🔍 #Еженедельный обзор рынка (29 августа-2 сентября)
🔸 По итогам недели индекс МосБиржи продолжает демонстрировать бычий тренд. Одним из драйверов роста послужила новость о рекомендации советом директоров Газпрома промежуточных дивидендов в размере 51,03 рубля на обыкновенную акцию по итогам I полугодия 2022 г.
🔸 Рост Газпрома спровоцировал волну оптимизма и в других нефтегазовых фишках. Преимущественно это касается акций ЛУКОЙЛа и Роснефти, в которых участники рынка «прайсят» сильные финансовые отчеты за I полугодие.
🔸 Мы полагаем, что на горизонте 4-6 недель индекс МосБиржи сможет достичь сопротивления в районе 2600-2700 пунктов, откуда может начаться фиксация прибыли. Кроме того, в этом районе проходит наклонная линия сопротивления, преодолеть которую с первого раза будет трудно.
🔸 Глобально российский рынок пока находится в «медвежьем» тренде и подобное для него не редкость. Следует отметить вероятный навес предложения по окончании периода конвертации депозитарных расписок в акции.
🔸 По итогам недели индекс МосБиржи продолжает демонстрировать бычий тренд. Одним из драйверов роста послужила новость о рекомендации советом директоров Газпрома промежуточных дивидендов в размере 51,03 рубля на обыкновенную акцию по итогам I полугодия 2022 г.
🔸 Рост Газпрома спровоцировал волну оптимизма и в других нефтегазовых фишках. Преимущественно это касается акций ЛУКОЙЛа и Роснефти, в которых участники рынка «прайсят» сильные финансовые отчеты за I полугодие.
🔸 Мы полагаем, что на горизонте 4-6 недель индекс МосБиржи сможет достичь сопротивления в районе 2600-2700 пунктов, откуда может начаться фиксация прибыли. Кроме того, в этом районе проходит наклонная линия сопротивления, преодолеть которую с первого раза будет трудно.
🔸 Глобально российский рынок пока находится в «медвежьем» тренде и подобное для него не редкость. Следует отметить вероятный навес предложения по окончании периода конвертации депозитарных расписок в акции.
🔎 #Еженедельный обзор рынка (5-9 сентября)
🔸 Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысил все три ключевые процентные ставки на 75 б.п. по итогам заседания в четверг. Таким образом, базовая процентная ставка по кредитам составила 1,25%, по депозитам – 0,75%, по маржинальным кредитам – 1,5%. При этом регулятор отметил, что процесс нормализации денежно-кредитной политики будет продолжаться и далее. Европейская валюта встретила это событие ростом, пара EUR/USD вновь достигла паритета. Тем не менее, ястребиный настрой чиновников ЕЦБ — это тревожный звонок для и без того страдающей от энергетического кризиса европейской промышленности. По итогам осени ожидаем дальнейшее падение производства, что, разумеется, негативно отразится на commodity. Падение предложения товаров и услуг в условиях пока еще мягкой денежно-кредитной политики, может привести к новому скачку инфляции. По нашему мнению, ситуация сегодня куда сложнее, чем во времена «Европейского долгового кризиса 2010-2013 года». В то же время удивляют оптимистичные настроения инвесторов, так, индекс STOXX600 с начала года упал всего на 12,5%. Похоже, что участники рынка, привыкшие к бесконечным монетарным стимулированиям, вновь пытаются игнорировать любой негатив и ищут поводы для покупок.
🔸 На следующей неделе в пятницу пройдет заседание ЦБ РФ по поводу ключевой процентной ставки. Дефляция продолжается уже 9 недель (совокупная дефляция за этот период составила 1,06%) благодаря крепкой национальной валюте, однако новое бюджетное правило или падение цен на энергоносители вызовет очередную волну девальвации рубля, в период прогнозируемой рецессии мировой экономики. В свою очередь, это может привести к смене дезинфляционного давления на инфляционное. Кроме этого настораживает, что потребительский спрос восстанавливается на фоне ограниченного предложения. В конечном итоге это может создать дополнительное инфляционное давление в будущем. Таким образом, простор снижения ставки у регулятора незначительный - в пределах 100 б.п. до конца года. Учитывая вышесказанное, регулятор не будет предпринимать агрессивных действий на будущем заседании. Вероятно, снижение составит в пределах 50 б.п. с последующим контролем результатов.
🔸 Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысил все три ключевые процентные ставки на 75 б.п. по итогам заседания в четверг. Таким образом, базовая процентная ставка по кредитам составила 1,25%, по депозитам – 0,75%, по маржинальным кредитам – 1,5%. При этом регулятор отметил, что процесс нормализации денежно-кредитной политики будет продолжаться и далее. Европейская валюта встретила это событие ростом, пара EUR/USD вновь достигла паритета. Тем не менее, ястребиный настрой чиновников ЕЦБ — это тревожный звонок для и без того страдающей от энергетического кризиса европейской промышленности. По итогам осени ожидаем дальнейшее падение производства, что, разумеется, негативно отразится на commodity. Падение предложения товаров и услуг в условиях пока еще мягкой денежно-кредитной политики, может привести к новому скачку инфляции. По нашему мнению, ситуация сегодня куда сложнее, чем во времена «Европейского долгового кризиса 2010-2013 года». В то же время удивляют оптимистичные настроения инвесторов, так, индекс STOXX600 с начала года упал всего на 12,5%. Похоже, что участники рынка, привыкшие к бесконечным монетарным стимулированиям, вновь пытаются игнорировать любой негатив и ищут поводы для покупок.
🔸 На следующей неделе в пятницу пройдет заседание ЦБ РФ по поводу ключевой процентной ставки. Дефляция продолжается уже 9 недель (совокупная дефляция за этот период составила 1,06%) благодаря крепкой национальной валюте, однако новое бюджетное правило или падение цен на энергоносители вызовет очередную волну девальвации рубля, в период прогнозируемой рецессии мировой экономики. В свою очередь, это может привести к смене дезинфляционного давления на инфляционное. Кроме этого настораживает, что потребительский спрос восстанавливается на фоне ограниченного предложения. В конечном итоге это может создать дополнительное инфляционное давление в будущем. Таким образом, простор снижения ставки у регулятора незначительный - в пределах 100 б.п. до конца года. Учитывая вышесказанное, регулятор не будет предпринимать агрессивных действий на будущем заседании. Вероятно, снижение составит в пределах 50 б.п. с последующим контролем результатов.
🔎 #Еженедельный обзор (12-16 сентября)
🔸 В прошлую пятницу ЦБ РФ принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 7,50% годовых. Так как регулятор не дал никаких сигналов по дальнейшему развитию, то это можно интерпретировать как вероятное завершение цикла снижения ключевой ставки. На данный момент дефляция продолжается уже 10 недель, благодаря крепкой национальной валюте и фактору сезонности сельскохозяйственной продукции – традиционно август-сентябрь. Однако уже в октябре дезинфляционное давление может смениться на инфляционное, благодаря падению цен на энергоносители и новому бюджетному правилу. Таким образом, мы считаем, что ключевая процентная ставка достигла дна, а дальнейшее снижение будет неразумным и может вызвать новую волну инфляции. Пока что завершение цикла смягчения наиболее заметно отражается на акциях представителей строительного сектора, чувствительных к ипотечным ставкам на фоне падения спроса в кризис.
🔸 В прошлый вторник вышли данные по инфляции (CPI), которая составила 8,3% в годовом измерении (прогноз – 8,1%). Инфляция все больше приобретает структурный характер, а по данным CME FedWatch у рынка нет никаких сомнений в предстоящем повышении ставки на 75 б.п. На конец года вовсе стоит закладывать ставку в 4%. Это значительно увеличивает риски рецессии мировой экономики - ее, по нашим прогнозам, следует ожидать в 1 кв. 2023 года.
🔸 В прошлую пятницу ЦБ РФ принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 7,50% годовых. Так как регулятор не дал никаких сигналов по дальнейшему развитию, то это можно интерпретировать как вероятное завершение цикла снижения ключевой ставки. На данный момент дефляция продолжается уже 10 недель, благодаря крепкой национальной валюте и фактору сезонности сельскохозяйственной продукции – традиционно август-сентябрь. Однако уже в октябре дезинфляционное давление может смениться на инфляционное, благодаря падению цен на энергоносители и новому бюджетному правилу. Таким образом, мы считаем, что ключевая процентная ставка достигла дна, а дальнейшее снижение будет неразумным и может вызвать новую волну инфляции. Пока что завершение цикла смягчения наиболее заметно отражается на акциях представителей строительного сектора, чувствительных к ипотечным ставкам на фоне падения спроса в кризис.
🔸 В прошлый вторник вышли данные по инфляции (CPI), которая составила 8,3% в годовом измерении (прогноз – 8,1%). Инфляция все больше приобретает структурный характер, а по данным CME FedWatch у рынка нет никаких сомнений в предстоящем повышении ставки на 75 б.п. На конец года вовсе стоит закладывать ставку в 4%. Это значительно увеличивает риски рецессии мировой экономики - ее, по нашим прогнозам, следует ожидать в 1 кв. 2023 года.
🔎 #Еженедельный обзор рынка (7-11 ноября)
🔹 На фоне опубликованных данных по инфляции в США, индекс доллара (DXY) перешел к долгожданной коррекции. Это позитивное событие для рисковых активов. К примеру, индекс NASDAQ показал лучшее двухдневное ралли с 2008 года, подорожав на 9,4%. Тем не менее, радость инвесторов считаем преждевременной, более сильное замедление инфляции связано с высокой базой оценки. Считаем, что рецессия в экономике США неизбежна, по итогам IV квартала прибыль американских компаний перейдет к снижению, что повлечет за собой пересмотр оценок от аналитиков. Резкое замедление или разворот в денежно-кредитной политике ФРС приведет к возобновлению инфляционного давления, которого так боятся рынки. Сохраняем свой негативный прогноз по американским индексам и расцениваем текущий отскок как "классическое" ралли "медвежьего" рынка.
🔹 На прошлой неделе Сбербанк опубликовал пресс-релиз по итогам 10 месяцев. По итогам этого периода прибыль почти на 1 трлн.руб. ниже аналогичного периода прошлого года, однако в октябре банк успел заработать рекордные для этого месяца 123 млрд. руб. Главное, что несмотря на кризисный период в экономике, менеджменту удалось сохранить высокую рентабельность капитала. В базовом сценарии до конца года банк способен показать прибыль в 250-300 млрд руб., что будет соответствовать 5,5 - 6 рублям дивидендов на акцию в 2023 г. Разумеется, существует и оптимистичный сценарий, при котором на дивиденды может пойти нераспределенная прибыль за 2021 год, в таком случае нас может ждать 18,7 рублей дивидендов на акцию. По нашему мнению, в текущих условиях, Сбербанк может быть одной из самых интересных историй на рынке.
🔹 На фоне опубликованных данных по инфляции в США, индекс доллара (DXY) перешел к долгожданной коррекции. Это позитивное событие для рисковых активов. К примеру, индекс NASDAQ показал лучшее двухдневное ралли с 2008 года, подорожав на 9,4%. Тем не менее, радость инвесторов считаем преждевременной, более сильное замедление инфляции связано с высокой базой оценки. Считаем, что рецессия в экономике США неизбежна, по итогам IV квартала прибыль американских компаний перейдет к снижению, что повлечет за собой пересмотр оценок от аналитиков. Резкое замедление или разворот в денежно-кредитной политике ФРС приведет к возобновлению инфляционного давления, которого так боятся рынки. Сохраняем свой негативный прогноз по американским индексам и расцениваем текущий отскок как "классическое" ралли "медвежьего" рынка.
🔹 На прошлой неделе Сбербанк опубликовал пресс-релиз по итогам 10 месяцев. По итогам этого периода прибыль почти на 1 трлн.руб. ниже аналогичного периода прошлого года, однако в октябре банк успел заработать рекордные для этого месяца 123 млрд. руб. Главное, что несмотря на кризисный период в экономике, менеджменту удалось сохранить высокую рентабельность капитала. В базовом сценарии до конца года банк способен показать прибыль в 250-300 млрд руб., что будет соответствовать 5,5 - 6 рублям дивидендов на акцию в 2023 г. Разумеется, существует и оптимистичный сценарий, при котором на дивиденды может пойти нераспределенная прибыль за 2021 год, в таком случае нас может ждать 18,7 рублей дивидендов на акцию. По нашему мнению, в текущих условиях, Сбербанк может быть одной из самых интересных историй на рынке.