​​🤷‍♂️ Вчора росія провела виплати по єврооблігаціях не у доларах, а у рублях. Через санкції банк-кореспондент не дозволив проводити виплату у валюті.

Хоча у росії такі зобов’язання вважають "виконаними", проте у більшості випадків іноземні кредитори не визнають російську валюту як погашення валютного боргу.

✖️ Якщо так станеться у випадку з виплатою у понеділок, це означатиме технічний дефолт РФ.

Однак, навіть він не вплине на здатність окупантів вести війну 🪖

Чому? Ефект від інших санкцій і так відрізав доступ росії до іноземного капіталу.

Росіяни вже не розраховують, що їм будуть давати гроші, але виплатою у рублях хочуть показати себе країною, яка виконує свої боргові зобов’язання.

📌 Хоча “дефолт” звучить гучно, але зараз йдеться не про якусь неочікувану економічну кризу на зразок дефолту 1998-го року, а про ще одну маленьку складову до економічних обмежень рф.

Як, в свою чергу,і вже є великою економічною кризою.

🇺🇦 Чи може Україна оголосити дефолт через війну?

Для нас технічний дефолт означатиме закриття можливості брати у борг з-за кордону.

Альтернативним варіантом, на який можуть піти позичальники, є їхня згода на реструктуризацію або списання боргу.

Однак це має бути за згодою обох сторін, а не вимогою України.

☝️ Краще справно платити зараз (на щастя цей рік не є складним по виплатам за зовнішнім боргом, і суттєвих виплат до вересня немає взагалі), а щойно військові ризики знизяться - продовжувати позичати на світовому ринку.

🕒У випадку ж дефолту довгострокові негативні наслідки перевершать тимчасову вигоду

За цим посиланням - українська версія дослідження.

Доброго дня, друзі.

Група авторитетних економістів з усього світу підготувала концепцію плану відбудови України (є англійська та українська версії).

Головні ідеї:
✅ "власницею" відбудови має бути держава Україна
✅ кінцевою метою виконання плану має бути вступ до ЄС
✅ для виконання плану має бути створена окрема незалежна, але прозора і підзвітна агенція, яку ліквідують після виконання плану
✅ під час відбудови в Україні мають впроваджуватися найновіші технології з акцентом на енергоефективність
✅ роботу над виконанням плану потрібно починати вже зараз

Повний текст тут: https://voxeu.org/content/blueprint-reconstruction-ukraine

​​📌 У цей четвер о 17:00 економісти ЦЕС презентують дослідження щодо стану економіки України під час війни.

Після того, як українська армія зупинила російський “бліцкриг”, важливість фінансового фронту для ведення війни значно виросла.

Найгострішими питаннями зараз є великий фіскальний розрив: якщо у березні дефіцит бюджету становив 2,7 млрд доларів, то у квітні він може зрости вдвічі - до 6-7 млрд доларів (прогноз очільника Мінфіну).

14 квітня економісти ЦЕС розкажуть більше про ризики та шляхи їх вирішення, а експерти і урядовці - обговорять ці ідеї.

Серед учасників дискусії:

- Тім Еш, стратег Bluebay Asset Management, експерт з питань України,
- Сергій Ніколайчук, заступник голови Національного банку України,
- Владислав Рашкован, заступник виконавчого директора від України у МВФ,
- Марія Репко, заступниця директора ЦЕС.

Модерує - директор ЦЕС Гліб Вишлінський.

Отримати посилання на Zoom можна після реєстрації, ознайомитися із дослідженням - ось тут.

📌Менш, ніж за годину виходимо наживо у подкаст-шоу - "Право на поплаву".

Директор ЦЕС Гліб Вишлінський розповість про найголовніші апдейти у справах української економіки та відповість на питання слухачів.

Початок о 20:00, трансляція відбуватиметься у Twitter та YouTube.

☝️Питання до Гліба, можна надіслати співавтору подкасту Олегу Новікову у приватні повідомлення.

​​Forbes.ua опублікував великий матеріал на основі нашого дослідження про українську економіку на війні.

Три важливих пункта, які показують масштаб втрат.

1️⃣ Експорт у березні скоротився до лютого на 50% – до $2,7 млрд. Імпорт впав до 30% від рівня лютого - $1,8 млрд . Експорт металів майже припинився, сільськогосподарської продукції – знизився вчетверо.

2️⃣ Пошкоджено чи зруйновано близько ста підприємств (втрати – $6,7 млрд). Серед найбільших — ММК імені Ілліча, Азовсталь, Укренергомашини, Антонов, Одеський НПЗ, Сумихімпром, Харківський тракторний завод, Coca Cola Beverages тощо.

(Наочно - на мапі. Розмір кола показує дохід підприємства⬇️)

3️⃣ На девʼять найбільш постраждалих регіонів припадає 30% національного ВВП, або 21%, за вирахуванням звільнених областей. Проте джерела принаймні 70% українського ВВП залишаються більш-менш недоторканими.

💰Але одна з найкритичніших проблем зараз - бюджетний дефіцит, який у березні склав 2,8 млрд доларів, і може за кілька місяців збільшитися щонайменше вдвічі.

Детальніше проблеми та рекомендації для їх вирішення уряду ми розглянемо на завтрашній онлайн-дискусії о 17:00. Деталі у попередньому дописі.

Друзі, ми розпочали презентацію дослідження та обговорення "Економіка України під час війни: оперативна оцінка".

Дивіться за посиланням: https://www.facebook.com/watch/live/?ref=watch_permalink&v=661232561831787

Або у Zoom: https://us06web.zoom.us/j/88530780138

Поставити питання до спікерів можна у коментарях.

У публічній дискусії візьмуть участь:
- Тім Еш, стратег Bluebay Asset Management, експерт з питань України,
- Сергій Ніколайчук, заступник голови Національного банку України,
- Владислав Рашкован, заступник виконавчого директора від України у МВФ,
- Марія Репко, заступниця директора ЦЕС.

Модерує - директор ЦЕС Гліб Вишлінський.

Дякуємо за підтримку у медіа онлайн-виданню Економічна правда.

​​📌Замітки з вчорашньої презентації дослідження ЦЕС від нашого економіста Юрія Гайдая .

Подивитися запис можна на Youtube, презентацію - на сайті.

"Трішки оптимізму від Тімоті Еша на обговоренні оцінки стану економіки України:

- своєю хоробрістю українці присоромили Європу і вона почала діяти, ніхто насправді не очікував, що ми побачимо такі санкції (але нафтове ембарго потрібне та можливе);
- тепер усі розуміють, що ви східний фронтир Європи, і що ви повинні стати успішними;
- проблема України, в порівнянні з Польщею, була в тому, що у вас ніколи не було чіткого маяка приєднання до ЄС - тепер такий маяк є;
- Росія буде в дефолті і буде в дефолті дуже довго, стільки часу, скільки цього бажатиме Казначейство США;
- наслідки для економіки Росії довгостроково катастрофічні, у найближчу декаду перспектив відновлення немає.

Пара важливих підсумків доповідей від Владислава Рашкована та Сергія Ніколайчука:
- фіскальний розрив у наступні місяці можна закривати, не вдаючись до крайнощів емісії, це потребуватиме постійної інтенсивної роботи НБУ та Мінфіну по залученню усіх доступних інструментів фінансування та пошуку внутрішніх ресурсів, така робота ведеться, щоденно.
- нам потрібно нарешті скористатися шансом і стати партнером Заходу, якому можна довіряти, в першу чергу - не допустити розкрадання зовнішньої допомоги, брати на себе ініціативу та відповідальність.

Було багато конкретики, цікавих запитань і відповідей, дякую всім, хто долучився.
(цитати не дослівні, нотував з льоту)".

Дива не сталося. Президент підписав законопроєкт №7176, відомий як закон про іноземців у наглядових радах.

Зокрема, згідно закону, членів наглядових рад (НР), які не встигають приїхати на держпідприємство чи до держбанку "невідкладно", автоматично звільняють.

(*У версії до другого читання "невідкладно" пояснювалось як "не пізніше 48 годин". Зараз це пояснення прибрали).

Це ставить під загрозу адекватну роботу наглядових рад держпідприємств та держбанків.

Раніше ми писали, що найбільше виграти від цього закону зможе олігарх Ігор Коломойський, який отримає можливість “вибити” сильних іноземних членів наглядової ради Приватбанку.

Дістатися країни у стані війни за 2 доби із, наприклад, США може бути дуже проблематично.

Після прийняття закону у парламенті, аналітичні центри закликали президента накласти вето на цей законопроєкт.

Рада хоче спростити процедуру набуття статусу безробітного, зокрема і для внутрішньо переміщених осіб (ВПО).

👍Це вчасне рішення, яке покращить соціальний захист українців під час масової внутрішньої міграції, коли більше 6 млн осіб змінили регіон проживання всередині країни.

Відповідний законопроєкт №7275 передбачає низку спрощень процедур, необхідних для отримання статусу безробітного та відповідних виплат.

Головні зміни, що можуть відбутися:

1️⃣ відповідно до європейської практики, призначення допомоги по безробіттю буде відбуватися з дня подання заяви, незалежно від того, скільки часу вона буде розглядатися;
2️⃣ поновлюються виплати по частковому безробіттю, що діяли на карантині; їх можуть отримати підприємці та їхні працівники, які втратили частину доходу через вторгнення;
3️⃣ безробітні зможуть отримувати виплати без особистого відвідування центрів зайнятості, достатньо телефоном чи через інтернет підтверджувати свій статус раз на місяць.

У відношенні ВПО також планується дерегуляція:

1️⃣ внутрішні переселенці зможуть отримувати допомогу за місцем фактичного проживання, навіть без відповідних документів (посвідчення особи та трудової книжки).

2️⃣ для ВПО розірвати трудові відносини стане можливим через подання заяви до найближчого центру зайнятості; наступний день після дня подання заяви буде вважатися днем припинення трудових відносин.

☝️Під час воєнного стану + півроку після його завершення зміни щодо порядку призначення допомоги на випадок безробіття буде визначати Кабмін. Це дозволить гнучкіше і швидше ухвалювати рішення.

​​🤡На скріні - допис великого анонімного телеграм-каналу, у ранок 24-го лютого. У перші години вторгнення проросійські ресурси нагнітали зраду, як тільки могли.

🏦Насправді ж, завдяки професійності Нацбанку, банківська система виявилась готовою до вторгнення і впоралась із панікою.

Жоден з банків не “лопнув”, а гривня залишилась стабільною. Детально про це ми написали у нашому дослідженні про економіку України на війні.

Що робив НБУ?

Одразу після вторгнення, курс гривні зафіксували на рівні 29,25 грн/дол. Валютні інтервенції та негайна заборона на некритичні операції у валюті послабили тиск на гривню.

Також у цей день обмежили зняття готівки на суму понад 100 тис.грн та зняття готівки у валюті (обмеження зняли 21 березня).

💵В результаті курс гривні в обмінниках відрізняється від офіційного лише на 10%.

Цифровізація України і розповсюдженість платіжних терміналів допомогли прибрати черги до банкоматів.

Гроші і до вторгнення можна було знімати на касах великих мереж супермаркетів, зараз список таких мереж лише виріс.

Регулятор не обмежував безготівкові операції, а навпаки спонукав платити “цифрою”.

✊Нацбанк також подбав про фінансову стійкість банків.

Для них регулятор відкрив безлімітні бланкові кредити рефінансування, яких видав на понад 137 млрд грн.

Щоб система працювала, НБУ також прибрав санкції за порушення вимог до капіталу, нормативів ліквідності та кредитного ризику, обмежень валютної позиції та звітності.

💪У розпал війни, банківська система продовжує працювати, а обмеження - слабшати.

Наприклад, цього тижня Нацбанк дозволив банкам продавати готівкову валюту.

Раніше Рада підтримала повну гарантію всіх депозитів фізичних осіб в Україні, щоб збільшити ліквідність банків. До цього держава гарантувала повернення депозитів розміром лише до 200 тис. грн.

​​✖️За тиждень російські війська зруйнували/пошкодили інфраструктуру України на $4,45 млрд.

Таким чином загальна прямих задокументованих збитків інфраструктури досягла $84,8 млрд. Збитки обчислюють економісти ЦЕС, спільно з командою KSE Institute та іншими експертами.

А втрати економіки, понесені в ході війни, складають $564-600 млрд.

За 54 дні війни Росії проти України пошкоджено, зруйновано або захоплено щонайменше 23 тис кілометрів доріг, 32 тис квадратних метрів житлового фонду

🏭 Металургія втратила щонайменше 30% своїх активів. Серед найбільших втрат: “Азовсталь” та “ММК Ілліча”, відповідно другий і третій за розмірами металургійні заводи України.

Про втрати інших секторів економіки можна прочитати у нашому дослідженні.

​​🐖 🚫 На початку квітня уряд України офіційно зупинив торгівлю з росією. Що треба знати про наш товарообмін?

1️⃣ За останні 10 торгівля з рф поступово знижувалася: у 2011 році Україна експортувала до РФ продукції майже на $20 млрд (29% від об’єму українського експорту), а через 10 років у 2021 році — лише на $3,44 млрд.

2️⃣ Тим не менш, за результатами 2021-го року росія залишалась третім торговельним партнером України за обсягом імпорту, і п’ятим за експортом. Білорусь була п’ятим та чотирнадцятим, відповідно.

Україна відчутно більше імпортувала з цих країн (на 11,47 млрд) , ніж експортувала (на 4,9 млрд)

3️⃣ Для нас сусіди були тим, чим і для інших країн світу — великою бензоколонкою. З Росії та Білорусі переважно ввозили енергоносії, на які в структурі імпорту припадало 60% ($4,01 млрд) і 59% ($2,85 млрд) відповідно

🛢Переважно це нафта і нафтопродукти, скраплений газ, бітум та добрива.

📌 Відтепер Україні доведеться імпортувати енергоносії всіх типів із інших країн, включно з паливними збірками для АЕС, які в останні роки перед війною поступово заміщували продукцією американської компанії Westinghouse.

Ситуацію ускладнює те, що агресор атакує українську паливну інфраструктуру та вже знищив три нафтопереробні заводи, включно з єдиним, який працював, — Кременчуцьким НПЗ, та багато нафтобаз.

Насамперед це робиться для зупинки постачань палива для збройних сил, але вплив на економіку можна очікувати більш широкий.

Більше прочитати про це можна у матеріалі Ліга або Фокусу.

​​💬 "Фінансові ринки рф із просто закритого ящика перетворююються на закритий чорний ящик".

🔍Вчора російським банкам заборонили публікувати фінансову звітність, а інвестфондам та страховикам дозволили зберігати у тайні істотні події, які можуть вплинути на їх фінансовий стан.

Публікуємо допис на цю тему від старшого економіста ЦЕС Юрія Гайдая. Якщо знаєте, хто така Ельвіра Сахіпзадівна без гугла - напишіть в коментарях 🙃👇

"ЦБ РФ йде строго по плану, виписаному мною в попередньому пості. Всього через годину опублікували рішення, якими:

- банкам заборонили(!) публікувати фінансову звітність, аудиторські звіти, інформацію про оцінку ризиків та фінансові інструменти.
- страховикам, брокерам, біржам, інвестиційним та пенсійним фондам і т.д. дозволили не розкривати купу інформації - про істотні події, які можуть вплинути на їх фінансовий стан, судові справи, учасників торгів, афільованих осіб і т.д. і т.п.

Ельвіро Сахіпзадівно, дякую за увагу та швидку реакцію.

По суті, фінансові ринки рф із просто закритого ящика перетворююються на закритий чорний ящик.

Це ускладнює зовнішню оцінку реального стану справ на ринку, але також дуже ускладнює життя самим учасникам та клієнтам ринку. Оцінити надійність контрагентів, стійкість банків та страхових компаній, зміни у структурі власності, групові ризики на основі публічних даних стає неможливо.

Повна відмова від прозорості заради рукотворної ілюзії стабільності матиме ще важчі наслідки для росіян. Але знову ж на горизонті місяців/кварталів

А зараз усе вирішується на фронті".

Картинка: Financial times

​​​​💬 Укрзалізниця важлива зараз не тільки з точку зору евакуації, але і з точки зору економіки.

Минулого тижня в ООН попередили, що заблоковані українські порти можуть спровокувати голод у світі 🌾

Дійсно, до повномасштабного вторгнення приблизно 70% українського експорту йшло саме морем.

Ми можемо і далі “годувати” світ, але все впирається у логістику.

🚂Один з оптимальних рішень може стати розвиток товарної залізничної логістики, розповіла заступниця директора ЦЕС Марія Репко на дискусії “Говорить Україна”, яку організувув польсьский Фонд Баторія.

“Укрзалізниця важлива зараз не тільки з точку зору евакуації, але і з точки зору економіки.

Ми маємо інтегрувати залізничні маршрути з ЄС, і над цим треба багато працювати. Зокрема, через різні розміри колії. Отже знадобиться більше перевалочних потужностей та інфраструктури.

Логістика зараз виходить на перший план.

⚓️ Були також ідеї відправляти судна з військовими конвоями, як це відбувалося у Другу світову. Але це також буде дуже непросто організувати”, - резюмує Марія.

Графік: Bruegel, частка українських та російських продовольчих товарів на світовому ринку

💰 Днями Bloomberg повідомляли, що ЄС створить солідарний цільовий фонд для відбудови України з донорами країнами-членами ЄС.

Його розмір поки невідомий, але очікується у розмірі сотень мільярдів.

Це лише один з варіантів фонду, за рахунок якого може відбутися “план Маршалла” для України.

За 10 хвилин, о 17:00, директор ЦЕС Гліб Вишлінський обговорить хто має фінансувати і контролювати відбудову України на вебинарі від Українського національного комітету Міжнародної Торгової Палати

Долучайтеся до трансляції на YouTube.

​​🌐 Країни G20 можуть і мають фінансово підтримати Україну найближчим часом.

Через російське вторгнення українська економіка отримує сотні мільярдів доларів збитків, цьогорічний ВВП може скоротитися на 45%, а бюджетний дефіцит у наступні кілька місяців може вирости до 5-7 мільярдів доларів.

☝️Нагадаємо, що ще у січні-лютому дефіцит бюджету був нульовим. У березні він вже становив 2,8 мільярда доларів, зокрема через витрати на оборону та соціальні виплати.

Яка допомога необхідна Україні:

- Гранти, а не позики, щоб не зіштовхнути країну в боргову пастку.
- Якщо ж йдеться про позики, то вони мають бути пільговими (концесійні) на великий термін, низькою ставкою та достатнім пільговим періодом для сплати відсотків (не менше 10 років).
- Також розвинені країни мають передати Україні частку своїх СПЗ (SDRs): напряму або через спеціальний рахунок, який створив МВФ.

Про це трохи детальніше. СПЗ - це спеціальні права запозичення, які існують лише у безготівковій формі і використовується як резервний актив країнами-членами МВФ.

Минулоріч МВФ виділив країнам-членам “віртуальної” валюти на 650 мільярдів доларів для боротьби з наслідками пандемії.

Україна тоді отримала 2,7 мільярда доларів, частина з яких пішла на виплату за зовнішнім боргом.

💰В розвинених країн немає потреби витрачати виділені на них коштів. Ці “залишки” необхідно передати Україні на підтримку економіки під час війни.

Тільки країни з Великої Сімки мають СПЗ на близько 400 млрд дол. Лише 10% з цієї суми могли б закрити бюджетний дефіцит України на найближчі півроку.

Повна версія звернення опублікована на сайті ЦЕС з підписом низки аналітичних центрів та громадських організацій - українських та іноземних.