Дефицит бюджета США в мае составил $347 млрд – второй худший результат в истории после мая 2020 ($398 млрд), когда активно работал печатный станок.
За 2024 финансовый год (окт.23-май.24) дефицит вырос до 1.2 трлн vs 1.16 трлн годом ранее. В период фискального бешенства 2020-2021 за указанный период разрыв был 1.8-2 трлн.
По итогам 12 месяцев дефицит составил 1.73 трлн по бухгалтерскому исполнению и около 2.05 трлн по кассовому исполнению, т.к. в сен.23 было списание аванса по нереализованным студенческим кредитам более, чем на 300 млрд.
С учетом инфляции в ценах 2021 скорректированный дефицит составил 1.8 трлн за год – это уровень пика кризиса 2009-2010, повторюсь, это с учетом инфляции!
В мае доходы выросли на 5.2% г/г, а расходы +22.4%, но по расходам смещение было и-за выходного дня 1 июня (часть июньских расходов пришлась на последний день мая). За финансовый год доходы выросли на 9.8% г/г, а расходы увеличились на 8% или +331 млрд по расходам.
За счет каких категорий произошел прирост расходов?
• Процентные расходы продемонстрировали самый значительный прирост на 177 млрд, увеличившись до 601 млрд за 8 месяцев.
• Социальное обеспечение по старости без учета пособий, дотаций и субсидий – 113 млрд
• Медицина в совокупности – 108 млрд
• Оборона – 45 млрд.
Четыре указанные категории внесли +444 млрд прироста расходов за год, соответственно остальные статьи расходов сократились на $113 млрд за счет социальных пособий, дотаций и субсидий населению – минус 84 млрд и минус 30 млрд образование.
Растущие категории расходов являются «зачищенными» и не подлежат сокращению, поэтому потенциала оптимизации нет, кроме повышения налогов.
Бюджет США не является стимулирующим, т.к. в кризис основной канал стимулирования всегда был в пособиях, дотациях и поддержке доходов населения + коммерческие кредиты и субсидии бизнесу.
Даже в этой структуре дефицит выходит около 2 трлн в год, что делает бюджет крайне уязвимым перед любым намеком на кризис. К концу финансового года дефицит может вырасти до 2.2 трлн.
За 2024 финансовый год (окт.23-май.24) дефицит вырос до 1.2 трлн vs 1.16 трлн годом ранее. В период фискального бешенства 2020-2021 за указанный период разрыв был 1.8-2 трлн.
По итогам 12 месяцев дефицит составил 1.73 трлн по бухгалтерскому исполнению и около 2.05 трлн по кассовому исполнению, т.к. в сен.23 было списание аванса по нереализованным студенческим кредитам более, чем на 300 млрд.
С учетом инфляции в ценах 2021 скорректированный дефицит составил 1.8 трлн за год – это уровень пика кризиса 2009-2010, повторюсь, это с учетом инфляции!
В мае доходы выросли на 5.2% г/г, а расходы +22.4%, но по расходам смещение было и-за выходного дня 1 июня (часть июньских расходов пришлась на последний день мая). За финансовый год доходы выросли на 9.8% г/г, а расходы увеличились на 8% или +331 млрд по расходам.
За счет каких категорий произошел прирост расходов?
• Процентные расходы продемонстрировали самый значительный прирост на 177 млрд, увеличившись до 601 млрд за 8 месяцев.
• Социальное обеспечение по старости без учета пособий, дотаций и субсидий – 113 млрд
• Медицина в совокупности – 108 млрд
• Оборона – 45 млрд.
Четыре указанные категории внесли +444 млрд прироста расходов за год, соответственно остальные статьи расходов сократились на $113 млрд за счет социальных пособий, дотаций и субсидий населению – минус 84 млрд и минус 30 млрд образование.
Растущие категории расходов являются «зачищенными» и не подлежат сокращению, поэтому потенциала оптимизации нет, кроме повышения налогов.
Бюджет США не является стимулирующим, т.к. в кризис основной канал стимулирования всегда был в пособиях, дотациях и поддержке доходов населения + коммерческие кредиты и субсидии бизнесу.
Даже в этой структуре дефицит выходит около 2 трлн в год, что делает бюджет крайне уязвимым перед любым намеком на кризис. К концу финансового года дефицит может вырасти до 2.2 трлн.
Отчетность американских компаний – один из худших периодов десятилетия.
Вот и отчитались все компании. Удалось консолидировать самую репрезентативную выборку компаний нефинансового сектора США, формирующих свыше 98% от выручки всех публичных нефинансовых компаний США (почти 1500 компаний), однако среди тех, кто непрерывно публикуют отчетность с 2011 года – свыше 980 компаний.
Выручка всех компаний выросла всего на 2.2% г/г за 1кв24, а по скользящей сумме за 12 месяцев рост всего 0.6%, что является худшим показателем с рецессии 2015-2016, не считая COVID кризиса, спровоцированного принудительным локдауном.
Это номинальные показатели, поэтому даже с учетом официальной инфляции – первый минус с 2016.
Весьма показательно, насколько оказались лживыми финансовые СМИ Wall St, типа FT, WSJ и им подобным? Где нибудь читали о проблемах? Пока формируется гранд-нарратив, что отчетность компаний выходит лучше прогнозов, а экономическая ситуация - феерична, оправдывая величайший пузырь в истории человечества, реальная ситуация скрывается. По сути, Spydell_finance становится основным поставщиком правдивого контента о ситуации в США ))
Нефинансовый бизнес я разбил на 7 основных секторов:
• Торговля (оптовая + розничная) формируют наибольшую выручку за счет эффекта оборота, рост выручки +4.9% г/г, за три года +23.1%, а в 2017-2019 рост на 23.2%, далее в указанной последовательности.
• Медицина (услуги + фарма): +5.6/21.3/31.1%.
• Потребительский сектор (товары + услуги): +2.3/28.2/14.7%.
• Промышленность по полному спектру с учетом коммерческих услуг: минус 1.6/+20.4/+13%.
• Сырьевой и коммунальный сектор: минус 6.6/+35.8/+19.5%.
• Транспорт и связь: минус 0.6/+5.6/+14.8%.
• Технологии: +8.1/19.3/27.9%.
Без учета торговли весь прирост выручки обеспечили технологии, а без учета торговли и технологий вся остальная экономика в минусе 4 квартала подряд!
Прошу обратить внимание, что технологический сектор растет почти в 1.5 раза менее интенсивно, чем в 2017-2019!
Отчетность действительно очень слабая.
Вот и отчитались все компании. Удалось консолидировать самую репрезентативную выборку компаний нефинансового сектора США, формирующих свыше 98% от выручки всех публичных нефинансовых компаний США (почти 1500 компаний), однако среди тех, кто непрерывно публикуют отчетность с 2011 года – свыше 980 компаний.
Выручка всех компаний выросла всего на 2.2% г/г за 1кв24, а по скользящей сумме за 12 месяцев рост всего 0.6%, что является худшим показателем с рецессии 2015-2016, не считая COVID кризиса, спровоцированного принудительным локдауном.
Это номинальные показатели, поэтому даже с учетом официальной инфляции – первый минус с 2016.
Весьма показательно, насколько оказались лживыми финансовые СМИ Wall St, типа FT, WSJ и им подобным? Где нибудь читали о проблемах? Пока формируется гранд-нарратив, что отчетность компаний выходит лучше прогнозов, а экономическая ситуация - феерична, оправдывая величайший пузырь в истории человечества, реальная ситуация скрывается. По сути, Spydell_finance становится основным поставщиком правдивого контента о ситуации в США ))
Нефинансовый бизнес я разбил на 7 основных секторов:
• Торговля (оптовая + розничная) формируют наибольшую выручку за счет эффекта оборота, рост выручки +4.9% г/г, за три года +23.1%, а в 2017-2019 рост на 23.2%, далее в указанной последовательности.
• Медицина (услуги + фарма): +5.6/21.3/31.1%.
• Потребительский сектор (товары + услуги): +2.3/28.2/14.7%.
• Промышленность по полному спектру с учетом коммерческих услуг: минус 1.6/+20.4/+13%.
• Сырьевой и коммунальный сектор: минус 6.6/+35.8/+19.5%.
• Транспорт и связь: минус 0.6/+5.6/+14.8%.
• Технологии: +8.1/19.3/27.9%.
Без учета торговли весь прирост выручки обеспечили технологии, а без учета торговли и технологий вся остальная экономика в минусе 4 квартала подряд!
Прошу обратить внимание, что технологический сектор растет почти в 1.5 раза менее интенсивно, чем в 2017-2019!
Отчетность действительно очень слабая.
Чистая прибыль нефинансового бизнеса США стагнирует три года.
Если уж с выручкой не задалось, может чат-боты реализовали «квантовый скачок», разогнав маржинальность бизнеса в стратосферу, как нам пророчили фронтмены «ИИ-революции», пытающиеся объяснить параболический прирост капитализации рынка? Конечно же нет!
Чистая прибыль всей нефинансовых компаний США, предоставляющих отчетность непрерывно с 2011 года, снизилась на 3.5% г/г на 1кв24, причем весь положительный эффект обеспечили технологические компании.
Без учета техносектора прибыль обвалилась на 18.5%, а если еще исключить торговлю – обвал прибыли на 22% г/г, что является худшим результатом с 2015. Все показатели – номинальные, с учетом инфляции более, чем на треть обвал.
По скользящей сумме за 12 месяцев прирост прибыли на 2.9% г/г для всех компаний и минус 10% г/г без учета технологических компаний.
Оценивая диспозицию в комплексе, за последние три года прогресс равен нулю – прибыль стагнирует по всем компаниям и имеет выраженную тенденцию на сокращение если исключить технологии и торговлю, т.к. в торговле большой вес имеет Amazon, формирующая положительный вклад.
По ключевым сектора в следующей последовательности (г/г за 1кв24, далее за три года 1кв24 к 1кв21 и 4кв19 к 4кв16):
• Торговля (оптовая + розничная): +8.8%/+23.1/-8.4%.
• Медицина (услуги + фарма): обвал на 56.1/ -66.6/ +49%.
• Потребительский сектор (товары + услуги): +10.1/+20.6/-21.7%.
• Промышленность по полному спектру с учетом коммерческих услуг: -17.9/+14/+46.1%.
• Сырьевой и коммунальный сектор: -27.3/+142.2%.
• Транспорт и связь: -13.6/-27.9%/+27.4%.
• Технологии: +40.1/+20.2/+65.9%.
4 из 7 секторов в минусе (медицина, промышленность, транспорт и связь, сырье и коммунальный сектор). Впечатляющий рост прибыли технологического сектора есть компенсация обвала 2022, текущая прибыль примерно соответствует уровню 2П21.
Средняя база прибыли 2021 примерно на 45% выше, чем в 2019, но с тех пор этот уровень выдерживают с трудом с тенденцией на снижение.
Если уж с выручкой не задалось, может чат-боты реализовали «квантовый скачок», разогнав маржинальность бизнеса в стратосферу, как нам пророчили фронтмены «ИИ-революции», пытающиеся объяснить параболический прирост капитализации рынка? Конечно же нет!
Чистая прибыль всей нефинансовых компаний США, предоставляющих отчетность непрерывно с 2011 года, снизилась на 3.5% г/г на 1кв24, причем весь положительный эффект обеспечили технологические компании.
Без учета техносектора прибыль обвалилась на 18.5%, а если еще исключить торговлю – обвал прибыли на 22% г/г, что является худшим результатом с 2015. Все показатели – номинальные, с учетом инфляции более, чем на треть обвал.
По скользящей сумме за 12 месяцев прирост прибыли на 2.9% г/г для всех компаний и минус 10% г/г без учета технологических компаний.
Оценивая диспозицию в комплексе, за последние три года прогресс равен нулю – прибыль стагнирует по всем компаниям и имеет выраженную тенденцию на сокращение если исключить технологии и торговлю, т.к. в торговле большой вес имеет Amazon, формирующая положительный вклад.
По ключевым сектора в следующей последовательности (г/г за 1кв24, далее за три года 1кв24 к 1кв21 и 4кв19 к 4кв16):
• Торговля (оптовая + розничная): +8.8%/+23.1/-8.4%.
• Медицина (услуги + фарма): обвал на 56.1/ -66.6/ +49%.
• Потребительский сектор (товары + услуги): +10.1/+20.6/-21.7%.
• Промышленность по полному спектру с учетом коммерческих услуг: -17.9/+14/+46.1%.
• Сырьевой и коммунальный сектор: -27.3/+142.2%.
• Транспорт и связь: -13.6/-27.9%/+27.4%.
• Технологии: +40.1/+20.2/+65.9%.
4 из 7 секторов в минусе (медицина, промышленность, транспорт и связь, сырье и коммунальный сектор). Впечатляющий рост прибыли технологического сектора есть компенсация обвала 2022, текущая прибыль примерно соответствует уровню 2П21.
Средняя база прибыли 2021 примерно на 45% выше, чем в 2019, но с тех пор этот уровень выдерживают с трудом с тенденцией на снижение.
Нефинансовый бизнес США – кэш сокращается.
Максимальный объем кэша (денежные средства + краткосрочные инвестиции) на счетах американских нефинансовых компаний был с 2кв20 по 3кв21 - в среднем на уровне $2.21 трлн, что на пол триллиона выше, чем в 2019 согласно собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний.
К 4кв22 был резкий провал до 1.84 трлн – бизнес использовал около 400 млрд, как ресурс устойчивости в условиях инфляционного шторма и «паралича» долгового рынка.
К 1кв24 кэш вырос до 1.96 трлн и держится на этом уровне с небольшими отклонениями с 2кв23. Здесь не так важно сравнение с привязкой к периодам, как по выручке или прибыли, а больше интересна тенденция.
Наибольшая концентрация кэша предсказуемо у технологических компаний – около 644 млрд, но это уровень середины 2016, а максимальный объем кэша был в 4кв17 – 761 млрд. Несмотря на огромную прибыль, весь ресурс утилизируется через байбэки и дивиденды.
Сырьевой и коммунальный сектор нарастил кэш позицию более, чем на 60% до 165 млрд с 2019 по 2022 (в основном за счет нефтегаза) из-за благоприятной рыночной конъюнктуры, а к 1кв24 снижение на 25 млрд до 140 млрд.
Транспорт и связь практически «сожрали» на ¾ весь избыточный кэш, сформированный в 2020-2021 (свыше 60 млрд и в три раза больше, чем в 2019).
По промышленности нисходящая траектория сформировалась еще в 2015 году, по потребительскому сектору преимущественно стагнация после резкого накопления кэша в 2020-2021.
Устойчиво восходящий тренд только в медицине и торговле, но по последнему фактор Amazon, который формирует около 40% от всей кэш позиции сектора и определяет тенденцию.
2 трлн кэша по всем компаниям – много это или мало, с чем сравнить? Это чуть больше четверти от объема долга в кредитах и облигациях, почти вдвое больше капитальных расходов, это в 1.4 раза больше, чем чистая прибыль за год, сопоставимо с операционной прибылью, но на треть меньше, чем EBITDA и на 20% меньше, чем операционный денежный поток.
Максимальный объем кэша (денежные средства + краткосрочные инвестиции) на счетах американских нефинансовых компаний был с 2кв20 по 3кв21 - в среднем на уровне $2.21 трлн, что на пол триллиона выше, чем в 2019 согласно собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний.
К 4кв22 был резкий провал до 1.84 трлн – бизнес использовал около 400 млрд, как ресурс устойчивости в условиях инфляционного шторма и «паралича» долгового рынка.
К 1кв24 кэш вырос до 1.96 трлн и держится на этом уровне с небольшими отклонениями с 2кв23. Здесь не так важно сравнение с привязкой к периодам, как по выручке или прибыли, а больше интересна тенденция.
Наибольшая концентрация кэша предсказуемо у технологических компаний – около 644 млрд, но это уровень середины 2016, а максимальный объем кэша был в 4кв17 – 761 млрд. Несмотря на огромную прибыль, весь ресурс утилизируется через байбэки и дивиденды.
Сырьевой и коммунальный сектор нарастил кэш позицию более, чем на 60% до 165 млрд с 2019 по 2022 (в основном за счет нефтегаза) из-за благоприятной рыночной конъюнктуры, а к 1кв24 снижение на 25 млрд до 140 млрд.
Транспорт и связь практически «сожрали» на ¾ весь избыточный кэш, сформированный в 2020-2021 (свыше 60 млрд и в три раза больше, чем в 2019).
По промышленности нисходящая траектория сформировалась еще в 2015 году, по потребительскому сектору преимущественно стагнация после резкого накопления кэша в 2020-2021.
Устойчиво восходящий тренд только в медицине и торговле, но по последнему фактор Amazon, который формирует около 40% от всей кэш позиции сектора и определяет тенденцию.
2 трлн кэша по всем компаниям – много это или мало, с чем сравнить? Это чуть больше четверти от объема долга в кредитах и облигациях, почти вдвое больше капитальных расходов, это в 1.4 раза больше, чем чистая прибыль за год, сопоставимо с операционной прибылью, но на треть меньше, чем EBITDA и на 20% меньше, чем операционный денежный поток.
Вновь начинается накопление долга у американского бизнеса.
Совокупный рыночный долг (облигации + кредиты всех типов) ведущих нефинансовых компаний США вырос до 7.6 трлн на 1кв24 по сравнению с 7 трлн в 4кв22 согласно собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний.
В период с 2кв20 по 4кв22 долг оставался примерно на одном уровне в диапазоне 6.8-7 трлн, где с 2кв20 по 4кв21 бизнес «переваривал» субсидируемые кредиты по различным антиковидным программам (минимальные ставки с практически отсутствующим обеспечением), а в 2022 отсутствовал необходимый спрос на долги (сокращение долга в облигациях компенсировалось сопоставимым приростом в кредитах).
Масштаб прямых или косвенных антиковидных стимулов составил почти 900 млрд – такой чистый прирост долга был зафиксирован в 1п20.
Справедливости ради, даже несмотря существенный прирост долга в абсолютном выражении (около 0.6 трлн за 5 кварталов), годовой темп менее 6%, тогда как 2017-2019 долг рос в темпах 10% и 9% с 2011 по 2019.
За последний год долг вырос по всем секторам, за исключением транспорта и связи, а самый значительный вклад в прирост долга обеспечил технологический сектор – 1/3 от всего прироста долга по всем нефинансовым компаниям.
Если промышленность и сырьевой сектор берет кредит преимущественно под инвестпроекты или развитие бизнеса, технологический сектор выжирает кредиты по высоким ставкам с целью утилизации ресурсов под обратный выкуп и дивиденды, разгоняя и поддерживая пузырь на рынке акций – чистое безумие.
7.6 трлн долга и почти 2 трлн кэша, чистый долг 5.6 трлн. Очень показателен пример с технологическим сектором, который вышел из отрицательного чистого долга в 200 млрд 10 лет назад к чистому долгу почти 0.4 трлн к 1кв24, т.е. чистое накопление около 0.6 трлн за 10 лет, что сопоставимо с сырьевым сектором и коммунальными компаниями и немного ниже потребительского сектора.
Технологический сектор становится основным поглотителем долга с существенным разбегом после 2021 – почти +300 млрд, выше, чем кто либо.
Совокупный рыночный долг (облигации + кредиты всех типов) ведущих нефинансовых компаний США вырос до 7.6 трлн на 1кв24 по сравнению с 7 трлн в 4кв22 согласно собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний.
В период с 2кв20 по 4кв22 долг оставался примерно на одном уровне в диапазоне 6.8-7 трлн, где с 2кв20 по 4кв21 бизнес «переваривал» субсидируемые кредиты по различным антиковидным программам (минимальные ставки с практически отсутствующим обеспечением), а в 2022 отсутствовал необходимый спрос на долги (сокращение долга в облигациях компенсировалось сопоставимым приростом в кредитах).
Масштаб прямых или косвенных антиковидных стимулов составил почти 900 млрд – такой чистый прирост долга был зафиксирован в 1п20.
Справедливости ради, даже несмотря существенный прирост долга в абсолютном выражении (около 0.6 трлн за 5 кварталов), годовой темп менее 6%, тогда как 2017-2019 долг рос в темпах 10% и 9% с 2011 по 2019.
За последний год долг вырос по всем секторам, за исключением транспорта и связи, а самый значительный вклад в прирост долга обеспечил технологический сектор – 1/3 от всего прироста долга по всем нефинансовым компаниям.
Если промышленность и сырьевой сектор берет кредит преимущественно под инвестпроекты или развитие бизнеса, технологический сектор выжирает кредиты по высоким ставкам с целью утилизации ресурсов под обратный выкуп и дивиденды, разгоняя и поддерживая пузырь на рынке акций – чистое безумие.
7.6 трлн долга и почти 2 трлн кэша, чистый долг 5.6 трлн. Очень показателен пример с технологическим сектором, который вышел из отрицательного чистого долга в 200 млрд 10 лет назад к чистому долгу почти 0.4 трлн к 1кв24, т.е. чистое накопление около 0.6 трлн за 10 лет, что сопоставимо с сырьевым сектором и коммунальными компаниями и немного ниже потребительского сектора.
Технологический сектор становится основным поглотителем долга с существенным разбегом после 2021 – почти +300 млрд, выше, чем кто либо.
Расширение инвестцикла в США?
Объем капитальных расходов достиг исторического максимума – 258 млрд в 1кв24 (+7.9% г/г), свыше 1.05 трлн по сумме за 12 месяцев (+7.3% г/г). Очень мощный импульс за три года + 26% по 12м сумме.
По историческим меркам, это высокие темпы, так в 2017-2019 среднегодовой темп прироста капексов был всего 4.5% и чуть больше 6% в 2011-2019. За последние два года среднегодовой темп роста капексов превысил 12%, что вдвое выше исторического тренда.
Почему такое расширение капексов?
Во-первых, рекордная за 40 лет инфляция, который поглощает покупательную способность. За последние два года темп роста уже 8% vs 4.3% в 2011-2019. Однако, даже в сравнении с 2019 прирост капитальных расходов с учетом инфляции составил 13%, а капексы в 2019 были примерно сопоставимы с 2013-2014. Прирост все равно отмечается, даже с учетом инфляции.
Во-вторых, накопленная критическая недоинвестированность практически по всем отраслям на фоне частично возобновленной программы «реиндустриализации» в попытке повысить автономность от Китая и наверстать упущенное за, как минимум, десятилетие инвестиционного забвения.
В-третьих, основной вклад в прирост капексов вносят технологические корпорации и сырьевые с учетом коммунального сектора, которые формируют свыше ¾ от прироста капитальных расходов за последний год.
После 2014 нефтегаз сильно сократил инвестиционную программу – втрое, если сравнивать 2020-2021 с 2013-2014, а сейчас восстановил до уровня 60% от базы 2013-2014, тогда как устойчивый прирост капексов демонстрирует коммунальный сектор (входит электроэнергетика), удвоив расходы к 2014 и нарастив более, чем на 40% к 2019 (по номиналу).
Самый впечатляющий рывок капексов демонстрирует технологический сектор, который нарастил расходы почти в 3.5 раза за 10 лет и почти на 70% к 2019 (по номиналу)! Сейчас технологический сектор на втором месте по капиталоемкости после сырьевых и коммунальных компаний – все это на волне хайпа вокруг ИИ.
Вот эти два сектора и формируют основной тренда капитальных расходов.
Объем капитальных расходов достиг исторического максимума – 258 млрд в 1кв24 (+7.9% г/г), свыше 1.05 трлн по сумме за 12 месяцев (+7.3% г/г). Очень мощный импульс за три года + 26% по 12м сумме.
По историческим меркам, это высокие темпы, так в 2017-2019 среднегодовой темп прироста капексов был всего 4.5% и чуть больше 6% в 2011-2019. За последние два года среднегодовой темп роста капексов превысил 12%, что вдвое выше исторического тренда.
Почему такое расширение капексов?
Во-первых, рекордная за 40 лет инфляция, который поглощает покупательную способность. За последние два года темп роста уже 8% vs 4.3% в 2011-2019. Однако, даже в сравнении с 2019 прирост капитальных расходов с учетом инфляции составил 13%, а капексы в 2019 были примерно сопоставимы с 2013-2014. Прирост все равно отмечается, даже с учетом инфляции.
Во-вторых, накопленная критическая недоинвестированность практически по всем отраслям на фоне частично возобновленной программы «реиндустриализации» в попытке повысить автономность от Китая и наверстать упущенное за, как минимум, десятилетие инвестиционного забвения.
В-третьих, основной вклад в прирост капексов вносят технологические корпорации и сырьевые с учетом коммунального сектора, которые формируют свыше ¾ от прироста капитальных расходов за последний год.
После 2014 нефтегаз сильно сократил инвестиционную программу – втрое, если сравнивать 2020-2021 с 2013-2014, а сейчас восстановил до уровня 60% от базы 2013-2014, тогда как устойчивый прирост капексов демонстрирует коммунальный сектор (входит электроэнергетика), удвоив расходы к 2014 и нарастив более, чем на 40% к 2019 (по номиналу).
Самый впечатляющий рывок капексов демонстрирует технологический сектор, который нарастил расходы почти в 3.5 раза за 10 лет и почти на 70% к 2019 (по номиналу)! Сейчас технологический сектор на втором месте по капиталоемкости после сырьевых и коммунальных компаний – все это на волне хайпа вокруг ИИ.
Вот эти два сектора и формируют основной тренда капитальных расходов.
Эскалация безумия на американском рынке выходит на новые рубежи – 14.5% прироста рынка с начала года (в топе сильнейших импульсом за всю историю) и свыше 6.3 трлн приращения капитализации.
Более 5 трлн или почти 80% от всего прироста рынка с начала года сформировали только 20 самых успешных технологических компаний. Капитализация ТОП 20 техов выросла на 39% с начала года и почти 60% за год.
4.43 трлн прироста приходится лишь на первые 7 компаний: Nvidia – более 2 трлн, Microsoft – 510 млрд, Alphabet – 477 млрд, Apple – 389 млрд, Meta – 388 млрд, Amazon – 335 млрд, Broadcom – 298 млрд. Топ 7 вырос на 40% с начала года 60% за год.
Список остальных 13 компаний по степени вклада в прирост рынка с начала года: Oracle, Qualcomm, Netflix, Micron, Dell, KLA, Super Micro, CrowdStrike, Arista Networks, AMD, Amphenol Corporation, Texas Instruments и Analog Devices. Прирост капитализации с начала года – 37% и +50% за год.
Вот здесь интересно сравнить результаты не всего рынка, а именно этого списка самых успешных компаний, формирующих 80% от прироста всего рынка.
Выручка всех 20 компаний из представленного списка выросла на 13.8% г/г, за последние три года +31.9% (1кв24 к 1кв21), тогда как в 2017-2019 выручка выросла на 47.5%, т.е. текущие темпы роста в 1.5 раза ниже доковидной трехлетки.
Основной вклад в формирование выручки показывает ТОП 7 компаний – здесь прирост выручки на 15.7% и +35.1% за три года и это значительно ниже, чем в 2017-2019 (+54.5%). Текущие темпы роста в 1.6 раза ниже доковидных.
Остальные 13 компаний продемонстрировали ничтожный прирост выручки всего на 4.4% за год, +16.8% за три года и стагнация выручки с 4кв21, а в 2017-2019 прирост был 21.3%.
Я уже демонстрировал, что отчетность на редкость омерзительная в контексте нарратива «об экономическом буме», но даже среди самых успешных компаний результаты в высшей степени заурядны.
Мы имеем дело с самым грандиозным мошенничеством в истории человечества (пузырь под идею о «квантовом скачке в стратосферу») в условиях, когда вся информация доступна.
Более 5 трлн или почти 80% от всего прироста рынка с начала года сформировали только 20 самых успешных технологических компаний. Капитализация ТОП 20 техов выросла на 39% с начала года и почти 60% за год.
4.43 трлн прироста приходится лишь на первые 7 компаний: Nvidia – более 2 трлн, Microsoft – 510 млрд, Alphabet – 477 млрд, Apple – 389 млрд, Meta – 388 млрд, Amazon – 335 млрд, Broadcom – 298 млрд. Топ 7 вырос на 40% с начала года 60% за год.
Список остальных 13 компаний по степени вклада в прирост рынка с начала года: Oracle, Qualcomm, Netflix, Micron, Dell, KLA, Super Micro, CrowdStrike, Arista Networks, AMD, Amphenol Corporation, Texas Instruments и Analog Devices. Прирост капитализации с начала года – 37% и +50% за год.
Вот здесь интересно сравнить результаты не всего рынка, а именно этого списка самых успешных компаний, формирующих 80% от прироста всего рынка.
Выручка всех 20 компаний из представленного списка выросла на 13.8% г/г, за последние три года +31.9% (1кв24 к 1кв21), тогда как в 2017-2019 выручка выросла на 47.5%, т.е. текущие темпы роста в 1.5 раза ниже доковидной трехлетки.
Основной вклад в формирование выручки показывает ТОП 7 компаний – здесь прирост выручки на 15.7% и +35.1% за три года и это значительно ниже, чем в 2017-2019 (+54.5%). Текущие темпы роста в 1.6 раза ниже доковидных.
Остальные 13 компаний продемонстрировали ничтожный прирост выручки всего на 4.4% за год, +16.8% за три года и стагнация выручки с 4кв21, а в 2017-2019 прирост был 21.3%.
Я уже демонстрировал, что отчетность на редкость омерзительная в контексте нарратива «об экономическом буме», но даже среди самых успешных компаний результаты в высшей степени заурядны.
Мы имеем дело с самым грандиозным мошенничеством в истории человечества (пузырь под идею о «квантовом скачке в стратосферу») в условиях, когда вся информация доступна.