🚗 Перечисление всех достойных посещения мест вокруг Ладожского озера займет не один десяток страниц, стоит ехать и смотреть, руководствуясь внутренним чувством. По дороге обязательно заезжать в небольшие лавки с тем, чтобы узнать историю местных промыслов и полюбоваться бережно сохраненными традициями. В Лодейном поле обнаружится тончайшей работы домашнее кружево, в Ояти — керамика из местной красной глины, в Олонце — роспись по дереву и текстиль с орнаментальной обережной карельской вышивкой.

https://journal.tkbip.ru/2023/12/19/journey-to-yourself/

🍾 В нашем новом новогоднем материале разбираемся, в каком именно бокале лучше всего создавать праздник

https://journal.tkbip.ru/2023/12/26/in-a-glass/

🔎Обзор рынка 18-22 декабря:
Восстановление рынков

📊О динамике рынка за неделю

На прошлой неделе и российский рынок акций, и долговой рынок восстанавливались после решения ЦБ РФ по ставке в соответствии с консенсус-прогнозом. Рынок акций также поддержало объявление главы Сбера Германа Грефа о планах увеличить чистую прибыль к концу 2024 года и заплатить рекордные дивиденды за 2023 год.

НОВАТЭК сообщил о форс-мажоре относительно будущих поставок с Арктик СПГ-2. Основная причина — недавно введенные санкции США, которые затрудняют транспортировку и финансирование проекта, так как оно завязано на долгосрочные поставки. При этом китайские и японские компании запросили власти США о возможности вывести поставки СПГ из-под санкций. На наш взгляд, данная проблема решаема. Сама компания прорабатывает альтернативные схемы поставки на случай, если азиатским компаниям не удастся получить лицензию США. В этом году мы уже наблюдали прецеденты, когда российским компаниям удавалось продавать сырье по рыночным ценам и поставлять через альтернативные схемы.

Более мягкая риторика ФРС по ДКП и замедление инфляции в США усилили ожидания, что регулятор начнет снижение процентных ставок в начале следующего года, что позитивно сказывается на сырьевых рынках, в том числе нефти и золоте. Рынок нефти также рос на фоне проблем с транзитом через Красное море.

↘️Недельная инфляция в России замедлилась

По данным Росстата, инфляция в России с 12 по 18 декабря составила 0,18% по сравнению с 0,2% неделей ранее. С начала месяца рост цен к 18 декабря составил 0,45%, с начала года — 7,12%. ЦБ РФ прогнозирует инфляцию на конец 2023 года в диапазоне 7-7,5%.

💰Прибыль банковского сектора в ноябре выросла

Банк России опубликовал ключевые показатели банковского сектора за ноябрь 2023 года. Из материала следует, что чистая прибыль российского банковского сектора в ноябре составила 268 млрд руб., что на 4,7% больше по сравнению с октябрем. С начала года сектор заработал 3,2 трлн рублей. Наблюдался рост корпоративного кредитования — на 2,6%, потребительского кредитования незначительно замедлилось — в октябре рост составлял 1,1%, в ноябре — 1,0%. Рост средств населения составил 2,1% после 1,4% в октябре.

⛔️ Ангола объявила о выходе страны из ОПЕК

Свое решение власти страны объяснили несогласием с квотами на добычу нефти, которые установил для них ОПЕК. Выход Анголы не является существенным с точки зрения объема добычи, ее доля не превышает 5% от добычи ОПЕК.

🎙️Дмитрий Тимофеев в интервью «Вестнику НАУФОР»: «Общее состояние российского рынка ценных бумаг я бы охарактеризовал фразой «пациент скорее жив, чем мертв». Безусловно, рынок находится под давлением как внешних, так и внутренних факторов. Ограничения Банка России, указы Президента - пресловутые 138-й, 81-й, 520-й - большого оптимизма не внушают. Но это правила игры, которые мы просто должны принять. Очень при этом хотелось бы, чтобы и регулятор, и аппарат, готовящий указы, прорабатывал нормативные документы более детально»

Полное интервью читайте здесь

На фоне более жестких заявлений регулятора, ускорения инфляции и увеличения бюджетных трат, как считает руководитель аналитического отдела «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров, могут усилиться ожидания более медленного снижения ключевой ставки. В результате инвесторы будут отдавать предпочтение облигациям и депозитам.

https://www.kommersant.ru/doc/6442683

🎠 Государственный музей-заповедник «Петергоф» – бывшая летняя резиденция русских императоров, а ныне один из самых посещаемых пригородов Санкт-Петербурга, архитектурно-художественный ансамбль мирового значения, а также – одно из немногих российских учреждений культуры, где создан Фонд целевого капитала.

Петергоф стал первым российским музеем-заповедником, который после длительной аналитической проработки вопроса создал свой эндаумент-фонд.

https://journal.tkbip.ru/2024/01/16/jewelry-box/

Обзор рынка 9-12 января:
Первая рабочая неделя

📊 О динамике рынка за неделю

На прошлой неделе российский рынок акций вырос. Основной новостью на рынке стало заявление руководства компании «Северсталь» о возможном возобновлении дивидендных выплат. Компания может направить на выплату дивидендов 100% свободного денежного потока. Данная новость позитивно сказалась и на сталелитейном секторе, так как участники рынка ожидают возобновления выплат и по остальным компаниям.

На долговом рынке на минувшей неделе преобладали коррекционные настроения. Основной причиной, по нашему мнению, стали негативные данные по исполнению бюджета за декабрь 2023 г., в т.ч. то, что нефтегазовые доходы оказались меньше прогнозного значения почти на 200 млрд руб. Доходности в длинных бумагах превысили 12,2% годовых, прибавив около 0,2% годовых за неделю.

Замещающие облигации показали в целом негативную динамику на фоне новостей о продаже валюты в рамках операций ЦБ РФ с 15 января, что позитивно для рубля. Соответственно, некоторые инвесторы пытались зафиксировать повышенный курс и избавиться от валютных бумаг.

Котировки нефти оказались под давлением на фоне риска переизбытка предложения в среднесрочной перспективе, так как по данным Минэнерго США запасы нефти в стране выросли, хотя ожидалось их снижение.

❌ Отмена пошлин на уголь

Правительство вывело энергетический и коксующийся уголь из-под действия экспортных пошлин постановлением Правительства №2338 от 27 декабря 2023 года. Пошлина была введена в сентябре прошлого года и составляет 4–7% и предполагалось, что ее действие завершится в конце 2024 года. По расчетам экспертов это может позволить российским экспортерам сэкономить около 1,1–1,5 млрд долл. США в этом году.

📉 Дефицит бюджета РФ в 2023 году составил 1,9% ВВП

Дефицит бюджета РФ в 2023 году составил 3,2 трлн рублей, или 1,9% ВВП. Это лучше, чем дефицит бюджета по итогам 2022 года, когда он достиг 3,3 трлн рублей или 2,1% ВВП, однако хуже ожиданий в 1,5%, которые в конце декабря высказал глава Минфина Антон Силуанов.

🆗 Инфляция в РФ в 2023 году составила 7,42%, что практически соответствует верхней границе диапазона среднесрочного прогноза ЦБ РФ от 27.10.2023.

💵 Дмитрий Тимофеев, генеральный директор «ТКБ Инвестмент Партнерс», среди предпосылок крепкого рубля отмечает ожидаемый дефицит федерального бюджета на 2024 год — 1% от ВВП, в разы меньше, чем ожидалось и по факту наблюдалось в 2023-м.

«Безусловно, бюджет подпитывает сильный рынок нефти. При этом напомню, что равновесный курс с точки зрения исполнения федерального бюджета находится как раз на отметке около 90 рублей. С появлением нового бюджетного правила рубль будет еще более сильным, чем мы ожидали его при прочих равных», — объясняет Дмитрий Тимофеев. 

https://www.forbes.ru/brandvoice/504485-vernym-kursom-stol-ko-budet-stoit-dollar-v-2024-godu

🪟 Во втором полугодии 2023 года для российского долгового рынка реализовался жесткий стресс-сценарий, в результате которого доходности по рублевым облигациям с фиксированной процентной ставкой существенно выросли, благодаря чему образовалось окно возможностей.

https://journal.tkbip.ru/2024/01/23/window-of-opportunity/

Обзор рынка 15-19 января

📊 О динамике рынка за неделю

Российский рынок акций по итогам недели незначительно скорректировался после роста с начала года. Динамику значительно хуже рынка показали бумаги компаний, которые планируют редомициляцию. Инвесторы опасаются, что переток таких ценных бумаг в результате «переезда» полностью в российский контур может оказать давление на цены из-за роста предложения.

Достаточно успешные итоги аукциона Минфина по размещению долгосрочных ОФЗ оказали поддержку рынку облигаций. Минфин предложил 14-летний ОФЗ-26243 с фиксированным купоном, спрос на который почти в 1,5 раза превысил предложение, и ведомству удалось привлечь 84,2 млрд рублей. Второй аукцион по бумагам с индексируемым номиналом был признан несостоявшимся.

Поддержку котировкам нефти оказали данные о сокращении товарных запасов нефти в США до уровней октября, а также продолжающаяся геополитическая напряженность на Ближнем Востоке.
 
🔓Планы СПБ Биржи по разблокировке иностранных бумаг

СПБ Биржа планирует перевести заблокированные акции с листингом на Гонконгской фондовой бирже в новое место хранения - сторонний российский депозитарий. Информация о том, когда может начаться перевод активов, пока отсутствует.

⚖️ Платежный баланс

ЦБ РФ опубликовал предварительную оценку структуры платежного баланса за 2023 год. По данным регулятора, профицит счета текущих операций сложился на уровне 50,2 млрд долларов США, ниже октябрьского прогноза ЦБ РФ в 60 млрд долларов. В декабре он опустился до 0,6 млрд долларов против 5 млрд долларов в октябре-ноябре на фоне увеличения дефицита баланса торговли услугами.

Обзор рынка 22-26 января:
Период незначительных коррекций

📊 О динамике рынка за неделю

На российском фондовом рынке прошедшая неделя оказалась временем незначительных коррекций. Индекс Мосбиржи снизился на 0,1%, указывая на осторожную позицию инвесторов, в то время как индекс РТС упал на 1,8%, отражая определенные внешние экономические вызовы и внутренние валютные колебания.

Среди лидеров роста индекса Мосбиржи выделяется Яндекс, чьи акции подскочили на 11,8%, что может быть связано с новостями о реструктуризации компании и планах по переезду в Россию. Это укрепило доверие инвесторов к компании и ее долгосрочной стратегии.

С другой стороны, Qiwi оказалась среди лидеров падения с отметкой в -11,62%, что, возможно, связано с завершением корпоративной реструктуризации и продажей активов.

Рынок облигаций продолжает демонстрировать устойчивость, с умеренным ростом как в государственном, так и в корпоративном сегменте. Сектор замещающих облигаций показал заметную активность: успешные размещения "ЧТПЗ" и "ТМК" на суммы 261,4 млн и 350 млн долларов США соответственно свидетельствуют об увеличении интереса к этому инвестиционному инструменту.

На валютном рынке в начале торгов 29 января рубль остается стабильным перед основными мировыми валютами. Незначительные колебания в курсах доллара и юаня связаны с завершением налогового периода в РФ, что имеет скорее спекулятивный характер и связано со снижением спроса на рублевую ликвидность после уплаты налогов. Несмотря на изменения в курсе, общая картина показывает стабильность рубля, поддерживаемую положительной динамикой на сырьевом рынке.

Цены на нефть Brent продолжают расти, находя поддержку в позитивных экономических данных из США и стимулирующих мерах со стороны Китая. Золото, однако, незначительно уступило в цене, что может свидетельствовать о перераспределении инвестиционных потоков.

Неделя прошла под знаком осторожного оптимизма на фондовом рынке, сдержанной стабильности на рынке облигаций и относительной стойкости рубля перед валютными колебаниями. Внимание инвесторов сосредоточено на дальнейших макроэкономических сигналах и корпоративных новостях, которые будут определять тенденции рынка в ближайшем будущем.

🖥Отчет по мониторингу предприятий

ЦБ РФ отчитался по мониторингу предприятий: в январе 2024 года наблюдалось снижение Индикатора бизнес-климата Банка России из-за ухудшения текущих оценок в производстве, хотя спрос продолжал расти, что указывает на ограниченные возможности расширения производства.

В то же время, предприятия продемонстрировали увеличение ценовых ожиданий, достигнув нового максимума, несмотря на замедление роста издержек, в то время как инвестиционная активность компаний в IV квартале 2023 года увеличилась.

📉 Тинькофф Прекращает Торги на Лондонской Бирже

Глобальные депозитарные расписки TCS Group прекращают торговаться на Лондонской фондовой бирже с 31 января. Хотя ГДР будут сняты с листинга в Лондоне, они продолжат обращаться на Московской бирже. TCS Group также планирует изменить банк-депозитарий ГДР до 1 февраля 2024 года с JPMorgan Chase Bank на RCS Issuer Services.

📈 Изменения в Структуре Владения Polymetal

Группа «ИСТ», крупнейший акционер Polymetal, продала свой пакет акций (23,9%) компании Maaden International Investment LLC, дочерней компании оманского госфонда Mercury Investments International LLC. Это может быть связано с уходом от санкционных рисков или решением вопроса двойного налогообложения. Пока причины сделки неизвестны, но она вызвала повышенную волатильность акций Polymetal на Мосбирже.

❕ Важное на этой неделе

Сегодня РусГидро и Polymetal публикуют операционные результаты за IV квартал 2023 г; ФРС США примет решение по ключевой ставке; Росстат опубликует данные за декабрь по промышленному производству

В пятницу, 2 февраля, Мосбиржа опубликует объемы торгов за январь, Самолет опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2023 г.; Северсталь опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2023 г.

🃏 Понятие искусственного интеллекта у всех на слуху. Он проник во многие сферы жизни, но что дает ИИ профессионалам фондового рынка — дополнительную возможность повысить доходность инвестиционного портфеля или породить новые, до сих пор неконтролируемые риски? Способен ли ИИ заменить финансового аналитика или портфельного управляющего?

https://journal.tkbip.ru/2024/02/01/ii-invest/

Обзор рынка 29 января – 2 февраля

📊 Динамика рынка за неделю

На прошедшей неделе российские акции продемонстрировали положительную динамику на фоне повышенных объем торгов. Индекс Мосбиржи вырос на 2.0%, РТС - на 0.7%. Важным событием недели стало объявление «Северстали» о намерении выплатить дивиденды. Этот шаг может указывать на возможное возобновление регулярных дивидендных выплат в металлургической отрасли. Ожидается, что аналогичные решения могут последовать и от других крупных игроков в этом секторе.

На рынке облигаций наблюдается тенденция к выравниванию кривой доходности, что указывает на снижение ожиданий инвесторов касательно дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Учитывая замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий, мы прогнозируем, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 16% годовых на предстоящем заседании, запланированном на 16 февраля. Это способствует поддержанию оптимизма и относительной стабильности в долговых ценных бумагах.

Переговоры о прекращении огня на Ближнем Востоке оказали локальное давление на котировки нефти. Цена сорта Brent закончила неделю снижением на 6.8%, т.к. трейдеры видят риск избытка предложения на рынке. Фьючерсы на золото, напротив, выросли на 0.9%, что может отражать поиск инвесторами безопасных активов в условиях текущей неопределенности.

Российский рубль продолжает снижаться на фоне завершения налогового периода и уменьшения объемов поступающей валютной выручки на внутренний рынок.

🔁 Яндекс меняет владельца

Yandex N.V., голландская материнская компания группы Яндекс, объявила о продаже своего бизнеса в России за 475 миллиардов рублей. Новой головной компанией Яндекса станет Международная компания акционерное общество (МКАО) «ЯНДЕКС», чьи акции будут торговаться на Московской бирже. Новыми акционерами Яндекса станут консорциум частных инвесторов и менеджмент компании, включая структуры, связанные с ПАО "Лукойл". По условиям сделки, ни у кого из них не будет контролирующей доли.

После одобрения сделки акционерами Yandex N.V. и получения всех необходимых регуляторных разрешений, ЗПИФ «Консорциум.Первый» сможет предложить держателям акций класса «А» различные опции по их позициям в ценных бумагах, однако ключевые параметры пока не раскрыты. Это может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу. Команда менеджеров Яндекса сохранит управление компанией и право принятия ключевых решений.

🔎 IPO Диасофт

Компания заявила о планах листинга акций и начала торгов на Мосбирже в феврале текущего года. Диасофт специализируется на создании программных решений для финансовой индустрии и других секторов экономики. По информации Strategy Partners, в 2022 году компания удерживала ведущие позиции на рынке, контролируя 24% рыночной доли в денежном эквиваленте. В рамках своей дивидендной политики Диасофт планирует выплачивать не менее 80% своей EBITDA в качестве дивидендов в 2024–2025 годах, а начиная с 2026 года – не менее 50% EBITDA.

❕Важное на этой неделе

Сегодня, 5 февраля: ГК "Мать и дитя" и Лента представят операционные результаты за IV квартал 2023 года; акции Транснефти торгуются последний день перед приостановкой торгов из-за сплита акций с коэффициентом 1:100.

В среду, 7 февраля: ожидается старт торгов акциями Делимобиль; Минэкономразвития опубликует оценку российского ВВП.

В пятницу, 9 февраля: Норникель опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023; Сбербанк опубликует финансовые результаты за январь 2024 года по РСБУ.