تحلیل #بازار #نقدینگی #نرخ_بهره 30 درصدی
متاسفانه بازار وزن بیش از واقع به موضوع اوراق 30 درصدی داده لازم شد تا توضیحات بیشتری داده بشه شاید اگه از نگاه کلان به موضوع بپردازیم اثرات این سیاست رو بهتر درک کنیم :
ارقام حدودی و گرد شده :
حجم کل نقدینگی کشور 8600 همت پایان آذر ماه
ارزش کل بازار بورس و فرابورس 10000 همت
ارزش کل معاملات خرد روزانه بورس 5 همت
کل اوراق دولتی فروخته شده از ابتدای سال جاری تا پایان دی ماه 200 همت (جبران کسری بودجه)
کل نقدینگی کشور 8600 همت هست که شامل تو آیتم زیره :
پول 2100 همت بهش پول داغ هم گفته میشه
شبه پول 6500 همت
کل سپرده هایی که تو بانک ها پارک شده همون شبه پول هست.
هر چی از پول کم بشه بره سمت شبه پول بهتره . الان یکی دو سال هست که بانک مرکزی این سیاست رو دنبال می کنه . از یه طرف سرعت رشد نقدینگی رو کمتر کرده و از طرف دیگه هم با ابزار نرخ بهره می خواد پول داغ رو به شبه پول تبدیل کنه تا از این طریق تورم رو کنترل کنه.
فروش اوراق توسط بانک ها (280 همت) با نرخ 30 درصد هم در همین راستا بود . ولی اون هدفی که بانک مرکزی دنبال بود رو محقق نکرد. اتفاقی که افتاد هزینه پول رو تو بانک ها 5 تا 6 درصد بالا برد و پول سرگردانی (همون پول داغ ) جذب بانکها نشد . فقط یه جابجایی بین خود سپرده های داخل بانک اتفاق افتاد و تراز عملیاتی بانک ها رو منفی تر کرد. تقریبا میشه گفت این سیاست به ضرر بانک ها شد و عملا شکست خورد.
بازم جای شکرش باقی هست که سقف این سیاست فقط 280 همت بود که بعبارتی فقط 3.2 درصد از کل حجم نقدینگی رو تحت تاثیر خودش قرار داد و 97 درصد بقیه حجم نقدینگی با نرخ های قبلی و شرایط قبلی هستن. ولی متاسفانه الان بازار طوری به این قضیه نگاه کرده و واکنش نشون داده که انگار بانک مرکزی نرخ 30 درصدی رو بدون سقف اعلام کرده و هیچ تحلیلی از ارقام و اعداد نقدینگی و سطح مجوز صادره نداره .
جالبه بدونید که نرخ 30 درصد (بازدهی اوراق اخزا) تا قبل از اعلام بانک مرکزی تو بازار سرمایه در دسترس بود کسی هم بهش نگاه نمی کرد و اساسا بازار با این نرخ هیچ مشکلی نداشت چرا که این حداقل پولی که تو بازار ما رسوب کرده و درگردش هست دنبال نرخ ثابت نیست.
اگه نگاهی به رابطه شاخص با نرخ های بازدهی اوراق بازار بندازید متوجه می شید که شاخص اعتنایی به نرخ بازدهی های بالا نداره و حتی دیده میشه با رشد نرخ اوراق شاخص هم رشد داشته !!! دلیلش هم این هست که اندازه این اوراقی که تو بورس معامله میشه حدودا 200 همت بیشتر نیست در مقایسه با بازار 10 هزار همتی ما عددی محسوب نمیشه.
اما بالاخره بازار باید از کدوم نرخ بترسه ؟؟ کدوم نرخ هست که رابطه معکوس با شاخص داره؟؟
اینا رو گفتم تا برسیم به اون چیزی که بازار حق داره ازش بترسه و اون نرخ بهره بین بانکی هست. گذشته این نرخ نشون داده که کل بازار رو تحت تاثیر قرار میده. اگه بر گردیم به سال های 99 کاملا مشخصه که چطور نرخ های بین بانکی بازار رو تحت تاثیر قرار داد.
در حال حاضر آخرین نرخ بهره بین بانکی 23.48 درصد گزارش شده در ابتدای فروردین امسال هم 23.36 درصد بوده . تقریبا ثابت بوده و تغییراتش کاملا کنترل شده هست. هر زمان این نرخ روند بگیره برای بازار ما مهم هست. اگه روند نزولی بگیره یعنی سیگنال رونق بازار سهام و اگه روند صعودی بگیره یعنی سیگنال ترمز بازار .
نتیجه گیری:
اوراقی که با نرخ 30 درصد فروخته شد (280 همت) فقط سهم 3 درصدی از کل حجم نقدینگی کشور (8600 همت) داشت. در نتیجه این عدد با اهمیت نیست.
این اوراق نقشی در جمع آوری پول های سرگردان نداشت و عملا این سیاست شکست خورد و فقط هزینه 5 درصدی به بانک ها تحمیل کرد و منجر به ناترازی بیشتر بانک ها شد.
نرخ بهره ای که به بازار سرمایه جهت می ده نرخ بهره بین بانکی هست و بایستی روند آن با دقت دنبال بشه. این نرخ سیاست کلی بانک مرکزی رو نشون میده . روند چند ماه گذشته این نرخ کاملا کاهشی بوده و طی یک سال اخیر روندی ثابت داشته.
ما الان نرخ های بالای بازدهی اوراق توی بورس داریم و چیز جدیدی هم نبوده . سال قبل که شاخص از سطح 1250 واحد تا 2500 واحد رفت این نرخ تا 31 درصد هم رشد داشت ولی هیچ اثری روی توقف رشد بازار نداشت. حتی با رشد شاخص این نرخ بشدت سقوط کرد و تا سطح 24 هم ریخت چرا ؟؟ چون بازار سرمایه یه بازار 10 هزار همتی هست ولی بازار اوراق 200 همت !! قرار نیست بازاری که 200 همت حجم داره روی بازاری که 50 برابر بزرگتر از خودش هست سوار شه.
همین داستان برای اوراق 280 همتی اخیر هم صدق می کنه. نرخ این اوراق نمی تونه روی حجم سپرده ها که 30 برابر بزرگتر هست اثر بزاره مگر اینکه بانک مرکزی نرخ جدید رو بدون سقف اعلام کنه. که به معنی نابودی کامل سیسم پولی و بانکی و اقتصاد در کمترین زمان ممکن هست.
@tavantahlil
متاسفانه بازار وزن بیش از واقع به موضوع اوراق 30 درصدی داده لازم شد تا توضیحات بیشتری داده بشه شاید اگه از نگاه کلان به موضوع بپردازیم اثرات این سیاست رو بهتر درک کنیم :
ارقام حدودی و گرد شده :
حجم کل نقدینگی کشور 8600 همت پایان آذر ماه
ارزش کل بازار بورس و فرابورس 10000 همت
ارزش کل معاملات خرد روزانه بورس 5 همت
کل اوراق دولتی فروخته شده از ابتدای سال جاری تا پایان دی ماه 200 همت (جبران کسری بودجه)
کل نقدینگی کشور 8600 همت هست که شامل تو آیتم زیره :
پول 2100 همت بهش پول داغ هم گفته میشه
شبه پول 6500 همت
کل سپرده هایی که تو بانک ها پارک شده همون شبه پول هست.
هر چی از پول کم بشه بره سمت شبه پول بهتره . الان یکی دو سال هست که بانک مرکزی این سیاست رو دنبال می کنه . از یه طرف سرعت رشد نقدینگی رو کمتر کرده و از طرف دیگه هم با ابزار نرخ بهره می خواد پول داغ رو به شبه پول تبدیل کنه تا از این طریق تورم رو کنترل کنه.
فروش اوراق توسط بانک ها (280 همت) با نرخ 30 درصد هم در همین راستا بود . ولی اون هدفی که بانک مرکزی دنبال بود رو محقق نکرد. اتفاقی که افتاد هزینه پول رو تو بانک ها 5 تا 6 درصد بالا برد و پول سرگردانی (همون پول داغ ) جذب بانکها نشد . فقط یه جابجایی بین خود سپرده های داخل بانک اتفاق افتاد و تراز عملیاتی بانک ها رو منفی تر کرد. تقریبا میشه گفت این سیاست به ضرر بانک ها شد و عملا شکست خورد.
بازم جای شکرش باقی هست که سقف این سیاست فقط 280 همت بود که بعبارتی فقط 3.2 درصد از کل حجم نقدینگی رو تحت تاثیر خودش قرار داد و 97 درصد بقیه حجم نقدینگی با نرخ های قبلی و شرایط قبلی هستن. ولی متاسفانه الان بازار طوری به این قضیه نگاه کرده و واکنش نشون داده که انگار بانک مرکزی نرخ 30 درصدی رو بدون سقف اعلام کرده و هیچ تحلیلی از ارقام و اعداد نقدینگی و سطح مجوز صادره نداره .
جالبه بدونید که نرخ 30 درصد (بازدهی اوراق اخزا) تا قبل از اعلام بانک مرکزی تو بازار سرمایه در دسترس بود کسی هم بهش نگاه نمی کرد و اساسا بازار با این نرخ هیچ مشکلی نداشت چرا که این حداقل پولی که تو بازار ما رسوب کرده و درگردش هست دنبال نرخ ثابت نیست.
اگه نگاهی به رابطه شاخص با نرخ های بازدهی اوراق بازار بندازید متوجه می شید که شاخص اعتنایی به نرخ بازدهی های بالا نداره و حتی دیده میشه با رشد نرخ اوراق شاخص هم رشد داشته !!! دلیلش هم این هست که اندازه این اوراقی که تو بورس معامله میشه حدودا 200 همت بیشتر نیست در مقایسه با بازار 10 هزار همتی ما عددی محسوب نمیشه.
اما بالاخره بازار باید از کدوم نرخ بترسه ؟؟ کدوم نرخ هست که رابطه معکوس با شاخص داره؟؟
اینا رو گفتم تا برسیم به اون چیزی که بازار حق داره ازش بترسه و اون نرخ بهره بین بانکی هست. گذشته این نرخ نشون داده که کل بازار رو تحت تاثیر قرار میده. اگه بر گردیم به سال های 99 کاملا مشخصه که چطور نرخ های بین بانکی بازار رو تحت تاثیر قرار داد.
در حال حاضر آخرین نرخ بهره بین بانکی 23.48 درصد گزارش شده در ابتدای فروردین امسال هم 23.36 درصد بوده . تقریبا ثابت بوده و تغییراتش کاملا کنترل شده هست. هر زمان این نرخ روند بگیره برای بازار ما مهم هست. اگه روند نزولی بگیره یعنی سیگنال رونق بازار سهام و اگه روند صعودی بگیره یعنی سیگنال ترمز بازار .
نتیجه گیری:
اوراقی که با نرخ 30 درصد فروخته شد (280 همت) فقط سهم 3 درصدی از کل حجم نقدینگی کشور (8600 همت) داشت. در نتیجه این عدد با اهمیت نیست.
این اوراق نقشی در جمع آوری پول های سرگردان نداشت و عملا این سیاست شکست خورد و فقط هزینه 5 درصدی به بانک ها تحمیل کرد و منجر به ناترازی بیشتر بانک ها شد.
نرخ بهره ای که به بازار سرمایه جهت می ده نرخ بهره بین بانکی هست و بایستی روند آن با دقت دنبال بشه. این نرخ سیاست کلی بانک مرکزی رو نشون میده . روند چند ماه گذشته این نرخ کاملا کاهشی بوده و طی یک سال اخیر روندی ثابت داشته.
ما الان نرخ های بالای بازدهی اوراق توی بورس داریم و چیز جدیدی هم نبوده . سال قبل که شاخص از سطح 1250 واحد تا 2500 واحد رفت این نرخ تا 31 درصد هم رشد داشت ولی هیچ اثری روی توقف رشد بازار نداشت. حتی با رشد شاخص این نرخ بشدت سقوط کرد و تا سطح 24 هم ریخت چرا ؟؟ چون بازار سرمایه یه بازار 10 هزار همتی هست ولی بازار اوراق 200 همت !! قرار نیست بازاری که 200 همت حجم داره روی بازاری که 50 برابر بزرگتر از خودش هست سوار شه.
همین داستان برای اوراق 280 همتی اخیر هم صدق می کنه. نرخ این اوراق نمی تونه روی حجم سپرده ها که 30 برابر بزرگتر هست اثر بزاره مگر اینکه بانک مرکزی نرخ جدید رو بدون سقف اعلام کنه. که به معنی نابودی کامل سیسم پولی و بانکی و اقتصاد در کمترین زمان ممکن هست.
@tavantahlil