#AskMovchans Спасал ли фондовый рынок Ирана от иранской инфляции после санкций? что было бы выгоднее иранцу после обвала: вложиться в S&P или в родной фондовый? похожа ли сейчас ситуация с рынком РФ?
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Нет, не спасал, если смотреть длинные тренды (на каких-то участках он рос быстрее инфляции). К тому же манипулируемый и малоликвидный рынок Ирана всегда был плохо предсказуем, и потому определять “выгодность” вложений сложно.
В общем, вложения в запертый валютными ограничениями рынок страны с авторитарным режимом и хрупкой падающей экономикой, на мой взгляд, являются плохим решением.
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Нет, не спасал, если смотреть длинные тренды (на каких-то участках он рос быстрее инфляции). К тому же манипулируемый и малоликвидный рынок Ирана всегда был плохо предсказуем, и потому определять “выгодность” вложений сложно.
В общем, вложения в запертый валютными ограничениями рынок страны с авторитарным режимом и хрупкой падающей экономикой, на мой взгляд, являются плохим решением.
🇺🇸#AskMovchans Если предположить, что цикл роста ставок закончится и ФРС будет вынуждена смягчать политику и по ставке, и по новой накачке ликвидностью, то, вероятно, это снова запустит рост рынков. Но тогда это лишь купит время, а потом всё повторится. Есть ли выход из цикла "ликвидность - рост рынков, нет ликвидности - падение"?
Основатель группы компаний Movchan's Group Андрей Мовчан:
Всё существенно сложнее: у ФРС нет задачи “растить рынок” или “снижать рынок”; рынок это всего лишь производная от объемов ликвидности и состояния экономики. ФРС стремится обеспечить монетарными методами низкую инфляцию и устойчивый рост.
Судя по всему, для этого действительно придется поднять ставки до 5 - 5.5% а потом с 2024 года сокращать их где-то до 3% чтобы дать экономике достаточно ресурса для роста. Однозначно сказать, будут ли рынки на горизонте, скажем, 3 года выше, чем сейчас, невозможно: даже если бы ставка была 3%, сегодняшние оценки дают очень низкие премии за риск, а рост выручки компаний в период рецессии не будет быстрым.
Возможно, что нас ждут многие годы “бокового тренда” рынков, которые в предыдущие 20 лет росли намного быстрее экономики, и теперь должны “подождать пока она их догонит”.
Что же касается долга - его рост или сокращение не связаны напрямую с макроэкономической ситуацией. ФРС вполне может долгосрочно сокращать раздутые балансы даже в период низких ставок и умеренного роста; экономная бюджетная политика и профицит бюджета позволят сокращать навес долга. Тут всё зависит от политики властей.
#andreimovchan
Основатель группы компаний Movchan's Group Андрей Мовчан:
Всё существенно сложнее: у ФРС нет задачи “растить рынок” или “снижать рынок”; рынок это всего лишь производная от объемов ликвидности и состояния экономики. ФРС стремится обеспечить монетарными методами низкую инфляцию и устойчивый рост.
Судя по всему, для этого действительно придется поднять ставки до 5 - 5.5% а потом с 2024 года сокращать их где-то до 3% чтобы дать экономике достаточно ресурса для роста. Однозначно сказать, будут ли рынки на горизонте, скажем, 3 года выше, чем сейчас, невозможно: даже если бы ставка была 3%, сегодняшние оценки дают очень низкие премии за риск, а рост выручки компаний в период рецессии не будет быстрым.
Возможно, что нас ждут многие годы “бокового тренда” рынков, которые в предыдущие 20 лет росли намного быстрее экономики, и теперь должны “подождать пока она их догонит”.
Что же касается долга - его рост или сокращение не связаны напрямую с макроэкономической ситуацией. ФРС вполне может долгосрочно сокращать раздутые балансы даже в период низких ставок и умеренного роста; экономная бюджетная политика и профицит бюджета позволят сокращать навес долга. Тут всё зависит от политики властей.
#andreimovchan
#AskMovchans Есть ли в планах вашей группы создать фонд(ы) для розничных инвесторов. Условно с $10.000 и без сложной процедуры проверки. Возможно, закрытый (условно не мгновенно ликвидный) и/или долгосрочный. Или это вне рамок стратегии группы?
Основатель группы компаний по управлению инвестициями Movchan's Group Андрей Мовчан:
Пока таких планов нет. Мы остаемся компанией, работающей с affluent investors.
PS Подробнее о планах группы Андрей рассказал в новогоднем обращении.
#andeimovchan
Основатель группы компаний по управлению инвестициями Movchan's Group Андрей Мовчан:
Пока таких планов нет. Мы остаемся компанией, работающей с affluent investors.
PS Подробнее о планах группы Андрей рассказал в новогоднем обращении.
#andeimovchan
#AskMovchans Живу в евровой зоне. На часть свободных денег купил VOO (Vanguard S&P500 в долларах). Есть ли смысл при дорогом сейчас долларе переложиться в VUSA LSEETF (Vanguard S&P500 в фунтах) и VUSA AEB (Vanguard S&P500 в евро)?
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
По сути, ваш вопрос заключается в том, будет ли доллар падать по отношению к фунту и евро. Если смотреть на перспективу 2-3 лет, то я полагаю, что вероятность снижения доллара к фунту выше 50%. Это объясняется тем, что дифференциал ставок сейчас предельный, и он будет ниже. По евро я менее уверен, но думаю, что ситуация похожая.
Кроме того, вам надо учесть, что инвестиции этого ETF для целых классов в других валютах хеджируются, и хедж стоит денег - в сегодняшних реалиях он составляет более 1% годовых.
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
По сути, ваш вопрос заключается в том, будет ли доллар падать по отношению к фунту и евро. Если смотреть на перспективу 2-3 лет, то я полагаю, что вероятность снижения доллара к фунту выше 50%. Это объясняется тем, что дифференциал ставок сейчас предельный, и он будет ниже. По евро я менее уверен, но думаю, что ситуация похожая.
Кроме того, вам надо учесть, что инвестиции этого ETF для целых классов в других валютах хеджируются, и хедж стоит денег - в сегодняшних реалиях он составляет более 1% годовых.
#AskMovchans Вы убедительно показали выгоду инвестирования не слишком больших сумм. Тогда прошу вас еще порекомендовать какие-нибудь источники для погружения в тему консервативного инвестирования. Мне более-менее понятная только покупка недвижимости, но для нее нужен слишком большой начальный капитал. (Первая часть нашего диалога о том, стоит ли инвестировать накопления здесь)
Управляющая фондом GEIST Movchan's Group Елена Чиркова
Недвижимость плоха не только тем, что для нее нужен большой стартовый капитал. Капитал – это раз. Во-вторых, за ней нужно следить, и это отнимает время и силы. Следить за недвижимостью в регионе, где вы не проживаете, проблематично. Третье – высокой доходности в среднем она не приносит: это инфляция плюс 2–3%.
Источников по пассивному инвестированию посоветовать не могу, потому что это довольно простая вещь и книг на эту тему никто не пишет – просто материала не наберешь. Можно ответить очень коротко, что делать. Первый и главный вопрос – это география. И здесь есть очевидный ответ: американский фондовый рынок – лучший в мире на длинном горизонте. Инвестировать нужно в него. Индекс S&P 500 приносит в среднем 9% в год при средней инфляции в 2,3–2,5%. Понизится ли эта доходность в будущем? Вряд ли. Если хотите диверсифицироваться, то по чуть-чуть можно вложить в датский, шведский, швейцарский и голландский индексы. Все остальные рынки ведут себя хуже, если речь о длинном горизонте.
Второй вопрос – когда вкладываться. По-другому, это вопрос о тайминге вхождения в рынок и выхода из него. Разумеется, всегда выгодно поймать дно и менее выгодно вкладываться на пике. Но способностью четко ловить дно не облагает ни один инвестор в мире. Поэтому этим фактором лучше пренебречь и при вложениях избегать только существенно перегретого рынка. Сейчас американский рынок сильно ниже предыдущего пика – он скорректировался на 20%. Это большая коррекция. Уровень вхождения в рынок можно оценить как средний – рынок не очень высоко и не очень низко. Это означает, что как раз среднюю доходность вы можете ожидать. Так что вкладываться можно уже начинать. Если рынок окажется на уровне 3400 или 3300, то в этот момент нужно быть полностью заинвестированным: он вряд ли пойдет сильно ниже, а если и пойдет, то быстро восстановится. В любом случае, даже если вы вложились в рынок на пике доткомовского пузыря в 2000 году, к сегодняшнему дню вы заработали бы очень приличную доходность. Главное во всем этом, чтобы горизонт инвестирования был длинным, тогда временные падения не будут играть никакой роли в итоговом результате.
И последнее. К сожалению, Европейский союз недемократичен и не позволяет своим жителям покупать лучшие инструменты для того, чтобы купить американские индексы, в случае S&P 500 – это ETF SPY. Нужно будет поискать европейский инструмент. Он будет похуже в смысле комиссий, но выбора у вас нет – нарушать законодательство не позволит ни один брокер, даже американский.
#elenachirkova
@themovchans
Управляющая фондом GEIST Movchan's Group Елена Чиркова
Недвижимость плоха не только тем, что для нее нужен большой стартовый капитал. Капитал – это раз. Во-вторых, за ней нужно следить, и это отнимает время и силы. Следить за недвижимостью в регионе, где вы не проживаете, проблематично. Третье – высокой доходности в среднем она не приносит: это инфляция плюс 2–3%.
Источников по пассивному инвестированию посоветовать не могу, потому что это довольно простая вещь и книг на эту тему никто не пишет – просто материала не наберешь. Можно ответить очень коротко, что делать. Первый и главный вопрос – это география. И здесь есть очевидный ответ: американский фондовый рынок – лучший в мире на длинном горизонте. Инвестировать нужно в него. Индекс S&P 500 приносит в среднем 9% в год при средней инфляции в 2,3–2,5%. Понизится ли эта доходность в будущем? Вряд ли. Если хотите диверсифицироваться, то по чуть-чуть можно вложить в датский, шведский, швейцарский и голландский индексы. Все остальные рынки ведут себя хуже, если речь о длинном горизонте.
Второй вопрос – когда вкладываться. По-другому, это вопрос о тайминге вхождения в рынок и выхода из него. Разумеется, всегда выгодно поймать дно и менее выгодно вкладываться на пике. Но способностью четко ловить дно не облагает ни один инвестор в мире. Поэтому этим фактором лучше пренебречь и при вложениях избегать только существенно перегретого рынка. Сейчас американский рынок сильно ниже предыдущего пика – он скорректировался на 20%. Это большая коррекция. Уровень вхождения в рынок можно оценить как средний – рынок не очень высоко и не очень низко. Это означает, что как раз среднюю доходность вы можете ожидать. Так что вкладываться можно уже начинать. Если рынок окажется на уровне 3400 или 3300, то в этот момент нужно быть полностью заинвестированным: он вряд ли пойдет сильно ниже, а если и пойдет, то быстро восстановится. В любом случае, даже если вы вложились в рынок на пике доткомовского пузыря в 2000 году, к сегодняшнему дню вы заработали бы очень приличную доходность. Главное во всем этом, чтобы горизонт инвестирования был длинным, тогда временные падения не будут играть никакой роли в итоговом результате.
И последнее. К сожалению, Европейский союз недемократичен и не позволяет своим жителям покупать лучшие инструменты для того, чтобы купить американские индексы, в случае S&P 500 – это ETF SPY. Нужно будет поискать европейский инструмент. Он будет похуже в смысле комиссий, но выбора у вас нет – нарушать законодательство не позволит ни один брокер, даже американский.
#elenachirkova
@themovchans
#AskMovchans 🇨🇳Насколько гонконгский доллар является надежным инструментом для сохранения или инвестирования средств, если рассматривать его на биржах в РФ? Насколько надежна его привязка его к доллару США?
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Сложно говорить о надежности любого инструмента на бирже РФ - страны под всеобъемлющими санкциями, внутри которой любые изменения валютного законодательства могут произойти “overnight”.
Кроме того, Гонконг - это часть Китая, страны, отличающейся неожиданными репрессивными мерами по отношению к бизнесу и инвесторам. Достаточно вспомнить хотя бы "атаку" на обучающие сервисы, IT компании, а также непредсказуемые изменения в статусах инвестиционных инструментов.
#andreimovchan
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Сложно говорить о надежности любого инструмента на бирже РФ - страны под всеобъемлющими санкциями, внутри которой любые изменения валютного законодательства могут произойти “overnight”.
Кроме того, Гонконг - это часть Китая, страны, отличающейся неожиданными репрессивными мерами по отношению к бизнесу и инвесторам. Достаточно вспомнить хотя бы "атаку" на обучающие сервисы, IT компании, а также непредсказуемые изменения в статусах инвестиционных инструментов.
#andreimovchan
#AskMovchans 🇲🇪Привлекательно выглядят облигации Черногории (21.04.2025) 3.375 купон, доходность по нынешнему рынку может составить 9% годовых в евро. Рассматриваю в качестве варианта для инвестиции. На мой взгляд, неплохое соотношение риска/доходности.
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
9% годовых для страны с рейтингом В это сегодня нормальный уровень доходности. Черногория является прекрасной страной для жизни и работы, но ее бюджет и балансы не в лучшем состоянии. Страна не вошла пока в ЕС и войдет ли - неизвестно (хотя ожидается, что это случится как раз в 2025 году). Пока Европа входит в рецессию, опасность реструктуризации черногорских облигаций существует, что и отражено в цене.
#andreimovchan
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
9% годовых для страны с рейтингом В это сегодня нормальный уровень доходности. Черногория является прекрасной страной для жизни и работы, но ее бюджет и балансы не в лучшем состоянии. Страна не вошла пока в ЕС и войдет ли - неизвестно (хотя ожидается, что это случится как раз в 2025 году). Пока Европа входит в рецессию, опасность реструктуризации черногорских облигаций существует, что и отражено в цене.
#andreimovchan
#AskMovchans Было бы интересно узнать о роли искусственного интеллекта в инвестициях в будущем.
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Мы ничего не знаем про будущее. Сегодня роль искусственного интеллекта (ИИ) в инвестициях ограничена его природой: в конечном итоге в основе лежит математический аппарат, позволяющий искать закономерности, в то время как рынок периодически демонстрирует серьезные изменения в связи с идиосинкратическими факторами, будь то теракты 11 сентября, речь Трампа или нападение России на Украину. ИИ пытается “уложить” их в свою систему, тем самым сильно искажая свою картину мира, по сравнению с реальной.
Безусловно способы борьбы с этим будут найдены в будущем, но пока лучшие “количественные” продукты работают в связке ИИ с хорошим управляющим.
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Мы ничего не знаем про будущее. Сегодня роль искусственного интеллекта (ИИ) в инвестициях ограничена его природой: в конечном итоге в основе лежит математический аппарат, позволяющий искать закономерности, в то время как рынок периодически демонстрирует серьезные изменения в связи с идиосинкратическими факторами, будь то теракты 11 сентября, речь Трампа или нападение России на Украину. ИИ пытается “уложить” их в свою систему, тем самым сильно искажая свою картину мира, по сравнению с реальной.
Безусловно способы борьбы с этим будут найдены в будущем, но пока лучшие “количественные” продукты работают в связке ИИ с хорошим управляющим.
🇪🇺#AskMovchans Цена газа в Европе упала (ниже $1000), что более чем в три раза ниже пиковых значений конца августа. Неужели всего за несколько месяцев Европа сумела полностью заместить выпавшие объемы поставки газа из РФ?
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
24 октября Терри Бретон, еврокомиссар по внутреннему рынку, заявил о полной независимости Европы от российского газа. Со 155 млрд. куб.м. в год поставки из России сократились до 27 млрд. куб.м, в годовом пересчете.
За счет чего это было достигнуто?
◾Крупные поставщики типа Катара заключают с ЕС долгосрочные контракты; Испания может покрыть большой объем потребностей газа в Европе через СПГ; Германия запускает два новых терминала мощностью 9% потребностей страны;
◾21 млрд. взялись из Алжира по газопроводу и еще 4 млрд. должны были добавиться к Новому Году;
◾10 млрд. по «Балтийской Трубе» из Норвегии;
◾Через Польшу и Словакию запущен новый газопровод, дающий им выход к СПГ. То же между Грецией и Болгарией.
◾Нидерланды возвращаются к росту добычи в Гронингене (можно нарастить 50 млрд. куб. м в год!!), несмотря на риски землетрясений.
Но главное – сокращение потребности ЕС в газе на 20% за счет экономии, эффективности, возврата к использованию угля и атомной энергии.
Основной вопрос – что будет с мировыми ценами на газ в конце 2023 года, когда Европе вновь надо будет наполнять хранилища. Goldman Sachs считает, что цены снова вырастут примерно в полтора раза от текущих значений, особенно если в Китае тоже начнется рост потребления. На это же ориентируется и ЕС, который выделяет в среднем 2.5% ВВП (5-6% бюджета) на помощь домохозяйствам из-за роста стоимости энергии. В 2022 году лидером выступала Италия, где 3% ВВП шло в субсидии (хотя страна теплая и отопление вообще стоит далеко не в каждом доме). В 2023 лидером обещает стать Франция, поскольку 3.5% ВВП заложено правительством Макрона (правда, бюджет принят без голосования с использованием лазейки в конституции - у Макрона нет большинства в парламенте и возможны сюрпризы).
Если роста цен не будет, то Европа сильно выиграет и фискально, и в росте экономики.
@themovchans
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
24 октября Терри Бретон, еврокомиссар по внутреннему рынку, заявил о полной независимости Европы от российского газа. Со 155 млрд. куб.м. в год поставки из России сократились до 27 млрд. куб.м, в годовом пересчете.
За счет чего это было достигнуто?
◾Крупные поставщики типа Катара заключают с ЕС долгосрочные контракты; Испания может покрыть большой объем потребностей газа в Европе через СПГ; Германия запускает два новых терминала мощностью 9% потребностей страны;
◾21 млрд. взялись из Алжира по газопроводу и еще 4 млрд. должны были добавиться к Новому Году;
◾10 млрд. по «Балтийской Трубе» из Норвегии;
◾Через Польшу и Словакию запущен новый газопровод, дающий им выход к СПГ. То же между Грецией и Болгарией.
◾Нидерланды возвращаются к росту добычи в Гронингене (можно нарастить 50 млрд. куб. м в год!!), несмотря на риски землетрясений.
Но главное – сокращение потребности ЕС в газе на 20% за счет экономии, эффективности, возврата к использованию угля и атомной энергии.
Основной вопрос – что будет с мировыми ценами на газ в конце 2023 года, когда Европе вновь надо будет наполнять хранилища. Goldman Sachs считает, что цены снова вырастут примерно в полтора раза от текущих значений, особенно если в Китае тоже начнется рост потребления. На это же ориентируется и ЕС, который выделяет в среднем 2.5% ВВП (5-6% бюджета) на помощь домохозяйствам из-за роста стоимости энергии. В 2022 году лидером выступала Италия, где 3% ВВП шло в субсидии (хотя страна теплая и отопление вообще стоит далеко не в каждом доме). В 2023 лидером обещает стать Франция, поскольку 3.5% ВВП заложено правительством Макрона (правда, бюджет принят без голосования с использованием лазейки в конституции - у Макрона нет большинства в парламенте и возможны сюрпризы).
Если роста цен не будет, то Европа сильно выиграет и фискально, и в росте экономики.
@themovchans
#AskMovchans У меня есть счет в узбекском банке, и я планирую открыть в турецком. Насколько безопасно сейчас переводить/хранить деньги в зарубежных банках, какие есть риски?
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Сложно говорить вообще о “зарубежных банках”. Кроме того, нужно понимать, какие риски имеются в виду, кредитные? В этом случае нужно смотреть конкретный банк и страну. Турция явно не лучшее место для хранения денег.
Юридические? Прямых рисков, если вы не под санкциями и соблюдаете правила декларирования в России, нет. Однако сейчас не ясно, как будут развиваться отношения между Россией и другими странами, как и не ясны перспективы местных законодательств.
🇺🇸История, в том числе недавняя, показывает нам то, что мы и так понимали, но часто не хотели принимать: самым надежным местом хранения сбережений являются американские брокеры и банки и доллар как валюта.
Крупные швейцарские и британские банки тоже неплохи, но хуже. 🇪🇺Внутри ЕС велики проблемы и с качеством обслуживания, и с соблюдением законодательных норм. Страны более низкого кредитного рейтинга и их финансовые институты опасны по определению.
@themovchans
Основатель Movchan's Group Андрей Мовчан:
Сложно говорить вообще о “зарубежных банках”. Кроме того, нужно понимать, какие риски имеются в виду, кредитные? В этом случае нужно смотреть конкретный банк и страну. Турция явно не лучшее место для хранения денег.
Юридические? Прямых рисков, если вы не под санкциями и соблюдаете правила декларирования в России, нет. Однако сейчас не ясно, как будут развиваться отношения между Россией и другими странами, как и не ясны перспективы местных законодательств.
🇺🇸История, в том числе недавняя, показывает нам то, что мы и так понимали, но часто не хотели принимать: самым надежным местом хранения сбережений являются американские брокеры и банки и доллар как валюта.
Крупные швейцарские и британские банки тоже неплохи, но хуже. 🇪🇺Внутри ЕС велики проблемы и с качеством обслуживания, и с соблюдением законодательных норм. Страны более низкого кредитного рейтинга и их финансовые институты опасны по определению.
@themovchans
