Недалек тот день, когда каждый второй киловатт электроэнергии в США будет вырабатываться из природного газа. Уже летний пиковый спрос может привести к тому, что доля газа превысит 45%. Еще пару десятилетий назад природный газ в США был нишевым продуктом, и электричество из него получали преимущественно в районах добычи. Основным источником для генерации был уголь.
Сейчас в стране происходит газовая революция: национальный энергобаланс стремительно меняется. Важный элемент трансформации - ВИЭ (на графике с учетом гидроэнергетики). Несмотря на огромные инвестиции, в абсолютных значениях рост ВИЭ не поспевает за газовой генерацией.
На графике видно как ВИЭ и газ работают в паре – пики газовой генерации совпадают с сезонной просадкой ВИЭ и наоборот. Так и выглядит энергетика будущего. Впрочем, европейцам, индусам и китайцам, американцы и дальше будут «продавать» идею тотального доминирования ВИЭ, аккумуляторов и водорода – того, что никогда не сможет конкурировать по цене с генерацией из природного газа.

Претензии вице-премьера Андрея Белоусова к российским металлургам, с точки зрения государства от которого он выступает, оправданы. Получив задарма гигантские предприятия в виде советского наследия, имея прекрасную сырьевую базу: профицит руды, угля, газа на внутреннем рынке, а кроме того дешевое электричество и труд, отечественная металлургия потеряла долю мирового рынка стали за последнее десятилетие. Сталь, в основной своей массе, это продукт не высокого передела – обычное полусырье.
Вновь удивляет Китай. Везя руду и уголь через полмира, имея зарплату выше чем в России, китайцы имея высокую базу десятилетие назад, смогли увеличить свою долю на мировом рынке стали. Хорошо смотрится Индия.
Вряд ли негласный запрет на выплату дивидендов отечественными метзаводами подвигнет их на расширение производства. Поэтому, не надо удивляться, если после окончания СВО в России встанет вопрос о создании холдинга – «Россталь» с «добровольным» вхождением крупной черной металлургии под крыло государства.

Без права на промышленность

Энергетический кризис в Европе продолжается. Объем среднесуточного промпроизводства в Нидерландах в апреле этого года к аналогичному показателю прошлого года упал более чем на 12%. Промышленность страны падает двузначными темпами. Лидерство в падении взяла химия, производство резины и пластмасс, металлов – отраслей, зависящие от поставок нефти, газа и угля. Вниз летит и производство продуктов, сильно зависящее от наличия удобрений и газа для обогрева птичников и коровников.
Даже несмотря на кажущуюся «нормализацию» газовых цен и замену российской нефти казахстанской, а нефтепродуктов - из ОАЭ и Индии, Европа получила сильный удар по своей экономике и пока не может от него оправиться. Любое увеличение спроса на энергоносители тут же выливается дефицит и соответствующий рост цен.
При этом Евростат все никак не может понять, в рецессии ли экономика Европы или нет.

Падение инвестиций в добычу нефти выглядит так. Два африканских лидера нефтедобычи Ангола и Нигерия прошли пик своей добычи в конце нулевых. С тех пор добыча нефти только падает: системно и неумолимо. Запасы нефти есть как в первой, так и во второй стране. Более того, Нигерия разработала специальный закон, призванный привлечь инвестиции в нефтяную отрасль. Однако нефтяники не спешат вкладываться в эту страну: мешают, как постоянные теракты, так и общая угнетенность мирового нефтегаза.
В итоге совокупная добыча двух стран превышающая 4 млн барр в сутки в 2006-2009 годах скаталась до 2 млн барр и вряд ли восстановится в ближайшее десятилетие. Нигерия же из нефтяного экспортера имеющая динамично растущее население уже очень скоро может стать импортером топлива.
Впрочем, пики своей добычи сейчас проходят США и (возможно) Россия, рискуя столкнуться уже в следующем десятилетии с системной и неумолимой проблемой падающей добычи нефти, влекущую за собой очень много проблем для экономики.

МЭА пугает нефтяной рынок пиком роста(!) спроса на нефть, который по данным агентства придется на этот год. В дальнейшем рост спроса будет затухать, а к 2028 году миру понадобится всего лишь 400 тыс/сутки дополнительных баррелей нефти. Совокупный спрос к тому времени превысит 105 млн барр в сутки.
Впрочем, к прогнозам МЭА по спросу на ископаемое топливо стоит относиться с долей скептицизма. Это же агентство уже пятнадцать лет ежегодно хоронит уголь, прогнозируя скорый спад его мирового потребления. Однако этот момент все никак не наступит, а в последние месяцы потребление угля растет не только в развивающейся Азии, но и в развитых – США и Европе.
В целом ни ОПЕК, ни МЭА не видят перспектив сокращения спроса на нефть до конца этого десятилетия. А вот с предложением этого товара, вполне могут возникнуть проблемы. На планете этого ресурса больше не становится, а инвестиции в добычу нефти прошли свой абсолютный пик десятилетие назад.

Перед промышленностью стоят важные задачи по увеличению объемов и расширению спектра выпускаемой продукции практически во всех отраслях. Заместитель генерального директора «Северстали» по продажам и операциям Евгений Черняков выступил на сессии ПМЭФ с докладом о том, как компания справляется с текущими вызовами и переосмысливает подход к клиентам. Читайте в его колонке о стратегических фокусах компании для развития производственного потенциала.

Текущие цены на нефть не устраивают не только Саудовскую Аравию, ими не довольны и американские нефтяники, голосуя долларом за сокращение добычи. Буровые работы снижаются во всех нефтяных провинциях, за исключением Перми. Здесь бурение просто не растет. Причина в заметно выросшей себестоимости строительства новых скважин – инфляция издержек. Пока инфляция совершенно не компенсирована соответствующим ростом цен на нефть.
Но эта компенсация рано или поздно произойдет. Мировой спрос на нефть вышел на новый максимум, тогда как производители нефти, в том числе в США, далеки от своих возможностей по добыче. Спрос (преимущественно в развитом мире) покрывается за счет исчерпания коммерческих и стратегических запасов нефти. Однако долго на запасах не уедешь. Впереди высокий автомобильный сезон и в США и в Европе. Этот дополнительный спрос будет подстегивать цены на нефть к росту.

Забавно наблюдать, как единожды неправильно принятое стратегическое решение ведет к ухудшению и усложнению системы, потере ее эффективности и управляемости. Стратегическое решение – ставка на ВИЭ, без научного и экономического обоснования, а жизнеспособна ли система?
На карте все ветропарки в США. Дошло до циклопических станций мощностью 1 ГВт - размерность «гуляющих» атомных энергоблоков. «Гуляние» приводит к необходимости резервирования в виде постройки простаивающих энергоблоков на ископаемом топливе (капекс), а кроме того модернизации электросетей (капекс). Однако, когда гулящих источников становится очень много, возникают периоды переизбытка производства электричества: его требуется складировать в аккумуляторах (капекс) или ГАЭС (капекс). Другой вариант тратить, например, на изготовление водорода (капекс).
В итоге для содержания всей этой системы цена электричества становится непомерно высокой для экономики. Технически переход на ВИЭ реализуем, экономически – это самоубийство.

Если верить цифрам Минэнерго США то в Европе складывается напряженная ситуация дизелем. За счет экспорта из стран Ближнего Востока, Азии и Северной Америки удалось компенсировать лишь 350 тыс барр в день из 630 тыс которые поставляла Россия. Дефицит в 300 тыс барр в день удается закрыть за счет сделанных в предыдущие месяцы запасов. То есть за счет российских же нефтепродуктов но с этикеткой – «Сделано в ОАЭ». Нарастить производство на европейских НПЗ без поставок Urals сложно.
Высокий автомобильный сезон набирает обороты: дизель пользуется повышенным спросом как в США (один из поставщиков, с критически низкими запасами), так и в Азии (другой альтернативный поставщик с постоянно растущим внутренним спросом). На экспорт в Европу американского или азиатского дизеля может и не хватить. В случае любого сбоя поставок может сложиться ситуация острой нехватки топлива на заправках ЕС и соответствующий рост цен на топливо.

Технологическая революция в одном графике. Газовая отрасль США за последнее десятилетие ушла от вертикальных скважин, и отдает тотальное преимущество горизонтальным. Стоят они значительно дороже, бурятся дольше, но и эффект от них значительно выше: они позволяют добывать газ, там где раньше его было добыть невозможно.
При этом видно, что число буровых станков упало от пика 2014 года в 2,5 раза, а каждый нового всплеск активности буровых работ ниже предыдущего. Тем не менее, добыча природного газа в США находится на историческом максимуме. Вся технологическая революция заняла лишь 15 лет, что по меркам экономики – практически моментальные изменения.
Впрочем, природный газ, это в первую очередь не инфраструктура его добычи, а доставки, распределения и переработки. И именно инфраструктурные ограничения сегодня - основное препятствие сдерживающее дальнейшее наращивание добычи.

МЭА вангует ( другой глагол сложно подобрать) что в ближайшие пять лет США нарастят добычу на 2,6 млн барр в сутки и это на высокую базу 2023 года - 12,5 млн барр. То есть добыча должна вырасти на 20%. Учитывая кризис в котором находится отрасль нефтедобычи США: инфляция издержек, истощение сладких месторождений, рост капитальных затрат из-за удлинения стволов скважин, добиться такого результата не удастся. Единственная опция – резкий рост цен на нефть и новый сланцевый бум в США.
При этом, то же МЭА (не первый раз даже за последний год) предсказывает снижение нефтедобычи в России. Но этот прогноз может, как ни странно оправдаться: себестоимость добычи нефти в России, без учета налогов, вросла на 230% за последнее десятилетие. Накопленная инфляция за тот же период – 101%. При сохранении тенденции роста издержек отрасли уже к концу этого десятилетия маржинальность добычи нефти в России будет около нуля. Нефтяники начнут отказываться от самых затратных скважин и как следствие – снижение добычи.

Многие уважаемые аналитики смотрят на украинский конфликт через призму этого графика – доли российского газа в ЕС. И если присоединение Крыма было победой (доля российского газа в Европе начала стремительно расти), то начало СВО – это полное поражение: российский газ потерял свою долю рынка.
Однако, на природный газ необходимо смотреть не просто, как на источник экспортной выручки для России, а как на невосполнимый ресурс. Если сегодня «Газпром» не поставил газ дешево, не значит, что в (скором) будущем он не восстановит поставки и задорого. От взорванных «Северных потоков» счастья нет не только в России, но в Европе: с каждым днем негативных новостей из локомотива ЕС - Германии все больше. Без российского газа экономика ЕС не живет.
В чем, в чем, а в неразумности и иррациональности немцев обвинить нельзя: они как никто в мире, умеют выстраивать эффективные и сложные (в т.ч. экономические) системы. Замаячил конец СВО и перспективы новых правил поставок энергоносителей из России в Европу.

​​Выручка российской угольной отрасли сократилась на треть

Российские угольные компании в апреле получили 2023 г. 166,9 млрд руб. выручки, что на 11% меньше, чем в марте 2023 г. и на 39% - показателя за апрель 2022 г. Всего за первые 4 месяца 2023 г. выручка УК достигла 701,3 млрд руб. (-31% г./г.).

Наибольшее падение выручки отмечается в Кузбассе (-29% г./г., до 426 млрд руб.) и Хакасии (-45% г./г., до 34 млрд руб.), что объясняется падением цен на экспортных рынках. Существенно увеличил выручку Сахалин (+20% г./г., до 9,5 млрд руб.).

Эксперты «На-Гора» прогнозируют падение финансовых показателей угольной отрасли страны по итогам 2023 г. Цены на уголь на экспортных рынках стабилизировались, однако, по оценкам участников рынка, сейчас они находятся «на дне», поэтому эта стабильность не играет на руку российским УК. На текущий момент пока нет видимых провалов с экспортом угля, однако существует ряд предпосылок для снижения объемов закупок топлива даже дружественными потребителями, поскольку в условиях слабого спроса конкуренция за рынки сбыта обостряется.

Более детальную информацию о российском рынках энергетического и металлургического угля можно получать, подписавшись на еженедельные аналитические отчеты NeftResearch.

@nagora_coalanalytics

Бенефициар европейского эмбарго на российскую нефть – Индия. За короткий промежуток времени она обошла Китай как главный импортер российский нефти. Впрочем, ситуацию лучше назвать созависимость: доля России в структуре импорта нефти в Индию – 46%,  цифра критическая.  Прерывание поставок нефти из России, по какой либо причине, равно возникновению топливного кризиса в стране.
Однако, для индусов русские нефтяные объятия– это осознанный шаг. По прогнозам GS, в ближайшие годы ВВП страны будет расти на 6-7%. Цифры гигантские. Чтобы обеспечить этот рост нужна энергия, много энергии: нефть, газ, уголь. При сохранении импорта нефти из России в абсолютных цифрах, доля русской нефти на рынке Индии будет сокращаться.
Для Европы такой бурный рост экономики Индии – это плохая новость, тот небольшой профицит нефтепродуктов, который сейчас экспортируется из Индии на Запад очень быстро сойдет на ноль, хрупкий баланс спроса-предложения-запасов нефтепродуктов в регионе будет нарушен.

Экспорт России в Китай стремительно растет и вероятно превысит 100 млрд долларов в этом году. Китайский рынок не простой, и на него сложно зайти даже с примитивными сырьевыми товарами. Интересно наблюдать, как тяжело даются поставки туркменского газа в Китай или австралийского угля.
Поэтому, рекордный товарооборот России и Китая – это большой успех, и весомая поддержка экономики России. Впрочем, как и в случае с Индией – выстраиваемый экономический союз, это не скатывание России в статус колонии Китая. Во многом это партнерство. Китай, не требует скидок на сырье и исполняет заключенные контракты. Более того, экспорт из этой страны смог компенсировать для России запрет на поставку критически важных компонентов, ранее шедших из Европы.
Благодаря этим поставкам удалось перезапустить автомобилестроение, наладить поставки электроники, в том числе для нужд ВПК, решить проблему недостатка тысяч наименований различных компонентов для машиностроения и химии металлургии и других отраслей.

Триллионные инвестиции в ВИЭ три последениях десятилетия привели к тому, что доля энергетики основанной на не углеродном топливе в США достигла 21%. Если из этих цифр вычесть энергию атома, то цифра упадет до 13%. Результат очень скромный. От энергодефицита страну удерживают инвестиции в энергоэффективность, их результат – удается удержать рост энергобаланса. Впрочем, некоторые аналитики связывают замедление потребления энергии в США с тотальной деиндустриализацией и выводом энрегоемких производств в АТР.
Основные векторы энергетической политики США направлены вовсе не на ВИЭ – это красивая обертка для зеленых гиков. Два основных фронта – замена угля природным газом (силу газового лобби США прекрасно показали взорванные «Северные потоки») и попытка снизить долю нефти в общем энергобалансе страны. Нефть по-прежнему основной источник энергии США, однако и ахиллесова пята экономики страны. Рост цен на топливо оборачивается инфляцией и замедлением экономического роста.

Китай второй раз агрессивно использует редкоземельные металлы (РЗМ) в качестве торгового оружия, в ответ на запрет поставок оборудования для производства чипов.
Впервые агрессивный ультиматум КНР выставил в начале прошлого десятилетия, предложив экспортерам вывозить из Китая не оксиды металла, а готовые изделия. В условиях тотального доминирования на этом рынке КНР, многим производителям пришлось согласиться, а Китаю, под нажимом Запада отступить. Давление было высоким, так как на РЗМ держится весь хайтек – процессоры, оптика, ракеты, двигатели и много чего еще.
Впрочем, лепту в несостоятельность первой торговой войны внесли и сами экспортеры РЗМ. Товар шел из КНР на экспорт по другим кодам статистики, поэтому острого дефицита на мировом рынке не возникло. Уследить за контрабандой в огромном торговом потоке было практически невозможно. Торговая блокада тогда не устояла, а многие страны, в целях стратегической безопасности стали развивать производство РЗМ, заметно уменьшив влияние Китая на рынок.

Масштабы взаимодействия Китая с Африкой на примере строящихся и действующих железных дорог

Китайские проекты отмечены красным цветом, а все остальные — индийские (отмечены серым) и корейские (отмечены желтым).

По некоторым подсчетам: Китай профинансировал и находится в процессе финансирования 29 железнодорожных линий в Африке, в том числе заинтересован в инвестировании в проект высокоскоростного железнодорожного сообщения между Йоханнесбургом и Дурбаном.

Интересный факт: Африка стала вторым по величине получателем кредитов от Индии, поскольку Нью-Дели пытается догнать Пекин в расширении своего влияния на богатом ресурсами континенте.

@TheLeagueOfGentlemen

Китай агрессивно восстанавливает спрос на СПГ после просадки прошлого года. В этом году страна вернет себе звание крупнейшего импортера сжиженного газа в мире. При этом, в отличие от стран Европы, КНР предпочитает долгосрочные контракты, вплоть до вхождения в проекты. Впрочем, такая стратегия уже показала свою эффективность: в прошлом году китайские трейдеры очень хорошо заработали на спекуляциях СПГ, продавая американский газ втридорога паникующим покупателям Старого Света.
В этом году спрос в Европе ослаб, цены на газ значительно снизились, тогда как Китай накрывают тепловые аномалии: требуется много энергии для кондиционирования помещений. Как результат восстановление спроса. Впрочем, Bloombrg считает что спрос на СПГ со стороны Китая удвоится в ближайшее десятилетие. Кроме того, Европе для нормализации энергетического баланса потребуется каким-то образом заместить русский газ. Поэтому возникший сезонный профицит – временное явление которым Китай и пользуется: рынок СПГ будет дефицитным еще десятилетие.

Излет сланцевой революции

Последнее сланцевое месторождение где в США стабильно растет добыча нефти – Пермский бассейн. Там добывается нефти больше чем на саудовском Гавре, или почти каждый второй баррель нефти США. Аналитики не раз высказывали опасения по поводу очень высокой концентрации нефтедобычи. Такого, чтобы вся индустрия страны крупнейшего нефтедобытчика в мире держалась на одном месторождении - не было никогда. Однако сама по себе Пермь не однородна, и во многом основные сланцевые формации уже отработаны добыча там не растет.
Сегодня весь рост Пермского бассейна сосредоточен в двух (!) районах из 66 - Леа и Эдди. Здесь добывается каждый третий баррель Перми. При таких темпах бурения в Леа и Эдди нефть очень быстро закончится, а Пермь пройдет свой пик. Закат Пермского бассейна – это закат сланцевого бума в США.
После окончания предыдущего пика добычи нефти в США в 1970 годах нефть подорожала в 5 раз.

Новый маркетинг российской нефти сложился: дисконт Urals составляет лишь 4 долл/барр, в то время как за аналогичные Urals сорта нефти в Европе даже дают премию. Понятно, что сложившаяся модель не оптимальна – сейчас на Балтике и Черном морях идут встречные потоки на миллионы тонн нефти – русское топливо едет в Азию, ближневосточная в Европу.
О проигравших: европейские НПЗ вынуждены давать премию к текущей цене Urals, в то время как российская нефть по-прежнему торгуется со скидкой, но ее размеры кратно сократились.
О выигравших: для Индии (ОАЭ, Турции) скидка в 8-10 долл/барр от европейских цен – очень выгоден и создает конкурентное преимущество для национальной нефтепереработки.
Стратегия выбранная ОПЕК+ пусть не быстро, но дает свои плоды: дефицит на спотовых рынках нефти все ощутимее, как результат исчезновение сладких санкционных дисконтов и премии за редкие сорта. Если Сауды не отступят (а пока ни что не говорит о том, что они отступят) впереди существенное повышение и фьючерсных цен на нефть.