покажет время, а пока обстановка в регионе продолжает накаляться из-за Хуситов и крайних исламских группировок, призывающих к войне против Штатов.

@naebrosh

Пробурить тысячи многокилометровых скважин, вкачать в них миллионы тонн пресной воды, изуродовать пласт и экологию целых штатов, выкачать дефицитный природный газ (попутно загрязнив атмосферу метаном) и направить его на турбины ТЭС, сжечь его там, получив побочный продукт - десятки миллиардов кубометров диоксида углерода. Все это для того, чтобы произвести электроэнергию, которая будет потрачена огромными вычислительными мощностями компьютеров, майнящих абсолютно виртуальную сущность – биткоин и другие криптовалюты.

В прошлом году 2,3% электроэнергии, произведенной в Штатах, было потрачено на майнинг – это данные Минэнерго США. В абсолютных числах – 90 ТВт/часов. Столько в год потребляет Чехия.

Для растущего спроса со стороны майнеров природный газ в США есть, для отправки СПГ в Европу (Китай, Японию), чтобы поддержать местную промышленность, производящую что-то осязаемое – нет. Кажется, это все, что нужно знать об изменении климата, экологии и постиндустриальном обществе.

Российский нефтяной экспорт все сильнее диверсифицируется. Тотальная зависимость от Индии сходит на нет, а это значит, что время гигантских дисконтов осталось позади. В январе в Индию поставлялось в среднем чуть более 1 млн барр. в день - минимум с весны 2022 года.

Более 1 млн барр. в сутки из 3,2 млн экспортируемых морем уходит в адрес «неизвестного» (для Bloomberg) покупателя. Из-за ужесточения мониторинга за сделками с российской нефтью количество отправляемой в «неизвестность» нефти будет расти.

На этом фоне возникает не праздный вопрос для международных юристов-санкционистов: если смешать российскую, венесуэльскую и иранскую подсанкционные нефти, будет ли получившийся коктейль под санкциями США и ЕС?

Судя по регулярным сделкам с российской нефтью и нефтепродуктами со стороны государственных структур США – ответ – нет.

Банк – это бизнес на доверии. Акционеры New York Community Bancorp уже перестали доверять банку. Акции финансового института потеряли уже 3/4 от локальных пиков, достигнутых летом прошлого года. Капитализация банка опустилась ниже 3 млрд долларов при активах более 100 млрд долларов.

Банк покинули два ключевых руководителя, отвечающих за риски и аудит – они потеряли доверие к работодателю. Накануне Moody’s понизило рейтинг банка до мусорного – что тоже говорит о потере доверия со стороны рейтингового агентства. Аналитики же продолжают гадать – потеряют ли вкладчики доверие к банку? Очевидно, что NYCB уже банкрот. В ближайшие дни он уйдет на санацию, а его активы поделят между собой конкуренты.

NYCB станет четвертым рухнувшим банком в США с активами более 100 млрд долларов с начала 2023 года. Сейчас самый важный вопрос: сколько банков утащит за собой в небытие NYCB и справится ли регулятор со второй волной банкопада?

Решение Байдена по газу может перевернуть ситуацию на рынке

Еврочиновники, отвечающие за европейскую энергетику, и энергетики придерживаются разных мнений относительно последствий для энергетической безопасности континента недавнего прекращения выдачи разрешений на экспорт сжиженного газа (СПГ) администрацией Байдена. После отказа Европы от российского трубного газа американский СПГ стал его основной заменой. На долю Старого Света два последних года приходится более 60% всего экспорта американского сжиженного газа.  

Официальный представитель Еврокомиссии рассказал агентству Reuters, что «пауза» с американским СПГ «не будет иметь никаких кратко- и среднесрочных последствий» для энергетической безопасности Европы в сфере газа, потому что касается только новых СПГ-проектов. Однако сами энергетики, сообщает Foxbusiness, не скрывают своей тревоги. Они считают, что временное прекращение выдачи экспортных разрешений нанесет удар по энергетической безопасности, если спрос на СПГ на континенте превысит предложение.

«Эта мера может иметь негативные последствия для энергетической безопасности Германии и Европы в будущем, например, в виде роста цен на газ из-за сокращения его поставок на рынок»,- говорится в заявлении крупнейшего немецкого газового трейдера Uniper.

Международный газовый союз (IGU), в который входят свыше 150 членов, выразил сильную тревогу от решения американских властей, потому что оно угрожает глобальной энергетической безопасности и борьбе с выбросами вредных веществ в атмосферу.

Ассоциация LNG Allies, представляющая американских экспортеров сжиженного газа, призвала администрацию Байдена предоставить рынку право самому решать, какими СПГ-проектами заниматься, а какие отменить или отложить.

«Большинство прогнозов предсказывают рост спроса на СПГ и на следующее десятилетие,- говорится в заявлении Ассоциации.- Если поставки США не будут расти, чтобы соответствовать росту спроса, то не начнут ли (европейские) страны вновь покупать газ у России? Или они вернутся к углю?»

Читать подробнее

monocle.ru

Энергетическая трансформация Китая завораживает своей интенсивностью, объемами и амбициозностью. Помимо строительства 2 ТВт ВИЭ, Китай реализует гигантскую атомную программу. В ближайшие годы здесь планируется возвести 250 ГВт АЭС к уже построенным 50,8 ГВт. В итоге мощности атомных энергоблоков в Китае превысят 300 ГВт. Это в 5 раз больше установленной мощности всех АЭС Франции, в 3 раза больше, чем в США, стране сегодняшнем лидере атомной генерации.

Впрочем, даже в случае строительства всех анонсированных китайских АЭС, их генерация не превысит 25% в совокупной генерации электроэнергии в КНР. Если ЕС (да и США) в энергопереходе упрощают свои энергосистемы, отказываясь от наиболее сложных и операционно затртных источников энергии, то Китай, напротив, идет по пути усложнения, добавляя к своей гигантской энергосистеме все новые элементы – АЭС, ВЭС, но что самое важное, дорогостоящие ГАЭС, позволяющие компенсировать неровности в генерации и потреблении электроэнергии.