Лента: потенциал роста акций 20%, но есть нюансы
По итогам первого квартала 2025 года Лента показала сильный рост выручки — на 23,2% г/г, благодаря увеличению сопоставимых продаж (+12,4%) и расширению торговых площадей (+14,9%).
✔️ Лучше всех показали себя супермаркеты: трафик вырос на 11%, эффект дали новый формат и ценовая модель.
✔️ Гипермаркеты тоже в плюсе (+2,5%) — помогла оптимизация площадей и запуск мини-точек «Точка Табака».
✔️ У форматов «у дома» и дрогери — стабильный прирост трафика на 2,4% и 2,6% соответственно.
📈 Лента сохраняет умеренный рост цен: средний чек вырос на 7,8% при инфляции 11,7%, что усилило лояльность покупателей.
✔️ По EBITDA видим небольшой рост до 6,6% (+0,11 п.п.), за счёт улучшения валовой маржи и снижения операционных затрат. Но аренда торговых площадей и зарплаты съедают эффект: расходы на персонал выросли на 0,79 п.п., аренда — на 0,49 п.п. к выручке.
✔️ Чистая рентабельность составила 2,4% (+0,64 п.п.), на фоне снижения процентных расходов (–19% г/г).
✔️ Долговая нагрузка — комфортная: чистый долг/EBITDA = 1x.
Наш прогноз
Мы ожидаем, что в 2025 году сопоставимые продажи (LFL) вырастут на 10,9% г/г за счет роста среднего чека (9% г/г) и увеличения трафика (1,7% г/г).
По нашим оценкам, в 2025 году компания откроет 700 новых магазинов формата «у дома» и более 300 объектов в формате дрогери, что увеличит торговую площадь на 8,3%.
Мы подтверждаем идею на покупку. Целевая цена — 1700 руб/акцию, потенциал роста — около 20%.
Подробнее в обзоре
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций
#LENT #идея
По итогам первого квартала 2025 года Лента показала сильный рост выручки — на 23,2% г/г, благодаря увеличению сопоставимых продаж (+12,4%) и расширению торговых площадей (+14,9%).
Наш прогноз
Мы ожидаем, что в 2025 году сопоставимые продажи (LFL) вырастут на 10,9% г/г за счет роста среднего чека (9% г/г) и увеличения трафика (1,7% г/г).
По нашим оценкам, в 2025 году компания откроет 700 новых магазинов формата «у дома» и более 300 объектов в формате дрогери, что увеличит торговую площадь на 8,3%.
Мы подтверждаем идею на покупку. Целевая цена — 1700 руб/акцию, потенциал роста — около 20%.
Подробнее в обзоре
Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций
#LENT #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Whoosh: рынок расширяется, позиции крепкие
Позиции Whoosh на рынке кикшеринга
✔️ 47% в парке самокатов.
✔️ 53% в общем объеме поездок (включая и зарубежные направления).
✔️ 48% — количество зарегистрированных аккаунтов.
✔️ 42% — доля в общей выручке на рынке кикшеринга в России.
Наши прогнозы по ключевым показателям
◾️ Мы ожидаем рост выручки компании в 2025 году на 24% г/г.
◾️ По итогам 2025 года, по нашим оценкам, показатель чистый долг/EBITDA опустится ниже 1,5x.
◾️ В прошлом году рентабельность по EBITDA немного выросла. Мы ожидаем, что дальнейшая оптимизация расходов, связанная с локализацией части производства самокатов, позволит постепенно увеличить рентабельность до 45%.
Дивиденды
Ожидаем, что по итогам девяти месяцев 2025 года Whoosh сможет выплатить около 5 руб/акция (доходность 2-3%) благодаря сильным результатам второго полугодия и уменьшению неблагоприятного влияния курсовых разниц.
Сколько должны стоить акции
Справедливая цена за бумагу на горизонте 12 месяцев составляет 235 руб/акция. Потенциал роста акций на горизонте года — около 25%. Наша рекомендация по акциям Whoosh — «держать».
Подробнее — в обзоре.
Марьяна Лазаричева и Ляйсан Седова, CFA, аналитики Т-Инвестиций
#идея #WUSH #акции
Позиции Whoosh на рынке кикшеринга
Наши прогнозы по ключевым показателям
Дивиденды
Ожидаем, что по итогам девяти месяцев 2025 года Whoosh сможет выплатить около 5 руб/акция (доходность 2-3%) благодаря сильным результатам второго полугодия и уменьшению неблагоприятного влияния курсовых разниц.
Сколько должны стоить акции
Справедливая цена за бумагу на горизонте 12 месяцев составляет 235 руб/акция. Потенциал роста акций на горизонте года — около 25%. Наша рекомендация по акциям Whoosh — «держать».
Подробнее — в обзоре.
Марьяна Лазаричева и Ляйсан Седова, CFA, аналитики Т-Инвестиций
#идея #WUSH #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❓За чем следить на этой неделе
▪️ Банк России в понедельник опубликует Резюме решения по ключевой ставке и аналитический обзор по трансмиссии ДКП.
В среду российский регулятор опубликует Обзор рисков финансовых рынков.
▪️ Росстат представит данные по недельной инфляции: ожидаем сохранения около +0,1% н/н после +0,03% неделей ранее.
▪️ Ждем также данные по инфляции за апрель в США (во вторник) и в еврозоне (в среду).
▪️ Т-Технологии: 15 мая — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на дивиденды за 2024 год. 16 мая — последний день для покупки акций Мать и дитя.
▪️ ЛУКОЙЛ: собрание акционеров в четверг (в повестке утверждение дивидендов за 2024-й). В пятницу собрание акционеров также проведет Henderson, будут обсуждаться дивиденды за первый квартал 2025-го.
▪️ Юнипро: финансовые результаты по РСБУ за первый квартал 2025 года.
▪️ Сбер: сокращенные финансовые результаты по РПБУ за апрель.
❓Чем запомнились две короткие недели
▪️ Рубль оставался стабильным, но в выходные волатильность традиционно возрастала. Курс рубля к доллару, установленный ЦБ, был в интервале 81–82,5 рубля. Официальный курс рубля к евро — 91,9–93,2 рубля.
▪️ Недельная инфляция на 5 мая составила минимальные с начала года +0,03% н/н после +0,11% неделей ранее.
▪️ Минфин увеличил расходы федерального бюджета на 0,8 трлн рублей, до 42,3 трлн рублей. Дефицит бюджета расширился с 0,5% до 1,7% ВВП.
▪️ Доходности по ОФЗ с 25 апреля преимущественно выросли. Индекс гособлигаций RGBI за последние две недели снизился на 1,4%.
▪️ Минфин предложил только один выпуск — ОФЗ 26233 с фиксированным купоном и погашением в 2035 году. Размещение признали несостоявшимся: не было заявок по приемлемым уровням цен.
▪️ Индекс Мосбиржи снизился на 5,8%, индекс РТС — на 4,9% по сравнению с закрытием 28 апреля.
▪️ Глобальные цены на нефть возобновили снижение — Brent вернулась на уровни около $60 за баррель. На это в том числе повлияло решение ОПЕК+ нарастить добычу.
Подробнее — в обзоре.
#дайджест
▪️ Банк России в понедельник опубликует Резюме решения по ключевой ставке и аналитический обзор по трансмиссии ДКП.
В среду российский регулятор опубликует Обзор рисков финансовых рынков.
▪️ Росстат представит данные по недельной инфляции: ожидаем сохранения около +0,1% н/н после +0,03% неделей ранее.
▪️ Ждем также данные по инфляции за апрель в США (во вторник) и в еврозоне (в среду).
▪️ Т-Технологии: 15 мая — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на дивиденды за 2024 год. 16 мая — последний день для покупки акций Мать и дитя.
▪️ ЛУКОЙЛ: собрание акционеров в четверг (в повестке утверждение дивидендов за 2024-й). В пятницу собрание акционеров также проведет Henderson, будут обсуждаться дивиденды за первый квартал 2025-го.
▪️ Юнипро: финансовые результаты по РСБУ за первый квартал 2025 года.
▪️ Сбер: сокращенные финансовые результаты по РПБУ за апрель.
❓Чем запомнились две короткие недели
▪️ Рубль оставался стабильным, но в выходные волатильность традиционно возрастала. Курс рубля к доллару, установленный ЦБ, был в интервале 81–82,5 рубля. Официальный курс рубля к евро — 91,9–93,2 рубля.
▪️ Недельная инфляция на 5 мая составила минимальные с начала года +0,03% н/н после +0,11% неделей ранее.
▪️ Минфин увеличил расходы федерального бюджета на 0,8 трлн рублей, до 42,3 трлн рублей. Дефицит бюджета расширился с 0,5% до 1,7% ВВП.
▪️ Доходности по ОФЗ с 25 апреля преимущественно выросли. Индекс гособлигаций RGBI за последние две недели снизился на 1,4%.
▪️ Минфин предложил только один выпуск — ОФЗ 26233 с фиксированным купоном и погашением в 2035 году. Размещение признали несостоявшимся: не было заявок по приемлемым уровням цен.
▪️ Индекс Мосбиржи снизился на 5,8%, индекс РТС — на 4,9% по сравнению с закрытием 28 апреля.
▪️ Глобальные цены на нефть возобновили снижение — Brent вернулась на уровни около $60 за баррель. На это в том числе повлияло решение ОПЕК+ нарастить добычу.
Подробнее — в обзоре.
#дайджест
HeadHunter: слабый квартал, но сильные перспективы
Компания 16 мая представит финансовые результаты за первый квартал 2025 года. Наш прогноз:
✔️ Выручка: +11% г/г, до 9,6 млрд рублей;
✔️ Скорректированная EBITDA составит 4,9 млрд рублей, рентабельность — 51%;
✔️ Чистая прибыль — 4,2 млрд рублей, рентабельность составит 44%.
Что с дивидендами?
HH генерирует сильный свободный денежный поток, поэтому мы ожидаем, что дивидендная доходность IT компании сохранится на привлекательном уровне.
Наш базовый сценарий предполагает выплаты только по итогам 2025-го — они будут не раньше 2026-го. Сейчас мы ожидаем, что компания сможет выплатить акционерам 360 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам — 11%.
Ну и что?
По нашим расчетам, бумаги HeadHunter торгуются с форвардным мультипликатором EV/EBITDA (учитывает прогноз на 2025 год) на уровне 6,5x. Это значительно ниже, чем в среднем по российскому IT-сектору. При этом HH — довольно зрелый представитель IT-индустрии со стабильным ростом, высокой рентабельностью бизнеса и дивидендной историей.
Мы продолжаем позитивно смотреть на акции компании и считаем, что на горизонте года это хорошая идея для покупки.
Подробнее — в обзоре.
Лазаричева Марьяна, аналитик Т-Инвестиций
#HEAD #акции #идея
Компания 16 мая представит финансовые результаты за первый квартал 2025 года. Наш прогноз:
Что с дивидендами?
HH генерирует сильный свободный денежный поток, поэтому мы ожидаем, что дивидендная доходность IT компании сохранится на привлекательном уровне.
Наш базовый сценарий предполагает выплаты только по итогам 2025-го — они будут не раньше 2026-го. Сейчас мы ожидаем, что компания сможет выплатить акционерам 360 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам — 11%.
Ну и что?
По нашим расчетам, бумаги HeadHunter торгуются с форвардным мультипликатором EV/EBITDA (учитывает прогноз на 2025 год) на уровне 6,5x. Это значительно ниже, чем в среднем по российскому IT-сектору. При этом HH — довольно зрелый представитель IT-индустрии со стабильным ростом, высокой рентабельностью бизнеса и дивидендной историей.
Мы продолжаем позитивно смотреть на акции компании и считаем, что на горизонте года это хорошая идея для покупки.
Подробнее — в обзоре.
Лазаричева Марьяна, аналитик Т-Инвестиций
#HEAD #акции #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Novabev: повышаем градус по акциям
Novabev — крупнейший производитель алкогольной продукции в России и владелец сети алкомаркетов ВинЛаб.
👍 Компания активно развивает ритейл, увеличивает долю премиального алкоголя в портфеле и адаптируется к изменениям потребительского спроса.
👍 К тому же, Novabev делает успешную ставку на развитие сети ВинЛаб, что помогает увеличить финансовые показатели и дает гибкость в ценообразовании.
👍 А еще компания сосредоточена на повышении эффективности существующих магазинов, вместо открытия новых, что также является сильным конкурентным преимуществом.
В новом обзоре мы подробно разобрали:
✔️ Что происходит с акциями Novabev сейчас
✔️ Операционные и финансовые показатели Novabev
✔️ Состояние и перспективы алкогольного рынка России
✔️ Бизнес-модель и развитие сети ВинЛаб
✔️ Дали оценку справедливой стоимости акций Novabev
✔️ Оценили риски инвестирования в акции Novabev
Читать обзор
Александр Самуйлов и Михаил Коньков, аналитики Т-Инвестиций
#акции #идея #BELU
Novabev — крупнейший производитель алкогольной продукции в России и владелец сети алкомаркетов ВинЛаб.
В новом обзоре мы подробно разобрали:
Читать обзор
Александр Самуйлов и Михаил Коньков, аналитики Т-Инвестиций
#акции #идея #BELU
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Корпоративные облигации: что произошло за неделю?
◾️ Вторая короткая рабочая неделя прошла без сюрпризов для долгового рынка. Доходности продолжили снижаться, а настроения на рынке акций не отражались на котировках облигаций. Аукционы Минфина не повлияли — их признали несостоявшимися.
◾️ Спред между доходностями среднесрочных и краткосрочных групп — ниже 1 п.п. за счет сильного роста коротких выпусков. Похоже, рынок все больше ожидает начала снижения ставок в ближайшие месяцы.
◾️ Кредитные спреды разных рейтинговых групп снизились по сравнению с началом года (отчасти из-за уменьшения объема торгов).
‼️ Что интересного у конкретных эмитентов
ВТБ
Владельцы бондов (физилица) получили право требовать досрочного погашения облигаций после присоединения к ВТБ Российского национального коммерческого банка 15 апреля.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
ВТБ
Владельцы бондов (физилица) получили право требовать досрочного погашения облигаций после присоединения к ВТБ Российского национального коммерческого банка 15 апреля.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рекорд по числу IPO за последние 10 лет: итоги 2024 года
В прошедшем году публичное размещение провели 19 эмитентов, из которых 15 впервые вышли на рынок акционерного капитала. Число размещений увеличилось на 58% относительно 2023 года, но объем привлеченных средств (102,1 млрд рублей) упал на 20%.
Кто размещал акции?
▪ Три ключевых сегмента на рынке: финансовые услуги, промышленность, технологии и IT.
▪ У эмитентов были небольшие объемы размещений. В основном это компании малой (до 30 млрд рублей) и средней (от 30 млрд до 100 млрд рублей) капитализации.
▪ На IPO вышли компании с опытом не менее семи лет.
Кто участвовал в IPO?
▪ Розничные инвесторы определяли динамику публичных размещений: их доля составила 40% (40,5 млрд рублей). Инвестиции больше всего выросли за счет квалифицированных инвесторов — 27,3 млрд рублей (27% от общего объема).
▪ У частных инвесторов пока не сформировалась привычка участвовать в публичных размещениях. Около 39% из них инвестировали в ходе только одного IPO/SPO на 7,3 млрд рублей.
Интерес к акциям после размещения
▪ Преобладала краткосрочная инвестиционная стратегия, которая позволяет заработать в первые несколько дней после IPO.
А что на мировых рынках?
▪ Лидером по числу IPO стала Индия (327 размещений). Она обогнала Соединенные Штаты и Европу. США лидировали по объемам привлеченных средств (3186 млрд рублей).
▪ Россия находится наравне с Великобританией по количеству и объему привлеченных инвестиций.
Подробнее — в обзоре.
#размещение #ipo
В прошедшем году публичное размещение провели 19 эмитентов, из которых 15 впервые вышли на рынок акционерного капитала. Число размещений увеличилось на 58% относительно 2023 года, но объем привлеченных средств (102,1 млрд рублей) упал на 20%.
Кто размещал акции?
▪ Три ключевых сегмента на рынке: финансовые услуги, промышленность, технологии и IT.
▪ У эмитентов были небольшие объемы размещений. В основном это компании малой (до 30 млрд рублей) и средней (от 30 млрд до 100 млрд рублей) капитализации.
▪ На IPO вышли компании с опытом не менее семи лет.
Кто участвовал в IPO?
▪ Розничные инвесторы определяли динамику публичных размещений: их доля составила 40% (40,5 млрд рублей). Инвестиции больше всего выросли за счет квалифицированных инвесторов — 27,3 млрд рублей (27% от общего объема).
▪ У частных инвесторов пока не сформировалась привычка участвовать в публичных размещениях. Около 39% из них инвестировали в ходе только одного IPO/SPO на 7,3 млрд рублей.
Интерес к акциям после размещения
▪ Преобладала краткосрочная инвестиционная стратегия, которая позволяет заработать в первые несколько дней после IPO.
А что на мировых рынках?
▪ Лидером по числу IPO стала Индия (327 размещений). Она обогнала Соединенные Штаты и Европу. США лидировали по объемам привлеченных средств (3186 млрд рублей).
▪ Россия находится наравне с Великобританией по количеству и объему привлеченных инвестиций.
Подробнее — в обзоре.
#размещение #ipo
Как ДОМ.РФ сохраняет устойчивость на фоне внешних вызовов
ДОМ.РФ опубликовал отчет за перый квартал 2025-го.
✔️ Чистые процентные доходы выросли на 16% г/г, несмотря на давление высоких ставок. Темпы замедлились, но рост все еще двузначный и впечатляющий для масштаба группы.
✔️ Операционная эффективность остается высокой: CIR — на очень низком уровне относительно банковского рынка.
✔️ Чистая прибыль снизилась на 6,4% г/г из-за роста административных расходов и налоговой нагрузки. Без учета роста налоговой нагрузки прибыль до налогообложения выросла на 12% г/г.
✔️ Рентабельность капитала (ROE) — 16,4% за квартал, около 18% в годовой базе. Это сильный результат с учетом специфики бизнеса.
✔️ Стоимости риска по-прежнему остается на очень низком уровне относительно банковской индустрии. Это особенность группы, которая, скорее всего, сохранится благодаря фокусу компании на рост бизнеса в наиболее качественных сегментах кредитования (ипотека и связанные продукты).
❔Что это значит
👍 Группа продолжает демонстрировать очень уверенные показатели кредитного качества.
👍 Динамика отдельных финансовых показателей объясняется внешней конъюнктурой, а не ухудшением процессов внутри компании. Сам бизнес демонстрирует высокую стабильность и быстро адаптируется к изменениям.
Мы сохраняем высокую оценку кредитного качества ДОМ.РФ и можем рекомендовать добавление наиболее ликвидных выпусков (ДОМ.РФ, ДОМ 1P-4R) эмитента в портфель консервативных инвесторов, ориентирующихся в первую очередь на цели надежности.
Подробнее в обзоре
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
ДОМ.РФ опубликовал отчет за перый квартал 2025-го.
❔Что это значит
Мы сохраняем высокую оценку кредитного качества ДОМ.РФ и можем рекомендовать добавление наиболее ликвидных выпусков (ДОМ.РФ, ДОМ 1P-4R) эмитента в портфель консервативных инвесторов, ориентирующихся в первую очередь на цели надежности.
Подробнее в обзоре
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономические данные этой недели: покупатели начали экономить
Данные официальной статистики на неделе укладывались в наши ожидания, при этом мы также получили оперативные оценки по данным Т-Банка за апрель.
❓Что нового
◾️ Недельная инфляция на 12 мая: +0,06% н/н после +0,03% неделей ранее. Это ниже сезонной нормы и уровня прошлого года. Годовая инфляция: -0,1 п.п. (до 10,1% г/г).
◾️ Динамика кредитования в апреле, по предварительным данным ЦБ, оставалась слабой. Розничный портфель не изменился, корпоративный кредит вырос незначительно (около+0,3% м/м, с учетом вклада облигаций). К прошлому апрелю рост замедлился до около 4% и 13% г/г (минимальные значения с 2017 и 2022 годов соответственно). Рост денежной массы продолжил замедляться.
◾️ По данным транзакций клиентов Т-Банка, рост потребительского спроса продолжил замедляться. Покупки на одного клиента по всем категориям в номинальном выражении в апреле выросли на 5,8% г/г, в супермаркетах — на 9,9% г/г (в марте 9,8% и 13,7% г/г, соответственно). Оба показателя ниже уровня потребительской инфляции, что говорит о начавшейся экономии покупателей. Наиболее заметное замедление — в большинстве категорий непродовольственных товаров и в расходах в сфере автотранспорта.
◾️ Рост средней зарплаты за апрель неожиданно ускорился до 25,1% г/г после 13,4-13,8% г/г в феврале-марте, следует из данных Т-Банка. Это можно частично объяснить переносом апрельских выплат или более выраженным эффектом майских отпусков. Однако это может говорить и о напряженности на рынке труда.
По нашему базовому сценарию, снижение ключевой ставки начнется в июне. Аргументы к смягчению политики ЦБ продолжают копиться, хотя пока геополитическая повестка не прошла ключевых развилок.
Подробнее — в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Данные официальной статистики на неделе укладывались в наши ожидания, при этом мы также получили оперативные оценки по данным Т-Банка за апрель.
❓Что нового
По нашему базовому сценарию, снижение ключевой ставки начнется в июне. Аргументы к смягчению политики ЦБ продолжают копиться, хотя пока геополитическая повестка не прошла ключевых развилок.
Подробнее — в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мы агрегировали информацию по пяти крупнейшим фондам денежного рынка РФ и получили следующую картину дневных притоков/оттоков ликвидности с конца 2024 года.
Фонды денежного рынка за прошлую неделю, как и за праздничную неделю ранее, отметились значительными притоками, что объясняется периодом «затишья» на рынках в период длинных выходных. Уже в ближайшем будущем на фоне быстро поступающих новостей вокруг переговоров и постепенно смягчающейся риторики ЦБ мы можем увидеть значительные оттоки в пользу активов фондового рынка.
#тренд #денежныйрынок
Фонды денежного рынка за прошлую неделю, как и за праздничную неделю ранее, отметились значительными притоками, что объясняется периодом «затишья» на рынках в период длинных выходных. Уже в ближайшем будущем на фоне быстро поступающих новостей вокруг переговоров и постепенно смягчающейся риторики ЦБ мы можем увидеть значительные оттоки в пользу активов фондового рынка.
#тренд #денежныйрынок
Дивидендный сезон в разгаре: где искать максимальную доходность
В период с конца апреля по конец июля на российском рынке проходит весенне-летний дивидендный сезон.
✔️ В этом году объем выплаченных дивидендов прогнозируется на рекордном уровне — около 4,6 трлн рублей.
✔️ На Сбер, Лукойл, Роснефть, Газпром нефть, НОВАТЭК и Татнефть приходится около 3,2 трлн из 4,7 трлн общей суммы прогнозируемых на 2025 год дивидендов.
✔️ Средняя дивидендная доходность в 2025 году по индексу Мосбиржи ожидается на высоком уровне — около 8—9%.
Топ по доходности:
ВТБ — 25,58 руб/акцию (доходность около 26%).
X5 Group — суммарные дивиденды за 2025 год могут составить 1 160 руб/акцию (доходность 35%).
Циан — мы ожидаем, что компания выплатит спецдивиденд в размере 130 руб/акцию (доходность около 24%)
Также интересны: Лукойл и Татнефть. С учетом ожидаемых осенне-зимних выплат дивидендная доходность по итогам года по обеим бумагам может вырасти до 17%.
❔ Что с дивидендными гэпами
Хорошие перспективы рынка акций в целом, на наш взгляд, позволяют ожидать относительно быстрого закрытия дивидендных гэпов.
Мы рекомендуем обратить внимание на акции X5, Циана, Лукойла, Татнефти и Сбера. Данные бумаги в дополнение к хорошей дивидендной доходности обладают достойным потенциалом роста.
Подробнее в обзоре
Александр Потехин, аналитик Т-Инвестиций
#акции #дивиденды
В период с конца апреля по конец июля на российском рынке проходит весенне-летний дивидендный сезон.
Топ по доходности:
ВТБ — 25,58 руб/акцию (доходность около 26%).
X5 Group — суммарные дивиденды за 2025 год могут составить 1 160 руб/акцию (доходность 35%).
Циан — мы ожидаем, что компания выплатит спецдивиденд в размере 130 руб/акцию (доходность около 24%)
Также интересны: Лукойл и Татнефть. С учетом ожидаемых осенне-зимних выплат дивидендная доходность по итогам года по обеим бумагам может вырасти до 17%.
❔ Что с дивидендными гэпами
Хорошие перспективы рынка акций в целом, на наш взгляд, позволяют ожидать относительно быстрого закрытия дивидендных гэпов.
Мы рекомендуем обратить внимание на акции X5, Циана, Лукойла, Татнефти и Сбера. Данные бумаги в дополнение к хорошей дивидендной доходности обладают достойным потенциалом роста.
Подробнее в обзоре
Александр Потехин, аналитик Т-Инвестиций
#акции #дивиденды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Газпром: прибыль выросла, неопределенность осталась
Перед майскими праздниками компания опубликовала финансовый отчет по МСФО за второе полугодие и полный 2024-й. Все основные показатели выросли, но дивиденды по итогам прошлого года все еще кажутся нам маловероятными.
Что было в отчете?
▪ Выручка в 2024 году выросла на четверть относительно уровней прошлого года.
▪ EBITDA: +76% на фоне низкой базы прошлого года в связи с крупными списаниями активов.
▪ Чистая прибыль в 2024 году вернулась в плюс после убытка в 2023 году — 1,22 трлн рублей (консенсус ждал 1,2 трлн). Заработок за второе полугодие — лишь 0,18 трлн из-за ослабления рубля в конце года.
Что с дивидендами?
Несмотря на положительную скорректированную чистую прибыль, при слабом денежном потоке (около 142 млрд рублей) выплата дивидендов приведет к росту долговой нагрузки и ухудшению финансовой стабильности компании.
Впрочем, в случае Газпрома играет важную роль позиция государства и то, насколько сильно Минфину нужны дивиденды от компании в этом году.
Мы считаем, что выплата маловероятна. Относиться к этому стоит лишь как к положительному сюрпризу. Ожидания инвесторов уже копятся, и риск снижения котировок в случае разочарования рынка очень велик.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#идея #GAZP
Перед майскими праздниками компания опубликовала финансовый отчет по МСФО за второе полугодие и полный 2024-й. Все основные показатели выросли, но дивиденды по итогам прошлого года все еще кажутся нам маловероятными.
Что было в отчете?
▪ Выручка в 2024 году выросла на четверть относительно уровней прошлого года.
▪ EBITDA: +76% на фоне низкой базы прошлого года в связи с крупными списаниями активов.
▪ Чистая прибыль в 2024 году вернулась в плюс после убытка в 2023 году — 1,22 трлн рублей (консенсус ждал 1,2 трлн). Заработок за второе полугодие — лишь 0,18 трлн из-за ослабления рубля в конце года.
Что с дивидендами?
Несмотря на положительную скорректированную чистую прибыль, при слабом денежном потоке (около 142 млрд рублей) выплата дивидендов приведет к росту долговой нагрузки и ухудшению финансовой стабильности компании.
Впрочем, в случае Газпрома играет важную роль позиция государства и то, насколько сильно Минфину нужны дивиденды от компании в этом году.
Мы считаем, что выплата маловероятна. Относиться к этому стоит лишь как к положительному сюрпризу. Ожидания инвесторов уже копятся, и риск снижения котировок в случае разочарования рынка очень велик.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#идея #GAZP
❓За чем следить на этой неделе
▪️ Банк России опубликует оценку платежного баланса за апрель: ожидаем снижения импорта при стабильном уровне экспорта, профицит торгового баланса — $12–13 млрд после около $15 млрд в марте.
▪️ Данные по недельной инфляции от Росстата: ожидаем сохранения ниже +0,1% н/н после +0,06% неделей ранее.
▪️ ЦБ также оценит инфляционные ожидания населения в мае: ожидаем возврат к снижению. Следим также за мониторингом предприятий.
▪️ Ожидаем итоговые показатели по инфляции в еврозоне за апрель, а также уточненные данные PMI за май в США и еврозоне.
▪️ МТС: финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2025-го. Отчет за этот период на неделе также представит Русагро.
▪️ Газпром: заседание совета директоров, на повестке — дивиденды за 2024 год.
▪️ Татнефть: годовое общее собрание акционеров, будет обсуждаться утверждение дивидендов за 2024-й.
▪️ На собрании акционеров Аренадаты обсудят утверждение дивидендов за 2024 год, а также выплаты за первый квартал 2025-го.
❓Что было на прошлой неделе
▪️ Рубль укреплялся в течение недели до максимума с июня прошлого года. Однако в пятницу российская валюта скорректировалась и закрыла неделю близко к уровням открытия.
▪️ Недельная инфляция на 12 мая: +0,06% н/н после +0,03% неделей ранее. Это ниже сезонной нормы и уровня прошлого года. Годовая инфляция снизилась еще на 0,1 п.п. до 10,1% г/г.
▪️ По предварительным данным ЦБ, динамика кредитования в апреле оставалась слабой, как и месяцем ранее: розничный портфель не изменился, корпоративный кредит — вырос незначительно, на уровне марта (около+0,3% м/м, с учетом вклада облигаций).
▪️ Доходности ОФЗ росли по всем срокам погашения. Индекс гособлигаций RGBI за прошлую неделю снизился на 0,4%.
▪️ Минфин предложил только один выпуск — ОФЗ 26248 с фиксированным купоном и погашением в 2040 году. Размещенный объем — 91,6 млрд рублей при спросе в 182,3 млрд рублей.
▪️ Индекс Мосбиржи снизился на 2,4% н/н, а РТС — на 1,6% за счет динамики рубля.
Подробнее — в обзоре.
#дайджест
▪️ Банк России опубликует оценку платежного баланса за апрель: ожидаем снижения импорта при стабильном уровне экспорта, профицит торгового баланса — $12–13 млрд после около $15 млрд в марте.
▪️ Данные по недельной инфляции от Росстата: ожидаем сохранения ниже +0,1% н/н после +0,06% неделей ранее.
▪️ ЦБ также оценит инфляционные ожидания населения в мае: ожидаем возврат к снижению. Следим также за мониторингом предприятий.
▪️ Ожидаем итоговые показатели по инфляции в еврозоне за апрель, а также уточненные данные PMI за май в США и еврозоне.
▪️ МТС: финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2025-го. Отчет за этот период на неделе также представит Русагро.
▪️ Газпром: заседание совета директоров, на повестке — дивиденды за 2024 год.
▪️ Татнефть: годовое общее собрание акционеров, будет обсуждаться утверждение дивидендов за 2024-й.
▪️ На собрании акционеров Аренадаты обсудят утверждение дивидендов за 2024 год, а также выплаты за первый квартал 2025-го.
❓Что было на прошлой неделе
▪️ Рубль укреплялся в течение недели до максимума с июня прошлого года. Однако в пятницу российская валюта скорректировалась и закрыла неделю близко к уровням открытия.
▪️ Недельная инфляция на 12 мая: +0,06% н/н после +0,03% неделей ранее. Это ниже сезонной нормы и уровня прошлого года. Годовая инфляция снизилась еще на 0,1 п.п. до 10,1% г/г.
▪️ По предварительным данным ЦБ, динамика кредитования в апреле оставалась слабой, как и месяцем ранее: розничный портфель не изменился, корпоративный кредит — вырос незначительно, на уровне марта (около+0,3% м/м, с учетом вклада облигаций).
▪️ Доходности ОФЗ росли по всем срокам погашения. Индекс гособлигаций RGBI за прошлую неделю снизился на 0,4%.
▪️ Минфин предложил только один выпуск — ОФЗ 26248 с фиксированным купоном и погашением в 2040 году. Размещенный объем — 91,6 млрд рублей при спросе в 182,3 млрд рублей.
▪️ Индекс Мосбиржи снизился на 2,4% н/н, а РТС — на 1,6% за счет динамики рубля.
Подробнее — в обзоре.
#дайджест
Novabev: какой потенциал для инвесторов?
Основные бизнес-сегменты
✔️ Производство алкоголя: водка, вино и шампанское, другие крепкие напитки.
✔️ Собственная розничная сеть ВинЛаб. Это один из ключевых драйверов роста выручки.
✔️ Продовольственный бизнес. Нишевое направление, которое помогает задействовать дистрибуционные мощности.
Наши ожидания по ключевым показателям
✔️ Драйвером темпов роста выручки 2024 года была высокая продовольственная инфляция, которая, по нашим прогнозам, будет снижаться уже во второй половине 2025-го. Мы считаем, что рост выручки может сильно замедлиться в 2026 году.
✔️ Валовая рентабельность, по нашему мнению, будет снижаться на фоне все еще перегретой российской экономики с рекордно низкой безработицей. Дополнительное давление окажет рост доли ВинЛаба в выручке компании.
✔️ Мы считаем, что рентабельность по EBITDA в 2025 году будет снижаться из-за неполной загрузки недавно открытых магазинов ВинЛаб и рекордно низкой безработицы, которая заставит компанию поднимать заработные платы. Однако уже в следующем году показатели могут перейти к постепенному восстановлению.
✔️ Значение чистый долг/EBITDA в 2025 году, по нашим ожиданиям, будет снижаться за счет частичного погашения долговых обязательств. А дальше тренд будет поддерживаться благодаря повышению операционной эффективности.
А что с дивидендами?
Мы полагаем, что в 2025 году акционеры получат около 35 рублей на акцию с потенциальной дивидендной доходностью 7,3%. Согласно нашим ожиданиям, после 2025 года выплаты станут выше, а коэффициент выплат вернется к среднему значению в 80%.
Подробнее — по ссылке. Детальный анализ российского рынка алкогольной продукции и бизнеса Novabev — в нашем большом обзоре.
Александр Самуйлов и Михаил Коньков, аналитики Т-Инвестиций
#акции #идея #BELU
Основные бизнес-сегменты
Наши ожидания по ключевым показателям
А что с дивидендами?
Мы полагаем, что в 2025 году акционеры получат около 35 рублей на акцию с потенциальной дивидендной доходностью 7,3%. Согласно нашим ожиданиям, после 2025 года выплаты станут выше, а коэффициент выплат вернется к среднему значению в 80%.
Подробнее — по ссылке. Детальный анализ российского рынка алкогольной продукции и бизнеса Novabev — в нашем большом обзоре.
Александр Самуйлов и Михаил Коньков, аналитики Т-Инвестиций
#акции #идея #BELU
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
НЛМК: сдержанная динамика на фоне растущих ожиданий
Основные финансовые показатели за 2024 год
✔️ Выручка: + 5%. Во втором полугодии темпы роста были на уровне +8% г/г.
✔️ EBITDA упала на 6%. На показатель давили курсовые экспортные пошлины и рост расходов на оплату труда.
✔️ FCF снизился на 38% из-за снижения прибыли компании и резкого роста капитальных расходов по сравнению с 2023 годом (+42%).
✔️ Чистый долг — около нуля на конец 2024-го. Это обусловлено тем, что НЛМК не стал выплачивать дивиденды за четвертый квартал 2021-го и за 2022 год на фоне роста геополитической и экономической неопределенности.
Дивиденды
Компания стремится выплачивать дивиденды каждый квартал, но пока возобновила выплаты только за год.
По нашей оценке, размер дивиденда на акцию может составить около 20 рублей, доходность к текущей цене — 16%.
Наше мнение об акциях НЛМК
Как чувствительная к экономическому циклу индустрия, металлургия должна сильнее рынка отреагировать на первое снижение ставки ЦБ, перспективы которого становятся все отчетливее. Поэтому мы видим невысокий потенциал коррекции в сравнении с высоким потенциалом восстановления котировок в акциях НЛМК.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям НЛМК с целевой ценой 180 рублей за бумагу, потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 40%.
Подробнее — в обзоре.
Кирилл Комаров (CFA), руководитель отдела аналитики Т-Инвестиций
#акции #идея #NLMK
Основные финансовые показатели за 2024 год
Дивиденды
Компания стремится выплачивать дивиденды каждый квартал, но пока возобновила выплаты только за год.
По нашей оценке, размер дивиденда на акцию может составить около 20 рублей, доходность к текущей цене — 16%.
Наше мнение об акциях НЛМК
Как чувствительная к экономическому циклу индустрия, металлургия должна сильнее рынка отреагировать на первое снижение ставки ЦБ, перспективы которого становятся все отчетливее. Поэтому мы видим невысокий потенциал коррекции в сравнении с высоким потенциалом восстановления котировок в акциях НЛМК.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям НЛМК с целевой ценой 180 рублей за бумагу, потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 40%.
Подробнее — в обзоре.
Кирилл Комаров (CFA), руководитель отдела аналитики Т-Инвестиций
#акции #идея #NLMK
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ростелеком: ждем дивиденды и потенциальное IPO
Ростелеком опубликовал нейтральные итоги за первый квартал 2024 года.
✔️ Выручка выросла на 9,4% г/г, до 190 млрд руб., за счет сегментов мобильной связи и цифровых решений.
✔️ Однако рентабельность по скорр. OIBDA снизилась до 38,8% — давление оказывают расходы на персонал и инфраструктурные проекты для крупных заказчиков.
✔️ Чистая прибыль составила 6,8 млрд руб., оставаясь под давлением со стороны финансовых расходов из-за высокой закредитованности и уровня ключевой ставки.
✔️ Чистый долг/OIBDA — 2,3х, а денежный поток все еще отрицательный.
Дивиденды остаются в фокусе:
▪️ по обыкновенным акциям — прогноз 3,5 руб. (доходность ~6%)
▪️ по префам — 6,2 руб. (доходность ~11%)
Мы считаем, что в 2026 году давление высоких процентных ставок спадет, и Ростелеком сможет выплатить более щедрые дивиденды.
Цифровой кластер — один из потенциальных драйверов
«РТК-ЦОД» и Solar показали выручку +33% и +34% г/г соответственно. Однако на последнем звонке с инвесторами компания обозначила, что из-за текущей макроэкономической конъюнктуры и высокой ключевой ставки IPO откладываются. Повторное обсуждение вопроса возможно лишь при существенном снижении ставки — до уровня около 10%.
👎 На текущий момент мы полагаем, что в инвестиционном кейсе Ростелекома остается высокая степень неопределенности, поэтому сохраняем осторожную позицию по бумаге.
👍 Вместе с тем, снижение ключевой ставки или возобновление IPO-планов могут стать катализаторами для пересмотра оценки в сторону повышения.
Мы пересмотрели нашу модель на базе результатов за первый квартал и сохраняем целевую цену 80 рублей за акцию и рекомендацию «держать».
Подробнее — в обзоре.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #RTKM
Ростелеком опубликовал нейтральные итоги за первый квартал 2024 года.
Дивиденды остаются в фокусе:
▪️ по обыкновенным акциям — прогноз 3,5 руб. (доходность ~6%)
▪️ по префам — 6,2 руб. (доходность ~11%)
Мы считаем, что в 2026 году давление высоких процентных ставок спадет, и Ростелеком сможет выплатить более щедрые дивиденды.
Цифровой кластер — один из потенциальных драйверов
«РТК-ЦОД» и Solar показали выручку +33% и +34% г/г соответственно. Однако на последнем звонке с инвесторами компания обозначила, что из-за текущей макроэкономической конъюнктуры и высокой ключевой ставки IPO откладываются. Повторное обсуждение вопроса возможно лишь при существенном снижении ставки — до уровня около 10%.
Мы пересмотрели нашу модель на базе результатов за первый квартал и сохраняем целевую цену 80 рублей за акцию и рекомендацию «держать».
Подробнее — в обзоре.
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #RTKM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
HeadHunter: через сложности — к дивидендам
HeadHunter отчитался за первый квартал 2025. Цифры совпали с нашими ожиданиями.
✔️ Выручка выросла на 11,7% г/г — до 9,6 млрд руб.
✔️ Скорр. EBITDA сократилась на 1,9% — до 4,9 млрд руб. (рентабельность — 51,2%)
✔️ Скорр. чистая прибыль снизилась 13% — до 4,4 млрд руб.
Основные причины падения: сокращение процентных доходов от депозитов после выплаты специального дивиденда в конце 2024 года, повышение эффективной налоговой ставки на прибыль и валютная переоценка.
Компания представила прогноз на 2025 год
▪️ Рост выручки на 8—12%
▪️ Рентабельность по скорр. EBITDA: превысит 50%
▪️ Дивиденды: 200 руб. за первое полугодие (около 6% доходности)
В фокусе — сегмент HRtech (Skillaz, Talantix и др.):
✔️ Выручка выросла на 179%.
❕ Тем не менее, сегмент находится в инвестиционной фазе и по итогам квартала показал отрицательное значение по скорр. EBITDA.
Прогноз менеджмента — выручка сегмента может достичь 10 млрд руб. в течение 4—5 лет.
На что еще стоит обратить внимание
👍 У компании сохраняется высокая конверсия из EBITDA в чистую прибыль.
👍 Дивиденды остаются важной частью инвестиционного кейса HeadHunter. Компания планирует выплачивать их дважды в год.
По итогам года мы ожидаем, что совокупный дивиденд составит около 405 рублей на акцию, что соответствует доходности порядка 12% к текущей рыночной цене.
По нашим оценкам, акции HeadHunter торгуются с форвардным мультипликатором EV/EBITDA на уровне 6,5х (прогноз на 2025 год), что существенно ниже среднего значения по российскому IT-сектору.
На фоне опубликованных результатов мы скорректировали целевую цену акций до 4 200 руб., учитывая более сдержанные ожидания по выручке на 2025 год.
Тем не менее, мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании и считаем их привлекательной идеей на горизонте одного года.
Подробнее — в обзоре
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #HEAD
HeadHunter отчитался за первый квартал 2025. Цифры совпали с нашими ожиданиями.
Основные причины падения: сокращение процентных доходов от депозитов после выплаты специального дивиденда в конце 2024 года, повышение эффективной налоговой ставки на прибыль и валютная переоценка.
Компания представила прогноз на 2025 год
▪️ Рост выручки на 8—12%
▪️ Рентабельность по скорр. EBITDA: превысит 50%
▪️ Дивиденды: 200 руб. за первое полугодие (около 6% доходности)
В фокусе — сегмент HRtech (Skillaz, Talantix и др.):
❕ Тем не менее, сегмент находится в инвестиционной фазе и по итогам квартала показал отрицательное значение по скорр. EBITDA.
Прогноз менеджмента — выручка сегмента может достичь 10 млрд руб. в течение 4—5 лет.
На что еще стоит обратить внимание
По итогам года мы ожидаем, что совокупный дивиденд составит около 405 рублей на акцию, что соответствует доходности порядка 12% к текущей рыночной цене.
По нашим оценкам, акции HeadHunter торгуются с форвардным мультипликатором EV/EBITDA на уровне 6,5х (прогноз на 2025 год), что существенно ниже среднего значения по российскому IT-сектору.
На фоне опубликованных результатов мы скорректировали целевую цену акций до 4 200 руб., учитывая более сдержанные ожидания по выручке на 2025 год.
Тем не менее, мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании и считаем их привлекательной идеей на горизонте одного года.
Подробнее — в обзоре
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #HEAD
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM