<에어부산 1Q26 기대 부합>

매출액 2,577억원 (+3% YoY)
영업이익 304억원 (-24% YoY)
당기순손실 161억원 (적자전환 YoY)

4분기 대비 영업이익 354억원 개선

[한투증권 최고운] 운송 데일리
2025년 4월 21일 기준

● 유가 두바이 $94.0/bbl (-4.3%) / WTI 92.1/bbl (+2.8%) / 브랜트 $98.5/bbl (+3.1%)
● BDI 2,640p (+7p) / BCI 4,300p / BDRYFF 2,569p (+17p)


▶ 트럼프 "어느 쪽으로든 협상 결론 날 때까지 휴전 연장"
https://alie.kr/74YYYOD

▶ 중일 갈등에…中노동절 연휴 기간 양국간 항공편 45% 취소
https://alie.kr/FhPgcMo

▶ '중동전쟁' 韓 항공사 748편 비운항…"'비수기' 2분기 실적 직격탄"
https://alie.kr/ChqnwV6

▶ 티웨이항공 이어 에어로케이 '무급 휴직' 돌입…여타 LCC는 "검토 안해"
https://alie.kr/9tCgFRy

▶ 파라타항공, 베트남 상공인연합회와 MOU…"동남아 시장 공략"
https://alie.kr/GE9xYp0

▶ 11번가, 포장재 단가 인상…중동전쟁 '직격탄' 맞은 풀필먼트 업계
https://alie.kr/4QpBqAE

▶ 한진, 경북 농가 물류비 낮춘다…'사이소' 맞춤 배송 도입
https://alie.kr/DlLLpP9

▶ 현대글로비스 하청업체 변경 추진…노조 반발 "고용 승계" 요구
https://alie.kr/FLaAeki

어제 항공유 가격은 180달러대로 조정받았습니다. 이번주 들어 등유 가격도 15% 하락하며 원유 대비 왜곡되었던 스프레드가 줄어들기 시작했습니다.

[한투증권 최고운] 운송 데일리
2025년 4월 22일 기준

● 유가 두바이 $100.0/bbl (+6.5%) / WTI 93.0/bbl (+0.9%) / 브랜트 $101.9/bbl (+3.5%)
● BDI 2,675p (+35p) / BCI 4,356p (+56p) / BDRYFF 2,573p (+5p)

▶ 이란 협상단장 "해상봉쇄로 휴전 무의미…호르무즈 재개방 불가"
https://alie.kr/C0BmNrn

▶ 美, '이란과 3~5일 시한부 휴전' 보도 부인…"기한 설정 안했다"
https://alie.kr/CWw3KJi

▶ 장거리 노선 LCC 부진...대형항공사 독과점 우려 커져
https://alie.kr/3CPtL58

▶ 티웨이항공, 다낭·울란바토르 추가 비운항…"중동전쟁 여파"
https://alie.kr/GE9xvSN

▶ 에어프레미아, 5~6월 다낭 노선 비운항…"항공유 급등에 감편 확대"
https://alie.kr/Gvozqiq

▶ 나프타發 ‘포장재 쇼크’…비닐 이어 택배 부자재까지 줄줄이 인상
https://alie.kr/1GLYY7J

▶ CJ대한통운 택배사업 노란봉투법에 험로 예고, 수익성 개선보다 점유율 확대에 방점
https://alie.kr/EI5d8UQ

▶ HMM 초대형선 재배치. 프리미어 얼라이언스의 ‘허브 앤 스포크’ 전략 도입에 따른 변화
https://alie.kr/44zgFB2

★1Q26 운송업종 실적 발표 일정★

4/13(월) 대한항공 → 서프라이즈
4/13(월) 한진 → 기대 하회
4/21(화) 에어부산 → 기대 부합
4/23(목) 현대글로비스 → 기대 부합

5/4(월) 팬오션 (15:00)
5/8(목) 제주항공
5/13(수) CJ대한통운 (09:30)
5/14(목) HMM
5/15(금) 아시아나항공/진에어/티웨이항공/대한해운 예정

오늘은 현대글로비스 1분기 실적발표가 예정되어 있습니다. 워낙 꾸준한 기업이라 크게 걱정이 없는데, 시장에서는 2분기 이익에 대해 일부 노이즈가 있는 것 같습니다. 기본적으로 물류대란 수혜업종인 해운선사라고 해도, 이번 에너지 대란에서 피해가 없을 수 있는지에 대한 우려라고 판단됩니다.

2분기에도 비용이나 운항에 큰 문제가 없어서 글로비스는 환율 상승 수혜, 팬오션은 석탄수요 반등에 따른 BDI 상승 수혜가 더 클 전망입니다. 일단 선박 연료유는 항공유와 다르게 원유 상승만큼만 올랐습니다. 장기계약들은 모두 유류할증료 인상으로 전가가 가능합니다. 대신 스팟영업에서는 유류비 전가에 시차가 있어서 모니터링이 필요한데, 일단 PCC 시장은 스팟비중이 매우 낮습니다. 팬오션의 경우 작년까지 스팟영업에 소극적이라 아쉽다는 평가를 받던 선사입니다. 그래도 영향이 글로비스보다는 많을 것 같은데, 대신 MR탱커 운임시황이 너무 좋아서 2분기도 기대해 볼만합니다.

 
<1Q26 프리뷰 보고서 링크>

현대글로비스: 환율/운임 상승 수혜주
https://alie.kr/BeMGRhw

HMM: 전쟁은 수혜, 정책은 악재인 아이러니
https://alie.kr/DwG7CJg

팬오션: 수혜 나타나기 시작
https://alie.kr/9tCgdYW

CJ대한통운: 아쉬워할 틈이 없다
https://alie.kr/74YYwVQ

제주항공: 너무 좋아서 더 아쉬운
https://alie.kr/uW2ahH

<현대글로비스 1Q26 컨센서스 부합>

매출액 7조 8,127억원 (+8% YoY)
영업이익 5,215억원 (+4% YoY)
당기순이익 3,403억원(-15% YoY)

영업이익 컨센(5,302억원) 대비 2% 하회

IR 자료: https://alie.kr/FAfQ7Io

1분기 실적 요약: 중동사태에 따른 해운(사실상 PCC) 일회성 비용발생 (150~200억원 추정). 물류 부문 영업이익은 포워딩 부진으로 예상 하회했지만, CKD 환율 수혜로 만회

향후 전망: 유류할증료 전가하기까지 2~3개월 시차 필요. 2개월치 가량의 유가 상승분은 2분기에 글로비스가 부담하고 3분기에 추후 화주에게 정산받는 구조. 연간으로는 영향 제한적이나 2분기는 이익 감소할 수 있음. 대신 물류는 SCFI 반등효과, CKD는 환율상승 수혜 기대

<부문별 영업이익>
물류 1,640억원 OPM 6.6%
(-17% YoY, -0.4% QoQ)
해운 1,926억원 OPM 13.3%
(+40% YoY, -9% QoQ)
유통 1,649억원 OPM 4.3%
(-1% YoY, +26% QoQ)

<현대글로비스 1Q26 실적 컨콜 요약>

중동 사태로 인해 인플레이션 우려 재차 부각되고 글로벌 교역환경 불확실성 확대. 그럼에도 지속적으로 추진해온 비계열 고객 확대와 안정적 계열 물량 기반으로 사업 운영 안정성 유지. 1분기 전 사업부 견조한 실적 달성. 사상 최대 분기 매출액, 역대 1분기 기준 최고 영업이익

2026F 기존 가이던스 유지. 중동발 대외 불확실성 확대에도 원가 경쟁력 개선, 비계열 물량 확대 통해 기존 가이던스 지키도록 노력하겠음
 
1. 물류
1분기: 국내 물류 부문은 EV 및 대형차종 운송 비중 확대 등으로 매출 증가했지만 해외 물류에서는 컨테이너선 운임 하락 등 수출입 물류 부진으로 역신장
2분기: 다만 최근 공급망 변동성 확대로 컨테이너 해운운임 상승전환. 이를 기회로 삼아서 고객의 공급망 안정화 수요에 선제적으로 대응하면서 비계열 고객기반 확대해가겠음
 
2. 해운
1분기: 그동안 해운 이익 성장 견인해온 PCC 사업은 글로벌 OEM 고객기반 확대, 선대 운영 합리화 통해 매출 YoY 성장 지속. 벌크 해운에서는 중동 분쟁 이후 원유운송 시장 대응 위해 VLCC 1척을 추가로 확보하고 2분기부터 운영 개시. 다만 PCC 부문에서 중동 이슈로 인한 선박대기, 추가 운송, 환적비용 등으로 이익 감소
2분기: 해운은 유류비 전가 시차로 인해 단기적인 수익성 변동 예상. 통상적으로 PCC 계약구조는 유류할증료 반영되기가지 2~3개월 시차가 걸림. 2분기에는 유류비 증가분 일부를 부담하고 대신 3분기에 정산을 통해 화주에게 보전받는 구조. 연간으로 이익은 큰 변동 없을 것
 
3. 유통
1분기: 신흥국 기술지원 조립공장(T/A)향 수출 본격화되면서 전체 외형 성장. 다만 이익 기여는 아직 낮은 편. 대신 원화 약세에 따른 수혜로 이익은 개선. 중고차 시황은 부진했지만 유럽 판매량 증가 덕분에 만회. 기타 유통 부문에서는 알루미늄 시세 상승과 환율 상승 덕분에 트레이딩 매출 증가
2분기: 디지털/자동화 요소 접목, 스마트KD로의 전환 단계적으로 추진 중. 글로벌 경쟁력 지속적으로 강화하겠음. 오토비즈/트레이딩 부문은 수익성 중심의 사업 기조 유지할 방침
 


Q1. 중국 PCC 물량&점유율 추이
중국 OEM 완성차 물량이 올해도 가파르게 증가. 다만 현재 핵심은 선박부족 이슈임. 선복량이 4분기 대비 늘지 않아서 매출도 크게 증가하지 못했음. 대신 스팟운임은 상승하고 있음
현재 중국발 수출물량의 상당 부분이 컨테이너선으로 대신 운송되거나 철도 등 내륙운송으로 분산되고 있음
글로비스는 4월말과 5월말 각각 1척씩 10,800CEU 규모의 신조 장기용선을 도입할 예정. 중국발 화물수송에 우선적으로 투입할 예정. 4분기에는 내년 인도예정인 선박 4척을 조기 도입함으로써 계속해서 수익성 좋은 중국발 수요를 선점해갈 계획

Q2. 해운 수익성 둔화
4분기 영업이익률 14.5%에서 1분기 13.3%로 낮아진 부분은 중동 관련 일회성 요인 영향이 대부분. 호르무즈 해협이 막히면서 중동으로 가던 선박들이 인근에서 대기하면서 용선료 낭비하게 되었고, 인근 항만에서 환적하는 과정에서 추가 비용 발생
PCC 사업에서 유류비 비중은 10% 중반. (분기 매출 1.1조원 기준 1,550~1,760억원 수준 사용) 1분기에 비해 2분기 유가 상승분 감안하면 유류비가 30% 이상 증가. 궁극적으로는 유류할증료를 통해 화주들에게 모두 전가하는 구조이나, 2~3개월 시차를 두고 정산받는 구조. 2분기에는 상당 부분(대략 2/3) 유류비를 부담하고 이후 3분기부터 후행해서 운임을 올려받게 됨. 추후 유가가 하락할 때는 결국 2분기 증가분까지 돌려받게 되는 만큼 연간으로 중동 사태 영향은 제한적
PCC 선박 부족한 상황에서 호르무즈 해협에 약 16척, 2% 공급이 갇혀 있음. 이동거리 늘어나는 영향 등 수급이 더욱 타이트해지면서 스팟운임이 상승하고 있음. 다만 글로비스는 선박이 꽉차있다보니 스팟 시황 강세에 따른 수혜가 단기적으로 제한적. 선박을 빨리 도입하려는 이유이기도 함.

Q3. 육상 운송 유류비 부담
물류 사업에서는 국내외 모두 유류비는 화주들에게 (즉각) 전가하는 구조

Q4. 로보틱스 관련 투자
로보틱스 아메리카 설립 관련 아직 그룹 내 지분구조 확정되지 않았음. 향후 양산 단계의 사업자, 물류센터, 현대차 공장 투입 등 종합적으로 고려해서 결정할 방침. 대신 올해 중반 본격화되는 아틀라스 실증은 글로비스의 물류센터 위주로 시작

Q5. High&Heavy 물량 증가
PCC 공간 제한적인 가운데 수익성 높은 건설기계, 대형차량 영업 강화하고 있음. 특정 지역의 수요가 갑자기 성장하기보단, 국내와 중국 기계, 버스회사 등을 상대로 B2B 영업을 확대한 결과 매출이 증가하고 있음

[한투증권 최고운] 운송 데일리
2025년 4월 23일 기준

● 유가 두바이 $105.0/bbl (+4.4%) / WTI 95.9/bbl (+3.1%) / 브랜트 $105.1/bbl (+3.1%)
● BDI 2,673p (-2p) / BCI 4,315p (-41p) / BDRYFF 2,555p (-18p)

▶ 트럼프 "기뢰부설선박 격침 명령…합의때까지 호르무즈 철통봉쇄"
https://alie.kr/1n5pqnH

▶ 항공업계, 3∼4월 신규취항 노선 10여개… 수익 창출 활로 모색
https://alie.kr/BeMGmU7

▶ 대한항공, '예지정비 글로벌 워크숍' 개최…20개 항공사 참여
https://alie.kr/9tCgyKR

▶ 대한항공, 베이징 다싱공항 '글로벌 허브' 전략 논의 참여...중국 시장 제 2의 기회 선점
https://alie.kr/7mDbCXf

▶ 에어프레미아, 24일부터 워싱턴 D.C. 주 4회 신규 취항
https://alie.kr/AwhErEF

▶ HMM, 본점 부산 이전 안건 공식화… 5월 임시주총서 정관 변경 의결
https://alie.kr/5JOzT7v

▶ 머스크, 북유럽 내륙 배송에 긴급 할증료...중동 정세로 최대 11% 할증
https://alie.kr/CM1IhlI

[한투증권 최고운] 현대글로비스
1Q26 리뷰: 핵심은 PCC 운임 상승

현대글로비스 1분기 영업이익은 시장 기대에 부합했습니다. PCC 부문에서 중동 사태 관련 일부 일회성 비용이 발생하기는 했는데, 예상의 범주에서 크게 벗어나진 않았습니다. 그만큼 스팟운임 시황 자체가 좋기 때문입니다. 2분기의 경우 PCC에서는 유류할증료 인상까지 시간이 필요해서 일시적으로 수익성이 둔화되겠지만, 결국 하반기에 다시 돌려받을 비용입니다. 연간으로 변하는 건 없습니다. 오히려 해외물류 포워딩 시황 반등과 강달러 수혜 등 중동 전쟁에 따른 업사이드에 더 주목할 필요가 있습니다.

보고서 링크: https://alie.kr/2UkrmMo

호르무즈 해협 통과 선박은 다시 10척 미만으로 떨어졌습니다. 클락슨 기준 18일에 43척 피크를 찍은 이후 지난 7일간 평균은 다시 9.6척으로 감소했습니다. 4월 들어 가장 적은 수준입니다.

지난주에도 컨테이너 운임은 정체 흐름을 보였습니다. SCFI는 2주 사이 16p 조정받았고, WCI는 3% 하락했습니다. 대신 CCFI는 이번에도 2% 오르며 8주 연속 상승세를 이어갔습니다. 수요가 여전히 부진하고 중동 전쟁으로 연료유 부담도 커졌지만, 그래도 아직 계선율이 높지 않아 운임을 방어할 여력은 남아있다고 판단됩니다.

SCFI 1,875p (-0.6%)
미서안 $2,586 (-1.0%)
미동안 $3,570 (-0.4%)
유럽 $1,497 (-0.3%)
지중해 $2,420 (-2.9%)
중동 $3,951 (-2.0%)
CCFI 1,234p (+1.9%)

https://www.news1.kr/industry/general-industry/6148445

지난주 탱커시황은 크게 하락했습니다. VLCC 운임이 40%나 빠졌는데, 한편으로는 이 정도 하락이면 왜곡된 부분이 있을 것 같아서 다음주까지 더 지켜볼 필요가 있습니다.

그래도 지금 호르무즈 해협 봉쇄가 장기화되는 건 예전 팬데믹 락다운이나 홍해 사태와 다르게 탱커 시황에도 부정적이라는 점은 분명해 보입니다.


<Clarksons 운임지수 (달러/일)>
원유탱커 128,403 (-23%)
VLCC 117,523 (-40%)
Suzemax 145,953 (-5%)
Aframax 125,174 (-13%)
MR탱커 52,320 (-15%)

BDTI 2,812p (-1%)
BCTI 2,197p (+3%)

주말간 운송업종 관련 뉴스 정리해서 보내드립니다.

2026년 4월 24일 기준(전주대비 증감)

● 유가 두바이 $107.0/bbl (+4.9%) / WTI $94.4/bbl (+12.6%) / 브랜트 $105.3/bbl (+16.5%)
● SCFI 1,875p (-11p) / CCFI 1,234p (+23p)
● BDI 2,665p (+98p) / BCI 4,282p (+154p) / BDRYFF 2,455p (-124p) / BDTI 2,812p (-19p)

● 1주간 주간수익률: KSS해운 +5.8% / 팬오션 +2.9% / 에어부산 +1.0% / 대한해운 +0.5% / HMM +0.0% / 대한항공 -0.8% / 아시아나항공 -1.5% / 제주항공 -1.6% / 한진 -1.8% / 현대글로비스 -2.2% / 한진칼 -2.4% / 트리니티항공 -3.0% / CJ대한통운 -4.1% / 진에어 -4.6% / 티웨이홀딩스 -8.2%

▶ 美-이란, 주말 2차협상 무산…트럼프 "대화 원하면 전화하면 돼"
https://alie.kr/5q9HUqm

▶ 이란 외무, 하루만에 다시 파키스탄행…"구체적 종전 조건 전달"
https://alie.kr/4xZUam5

▶ 대한항공, 항공기 핵심 날개부품 누적 5000대 인도
https://alie.kr/1RGKyTJ

▶ 에어로케이항공, 첫 중국 운수권 확보…청주發 4개 노선으로 국제선 확대
https://alie.kr/Gvp1IGk

▶ 지난해 '택배' 물동량 사상 첫 '60억개' 돌파…국민 1인당 연 125회 받았다
https://alie.kr/9MSR7By

▶ 화물연대 노봉법 적용여부, 27일 노동위서 판가름
https://alie.kr/15Qp0qz

▶ 노량진·자갈치 시장도 새벽배송으로…쿠팡, 수산시장 유통 판 키웠다
https://alie.kr/4xZUanw

▶ 현대차그룹 8조 투입…위례에 AI 허브 건설
https://alie.kr/APwz0JZ

[한투증권 최고운] 운송 데일리
2025년 4월 27일 기준

● 유가 두바이 $104.0/bbl (-2.8%) / WTI 96.4/bbl (+2.1%) / 브랜트 $108.2/bbl (+2.8%)
● BDI 2,666p (+1p) / BCI 4,282p (0p) / BDRYFF 2,539p (+84p)

▶ "이란, '호르무즈 개방·종전 먼저, 핵 추후 논의' 美에 제안"
https://alie.kr/HHeXcY3

▶ 美저비용항공사들, 유가급등에 연방정부에 금융지원 요청
https://alie.kr/1wHV8T

▶ 정부, 항공·관광 고용위기 대응 착수…휴직·채용 축소 조짐
https://alie.kr/DaQd1QF

▶ ‘사면초가’ 티웨이항공, 유가·환율 악재 속 경영정상화 불투명
https://alie.kr/5q9HrWp

▶ 유가 불안에 편의점 국제택배비 인상…내달부터 평균 7% 상향
https://alie.kr/5JP0v5E

▶ 노동위 “CJ대한통운·한진, 화물연대 택배노동자들 사용자…교섭 대상”
https://alie.kr/7FTLi3l

▶ HMM, 바다에 '그물망' 펼친다… 허브앤스포크 전략 본격화
https://alie.kr/Cr2TQp

[한투증권 최고운] 운송 데일리
2025년 4월 28일 기준

● 유가 두바이 $107.0/bbl (+2.9%) / WTI 99.9/bbl (+3.7%) / 브랜트 $111.3/bbl (+2.8%)
● BDI 2,677p (+11p) / BCI 4,304p (+22p) / BDRYFF 2,550p (+11p)

▶ 美 "이란에 호르무즈통행료 지급 금지…非미국인은 제재당할수도"
https://alie.kr/7QO73Cu
https://alie.kr/DEb7Q90

▶ 日 골든위크·中 노동절 특수 정조준…정부, 방한 관광 수요 확대
https://alie.kr/4bjzMEw

▶ 대한항공-하이브 손잡았다…“마일리지로 BTS와 소통”
https://alie.kr/ChqqThP

▶ 대명소노그룹, '소노트리니티그룹'으로 사명 변경 … 항공·레저 통합 시동
https://alie.kr/4mekKzp

▶ CJ대한통운, 첨단화·주7일·브랜드 '3박자 시너지'…라스트마일 새 기준 제시
https://alie.kr/58UGIdS


▶ 택배업계, '원청 사용자성' 인정에 신중론…"수용 vs 재심 검토"
https://alie.kr/1RGLhru

▶ SK해운 김성익 사장 "동의없이 임직원 강제로 부산 안 보내"
https://alie.kr/7QO73cA

[한투증권 최고운] 운송 데일리
2025년 4월 29일 기준

● 유가 두바이 $107.0/bbl (-0.7%) / WTI 106.9/bbl (+7.0%) / 브랜트 $118.0/bbl (+6.1%)
● BDI 2,670p (-7p) / BCI 4,283p (-21p) / BDRYFF 2,581p (+32p)

▶ "트럼프, 이란 해상봉쇄 장기화 대비하라 지시"
https://alie.kr/8839L6H

▶ 日 항공사 중국 노선 '반토막'…전년 대비 53% 급감
https://alie.kr/90cwFBO

▶ 대한항공, 통합 이후 서열의 기준은 각 항공사 입사일… 조종사 노조는 반발하며 설명회에 불참
https://alie.kr/6MtZWx8

▶ 대한항공, 스카이팀 안전·보안 자문그룹 의장사 선출
https://alie.kr/3CPvsGV

▶ 정식 노조 아닌 화물연대가 원청과 교섭…기업 대혼란
https://alie.kr/8piBGNX

▶ 현대글로비스, 세계 최초로 차량 1만대 이상 운송 가능한 자동차운반선 도입
https://alie.kr/9BXhE0p

▶ ONE, 긴급 연료 할증료 감액...장거리 수출항로 드라이 컨테이너 120달러로
https://alie.kr/8TsfIkl