#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Думаю, многие из вас знают, что я являюсь основателем нетворкинг-сообщества для амбициозных студентов NCS. Сегодня хотел бы отойти от темы финансов и поговорить о не менее важном - нетворке, а точнее об одной концепции, которая, на мой взгляд, недооценена в российской практике.
Речь про small favors («небольшие услуги»). Это простой, но очень сильный принцип: помогать людям без расчёта и без ведения «внутреннего баланса» кто кому должен. При этом в реальности часто наблюдается обратное, люди мысленно ведут списки: кому помогли, у кого можно попросить, где «вернут», а где нет. И не только мысленно… 😅
Качественный нетворк строится иначе. В каждом взаимодействии важно уметь считывать потребности собеседника и, если есть возможность, закрывать их. Без ожиданий, без избыточных усилий и без создания ощущения долга у другой стороны…
Помощь не должна быть тяжёлой или вынужденной - это скорее естественное продолжение сильного окружения, где люди усиливают друг друга.
При этом важно не уходить в крайности. Речь не про то, чтобы жертвовать своим временем или ресурсами в ущерб себе. Речь про осознанный подход: если для вас это несложно - помогите. Без скрытых мотивов, без попытки «инвестировать в отношения» с ожиданием возврата…
Именно такой подход в долгосрочной перспективе формирует самый сильный социальный капитал. Люди запоминают не формальные взаимодействия, а искреннюю и своевременную помощь.
И уже на следующем уровне возникает более сложная конструкция - социальный трейдинг. Но это уже отдельная тема, к которой я вернусь позже 😉
Коллеги, приветствую! 🤝
Думаю, многие из вас знают, что я являюсь основателем нетворкинг-сообщества для амбициозных студентов NCS. Сегодня хотел бы отойти от темы финансов и поговорить о не менее важном - нетворке, а точнее об одной концепции, которая, на мой взгляд, недооценена в российской практике.
Речь про small favors («небольшие услуги»). Это простой, но очень сильный принцип: помогать людям без расчёта и без ведения «внутреннего баланса» кто кому должен. При этом в реальности часто наблюдается обратное, люди мысленно ведут списки: кому помогли, у кого можно попросить, где «вернут», а где нет. И не только мысленно… 😅
Качественный нетворк строится иначе. В каждом взаимодействии важно уметь считывать потребности собеседника и, если есть возможность, закрывать их. Без ожиданий, без избыточных усилий и без создания ощущения долга у другой стороны…
Помощь не должна быть тяжёлой или вынужденной - это скорее естественное продолжение сильного окружения, где люди усиливают друг друга.
При этом важно не уходить в крайности. Речь не про то, чтобы жертвовать своим временем или ресурсами в ущерб себе. Речь про осознанный подход: если для вас это несложно - помогите. Без скрытых мотивов, без попытки «инвестировать в отношения» с ожиданием возврата…
Именно такой подход в долгосрочной перспективе формирует самый сильный социальный капитал. Люди запоминают не формальные взаимодействия, а искреннюю и своевременную помощь.
И уже на следующем уровне возникает более сложная конструкция - социальный трейдинг. Но это уже отдельная тема, к которой я вернусь позже 😉
🔥15🗿3
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
При оценке бизнеса крайне важно глубоко понимать отрасль, в которой работает компания. Стоимость создаётся по-разному: где-то через трафик, где-то через активы... Понимание отраслевых мультипликаторов является ключевым элементом качественного анализа.
Например, в технологическом секторе (интернет-компании 👨💻) часто используют EV / Unique Visitors или EV / Pageviews. Здесь инвестор фактически оценивает потенциал монетизации аудитории. Это особенно актуально для быстрорастущих компаний, где финансовые показатели ещё не отражают реальную ценность бизнеса.
🛩️ В ритейле и авиаперевозках применяется EV / EBITDAR (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization, and Rent/Restructuring). Ключевая идея - исключить аренду, которая может существенно различаться в зависимости от бизнес-модели. Это позволяет сделать компании более сопоставимыми с точки зрения операционной эффективности.
🛢️ В энергетике используются более специфические метрики:
— P / MCFE (где MCFE = Million Cubic Foot Equivalent - единица объёма ресурсов),
— P / MCFE/D (объём добычи в день),
— P / NAV (Price / Net Asset Value).
Здесь логика следующая: инвестор смотрит на ресурсную базу и способность генерировать добычу в будущем. По сути, оценка смещается в сторону анализа активов и запасов, а не отчётных показателей.
🏬 В фондах недвижимости (REITs) стандартом являются Price / FFO (Funds From Operations) и Price / AFFO (Adjusted Funds From Operations). Это связано с тем, что амортизация в недвижимости - огромный, но неденежный расход, которы искажает прибыль. При этом доходы от продажи объектов часто носят разовый характер. Поэтому FFO и AFFO дают более нормализованную картину денежного потока, на который ориентируется инвестор.
Ключевая идея здесь в следующем: оценка должна опираться не просто на финансовые показатели, а на экономическую суть бизнеса. Как раз отраслевые мультипликаторы позволяют уловить, где действительно создаётся стоимость 😉
Коллеги, приветствую! 🤝
При оценке бизнеса крайне важно глубоко понимать отрасль, в которой работает компания. Стоимость создаётся по-разному: где-то через трафик, где-то через активы... Понимание отраслевых мультипликаторов является ключевым элементом качественного анализа.
Например, в технологическом секторе (интернет-компании 👨💻) часто используют EV / Unique Visitors или EV / Pageviews. Здесь инвестор фактически оценивает потенциал монетизации аудитории. Это особенно актуально для быстрорастущих компаний, где финансовые показатели ещё не отражают реальную ценность бизнеса.
🛩️ В ритейле и авиаперевозках применяется EV / EBITDAR (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization, and Rent/Restructuring). Ключевая идея - исключить аренду, которая может существенно различаться в зависимости от бизнес-модели. Это позволяет сделать компании более сопоставимыми с точки зрения операционной эффективности.
🛢️ В энергетике используются более специфические метрики:
— P / MCFE (где MCFE = Million Cubic Foot Equivalent - единица объёма ресурсов),
— P / MCFE/D (объём добычи в день),
— P / NAV (Price / Net Asset Value).
Здесь логика следующая: инвестор смотрит на ресурсную базу и способность генерировать добычу в будущем. По сути, оценка смещается в сторону анализа активов и запасов, а не отчётных показателей.
🏬 В фондах недвижимости (REITs) стандартом являются Price / FFO (Funds From Operations) и Price / AFFO (Adjusted Funds From Operations). Это связано с тем, что амортизация в недвижимости - огромный, но неденежный расход, которы искажает прибыль. При этом доходы от продажи объектов часто носят разовый характер. Поэтому FFO и AFFO дают более нормализованную картину денежного потока, на который ориентируется инвестор.
Ключевая идея здесь в следующем: оценка должна опираться не просто на финансовые показатели, а на экономическую суть бизнеса. Как раз отраслевые мультипликаторы позволяют уловить, где действительно создаётся стоимость 😉
🔥6🗿2
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Давайте немного углубимся в тему, без которой невозможно представить ни одну финансовую модель - прогнозирование. Именно здесь закладывается основная ценность модели.
Существует несколько базовых подходов, которые используются в зависимости от ситуации, отрасли и доступности информации.
1️⃣ Прогноз на основе исторических данных
Самый базовый и интуитивно понятный подход. Логика простая: прошлое поведение показателей частично переносится в будущее. Обычно используются средние темпы роста.
Актуален для стабильных отраслей с низкой волатильностью.
Использовать имеет смысл, когда бизнес уже сформирован и нет существенных изменений в стратегии или рынке.
Ограничение очевидно: подход плохо работает в циклических или быстро меняющихся индустриях, а также при трансформации бизнеса.
2️⃣ Прогноз на основе оценки менеджмента
В этом случае модель опирается на прогнозы самой компании: выручка, EBITDA, CapEx и другие ориентиры.
Эти данные часто содержат внутри себя инсайты, недоступные внешнему аналитику.
Использовать стоит, если у менеджмента есть история точных прогнозов и понятная логика.
Но важно помнить: оценка менеджмента - это не всегда истина. Прогноз может быть смещён, пересмотрен или излишне оптимистичен, особенно в условиях неопределённости.
3️⃣ Прогноз на основе отраслевых бенчмарков
Здесь используется логика конвергенции: предполагается, что показатели компании со временем приближаются к среднеотраслевым значениям. Это могут быть мультипликаторы, оборачиваемость и т.д.
Актуален для зрелых отраслей с большим количеством аналогов.
Ограничение: не подходит для уникальных бизнесов или лидеров, которые сами формируют бенчмарки.
4️⃣ Дискреционный прогноз аналитика
Самый гибкий и в то же время самый сложный подход. Здесь аналитик сам формирует прогноз, используя комбинацию факторов: макроэкономику, стратегию компании, сценарный анализ, кейсы аналогов.
Актуален для новых, быстро меняющихся или сложных отраслей.
Использовать имеет смысл, когда стандартные методы не работают или бизнес находится в стадии изменений.
Главный риск - субъективность. Качество такого прогноза напрямую зависит от уровня мышления и опыта аналитика.
Не существует одного универсального подхода к прогнозированию. Выбор того или иного метода прогнозирования зависит от контекста бизнеса и отрасли.
Надеюсь, пост был для вас полезен 😉
Коллеги, приветствую! 🤝
Давайте немного углубимся в тему, без которой невозможно представить ни одну финансовую модель - прогнозирование. Именно здесь закладывается основная ценность модели.
Существует несколько базовых подходов, которые используются в зависимости от ситуации, отрасли и доступности информации.
1️⃣ Прогноз на основе исторических данных
Самый базовый и интуитивно понятный подход. Логика простая: прошлое поведение показателей частично переносится в будущее. Обычно используются средние темпы роста.
Актуален для стабильных отраслей с низкой волатильностью.
Использовать имеет смысл, когда бизнес уже сформирован и нет существенных изменений в стратегии или рынке.
Ограничение очевидно: подход плохо работает в циклических или быстро меняющихся индустриях, а также при трансформации бизнеса.
2️⃣ Прогноз на основе оценки менеджмента
В этом случае модель опирается на прогнозы самой компании: выручка, EBITDA, CapEx и другие ориентиры.
Эти данные часто содержат внутри себя инсайты, недоступные внешнему аналитику.
Использовать стоит, если у менеджмента есть история точных прогнозов и понятная логика.
Но важно помнить: оценка менеджмента - это не всегда истина. Прогноз может быть смещён, пересмотрен или излишне оптимистичен, особенно в условиях неопределённости.
3️⃣ Прогноз на основе отраслевых бенчмарков
Здесь используется логика конвергенции: предполагается, что показатели компании со временем приближаются к среднеотраслевым значениям. Это могут быть мультипликаторы, оборачиваемость и т.д.
Актуален для зрелых отраслей с большим количеством аналогов.
Ограничение: не подходит для уникальных бизнесов или лидеров, которые сами формируют бенчмарки.
4️⃣ Дискреционный прогноз аналитика
Самый гибкий и в то же время самый сложный подход. Здесь аналитик сам формирует прогноз, используя комбинацию факторов: макроэкономику, стратегию компании, сценарный анализ, кейсы аналогов.
Актуален для новых, быстро меняющихся или сложных отраслей.
Использовать имеет смысл, когда стандартные методы не работают или бизнес находится в стадии изменений.
Главный риск - субъективность. Качество такого прогноза напрямую зависит от уровня мышления и опыта аналитика.
Не существует одного универсального подхода к прогнозированию. Выбор того или иного метода прогнозирования зависит от контекста бизнеса и отрасли.
Надеюсь, пост был для вас полезен 😉
🔥5🗿1
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Продолжая тему прогнозирования, давайте углубимся в один из представленных в прошлом посте подходов - прогноз на основе исторических данных.
Суть здесь достаточно простая:
На практике это выглядит следующим образом. Сначала анализируем историческую выручку.
Например, если компания росла с 100 до 110 и затем до 121, мы видим устойчивый рост 10% в год.
Тогда прогноз строится по формуле:
Соответственно: 2026 = 121 × 1.10 = 133 2027 = 133 × 1.10 = 146
Далее переходим к марже. Если EBITDA margin держится в диапазоне 18–20% от выручки, логично заложить среднее значение - 19%.
Тогда:
Если выручка 133, то EBITDA ≈ 25.
Аналогично прогнозируются затраты.
Например, если себестоимость исторически составляет 60% от выручки, то:
Таким образом, модель начинает двигаться от одного ключевого драйвера - выручки, а остальные показатели подтягиваются через доли.
Однако здесь есть важный момент. Такой подход хорошо работает только тогда, когда бизнес стабилен: нет резких изменений в стратегии, рынок предсказуем, а сама отрасль не подвержена сильной цикличности. В противном случае простая экстраполяция прошлого начинает давать искажения.
Надеюсь, было полезно 🙌
Коллеги, приветствую! 🤝
Продолжая тему прогнозирования, давайте углубимся в один из представленных в прошлом посте подходов - прогноз на основе исторических данных.
Суть здесь достаточно простая:
мы предполагаем, что динамика показателей в прошлом частично переносится в будущее.
На практике это выглядит следующим образом. Сначала анализируем историческую выручку.
Например, если компания росла с 100 до 110 и затем до 121, мы видим устойчивый рост 10% в год.
Тогда прогноз строится по формуле:
Revenue_t = Revenue_(t-1) × (1 + g)
Соответственно: 2026 = 121 × 1.10 = 133 2027 = 133 × 1.10 = 146
Далее переходим к марже. Если EBITDA margin держится в диапазоне 18–20% от выручки, логично заложить среднее значение - 19%.
Тогда:
EBITDA = Revenue × Margin
Если выручка 133, то EBITDA ≈ 25.
Аналогично прогнозируются затраты.
Например, если себестоимость исторически составляет 60% от выручки, то:
COGS = Revenue × 60%
Таким образом, модель начинает двигаться от одного ключевого драйвера - выручки, а остальные показатели подтягиваются через доли.
Однако здесь есть важный момент. Такой подход хорошо работает только тогда, когда бизнес стабилен: нет резких изменений в стратегии, рынок предсказуем, а сама отрасль не подвержена сильной цикличности. В противном случае простая экстраполяция прошлого начинает давать искажения.
Надеюсь, было полезно 🙌
🔥7🗿1
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Метод IRR - один из популярных методов при оценке инвестиционных проектов. Он интуитивно понятен: показывает доходность проекта. НО именно IRR часто становится источником ошибок в принятии решений. Разберём ключевые ловушки, о которых важно помнить.
1️⃣ Направление денежных потоков.
В классической логике мы предполагаем: сначала инвестиции (отток), затем поступления (приток).
Но если структура меняется (например, сначала притоки, потом крупные затраты), поведение NPV становится нестандартным: NPV может расти при увеличении ставки дисконтирования.
В таких случаях правило IRR перестаёт работать корректно. Более того, проект следует принимать, если IRR ниже стоимости капитала, что противоречит привычной логике.
2️⃣ Множественность IRR.
Если денежные потоки меняют знак более одного раза, у проекта может быть несколько значений IRR или не быть ни одного. Это делает показатель неоднозначным и фактически непригодным для принятия решений без дополнительного анализа.
3️⃣ Взаимоисключающие проекты.
IRR плохо справляется с выбором между проектами разного масштаба или длительности. Проект с более высокой IRR не обязательно создаёт большую стоимость. В таких случаях корректнее анализировать приростные денежные потоки или напрямую сравнивать NPV.
4️⃣ Различие ставок по срокам.
IRR предполагает одну ставку дисконтирования для всех периодов, тогда как в реальности стоимость капитала может различаться по годам. В таких условиях сама идея «единой доходности проекта» становится упрощением.
Итак, давайте подведем небольшой итог) Без четкого понимания ограничений лучше не использовать данный подход, поскольку это может привести к ошибочным решениям.
На практике IRR всегда рассматривают в связке с NPV, а не как самостоятельный критерий. NPV остаётся базовым ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Надеюсь пост был для вас полезен 😉
Коллеги, приветствую! 🤝
Метод IRR - один из популярных методов при оценке инвестиционных проектов. Он интуитивно понятен: показывает доходность проекта. НО именно IRR часто становится источником ошибок в принятии решений. Разберём ключевые ловушки, о которых важно помнить.
1️⃣ Направление денежных потоков.
В классической логике мы предполагаем: сначала инвестиции (отток), затем поступления (приток).
Но если структура меняется (например, сначала притоки, потом крупные затраты), поведение NPV становится нестандартным: NPV может расти при увеличении ставки дисконтирования.
В таких случаях правило IRR перестаёт работать корректно. Более того, проект следует принимать, если IRR ниже стоимости капитала, что противоречит привычной логике.
2️⃣ Множественность IRR.
Если денежные потоки меняют знак более одного раза, у проекта может быть несколько значений IRR или не быть ни одного. Это делает показатель неоднозначным и фактически непригодным для принятия решений без дополнительного анализа.
3️⃣ Взаимоисключающие проекты.
IRR плохо справляется с выбором между проектами разного масштаба или длительности. Проект с более высокой IRR не обязательно создаёт большую стоимость. В таких случаях корректнее анализировать приростные денежные потоки или напрямую сравнивать NPV.
4️⃣ Различие ставок по срокам.
IRR предполагает одну ставку дисконтирования для всех периодов, тогда как в реальности стоимость капитала может различаться по годам. В таких условиях сама идея «единой доходности проекта» становится упрощением.
Итак, давайте подведем небольшой итог) Без четкого понимания ограничений лучше не использовать данный подход, поскольку это может привести к ошибочным решениям.
На практике IRR всегда рассматривают в связке с NPV, а не как самостоятельный критерий. NPV остаётся базовым ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Надеюсь пост был для вас полезен 😉
🔥8🗿1
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Сегодня немножко затронем теорию портфеля, а именно формулу риска портфеля. Она выглядит громоздко, и запомнить её с первого раза не всегда удаётся…
Но запоминать не обязательно! Есть простой способ вывести её для любого количества активов. Нашёл его в книге «Прикладные корпоративные финансы» Брейли, Майерса, Аллена.
Когда формула полезна?
Для 3+ активов лучше использовать Excel с матричными расчётами. Но на экзаменах обычно даются задачки до 3-х активов и этот метод очень спасает)
Алгоритм расчёта представлен на фото. Он максимально простой. Сначала делается подстановка по клеточкам, затем всё складывается и берётся корень из полученного числа. И риск портфеля посчитан!
Надеюсь, пригодится 😉
Коллеги, приветствую! 🤝
Сегодня немножко затронем теорию портфеля, а именно формулу риска портфеля. Она выглядит громоздко, и запомнить её с первого раза не всегда удаётся…
Но запоминать не обязательно! Есть простой способ вывести её для любого количества активов. Нашёл его в книге «Прикладные корпоративные финансы» Брейли, Майерса, Аллена.
Когда формула полезна?
Для 3+ активов лучше использовать Excel с матричными расчётами. Но на экзаменах обычно даются задачки до 3-х активов и этот метод очень спасает)
Алгоритм расчёта представлен на фото. Он максимально простой. Сначала делается подстановка по клеточкам, затем всё складывается и берётся корень из полученного числа. И риск портфеля посчитан!
Надеюсь, пригодится 😉
🔥9
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Сегодня коротко разберём две большие группы инвестиций:
1️⃣ Традиционные - акции, облигации и денежные инструменты.
2️⃣ Альтернативные - private equity, venture capital, private infrastructure,
real assets, commodities, hedge funds, structured instruments, digital / exotic assets.
Итак, начнем с традиционных инвестиций 📈
📌 Акции (stocks).
Акции сильнее всего чувствительны к динамике прибыли бизнеса, ставкам, циклу экономики и рыночным настроениям. В портфеле это, как правило, инструмент роста, но инвестор платит за этот потенциал более высокой волатильностью и риском просадки.
📌 Облигации (bonds).
Их профиль обычно более предсказуем, чем у акций. Облигации обычно используются для получения дохода, стабилизации портфеля и частичной диверсификации, но они всё равно несут процентный и кредитный риск.
📌 Денежные инструменты (cash).
Их сильная сторона - максимальная ликвидность и приоритет сохранности капитала, а слабая - ограниченный потенциал реальной доходности на длинном горизонте, особенно когда инфляция съедает покупательную способность денег.
В портфеле денежные инструменты - это подушка безопасности, резерв под ближайшие расходы и источник гибкости.
Коллеги, приветствую! 🤝
Сегодня коротко разберём две большие группы инвестиций:
1️⃣ Традиционные - акции, облигации и денежные инструменты.
2️⃣ Альтернативные - private equity, venture capital, private infrastructure,
real assets, commodities, hedge funds, structured instruments, digital / exotic assets.
Итак, начнем с традиционных инвестиций 📈
📌 Акции (stocks).
Акция - это долевая ценная бумага. Она закрепляет права акционера на часть прибыли компании, участие в управлении и долю имущества при ликвидации. Для обыкновенных акций обычно также характерны голосование и дивиденды.
Акции сильнее всего чувствительны к динамике прибыли бизнеса, ставкам, циклу экономики и рыночным настроениям. В портфеле это, как правило, инструмент роста, но инвестор платит за этот потенциал более высокой волатильностью и риском просадки.
📌 Облигации (bonds).
Облигация - это долговая ценная бумага. Инвестор фактически даёт деньги эмитенту в долг и получает право на возврат номинала и, как правило, купонного дохода.
Их профиль обычно более предсказуем, чем у акций. Облигации обычно используются для получения дохода, стабилизации портфеля и частичной диверсификации, но они всё равно несут процентный и кредитный риск.
📌 Денежные инструменты (cash).
Под денежными инструментами обычно понимают денежные остатки, депозиты, вклады до востребования и инструменты денежного рынка.
Их сильная сторона - максимальная ликвидность и приоритет сохранности капитала, а слабая - ограниченный потенциал реальной доходности на длинном горизонте, особенно когда инфляция съедает покупательную способность денег.
В портфеле денежные инструменты - это подушка безопасности, резерв под ближайшие расходы и источник гибкости.
🔥6
Продолжение поста…
Теперь перейдем к альтернативным инвестициям 🏦
Для начала разберемся что вообще такое альтернативные инвестиции.
Рассмотрим какие популярные формы альтернативных инвестиций выделяют 👇🏼
📌 Private equity.
Для этого сегмента характерны длинный горизонт, ограниченная ликвидность и сложные денежные потоки, но именно поэтому инвесторы рассчитывают на более высокую премию за риск.
PE чаще всего выполняет роль долгосрочного инструмента роста, однако ключевые риски здесь: качество менеджмента, оценка компаний и возможность выхода из актива.
📌 Венчурный капитал (venture capital).
По характеристикам это один из самых агрессивных сегментов: горизонты длинные, риск/доходность - очень высокие, а успешный результат часто зависит от редких, но крупных exit-сделок.
Основные риски - высокий процент неудач, размывание долей, зависимость от следующих раундов финансирования…
📌 Private infrastructure.
Экономика таких активов часто основана на стабильных денежных потоках.
Главные риски здесь - регуляторика, политика, исполнение проекта, капзатраты и долговая структура.
📌 Недвижимость и реальные активы (real estate / real assets).
Их любят за предсказуемость денежного потока, доход от аренды/эксплуатации, долгосрочный прирост стоимости и более низкую корреляцию с частью традиционных рынков, а также за потенциальную защиту от инфляции.
Ключевые риски: циклы локального рынка, стоимость фондирования и качество объекта/управления.
📌 Товарные активы (commodities).
Их доходность определяется не корпоративной прибылью, а балансом спроса и предложения, геополитикой, погодой и издержками хранения, поэтому они ведут себя иначе, чем акции и облигации.
Нужно помнить, что это волатильный сегмент без стабильного денежного потока.
📌 Хедж-фонды (hedge funds).
Такие фонды ищут уникальную прибыль, не зависящую от общего рынка. Они дают лучшую доходность с учетом риска.
📌 Структурные инструменты (structured instruments).
К ключевым рискам структурных инвестиций можно отнести рыночный риск, кредитный риск, а также риск ликвидности.
📌 Цифровые и экзотические активы (digital / exotic assets).
Их объединяет то, что ликвидность и стандарты оценки здесь существенно менее стабильны, чем у традиционных инструментов, а набор рисков шире: рыночный, инфраструктурный, операционный, кибер-, правовой и регуляторный.
Надеюсь, пост был для вас полезен и вы вынесли для себя что-то новое 😉
Теперь перейдем к альтернативным инвестициям 🏦
Для начала разберемся что вообще такое альтернативные инвестиции.
Альтернативные инвестиции - это инвестиции в неклассические активы с целью получения прибыли в долгосрочной перспективе.
Рассмотрим какие популярные формы альтернативных инвестиций выделяют 👇🏼
📌 Private equity.
Private equity - это вложения в капитал непубличных компаний, которые не торгуются на бирже.
Для этого сегмента характерны длинный горизонт, ограниченная ликвидность и сложные денежные потоки, но именно поэтому инвесторы рассчитывают на более высокую премию за риск.
PE чаще всего выполняет роль долгосрочного инструмента роста, однако ключевые риски здесь: качество менеджмента, оценка компаний и возможность выхода из актива.
📌 Венчурный капитал (venture capital).
VC - это капитал для стартапов и ранних стадий бизнеса, то есть для компаний с ещё не до конца доказанной бизнес-моделью, но с очень высоким потенциальным ростом.
По характеристикам это один из самых агрессивных сегментов: горизонты длинные, риск/доходность - очень высокие, а успешный результат часто зависит от редких, но крупных exit-сделок.
Основные риски - высокий процент неудач, размывание долей, зависимость от следующих раундов финансирования…
📌 Private infrastructure.
Это инвестиции в долгоживущие, капиталоёмкие объекты, обеспечивающие базовые услуги: дороги, аэропорты, энергетику, коммунальные и цифровые сети.
Экономика таких активов часто основана на стабильных денежных потоках.
Главные риски здесь - регуляторика, политика, исполнение проекта, капзатраты и долговая структура.
📌 Недвижимость и реальные активы (real estate / real assets).
Это вложения в физические активы с материальной основой стоимости: коммерческую и жилую недвижимость, а шире - и другие материальные активы.
Их любят за предсказуемость денежного потока, доход от аренды/эксплуатации, долгосрочный прирост стоимости и более низкую корреляцию с частью традиционных рынков, а также за потенциальную защиту от инфляции.
Ключевые риски: циклы локального рынка, стоимость фондирования и качество объекта/управления.
📌 Товарные активы (commodities).
Commodities - это сырьевые товары: энергия, металлы, зерно и т.д. Инвестировать в них можно напрямую, через деривативы или через компании-экспортеры/производителей.
Их доходность определяется не корпоративной прибылью, а балансом спроса и предложения, геополитикой, погодой и издержками хранения, поэтому они ведут себя иначе, чем акции и облигации.
Нужно помнить, что это волатильный сегмент без стабильного денежного потока.
📌 Хедж-фонды (hedge funds).
Хедж-фонд - это частный фонд для инвестиций, который работает свободнее, чем обычные взаимные фонды. Он может покупать активы в лонг, продавать в шорт, использовать кредитное плечо и разные стратегии вроде ставок на события, макроэкономику или нейтральные к рынку позиции.
Такие фонды ищут уникальную прибыль, не зависящую от общего рынка. Они дают лучшую доходность с учетом риска.
📌 Структурные инструменты (structured instruments).
Это инструменты, которые комбинируют классические активы и деривативы, чтобы создать заданный профиль риск/доходность. Выплата обычно зависит от поведения базового актива или выполнения определённых условий.
К ключевым рискам структурных инвестиций можно отнести рыночный риск, кредитный риск, а также риск ликвидности.
📌 Цифровые и экзотические активы (digital / exotic assets).
Это самый неоднородный сегмент: сюда могут входить криптоактивы, токенизированные права и ЦФА, а также нишевые объекты вроде искусства, вина, монет и других коллекционных активов.
Их объединяет то, что ликвидность и стандарты оценки здесь существенно менее стабильны, чем у традиционных инструментов, а набор рисков шире: рыночный, инфраструктурный, операционный, кибер-, правовой и регуляторный.
Надеюсь, пост был для вас полезен и вы вынесли для себя что-то новое 😉
🔥8
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🔥10
Вчера посетил конференцию Solid Profit Conf, посвящённую инвестициям и трейдингу.
Мероприятие оставило очень хорошее впечатление - сильный состав участников и насыщенная программа.
Было представлено много эмитентов, из которых удалось послушать FabricaOne AI (компания на этапе выхода на IPO), Whoosh и Северсталь.
Отдельно отмечу лекцию Андрей Ванин - руководителя отдела аналитики и премиального обслуживания Газпромбанк Инвестиции. Он поделился актуальными взглядами на перспективные направления инвестиций в 2026 году - было содержательно и по делу.
Также был рад увидеть друзей и знакомых - пообщались за чашкой кофе, обсудили карьерное развитие и образование, и сходили на отличный обед 😁
В целом, суббота получилась продуктивной: новые идеи, полезные контакты и качественный нетворкинг.
Мероприятие оставило очень хорошее впечатление - сильный состав участников и насыщенная программа.
Было представлено много эмитентов, из которых удалось послушать FabricaOne AI (компания на этапе выхода на IPO), Whoosh и Северсталь.
Отдельно отмечу лекцию Андрей Ванин - руководителя отдела аналитики и премиального обслуживания Газпромбанк Инвестиции. Он поделился актуальными взглядами на перспективные направления инвестиций в 2026 году - было содержательно и по делу.
Также был рад увидеть друзей и знакомых - пообщались за чашкой кофе, обсудили карьерное развитие и образование, и сходили на отличный обед 😁
В целом, суббота получилась продуктивной: новые идеи, полезные контакты и качественный нетворкинг.
🔥13
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Сегодня на курсе, который прохожу, разбирал тему Goodwill, и в процессе затронули acquisition differential. Предлагаю подробнее разобрать, что это такое…
Acquisition differential - это разница между ценой покупки компании и балансовой стоимостью её чистых активов.
Формально:
По сути, показывает, насколько цена сделки отклоняется от учетной оценки бизнеса на момент приобретения. Но важно понимать: это не финальный результат, а лишь отправная точка для дальнейшего анализа.
Дальше включается более серьезный этап - переоценка активов и обязательств до fair value (справедливой стоимости). Под fair value понимается цена, по которой актив может быть продан или обязательство передано между независимыми сторонами на рыночных условиях.
На практике это означает, что балансовые значения корректируются. Например, основные средства могут быть недооценены или обязательства могут требовать пересмотра.
После того как все идентифицируемые активы и обязательства приведены к fair value, остаётся остаток. Именно он формирует Goodwill. Формула в этом случае выглядит так:
Либо
Здесь важно уловить логику: часть переплаты объясняется конкретными активами и их реальной стоимостью, а оставшаяся часть - это уже надбавка, связанная с ожиданиями будущих выгод.
С точки зрения интерпретации, acquisition differential - это «сырая» разница, основанная на бухгалтерских данных, тогда как goodwill - это уже результат после того, как мы учли экономическую реальность бизнеса. То есть, то что считается обычно goodwill по определению является,на самом деле, acquisition differential.
Надеюсь, разбор был полезен 😉
Коллеги, приветствую! 🤝
Сегодня на курсе, который прохожу, разбирал тему Goodwill, и в процессе затронули acquisition differential. Предлагаю подробнее разобрать, что это такое…
Acquisition differential - это разница между ценой покупки компании и балансовой стоимостью её чистых активов.
Формально:
Acquisition Differential = Purchase Price – Book Value of Net Assets.
По сути, показывает, насколько цена сделки отклоняется от учетной оценки бизнеса на момент приобретения. Но важно понимать: это не финальный результат, а лишь отправная точка для дальнейшего анализа.
Дальше включается более серьезный этап - переоценка активов и обязательств до fair value (справедливой стоимости). Под fair value понимается цена, по которой актив может быть продан или обязательство передано между независимыми сторонами на рыночных условиях.
На практике это означает, что балансовые значения корректируются. Например, основные средства могут быть недооценены или обязательства могут требовать пересмотра.
После того как все идентифицируемые активы и обязательства приведены к fair value, остаётся остаток. Именно он формирует Goodwill. Формула в этом случае выглядит так:
Goodwill = Purchase Price – Fair Value of Net Identifiable Assets
.
Либо
Goodwill =
Acquisition Differential +- Переоценка активов +- Переоценка обязательств
Здесь важно уловить логику: часть переплаты объясняется конкретными активами и их реальной стоимостью, а оставшаяся часть - это уже надбавка, связанная с ожиданиями будущих выгод.
С точки зрения интерпретации, acquisition differential - это «сырая» разница, основанная на бухгалтерских данных, тогда как goodwill - это уже результат после того, как мы учли экономическую реальность бизнеса. То есть, то что считается обычно goodwill по определению является,на самом деле, acquisition differential.
Надеюсь, разбор был полезен 😉
🔥10
Коллеги, приветствую! 🤝
Сегодня хотел бы посвятить пост научной деятельности. Буквально пару дней назад обновил свой профиль в eLIBRARY.RU.
И есть приятная новость - мой индекс Хирша вырос до 3 🤩
Однако многие не слышали про данный индекс и не до конца понимают, как он устроен и что именно отражает…
📊 Индекс Хирша (h-index) - это показатель, который одновременно учитывает:
• количество научных публикаций;
• уровень их цитируемости.
Принцип расчета достаточно интересный:
Ученый имеет индекс Хирша = h, если:
👉 у него есть как минимум h публикаций, каждая из которых процитирована не менее h раз.
Например:
Почему этот показатель важен?
Потому что он оценивает не просто количество статей, а их влияние на научное сообщество. Можно написать десятки публикаций, но если их никто не использует и не цитирует - научная значимость будет ограниченной.
При этом индекс Хирша не идеален:
— он зависит от специфики научной области;
— не отражает качество отдельных исследований;
— и сильнее растет в дисциплинах с высокой публикационной активностью.
Но в академической среде это один из базовых индикаторов научной активности.
Для меня это, прежде всего, мотивация продолжать писать статьи и развиваться в научном направление дальше 🚀
Сегодня хотел бы посвятить пост научной деятельности. Буквально пару дней назад обновил свой профиль в eLIBRARY.RU.
И есть приятная новость - мой индекс Хирша вырос до 3 🤩
Однако многие не слышали про данный индекс и не до конца понимают, как он устроен и что именно отражает…
📊 Индекс Хирша (h-index) - это показатель, который одновременно учитывает:
• количество научных публикаций;
• уровень их цитируемости.
Принцип расчета достаточно интересный:
Ученый имеет индекс Хирша = h, если:
👉 у него есть как минимум h публикаций, каждая из которых процитирована не менее h раз.
Например:
• h-index = 3 означает, что у автора есть минимум 3 научные работы, каждая из которых получила не менее 3 цитирований;
• h-index = 10 - уже 10 публикаций с минимум 10 цитированиями каждая.
Почему этот показатель важен?
Потому что он оценивает не просто количество статей, а их влияние на научное сообщество. Можно написать десятки публикаций, но если их никто не использует и не цитирует - научная значимость будет ограниченной.
При этом индекс Хирша не идеален:
— он зависит от специфики научной области;
— не отражает качество отдельных исследований;
— и сильнее растет в дисциплинах с высокой публикационной активностью.
Но в академической среде это один из базовых индикаторов научной активности.
Для меня это, прежде всего, мотивация продолжать писать статьи и развиваться в научном направление дальше 🚀
🔥10🗿2
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥8🗿1
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Сегодня предлагаю кратко разобрать термин из мира private equity - blind pool.
То есть инвестор делает ставку не на отдельный актив, а на стратегию и качество управляющей команды фонда.
На этапе привлечения капитала фонд обычно презентует:
📌 инвестиционный мандат,
📌 отраслевой фокус,
📌 географию инвестиций,
📌 целевую доходность и подход к сделкам.
Но конкретные компании для покупки ещё отсутствуют. Именно поэтому капитал инвестируется «вслепую» относительно будущих активов.
В традиционных инвестициях инвестор анализирует сам актив - акции, облигации или недвижимость. В blind pool логика другая: основное внимание уделяется уже управляющему фонду - его опыту, истории сделок, способности находить интересные компании и создавать стоимость.
С одной стороны, такая структура даёт фонду гибкость и возможность быстро реагировать на рыночные возможности. С другой, для инвестора повышается уровень неопределённости, поскольку будущий портфель заранее неизвестен.
Поэтому в private equity огромное значение имеют:
📌 репутация фонда,
📌 качество команды,
📌 совпадение интереса управляющих и инвесторов.
Надеюсь, пост был для вас полезен и вы вынесли для себя что-то новое 😉
Коллеги, приветствую! 🤝
Сегодня предлагаю кратко разобрать термин из мира private equity - blind pool.
Blind pool - это инвестиционная структура, при которой инвесторы передают капитал в фонд, не зная заранее конкретные компании, в которые будут вложены средства.
То есть инвестор делает ставку не на отдельный актив, а на стратегию и качество управляющей команды фонда.
На этапе привлечения капитала фонд обычно презентует:
📌 инвестиционный мандат,
📌 отраслевой фокус,
📌 географию инвестиций,
📌 целевую доходность и подход к сделкам.
Но конкретные компании для покупки ещё отсутствуют. Именно поэтому капитал инвестируется «вслепую» относительно будущих активов.
В традиционных инвестициях инвестор анализирует сам актив - акции, облигации или недвижимость. В blind pool логика другая: основное внимание уделяется уже управляющему фонду - его опыту, истории сделок, способности находить интересные компании и создавать стоимость.
С одной стороны, такая структура даёт фонду гибкость и возможность быстро реагировать на рыночные возможности. С другой, для инвестора повышается уровень неопределённости, поскольку будущий портфель заранее неизвестен.
Поэтому в private equity огромное значение имеют:
📌 репутация фонда,
📌 качество команды,
📌 совпадение интереса управляющих и инвесторов.
Надеюсь, пост был для вас полезен и вы вынесли для себя что-то новое 😉
🔥8
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Продолжая тему private equity, предлагаю разобраться в базовой структуре PE-индустрии и основных участниках фонда.
Очень часто в материалах встречаются термины LP, GP, investment manager и PE firm, но без понимания их ролей сложно полноценно понять, как устроены фонды прямых инвестиций.
Начнём с PE firm (private equity firm) - компании, которая создаёт и управляет фондами прямых инвестиций. Именно PE firm отвечает за поиск сделок, анализ компаний, проведение due diligence, привлечение капитала и последующее управление инвестициями.
По сути, это сама инвестиционная платформа с командой аналитиков, партнёров и управляющих. Известные примеры в индустрии - KKR, Apax Partners, Bain Capital и EQT.
Далее идут LP (Limited Partners) - инвесторы фонда. Именно они предоставляют основную часть капитала. Это могут быть пенсионные фонды, страховые компании, банки, family offices и другие институциональные инвесторы.
❗️Важно понимать: LP - это пассивные инвесторы. Они не участвуют в ежедневном управлении фондом и не принимают инвестиционные решения. Их задача - предоставить капитал и получать доходность от успешных сделок фонда. При этом их ответственность ограничена размером вложенного капитала.
Управляющей стороной выступает GP (General Partner). Именно GP принимает инвестиционные решения, проводит сделки и отвечает за управление фондом в соответствии с инвестиционным мандатом.
С юридической точки зрения GP несёт основную ответственность за деятельность фонда. Чтобы интересы управляющих были синхронизированы с инвесторами, GP обычно также инвестирует собственный капитал в фонд - так называемый skin in the game. Обычно это 1–5% от общего объёма фонда.
Отдельно часто выделяется investment manager - структура, которая занимается ежедневционной операционной работой фонда. Именно investment manager анализирует потенциальные инвестиции, взаимодействует с портфельными компаниями, готовит отчётность и сопровождает сделки. За эти функции фонд выплачивает management fee - комиссию за управление, которая обычно составляет около 1.5–2% капитала фонда.
Наконец, сами компании, в которые инвестирует фонд, называются portfolio companies или портфельными компаниями. Обычно фонд инвестирует в ограниченное количество бизнесов - в среднем около 10–15 компаний.
Именно способность PE firm через несколько лет продать эти активы дороже определяет успешность фонда и итоговую доходность для инвесторов.
Надеюсь, пост был для вас полезен и вы вынесли для себя что-то новое 😉
Коллеги, приветствую! 🤝
Продолжая тему private equity, предлагаю разобраться в базовой структуре PE-индустрии и основных участниках фонда.
Очень часто в материалах встречаются термины LP, GP, investment manager и PE firm, но без понимания их ролей сложно полноценно понять, как устроены фонды прямых инвестиций.
Начнём с PE firm (private equity firm) - компании, которая создаёт и управляет фондами прямых инвестиций. Именно PE firm отвечает за поиск сделок, анализ компаний, проведение due diligence, привлечение капитала и последующее управление инвестициями.
По сути, это сама инвестиционная платформа с командой аналитиков, партнёров и управляющих. Известные примеры в индустрии - KKR, Apax Partners, Bain Capital и EQT.
Далее идут LP (Limited Partners) - инвесторы фонда. Именно они предоставляют основную часть капитала. Это могут быть пенсионные фонды, страховые компании, банки, family offices и другие институциональные инвесторы.
❗️Важно понимать: LP - это пассивные инвесторы. Они не участвуют в ежедневном управлении фондом и не принимают инвестиционные решения. Их задача - предоставить капитал и получать доходность от успешных сделок фонда. При этом их ответственность ограничена размером вложенного капитала.
Управляющей стороной выступает GP (General Partner). Именно GP принимает инвестиционные решения, проводит сделки и отвечает за управление фондом в соответствии с инвестиционным мандатом.
С юридической точки зрения GP несёт основную ответственность за деятельность фонда. Чтобы интересы управляющих были синхронизированы с инвесторами, GP обычно также инвестирует собственный капитал в фонд - так называемый skin in the game. Обычно это 1–5% от общего объёма фонда.
Отдельно часто выделяется investment manager - структура, которая занимается ежедневционной операционной работой фонда. Именно investment manager анализирует потенциальные инвестиции, взаимодействует с портфельными компаниями, готовит отчётность и сопровождает сделки. За эти функции фонд выплачивает management fee - комиссию за управление, которая обычно составляет около 1.5–2% капитала фонда.
Наконец, сами компании, в которые инвестирует фонд, называются portfolio companies или портфельными компаниями. Обычно фонд инвестирует в ограниченное количество бизнесов - в среднем около 10–15 компаний.
Именно способность PE firm через несколько лет продать эти активы дороже определяет успешность фонда и итоговую доходность для инвесторов.
Надеюсь, пост был для вас полезен и вы вынесли для себя что-то новое 😉
🔥7
#полезно@tkachfinance
Коллеги, приветствую! 🤝
Немного отойдём от привычной темы к управленческим подходам)
В рамках повышения квалификации по принятию управленческих решений услышал интересное расширение классической модели SMART - подход SMARTER.
Сами буквы SMART, думаю, всем давно знакомы, а вот дополнение ER показалось интересным.
Особенно потому, что оно затрагивает человеческий фактор в постановке целей - эмоциональную вовлечённость человека и необходимость формализации намерений через фиксацию целей.
Надеюсь пост будет для вас полезен 😉
Коллеги, приветствую! 🤝
Немного отойдём от привычной темы к управленческим подходам)
В рамках повышения квалификации по принятию управленческих решений услышал интересное расширение классической модели SMART - подход SMARTER.
Сами буквы SMART, думаю, всем давно знакомы, а вот дополнение ER показалось интересным.
Особенно потому, что оно затрагивает человеческий фактор в постановке целей - эмоциональную вовлечённость человека и необходимость формализации намерений через фиксацию целей.
Надеюсь пост будет для вас полезен 😉
🔥6