⏳Чем обоснована ставка на золото❓
Обсудили ставку #ЦБ, инфляцию и инфляционные #облигации, #золото и другое с управляющим директором по инвестициям «ТКБ инвестмент партнерс» Игорем Козаком.

💡Инфляция
От Банка России ожидается смягчение риторики в отношении денежно-кредитной политики. Несмотря на эффект высокой базы марта – апреля прошлого года, инфляция начинает расти. Вероятно, во втором полугодии уровень инфляции в России будет увеличиваться. К концу года темпы инфляции, скорее всего, ускорятся с 3,51% до 7%.
Козак выделяет несколько проинфляционных факторов. Во-первых, это дефицит бюджета. Во-вторых, это девальвация рубля. С одной стороны, девальвация сыграла в пользу сокращения дефицита бюджета, с другой стороны, повлияла на рост инфляции. По словам эксперта, текущий курс 81,56 рубля за доллар является равновесным. В-третьих, это вывод валюты из России нерезидентами вследствие продажи бизнеса. Так, в апреле стало известно, что #Shell продал долю «Новатэку» в проекте «Сахалин-2» за 94,8 млрд рублей. Еще одним проинфляционным фактором является исторически высокий уровень занятости. Нехватка рабочей силы на предприятиях провоцирует рост зарплаты, который отражается в росте потребительской активности.

📊Рынок облигаций
Говоря о рынке облигаций, Козак отмечает: «Ставки практически не изменились, ставки по активам с более длинной дюрацией даже несколько скорректировались вверх. Здесь очень хорошо отработала ставка на достаточно большую долю защитных инструментов портфеля. Если говорить про рублевые портфели, #ОФЗ-флоатеры, индексируемые на инфляцию, достаточно хорошо себя показали. Они показали в среднем доходность выше, чем рынок бумаг с фиксированной доходностью даже с крайне низкой дюрацией до 1,5 года».
Облигации с плавающим купоном во многом ориентируются на ожидания рынка в отношении уровня инфляции. По словам эксперта, сейчас наблюдается условно переломный момент, происходит незначительное снижение цен длинных ОФЗ из-за низкой инфляции в годовом выражении. Сейчас хорошее время для приобретения длинных ОФЗ – их можно купить с дисконтом.

🤔Замещающие и юаневые облигации
Эксперт считает, что замещающие облигации – это временная история, ставшая альтернативой евробондам. Недавно «#Газпром» объявил о повторном замещении еврооблигаций, которые участники рынка смогли купить во внешнем контуре. «Если вы инвестор, который инвестирует непосредственно в валюте и у вас портфель полностью в валютной составляющей, то этот класс активов достаточно привлекателен. Можно использовать момент повторного замещения, когда происходит разгрузка навеса предложения, как момент тактического входа в позицию и формирования этой позиции», – рассказывает Козак.
💡Юаневые облигации также являются интересным инструментом для валютной диверсификации портфеля. В России, как и в некоторых других странах, доля юаня в торговых расчетах растет. Вероятно, количество эмитентов на рынке юаневых облигаций будет увеличиваться.

🎢Рынок акций
Скорее всего, акции #Сбербанка подешевеют после прохождения дивидендной отсечки. Козак полагает, что после этого цена бумаг будет долго восстанавливаться до текущего уровня – 239,92 рубля.
После девальвации рубля стали актуальны акции экспортеров, которые, вероятно, покажут хорошую прибыль.

#Золото
🤑Некоторые страны мира начинают конвертировать активы в валюты дружественных стран и производить в них расчеты, отказываясь от доллара #США. В частности, возрастает объем операций в юанях. На фоне разговоров о новом мировом порядке золото остается перспективным активом, являясь посредником между «старой и новой реальностью». Эксперт замечает, что за месяц 30% покупок золота приходится на центральные банки, которые используют #драгметалл в качестве резервного актива. Положительно на цену золота также повлияет снижение ставки #ФРС США, которое ожидается в ближайшие полгода.
#Золото защищает средства от инфляции и серьезных потрясений на финансовых рынках. Преимущество золотых слитков заключается лишь в физической сущности актива. «ТКБ инвестмент партнерс» как профессиональный участник рынка

вкладывается в биржевые активы, связанные с золотом.
Комментируя золотые #облигации «#Селигдара», Козак говорит: «Действительно хороший был выпущен инструмент, номинал которого индексируется на цену золота. Конечно, в идеале хотелось бы, чтобы номинал был привязан не к российской цене золота, а к общемировой. Мы так или иначе живем в России, компания российская, поэтому номинал привязан к российской цене золота. Тем не менее, инструмент интересный. <…> Золото – хорошая история, но не стоит забывать про кредитный риск эмитента. Мы здесь достаточно консервативные и занимаем позицию держать не более 3% золотых облигаций в портфеле наших клиентов».

https://youtu.be/GRjeSY0mXTg