#Movchans_Library: "ПрОклятые экономики" | новая книга Андрея Мовчана

Начался предзаказ на новую книгу Андрея Мовчана и Алексея Митрова "ПрОклятые экономики"(издательство АСТ). Авторы изучают феномен экономических катастроф в разные исторические периоды – в книге вы найдете 37 примеров с описаниями и объяснениями, от третьего тысячелетия до нашей эры, до 2020 года. Написано очень популярно развлекательно и научно, особое внимание в книге уделяется «ресурсному проклятию». Исследовательский труд будет интересен всем, кого увлекли работы философа и футуриста Юваля Ноя Харари, рассуждения о рисках и “антихрупкости” Нассима Талеба, а также предыдущий бестселлер Андрея Мовчана "Россия в эпоху постправды”.

https://book24.ru/product/proklyatye-ekonomiki-2690372/

#Movchans_Event Что делать с деньгами: диалоги с Андреем Мовчаном

Стартовал новый деловой сезон. Он не похож на предыдущие: пандемия спутала все карты. Чтобы разобраться, как выжить в условиях неопределенности, Bell.Club @thebell_io запускает серию открытых разговоров про экономику и личные финансы.

Гость первой встречи – Олег Вьюгин, председатель наблюдательного совета Московской биржи и бывший первый зампред ЦБ.
Модератор – известный финансист Андрей Мовчан, который подключится в формате телемоста напрямую из Лондона.

Они обсудят проблему инфляции: как преумножить капитал в мире, где деньги все время обесцениваются – и всегда ли инфляция опасна для инвестора и экономики в целом.

Ссылка на регистрацию - https://bellclub-event.timepad.ru/event/1433920/?utm_refcode=1cabfe0ffa420a79782231925587d49976c702cd

#Movchans_Event «Проклятые экономики». Анонс прямого эфира и отрывок из книги

5 октября в 18:00 издательство АСТ на своей странице в фейсбук проведет прямой эфир с Андреем Мовчаном, приуроченный к выходу его новой книги «Проклятые экономики». Во время эфира автор поговорит о преодолении всевозможных экономических проблем: от высокого уровня бедности до ресурсного проклятия.

С одной из глав и предисловием книги вы уже сейчас можете ознакомиться на сайте Сноб, а заказать книгу целиком можно здесь.

#Movchans_Library Книги современного инвестора. Рецензия Елены Чирковой на книгу Дэвида Кэри и Джона Морриса «Король капитала»

История невероятного взлета, падения и возрождения Стива Шварцмана и Blackstone, американской инвестиционной группы компаний, основанной в 1985 году бывшими топ-менеджерами Lehman Brothers. 

Почему стоит прочитать книгу:

1. Все известные мне книги, как, например, "Варвары у ворот" или Merchants of Debt про KKR (Kohlberg Kravis Roberts — фонд частных инвестиций, прославившийся крупнейшей сделкой по финснсируемому выкупу), рассказывают либо об одной сделке, либо об одной компании. Здесь же рассказ о Blackstone ведется на фоне широкой картины процессов в сфере прямых инвестиций и повествование захватывает и период господства Милкена. 

2. Я много занималась японским пузырем и у меня есть глава о нем в книге "Анатомия финансового пузыря", где я говорю о пузыре в самой Японии и приходе японских инвесторов в США. Это, прежде всего, недвижимость и акции публичных компаний в Японии, импрессионистическое искусство и инвестиции в недвижимость в США. Оказывается, в 1980-е американские фонды прямых инвестиций ездили поднимать деньги в Японию, где действовали через местных влиятельных брокеров. Очень интересное добавление к картине японского пузыря. 

3. 3. Аналогичное расширение картины американского пузыря ипотечных облигаций. Я читала про него с десяток книг, и везде это строго ипотечный пузырь. Однако в сфере прямых инвестиций тоже был пузырь, и он здесь красочно изображен. 

4. Очень интересен пантеон сделок, которые закончились убытками. Как правило, из-за высокой закредитованности. При этом общая доходность операций Blackstone все равно была хороша. Почему это важно? Потому что позволяет по-новому взглянуть на принцип Баффета «не потерять денег ни на одной из инвестиций». Тогда, поскольку некоторые выстреливают, можно получить приличную доходность. Blackstone тоже стоимостной инвестор, а подход у него другой, и он работает. 

5. Книга дает одно из объяснений, почему число публичных компаний в США и Европе катастрофически падает. Смертность (делистинги) перекрывает рождаемость (IPO) не только из-за стратегических поглощений и добровольных делистингов самих корпораций, но и из-за расширяющейся активности фондов прямых инвестиций. Они предотвращают многие spin-offs, а также выкупают недооцененные, по их мнению, или находящиеся внизу цикла компании с рынка.

6. Я никогда не хотела инвестировать в публичные компании типа Blackstone по причине того, что не понимала, как можно подсчитать их справедливую стоимость. Книга подтверждает, что никак, а еще и объясняет, что их результат по определению крайне волатилен. 

Небольшой минус в том, что книга старая — 2010 года на языке оригинала. Хочется услышать продолжение некоторых историй, а его нет. Авторы, например, нахваливают сделку по покупке Hertz, якобы она оздоровила компанию. Исход заинтересовавших вас сделок спустя десятилетие, возможно, придется искать и изучать самостоятельно.

#Movchans_Library Книги современного инвестора. Пол Волкер «Keeping at it: The Quest for Sound Money and Good Government»

Делимся обзором на книгу Пола Волкера (экс-председателя правления ФРС) "Keeping at it: The Quest for Sound Money and Good Government" от Елены Чирковой, управляющей фондом акций GEIST SP. Волкер — скромный человек. Он не делает из себя легенду, в отличие от Генри Полсона, книгу которого мы будем обозревать позднее. Стабилизировали инфляцию и стабилизировали, какая проблема. Поэтому и чтение нельзя назвать захватывающим. Тем не менее, в книге есть несколько интересных фактов и мыслей, которые стоит выделить. Подробнее – в статье:

https://movchans.com/ru/2021/02/12/1099/

#Movchans_Library Из Генри Полсона “On the Brink”.

Когда регуляторы в очередной раз собрали ведущих банкиров, чтобы склонить их к покупке банкротящегося Lehman Brothers, все пытались отвертеться. Глава Citi Викрам Пандид использовал тот аргумент, что у коммерческих банков финансирование дороже, потому что они фондируются за счет депозитов. Глава Goldman в ответ на это позволил себе вольность и сказал, что Citi — это вообще большая регулируемая коммунальная служба (regulated utility).

Меня часто спрашивают, стоит ли инвестировать в тот или иной банк. Я обычно отвечаю, что банковская отрасль — не очень привлекательная для инвестиций. Рассказываю про то, что сделал с ней Базель и какая доходность у этой отрасли: с 1988 по 2020 год доходность вложений в акции публичных компаний банковского сектора США составила около 3%, с 2000 по 2020-й — минус 7%, а с 2010-го — 4%. Теперь буду добавлять еще и этот аргумент: банки — это просто жэки, большие банки — большие жэки, маленькие банки — маленькие жэки. А чем плохи инвестиции в коммунальное хозяйство все вроде бы интуитивно понимают.

Елена Чиркова, Управляющая фондом GEIST SP

#Movchans_Library Книги современного инвестора. Владимир Федорин «Дорога к свободе. Беседы с Кахой Бендукидзе»

Эта книга в формате интервью – тот редкий случай, когда получаешь огромное удовольствие от чтения высказываний обоих сторон – и интервьюера, и интервьюируемого. Федорин настолько хорош как экономический журналист, что удивляешься, узнав, что он филолог по образованию. А Бендукидзе – один из ярчайших экономических умов нашего времени, получивший прекрасную возможность реализовать свои идеи на практике, будучи назначенным министром экономики Грузии в правительстве Михаила Саакашвили. Книга шире, чем экономический трактат. Бендукизде еще и философ, и его философские взгляды, например, о роли случайности в истории – очень занимательны. Спектр обсуждаемых тем очень широк, но самое важное – реформы Саакашвили в Грузии. Становится понятно, почему он лучший президент на постсоветском пространстве (хоть и не сдержал обещания съесть свой галстук), и как много он сделал для страны в почти безвыходном экономическом положении. (Когда рубили лес, щепки, конечно, летели. И про это в книге почти ничего нет.) На серьезное содержание накладывается очень тонкое чувство юмора. Читаешь и очень сожалеешь, что человека больше нет, но радуешься, что Федорин успел взять интервью – книга вышла уже посмертно.

Вот одна из характерных цитат: «: "Когда я еще жил в России... я предлагал во всех выступлениях вместо слова деньги – «сколько-то там миллиардов» – говорить сколько пенсий… «Мы хотим потратить 10 миллионов пенсий на Большой театр». Или: «Надо потратить 20 миллионов пенсий на поддержку „АвтоВАЗа“». И народ совершенно по-другому это начнет воспринимать, если вы так переведете. «Знаете, пришла большая алюминиевая компания, – объясняет премьер-министр. – Она говорит, что ей не хватает денег. У нее есть кое-какие активы, но она эти активы продавать не готова, потому что очень невыгодное сейчас время. И ей сейчас нужно помочь. Я подумал, мы тут с министром финансов, министром экономики посовещались, надо отнять пенсии…»

Елена Чиркова, управляющая фондом GEIST SP

#Movchans_Event Делимся записью круглого стола "Суперцикл сырья - хайп или возможности для инвестирования".

Эксперты были единодушны во мнении, что суперцикла сырья на рынках нет. Текущий рост на сырье вызван эффектом низкой базы. Кроме того, традиционно сырье выступает также хеджем от инфляции. Да, инфляция в США краткосрочно может влететь в район 4%, но в долгосрочной перспективе она будет вблизи таргета в 2%.

Что касается инвестирования, то эксперты назвали некоторые идеи. В частности, стоит присмотреться к металлам, которые могут стать "новой нефтью", сфере ESG, которая будет развиваться в том числе и под давлением регуляторов, а также к компаниям, которые работают с развитием инфраструктуры.

#Movchans_Opinion Андрей Мовчан о консервативных инвестициях, бизнесе Movchan’s Group и новых правилах рынка

Делимся интервью, снятым для канала Wall Street с Андреем Михайлец.

В этом видео:
– Как получить экстраординарные результаты в бизнесе и создать капитал?
– Почему Андрей ушел от коротких бондов за последние годы в качестве единственной стратегии?
– Принимает ли Андрей Мовчан инвестиционные решения? И какова его роль в управлении активами?
– Что будет ценностью в будущем при обесценивающейся валюте?
– Будут ли будущие доходности существенно ниже исторических средних?

https://www.youtube.com/watch?v=t2fl7WVSTLY

#Movchans_Invest_Digest From the markets | Рынки

Традиционно у промышленных компаний, испытывающих трудности с ростом, было несколько стратегий поведения, рассказывает The Washington Post. Они могли разделить бизнес на несколько частей, хотя такое разделение все чаще приносило меньше выгоды. Еще они могли купить компанию по разработке программного обеспечения, и многие так и поступали. Правда, инвесторы со временем стали все более прохладно относиться к заоблачно высоким оценкам, по которым обычно проходит покупка таких компаний. Третий вариант – диверсификация – долгое время был непопулярным решением в условиях многолетнего тренда в обратную сторону – от монструозных многопрофильных конгломератов прошлого к эффективным, сконцентрированным на отдельных отраслях компаниям.

Все изменилось после пандемии и вызванного ею нарушения цепочек поставок. Nucor, крупнейший американский производитель стали, объявил в середине мая о покупке за 3 миллиарда долларов компании C.H.I. Overhead Doors, производителя гаражных и складских ворот. Похожим образом поступают и другие компании. Например, Sherwin-Williams, Hershey и American Eagle Outfitters приобрели компании из своих цепочек поставок, чтобы иметь больше контроля над процессами производства и доставки на фоне логистических затруднений.

Зачем это знать?

Время покажет, насколько удачным окажется этот опыт вертикальной интеграции и как его оценят инвесторы. Сейчас же многочисленные заявления о смерти промышленных конгломератов  выглядят преждевременными.


Материал из Movchan's Digest –подпишитесь, чтобы не пропустить следующий.

#Movchans_Legal_Digest
#налоги
#инвестиции

Рады сообщить о запуске ежемесячного дайджеста Movchan’s Group с обзором главных новостей в сфере налогов и права.

В 2022 году владельцы КИК смогут получить свои активы без налога.

В России принят новый закон, предлагающий российским налогоплательщикам интересную льготу.
Так, в 2022 году освобождаются от НДФЛ доходы контролирующего лица в виде полученных от иностранных компаний и структур без образования юридического лица имущества и имущественных прав, кроме денежных средств, при следующих условиях:
• налогоплательщик являлся контролирующим лицом / учредителем передающей иностранной организации на 31 декабря 2021 года;
• переданное имущество и имущественные права принадлежали передающей стороне на 1 марта 2022 года;
• налогоплательщик представил в налоговый орган одновременно с декларацией заявление об освобождении указанных доходов от НДФЛ.

В случае дальнейшей передачи этих активов, в том числе в качестве вкладов в уставный капитал, налогоплательщик сможет учесть в расходах их стоимость, которая сформировалась в учете иностранной организации на момент передачи, но не выше рыночной стоимости на момент передачи.

Фактически физическим лицам еще раз предоставлена возможность для безналоговой ликвидации в 2022 году их иностранных компаний (структур). Напомним, что ранее аналогичная возможность могла быть реализована при условии ликвидации иностранной компании (структуры) до 1 марта 2019 года.

Материал из Movchan's Digest –подпишитесь, чтобы не пропустить следующий.

#Movchans_Invest_Digest
From the markets | Рынки

Казалось бы, за последние десять лет технологические компании сделали жизнь обычного американца максимально комфортной. Появлявшиеся один за другим стартапы предлагали все новые сервисы: дешевое такси (Uber и Lyft), быструю и бесплатную доставку продуктов (DoorDash) и товаров (Postmates), удобные коворкинги (WeWork), спортивные занятия (Peloton) и так далее. Однако, несмотря на огромную популярность, большинство из таких компаний так и не стали прибыльными. Более того, совокупно они теряли десятки миллиардов долларов в год, давая потребителям возможность получать товары и услуги ниже себестоимости.
Эти стартапы — вовсе не благотворительные организации, но такое явное сжигание денег на протяжении многих лет имело свою логику, пишет The Atlantic. При процентных ставках, близких к нулю, многие инвесторы охотно вкладывали свои деньги в рискованные долгосрочные проекты, пытаясь найти следующий Amazon, инвестиция в который окупит все остальные убытки. Поэтому они поощряли основателей стартапов к активному расширению, даже если это означало потерю денег на росте базы пользователей.
Пока деньги были дешевыми, эта логика работала: компании росли в размерах и оценке, клиенты и инвесторы были довольны. Но повышение процентных ставок отрезало убыточные стартапы от дешевого финансирования, а рост оплаты труда и цен на энергоносители означает, что потребителям все-таки придется привыкать к росту цен.

Зачем это знать?

Взрывной рост стартапов-единорогов, облегчающих жизнь городских жителей, оказался не аргументом в пользу наступающего технологического будущего, а всего лишь нестандартной бизнес-моделью. Вместо того чтобы зарабатывать на клиентах, компании фактически раздавали им деньги, а зарабатывали на оптимизме инвесторов, увеличивая свою капитализацию. Как только оптимизм стал заканчиваться, эта конструкция зашаталась и вряд ли вернется к устойчивости в ближайшие годы.

Материал из Movchan's Digest –подпишитесь, чтобы не пропустить следующий.

#Movchans_Legal_Digest
#налоги
#инвестиции
#право
#оффшор

ЦБ смягчил требования к резидентам по взносам в капитал иностранных компаний.

Банк России одобрил резидентам без получения индивидуального разрешения ЦБ вносить до 15 млн рублей на оплату долей, вкладов и паев в имуществе нерезидентов, если средства вносятся в валюте недружественного государства, говорится в сообщении регулятора. Указанное решение распространяется на сделки, совершенные с 1 июня 2022 года.
Резидентам не потребуется индивидуального разрешения ЦБ, если «операция осуществляется в иностранной валюте государств, которые совершают в отношении Российской Федерации, российских юридических лиц и физических лиц недружественные действия, независимо от места нахождения получателя таких денежных средств на сумму, не превышающую эквивалент 15 млн рублей по официальному курсу Центрального банка Российской Федерации на дату платежа», отмечается в решении рабочей группы ЦБ.
«Аналогичные требования распространяются и на взносы нерезидентам по договорам простого товарищества с инвестированием в форме капитальных вложений», — говорится в сообщении.

Материал из Movchan's Legal Digest – подпишитесь, чтобы не пропустить следующий.

#Movchans_Digest
#Хедж_фонды

Ключевые новости отрасли хедж-фондов за II кв. 2022 года.

Здравствуйте, уважаемые друзья!

Во втором квартале 2022 года мы посчитали наиболее интересными следующие новости:

- Управляющие хедж-фондов проявляют оптимизм относительно увеличения вложений со стороны институциональных инвесторов.
- Дубай становится магнитом для хедж-фондов.
- Стоимостные фонды демонстрируют более высокую доходность по сравнению с фондами акций роста.
- Bridgewater Associates открыл большую позицию против акций европейских компаний.
- Elliott Management подал судебный иск против LME на $450 млн.
- Восьмимиллиардный хедж-фонд Melvin Capital закрывается в связи с потерями.
- Инвестирующий в криптовалюту десятимиллиардный фонд Three Arrows Capital подал заявление о банкротстве.
- Tiger Global Management, созданная «птенцом гнезда» выдающегося инвестора Джулиана Робертсона, несет значительные потери на фоне распродажи акций технологического сектора.
- Известный американский инвестор Эдвард Торп распознал мошенника в Берни Мэдоффе еще в 1991 году.

Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы получать полные версии наших материалов.

Обращаем Ваше внимание, что у новых подписчиков могут возникать проблемы с получением наших рассылок, так как письма иногда попадают в папку «Спам».
Если письмо случайно попало в папку «Спам», рекомендуем Вам нажать кнопку «Не Спам», чтобы в дальнейшем получать наши рассылки во «Входящие», а также добавьте наш адрес в контакты адресной книги.

24 сентября основатель Movchan’s Group Андрей Мовчан примет участие в независимом фестивале современной русской культуры “СловоНово”. Круглый стол, на котором выступит Андрей, будет посвящен теме “Параллельная Россия – метавселенная и экосистема. Кризис старых иерархий и социально-экономические структуры будущего”.

Участвовать в круглом столе также будут:
▫️Политтехнолог Станислав Белковский
▫️Поэт Демьян Кудрявцев
▫️Исполнительный директор ФБК Владимир Ашурков
▫️Модератор - российский бизнесмен Валентин Завадников.

✔️Форум будет проходить в черногорском городе Будва и продлится неделю до 30 сентября. Он проводится ежегодно с 2018 года и собирает известных писателей, поэтов, художников, музыкантов, политиков, бизнесменов и режиссеров, которые живут за пределами России.
#movchans_news

​​❗️Исследовательская компания Hindenburg обвиняет казахстанского брокера Freedom Holding в отмывании денег и помощи в обходе санкций. Что это значит для клиентов брокера?

🗞 Об этом и не только — в материале, подготовленном #Еуджениу_Кирэу, CFA, Директором аналитического департамента Movchan’s Group и Андреем Мовчаном, Партнером-учредителем Movchan’s Group

#Freedom_Holding #Санкции #Регуляторы #Movchans_Group

​​17 августа мы публиковали статью #Еуджениу_Кирэу и Андрея Мовчана на тему обвинения казахстанского брокера Freedom Holding в отмывании денег и помощи в обходе санкций. 

Вскоре #Андрей_Мовчан дал свои комментарии по этой ситуации издательству #The_Bell.*

👉 Полную версию статьи вы найдете по ссылке.

💬 Не забывайте, что у нас есть чат нашего канала, где вы можете обсуждать новости и задавать нам вопросы

* Признан Минюстом РФ иноагентом.

#Freedom_Holding #Санкции #Регуляторы #Movchans_Group

​​Продолжаем рассказывать о наших продуктах

Партнер-учредитель Movchan's Group #Андрей_Мовчан и Партнер #Еуджениу_Кирэу (CFA) обсудили, как изменилась стратегия фонда #ARGO с момента запуска, критерии отбора фондов для инвестиций, зачем инвестировать консервативно и почему стоит инвестировать в ARGO Fund, а также множество других вопросов.

Приятного просмотра!

ARGO SP Fund – фонд консервативных инвестиций преимущественно в долговые инструменты в виде облигаций, кредитных фондов и опционов на них. Целью фонда является получение абсолютной доходности в 4–6% годовых в долларовом выражении с низкой волатильностью.

#movchans #ARGO #инвестиции #облигации

Ресторан финансовых продуктов = ресторан здорового питания

Рекомендуем послушать! Так аппетитно про инвестиции еще никто не рассказывал!

#Андрей_Мовчан, Партнер-учредитель группы компаний по управлению инвестициями Movchan's Group дал интервью на Русском радио Кипр.

Темы встречи:
Кипр - финансовый и инвестиционный хаб
Кто выбирает Movchan’s Group?
Как выбрать свою компанию для управления активами?
Инвестиционный профиль и его специфика?

#movchans #инвестиции

​​Cтратегия Fixed Income: Сентябрь 2023

Партнер-учредитель Movchan's Group Андрей Мовчан и Старший партнер #Александр_Овчинников обсудили динамику развития стратегии Fixed Income с момента запуска, сравнили FISTR с другими способами инвестирования, поговорили почему стоит инвестировать в данную стратегию и что ожидать в ближайшие месяцы.

Приятного просмотра!

#movchans #Fixed_Income #FISTR #инвестиции