🔎 Еженедельный обзор рынка (20-24 июня)
Снижение ключевой ставки ЦБ вынуждает банки пересматривать свои предложения по депозитам. Так, максимальная процентная ставка по рублевым депозитам в ТОП-10 банках РФ снизилась до 8,13%. Подобная тенденция наблюдается в ОФЗ, сегодня их доходность находится в районе 8,65-8,8%. Это практически вдвое ниже официальной годовой инфляции в России, которая на данный момент составляет 16,42%.
Фактически безрисковые инструменты сегодня дают отрицательную доходность. Полагаем, что по мере закрытия высокодоходных вкладов, часть ликвидности может уйти на фондовый рынок в поисках большей премии за риск. Учитывая, что на банковских вкладах россиян накопилось 33,5 трлн. рублей, даже небольшой приток в 3-4% может существенно поддержать отечественный рынок.
#еженедельныйобзор
Снижение ключевой ставки ЦБ вынуждает банки пересматривать свои предложения по депозитам. Так, максимальная процентная ставка по рублевым депозитам в ТОП-10 банках РФ снизилась до 8,13%. Подобная тенденция наблюдается в ОФЗ, сегодня их доходность находится в районе 8,65-8,8%. Это практически вдвое ниже официальной годовой инфляции в России, которая на данный момент составляет 16,42%.
Фактически безрисковые инструменты сегодня дают отрицательную доходность. Полагаем, что по мере закрытия высокодоходных вкладов, часть ликвидности может уйти на фондовый рынок в поисках большей премии за риск. Учитывая, что на банковских вкладах россиян накопилось 33,5 трлн. рублей, даже небольшой приток в 3-4% может существенно поддержать отечественный рынок.
#еженедельныйобзор
🔎 Еженедельный обзор рынка (4-8 июля)
🔹 Отмена дивидендов Газпрома не только подорвала доверие к рынку, но и негативно отразилась на технической картине по индексу Московской Биржи. Выход цены из фигуры симметричный треугольник значительно усиливает риски дальнейшего сползания рынка вниз, на этом фоне слабые попытки покупателей изменить тенденцию только подтверждают наши опасения.
🔹 Пристально следим за поддержкой в районе 2165 пунктов по индексу Мосбиржи, в случае ухода цены ниже этого значения рекомендуем сокращать длинные позиции (для агрессивных участников торгов допустимо открытие коротких позиций).
🔹 Первой логичной целью падения выступает закрытие гэпа от 25 февраля 2022 года и психологически важный уровень в 2000 пунктов. Впрочем, не исключаем кратковременное ускорение волны распродаж вплоть до 1850 пунктов (см.рис.) Но даже это не будет сильным сигналом для наращивания портфеля широким фронтом. Среднесрочная тенденция все еще негативная.
#еженедельныйобзор
🔹 Отмена дивидендов Газпрома не только подорвала доверие к рынку, но и негативно отразилась на технической картине по индексу Московской Биржи. Выход цены из фигуры симметричный треугольник значительно усиливает риски дальнейшего сползания рынка вниз, на этом фоне слабые попытки покупателей изменить тенденцию только подтверждают наши опасения.
🔹 Пристально следим за поддержкой в районе 2165 пунктов по индексу Мосбиржи, в случае ухода цены ниже этого значения рекомендуем сокращать длинные позиции (для агрессивных участников торгов допустимо открытие коротких позиций).
🔹 Первой логичной целью падения выступает закрытие гэпа от 25 февраля 2022 года и психологически важный уровень в 2000 пунктов. Впрочем, не исключаем кратковременное ускорение волны распродаж вплоть до 1850 пунктов (см.рис.) Но даже это не будет сильным сигналом для наращивания портфеля широким фронтом. Среднесрочная тенденция все еще негативная.
#еженедельныйобзор
🔎 Еженедельный обзор рынка (18-22 июля)
🔸 В прошлую пятницу ЦБ РФ принял решение снизить ключевую ставку на 150 б.п. до 8% годовых, это превысило консенсус-прогноз аналитиков, закладывавших снижение в районе 50 – 100 б.п. Регулятор объяснил свое решение продолжительностью замедления годовой инфляции в стране.
🔸 Снижение общего показателя инфляции во многом обусловлено коррекцией цен на товары и услуги после их взрывного роста в марте-апреле. Дальнейший тренд на дефляцию может быть поддержан за счет снижения цен на продукты питания — традиционно в августе-сентябре стоимость плодово-овощной продукции падает на фоне сбора урожая.
🔸 Траектория смягчения монетарной политики создает позитив для акций банковского сектора и девелоперов. Дополнительным драйвером, способным в моменте поддержать отечественный рынок, станет массовое закрытие 6-месячных банковских вкладов с высоким процентом. Полагаем, что часть этой ликвидности перетечет на фондовый рынок в поисках повышенных премий за риск. С учетом инфляции, ставки по банковским вкладам становятся глубоко отрицательными. На данный момент объем вкладов в российских банках составляет около 33,25 трлн рублей, даже при небольшом перетоке средств это станет положительным фактором для фондового рынка.
#еженедельныйобзор
🔸 В прошлую пятницу ЦБ РФ принял решение снизить ключевую ставку на 150 б.п. до 8% годовых, это превысило консенсус-прогноз аналитиков, закладывавших снижение в районе 50 – 100 б.п. Регулятор объяснил свое решение продолжительностью замедления годовой инфляции в стране.
🔸 Снижение общего показателя инфляции во многом обусловлено коррекцией цен на товары и услуги после их взрывного роста в марте-апреле. Дальнейший тренд на дефляцию может быть поддержан за счет снижения цен на продукты питания — традиционно в августе-сентябре стоимость плодово-овощной продукции падает на фоне сбора урожая.
🔸 Траектория смягчения монетарной политики создает позитив для акций банковского сектора и девелоперов. Дополнительным драйвером, способным в моменте поддержать отечественный рынок, станет массовое закрытие 6-месячных банковских вкладов с высоким процентом. Полагаем, что часть этой ликвидности перетечет на фондовый рынок в поисках повышенных премий за риск. С учетом инфляции, ставки по банковским вкладам становятся глубоко отрицательными. На данный момент объем вкладов в российских банках составляет около 33,25 трлн рублей, даже при небольшом перетоке средств это станет положительным фактором для фондового рынка.
#еженедельныйобзор
🔎 Еженедельный обзор рынка (25-29 июля)
🔹 В прошлую среду ФРС США второй раз подряд повысила процентную ставку на 75 б.п. до 2,25–2,5%. Учитывая удручающие июньские данные по инфляции (CPI), подобные агрессивные действия регулятора не стали сюрпризом для участников рынка. Согласно данным CME FedWatch, рынок ориентируется на ставку в диапазоне 3,25-3,5% к концу текущего года. Мы так же придерживаемся этого консенсус-прогноза и уверены, что у ФРС нет ни политической воли, ни экономических возможностей для серьезного роста ставок. Тем не менее, по-прежнему настоятельно рекомендуем избегать инвестиций в американские компании с высокой долговой нагрузкой и акций роста, чувствительных к изменениям в денежно-кредитной политике.
🔹 Реакция рынка на рост ставки и данные по ВВП, вопреки алармистским прогнозам, была противоположной. Индекс S&P 500 за прошлую неделю прибавил 4,25%, индекс Nasdaq подорожал на 4,45%. Вероятно, что многие участники торгов интерпретируют эти данные как повод для смягчения денежно-кредитной политики в будущем. Отдельные аналитики прогнозируют снижение ставки ФРС уже в I квартале 2023 года. Рынки отчаянно ждут стимулов и вновь ориентируются на принцип «чем хуже, тем лучше». Мы считаем, что всплеск оптимизма на фоне последнего заседания ФРС не означает улучшения долгосрочных тенденций, а также глобального разворота рынка. Это больше похоже на ралли медвежьего рынка. Подобные реакции инвесторов неоднократно встречались на каждом прошлом падении рынков.
#еженедельныйобзор
🔹 В прошлую среду ФРС США второй раз подряд повысила процентную ставку на 75 б.п. до 2,25–2,5%. Учитывая удручающие июньские данные по инфляции (CPI), подобные агрессивные действия регулятора не стали сюрпризом для участников рынка. Согласно данным CME FedWatch, рынок ориентируется на ставку в диапазоне 3,25-3,5% к концу текущего года. Мы так же придерживаемся этого консенсус-прогноза и уверены, что у ФРС нет ни политической воли, ни экономических возможностей для серьезного роста ставок. Тем не менее, по-прежнему настоятельно рекомендуем избегать инвестиций в американские компании с высокой долговой нагрузкой и акций роста, чувствительных к изменениям в денежно-кредитной политике.
🔹 Реакция рынка на рост ставки и данные по ВВП, вопреки алармистским прогнозам, была противоположной. Индекс S&P 500 за прошлую неделю прибавил 4,25%, индекс Nasdaq подорожал на 4,45%. Вероятно, что многие участники торгов интерпретируют эти данные как повод для смягчения денежно-кредитной политики в будущем. Отдельные аналитики прогнозируют снижение ставки ФРС уже в I квартале 2023 года. Рынки отчаянно ждут стимулов и вновь ориентируются на принцип «чем хуже, тем лучше». Мы считаем, что всплеск оптимизма на фоне последнего заседания ФРС не означает улучшения долгосрочных тенденций, а также глобального разворота рынка. Это больше похоже на ралли медвежьего рынка. Подобные реакции инвесторов неоднократно встречались на каждом прошлом падении рынков.
#еженедельныйобзор
#еженедельныйобзор
🔎 Еженедельный обзор рынка (8-12 августа)
🔸 На прошлой неделе российский рынок продемонстрировал положительную динамику из-за переноса доступа «дружественных» нерезидентов к фондовому рынку. Дополнительную поддержку быкам оказали положительные финансовые отчеты по ряду компаний. Однако позитива было недостаточно, чтобы закрыть целевой гэп на уровне 2185 пунктов по индексу МосБиржи. Сейчас эта отметка выступает логичной целью для некоторых спекулянтов.
🔸 В прошлую пятницу мы ожидали фиксацию прибыли в преддверии начала автоматической конвертации депозитарных расписок в российские акции. В нашем представлении участники рынка, получившие акции вместо замороженных с февраля расписок, скорее всего, захотят их продать и выйти в деньги. В особенности, это касается тех, кто успел приобрести расписки по бросовым ценам в разгар обвала котировок. Все это создает риск дополнительного навеса предложения, с которым слабым покупателям будет нелегко справиться.
🔸 Локально, ожидаем продолжение бокового движения российского рынка на предстоящей неделе между отметками 2200-2050 пунктов. Тем не менее, глобальная картина по индексу МосБиржи остается нисходящей, присутствуют риски сползания в район 1620 пунктов.
🔎 Еженедельный обзор рынка (8-12 августа)
🔸 На прошлой неделе российский рынок продемонстрировал положительную динамику из-за переноса доступа «дружественных» нерезидентов к фондовому рынку. Дополнительную поддержку быкам оказали положительные финансовые отчеты по ряду компаний. Однако позитива было недостаточно, чтобы закрыть целевой гэп на уровне 2185 пунктов по индексу МосБиржи. Сейчас эта отметка выступает логичной целью для некоторых спекулянтов.
🔸 В прошлую пятницу мы ожидали фиксацию прибыли в преддверии начала автоматической конвертации депозитарных расписок в российские акции. В нашем представлении участники рынка, получившие акции вместо замороженных с февраля расписок, скорее всего, захотят их продать и выйти в деньги. В особенности, это касается тех, кто успел приобрести расписки по бросовым ценам в разгар обвала котировок. Все это создает риск дополнительного навеса предложения, с которым слабым покупателям будет нелегко справиться.
🔸 Локально, ожидаем продолжение бокового движения российского рынка на предстоящей неделе между отметками 2200-2050 пунктов. Тем не менее, глобальная картина по индексу МосБиржи остается нисходящей, присутствуют риски сползания в район 1620 пунктов.
#еженедельныйобзор
🔹 В ноябре банковский сектор начал делиться с инвесторами хоть какой-то информацией о финансовом положении. В фокусе инвесторов сейчас две истории: Сбербанк и TCS Group. На прошлой неделе TCS Group опубликовал результаты по чистой прибыли за 9 месяцев и III квартал 2022 г. По итогам этих периодов банк остался прибыльным, однако, в сравнении с прошлыми периодами, показатели значительно упали. Тем не менее, долю оптимизма вселяют результаты III квартала относительно II квартала 2022 г., по итогам периода чистая прибыль увеличилась почти в два раза. Невзрачную динамику прибыли пока следует списывать на необходимость наращивания резервов в период нестабильной экономической ситуации в стране. Несмотря на негативную реакцию рынка на отчет (вероятно, ожидавшего более внушительные результаты), наш взгляд на компанию в среднесрочной перспективе остается умеренно позитивным. Ранее опубликованный Сбербанком пресс-релиз по итогам октября 2022 г. нас вдохновил больше. Ожидаем, что банк до конца года сумеет заработать 250-300 млрд рублей, сохранив при этом высокую рентабельность капитала. По мультипликаторам банк сейчас оценен так же дешево как в разгар мирового финансового кризиса 2008 г. Главным драйвером роста акций в ближайшие полгода может стать возвращение к выплатам. В консервативном сценарии можно рассчитывать на 5,5-6 рублей на акцию, в оптимистичном на выплаты может пойти нераспределенная прибыль за 2021 г., в таком случае инвесторов может ждать 18,7 рублей на акцию. Среднесрочный взгляд на акции банка - позитивный.
⬇️ Продолжение поста
🔹 В ноябре банковский сектор начал делиться с инвесторами хоть какой-то информацией о финансовом положении. В фокусе инвесторов сейчас две истории: Сбербанк и TCS Group. На прошлой неделе TCS Group опубликовал результаты по чистой прибыли за 9 месяцев и III квартал 2022 г. По итогам этих периодов банк остался прибыльным, однако, в сравнении с прошлыми периодами, показатели значительно упали. Тем не менее, долю оптимизма вселяют результаты III квартала относительно II квартала 2022 г., по итогам периода чистая прибыль увеличилась почти в два раза. Невзрачную динамику прибыли пока следует списывать на необходимость наращивания резервов в период нестабильной экономической ситуации в стране. Несмотря на негативную реакцию рынка на отчет (вероятно, ожидавшего более внушительные результаты), наш взгляд на компанию в среднесрочной перспективе остается умеренно позитивным. Ранее опубликованный Сбербанком пресс-релиз по итогам октября 2022 г. нас вдохновил больше. Ожидаем, что банк до конца года сумеет заработать 250-300 млрд рублей, сохранив при этом высокую рентабельность капитала. По мультипликаторам банк сейчас оценен так же дешево как в разгар мирового финансового кризиса 2008 г. Главным драйвером роста акций в ближайшие полгода может стать возвращение к выплатам. В консервативном сценарии можно рассчитывать на 5,5-6 рублей на акцию, в оптимистичном на выплаты может пойти нераспределенная прибыль за 2021 г., в таком случае инвесторов может ждать 18,7 рублей на акцию. Среднесрочный взгляд на акции банка - позитивный.
⬇️ Продолжение поста
🔎 Еженедельный обзор рынка (19-23 декабря)
🔸 В декабре рубль ожидаемо перешел к девальвации. Рано или поздно факторы, оказывающие поддержку национальной валюте, должны были себя исчерпать. В наших предыдущих обзорах мы неоднократно отмечали потенциальную опасность снижения экспортных доходов на фоне падения цен и объемов продажи российской нефти марки Urals. Спред между двумя сортами начал активно расширяться еще осенью. Тем не менее, ослабление рубля к концу прошлой недели, по нашему мнению, носило скорее спекулятивный характер. Импульс роста напоминал больше эффект «сжатой пружины», чем фундаментально обоснованное движение. На текущий момент многие технические индикаторы сигнализируют о сильной перегретости валютных пар, снимать которую участники торгов будут через коррекцию. Однако, рассчитывать на глубокую коррекцию не рекомендуем, так как факторы для будущего тренда ослабления рубля не только сохранятся, но и могут усилиться в 1 полугодии следующего года. К ним мы относим эмбарго нефтепродуктов с 5 февраля и снижение спроса на нефтяном рынке в условиях вероятной рецессии мировой экономики. Мы по-прежнему считаем, что участникам торгов следует рассматривать покупку валюты как одну из инвестиционных идей на следующий год.
#еженедельныйобзор
🔸 В декабре рубль ожидаемо перешел к девальвации. Рано или поздно факторы, оказывающие поддержку национальной валюте, должны были себя исчерпать. В наших предыдущих обзорах мы неоднократно отмечали потенциальную опасность снижения экспортных доходов на фоне падения цен и объемов продажи российской нефти марки Urals. Спред между двумя сортами начал активно расширяться еще осенью. Тем не менее, ослабление рубля к концу прошлой недели, по нашему мнению, носило скорее спекулятивный характер. Импульс роста напоминал больше эффект «сжатой пружины», чем фундаментально обоснованное движение. На текущий момент многие технические индикаторы сигнализируют о сильной перегретости валютных пар, снимать которую участники торгов будут через коррекцию. Однако, рассчитывать на глубокую коррекцию не рекомендуем, так как факторы для будущего тренда ослабления рубля не только сохранятся, но и могут усилиться в 1 полугодии следующего года. К ним мы относим эмбарго нефтепродуктов с 5 февраля и снижение спроса на нефтяном рынке в условиях вероятной рецессии мировой экономики. Мы по-прежнему считаем, что участникам торгов следует рассматривать покупку валюты как одну из инвестиционных идей на следующий год.
#еженедельныйобзор
На прошедшей неделе для российского рынка произошло два важных события.
1️⃣ Первое – перезапуск бюджетного правила. В условиях падения нефтегазовых доходов правительство решило продавать свои оставшиеся валютные резервы, чтобы компенсировать дефицит бюджета. Распродавать будут китайские юани.
Совокупный объем реализации составит 54,5 млрд руб. Валютные операции планируется проводить в период с 13 января 2023 года по 6 февраля 2023 года. Таким образом ежедневное предложение ЦБ будет эквивалентно 3,2 млрд рублей.
Влияние на другие валютные пары возможно через кросс-курс. На фоне этого ожидаем плавное укрепление рубля до 5 февраля, когда вступает в силу европейское эмбарго на российские нефтепродукты. Так же следует отметить, если нефть марки Urals продолжит торговаться в районе $50 за баррель, ЦБ будет вынужден распродавать юань весь год.
⬇️ Продолжение поста
#еженедельныйобзор
1️⃣ Первое – перезапуск бюджетного правила. В условиях падения нефтегазовых доходов правительство решило продавать свои оставшиеся валютные резервы, чтобы компенсировать дефицит бюджета. Распродавать будут китайские юани.
Совокупный объем реализации составит 54,5 млрд руб. Валютные операции планируется проводить в период с 13 января 2023 года по 6 февраля 2023 года. Таким образом ежедневное предложение ЦБ будет эквивалентно 3,2 млрд рублей.
Влияние на другие валютные пары возможно через кросс-курс. На фоне этого ожидаем плавное укрепление рубля до 5 февраля, когда вступает в силу европейское эмбарго на российские нефтепродукты. Так же следует отметить, если нефть марки Urals продолжит торговаться в районе $50 за баррель, ЦБ будет вынужден распродавать юань весь год.
⬇️ Продолжение поста
#еженедельныйобзор
2️⃣ Второе – акции Сбербанка стали локомотивом роста на рынке акций. По итогам прошлой недели бумаги компании прибавили чуть более 7%. Каких-либо позитивных новостей не было, однако, драйвером роста скорее всего могли послужить ожидания публикации отчета по итогам декабря.
Эти данные смогли бы позволить инвесторам рассчитать годовую прибыль банка и возможные «консервативные» дивиденды (без учета роспуска резервов). Тем не менее, главной интригой для инвестиционной идеи в акциях банка остается вопрос дивидендов. Решится ли правительство получить прибыль в обход дивидендов или же согласится на их выплату?
С точки зрения дефицита бюджета получение прибыли посредством дивидендов - не самая рациональная идея. Напомним, что в обыкновенных акциях компании присутствует значительная доля нерезидентов, и в случае выплаты дивидендов их средства будут заморожены на счетах типа «С». При лояльном сценарии правительства «консервативная» дивидендная доходность может быть в районе 5,5 рублей на акцию.
#еженедельныйобзор
Эти данные смогли бы позволить инвесторам рассчитать годовую прибыль банка и возможные «консервативные» дивиденды (без учета роспуска резервов). Тем не менее, главной интригой для инвестиционной идеи в акциях банка остается вопрос дивидендов. Решится ли правительство получить прибыль в обход дивидендов или же согласится на их выплату?
С точки зрения дефицита бюджета получение прибыли посредством дивидендов - не самая рациональная идея. Напомним, что в обыкновенных акциях компании присутствует значительная доля нерезидентов, и в случае выплаты дивидендов их средства будут заморожены на счетах типа «С». При лояльном сценарии правительства «консервативная» дивидендная доходность может быть в районе 5,5 рублей на акцию.
#еженедельныйобзор
🔹 Индекс Московской Биржи закончил прошлую неделю небольшим ростом, при этом общую динамику широкого рынка за последние три месяца можно охарактеризовать как безыдейный боковик. В отсутствие полноценных отчетов и незначительном количестве идей, часть участников рынка решила сконцентрировать свое внимание на низколиквидных акциях третьего эшелона. Рост некоторых акций за одну торговую сессию на 20-30% стал обычным делом. Тем не менее, мы настороженно относимся к подобным тенденциям и понимаем, что исторически подобная картина предзнаменовала сильные движения на рынке.
🔹 На предстоящей неделе одним из ключевых событий для рынков будет заседание ФРС США, запланированное на 1 февраля. По данным CME FED Watch участники рынка с 99,9% уверенностью ожидают повышения процентной ставки на 0,25%. При этом все внимание будет сконцентрировано вокруг комментариев регулятора относительно изменений ситуации в экономике. Напомним, по последним данным инфляционный импульс замедляется, но экономические показатели сигнализируют об ухудшении. Тем не менее, мы считаем, что слова Джерома Пауэлла вряд ли подбодрят «быков», ожидающих послабления монетарной политики во втором полугодии 2023 г. По нашему мнению, дефляторы, которые оказывали давление на индекс потребительских цен осенью прошлого года, постепенно себя исчерпывают. В этом случае, инфляция в январе вероятно может оказаться выше оптимистичных прогнозов аналитиков, что в моменте может не оправдать ожиданий рынка и спровоцировать существенную коррекцию.
#еженедельныйобзор
🔹 На предстоящей неделе одним из ключевых событий для рынков будет заседание ФРС США, запланированное на 1 февраля. По данным CME FED Watch участники рынка с 99,9% уверенностью ожидают повышения процентной ставки на 0,25%. При этом все внимание будет сконцентрировано вокруг комментариев регулятора относительно изменений ситуации в экономике. Напомним, по последним данным инфляционный импульс замедляется, но экономические показатели сигнализируют об ухудшении. Тем не менее, мы считаем, что слова Джерома Пауэлла вряд ли подбодрят «быков», ожидающих послабления монетарной политики во втором полугодии 2023 г. По нашему мнению, дефляторы, которые оказывали давление на индекс потребительских цен осенью прошлого года, постепенно себя исчерпывают. В этом случае, инфляция в январе вероятно может оказаться выше оптимистичных прогнозов аналитиков, что в моменте может не оправдать ожиданий рынка и спровоцировать существенную коррекцию.
#еженедельныйобзор
🔹 Россия анонсировала добровольное сокращение добычи нефти. Решение сократить добычу нефти на 500 тыс. б/с., начиная с марта, было позитивно воспринято на нефтяном рынке. Снижение предложения на фоне восстановления спроса в Китае может вернуть рынок в состояние дефицита, тем самым поддерживая высокие цены на Brent. Предполагается, что этот шаг поспособствует сокращению дисконта на российскую нефть марки Urals. Кроме того, вчера Минфин представил новый порядок расчета цен на Urals для целей налогообложения. Вместо котировок от Argus введут фиксированный дисконт, которой будет постепенно сокращаться с апреля по июль 2023 г. Все это создает негативный сентимент вокруг отечественной нефтяной отрасли, что напрямую отражается через слабую динамику акций на бирже.
🔹 Ставка ЦБ пока остаётся без изменений, при этом регулятор готов к повышению, если инфляция начнет ускоряться. Решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% годовых совпадает с консенсус-прогнозом аналитиков, соответственно реакция рынка была нейтральной. Тем не менее, регулятор отмечает увеличение инфляционного давления, что может помешать достижению прогноза по инфляции на 2023 г. в 5-7%. По словам Эльвиры Набиуллиной: вероятность повышения ставки в этом году превышает вероятность ее снижения. Таким образом ЦБ начинает подготавливать рынок к возможному повышению ставки уже на следующем заседании. Традиционно, прогнозы по ужесточению кредитно-денежной политики являются негативным сингалом для рынка.
#еженедельныйобзор
🔹 Ставка ЦБ пока остаётся без изменений, при этом регулятор готов к повышению, если инфляция начнет ускоряться. Решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% годовых совпадает с консенсус-прогнозом аналитиков, соответственно реакция рынка была нейтральной. Тем не менее, регулятор отмечает увеличение инфляционного давления, что может помешать достижению прогноза по инфляции на 2023 г. в 5-7%. По словам Эльвиры Набиуллиной: вероятность повышения ставки в этом году превышает вероятность ее снижения. Таким образом ЦБ начинает подготавливать рынок к возможному повышению ставки уже на следующем заседании. Традиционно, прогнозы по ужесточению кредитно-денежной политики являются негативным сингалом для рынка.
#еженедельныйобзор
🔹 На прошлой неделе российский рынок растерял все свои достижения с начала года, опустившись до значимого уровня поддержки в 2170 пунктов по индексу Московской биржи. Слабость рынка вызвана опасениями инвесторов относительно запланированного на 21 февраля выступления Президента, а также внеплановыми заседаниями Совфеда и Госдумы 22 февраля. На этом фоне инвесторы разумно предпочитают фиксировать прибыль, тем самым сокращая риски.
🔹 Об открытии новых позиций сейчас речи не идет. Прогнозировать содержание послания не возьмемся, поэтому предлагаем просто дождаться его итогов и предпринимать действия уже по факту.
🔹 Темпы снижения инфляции в США замедляются. Ранее мы предупреждали, что дезинфляционные факторы постепенно ослабевают, и данные по инфляции могут разочаровать участников рынка. На этом фоне рынок пересмотрел ожидания по пику процентных ставок с 5% до 5,25%. Таким образом, с большой долей вероятности, на ближайших заседаниях ФРС дважды повысит ставки на 25 б.п. По нашему мнению, на горизонте 2023 года это приведет к рецессии в американской экономике, что негативно отразиться на фондовых и товарных рынках.
🔹 По данным агентства Bloomberg ЕС и G7 обсуждают способы отслеживать российские алмазы. В будущем это может вызвать трудности при реализации продукции Алросы. Тем не менее, рынок пока не «прайсит» какие-либо ограничения или сомневается в их эффективности. При этом бумаги Алросы сегодня под двойным давлением. Уровень 58 рублей является важной психологической поддержкой, в случае, если покупателем не удастся ее удержать, бумаги могут опустить вплоть до 37-40 рублей.
#еженедельныйобзор
🔹 Об открытии новых позиций сейчас речи не идет. Прогнозировать содержание послания не возьмемся, поэтому предлагаем просто дождаться его итогов и предпринимать действия уже по факту.
🔹 Темпы снижения инфляции в США замедляются. Ранее мы предупреждали, что дезинфляционные факторы постепенно ослабевают, и данные по инфляции могут разочаровать участников рынка. На этом фоне рынок пересмотрел ожидания по пику процентных ставок с 5% до 5,25%. Таким образом, с большой долей вероятности, на ближайших заседаниях ФРС дважды повысит ставки на 25 б.п. По нашему мнению, на горизонте 2023 года это приведет к рецессии в американской экономике, что негативно отразиться на фондовых и товарных рынках.
🔹 По данным агентства Bloomberg ЕС и G7 обсуждают способы отслеживать российские алмазы. В будущем это может вызвать трудности при реализации продукции Алросы. Тем не менее, рынок пока не «прайсит» какие-либо ограничения или сомневается в их эффективности. При этом бумаги Алросы сегодня под двойным давлением. Уровень 58 рублей является важной психологической поддержкой, в случае, если покупателем не удастся ее удержать, бумаги могут опустить вплоть до 37-40 рублей.
#еженедельныйобзор
🔹 По итогам прошлой недели Индекс МосБиржи закрылся недалеко от своих локальных максимумов. Несмотря на волну распродаж на инциденте в Брянской области и опасений относительно результатов заседания Совбеза, рынок уверенно выкупили.
🔹 Серьезную поддержку Индексу оказывают акции Сбербанка, которые участники рынка готовы выкупать при любой возможности. Причина - спекулятивные ожидания предстоящего на 9 марта отчета по МСФО за 2022 год. Тем не менее, как ожидается, внимание рынка будет сфокусировано относительно перспектив возвращения к выплате дивидендов.
🔹 Также целесообразно отметить оживившийся на прошлой неделе интерес рынка к акциям представителей нефтегазового сектора. Положительная техническая картина наблюдается в акциях Лукойла, Газпрома, Роснефти, Татнефти и Газпромнефти. Не исключаем в ближайшее время очередного всплеска спекулятивного интереса к акциям Газпрома на ожиданиях возможных дивидендов по итогам 2П 2022 года. Учитывая сложившуюся картину с поставками природного газа в ЕС, оценить вероятность и размер выплат очень сложно. На рынке нет консенсуса, разброс может составить от 0 до 20 рублей. Любые намеки рынку могут в моменте переоценить бумагу, так что спекулянтам эта история может прийтись по душе.
🔹 Технически российский рынок выглядит сильно, участники торгов явно хотят роста. Однако фундаментальных предпосылок для значительного движения вверх нет. Следующим сильным уровнем сопротивления на пути инвесторов выступает область 2400-2500 пунктов, где, по нашему мнению, целесообразно фиксировать среднесрочные длинные позиции с целью перезайти в рынок на более низких отметках.
#еженедельныйобзор
🔹 Серьезную поддержку Индексу оказывают акции Сбербанка, которые участники рынка готовы выкупать при любой возможности. Причина - спекулятивные ожидания предстоящего на 9 марта отчета по МСФО за 2022 год. Тем не менее, как ожидается, внимание рынка будет сфокусировано относительно перспектив возвращения к выплате дивидендов.
🔹 Также целесообразно отметить оживившийся на прошлой неделе интерес рынка к акциям представителей нефтегазового сектора. Положительная техническая картина наблюдается в акциях Лукойла, Газпрома, Роснефти, Татнефти и Газпромнефти. Не исключаем в ближайшее время очередного всплеска спекулятивного интереса к акциям Газпрома на ожиданиях возможных дивидендов по итогам 2П 2022 года. Учитывая сложившуюся картину с поставками природного газа в ЕС, оценить вероятность и размер выплат очень сложно. На рынке нет консенсуса, разброс может составить от 0 до 20 рублей. Любые намеки рынку могут в моменте переоценить бумагу, так что спекулянтам эта история может прийтись по душе.
🔹 Технически российский рынок выглядит сильно, участники торгов явно хотят роста. Однако фундаментальных предпосылок для значительного движения вверх нет. Следующим сильным уровнем сопротивления на пути инвесторов выступает область 2400-2500 пунктов, где, по нашему мнению, целесообразно фиксировать среднесрочные длинные позиции с целью перезайти в рынок на более низких отметках.
#еженедельныйобзор
Угрожающие сигналы банковского сектора США
🔹 Одной из центральных тем прошлой недели была ситуация вокруг краха Silicon Valley Bank и Signature Bank. Статей на тему причин и последствий было написано великое множество, поэтому повторять тезисы на наш взгляд уже поздно. Мы же в своем обзоре предлагаем сместить вектор внимания с проблем банковского сектора в сторону серьезной трансформации ожиданий рынка относительно монетарной политики ФРС.
🔹 Все больше участников рынка полагают, что ситуация в банковском секторе достаточно опасна и дальнейший рост ставки только усугубит ее. По их мнению, потолок ужесточения ставки смещается с потенциальных 5,75% до 4,75%, а разворот денежно–кредитной политики в сторону смягчения произойдет уже в июне этого года.
⬇️ Продолжение поста
#еженедельныйобзор
🔹 Одной из центральных тем прошлой недели была ситуация вокруг краха Silicon Valley Bank и Signature Bank. Статей на тему причин и последствий было написано великое множество, поэтому повторять тезисы на наш взгляд уже поздно. Мы же в своем обзоре предлагаем сместить вектор внимания с проблем банковского сектора в сторону серьезной трансформации ожиданий рынка относительно монетарной политики ФРС.
🔹 Все больше участников рынка полагают, что ситуация в банковском секторе достаточно опасна и дальнейший рост ставки только усугубит ее. По их мнению, потолок ужесточения ставки смещается с потенциальных 5,75% до 4,75%, а разворот денежно–кредитной политики в сторону смягчения произойдет уже в июне этого года.
⬇️ Продолжение поста
#еженедельныйобзор
🔹 Ситуация стала отчетливо напоминать цугцванг. Отказ от жесткой монетарной политики ФРС ведет к продолжению раскручивания инфляционной спирали в американской экономике и проблемам с долговыми рынками. Если и дальше поднимать ставку - это приведет к кредитному риску в банковской системе в условиях высоких процентных ставок. Пауэллу придется выбирать между подрывом доверия к ФРС и очередному витку роста инфляции либо сохранять долговые рынки и надеяться, что высокие ставки быстрее затормозят инфляцию, чем случиться финансовый кризис.
🔹 Разумеется, панические распродажи в банковском секторе вынудили инвесторов уходить от риска. Доходности 2-летних US Treasuries за последние несколько торговых сессий упали на 20%! (это самое быстрое снижение доходности с 20 октября 1987). Традиционно повышенным спросом пользовались драгоценные металлы, котировки золота вновь вернулись к уровню в $1900 за тройскую унцию.
🔹 Тем не менее, мы пологам, что локально кризис купирован. Правительство США применило стандартные механизмы поддержки банков через кредитные механизмы, а вербальные интервенции стабилизировали эмоциональное состояние рынков. Поэтому в ближайшее время не исключаем отскок бумаг в американском банковском секторе. Но фундаментальные проблемы никуда не ушли и могут проявить себя гораздо сильнее уже в ближайшие месяцы.
#еженедельныйобзор
🔹 Разумеется, панические распродажи в банковском секторе вынудили инвесторов уходить от риска. Доходности 2-летних US Treasuries за последние несколько торговых сессий упали на 20%! (это самое быстрое снижение доходности с 20 октября 1987). Традиционно повышенным спросом пользовались драгоценные металлы, котировки золота вновь вернулись к уровню в $1900 за тройскую унцию.
🔹 Тем не менее, мы пологам, что локально кризис купирован. Правительство США применило стандартные механизмы поддержки банков через кредитные механизмы, а вербальные интервенции стабилизировали эмоциональное состояние рынков. Поэтому в ближайшее время не исключаем отскок бумаг в американском банковском секторе. Но фундаментальные проблемы никуда не ушли и могут проявить себя гораздо сильнее уже в ближайшие месяцы.
#еженедельныйобзор
🔹 Нефть демонстрирует откровенную слабость. На фоне банковского кризиса опасения инвесторов на международных рынках спровоцировало Risk off (бегство от риска). Вслед за обвалом нефти на 20% аналитики понижают свои прогнозы. Goldman Sachs еще недавно прогнозировал нефть по $100, теперь прогноз сместился на уровень $94 за бочку марки Brent. Мы в своих обзорах неоднократно предупреждали о рисках обвала сырьевых рынков и отмечали важность цен на нефть для бюджета РФ и курса рубля. Еще раз подчеркиваем важность присутствия иностранной валюты в портфеле инвесторов и предупреждаем о рисках существенной девальвации национальной валюты на горизонте 2023-2024 года.
🔹 Сбербанк обрадовал преданных инвесторов. Набсовет Сбербанка рекомендовал 25 рублей на акцию. Это существенно выше ожиданий рынка, реакция бумаги была соответствующей. С учетом высокой дивидендной доходности акции в отсечке могут подорожать до 240 руб. При этом динамика прибыли банка выглядит оптимистично, и в базовом сценарии мы рассчитываем увидеть 1,2 трлн руб. прибыли по итогам 2023 года. Долгосрочные инвесторы могут рассчитывать на 25-28 руб. дивидендов уже в 2024 году.
🔹 Вместе с тем на прошлой неделе было заметно сосредоточение спекулятивного интереса в акциях Газпрома и Лукойла. С технической точки зрения, обе бумаги сформировали разворотную модель перевернутая «голова и плечи». Если с природой роста Лукойла более-менее понятно (участники торгов ждут отчет по МСФО и дивидендную доходность в районе 12%), то идея в Газпроме чисто спекулятивная. Вследствие дефицита информации, достоверно оценить дивидендную доходность по итогам 2П 2022 года, сложно. Консенсуса на рынке нет, разброс оценок начинается с 0 руб. и достигает 20 руб. Тем не менее, аномальные объемы покупок 3 февраля, 1 марта и сегодня без существенного новостного фона, свидетельствуют о высоком интересе крупных спекулянтов, которые,возможно, уже что-то знают. Аналогичная картина была в конце августа прошлого года.
#еженедельныйобзор
🔹 Сбербанк обрадовал преданных инвесторов. Набсовет Сбербанка рекомендовал 25 рублей на акцию. Это существенно выше ожиданий рынка, реакция бумаги была соответствующей. С учетом высокой дивидендной доходности акции в отсечке могут подорожать до 240 руб. При этом динамика прибыли банка выглядит оптимистично, и в базовом сценарии мы рассчитываем увидеть 1,2 трлн руб. прибыли по итогам 2023 года. Долгосрочные инвесторы могут рассчитывать на 25-28 руб. дивидендов уже в 2024 году.
🔹 Вместе с тем на прошлой неделе было заметно сосредоточение спекулятивного интереса в акциях Газпрома и Лукойла. С технической точки зрения, обе бумаги сформировали разворотную модель перевернутая «голова и плечи». Если с природой роста Лукойла более-менее понятно (участники торгов ждут отчет по МСФО и дивидендную доходность в районе 12%), то идея в Газпроме чисто спекулятивная. Вследствие дефицита информации, достоверно оценить дивидендную доходность по итогам 2П 2022 года, сложно. Консенсуса на рынке нет, разброс оценок начинается с 0 руб. и достигает 20 руб. Тем не менее, аномальные объемы покупок 3 февраля, 1 марта и сегодня без существенного новостного фона, свидетельствуют о высоком интересе крупных спекулянтов, которые,возможно, уже что-то знают. Аналогичная картина была в конце августа прошлого года.
#еженедельныйобзор
🔹В прошедшие выходные члены ОПЕК+ приняли решение о коллективном сокращении добычи нефти на 1,16 млн б/с, что стало полной неожиданностью для рынка. Консенсус-прогноз был за сохранение текущих уровней производства. Страны ОПЕК+ называют этот шаг превентивной мерой для стабилизации рынка. Вдобавок Россия, ранее заявившая о добровольном сокращении производства на 500 тыс. б/с, до июня, готова продлить эти меры до конца года. Без всяких сомнений, это положительная новость для котировок нефти, испытывавших в последнее время значительное давление на фоне усилившихся рисков рецессии мировой экономики. По нашим расчетам, благодаря этому решению, дефицит нефти на мировом рынке может возникнуть уже во II кв. 2023г.
🔹 По сообщениям Минфина РФ, средняя цена на нефть марки Urals в январе-марте 2023 года сложилась в размере $48,92 за баррель, в январе-марте 2022 года — $88,95 за баррель. В марте 2023 г. средняя цена на нефть марки Urals сложилась в размере $47,85 за баррель. В сравнении с предыдущим месяцем, сокращение дисконта на российскую нефть действительно было зафиксировано в районе $2,5 с барреля. Впрочем, главной причиной сужения спреда было падение мировых цен на нефть. Снижение нефтегазовых доходов несет риски для федерального бюджета, дефицит которого только по итогам двух месяцев 2023 г. составил 2,6 трлн руб.
🔹 Дисконт российской нефти негативно отражается на курсе национальной валюты. Ранее в наших обзорах мы предупреждали о рисках предстоящей девальвации рубля, после вступления в силу эмбарго и потолка цен на российскую нефть и нефтепродукты. Валютная пара USD/RUB почти достигла обозначенных целей. Уровень в районе 78 – 80 рублей выглядит довольно сильным сопротивлением, способным притормозить тренд на ослабление национальной валюты. Тем не менее, на горизонте года нас может ожидать очередная девальвация рубля, если ОПЕК+ не сумеет оперативно стабилизировать ситуацию на нефтяном рынке во время рецессии мировой экономики.
#еженедельныйобзор
🔹 По сообщениям Минфина РФ, средняя цена на нефть марки Urals в январе-марте 2023 года сложилась в размере $48,92 за баррель, в январе-марте 2022 года — $88,95 за баррель. В марте 2023 г. средняя цена на нефть марки Urals сложилась в размере $47,85 за баррель. В сравнении с предыдущим месяцем, сокращение дисконта на российскую нефть действительно было зафиксировано в районе $2,5 с барреля. Впрочем, главной причиной сужения спреда было падение мировых цен на нефть. Снижение нефтегазовых доходов несет риски для федерального бюджета, дефицит которого только по итогам двух месяцев 2023 г. составил 2,6 трлн руб.
🔹 Дисконт российской нефти негативно отражается на курсе национальной валюты. Ранее в наших обзорах мы предупреждали о рисках предстоящей девальвации рубля, после вступления в силу эмбарго и потолка цен на российскую нефть и нефтепродукты. Валютная пара USD/RUB почти достигла обозначенных целей. Уровень в районе 78 – 80 рублей выглядит довольно сильным сопротивлением, способным притормозить тренд на ослабление национальной валюты. Тем не менее, на горизонте года нас может ожидать очередная девальвация рубля, если ОПЕК+ не сумеет оперативно стабилизировать ситуацию на нефтяном рынке во время рецессии мировой экономики.
#еженедельныйобзор