Не рассказывайте на Кузбассе, но китайцы научились делать водку из угля

Крупнейшее в мире производство чистого этанола из низкосортного угля было запущено в Китае. Разработка технологии началась еще в 2010 году. Первая установка угольного этанола мощностью 100 тыс. тонн была запущена в 2017 году. Новый завод способен производить 600 тыс. тонн. В планах довести производство угольного этанола до 4 млн тонн в год.
Тех процесс известен давно - при производстве кокса собирается газ, из которого производится метанол. Затем после серии реакций метанола в присутствии катализаторов производится этанол. Главный вопрос был в себестоимости производства. И похоже китайцам за счет применения недорогих катализаторов удалось снизить стоимость угольного этанола до цены ниже пищевого.
Для мирового топливного рынка – новая китайская технология, в случае ее масштабирования, может стать большой долгосрочной угрозой, так как этанол – один из компонентов биотоплива, уже сейчас активно применяющийся в США и Европе.

В своем декабрьском прогнозе аналитики EIA стабилизировали объем производства нефти на сланцевых месторождениях США в конце 2023 – начале 2024 г. чуть ниже 9.7 мбс.

Аналитики EIA зафиксировали понижательный тренд на активные буровые установки, который продолжается с февраля прошедшего года. В ноябре их количество сократилось за год на 151 до 548 штук. Вероятно, что тренд на сокращение буровых продолжится, поскольку даже цене WTI в $89/б в сентябре прошедшего года не удалось переломить его. Что же говорить об ожидаемом диапазоне в текущем году в $77-82/б.

Производительность буровых установок росла с марта прошедшего года, но тренд теряет свой импульс, так как все сложнее выбирать качественные скважины для заканчивания из запаса.

Я предположил, что производительность буровых снизится с 1172 б/с в январе до 1128 в декабре 2024 г. При таком раскладе добыча сланцевой нефти в США сократится почти на 0.3 мбс дек/дек, но в среднегодовых все-таки незначительно вырастет.

Жирнеющая калифорнийская утка

Калифорния достигла пика возможностей солнечной генерации. Так загрузка традиционных электростанций в штате в полдень, когда солнце в зените, падает к нулю. Это создает огромные проблемы сетевым регуляторам - эффекту местные энергетики даже придумали название – «изгиб утки».
Так, избыток электроэнергии некуда девать и уже в 2024 году часть солнечных панелей будет отключаться. Вечером, солнечная генерация падает, резко растет нагрузка на традиционную генерацию, в первую очередь газовую. В режиме «пилы» - КПД газовой генерации снижается; доходы газовых генераторов также падают из-за ограниченного времени работы, они работают в убыток. Однако без газовой генерации вся эта конструкция не жизнеспособна.
Аккумуляторы могут решить проблему суточных колебаний потребления. В штате уже построено 4,9ГВт, строится еще 4,5ГВт. Однако они не дают ответа на сезонные изменения спроса. Поэтому вся эта конструкция стоит очень дорого: необходимо содержать ВИЭ, аккумуляторы и газовую генерацию.

Антисанкционная тактика Китая, не сильно отличается от российской: перед их введением, заметно увеличивается торговая активность. Так с 1 января 2024 года в Китай запрещен ввоз новейших литографических машин. ASML - мировой лидер в производстве такого оборудования, за последние полгода в разы нарастил поставки в Китай. Жадность взяла свое: инициатору санкций - Белому дому, даже пришлось вмешаться в ситуацию и в директивном порядке запретить поставки самых инновационных машин.
Полупроводники – вторая критически важная мировая отрасль, после нефтегаза, на которой США хотели бы сохранить мировое доминирование. Процессоры это ключ к рынку информационных технологий, где разворачивается гонка между компаниями КНР и США. Видя, как Китай за последние годы нарастил свои возможности в производстве компьютеров и оборудования, США пусть и с заметным опозданием вводит санкции сразу против всей IT-отрасли Китая.
Впрочем, гонка идет не только за мировые доминирование на рынке информационных технологий, но и в военке.

Одна из причин военной активизации США в Красном море – пересыхание Панамского канала и переориентация логистики Азия-США на Суэцкий канал. Но даже при наличии военного флота США в Красном море - безопасности судоходства нет. Поэтому логистика вынуждена перестраивается на самый длинный маршрут - в обход Африки. Но зависимость США от поставок из Китая высокая. Впрочем, от нефти, СУГов и СПГ идущих из Мексиканского залива зависит и КНР.
В обычных условиях Панамский канал обрабатывает около 3% мировых объемов морской торговли и 46% контейнеров, следующих из Азии на восточное побережье США. Однако сегодня Панамский канал способен пропустить лишь 24 судна в сутки с ограниченной осадкой, при норме - до 38 судов.
Все это увеличивает стоимость перевезенных грузов, но что более важно – сроки их доставки. Мировое производство перестроилось на концепцию just-in-time (JIT), когда крупные производства отказываются от формирования складов материалов и компонентов, получая все необходимое «с колес».

Пересыхание Панамского канала стало неожиданностью для многих судоходных компаний. В ожидании прохода с двух сторон скопились десятки судов. До сезона дождей, который случается в мае, ситуация вряд ли исправится. То есть в ближайшие месяцы мировая логистика будет оставаться крайне напряженной. Затрещал и бюджет Панамы: канал в пришлом году принес 4,2 млрд долл доходов.
Уровень воды в Панамском канале упал из-за того, что пересохло ключевое озеро, питающее его, — Гатун. Это, в свою очередь, произошло из-за засухи в октябре — она стала сильнейшей с 1950 года. Также на ситуацию влияет явление Эль-Ниньо — потепление, связанное с колебанием температуры поверхностного слоя воды в экваториальной части Тихого океана.
Длина канала — 80 км (из них около 65 км проложено по суше). Вся система состоит из искусственных водоемов, соединенных каналами, и трех групп шлюзов. Шлюзы необходимы для того, чтобы поднимать и опускать суда на высоту искусственного озера Гатун, которое находится на отметке 25,9 м над уровнем моря.

В год через Панамский канал проходит товаров на сумму почти 300 млрд долл и этот огромный товарный поток в ближайшие годы может уйти на Суэц. Впрочем, пропускные возможности последнего также не безграничны.
Власти Панамы действуют в режиме форс-мажора: начиная с декабря, чтобы пропускать даже 24 судна в день сбрасывается вода из озера Алахуэла — вторичного резервуара. Однако это озеро тоже страдает от засухи.
Власти страны рассматривают разные варианты: от создания искусственного озера для закачки воды в Панамский канал, до «засева облаков» для увеличения количества осадков. По данным Bloomberg, на реализацию этих планов потребуются годы, «если их вообще можно назвать осуществимыми».
В долгосрочной перспективе, основное решение проблемы хронической нехватки воды - перекрытие реки Индио плотиной, а затем пробуривание туннеля через гору для подачи пресной воды в озеро Гатун — главный резервуар канала. Все это обойдется примерно в 2 млрд долл и потребует не менее 6 лет.

Бенефициары санкций на российский нефтегаз - американские нефтяники. Мало того, что они смогли получить сверхприбыль на освободившемся европейском рынке, так еще почти на 15% нарастили добычу нефти с момента начала СВО, что само по себе говорит о конечных интересантах военного кризиса на Украине.
Впрочем, даже Минэнерго США в своем краткосрочном прогнозе на 2024 год считает, что рост добычи нефти в Штатах неустойчивый, в новом году откатится и выйдет на плато. Перспектива нового, устойчивого роста добычи нефти в США возникнет лишь к концу года, и то если активизируются буровые работы.
Российские нефтяники находясь под ограничениями ОПЕК+, вынуждены сдерживать свою добычу, уступая долю рынка американцам. Но это лучше, нежели новая битва всех против всех на нефтяном рынке. Побочное свойство такой конкурентной борьбы на выживание - низкие цены на нефть. Они сейчас не нужны ни Саудовской Аравии, ни России.

Промышленность Польши уже 20 месяцев находится в депрессии. Вдруг оказалось - польское экономическое чудо (которое ставили в пример Украине, как перспективу входа в ЕС) держится вовсе не на субсидиях ЕС, не на немецких инвестициях и спросе промышленников. Экономика Польши росла на дешевых российских энергоресурсах. Но отказ, пусть и де-юре, от угля, газа и нефти из РФ привел к тому что европейская сборочная фабрика зашаталась.
В 2022 году темпы роста ВВП резко замедлились, а инфляция пошла вверх достигнув подзабытых 17,6%. В первом полугодии 2023 года экономика падала, но у аналитиков была надежда, что во втором полугодии начнется рост. Однако данные PMI от S&P Global говорят - оживления ждать не стоит: производственная активность в Польше вновь снижается.
Более затяжной кризис в Польше был лишь единожды - с сентября 2000 года по июль 2002 года, на фоне мирового финансового кризиса . Уже сейчас очевидно, что нынешний, топливный кризис в Польше затянется на много дольше.

Не можешь победить, возглавь

Нефть - ресурс конечный и у человечества есть пара десятилетий, до того момента, когда дефицит самого важного ресурса в мире начнет ограничивать рост мировой экономики - это в лучшем случае; в худшем - вполне вырисовываются апокалиптические картины мировых войн за доступ к исчезающему ресурсу.
Энергопереход, который активно навязывает МЭА, это попытка продления жизни сложившегося мироустройства за счет банальной экономии нефти и продления ее века еще на несколько десятилетий.
Логично, что крупнейшие регионы потребители - США, Европа, Китай и пытаются предвосхитить пик добычи нефти, и создать свой пик потребления этого ресурса. В условиях снижающегося спроса, конкуренция обещает быть менее острой.
При этом каждый из регионов пытается найти собственную стратегию. В базе отказа от нефти - электромобиль, а вот его заправка от региона к региону разнится: США делает ставку на природный газ, Европа - на ВИЭ, Китай на - уголь+ВИЭ.

Проблема энергоперехода в нынешнем виде в том, что он требует большого количества альтернативных (нефти и газу) ресурсов - меди, кобальта, лития, никеля, редких земель (РЗМ), производство и запасы которых в мире не безграничны.
Спрос на эти металлы растет ежегодно на десятки процентов, а до середины века по прогнозам МЭА, вырастет кратно. Но после, спрос не пойдет на убыль, а будет постоянным, так как срок амортизации ВИЭ - 20-30 лет, АКБ автомобиля - 3-5 лет. При этом, сейчас отсутствуют технологии вторичного использования того же лития, а основная масса аккумуляторов банально захоранивается. Аналогичная проблема РЗМ.
Но что еще более важно, в отличие от поставщиков нефти и газа, стран-поставщиков металлов в разы меньше. В итоге, если даже энергопереход случится, то зависимость мировой экономики от стран ОПЕК+, банально сменится зависимостью от поставок кобальта из Конго, меди из Чили и Перу, никеля из Филиппин. То есть рынок поставщиков критически важных материалов еще больше монополизируется.

Мировой рынок логистики осознает положение в котором он оказался. Из-за блокады Красного моря йеменскими хуситами цена доставки 40-футового контейнера из Шанхая в Роттердам выросла в 3 раза, хотя путь увеличился лишь на 40%.
Впрочем до рекордных 15 тыс. долларов за доставку ящика, цен 2021 года, еще далеко. Тогда причиной удорожания перевозок стал дефицит инфраструктуры - контейнеры в гигантских количествах скопились в портах США: на мировом рынке просто не было тарных ящиков. Они устремились в Америку вследствие раздачи вертолетных денег от дяди Сэма - населению для скорейшего выхода экономики страны из ковидного спада.
Сейчас ситуация повторяется: из-за удлинения плеча доставки на рынке уже чувствуется нехватка контейенеровозов, скоро начнет не хватать и ящиков. Цены на перевозки продолжат расти.
Для России - это хорошая новость: интерес к транзиту по СМП, как самому короткому маршрут из Европы в Азию уже в летне-осеннюю навигацию 2024 года вырастет кратно.

К середине календарной зимы, зима климатическая доберется до Европы. Сильных и продолжительных морозов, как в центральной России ждать не стоит. Так в Берлине температурный минимум по прогнозам составит минус 7-10°С, да и холода установятся на пару дней. Тем не менее впереди первое испытание зимой сложившейся системы энрегоснабжения европейских стран. 
В рамках температурного эксперимента стоит обратить внимание на разбег газовых цен на хабе TTF и колебания на рынке цен электроэнергии на NordPool. Например в Прибалтике фьючерсы на э/э уже превышали 1 тыс евро за МВт/час на оптовом рынке (1 евро за КВт). 
Самое интересное - реакция потребителей на новые цены в Германии, где в этом году правительственные субсидии выделяемые на энергетический кризис были свернуты, а потребители остались один на один с суровым энергетическим голодом. Поэтому ряды разъяренных фермеров очень скоро могут пополнить не менее злые бюргеры и оставшиеся без работы синие воротнички, ошалевшие от счетов за свет и тепло.

Зависимость нефти от доллара стремится к нулю и это важная победа ОПЕК+: картель вывел нефть за контур финсистемы доллара. Десятилетиями нефтедоллар играл на финансовую систему Шатов и производных от нее – Японии, зоны Евро и т.д. Традиционно в конце экономического цикла начинается перегрев: инфляция доллара набирает разгон. Для борьбы с инфляцией ФРС начинает поднимать стоимость кредита (ставки), что приводит к притоку в американский доллара капиталов. Этот приток поднимает курс доллара против других валют, в первую очередь развивающихся стран.
Дорожающий доллар, в том числе, снижал стоимость нефти – основного ресурса цивилизации. Дешевеющая нефть – оказывала дефляционный эффект на доллар. Инфляция доллара резко тормозилась, а вот уровень жизни падал в экспортирующих нефть странах. Нефтедоллар – один и способов передачи инфляции из США в развивающийся мир.
Этот инструмент, благодаря стараниями ОПЕК+ сломан. Доллар дорожал в последние месяцы, однако нефть удержалась от падения и наоборот.

Спрос на нефть в 2024 году обновит исторический максимум, в частности такого прогноза придерживается Минэнерго США. Если в 2021-2022 годах основной прирост спроса был восстановительным – страны ОЭСР и Китай выходили из ковида, то уже с 2023 года почти весь новый спрос на нефть формируют развивающиеся страны. Что более интересно, доминанты – Индия, Китай и страны ОЭСР, в совокупности в 2024 году создадут меньше нового спроса, чем остальные страны развивающегося мира.
Для подсанкционных российских нефтяников – это прекрасные новости. Сейчас, российская нефть выдавленная в море, сильно зависит от двух азиатских гигантов. Особенно активно ситуацией олигополизированного спроса пользуется Индия, продавливая, приятные для маржинальности местной нефтепереработки, скидки. Пусть и частичная диверсификация российского сбыта нефти, заметно укоротит рычаг давления на российский нефтегаз со стороны индийских партнеров. А новый спрос на нефть поддержит котировки.

Российских нефтяников сильно хейтили в последний год за скупку старого ржавого флота, особенно на этом фронте преуспели американские и английские информационные агентства, ратующие за экологию мирового океана. Однако старение флота – это общий тренд мировой логистики последнего десятилетия. С перекрытием прохода по Красному морю, растущий возраст судов может сыграть злую шутку с грузоотправителями. Новый путь из Шанхая в Роттердам на 80% проходит по альтернативному маршруту, в основном у берегов Африки. Инфраструктура африканских портов способна обслуживать суда, однако не в таком огромном количестве, как сейчас. Старые суда имеют склонность к поломкам, однако очереди на судоремонтные заводы будут требовать дополнительного времени. Не говоря уже о сложных высокотехнологичных работах, требующих докования.
Затягивание вялотекущего конфликта у берегов Йемена приведет к постепенному вымыванию коммерческого флота, который будет банально простаивать в ожидании своей очереди у судосервиса.

Прогноз от мецената Олега Дерипаски о том, что цены на нефть снизятся в этом году на 20% - ценен сам по себе, запуская дискуссию о диверсификации российского экспорта в условиях санкций. Тем более, что после взрывов «Северных потоков» и жестких ограничений на российских металлургов экспорт стал еще более концентрирован на нефти. От цен на этот ресурс действительно зависят многие макроэкономические параметры в России - курс рубля, уровень инфляции, инвестиционная активность.
В то же время на крупнейшем рынке топлива в мире – американском за последние 1,5 года ничего не поменялось. Топлива (бензина и дизеля) по-прежнему не хватает. Коммерческие запасы находятся на пятилетнем минимуме и, по прогнозам Минэнерго США, там же и будут находиться весь 2024 год. Если мировая экономика не завалится по аналогии 2020 года, то ценам на нефть ничего не угрожает - топливо в дефиците. Более того, любая искра способна взорвать этот рынок и вызвать бурный рост нефтяных котировок.

Угроза, которая действительно, в отличие от мифов типа нового роста добычи в США, проектов в Гайане или Бразилии, может нивелировать усилия ОПЕК+ – это запуск на полную мощность трубопровода Trans Mountain в Канаде. Его модернизация началась в 2018 году с целью увеличения пропускной способности с 0,3 млн барр в сутки до 0,89 млн. Новый трубопровод готов на 95% и по планам должен был быть запущен в 2023 году. Магистраль связывает нефтедобывающую провинцию Альберта, где добывается порядка 83% канадской нефти, с мировым рынком. Канада наряду с США пользуется самоограничениями, установленными ОПЕК+, и с 2009 года практически удвоила добычу, которая достигла 4,9 млн барр в сутки, что сопоставимо с половиной от российской добычи. Однако, благодаря усилиям лоббистов из США, запуск нового трубопровода, проходящего по маршруту старого, застопорился минимум на 2 года. Регуляторы «столкнулись с рядом юридических проблем со стороны экологических активистов и групп коренных народов» - скромно сообщает Минэнерго США.

Морской трафик через Красное море упал в два раза. Это первая реакция мирового логистического рынка на избирательные атаки йеменских хуситов. Они в качестве своих целей преимущественно выбирают контейнеровозы европейских операторов, те были вынуждены направить свои суда в обход Африки. Контейнеровозы китайских операторов и серый танкерный флот российских нефтяников – проходят Баб-Эль-Мандеб без инцидентов.
Каждая вторая тонна грузов, проходящая через Красное море (Суэц, Баб-Эль-Мандеб) – едет в контейнере, что сильно отличается от структуры мировой логистики, где рынок поделен на три примерно равные части – треть – наливные грузы (нефть, СПГ, нефтепродукты), треть – навалочные (руда, уголь, зерно и, т.д.), треть – контейнеры. Есть еще РО-РО, негабарит, холодильники и прочие автовозы, но доля этих видов грузов в мировой логистике незначительна. Самый маржинальный рынок из всех перечисленных – перевозка контейнеров, а Красное море –важнейшая артерия, связывающая европейские и азиатские рынки.

За странной войной у берегов Йемена происходит перераспределение мировой логистики. 4 из топ-5 мировых лидеров в контейнерных перевозках имеют штаб-квартиру в континентальной Европе. Лишь китайский оператор Cosco случайным образом попал в этот список:

- Mediterranean Shipping Company (MSC) Женева, Швейцария;
- A.P. Moller-Maersk Group (Maersk) – Копенгаген, Дания;
- CMA CGM Group (CMA) – Марсель, Франция;
- Hapag Lloyd – Гамбург, ФРГ.

Среди крупнейших мировых логистических контейнерных операторов нет компаний из США и Великобритании, но военный флот именно этих стран защищает коммерческое судоходство через Красное море, уже почти месяц гоняясь за дронами хуситов.
В результате этой заварухи китайские операторы Cosco и Evergreen уже сейчас получили огромные конкурентные преимущества: произошел кратный рост цен на перевозку контейнеров из Азии в Европу. При этом Cosco и Evergreen сохранили свои традиционные маршруты плавания через Красное море, то есть удержали издержки на довоенном уровне.