Рассказываем, как менялись дневные притоки и оттоки ликвидности в пяти крупнейших фондах денежного рынка России за последние 12 месяцев
💸 Колебания на глобальном рынке отражаются и на динамике притоков в фонды денежного рынка (MM).
Еще неделю назад можно было говорить о постепенном формировании тренда оттоков. Однако в последние торговые дни движения стали более хаотичными.
Конфликт на Ближнем Востоке и текущее состояние глобальной экономики могут поддержать динамику притоков в фонды MM.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
Еще неделю назад можно было говорить о постепенном формировании тренда оттоков. Однако в последние торговые дни движения стали более хаотичными.
Конфликт на Ближнем Востоке и текущее состояние глобальной экономики могут поддержать динамику притоков в фонды MM.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Давление импорта на российский рынок горячекатаного проката начинает ослабевать после достижения пика в середине 2025 года.
Рост мировых цен на сталь на фоне сезонного подъема китайских внутренних котировок и конфликта на Ближнем Востоке сужает премию российских цен к глобальным в долларовом эквиваленте.
Разбираемся, что это значит для отечественных металлургов.
🟡 Доля импорта на российском рынке стали снизилась до 9% в феврале с двузначных уровней середины 2025 года. Мы ожидаем снижения еще до 6—7%.
🟡 Рост китайских цен и конфликт на Ближнем Востоке временно поддерживают мировые котировки стали.
🟡 Из-за этого российские внутренние цены могут вырасти на 4—5% до конца текущего квартала.
🟡 Это может добавить 10—20% к прибыли российских сталеваров от текущих минимумов. Однако оценки компаний пока остаются высокими.
🏦 Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«Несмотря на позитивные ожидания по ценам на сталь на текущий квартал, мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги сталеваров, НЛМК, ММК и Северстали. По итогам полного года прогнозируем скромные финансовые результаты и не закладываем возврата к дивидендам».
Подробнее о том, что будет с импортом в ближайшей перспективе, рассказали в обзоре.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
Рост мировых цен на сталь на фоне сезонного подъема китайских внутренних котировок и конфликта на Ближнем Востоке сужает премию российских цен к глобальным в долларовом эквиваленте.
Разбираемся, что это значит для отечественных металлургов.
«Несмотря на позитивные ожидания по ценам на сталь на текущий квартал, мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги сталеваров, НЛМК, ММК и Северстали. По итогам полного года прогнозируем скромные финансовые результаты и не закладываем возврата к дивидендам».
Подробнее о том, что будет с импортом в ближайшей перспективе, рассказали в обзоре.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤8👍8🔥4
Мы открываем новую торговую идею: шорт фьючерса на доллар Si-6.26 — потенциал падения до 25,5%
Несмотря на отыгрыш рубля, в апреле его поддержат ключевые факторы: ожидание налоговых выплат экспортеров, рекордные цены на российскую нефть и отказ Минфина от покупки валюты при текущих ценах на нефть. Дополнительно снижаются ставки фондирования в долларе — это уменьшает привлекательность валютных позиций.
🟡 Продаем фьючерс Si-6.26 по текущим ценам.
🟡 Ставим тейк-профит: 77 400 пт. (+25,5% ).
🟡 Ограничиваем риски: стоп-лосс на уровне 80 700 пт. (–10,5% ).
🟡 Следим за идеей до 28 апреля.
При стартовом капитале 10 000 рублей комфортный размер позиции — 1 фьючерс с эффективным плечом 7,9:1.
Подробнее о том, почему налоговый период и снижение беты по доллару могут усилить рост рубля, читайте в обзоре.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
Несмотря на отыгрыш рубля, в апреле его поддержат ключевые факторы: ожидание налоговых выплат экспортеров, рекордные цены на российскую нефть и отказ Минфина от покупки валюты при текущих ценах на нефть. Дополнительно снижаются ставки фондирования в долларе — это уменьшает привлекательность валютных позиций.
При стартовом капитале 10 000 рублей комфортный размер позиции — 1 фьючерс с эффективным плечом 7,9:1.
Подробнее о том, почему налоговый период и снижение беты по доллару могут усилить рост рубля, читайте в обзоре.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сдержанный оптимизм, геополитическая неопределенность, тактическая перегруппировка — так можно описать настроения на срочном рынке.
Трейдеры и инвесторы осторожно корректируют позиции, ожидая ключевых катализаторов: от налоговой динамики и заседания ЦБ до развязки на Ближнем Востоке.
Читайте в дайджесте
🟡 Почему рубль застыл у уровней 79 по доллару и 11,5 по юаню — и что изменит налоговая волна в апреле.
🟡 Как золото игнорирует сильную статистику из США и удерживается в диапазоне $4 600–4 800.
🟡 Удастся ли индексу Мосбиржи закрепиться выше 2 750 пунктов на фоне дивидендного спроса и сырьевых рисков.
🟡 И почему ОФЗ теряют импульс перед заседанием ЦБ — и готовы ли инвесторы к фиксации прибыли по RGBI.
Следите за апрельскими триггерами: заседание Банка России, налоги, бюджет и геополитика могут задать тон на весь второй квартал.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
Трейдеры и инвесторы осторожно корректируют позиции, ожидая ключевых катализаторов: от налоговой динамики и заседания ЦБ до развязки на Ближнем Востоке.
Читайте в дайджесте
Следите за апрельскими триггерами: заседание Банка России, налоги, бюджет и геополитика могут задать тон на весь второй квартал.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤11
Судя по поступающим макроэкономическим данным, инфляция осталась повышенной, в том числе из-за внешних факторов. Динамика спроса остается умеренной, а бизнес-активность — слабой.
🟡 Недельная инфляция составила 0,19% н/н после 0,17% неделей ранее. Уровень остается повышенным относительно прошлогодних значений и сезонной нормы.
🟡 Рост расходов на все потребительские категории в марте вернулся к умеренным уровням после ускорения в феврале, по опережающим данным клиентов Т-Банка. Все покупки на одного человека увеличились на 1% г/г, в супермаркетах — на 4% г/г. Оба показателя ниже инфляции.
🟡 Рост зарплат в феврале-марте оставался на уровне около 13% г/г (сглаженный за три месяца), по данным клиентов Т-Банка. Это близко к уровням ноября-декабря и ниже, чем в тех же месяцах прошлого года.
🟡 Индексы деловой активности PMI в марте снизились: в обрабатывающей промышленности — до 48,3 пунктов, в услугах — до 49,5 п. (49,5 и 51,3 п. в феврале соответственно).
🟡 Рост денежной массы (М2) в марте остался вблизи февральских уровней и составил 11,9% г/г. При этом за месяц денежный агрегат сократился за счет смещения графика бюджетных платежей.
➡️ Объясняем за минуту, на что Банк России смотрит в первую очередь, когда принимает решение по ставке.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10❤6
Стоимость золота может вернуться на уровни $5 000—5 300 за унцию к концу 2026-го, по нашим прогнозам. Спрос на драгметалл как на защитный актив будет ключевым драйвером для котировок в текущем году.
Геополитические потрясения приобретают все более системный характер, поэтому центробанки будут продолжать покупать золото, а инвесторы — постепенно увеличивать его долю в долгосрочных портфелях.
🏦 Александр Потехин, старший аналитик Т-Инвестиций:
«Мы также сохраняем ожидания по ослаблению курса рубля до уровня около 90 рублей за доллар к концу 2026-го. Оно делает золото привлекательнее для российских инвесторов с учетом защиты от валютного риска».
Остаются ли акции Полюса привлекательными
Недавно Полюс отчитался о достаточно неплохих финансовых результатах за 2025 год:
🟡 Выручка выросла на 19% и составила $8,7 млрд. Этому способствовала благоприятная ценовая конъюнктура на рынке золота.
🟡 EBITDA увеличилась на 12%, до $6,3 млрд, несмотря на укрепление рубля и рост издержек.
Мы ожидаем дальнейшего роста показателей эмитента в 2026 году благодаря более высоким котировкам золота. Сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Полюса. Целевая цена — 3 100 рублей за бумагу.
Какова оптимальная доля золота в портфеле в 2026 году — читайте в обзоре.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
Геополитические потрясения приобретают все более системный характер, поэтому центробанки будут продолжать покупать золото, а инвесторы — постепенно увеличивать его долю в долгосрочных портфелях.
«Мы также сохраняем ожидания по ослаблению курса рубля до уровня около 90 рублей за доллар к концу 2026-го. Оно делает золото привлекательнее для российских инвесторов с учетом защиты от валютного риска».
Остаются ли акции Полюса привлекательными
Недавно Полюс отчитался о достаточно неплохих финансовых результатах за 2025 год:
Мы ожидаем дальнейшего роста показателей эмитента в 2026 году благодаря более высоким котировкам золота. Сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Полюса. Целевая цена — 3 100 рублей за бумагу.
Какова оптимальная доля золота в портфеле в 2026 году — читайте в обзоре.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤19🔥9🏆3👍2
После внешних шоков и осторожной риторики ЦБ рынок ОФЗ остается под давлением. Инвесторы уже переценили возможности регулятора, и теперь главный вопрос — насколько ограниченным будет цикл снижений и как это скажется на траектории доходностей.
На вторичном рынке наблюдается разнонаправленная динамика. Доходности на среднем и дальнем участках кривой выросли на 5—15 б.п., в то время как краткосрочные выпуски получают поддержку от переинвестирования.
Аукционы Минфина прошли со снижением активности: Минфин привлек 84 млрд рублей двумя выпусками ОФЗ 26235 (03.2031) и ОФЗ 26254 (10.2040) с доходностями 14,2% и 14,8% соответственно. Плана по заимствованиям пока придерживаются.
При этом инвесторы раскалываются на две группы: одни готовятся к корректировкам перед заседанием ЦБ, другие ждут полноценного снижения цен, чтобы нарастить позиции по более привлекательным уровням.
📈 Читайте в дайджесте ОФЗ, где могут быть точки входа в длинные бумаги.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
На вторичном рынке наблюдается разнонаправленная динамика. Доходности на среднем и дальнем участках кривой выросли на 5—15 б.п., в то время как краткосрочные выпуски получают поддержку от переинвестирования.
Аукционы Минфина прошли со снижением активности: Минфин привлек 84 млрд рублей двумя выпусками ОФЗ 26235 (03.2031) и ОФЗ 26254 (10.2040) с доходностями 14,2% и 14,8% соответственно. Плана по заимствованиям пока придерживаются.
При этом инвесторы раскалываются на две группы: одни готовятся к корректировкам перед заседанием ЦБ, другие ждут полноценного снижения цен, чтобы нарастить позиции по более привлекательным уровням.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍12❤3🏆2
В среду, 15 апреля, Озон Фармацевтика опубликует финансовую отчетность за 2025 год. Мы ожидаем, что результаты окажутся позитивными.
Кроме того, по нашим оценкам, совет директоров компании порекомендует дивиденды за четвертый квартал в размере 0,33 рубля на акцию, несмотря на ограничение в виде положительного свободного денежного потока в дивидендной политике.
🏦 Александр Самуйлов, CFA, главный аналитик Т-Инвестиций:
«Мы сохраняем рекомендацию „покупать“ по акциям Озон Фармацевтики с целевой ценой 70 рублей за бумагу. Учитываем сильные рыночные позиции компании и перспективы по опережающему росту сегмента дженериков за счет ухода патентной защиты у оригинальных препаратов».
Почему растут продажи Озон Фармацевтики — читайте в обзоре.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
Кроме того, по нашим оценкам, совет директоров компании порекомендует дивиденды за четвертый квартал в размере 0,33 рубля на акцию, несмотря на ограничение в виде положительного свободного денежного потока в дивидендной политике.
«Мы сохраняем рекомендацию „покупать“ по акциям Озон Фармацевтики с целевой ценой 70 рублей за бумагу. Учитываем сильные рыночные позиции компании и перспективы по опережающему росту сегмента дженериков за счет ухода патентной защиты у оригинальных препаратов».
Почему растут продажи Озон Фармацевтики — читайте в обзоре.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤13👍7🏆2👎1
Мы снижаем целевую цену по бумагам Инарктики на 7%, с 550 до 510 рублей, после публикации отчетности компании за второе полугодие 2025 года.
Почему мы пересмотрели целевую цену
Результаты Инарктики оказались ожидаемо слабыми:
📐 Выручка Инарктики выросла только на 9,9% г/г (значительно ниже роста объема продаж), что связано с падением цен на рыбу.
📐 В 2026 году динамику выручки также будет сдерживать снижение цен на рыбу. Однако, по нашим прогнозам, оно будет более сдержанным в сравнении с прошлым годом.
📐 Рентабельность скорр. EBITDA снизилась до 22% (–16 п.п. г/г) на фоне опережающего роста себестоимости.
📐 Рентабельность чистой прибыли составила 36% (–33 п.п. г/г) в связи с высокой базой 2024 года.
🔔 Вместе с тем с учетом значительной коррекции в котировках за последние недели мы повышаем рекомендацию с «держать» до «покупать». Потенциал роста составляет 24%, а с учетом дивидендов — 30%.
Как будут меняться показатели компании в 2027—2028 годах, рассказали в обзоре.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
Почему мы пересмотрели целевую цену
Результаты Инарктики оказались ожидаемо слабыми:
Как будут меняться показатели компании в 2027—2028 годах, рассказали в обзоре.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤17👍6👎5🏆3🔥2
Самое интересное за неделю: пересматриваем портфель после сезона отчетов
На что обратить внимание инвестору
✨ Как можно заработать около 30% доходности на акциях MD Medical, учитывая результаты компании
✨ Почему мы понизили целевую цену по акциям АЛРОСА на 14% и как ситуация на рынке влияет на ключевые показатели эмитента
✨ Почему мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги НЛМК, ММК и Северстали, несмотря на позитивные ожидания по ценам на сталь
✨ Сколько будет стоить золото к концу 2026 года и остаются ли акции Полюса все такими же привлекательными
✨ Как Озон Фармацевтика отчитается за 2025 год и стоит ли ждать дивидендов от компании
✨ Почему мы снизили целевую цену по бумагам Инарктики и одновременно повысили рекомендацию до «покупать»
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
На что обратить внимание инвестору
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9🔥5❤2👎1
Макроэкономика и рубль
🟡 Мы допускаем, что на текущей неделе курс рубля сохранит крепкие позиции в интервале 11,0–11,6 руб./юань и 74–79 руб./долл.
🟡 Росстат опубликует данные по недельной инфляции (ожидаем увидеть показатель на уровне около 0,15% н/н).
🟡 Банк России опубликует данные по мониторингу предприятий, инфляционным ожиданиям населения в апреле, а также аналитические обзоры по денежно-кредитным условиям и региональной экономике.
🟡 Следим также за геополитикой и глобальной сырьевой конъюнктурой.
Глобальные рынки
🟡 В США вышел CPI за март — 3,3% г/г (против 2,4% в феврале), что усилило опасения по инфляции. ФРС, вероятно, станет осторожнее в вопросах снижения ставок.
🟡 Переговоры между США и Ираном прошли 11 апреля в Исламабаде — стороны не смогли достичь соглашения, продолжаем следить за ситуацией на Ближнем Востоке.
🟡 На фоне временного перемирия нефтяные котировки скорректировались: Brent — в районе $105/барр., но волатильность остается высокой.
🟡 Европейские и азиатские рынки вернулись к торгам после праздников. Внимание — к динамике газа и темпам заполнения подземных хранилищ.
Анонс корпоративных событий — в наших сторис.
А что волновало рынки на прошлой неделе, рассказали в дайджесте.
🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX
Глобальные рынки
Анонс корпоративных событий — в наших сторис.
А что волновало рынки на прошлой неделе, рассказали в дайджесте.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14❤6