Топливный июнь⛽️
Росстат отчитался по инфляции за июнь - она составила 0,87%, что почти совпало с оценкой, основанной на недельных данных (0,90%). С начала года - 4,19%. Годовая инфляция подскочила до 6,02%. Базовая инфляция - 0,48% м/м.
🔹Продовольственные товары — 0,65% м/м (плодоовощная продукция — 4,19% за месяц). НЕпродовольственные товары — 1% м/м. Бензин — 6,88% м/м (0,85% в мае), дизельное топливо — 7,1% м/м. Сохраняется высокий прирост цен на платные услуги — 1% м/м и 10,58% г/г. В отличие от непродовольственных товаров, потребление многих видов услуг (образовательных, медицинских, бытовых) с трудом перераспределяется во времени, и потребители не склонны откладывать их потребление даже при высокой ключевой ставке.
1/2
Росстат отчитался по инфляции за июнь - она составила 0,87%, что почти совпало с оценкой, основанной на недельных данных (0,90%). С начала года - 4,19%. Годовая инфляция подскочила до 6,02%. Базовая инфляция - 0,48% м/м.
🔹Продовольственные товары — 0,65% м/м (плодоовощная продукция — 4,19% за месяц). НЕпродовольственные товары — 1% м/м. Бензин — 6,88% м/м (0,85% в мае), дизельное топливо — 7,1% м/м. Сохраняется высокий прирост цен на платные услуги — 1% м/м и 10,58% г/г. В отличие от непродовольственных товаров, потребление многих видов услуг (образовательных, медицинских, бытовых) с трудом перераспределяется во времени, и потребители не склонны откладывать их потребление даже при высокой ключевой ставке.
1/2
❤2
🔹Вклад в инфляцию: проды — 0,25 п.п.(вклад плодоовощной продукции 0,20 п.п.), Непроды - 0,33 п.п. (Нефтепродукты - 0,34 п.п.), услуги - 0,28 п.п.
🔹При принятии решений по денежно-кредитной политике (ДКП) ЦБ ориентируется на сезонно скорректированные цифры. Ранее мы писали, что инфляция идёт сильно ниже прогноза ЦБ на II кв. Но топливная дилемма испортила картину. Инфляция оказалась выше прогноза ЦБ.
При ~11% saar (с поправкой на сезонность в пересчёте на год) в июне, мы получаем ~5% в среднем за три месяца при прогнозе 4,1% saar.
Холд на заседании ЦБ 24 июля практически неизбежен.
2/2
🔹При принятии решений по денежно-кредитной политике (ДКП) ЦБ ориентируется на сезонно скорректированные цифры. Ранее мы писали, что инфляция идёт сильно ниже прогноза ЦБ на II кв. Но топливная дилемма испортила картину. Инфляция оказалась выше прогноза ЦБ.
При ~11% saar (с поправкой на сезонность в пересчёте на год) в июне, мы получаем ~5% в среднем за три месяца при прогнозе 4,1% saar.
Холд на заседании ЦБ 24 июля практически неизбежен.
2/2
😢3❤1🔥1
Банк России представил свои оценки сезонно скорректированной инфляции за июнь.
☑️ ИПЦ - 10,6% saar (с поправкой на сезонность в пересчёте на год) vs 2% в мае и 2,5% в апреле. В среднем за 3 месяца - 5% при прогнозе ЦБ на 2 квартал 4,1% (+0,9 п.п.).
⛽️ По понятным причинам, на этот раз основное внимание уделяется непродовольственным товарам, которые взлетели до 13,6% saar.
Но непроды без нефтепродуктов снизились до 1,2% vs 2,1% в мае. Из свежого бюллетеня "О чем говорят тренды":
И ещё
Текущая ситуация на топливном рынке и связанные с ней вторичные эффекты на динамику цен также важны с точки зрения принятия будущих решений по ДКП
1/2
☑️ ИПЦ - 10,6% saar (с поправкой на сезонность в пересчёте на год) vs 2% в мае и 2,5% в апреле. В среднем за 3 месяца - 5% при прогнозе ЦБ на 2 квартал 4,1% (+0,9 п.п.).
⛽️ По понятным причинам, на этот раз основное внимание уделяется непродовольственным товарам, которые взлетели до 13,6% saar.
Но непроды без нефтепродуктов снизились до 1,2% vs 2,1% в мае. Из свежого бюллетеня "О чем говорят тренды":
Складывающаяся ситуация на топливном рынке – это шок предложения. ДКП должна реагировать только на его возможное влияние на рост цен через вторичные эффекты, прежде всего на рост инфляционных ожиданий.
И ещё
Текущая ситуация на топливном рынке и связанные с ней вторичные эффекты на динамику цен также важны с точки зрения принятия будущих решений по ДКП
1/2
👍3
🥕🥔 Продовольственные товары - 10,9% saar. Повышенный относительно привычной сезонности рост цен на овощи и фрукты компенсировал их пониженную динамику в весенние месяцы. Ценовое давление в услугах уменьшился, но всё равно остаётся повышенным - 6,8% saar vs 10,1% в мае.
📈Из позитивного: показатели устойчивой инфляции остались вблизи цели. Базовый ИПЦ - 4,3% saar. В среднем за 3 месяца - 4,2%.
Впрочем, базовый ИПЦ без туризма ускорился до 5,7%. Но за 3 месяца - 4,1%.
Вклад в инфляцию: из 10,6% saar проды дали 4.3 п.п., Непроды - 4,4 п.п., а услуги 1,9 п.п.
P.S. Недельная инфляция сбавила обороты - с 7 по 13 июля ИПЦ составил 0,17% vs O,31% неделей ранее. Связано ли снижение недельных цифр с бензином? Нет, за счёт овощей + туризма. В топливном сегменте по-прежнему "горячо”. Бензин за неделю- 2,25%, дизельное топливо - 3,18%.
2/2
📈Из позитивного: показатели устойчивой инфляции остались вблизи цели. Базовый ИПЦ - 4,3% saar. В среднем за 3 месяца - 4,2%.
Впрочем, базовый ИПЦ без туризма ускорился до 5,7%. Но за 3 месяца - 4,1%.
Вклад в инфляцию: из 10,6% saar проды дали 4.3 п.п., Непроды - 4,4 п.п., а услуги 1,9 п.п.
P.S. Недельная инфляция сбавила обороты - с 7 по 13 июля ИПЦ составил 0,17% vs O,31% неделей ранее. Связано ли снижение недельных цифр с бензином? Нет, за счёт овощей + туризма. В топливном сегменте по-прежнему "горячо”. Бензин за неделю- 2,25%, дизельное топливо - 3,18%.
2/2
🔥2
Из последнего пресс-релиза ЦБ о ключевой ставке (июнь):
Суровая реальность: свежие цифры обеспеченность предприятий работниками за II кв. 2026 г. (мониторинг предприятий от ЦБ) показывают, что проблема дефицита кадров в целом в экономике постепенно смягчается (-19,7 п. в II кв. vs -21,2 п. в 1к26).
А планы компаний по найму работников на 3к26 в целом по экономике стали более умеренными и достигли минимума с 3к20.
Снижение напряженности на рынке труда замедлилось. По данным опросов, доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, перестала сокращаться.
Суровая реальность: свежие цифры обеспеченность предприятий работниками за II кв. 2026 г. (мониторинг предприятий от ЦБ) показывают, что проблема дефицита кадров в целом в экономике постепенно смягчается (-19,7 п. в II кв. vs -21,2 п. в 1к26).
А планы компаний по найму работников на 3к26 в целом по экономике стали более умеренными и достигли минимума с 3к20.
🔥1
Кредитование в июне
🏭 Корпоративное кредитование успокоилось — +328 млрд рублей (0,3% м/м) vs 1,2 трлн (1,2% м/м) в мае. Около половины прироста корпоративного портфеля пришлось на кредиты крупнейшим госкомпаниям (+0,2 трлн руб). ЦБ объясняет умеренную динамику в июне отчасти тем фактом, что компании выплатили проценты по кредитам в конце квартала.
📺 Потребительское кредитование продолжило активно расти — +1,3% м/м (161 млрд рублей) vs 1,4% м/м (172 млрд) в мае.
🏠 Ипотека значительно ускорилась. Вероятно, рост спроса был связан с ожиданиями, что с 1 июля условия по программе будут модифицированы. Однако вступление в силу изменений перенесено на более поздний срок
🚘 Рост портфеля автокредитов в июне охладился до +0,1% против +0,6% в мае.
🏭 Корпоративное кредитование успокоилось — +328 млрд рублей (0,3% м/м) vs 1,2 трлн (1,2% м/м) в мае. Около половины прироста корпоративного портфеля пришлось на кредиты крупнейшим госкомпаниям (+0,2 трлн руб). ЦБ объясняет умеренную динамику в июне отчасти тем фактом, что компании выплатили проценты по кредитам в конце квартала.
📺 Потребительское кредитование продолжило активно расти — +1,3% м/м (161 млрд рублей) vs 1,4% м/м (172 млрд) в мае.
🏠 Ипотека значительно ускорилась. Вероятно, рост спроса был связан с ожиданиями, что с 1 июля условия по программе будут модифицированы. Однако вступление в силу изменений перенесено на более поздний срок
🚘 Рост портфеля автокредитов в июне охладился до +0,1% против +0,6% в мае.
😁1🤷1
📃 Как, по нашему мнению, будет выглядеть пресс-релиз Банка России в пятницу?
☑️ За прошедший месяц баланс рисков для ценовой стабильности еще больше сместился в сторону проинфляционных.
☑️ В июне из-за временных факторов текущий рост цен с поправкой на сезонность увеличился до 10,6% в пересчете на год после 2% в мае.
Показатели устойчивой инфляции в июне также повысились, но в меньшей степени, чем общий рост цен.
☑️ Инфляционные ожидания населения и бизнеса значительно выросли в июле. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции (исходим из того, что во вторник данные по ИО населения за июль покажут скачок.)
☑️ Оперативные и опросные индикаторы указывают на то, что уровень экономической активности в II кв. оказался выше, чем в I кв. При этом неоднородность отраслевой динамики остается высокой и даже усилилась, в том числе из-за отрицательных шоков предложения. Опросные индикаторы указывают на замедление деловой активности в июле.
☑️ Несмотря на небольшое месячное снижение реальной заработной платы в апреле, рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда. Безработица остается на исторических минимумах.
☑️ Индикаторы денежно-кредитных условий (ДКУ) в июне изменялись разнонаправленно после нескольких месяцев движения в сторону смягчения.
Сверимся 24 июля 🫡
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,25% годовых
☑️ За прошедший месяц баланс рисков для ценовой стабильности еще больше сместился в сторону проинфляционных.
☑️ В июне из-за временных факторов текущий рост цен с поправкой на сезонность увеличился до 10,6% в пересчете на год после 2% в мае.
Показатели устойчивой инфляции в июне также повысились, но в меньшей степени, чем общий рост цен.
☑️ Инфляционные ожидания населения и бизнеса значительно выросли в июле. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции (исходим из того, что во вторник данные по ИО населения за июль покажут скачок.)
☑️ Оперативные и опросные индикаторы указывают на то, что уровень экономической активности в II кв. оказался выше, чем в I кв. При этом неоднородность отраслевой динамики остается высокой и даже усилилась, в том числе из-за отрицательных шоков предложения. Опросные индикаторы указывают на замедление деловой активности в июле.
☑️ Несмотря на небольшое месячное снижение реальной заработной платы в апреле, рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда. Безработица остается на исторических минимумах.
☑️ Индикаторы денежно-кредитных условий (ДКУ) в июне изменялись разнонаправленно после нескольких месяцев движения в сторону смягчения.
Сверимся 24 июля 🫡
👍3👀1