نااطمینانی نرخ بهره در اقتصاد ایران

🔹نمودار بالا #تلاطم نرخ بهره در #اقتصاد_ایران از ابتدای سال ۱۳۹۷ را نشان می‌دهد. سری #نااطمینانی رسم شده از تخمین مدل EGARCH(2, 1) به‌دست آمده که در بین سایر مدل‌ها بهترین شاخص‌های اطلاعاتی را دارا بوده است.

🔹مدل EGARCH به دلیل ویژگی تقارن‌ناپذیری در نوسانات، نشان می‌دهد که شوک‌های منفی مانند بحران‌های اقتصادی، #نوسانات بیشتری نسبت به شوک‌های مثبت ایجاد می‌کنند. این افزایش‌ها در سطح نوسانات، دوره‌های بروز تنش در بازار را نشان می‌دهد که در آن بازده اوراق #اخزا از پیش‌بینی‌پذیری کمتری برخوردار بوده است.

🔹در فاصله بین این افزایش‌ها، نمودار دوره‌هایی از ثبات نسبی را نشان می‌دهد که بیانگر آرامش بیشتر #بازار در آن زمان‌ها بوده که می‌تواند در نتیجه ثبات سیاست‌های پولی یا بهبود شرایط اقتصادی باشد. افزایش نااطمینانی در زمان شهادت #رئیس‌جمهور نیز در انتهای نمودار قابل مشاهده است.

🔹حساسیت بازده اوراق قرضه به رویدادهای منفی اهمیت اقدامات سنجیده سیاست‌گذاران پولی در این شرایط را نشان می‌دهد. روند

#سبدگردان_مانی

چرا نرخ بهره بالا می‌رود؟

از منظر تئوریک، در بازاری بدون دخالت #بانک_مرکزی، افزایش #عدم_قطعیت، انتظارات تورمی و ریسک‌های #ژئوپلیتیک باعث می‌شود سرمایه‌گذاران به دنبال بازدهی بالاتری باشند و در نتیجه نرخ بهره افزایش یابد. انتظارات تورمی #قدرت_خرید آتی را کاهش می‌دهد و سرمایه‌گذاران برای جبران این کاهش، نرخ‌های بالاتری مطالبه می‌کنند. ریسک‌های ژئوپلیتیک نیز به #نوسانات بازار می‌افزایند و به دلیل افزایش ریسک سرمایه‌گذاری، نرخ بهره را افزایش می‌دهند. از این رو در چنین شرایطی، بخشی از دارندگان #اوراق_قرضه برای ورود به دارایی‌های امن، به فروش آن‌ها در بازار اقدام کرده و موجب افزایش نرخ بازده تا سررسید این اوراق می‌شوند.

📝بررسی نمودار بالا نشان می‌دهد که خالص فروش #اوراق_دولتی توسط بانک مرکزی در مهر ماه برای نخستین بار در سال جاری مثبت بوده که این به معنی تشدید سیاست‌های انقباضی سیاست‌گذار پولی است.بدیهی است در چنین شرایطی وعده‌های کاهش نرخ بهره جزء شعارهایی پوشالی نخواهد بود.

#سبدگردان_مانی