Инфографика о добыче нефти на севере Африки.

Если бы в США была ВДНХ, то там должен был быть павильон Silicon Valley Bank (SVB): банк с рейтингом AAA, вкладывался в стартапы, здравоохранение, крипту кредитовал свыше 60% всей солнечной генерации. В общем, был за все хорошее и против всего плохого. За это Forbes поставил SVB на 15-е место лучших банков Америки, а Bloomberg включил в индекс гендерного равенства
Рухнувший за пару дней SVB – был слишком хорош, поэтому и стал сакральной жертвой американского финсообщества накопившего уже более 0,5 трлн долларов убытков от обесценения ценных бумаг. Это обесценение - следствие ястребиной политики ФРС. Однако буквально за пару дней ведомство «переобулось». С целью погасить панику банкам США открыты кредитные линии сроком на год под залог ценных бумаг, а рынок фьючерсов ставит на то, что ФРС перестанет увеличивать ставки.
На фоне банковского кризиса проблемы инфляции в США ушли на второй план, что и требовалось. Следующим шагом должен стать перезапуск QE, который конечно будет «не QE» как в 2019 году.

Игры как бы в санкции продолжаются, как со стороны России, так и со стороны Европы, при активной поддержке стран Ближнего Востока и Азии. Российский дизель де-юре ушел из Европы, он был замещен дизелем из Индии и Китая – традиционных покупателей российской нефти. Кроме того освободившуюся нишу заняло топливо Ближнего Востока (ОАЭ, Саудовская Аравия, Турция) новые рынки сбыта российских нефтепродуктов.
Де-факто Россия продолжает питать топливом Европу, но по дороге появились посредники, а логистическое плече удлинилось, что повысило издержки. Отчасти, США добились своих целей: из-за усложнения торговых и логистических схем, конкурентоспособность российской нефти (для Европы) снизилась и потенциально рынок расчищен для американцев.
Однако, все эти схемы работают пока рынок нефти и нефтепродуктов сбалансирован, а добыча и переработка нефти (в т.ч. в США) растет. Как только на глобально рынке появится дефицит нефти и нефтепродуктов (а это дело времени) начнет искрить, а дисконты на российскую нефть испаряться.

Потребление газа в США в прошлом году вышло на новый рекорд, даже несмотря на мягкую зиму. Его потребление растет, как у домохозяйств, так и у коммерческого сектора. Явно выраженный тренд – рост спроса в электрогенерации. В прошлом году энергетикам потребовалось на 8% больше газа, чем в 2021 году. В секторе газ агрессивно вытесняет уголь, а параллельно и атом. Сегодня у США самая мощная и новая газовая энергетика в мире, в отличии от тех же динозавров в виде угольных ТЭС и АЭС со средним сроком службы более 40 лет.
Слабый рост спроса на газ у американской промышленности, потребление выросло лишь на 2%. Отсюда можно сделать вывод – хотелки США раздербанить и переманить европейскую промышленность, остаются только хотелками, и выполнятся лишь в первой части – «раздребанить». Первичная статистика, по крайней мере, пока не дает оснований говорить о массовом переезде европейских заводов в США. Если европейцы действительно начнут релоцировать свои производства, то вероятно это будет Китай или другие страны ЮВА.

Станок можно лишь включить

ФРС дала заднюю, выбирая между крахом банковской системы и инфляцией, она выбрала последнюю. По данным Bloomberg американский центробанк готов влить в банковскую систему 2 трлн долларов, естественно, вне рамок QE. Для того, чтобы ведомство переобулось от «ястребиной» риторики к «голубиной», потребовалось меньше недели паники в банках средней руки. Понять ФРС можно, разрушительная сила инфляции растянута во времени, хотя и более губительна для мировой экономики, нежели падение американской и европейской банковской системы. Но банковский кризис совсем некстати: впереди выборы президента США.
Инфляция – это обесценение капитала и невозможность его долгосрочно инвестировать, в первую очередь в инфраструктурные проекты – АЭС, ГЭС, заводы и фабрики. Инфляция – это разрушение долговых рынков, падение реальных доходов. Все это верная дорога к краху доллара, как средства сбережения и платежа. Однако для краха требуется время и осознание инвесторами – что доллар йок и от него надо бежать.

Экспансия американского газа на мировой рынок будет продолжаться еще десятилетие. Такой прогноз дает Минэнрего США в своем свежем обзоре. За это время экспорт из страны должен удвоиться и достигнуть 250-300 млрд кубометров в год. И тогда, лишь тогда, США смогут полностью удовлетворить европейский спрос. То есть половина американского СПГ уйдет на свои традиционные рынки - в Китай, Японию и Ю.Корею, вторая часть заместит газ который поставлял «Газпром», если от европейских экономик к тому времени хоть что-то останется.
То есть до конца десятилетия на мировом газовом рынке будет искрить: газ будет в перманентном дефиците из-за разрушения инфраструктуры магистральных газопроводов, а цены в пик сезона устремляться вверх как в США, так в Европе и Азии: молекулы свободы могут стоить либо дорого, либо очень дорого.

В скоропостижной кончине банка Credit Suisse для России есть очевидные плюсы. Первый – очередной раз подтвержден тезис - самое безопасное место для хранения капиталов для граждан РФ – это не офшоры, не Швейцария, а национальная юрисдикция. Для нескольких десятков олигархов хотя бы понятно, к какому Белоусову нужно идти, чтобы порешать проблемы.
Второй – банкопад в западной финансовой системе затеняет украинскую повестку. Выпадение из инфополя сегодня, это прекращение поставок вооружения уже завтра: зачем тратить миллиарды долларов на никому не важную тему. Без поддержки со стороны стран НАТО украинский кризис порешается сам собою за несколько месяцев.
Бонус - благодаря отключению России от Swift, банковский кризис в Европе и США совершенно не сказывается на финансовом рынке в России: нет паники на бирже, рынке облигаций, и валюты. Впрочем, зависимость российской экономики от цен на нефть пока сохраняется, и в случае углубления кризиса и снижения котировок на нефть, кризис дойдет и до России.

Аппетит Китая к российской нефти, газу и углю за год стремительно возрос, а импорт увеличился более чем в два раза, пишет Bloomberg.

Согласно данным китайской таможни, за 2022 г. расходы Пекина на российские энергоносители, включая нефть и нефтепродукты, уголь и природный газ, выросли до $88 млрд по сравнению с $57 млрд за 2021 г., заменив других покупателей, которые избегали российского экспорта из-за войны.

Экспорт из Южной Кореи летит в пропасть. Страна – хаб международной экспортно-импортной продукции высоких переделов – проводников, автомобилей, коммерческих судов и оборудования. Спрос проседает со стороны всех основных торговых агентов –Китая, Тайваня, Индии. Экспортно-импортные операции Ю.Кореи – лакмус состояния мировой экономики, и снижение намекает о ее сложном положении. К банковскому кризису добавляется и классический экономический кризис, которые идут рука об руку.
Что интересно, по крайней мере пока, замедление темпов роста (а местами рецессия) мировой экономики не сопровождается обвальным падением цен на сырье, тот же газ на хабе TTF стоит 450 долл за тыс кубометров – что в раза 2 выше средних цен прошлого десятилетия. Нефть хотя и подешевела за последний месяц, панических распродаж баррелей не наблюдается. Вероятно, у ОПЕК+ уже подготовлены меры стабилизации рынка, в случае дальнейшего снижения цен, и лишь этот психологический фактор может удержать цены от обвала.

Год газового пылесоса

Газом для Старого света скинулись всем миром. В попытках залатать энрегобаланс Европа перекупила весь доступный в мире СПГ. Для того чтобы Франция, Англия и Германия (экспортирующая через хаб в Нидерландах) не замерзли, потребление американского СПГ в других регионах упало в два раза. Перенаправил свой законтрактованный СПГ в Европу не только Китай, но и Япония и Ю.Корея. В удельных показателях рекордно снизила закупку американского СПГ Бразилия. В свою очередь, скупая американский СПГ, европейцы рекордно нарастили долги и убили энергоемкую промышленность.
Однако встает закономерный вопрос – что дальше? СПГ на мировом рынке в дефиците: на все основные страны потребители его не хватает. При текущих ценах на газ мировая экономика впадает в рецессию и перестает развиваться. «Северные потоки» взорваны и требуются годы на их восстановление, а зима наступает раз в семь-девять месяцев, и уже снова стучит в окно. В новом сезоне Европе вновь сулят дефицит этого базового ресурса.

На графике – причина конфликта США и России, и санкций на российскую нефть и нефтепродукты: американцы агрессивно заходят на мировой рынок энергетики. Попробовав конкурировать честно, в прошлом десятилетии с Саудией и Россией, США в пух и прах проиграли нефтяную войну, получив отрицательные цены на нефть и нокаут сланцевой отрасли в 2020 году.
Однако используя террористические методы и незаконные санкции, американцы получили преимущество на мировом рынке газа. Очевидно, такие методы конкурентной борьбы признаны успешными. Отсюда попытки запереть российскую нефть и нефтепродукты в России. Цель одна – разогнать американский энергетический экспорт, а для этого необходимо освободить рынок от конкурентов.
То, что мировой нефтяной баланс без российских энергоносителей не сходится – это не беда. Русское топливо все равно пробирается на мировой рынок, ну а если не рано или поздно не проберется, то наступит коллапс в экономике Азии и Европы, они начнут скупать топливо по миру. У кого? - вопрос риторический.

Согласно мартовскому прогнозу Международного энергетического агентства (из отчёта, который был выпущен 15 марта, уже после краха SVB, Signature Bank и Credit Suisse), во второй половине 2023 года спрос на нефть может превысить предложение и привести к дополнительному истощению и без того низких запасов нефти.

Всё указывает на то, что во второй половине года котировки на нефть должны восстановиться к $80-90 за баррель, отражая ухудшающийся баланс рынка с перекосом в сторону спроса, а не предложения.

Bloomerg делает новый вброс – де теневой флот купленный российскими нефтяниками старый, а значит не экологичный: несет риски для мирового океана. Если в медиа пошла экология, значит, других инструментов давления не осталось. Экология – любимый метод нечестной конкурентной борьбы, ведь самый экологичный вид деятельности – отсутствие какой либо деятельности.
Конечно, российские нефтяники собрали не самый лучший флот. Скорее покупали, то что продается. Естественно продавались старые суда. Считается что средний срок службы танкера 15 лет, однако ходят суда и по 40 лет. Во внутренних российских водах встречаются динозавры видевшие расцвет советской власти. Впрочем, в США ситуация не лучше: средний возраст американского балкера приближается к полувековому юбилею. И ничего, ходят, везут.
Проблем возрастного судна в надежности: требуется внимание и частых ремонтов, в том числе докования. А это простои, и высокие операционные затраты. Но выбирая между отсутствием флота и своим старым, дорогим флотом, выбор очевиден.

Западные агентства с нескрываемым интересом считают траты российского бюджета, в надежде на то, что в России реализуется позднесоветский сценарий с бессмысленной войной СССР в Афганистане и содержанием «братских» режимов. Действительно, расходы российской казны в последние месяцы значительно выросли и превышают уровни 2021-2022 годов в два раза.
Однако российская экономика готовилась к противостоянию с НАТО с 2008 года. Как результат, 15 лет российский Минфин вел шизофреническую политику бюджетного сдерживания, изымая из экономики ресурсы, складывая их в кубышку, гася внешние долги и сохраняя бюджетный профицит. Такая политика возымела эффект. Сегодня российский долг – один из самых низких в мире. Правительство должно лишь 15% ВВП и в основном это внутренний долг.
При таком уровне долга с учетом роста номинального ВВП и закрытыми каналами оттока капитала (читай невозможности атаки на курс рубля), российский Минфин может занимать годами на открытом рынке, не вызывая дисбалансов в экономике.

Рынок угля, находясь в тени старших рынков нефти и газа, тем не менее, демонстрирует за последний год схожие тенденции, что лишь подтверждает рукотворность и скоординированость энергетического кризиса. США выдавливают российский уголь из Европы, наращивая туда свои поставки, в то время как российские компании переориентируют свой экспорт на Китай. В свою очередь США уходят с китайского рынка. Статус Индии – пожинать плоды, пока мир резко меняется. Россия в поисках нового спроса дает огромные дисконты и выстраивает новую, неудобную и дорогую логистику. США, имея схожую неудобную логистику замыкают на себя страны–стеллиты.
Уже скоро дым СВО рассеется, а за ним проявится сложившийся двухконтурный мир новой энергетики. Первый – развитые страны с энергетическим центром в виде США. Второй мир – Китай с замкнутыми на него энергетическими сверхдержавами – России и Ирана. Еще два крупных актора на рынке энергетики – Индия и Саудия – в роли балансиров рынка спроса и предложения соответственно.

🇪🇺🇺🇸 Соединённые Штаты к концу 2022 г. стали крупнейшим поставщиком сырой нефти в Европейский союз. Доля России с октября 2021 г. сократилась с 31% до 4%, сообщил Евростат.

🇮🇳🇨🇳🇷🇺 В то же время крупнейшими импортёрами российской нефти стали Индия (в 2022 г. поставки в эту страну выросли в 22 раза) и Китай, а нефтепродуктов – страны Африки и Ближнего Востока.

@TheLeagueOfGentlemen

Международное энергетическое агентство предупредило, что в этом году Европа по-прежнему сталкнется с риском нехватки предложения, если она не ограничит потребление, при этом спрос на СПГ в Китае остается самым большим неизвестным.

У агентства есть разница в 40 миллиардов кубометров между самой высокой и самой низкой оценкой чистого импорта СПГ в стране в этом году. Это эквивалентно примерно 8% от общего спроса в Европе в прошлом году.

Американцы спешат занять европейский рынок, еще не добытой нефтью. Глядя на устремленный вверх график экспорта нефти из США, вызывает удивление, как объемы продаж, так и темпы их роста. Однако, во-многом этого удалось достичь благодаря роспуску стратегических резервов в течение всего прошлого года доходящих до 1 млн барр в день. Если из американского экспорта вычесть эти цифры, то экспорт из США не только не вырос, но вероятно даже бы сократился в прошлом году.
Говоря о направлении поставок, то как и с углем и газом, основные страны увеличившие закупку американского сырья– европейские союзники– Нидерланды (европейский хаб) и Великобритания. Что знаково, несмотря на рост объемов экспорта из США, импорт американской нефти сократили Индия и Китай, предпочитая русские углеводороды, продававшиеся со значительными скидками.
Однако, главная интрига впереди: смогут ли американские нефтяники удерживать темпы экспорта без доступа к стртатрезервам, а если нет, где будут брать европейцы нефть и дизель уже этим летом?

🛢Проекты США по сжиженному газу начинают сыпаться

Банковский кризис, начавшийся с падения Silicon Valley Bank (SVB), представляет угрозу для крупнейших проектов по сжиженному газу (СПГ) в Америке.

В двух из четырех новых СПГ-проектов, которые должны были получить в первом квартале этого года окончательные решения по финансированию (FID), эти решения были перенесены на более поздние даты.

В качестве причин названы рост процентных ставок и стоимости строительства, а также слабая связь между ценами на природный газ в США и во всем остальном мире.

Читать подробнее

www.expert.ru

Bloomberg в ежедневном режиме празднует победу над «Газпромом». При этом, на его же лентах проблема инфляции в Европе никак не связана с кратно подорожавшим газом и нефтепродуктами. Безусловно, европейцы сотворили чудо в прошлом году, придушив энергоемкую промышленность, и скупи весь свободный СПГ в мире, вообще не задаваясь вопросом стоимости этого газа. Цена этого – подорожание всего и вся в ЕС, ужесточение денежно кредитной политики, обесценение облигаций и огромные нереализованные убытки у банков.
Финансовую систему Европы от обрушения сдерживают лишь печатный станок и прямая поддержка от ЕЦБ. Банкопад уже начался, и самые громкие банкротства еще впереди. Вишенкой на торте празднества отказа от русского газа станет невозможность больше занимать на открытом рынке для одного из правительств Еврозоны. Если это будет Франция (долг к ВВП 114%) или Италия (145% ) – это будет конец зоны евро.
Но это в будущем. Победа над «Газпромом» того стоила. Газовые хранилища переходят в режим наполнения.

ОПЕК+ анонсировал сокращение добычи нефти до конца года на 1,6 млн барр в день (с учетом уже взятых на себя обязательств со стороны России на 0,5 млн барр в день). С одной стороны – это приведение квот к существующей добыче ОПЕК+: участники картеля перевыполняют взятые на себя обязательства. В то же время – новые квоты, это ограничение на рост добычи странами ОПЕК+ и сильный «бычий» сигнал для котировок нефти.
ОПЕК+ пополнившись новыми участниками в лице России, Казахстана и Азербайджана стал действительно важным экономическим инструментом мягкой силы, защищающим интересы стран экспортеров нефти. Влияние на рынок со стороны картеля колоссальное, что позволяет участникам вести контрциклическую игру на рынке нефти, поддерживая котировки в кризис, и наоборот, охлаждая рынок, когда цены на нефть растут.
Однако, самое важное другое. ОПЕК+ не возник сам по себе. Это союз и в нынешнем виде, он  выстроен и усилен Россией. Для России участие ОПЕК+ и влияние на организауию стало возможным лишь благодаря победе в Сирии.