#5_минут_про@tkachfinance
📉 Почему заемный капитал дешевле собственного?
Читал тут разные форумы — и удивился: многие до сих пор думают, что собственный капитал компании — это "бесплатные деньги". Но это совсем не так. Более того, собственный капитал обычно обходится бизнесу дороже, чем заемный.
Разберемся, почему это так:
🔹Заемный капитал — менее рискованный для инвесторов
Облигации и кредиты — это обязательства, по которым проценты выплачиваются регулярно и в приоритетном порядке.
А вот дивиденды по акциям — это история "по желанию".
🔹При банкротстве кредиторы на первом месте
Если компанию ликвидируют, держатели долгов получают свои деньги первыми, а акционеры — что останется (если останется). Этот порядок — важный фактор при оценке риска.
🔹Риск ниже — доходность ниже
Инвесторы в долг требуют меньшую доходность, потому что рискуют меньше. Инвесторы в акции хотят больше, ведь вероятность потерь для них выше.
🔹Налоговый щит по процентам
Проценты по кредитам уменьшают налогооблагаемую прибыль — то есть позволяют платить меньше налогов.
💭 А теперь вопрос:
Раз заемный капитал дешевле, может, стоит вообще заменить им весь собственный капитал и набрать побольше долгов?
Не всё так просто…
На практике важно найти оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом — то, при котором средневзвешенная стоимость капитала (WACC) будет минимальной.
Если компания привлечет слишком много долгов, ей придется выплачивать больше процентов, что сократит прибыль, доступную для дивидендов. Это повышает финансовый риск для акционеров, ведь чем выше вероятность того, что дивиденды не будут выплачены, тем выше требования к доходности. А это, в свою очередь, увеличит стоимость собственного капитала — и приведет к росту WACC.
💡 Вопрос теперь в другом:
Что перевесит — экономия на более дешевом долге или рост стоимости капитала из-за увеличившегося риска?
Чтобы ответить на этот вопрос, нужно обратиться к теориям структуры капитала, о которых расскажу в следующих постах. Stay tuned 😉
📉 Почему заемный капитал дешевле собственного?
Читал тут разные форумы — и удивился: многие до сих пор думают, что собственный капитал компании — это "бесплатные деньги". Но это совсем не так. Более того, собственный капитал обычно обходится бизнесу дороже, чем заемный.
Разберемся, почему это так:
🔹Заемный капитал — менее рискованный для инвесторов
Облигации и кредиты — это обязательства, по которым проценты выплачиваются регулярно и в приоритетном порядке.
А вот дивиденды по акциям — это история "по желанию".
🔹При банкротстве кредиторы на первом месте
Если компанию ликвидируют, держатели долгов получают свои деньги первыми, а акционеры — что останется (если останется). Этот порядок — важный фактор при оценке риска.
🔹Риск ниже — доходность ниже
Инвесторы в долг требуют меньшую доходность, потому что рискуют меньше. Инвесторы в акции хотят больше, ведь вероятность потерь для них выше.
🔹Налоговый щит по процентам
Проценты по кредитам уменьшают налогооблагаемую прибыль — то есть позволяют платить меньше налогов.
💭 А теперь вопрос:
Раз заемный капитал дешевле, может, стоит вообще заменить им весь собственный капитал и набрать побольше долгов?
Не всё так просто…
На практике важно найти оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом — то, при котором средневзвешенная стоимость капитала (WACC) будет минимальной.
Если компания привлечет слишком много долгов, ей придется выплачивать больше процентов, что сократит прибыль, доступную для дивидендов. Это повышает финансовый риск для акционеров, ведь чем выше вероятность того, что дивиденды не будут выплачены, тем выше требования к доходности. А это, в свою очередь, увеличит стоимость собственного капитала — и приведет к росту WACC.
💡 Вопрос теперь в другом:
Что перевесит — экономия на более дешевом долге или рост стоимости капитала из-за увеличившегося риска?
Чтобы ответить на этот вопрос, нужно обратиться к теориям структуры капитала, о которых расскажу в следующих постах. Stay tuned 😉
🔥5
#словарь
Листал словарь в поисках нового понятия и наткнулся на это…
Давайте теперь разберемся с этим простым языком и с примерами...
Представьте:
💸 Богатые платят больше налогов → государство перераспределяет эти деньги в виде пособий или субсидий → бедные получают поддержку.
Но пока деньги проходят по «трубам» государства, часть теряется — как вода из дырявого ведра.
💧Почему «теряется»?
Потому что на этом пути есть расходы:
— бюрократия,
— неэффективное распределение,
— стимулы к меньшей производительности и т.д.
Когда государство перераспределяет деньги, оно хочет, чтобы в обществе было больше справедливости. Но при этом теряется часть эффективности экономики — люди меньше стремятся зарабатывать, растет нагрузка на бизнес, возникают издержки.
Пример 1️⃣:
Пример 2️⃣:
📊 Экономист Артур Окун с помощью этого образа хотел сказать:
🔁 Больше равенства — меньше эффективности
🔁 Больше эффективности — меньше равенства
⚖️ Нужно искать баланс между этими крайностями...
Листал словарь в поисках нового понятия и наткнулся на это…
📌 Окуна (Оукэна) «Дырявое ведро» [Okun’s «leaky bucket»] - аналогия, показывающая неизбежные потери при любом перераспределении средств в обществе (трансфертах): при изъятии налогов у богатых в пользу бедных, при дотирования через государственные бюджеты отдельных отраслей, при оказании помощи развивающимся странам и т.д. Аналогия американского экономиста А. Окуна служит одним из объяснений тезиса о противоположной направленности социального равенства и экономической эффективности, а также о необходимости нахождения оптимального их сочетания.
Давайте теперь разберемся с этим простым языком и с примерами...
Представьте:
💸 Богатые платят больше налогов → государство перераспределяет эти деньги в виде пособий или субсидий → бедные получают поддержку.
Но пока деньги проходят по «трубам» государства, часть теряется — как вода из дырявого ведра.
💧Почему «теряется»?
Потому что на этом пути есть расходы:
— бюрократия,
— неэффективное распределение,
— стимулы к меньшей производительности и т.д.
Когда государство перераспределяет деньги, оно хочет, чтобы в обществе было больше справедливости. Но при этом теряется часть эффективности экономики — люди меньше стремятся зарабатывать, растет нагрузка на бизнес, возникают издержки.
Пример 1️⃣:
Государство повышает налоги для богатых, чтобы раздать пособия бедным.
👉 Богатые начинают меньше инвестировать или уезжают в другие страны.
👉 До бедных доходит меньше денег, чем изначально собрали — часть "утекла".
Пример 2️⃣:
Государство субсидирует убыточные заводы, чтобы сохранить рабочие места.
👉 Деньги забираются из налогов прибыльных компаний.
👉 Эти компании сокращают инновации, а заводы так и не становятся эффективнее.
📊 Экономист Артур Окун с помощью этого образа хотел сказать:
🔁 Больше равенства — меньше эффективности
🔁 Больше эффективности — меньше равенства
⚖️ Нужно искать баланс между этими крайностями...
🔥3
Завершил курс по цифровым финансовым активам в ВТБ 🥳
Было достаточно интересно послушать спикеров! Тема сама по себе интересная и очень актуальная) ЦФА сейчас активно набирают оборот…
К курсу присоединился слегка поздно, поэтому не все темы удалось изучить хорошо… ☹️ Нужно найти время, чтобы чуть осознанней и спокойней погрузиться)
А вы уже сталкивались с темой ЦФА? Что думаете?)
Было достаточно интересно послушать спикеров! Тема сама по себе интересная и очень актуальная) ЦФА сейчас активно набирают оборот…
К курсу присоединился слегка поздно, поэтому не все темы удалось изучить хорошо… ☹️ Нужно найти время, чтобы чуть осознанней и спокойней погрузиться)
А вы уже сталкивались с темой ЦФА? Что думаете?)
🔥6
#5_минут_про@tkachfinance
Итак, продолжаем разбираться!
В рамках рубрики мы уже обсудили WACC — средневзвешенную стоимость капитала. Один из его ключевых компонентов — стоимость собственного капитала (Cost of Equity).
В прошлый раз мы разобрались, что собственный капитал обходится компании дороже, чем заемный. Но теперь пора пойти дальше:
👉 Как именно рассчитывается эта самая стоимость собственного капитала?
Обычно для оценки собственного капитала используются следующие подходы:
⁃ Модель CAPM (ее я косвенно затрагивал, когда рассказывал про RRR);
⁃ Модель дисконтированных дивидендов
⁃ Метод доходности облигаций с учетом премии за риск.
📊Модель CAPM (Capital Asset Pricing Model | Модель оценки капитальных активов):
Объясняет, какую доходность должен приносить актив, чтобы инвестор вообще захотел в него вложиться
Она исходит из того, что инвестор требует компенсацию за две вещи:
1️⃣ Безрисковую ставку — это точка отсчета. Даже не рискуя, инвестор может получить доход, вложив деньги, например, в ОФЗ или облигации США. Значит, любой рискованный актив должен давать как минимум столько же, иначе нет смысла рисковать.
2️⃣ Рыночный риск — это дополнительная доходность, которую инвестор ожидает получить за неопределенность. Но не любая акция получает одинаковую надбавку — это зависит от беты, то есть чувствительности акции к движениям рынка. Чем выше бета, тем выше риск — и тем большую премию хочет инвестор. Как выполнить расчет беты в Excel я разбирал тут.
В следующих постах разберу CAPM более подробно…
📊 Модель DDM (Discount Dividend Model | Модель дисконтированных дивидендов)
Что нам вообще говорит модель дисконтированных дивидендов:
Модель DDM исходит из классической инвестиционной логики:
💡 Ценность любого актива — это приведённая стоимость будущих денежных потоков.
В случае акций — это ожидаемые дивиденды.
Модель Гордона (Gordon Growth Model) предполагает, что компания будет вечно выплачивать дивиденды, растущие с постоянным темпом. И тогда стоимость акции:
Можно выразить «r» (стоимость капитала), если известны цена, дивиденд и темп роста.
Модель также будет более подробно разобрана в будущих постах… Пока что все рассматриваю в общих чертах)
📊Метод доходности облигаций с учетом премии за риск (bond yield plus risk premium approach)
В чем заключается идея метода?
Если компания уже выпускает облигации, значит, мы знаем, сколько стоит ей привлекать долг. НО! Долг - это менее рискованный инструмент, чем акция.
Поэтому, чтобы оценить стоимость капитала используем данную формулу:
Эту премию часто оценивают используя историческое расхождение между доходностями облигаций и доходностью акций. На развитых рынках типичная прибавляемая премия за риск колеблется в диапазоне от 3% до 5%.
Как выбрать модель?
1. CAPM
2. DDM
3. Доходность облигаций с учетом премии за риск
Фух… Описал… Пост получился длинноватым, но надеюсь, что более и менее полезным)
Итак, продолжаем разбираться!
В рамках рубрики мы уже обсудили WACC — средневзвешенную стоимость капитала. Один из его ключевых компонентов — стоимость собственного капитала (Cost of Equity).
В прошлый раз мы разобрались, что собственный капитал обходится компании дороже, чем заемный. Но теперь пора пойти дальше:
👉 Как именно рассчитывается эта самая стоимость собственного капитала?
Обычно для оценки собственного капитала используются следующие подходы:
⁃ Модель CAPM (ее я косвенно затрагивал, когда рассказывал про RRR);
⁃ Модель дисконтированных дивидендов
⁃ Метод доходности облигаций с учетом премии за риск.
📊Модель CAPM (Capital Asset Pricing Model | Модель оценки капитальных активов):
Объясняет, какую доходность должен приносить актив, чтобы инвестор вообще захотел в него вложиться
Она исходит из того, что инвестор требует компенсацию за две вещи:
1️⃣ Безрисковую ставку — это точка отсчета. Даже не рискуя, инвестор может получить доход, вложив деньги, например, в ОФЗ или облигации США. Значит, любой рискованный актив должен давать как минимум столько же, иначе нет смысла рисковать.
2️⃣ Рыночный риск — это дополнительная доходность, которую инвестор ожидает получить за неопределенность. Но не любая акция получает одинаковую надбавку — это зависит от беты, то есть чувствительности акции к движениям рынка. Чем выше бета, тем выше риск — и тем большую премию хочет инвестор. Как выполнить расчет беты в Excel я разбирал тут.
Ожидаемая доходность = Безрисковая ставка + Бета × Премия за риск рынка
В следующих постах разберу CAPM более подробно…
📊 Модель DDM (Discount Dividend Model | Модель дисконтированных дивидендов)
Что нам вообще говорит модель дисконтированных дивидендов:
📌 Акция стоит столько, сколько ты готов за неё платить сегодня ради будущих дивидендов.
Модель DDM исходит из классической инвестиционной логики:
💡 Ценность любого актива — это приведённая стоимость будущих денежных потоков.
В случае акций — это ожидаемые дивиденды.
Модель Гордона (Gordon Growth Model) предполагает, что компания будет вечно выплачивать дивиденды, растущие с постоянным темпом. И тогда стоимость акции:
P = D₁ / (r − g)
где
P — цена акции,
D₁ — дивиденд в следующем году,
r — ставка дисконтирования (стоимость капитала),
g — постоянный рост дивидендов.
Можно выразить «r» (стоимость капитала), если известны цена, дивиденд и темп роста.
Модель также будет более подробно разобрана в будущих постах… Пока что все рассматриваю в общих чертах)
📊Метод доходности облигаций с учетом премии за риск (bond yield plus risk premium approach)
В чем заключается идея метода?
Если компания уже выпускает облигации, значит, мы знаем, сколько стоит ей привлекать долг. НО! Долг - это менее рискованный инструмент, чем акция.
Поэтому, чтобы оценить стоимость капитала используем данную формулу:
Стоимость собственного капитала = Доходность облигаций + премия за риск
Эту премию часто оценивают используя историческое расхождение между доходностями облигаций и доходностью акций. На развитых рынках типичная прибавляемая премия за риск колеблется в диапазоне от 3% до 5%.
Как выбрать модель?
1. CAPM
⁃ Компания публична;
⁃ Есть данные о рыночной доходности, бета-коэффициенте, безрисковой ставке;
⁃ Необходимо учесть рыночный риск в явном виде.
2. DDM
⁃ Компания стабильно выплачивает дивиденды;
⁃ Дивиденды растут с предсказуемым темпом;
⁃ Инверторы ориентированы на доход от дивидендов.
3. Доходность облигаций с учетом премии за риск
⁃ Компания непублична или сложно оценить бету;
⁃ Есть информация о доходности ее облигаций;
⁃ Нужно быстро получить ориентир по стоимости капитала.
Фух… Описал… Пост получился длинноватым, но надеюсь, что более и менее полезным)
🔥5
Коллеги, привет! 👋
Начал готовиться к экзамену на грантовую программу School of Finance (SoF) → sfinance.org
Совсем скоро откроется набор на SoF, и для меня это важный вызов.
Впервые узнал о программе ещё на первом курсе, на втором подумал, что не хватает квалификации, на третьем начал готовиться… но не хватило мотивации. Так и откладывал год за годом...
И вот сейчас, когда параллельно:
— сдаю диплом
— готовлюсь к госэкзаменам
— участвую в 2х гранта
— закрываю весеннюю сессию
— веду 3 Telegram-канала…
я решил:Пора! Самое время готовиться к SoF!
Кстати, рубрика #5_минут_про больше про SoF — там я коротко разбираю вопросы из 101 Question, которые:
А ещё многие вопросы пересекаются с программой госэкзаменов, так что двойная польза!
Кроме теории, в SoF много задач, основанных на экзамене CFA.
Я решил по старой практике собрать команду 😁 С командой всегда проще) Это я перенял из бега, а также из вузовской подготовки к разным экзаменам…) Нашел ребят с мотивацией, затем мы собрали нужную информацию — и в эту субботу встречаемся впервые на разбор задач по теме Time Value of Money (TVM).
Из РАНХиГС в SoF поступает очень мало людей… В прошлом году, насколько знаю, не было ни одного… Студенты либо не знают, либо им не хватает мотивации… Надеюсь, в этом году мы это изменим!
🚀 Погнали!
Начал готовиться к экзамену на грантовую программу School of Finance (SoF) → sfinance.org
Совсем скоро откроется набор на SoF, и для меня это важный вызов.
Впервые узнал о программе ещё на первом курсе, на втором подумал, что не хватает квалификации, на третьем начал готовиться… но не хватило мотивации. Так и откладывал год за годом...
И вот сейчас, когда параллельно:
— сдаю диплом
— готовлюсь к госэкзаменам
— участвую в 2х гранта
— закрываю весеннюю сессию
— веду 3 Telegram-канала…
я решил:
Кстати, рубрика #5_минут_про больше про SoF — там я коротко разбираю вопросы из 101 Question, которые:
✅ Помогают мне готовиться к экзамену;
✅ Углубляют моё понимание тем по корпоративным финансам;
✅ Являются полезным контентом для канала.
А ещё многие вопросы пересекаются с программой госэкзаменов, так что двойная польза!
Кроме теории, в SoF много задач, основанных на экзамене CFA.
Я решил по старой практике собрать команду 😁 С командой всегда проще) Это я перенял из бега, а также из вузовской подготовки к разным экзаменам…) Нашел ребят с мотивацией, затем мы собрали нужную информацию — и в эту субботу встречаемся впервые на разбор задач по теме Time Value of Money (TVM).
Из РАНХиГС в SoF поступает очень мало людей… В прошлом году, насколько знаю, не было ни одного… Студенты либо не знают, либо им не хватает мотивации… Надеюсь, в этом году мы это изменим!
🚀 Погнали!
🔥6
Коллеги, привет! 🤝
Хочу поделиться, как проходит мой отбор на стажировку ВТБ Юниор — возможно, кому-то будет полезно или просто интересно взглянуть изнутри 👀
Этапы отбора:
🗓 Сегодня проходил Центр оценки — теперь жду обратную связь.
Хочу отметить работу HR-команды ВТБ — накануне провели встречу, на которой рассказали, как всё будет устроено, чтобы снять лишнее волнение. Это действительно помогло!
Спасибо Мери Нанушян за открытую коммуникацию 🙌
📌 Вот примеры вопросов, которые могут задать на этапе "центр оценки":
💬 Я поделился своей мотивацией, рассказал, почему нацелен на направление PE and IC & PF Finance — это наиболее интересная для меня траектория. Но также открыт к работе в финансовом моделировании и прогнозировании, но с перспективой работы в PE and IC & PF)
Пообщался с представителями казначейства, премиального обслуживания и брокерского направления. Затронули темы:
🧠 Было интересно и полезно — теперь жду, кто из направлений решит, что я им подхожу. Или не решит… 😅
Хочу поделиться, как проходит мой отбор на стажировку ВТБ Юниор — возможно, кому-то будет полезно или просто интересно взглянуть изнутри 👀
Этапы отбора:
1. Скрининг резюме
2. Телефонное интервью
3. SHL-тесты (вербальный + числовой)
4. Центр оценки (интервью с нанимающими менеджерами из разных подразделений)
5. Финальное интервью с нанимающим менеджером, если ты подходишь под одно из направлений
🗓 Сегодня проходил Центр оценки — теперь жду обратную связь.
Хочу отметить работу HR-команды ВТБ — накануне провели встречу, на которой рассказали, как всё будет устроено, чтобы снять лишнее волнение. Это действительно помогло!
Спасибо Мери Нанушян за открытую коммуникацию 🙌
📌 Вот примеры вопросов, которые могут задать на этапе "центр оценки":
• Почему выбрали именно ВТБ Юниор?
• Почему остановились на данном вузе и специальности?
• Какие направления выбрали и почему?
• Ваши достижения за последний год
• Что вы знаете о нашем банке? С какими проектами знакомы?
• Немного теории: EBITDA, отличие МСФО от РСБУ, ключевая ставка и др.
💬 Я поделился своей мотивацией, рассказал, почему нацелен на направление PE and IC & PF Finance — это наиболее интересная для меня траектория. Но также открыт к работе в финансовом моделировании и прогнозировании, но с перспективой работы в PE and IC & PF)
Пообщался с представителями казначейства, премиального обслуживания и брокерского направления. Затронули темы:
• Мультитаскинг и стрессоустойчивость
• Оптимизация активных и пассивных операций
• Создание удобных и визуально сильных отчётов для брокерского блока...
🧠 Было интересно и полезно — теперь жду, кто из направлений решит, что я им подхожу. Или не решит… 😅
🔥6
Коллеги, добрый день! 🤝
Хочу поделиться отличной новостью: мне назначили ментора от Альфа-Банка! 🎉
Честно, уже думал, что не прошёл в программу — но сегодня на почту пришло письмо, и… ура!
Для старта нужно было определить свою точку А и точку Б:
🔹 Точка А:
🔹 Точка Б:
📌 Уже завтра у нас первая встреча! Очень жду! Судя по фото ментора в соц сетях, он тоже увлекается бегом 🏃 Круто, что у нас есть пересечения в области хобби) Будет интересно пообщаться!
Немного о программе «Альфа Менторство»:
Это инициатива Альфа-Банка, которая помогает студентам взаимодействовать с опытными специалистами из разных направлений.
Вместе с ментором можно выстроить карьерный трек, обсудить ключевые навыки, прокачать себя и подготовиться к следующему шагу в профессии.
Менторы — это профессионалы уровня middle+, которые работают в выбранной тобой сфере и реально могут направить тебя в нужную сторону.
Очень рад быть частью этой программы. Обязательно поделюсь, как будет проходить взаимодействие 💼
Хочу поделиться отличной новостью: мне назначили ментора от Альфа-Банка! 🎉
Честно, уже думал, что не прошёл в программу — но сегодня на почту пришло письмо, и… ура!
Для старта нужно было определить свою точку А и точку Б:
🔹 Точка А:
«За время обучения я полностью погрузился в учебный процесс и не имел возможности пройти стажировки. Это привело к возникновению запроса на менторство, так как я чувствую недостаток практического опыта и нуждаюсь в профессиональной навигации для успешного старта карьеры в инвестиционном банкинге.»
🔹 Точка Б:
«Получить оффер в инвестиционное подразделение крупного банка во время начала магистратуры.»
📌 Уже завтра у нас первая встреча! Очень жду! Судя по фото ментора в соц сетях, он тоже увлекается бегом 🏃 Круто, что у нас есть пересечения в области хобби) Будет интересно пообщаться!
Немного о программе «Альфа Менторство»:
Это инициатива Альфа-Банка, которая помогает студентам взаимодействовать с опытными специалистами из разных направлений.
Вместе с ментором можно выстроить карьерный трек, обсудить ключевые навыки, прокачать себя и подготовиться к следующему шагу в профессии.
Менторы — это профессионалы уровня middle+, которые работают в выбранной тобой сфере и реально могут направить тебя в нужную сторону.
Очень рад быть частью этой программы. Обязательно поделюсь, как будет проходить взаимодействие 💼
🔥4🗿1
Коллеги, добрый день! 🤝
Состоялась моя первая встреча с ментором — беседа получилась супер! 🔥
До встречи я мало что знал о своем наставнике… Как оказалось, мой ментор работает в дирекции Project Financing (PF) Альфа-Банка! 🤩
PF (проектное финансирование) чем-то напоминает PE (Private Equity): тоже моделирование, глубокий анализ, работа с цифрами — только акцент немного другой. И честно, судя по нашему разговору, это прям мое: Excel, модели, внимание к деталям, сложные проекты... В общем, кайф!
Что важно для работы в PF:
Мы также разобрали:
🔑 Наверное, ключевое, что я вынес со встречи, так это то, что нужно очень четко понимать, как строятся финансовые модели с учетом отраслевой специфики. Без этого в PF делать нечего…
Для себя решил: после сдачи диплома, ГОСов и всех вузовских обязательств пойду учиться финансовому моделированию. Сейчас выбираю между SF Education и School of Finance 🤔
Готовлю теперь вопросы ко второй встрече с ментором… Очень рад, что пошел в эту программу!
Состоялась моя первая встреча с ментором — беседа получилась супер! 🔥
До встречи я мало что знал о своем наставнике… Как оказалось, мой ментор работает в дирекции Project Financing (PF) Альфа-Банка! 🤩
PF (проектное финансирование) чем-то напоминает PE (Private Equity): тоже моделирование, глубокий анализ, работа с цифрами — только акцент немного другой. И честно, судя по нашему разговору, это прям мое: Excel, модели, внимание к деталям, сложные проекты... В общем, кайф!
Что важно для работы в PF:
* Глубоко разбираться в финансовом моделировании 📊
* Уметь находить максимум информации о рынке и компаниях 🌍
* Понимать юридические аспекты структуры сделок ⚖️
Мы также разобрали:
* Как попасть в проектное финансирование
* Какие пути есть для старта стажировки именно в PF
* Какие навыки стоит прокачивать уже сейчас
🔑 Наверное, ключевое, что я вынес со встречи, так это то, что нужно очень четко понимать, как строятся финансовые модели с учетом отраслевой специфики. Без этого в PF делать нечего…
Для себя решил: после сдачи диплома, ГОСов и всех вузовских обязательств пойду учиться финансовому моделированию. Сейчас выбираю между SF Education и School of Finance 🤔
Готовлю теперь вопросы ко второй встрече с ментором… Очень рад, что пошел в эту программу!
🔥4
Коллеги, добрый вечер! 🤝
Немножко выпал со своего режима… Сильно много всего навалилось…
Хотел бы с вами поделиться прекрасной новостью - я наконец зарегестрировался вLinkedIn 🥳 Как же это было тяжело… Эти капчи будут сниться 😅
Настроил сегодня профиль. Вроде получилось более и менее. Буду рад обратной связи!
Если вы также есть в этой социальной сети, то добавляйте меня в контакты.
Пока что у меня нет достаточной насмотренности… Я не очень понимаю как вести там аккаунт и что вообще происходит… 🤯
Если вы можете дать совет или прислать какие-нибудь хорошие видео по этой социальной сети, будет супер! Хочу создать там сильный профиль 💪🏻
Немножко выпал со своего режима… Сильно много всего навалилось…
Хотел бы с вами поделиться прекрасной новостью - я наконец зарегестрировался в
Настроил сегодня профиль. Вроде получилось более и менее. Буду рад обратной связи!
Если вы также есть в этой социальной сети, то добавляйте меня в контакты.
Пока что у меня нет достаточной насмотренности… Я не очень понимаю как вести там аккаунт и что вообще происходит… 🤯
Если вы можете дать совет или прислать какие-нибудь хорошие видео по этой социальной сети, будет супер! Хочу создать там сильный профиль 💪🏻
🔥3
📌 7/101 — Walk me through CAPM
Уже не раз в постах затрагивал модель CAPM, но в рамках рубрики #5_минут_про@tkachfinance по 101 Questions пришло время пройтись по ней системно. Let’s go!
💡 В середине 1960-х годов Уильям Шарп, Джон Линтнер и Джек Трейнор предложили Capital Asset Pricing Model (CAPM) — модель оценки капитальных активов. Она до сих пор лежит в основе множества расчетов в финансах и инвестициях.
📈 Основная идея модели:
Примеры:
🔍 Формула модели:
📌 E(R) = Rf + β × (Rm – Rf)
▶️ Где: • E(R) — ожидаемая доходность;
• Rf — безрисковая ставка (например, доходность ОФЗ или US Treasuries);
• β (бета) — насколько актив «скачет» по сравнению с рынком;
• (Rm – Rf) — рыночная премия за риск.
Пример:
📌 При выборе безрисковой ставки важно учитывать горизонт анализа: Оцениваем проект на 10 лет? Берём доходность 10-летних казначейских облигаций.
💬 На практике, применяя CAPM для оценки стоимости собственного капитала (cost of equity), мы рассчитываем бета-коэффициент относительно фондового индекса и используем премию за акции (ERP — equity risk premium) как рыночную премию за риск.
CAPM — это модель, которая оценивает стоимость риска. Чем выше риск → тем больше доходности должен требовать инвестор. Но важно помнить, что это модель, а не абсолютная истина. Главное — понимать её логику и ограничения.
Уже не раз в постах затрагивал модель CAPM, но в рамках рубрики #5_минут_про@tkachfinance по 101 Questions пришло время пройтись по ней системно. Let’s go!
💡 В середине 1960-х годов Уильям Шарп, Джон Линтнер и Джек Трейнор предложили Capital Asset Pricing Model (CAPM) — модель оценки капитальных активов. Она до сих пор лежит в основе множества расчетов в финансах и инвестициях.
📈 Основная идея модели:
На конкурентном рынке ожидаемая премия за риск прямо пропорциональна бета-коэффициенту.
Примеры:
• Бета = 0.5 → премия за риск в 2 раза меньше рыночной • Бета = 2 → премия в 2 раза больше рыночной
🔍 Формула модели:
📌 E(R) = Rf + β × (Rm – Rf)
▶️ Где: • E(R) — ожидаемая доходность;
• Rf — безрисковая ставка (например, доходность ОФЗ или US Treasuries);
• β (бета) — насколько актив «скачет» по сравнению с рынком;
• (Rm – Rf) — рыночная премия за риск.
Пример:
Представь, что ты можешь вложить деньги: • В гособлигации с доходностью 5% • В акции компании с бета = 1.5 (то есть в 1.5 раза волатильнее рынка)
Рыночная премия за риск = 6%
▶️ Тогда по CAPM: Ожидаемая доходность = 5% + 1.5 × 6% = 14%
То есть за более рискованные активы инвестор ожидает больший доход. Всё честно.
📌 При выборе безрисковой ставки важно учитывать горизонт анализа: Оцениваем проект на 10 лет? Берём доходность 10-летних казначейских облигаций.
💬 На практике, применяя CAPM для оценки стоимости собственного капитала (cost of equity), мы рассчитываем бета-коэффициент относительно фондового индекса и используем премию за акции (ERP — equity risk premium) как рыночную премию за риск.
CAPM — это модель, которая оценивает стоимость риска. Чем выше риск → тем больше доходности должен требовать инвестор. Но важно помнить, что это модель, а не абсолютная истина. Главное — понимать её логику и ограничения.
🔥1
#мои_исследования@tkachfinance
Коллеги, добрый день! 🤝
📃 Вышла моя новая статья в журнале ВАК «Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии» — «Особенности применения ESG в нефтегазовом секторе».
В статье рассматриваются вызовы и перспективы интеграции ESG-факторов в деятельность нефтегазовых компаний. Приводится анализ динамики ESG-рангов ведущих российских игроков, выделяются ключевые экологические риски отрасли — от выбросов и разливов до влияния на экосистемы и здоровье населения. Также представлены основные стандарты, применяемые в ESG-отчетности, и подчеркивается значимость адаптации стратегий к глобальным требованиям устойчивого развития.
Буду рад вашим отзывам и комментариям!
➖Статья на странице 292 ➖
Коллеги, добрый день! 🤝
📃 Вышла моя новая статья в журнале ВАК «Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии» — «Особенности применения ESG в нефтегазовом секторе».
В статье рассматриваются вызовы и перспективы интеграции ESG-факторов в деятельность нефтегазовых компаний. Приводится анализ динамики ESG-рангов ведущих российских игроков, выделяются ключевые экологические риски отрасли — от выбросов и разливов до влияния на экосистемы и здоровье населения. Также представлены основные стандарты, применяемые в ESG-отчетности, и подчеркивается значимость адаптации стратегий к глобальным требованиям устойчивого развития.
Буду рад вашим отзывам и комментариям!
➖Статья на странице 292 ➖
🔥4
Коллеги, добрый вечер! 🤝
Только что заглянул в почту и увидел приятное письмо — сертификат о завершении обучения по программе "Менеджер проектов и цифровых продуктов" от Яндекса 🎉
Почти целый учебный год проходил курс, и за это время удалось глубоко погрузиться в основы проектного управления, цифровую трансформацию и подходы к созданию digital-продуктов.
Теперь впереди защита итогового проекта перед комиссией Цифровой кафедры РАНХиГС — и после этого будет выдан диплом о профессиональной переподготовке.
Только что заглянул в почту и увидел приятное письмо — сертификат о завершении обучения по программе "Менеджер проектов и цифровых продуктов" от Яндекса 🎉
Почти целый учебный год проходил курс, и за это время удалось глубоко погрузиться в основы проектного управления, цифровую трансформацию и подходы к созданию digital-продуктов.
Теперь впереди защита итогового проекта перед комиссией Цифровой кафедры РАНХиГС — и после этого будет выдан диплом о профессиональной переподготовке.
🔥7🗿1
Forwarded from TKACH
Друзья, привет!
Вот и завершился один из важнейших этапов моей жизни — получение базового высшего образования.
Я обучался по программе «Финансовый менеджмент» в одной из лучших бизнес-школ России — Высшей школе финансов и менеджмента (ВШФМ) РАНХиГС.
Да, формально ВШФМ уже нет: сначала было слияние с Институтом бизнеса и делового администрирования, затем с Институтом управления… Но в сердцах студентов и выпускников она навсегда останется сильнейшей школой с высоким уровнем преподавания и профессиональной атмосферой.
Хочу искренне поблагодарить преподавателей, чьи лекции и подход к обучению стали для меня настоящим ориентиром:
Виктора Петровича Паламарчука, Веру Владимировну Водянову, Рауфа Габбасовича Ибрагимова, Михаила Ивановича Литвиненко, Владимира Геннадьевича Юровского, Вигена Бабкеновича Минасяна, Ирину Анатольевну Лисовскую, Андрея Анатольевича Глушецкого.
Спасибо за знания, за вызовы, за вдохновение! 🙏🏻
Совсем скоро расскажу в своём финансовом Telegram-канале о своей дипломной работе — какие вопросы ставил, как строил исследование и к каким выводам пришёл.
Дальше — больше 🚀
Впереди — магистратура, новые горизонты и амбициозные цели!
Вот и завершился один из важнейших этапов моей жизни — получение базового высшего образования.
Я обучался по программе «Финансовый менеджмент» в одной из лучших бизнес-школ России — Высшей школе финансов и менеджмента (ВШФМ) РАНХиГС.
Да, формально ВШФМ уже нет: сначала было слияние с Институтом бизнеса и делового администрирования, затем с Институтом управления… Но в сердцах студентов и выпускников она навсегда останется сильнейшей школой с высоким уровнем преподавания и профессиональной атмосферой.
Хочу искренне поблагодарить преподавателей, чьи лекции и подход к обучению стали для меня настоящим ориентиром:
Виктора Петровича Паламарчука, Веру Владимировну Водянову, Рауфа Габбасовича Ибрагимова, Михаила Ивановича Литвиненко, Владимира Геннадьевича Юровского, Вигена Бабкеновича Минасяна, Ирину Анатольевну Лисовскую, Андрея Анатольевича Глушецкого.
Спасибо за знания, за вызовы, за вдохновение! 🙏🏻
Совсем скоро расскажу в своём финансовом Telegram-канале о своей дипломной работе — какие вопросы ставил, как строил исследование и к каким выводам пришёл.
Дальше — больше 🚀
Впереди — магистратура, новые горизонты и амбициозные цели!
🔥9
#мои_исследования@tkachfinance
Наконец-то возвращаюсь к ведению канала. Уже накидал контент-план на месяц вперёд — надеюсь, что на этот раз без срывов.
Обещал рассказать про диплом — начну. Думаю, что сделаю из этого небольшую серию постов. Сегодня — просто обзор: о чём была работа, почему выбрал именно эту тему и как всё устроено.
На старте мне казалось, что писать просто про DCF-анализ — это скучно. Хотелось глубже, шире — чтобы в работе был не только расчёт, но и исследование, где есть интрига: влияет что-то на стоимость или нет? 🤔
Было 2️⃣ направления: — влияние цены на нефть на стоимость бизнеса, — влияние ESG-факторов на стоимость бизнеса.
Вместе с научруком выбрали ESG — тема на стыке дисциплин, и она реально даёт поле для анализа.
📌 Что вошло в работу:
Дальше буду раскрывать всё это по шагам. Без лишней теории, с акцентом на прикладной смысл. Надеюсь, вам будет интересно — и, возможно, даже полезно)
Наконец-то возвращаюсь к ведению канала. Уже накидал контент-план на месяц вперёд — надеюсь, что на этот раз без срывов.
Обещал рассказать про диплом — начну. Думаю, что сделаю из этого небольшую серию постов. Сегодня — просто обзор: о чём была работа, почему выбрал именно эту тему и как всё устроено.
На старте мне казалось, что писать просто про DCF-анализ — это скучно. Хотелось глубже, шире — чтобы в работе был не только расчёт, но и исследование, где есть интрига: влияет что-то на стоимость или нет? 🤔
Было 2️⃣ направления: — влияние цены на нефть на стоимость бизнеса, — влияние ESG-факторов на стоимость бизнеса.
Вместе с научруком выбрали ESG — тема на стыке дисциплин, и она реально даёт поле для анализа.
📌 Что вошло в работу:
1. В теоретической части — базово и по делу: что такое ESG, как работают рейтинги и что по этому поводу говорит литература.
2. Затем — кейс по Татнефти: анализ ESG-подхода компании, финмодель, DCF.
3. А в финальной части — самое интересное: добавил в модель ESG-рейтинг и проверил, влияет ли он на стоимость компании. Немного эконометрики, работа с параметрами, и попытка встроить нефинансовые факторы в классическую оценку.
Дальше буду раскрывать всё это по шагам. Без лишней теории, с акцентом на прикладной смысл. Надеюсь, вам будет интересно — и, возможно, даже полезно)
🔥5🗿2
#словарь@tkachfinance
📌 Empire Building [эмпайр билдинг] — построение империй.
Это не из словаря Лопатникова, но слишком характерный и меткий термин, чтобы пройти мимо.
Часто используется в деловом поле, особенно в англоязычном консалтинге и корпоративном управлении.
А теперь давайте простым языком👇
Проще говоря:
🧱 «Чем больше я контролирую, тем труднее меня уволить» 📈 «Чем больше у меня людей, тем выше моя внутренняя власть» 💼 «Чем шире мой портфель, тем жирнее мой бонус»
Пример:
Чем опасен этот эффект?
• Искажает приоритеты: решения принимаются не в пользу компании, а в пользу чьего-то "влияния" • Раздувает бюрократию • Замедляет процессы • Создаёт политические конфликты в управлении
В антикризисном консалтинге первым делом ищут именно такие "мини-империи", которые тянут компанию вниз.
Слышали раньше про такой термин? Или, может, замечали в своей практике? 👀
📌 Empire Building [эмпайр билдинг] — построение империй.
Это не из словаря Лопатникова, но слишком характерный и меткий термин, чтобы пройти мимо.
Часто используется в деловом поле, особенно в англоязычном консалтинге и корпоративном управлении.
А теперь давайте простым языком👇
Empire Building — это когда топ-менеджеры создают в компании «империю» под себя: наращивают отделы, бюджеты, подчинённых, проекты… Не потому что это выгодно бизнесу, а потому что так растёт их собственная значимость и влияние.
Проще говоря:
🧱 «Чем больше я контролирую, тем труднее меня уволить» 📈 «Чем больше у меня людей, тем выше моя внутренняя власть» 💼 «Чем шире мой портфель, тем жирнее мой бонус»
Пример:
Допустим, директор по маркетингу запускает три дополнительных подразделения, открывает региональные офисы и нанимает ещё 15 человек. Но реальные результаты от этих изменений — сомнительные.
📉 Доходы не растут. 💸 Затраты увеличиваются. 🤷🏻♂️ Но при этом его статус внутри компании становится выше. Вот это и есть
Empire Building
.
Чем опасен этот эффект?
• Искажает приоритеты: решения принимаются не в пользу компании, а в пользу чьего-то "влияния" • Раздувает бюрократию • Замедляет процессы • Создаёт политические конфликты в управлении
В антикризисном консалтинге первым делом ищут именно такие "мини-империи", которые тянут компанию вниз.
Слышали раньше про такой термин? Или, может, замечали в своей практике? 👀
🔥7
#полезно@tkachfinance
Коллеги, добрый день! 🤝
Я собрал подборку проверенных каналов, где регулярно появляются вакансии для аналитиков, финансистов, инвестбанкиров и других специалистов:
👉 Ссылка на папку с каналами
Все каналы удобно собраны в одной папке, чтобы вы могли быстро просматривать новые вакансии без необходимости искать их по отдельным источникам. Это экономит время и позволяет не пропустить интересные возможности, особенно если вы активно развиваетесь в финансовой сфере.
Если же вы студент, стоит помнить: один из самых надёжных способов попасть на первую работу — это рефералка в компании или активный нетворк.
И то, и другое можно найти в студенческом нетворкинг-сообществе NCS:
🌐 Присоединяйтесь к NCS
💡 Если вы знаете ещё какие-то хорошие каналы, делитесь ими в комментариях — это будет очень полезно для всех.
Коллеги, добрый день! 🤝
Я собрал подборку проверенных каналов, где регулярно появляются вакансии для аналитиков, финансистов, инвестбанкиров и других специалистов:
👉 Ссылка на папку с каналами
Все каналы удобно собраны в одной папке, чтобы вы могли быстро просматривать новые вакансии без необходимости искать их по отдельным источникам. Это экономит время и позволяет не пропустить интересные возможности, особенно если вы активно развиваетесь в финансовой сфере.
Если же вы студент, стоит помнить: один из самых надёжных способов попасть на первую работу — это рефералка в компании или активный нетворк.
И то, и другое можно найти в студенческом нетворкинг-сообществе NCS:
🌐 Присоединяйтесь к NCS
💡 Если вы знаете ещё какие-то хорошие каналы, делитесь ими в комментариях — это будет очень полезно для всех.
🔥7
#5_минут_про
📊 What does risk-free rate mean?
В финансах термин risk-free rate (безрисковая ставка) — это ключевое понятие, с которого начинается оценка стоимости капитала и инвестиционных решений.
Давайте разберёмся, что это значит и зачем она нужна.
1️⃣ Определение
Проще говоря: это ставка, которую инвестор получает без какого-либо риска, только за то, что он предоставляет свои деньги на определённый срок.
2️⃣ Почему это важно
Безрисковая ставка служит базой для всех финансовых расчётов, например:
- Оценка стоимости капитала (Cost of Equity);
- Модели дисконтирования (DCF);
- Определение премии за риск.
Она показывает, какую минимальную доходность можно получить без риска, и на основе неё строятся все остальные инвестиционные решения, учитывающие риск.
3️⃣ Примеры risk-free instruments
На практике абсолютно безрисковых инструментов нет, поэтому используют максимально надёжные.
Обычно это:
- Государственные облигации стран с высокой кредитной надёжностью (например, US Treasury Bonds для США);
- Краткосрочные государственные векселя (T-bills).
Выбор инструмента зависит от валюты, срока и экономической стабильности страны.
4️⃣ Формула и применение
Risk-free rate используется, например, в модели CAPM для расчёта доходности акций.
То есть, risk-free rate — это «отправная точка», от которой считается, сколько инвестор может заработать за счёт риска, а сколько — без него.
5️⃣ Итог
Risk-free rate — это фундаментальная ставка, с которой начинается оценка любого финансового актива. Она отражает минимальную доходность без риска, помогает определить премию за риск и служит основой для моделирования финансовых решений.
💡Для того, чтобы подробнее разобраться в вопросе бизрисковой ставки рекомендую прочитать Главу №7 книги «Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов» Асвата Дамодарана.
📊 What does risk-free rate mean?
В финансах термин risk-free rate (безрисковая ставка) — это ключевое понятие, с которого начинается оценка стоимости капитала и инвестиционных решений.
Давайте разберёмся, что это значит и зачем она нужна.
1️⃣ Определение
Risk-free rate — это доходность инвестиции, которая считается не имеющей риска дефолта, то есть вероятность потери вложенного капитала минимальна.
Проще говоря: это ставка, которую инвестор получает без какого-либо риска, только за то, что он предоставляет свои деньги на определённый срок.
2️⃣ Почему это важно
Безрисковая ставка служит базой для всех финансовых расчётов, например:
- Оценка стоимости капитала (Cost of Equity);
- Модели дисконтирования (DCF);
- Определение премии за риск.
Она показывает, какую минимальную доходность можно получить без риска, и на основе неё строятся все остальные инвестиционные решения, учитывающие риск.
3️⃣ Примеры risk-free instruments
На практике абсолютно безрисковых инструментов нет, поэтому используют максимально надёжные.
Обычно это:
- Государственные облигации стран с высокой кредитной надёжностью (например, US Treasury Bonds для США);
- Краткосрочные государственные векселя (T-bills).
Выбор инструмента зависит от валюты, срока и экономической стабильности страны.
4️⃣ Формула и применение
Risk-free rate используется, например, в модели CAPM для расчёта доходности акций.
То есть, risk-free rate — это «отправная точка», от которой считается, сколько инвестор может заработать за счёт риска, а сколько — без него.
5️⃣ Итог
Risk-free rate — это фундаментальная ставка, с которой начинается оценка любого финансового актива. Она отражает минимальную доходность без риска, помогает определить премию за риск и служит основой для моделирования финансовых решений.
💡Для того, чтобы подробнее разобраться в вопросе бизрисковой ставки рекомендую прочитать Главу №7 книги «Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов» Асвата Дамодарана.
🔥4
#словарь@tkachfinance
Коллеги, привет! 🤝
Сегодня рассмотрим одно из действительно интересных понятий, часто встречающихся в управленческих контрактах и политике компаний — Clawback Provision.
Что это такое?
Зачем это нужно?
1️⃣ Защита интересов компании и акционеров, особенно в ситуациях с финансовыми ошибками или недобросовестным поведением.
2️⃣ Снижение стимулов к агрессивным или рисковым действиям со стороны руководства.
3️⃣ Соблюдение регуляторных требований — в ряде стран (например, США) clawback-политика обязательна для публичных компаний.
Реальный пример:
После финансового кризиса и провалов Enron и WorldCom, законодательство США ужесточило правила. Например, по §304 Закона Сарбейнса-Оксли (SOX), исполнительный директор или финансовый директор обязаны вернуть бонусы и доход от продажи акций, если компания была вынуждена пересмотреть отчётность из-за нарушений.
Яркий случай — WageWorks Inc., где руководители вернули компанию сотни миллионов долларов того, что было выплачено им необоснованно из-за искажения финансовых результатов.
Итог:
Коллеги, привет! 🤝
Сегодня рассмотрим одно из действительно интересных понятий, часто встречающихся в управленческих контрактах и политике компаний — Clawback Provision.
Что это такое?
Clawback Provision — это оговорка в договоре, которая позволяет компании вернуть уже выплаченные бонусы, опционы или иное вознаграждение, если позже выясняется, что они были начислены необоснованно — например, из-за ошибок в отчётности или корпоративных нарушений.
Зачем это нужно?
1️⃣ Защита интересов компании и акционеров, особенно в ситуациях с финансовыми ошибками или недобросовестным поведением.
2️⃣ Снижение стимулов к агрессивным или рисковым действиям со стороны руководства.
3️⃣ Соблюдение регуляторных требований — в ряде стран (например, США) clawback-политика обязательна для публичных компаний.
Реальный пример:
После финансового кризиса и провалов Enron и WorldCom, законодательство США ужесточило правила. Например, по §304 Закона Сарбейнса-Оксли (SOX), исполнительный директор или финансовый директор обязаны вернуть бонусы и доход от продажи акций, если компания была вынуждена пересмотреть отчётность из-за нарушений.
Яркий случай — WageWorks Inc., где руководители вернули компанию сотни миллионов долларов того, что было выплачено им необоснованно из-за искажения финансовых результатов.
Итог:
Clawback Provision
— это своего рода страховка бизнеса: она позволяет вернуть ресурсы, если они были выданы ошибочно или нечестно. Это критически важно для прозрачности и доверия в корпоративном управлении.
🔥5