Прибыль с каждой сделки: крипто-маркет-мейкинг

Многим кажется, что биржи просто сводят покупателей с продавцами, а они уже там совершают сделки друг с другом. На практике все немного иначе.

Между покупателем и продавцом стоит маркет-мейкер — профессиональный участник, который обеспечивает ликвидность на торгах и зарабатывает на этом.

⚙️ Что такое Market Making

Ликвидность на бирже — не бесплатный ресурс. Кто-то должен быть готов купить у вас актив в любой момент (даже когда все продают) и продать вам (даже когда все покупают).

Так это работает и на традиционных биржах, и на криптоплощадках: маркет-мейкер одновременно выставляет заявки на покупку (bid) и на продажу (ask) одного актива, поддерживая разницу между ними — спред.

Оба блока заявок постоянно двигаются внутри торгового стакана вслед за рыночной ценой. Поэтому с высокой вероятностью покупатель и продавец попадают не друг на друга, а именно на заявки маркет-мейкера.

🧩 Упрощенный пример

• Один клиент биржи покупает биткоин → маркет-мейкер продает ему монету, скажем, по $100 050
• Через доли секунды другой клиент продает биткоин → маркет-мейкер покупает ту же монету, но уже по $99 950

Разница $100 с каждой монеты — это доход маркет-мейкера. Ежесекундно могут проходить тысячи операций на сотнях активов.

📊 Потенциальная доходность

Маркет-мейкеры берут на себя роль поставщиков ликвидности и получают за нее вознаграждение. При этом криптовалюты дают им больше маржи, чем традиционные рынки:

• На NYSE/NASDAQ спред между bid/ask для ликвидных акций — менее 0,01%
• На криптобиржах в периоды низкой ликвидности он может доходить до 0,1%

В процентах от цены актива разница — в десятки раз.

Помимо спреда, биржи платят маркет-мейкерам за предоставление ликвидности через rebates (возврат части комиссии).

В сумме за год со всех сделок маркет-мейкеры обычно зарабатывают двузначную доходность. На альткоинах их вложения могут приносить сотни процентов годовых.

🛡 В чем подвох

Риски, разумеется, есть, иначе бы маркет-мейкерами становились все, у кого есть достаточный капитал.

▹ Inventory Risk (риск накопления актива)
Например, когда маркет-мейкер продал больше, чем купил, а цена актива при этом растет.

▹ Adverse Selection (чья-то удача или инсайд)
Например, кто-то перед выходом новости «съедает» все заявки маркет-мейкера до изменения цены.

▹ Technology Risk (риск инфраструктуры)
Маркет-мейкинг зависит от скорости работы. Сбой сервера или задержки приводят к убыткам.

▹ Competition (конкуренция)
HFT-фирмы вытесняют медленных игроков, поэтому нужно постоянно обновлять свои мощности.

Виллу на озере Комо в Италии продают по цене однушки регионе России. За 6,5 млн рублей будущий владелец получит дом с просторными залами и роскошным видом на озеро.

Чего ждать от рубля? Разбираем на примерах других стран

Один из главных феноменов 2026 года — это российский рубль. По динамике во втором квартале он остается лучшей валютой мира (+12% с начала апреля), а с начала года уступает только израильскому шекелю.

Если смотреть в более привычном измерении (по прямой котировке USD/RUB), то валютная пара доллар/рубль падает уже 1,5 года и за это время потеряла более 30%.

Парадокс в том, что укрепление рубля происходит вопреки замедлению экономики и рекордному дефициту бюджета. Однако в масштабе мировой истории нечто похожее уже случалось и (спойлер) — часто плохо заканчивалось.

Виллу по цене московского гаража отдают в Японии. Всего за 430 тысяч рублей можно получить роскошный дом площадью 140 кв. м в традиционном японском стиле посреди природы. Бонусом к дому идёт участок на 1239 кв. м с садом, верандой и парковкой.

В Италии можно купить дом с видом на красивую бухту и замок за 1,7 млн рублей. Светлая двушка находится в тихом Лацио, а до Рима оттуда можно доехать всего за 1,5 часа.

Доминикана режет налог на прибыль при продаже жилья: с 25% до 10% — и ноль при reinvest.

Сенат Доминиканской Республики утвердил фискальную реформу, которая кардинально меняет правила игры для владельцев недвижимости. Налог на прирост капитала при продаже жилья снижен почти в 2,5 раза, а при реинвестировании — отменён полностью.

Цифры реформы:
▪️ Ставка налога на прибыль от продажи жилой недвижимости: 25% → 10% — единовременно и окончательно
▪️ Полное освобождение от налога — если вся сумма от продажи уходит на покупку нового жилья в течение 6 месяцев
▪️ Частичное реинвестирование → пропорциональное освобождение от налога

Кто под действие попадает:
▪️ Физические лица — частные собственники
▪️ Юридические лица, владеющие жильём без коммерческого использования
▪️ Если объект используется в бизнесе — льготы не действуют

Цель реформы:
▪️ Стимулировать обновление жилищного фонда и повысить мобильность на рынке
▪️ Помочь семьям улучшить жилищные условия — переезжать без налогового удара
▪️ Реформа — часть более широкой стратегии фискальных изменений, внесённой исполнительной властью