🎠 Государственный музей-заповедник «Петергоф» – бывшая летняя резиденция русских императоров, а ныне один из самых посещаемых пригородов Санкт-Петербурга, архитектурно-художественный ансамбль мирового значения, а также – одно из немногих российских учреждений культуры, где создан Фонд целевого капитала.

Петергоф стал первым российским музеем-заповедником, который после длительной аналитической проработки вопроса создал свой эндаумент-фонд.

https://journal.tkbip.ru/2024/01/16/jewelry-box/

Обзор рынка 9-12 января:
Первая рабочая неделя

📊 О динамике рынка за неделю

На прошлой неделе российский рынок акций вырос. Основной новостью на рынке стало заявление руководства компании «Северсталь» о возможном возобновлении дивидендных выплат. Компания может направить на выплату дивидендов 100% свободного денежного потока. Данная новость позитивно сказалась и на сталелитейном секторе, так как участники рынка ожидают возобновления выплат и по остальным компаниям.

На долговом рынке на минувшей неделе преобладали коррекционные настроения. Основной причиной, по нашему мнению, стали негативные данные по исполнению бюджета за декабрь 2023 г., в т.ч. то, что нефтегазовые доходы оказались меньше прогнозного значения почти на 200 млрд руб. Доходности в длинных бумагах превысили 12,2% годовых, прибавив около 0,2% годовых за неделю.

Замещающие облигации показали в целом негативную динамику на фоне новостей о продаже валюты в рамках операций ЦБ РФ с 15 января, что позитивно для рубля. Соответственно, некоторые инвесторы пытались зафиксировать повышенный курс и избавиться от валютных бумаг.

Котировки нефти оказались под давлением на фоне риска переизбытка предложения в среднесрочной перспективе, так как по данным Минэнерго США запасы нефти в стране выросли, хотя ожидалось их снижение.

❌ Отмена пошлин на уголь

Правительство вывело энергетический и коксующийся уголь из-под действия экспортных пошлин постановлением Правительства №2338 от 27 декабря 2023 года. Пошлина была введена в сентябре прошлого года и составляет 4–7% и предполагалось, что ее действие завершится в конце 2024 года. По расчетам экспертов это может позволить российским экспортерам сэкономить около 1,1–1,5 млрд долл. США в этом году.

📉 Дефицит бюджета РФ в 2023 году составил 1,9% ВВП

Дефицит бюджета РФ в 2023 году составил 3,2 трлн рублей, или 1,9% ВВП. Это лучше, чем дефицит бюджета по итогам 2022 года, когда он достиг 3,3 трлн рублей или 2,1% ВВП, однако хуже ожиданий в 1,5%, которые в конце декабря высказал глава Минфина Антон Силуанов.

🆗 Инфляция в РФ в 2023 году составила 7,42%, что практически соответствует верхней границе диапазона среднесрочного прогноза ЦБ РФ от 27.10.2023.

💵 Дмитрий Тимофеев, генеральный директор «ТКБ Инвестмент Партнерс», среди предпосылок крепкого рубля отмечает ожидаемый дефицит федерального бюджета на 2024 год — 1% от ВВП, в разы меньше, чем ожидалось и по факту наблюдалось в 2023-м.

«Безусловно, бюджет подпитывает сильный рынок нефти. При этом напомню, что равновесный курс с точки зрения исполнения федерального бюджета находится как раз на отметке около 90 рублей. С появлением нового бюджетного правила рубль будет еще более сильным, чем мы ожидали его при прочих равных», — объясняет Дмитрий Тимофеев. 

https://www.forbes.ru/brandvoice/504485-vernym-kursom-stol-ko-budet-stoit-dollar-v-2024-godu

🪟 Во втором полугодии 2023 года для российского долгового рынка реализовался жесткий стресс-сценарий, в результате которого доходности по рублевым облигациям с фиксированной процентной ставкой существенно выросли, благодаря чему образовалось окно возможностей.

https://journal.tkbip.ru/2024/01/23/window-of-opportunity/

Обзор рынка 15-19 января

📊 О динамике рынка за неделю

Российский рынок акций по итогам недели незначительно скорректировался после роста с начала года. Динамику значительно хуже рынка показали бумаги компаний, которые планируют редомициляцию. Инвесторы опасаются, что переток таких ценных бумаг в результате «переезда» полностью в российский контур может оказать давление на цены из-за роста предложения.

Достаточно успешные итоги аукциона Минфина по размещению долгосрочных ОФЗ оказали поддержку рынку облигаций. Минфин предложил 14-летний ОФЗ-26243 с фиксированным купоном, спрос на который почти в 1,5 раза превысил предложение, и ведомству удалось привлечь 84,2 млрд рублей. Второй аукцион по бумагам с индексируемым номиналом был признан несостоявшимся.

Поддержку котировкам нефти оказали данные о сокращении товарных запасов нефти в США до уровней октября, а также продолжающаяся геополитическая напряженность на Ближнем Востоке.
 
🔓Планы СПБ Биржи по разблокировке иностранных бумаг

СПБ Биржа планирует перевести заблокированные акции с листингом на Гонконгской фондовой бирже в новое место хранения - сторонний российский депозитарий. Информация о том, когда может начаться перевод активов, пока отсутствует.

⚖️ Платежный баланс

ЦБ РФ опубликовал предварительную оценку структуры платежного баланса за 2023 год. По данным регулятора, профицит счета текущих операций сложился на уровне 50,2 млрд долларов США, ниже октябрьского прогноза ЦБ РФ в 60 млрд долларов. В декабре он опустился до 0,6 млрд долларов против 5 млрд долларов в октябре-ноябре на фоне увеличения дефицита баланса торговли услугами.

Обзор рынка 22-26 января:
Период незначительных коррекций

📊 О динамике рынка за неделю

На российском фондовом рынке прошедшая неделя оказалась временем незначительных коррекций. Индекс Мосбиржи снизился на 0,1%, указывая на осторожную позицию инвесторов, в то время как индекс РТС упал на 1,8%, отражая определенные внешние экономические вызовы и внутренние валютные колебания.

Среди лидеров роста индекса Мосбиржи выделяется Яндекс, чьи акции подскочили на 11,8%, что может быть связано с новостями о реструктуризации компании и планах по переезду в Россию. Это укрепило доверие инвесторов к компании и ее долгосрочной стратегии.

С другой стороны, Qiwi оказалась среди лидеров падения с отметкой в -11,62%, что, возможно, связано с завершением корпоративной реструктуризации и продажей активов.

Рынок облигаций продолжает демонстрировать устойчивость, с умеренным ростом как в государственном, так и в корпоративном сегменте. Сектор замещающих облигаций показал заметную активность: успешные размещения "ЧТПЗ" и "ТМК" на суммы 261,4 млн и 350 млн долларов США соответственно свидетельствуют об увеличении интереса к этому инвестиционному инструменту.

На валютном рынке в начале торгов 29 января рубль остается стабильным перед основными мировыми валютами. Незначительные колебания в курсах доллара и юаня связаны с завершением налогового периода в РФ, что имеет скорее спекулятивный характер и связано со снижением спроса на рублевую ликвидность после уплаты налогов. Несмотря на изменения в курсе, общая картина показывает стабильность рубля, поддерживаемую положительной динамикой на сырьевом рынке.

Цены на нефть Brent продолжают расти, находя поддержку в позитивных экономических данных из США и стимулирующих мерах со стороны Китая. Золото, однако, незначительно уступило в цене, что может свидетельствовать о перераспределении инвестиционных потоков.

Неделя прошла под знаком осторожного оптимизма на фондовом рынке, сдержанной стабильности на рынке облигаций и относительной стойкости рубля перед валютными колебаниями. Внимание инвесторов сосредоточено на дальнейших макроэкономических сигналах и корпоративных новостях, которые будут определять тенденции рынка в ближайшем будущем.

🖥Отчет по мониторингу предприятий

ЦБ РФ отчитался по мониторингу предприятий: в январе 2024 года наблюдалось снижение Индикатора бизнес-климата Банка России из-за ухудшения текущих оценок в производстве, хотя спрос продолжал расти, что указывает на ограниченные возможности расширения производства.

В то же время, предприятия продемонстрировали увеличение ценовых ожиданий, достигнув нового максимума, несмотря на замедление роста издержек, в то время как инвестиционная активность компаний в IV квартале 2023 года увеличилась.

📉 Тинькофф Прекращает Торги на Лондонской Бирже

Глобальные депозитарные расписки TCS Group прекращают торговаться на Лондонской фондовой бирже с 31 января. Хотя ГДР будут сняты с листинга в Лондоне, они продолжат обращаться на Московской бирже. TCS Group также планирует изменить банк-депозитарий ГДР до 1 февраля 2024 года с JPMorgan Chase Bank на RCS Issuer Services.

📈 Изменения в Структуре Владения Polymetal

Группа «ИСТ», крупнейший акционер Polymetal, продала свой пакет акций (23,9%) компании Maaden International Investment LLC, дочерней компании оманского госфонда Mercury Investments International LLC. Это может быть связано с уходом от санкционных рисков или решением вопроса двойного налогообложения. Пока причины сделки неизвестны, но она вызвала повышенную волатильность акций Polymetal на Мосбирже.

❕ Важное на этой неделе

Сегодня РусГидро и Polymetal публикуют операционные результаты за IV квартал 2023 г; ФРС США примет решение по ключевой ставке; Росстат опубликует данные за декабрь по промышленному производству

В пятницу, 2 февраля, Мосбиржа опубликует объемы торгов за январь, Самолет опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2023 г.; Северсталь опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2023 г.

🃏 Понятие искусственного интеллекта у всех на слуху. Он проник во многие сферы жизни, но что дает ИИ профессионалам фондового рынка — дополнительную возможность повысить доходность инвестиционного портфеля или породить новые, до сих пор неконтролируемые риски? Способен ли ИИ заменить финансового аналитика или портфельного управляющего?

https://journal.tkbip.ru/2024/02/01/ii-invest/

Обзор рынка 29 января – 2 февраля

📊 Динамика рынка за неделю

На прошедшей неделе российские акции продемонстрировали положительную динамику на фоне повышенных объем торгов. Индекс Мосбиржи вырос на 2.0%, РТС - на 0.7%. Важным событием недели стало объявление «Северстали» о намерении выплатить дивиденды. Этот шаг может указывать на возможное возобновление регулярных дивидендных выплат в металлургической отрасли. Ожидается, что аналогичные решения могут последовать и от других крупных игроков в этом секторе.

На рынке облигаций наблюдается тенденция к выравниванию кривой доходности, что указывает на снижение ожиданий инвесторов касательно дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Учитывая замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий, мы прогнозируем, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 16% годовых на предстоящем заседании, запланированном на 16 февраля. Это способствует поддержанию оптимизма и относительной стабильности в долговых ценных бумагах.

Переговоры о прекращении огня на Ближнем Востоке оказали локальное давление на котировки нефти. Цена сорта Brent закончила неделю снижением на 6.8%, т.к. трейдеры видят риск избытка предложения на рынке. Фьючерсы на золото, напротив, выросли на 0.9%, что может отражать поиск инвесторами безопасных активов в условиях текущей неопределенности.

Российский рубль продолжает снижаться на фоне завершения налогового периода и уменьшения объемов поступающей валютной выручки на внутренний рынок.

🔁 Яндекс меняет владельца

Yandex N.V., голландская материнская компания группы Яндекс, объявила о продаже своего бизнеса в России за 475 миллиардов рублей. Новой головной компанией Яндекса станет Международная компания акционерное общество (МКАО) «ЯНДЕКС», чьи акции будут торговаться на Московской бирже. Новыми акционерами Яндекса станут консорциум частных инвесторов и менеджмент компании, включая структуры, связанные с ПАО "Лукойл". По условиям сделки, ни у кого из них не будет контролирующей доли.

После одобрения сделки акционерами Yandex N.V. и получения всех необходимых регуляторных разрешений, ЗПИФ «Консорциум.Первый» сможет предложить держателям акций класса «А» различные опции по их позициям в ценных бумагах, однако ключевые параметры пока не раскрыты. Это может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу. Команда менеджеров Яндекса сохранит управление компанией и право принятия ключевых решений.

🔎 IPO Диасофт

Компания заявила о планах листинга акций и начала торгов на Мосбирже в феврале текущего года. Диасофт специализируется на создании программных решений для финансовой индустрии и других секторов экономики. По информации Strategy Partners, в 2022 году компания удерживала ведущие позиции на рынке, контролируя 24% рыночной доли в денежном эквиваленте. В рамках своей дивидендной политики Диасофт планирует выплачивать не менее 80% своей EBITDA в качестве дивидендов в 2024–2025 годах, а начиная с 2026 года – не менее 50% EBITDA.

❕Важное на этой неделе

Сегодня, 5 февраля: ГК "Мать и дитя" и Лента представят операционные результаты за IV квартал 2023 года; акции Транснефти торгуются последний день перед приостановкой торгов из-за сплита акций с коэффициентом 1:100.

В среду, 7 февраля: ожидается старт торгов акциями Делимобиль; Минэкономразвития опубликует оценку российского ВВП.

В пятницу, 9 февраля: Норникель опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023; Сбербанк опубликует финансовые результаты за январь 2024 года по РСБУ.

↗️ Несмотря на увеличение ставок, инвесторы не обходят вниманием корпоративные облигации. В 2023 году этот рынок показал максимальный рост за последние 10 лет.

Динамика определялась несколькими ключевыми факторами, считает управляющий директор по инвестициям "ТКБ Инвестмент Партнерс" Игорь Козак.

Во–первых, в условиях глобальной нестабильности и экономических санкций компании активно искали надёжные источники заёмных средств.

Во–вторых, в 2023 году росла экономика, которую поддерживали бюджетные стимулы. С одной стороны, компании ощущали спрос на свою продукцию со стороны государства, с другой — на фоне ослабления курса рубля произошло удорожание импортных товаров и оборудования. Это способствовало увеличению финансовых потребностей компаний и привлечению дополнительных источников фондирования.

В–третьих, трансформация экономики на Восток повлекла за собой реализацию крупных инвестпроектов.

https://www.dp.ru/a/2024/02/06/rinok-korporativnih-obligacij

🔀 После турбулентного 2023 года самое время узнать, что изменилось на рынке инвестиций, чтобы правильно перераспределить активы.


https://journal.tkbip.ru/2024/02/06/2024-invest-wisely/

🎩 Признак мастерства

Рост в 10% по всему портфелю за период в восемь месяцев — это много или мало? С одной стороны, кажется, мало — хотелось бы больше. И тут можно вспомнить о текущих ставках по депозитам до 16,5%, а потом еще раз вспомнить о выбранных долгосрочных горизонтах инвестирования.

Высокая ставка применима лишь на короткий срок, а игра в долгую не предполагает суеты. Да и при размещении 60% средств в золоте все логично. Золото — защитный актив, что особенно актуально помнить на фоне волатильности доллара в текущий период времени, ждать от золота восходящей динамики сейчас было бы странно. Хотя в обозримом будущем аналитики ее предсказывают, да и помнить о приросте ОПИФ «ТКБ Инвестмент Партнерс – Золото» на 15,5% за последние три года приятно.

А вот остальные 40% средств, размещенных в фонде ОПИФ «ТКБ Инвестмент Партнерс – Сбалансированный» как раз и показывают неплохую восходящую динамику. За 2023 год рост по этому фонду составил 62,3% (и +31% за три года по итогам января), данная тенденция, ожидаемо, не нарушится. Фондовый рынок при выборе подобного рода инструментов требует наблюдения и трезвого анализа, выбранный горизонт инвестирования — важный фактор в этом вопросе. Стабильность — признак мастерства, как говорится. А в нынешние времена стабильность сама по себе является ценным активом.

📲 Купить ПИФы онлайн от 100 рублей: https://pif.tkbip.ru/

Автор: Наталья Максимова

🎥 Financial One обсудил ставку ЦБ, инфляцию и инфляционные облигации, золото и многое другое с управляющим директором по инвестициям «ТКБ инвестмент партнерс» Игорем Козаком.

https://youtu.be/VGSArw3cUcI?si=8_JC4XkSZ3VW0NZB

Обзор рынка 5-9 февраля

📊 Динамика рынков

На прошедшей неделе рынок акций показал умеренный рост. Индексы Мосбиржи и РТС увеличились на 0,5%. Позитивное влияние на рынок могли оказать данные о росте ВВП России. Согласно Росстату, экономика выросла в 2023 году на 3,6%, превысив опубликованные ранее прогнозы.

Российские облигации показали разнонаправленное движение: под незначительным давлением оказались государственные и замещающие облигации, снизившиеся на 0,2% и 1,1%, соответственно; в то же время, корпоративные облигации демонстрируют незначительный рост вторую неделю подряд. Корпоративный сегмент на текущий момент предлагает инвесторам в среднем 14,9% годовых, в то время как сопоставимые государственные облигации имеют доходность около 12,8% годовых.

Котировки Brent продемонстрировали значительный рост на 6,3% за неделю, достигнув отметки в 82,2 доллара за баррель на фоне провала переговоров между Израилем и ХАМАС, что усилило опасения по поводу стабильности поставок нефти и способствовало росту рисковых премий в ценах на нефть.

Золото, напротив, снизилось на 0,6%, отражая пересмотр инвесторами своих ожиданий в отношении будущей монетарной политики ФРС США. Падение котировок драгоценного металла было спровоцировано последними макроэкономическими данными США и заявлениями представителей ФРС, которые намекнули на возможное продолжение жесткой денежно-кредитной политики для контроля инфляции.

Российский рубль снизился к доллару США на 1,1% за неделю, что частично может быть обусловлено возвращением Минфина к покупке валюты и золота.

📈Макроэкономический опрос Банка России в феврале

Банк России опубликовал результаты макроэкономического опроса за февраль 2024 года, согласно которым аналитики улучшили свои прогнозы по ключевым экономическим показателям. Ожидается замедление инфляции до 4,9% и рост ВВП на 1,6% в 2024 году, что свидетельствует о некотором оптимизме относительно экономического развития России.

🖥 Заседание СД Банка России по ключевой ставке

На предстоящей неделе ключевым моментом станет заседание Банка России, запланированное на пятницу, 16 февраля. Ожидается, что регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 16% годовых. В то же время, эксперты предполагают, что Банк России может дать сигнал относительно временных рамок для возможного снижения ставки, учитывая предыдущие заявления о том, что пересмотр ставки в сторону уменьшения рассматривается не ранее летнего периода текущего года.

📌Яндекс анонсирует подробности реструктуризации

Сделка по реструктуризации Яндекса, оцененная в 475 млрд рублей, будет осуществлена в два этапа, начиная с первоначального платежа в размере 230 млрд рублей от «Консорциума.Первый» за приобретение примерно 68% акций МКАО «Яндекс» в первом полугодии 2024 года. Оставшаяся часть суммы будет выплачена на втором этапе, включая 108,2 млн акций класса «А» Yandex N.V. и дополнительные денежные средства, сумма которых зависит от количества переданных акций. Для одобрения сделки 7 марта запланированы два собрания акционеров: собрание владельцев обыкновенных акций класса «А» и внеочередное общее собрание акционеров.


❕Важное на этой неделе

Сегодня, 12 февраля:
🔘Диасофт завершает прием заявок на приобретение акций в рамках IPO

В среду, 14 февраля:
🔘Росстат опубликует ИПЦ в России за январь

В четверг, 15 февраля:
🔘Последний торговый день расписками TCS Group ввиду предстоящей конвертации ценных бумаг в результате редомициляции
🔘Яндекс опубликует финансовые результаты за IV квартал 2023 года
🔘ЭЛ5-Энерго опубликует операционные результаты за 12М23

В пятницу, 16 февраля:
🔘Заседание СД Банка России по ключевой ставке