Способность к чистому экспорту США при стагнации внутреннего производства обусловлена двумя факторами – это существенное снижение внутреннего потребления нефтепродуктов и изменение запасов, когда США рекордными темпами в истории снижают стратегические запасы нефти.
Что с потреблением? Все очень плохо. Потребление нефти и нефтепродуктов в США рухнуло на 2.6 млн барр/д с 25 февраля по 27 мая. Последний раз подобный обвальный характер наблюдался только в COVID локдаун в марте-мае 2020.
Снижение потребление обусловлено радикальным падением спроса на дизельное топливо, на прочие виды топлива и масел, которые в совокупности рухнули на 3 млн барр/д
Сезонное увеличение спроса на бензин и керосин практически не происходит (это видно на графиках). Спрос на керосин остается на 15-20% ниже максимумов, а спрос на бензин на 10% ниже максимумов. Относительно прошлого мая года спрос на бензин падает на 3-4%.
Поэтому, когда говорят, что цены на нефть растут из-за роста спроса внутри США – вранье.
Что с потреблением? Все очень плохо. Потребление нефти и нефтепродуктов в США рухнуло на 2.6 млн барр/д с 25 февраля по 27 мая. Последний раз подобный обвальный характер наблюдался только в COVID локдаун в марте-мае 2020.
Снижение потребление обусловлено радикальным падением спроса на дизельное топливо, на прочие виды топлива и масел, которые в совокупности рухнули на 3 млн барр/д
Сезонное увеличение спроса на бензин и керосин практически не происходит (это видно на графиках). Спрос на керосин остается на 15-20% ниже максимумов, а спрос на бензин на 10% ниже максимумов. Относительно прошлого мая года спрос на бензин падает на 3-4%.
Поэтому, когда говорят, что цены на нефть растут из-за роста спроса внутри США – вранье.
Эволюция энергосистемы в США. Из каких источников США вырабатывают электроэнергию? Уголь, газ, нефть, атом, гидроэлектростанции, возобновляемые источники (геотермальная, солнечная, ветро-энергетика и биотопливо).
Статистика объединяет все электростанции, находящиеся на территории США для всех форм собственности. Радикальные изменения начали происходить с 2008 года. Произошел резкий отказ от угля.
В 2008 году 52% всей электроэнергии в США вырабатывалось, используя уголь, в феврале 2022 только 25%. За счет чего было замещение? Доля газа выросла на 14.4 п.п, доля возобновляемых источников энергии выросла на 11.7 п.п, тогда как атомная и гидроэнергетика не изменила доля в выработке совокупной энергии.
Итого на февраль 2022 в сравнении с 2015 и 2008:
▪️Уголь 25.2% / 41.8% / 51.9%
▪️Газ 31.7% / 22.2% / 17.4%
▪️Нефть 0.56% / 0.75%/ 1.4%
▪️Атомная энергия 22.1% / 21.9% / 21%
▪️Гидро энергия 6.3% / 6.6% / 6%
▪️Возобновляемые источники 14.1% / 6.8% / 2.4%
Газ обогнал уголь в середине 2019, на подходе атом.
Статистика объединяет все электростанции, находящиеся на территории США для всех форм собственности. Радикальные изменения начали происходить с 2008 года. Произошел резкий отказ от угля.
В 2008 году 52% всей электроэнергии в США вырабатывалось, используя уголь, в феврале 2022 только 25%. За счет чего было замещение? Доля газа выросла на 14.4 п.п, доля возобновляемых источников энергии выросла на 11.7 п.п, тогда как атомная и гидроэнергетика не изменила доля в выработке совокупной энергии.
Итого на февраль 2022 в сравнении с 2015 и 2008:
▪️Уголь 25.2% / 41.8% / 51.9%
▪️Газ 31.7% / 22.2% / 17.4%
▪️Нефть 0.56% / 0.75%/ 1.4%
▪️Атомная энергия 22.1% / 21.9% / 21%
▪️Гидро энергия 6.3% / 6.6% / 6%
▪️Возобновляемые источники 14.1% / 6.8% / 2.4%
Газ обогнал уголь в середине 2019, на подходе атом.
Возобновляемые источники и газ активно замещают уголь в структуре основных источников энергии для генерации электроэнергии в США.
Доля возобновляемых источников выросла с 2.4% в 2008 до 14.1% в 2022.
В период с 1990 по 2000 возобновляемые источники энергии в США на 95% формировались из биотоплива и геотермальных источников. С 2001 по 2012 года началась агрессивная экспансия ветроэнергетики, доля которой увеличилась с 5 до 70%.
С 2012 и по настоящий момент драйвером развития возобновляемой энергии является солнечная энергия, доля выросла с нуля до 21%, тогда как ветроэнергетика стабилизировалась на уровне 67% в структуре возобновляемых источников. Геотермальные источники в 2022 составляют 2.7%, биотопливо 8.6% по сравнению с 25% и 70% в начале нулевых.
Через 5 лет солнце и ветер будут формировать 95% выработки электроэнергии в структуре возобновляемых источников.
Насколько это все рентабельно – отдельный вопрос, экономику возобновляемых источников я обстоятельно освещу. А пока лишь констатация фактов.
Доля возобновляемых источников выросла с 2.4% в 2008 до 14.1% в 2022.
В период с 1990 по 2000 возобновляемые источники энергии в США на 95% формировались из биотоплива и геотермальных источников. С 2001 по 2012 года началась агрессивная экспансия ветроэнергетики, доля которой увеличилась с 5 до 70%.
С 2012 и по настоящий момент драйвером развития возобновляемой энергии является солнечная энергия, доля выросла с нуля до 21%, тогда как ветроэнергетика стабилизировалась на уровне 67% в структуре возобновляемых источников. Геотермальные источники в 2022 составляют 2.7%, биотопливо 8.6% по сравнению с 25% и 70% в начале нулевых.
Через 5 лет солнце и ветер будут формировать 95% выработки электроэнергии в структуре возобновляемых источников.
Насколько это все рентабельно – отдельный вопрос, экономику возобновляемых источников я обстоятельно освещу. А пока лишь констатация фактов.
Закат эпохи нефти и газа, ESG проекты, зеленая энергетика? Если обратиться к официальным данным EIA, доля нефти и газа устойчиво растет последние 10 лет до 40-летнего максимума в структуре совокупного потребления энергии всеми субъектами экономики.
За 100% принято потребление всеми видами первичной энергии (нефть, газ, уголь, атом, гидро и возобновляемые источники) для следующих субъектов: транспорт, промышленность, коммерческий сектор, домохозяйства, коммунальные услуги, электростанции.
Нефть, газ и уголь составляют 79% в структуре совокупного потребления энергии, и эта доля снижается последние 15 лет с 85-86% из-за угля. Однако нефть и газ выросли с 61% до 68.5% - максимум с 1982 года!
Возобновляемые источники растут и достигают угля. Разница в цифрах в статистике по электроэнергетике связана с тем, что здесь учитываются домашние хозяйства, которые активно используют биотопливо.
Так что солнце и ветер замещает только уголь. ESG – это манипуляция общественным мнением. Нефть и газ устойчиво растут!
За 100% принято потребление всеми видами первичной энергии (нефть, газ, уголь, атом, гидро и возобновляемые источники) для следующих субъектов: транспорт, промышленность, коммерческий сектор, домохозяйства, коммунальные услуги, электростанции.
Нефть, газ и уголь составляют 79% в структуре совокупного потребления энергии, и эта доля снижается последние 15 лет с 85-86% из-за угля. Однако нефть и газ выросли с 61% до 68.5% - максимум с 1982 года!
Возобновляемые источники растут и достигают угля. Разница в цифрах в статистике по электроэнергетике связана с тем, что здесь учитываются домашние хозяйства, которые активно используют биотопливо.
Так что солнце и ветер замещает только уголь. ESG – это манипуляция общественным мнением. Нефть и газ устойчиво растут!
За последние 15 лет произошли фундаментальные изменения в энергобалансе США. От чистого импортера - США стали чистым экспортером первичной энергии. Для сопоставления все данные в трлн БТЕ.
В конце 2006 года США были чистым импортером угля, нефти и газа свыше 30000 трлн БТЕ за год, к февралю 2022 стали чистым экспортером на 4000 трлн БТЕ за год. Это очень резкие и сильные движения в энергобалансе, которые ранее не происходили ни с одной страной в сопоставимых масштабах за столь короткий период времени относительно размера экономики.
США являются чистым экспортером угля, газа и нефтепродуктов, оставаясь при этом чистым импортером сырой нефти.
За 12 лет произошло смещение от чистого импорта газа на 4000 трлн БТЕ к чистому экспорту на 4000 трлн БТЕ. Это около 112 млрд куб.м чистого экспорта и свыше 220 млрд куб.м газа изменения баланса за 12 лет.
По нефтепродуктам были чистым импортером на 5300 трлн БТЕ в 2006, а стали чистым экспортером на 5500 трлн БТЕ – 948 млн баррелей в год или около 2.6 млн барр в день.
В конце 2006 года США были чистым импортером угля, нефти и газа свыше 30000 трлн БТЕ за год, к февралю 2022 стали чистым экспортером на 4000 трлн БТЕ за год. Это очень резкие и сильные движения в энергобалансе, которые ранее не происходили ни с одной страной в сопоставимых масштабах за столь короткий период времени относительно размера экономики.
США являются чистым экспортером угля, газа и нефтепродуктов, оставаясь при этом чистым импортером сырой нефти.
За 12 лет произошло смещение от чистого импорта газа на 4000 трлн БТЕ к чистому экспорту на 4000 трлн БТЕ. Это около 112 млрд куб.м чистого экспорта и свыше 220 млрд куб.м газа изменения баланса за 12 лет.
По нефтепродуктам были чистым импортером на 5300 трлн БТЕ в 2006, а стали чистым экспортером на 5500 трлн БТЕ – 948 млн баррелей в год или около 2.6 млн барр в день.
Обслуживание счетов в иностранных валютах прекращается через Мосбиржу? В воскресенье вечером вышла значимая новость от НКЦ относительно функционирования биржевой инфраструктуры.
▪️С 06.06.2022 г. для участников клиринга остаются доступными операции по клиринговым банковским счетам, открытым в НКО АО НРД, в российских рублях. Клиринговые банковские счета в остальных валютах прекращают использоваться.
▪️Одновременно с 06.06.2022 г. НКО НКЦ (АО) закрывает счета обеспечения Т0 участников клиринга в иностранных валютах, открытые к торговым банковским счетам в НРД.
▪️Открытие новых счетов обеспечения Т0 в иностранных валютах участникам клиринга не осуществляется.
▪️С 07.06.2022 г. единая европейская валюта (евро) не принимается в качестве взноса в Гарантийные фонды, Обеспечение под стресс, Обеспечение под риски концентрации на эмитентов, в имущественные пулы.
В пятницу ЕС ввел санкции против НРД - структура НКЦ, через которую Мосбиржа обслуживает все иностранные акции, депозитарные расписки и еврооблигации. Тогда это мало, что меняло для участников рынка, т.к. с начала марта процентные платежи, дивиденды, купонные выплаты и обслуживание позиций по ценным бумагам были запрещены с двух сторон. Ни резиденты РФ не могли ничего получить от нерезидентов, но также нерезиденты не могли ничего получить от резидентов РФ.
Таким образом, теперь официально российские участники рынка потеряли доступ к:
▪️Иностранным акциям, торгуемым через Мосбиржу.
▪️Депозитарным распискам, регистрация и листинг которых был произведен вне российской юрисдикции.
▪️Еврооблигациям российских эмитентов, а следовательно к обслуживанию внешнего долга, в том числе государственного, операции которых хотели проводить через контур НРД.
▪️Корпоративным облигациям иностранных эмитентов.
▪️Части иностранных акций торгуемых на СПБ.
Все это НЕ вызывало особой тревоги, т.к. с марта все было заблокировано и без июньских санкций ЕС. В пятницу НРД сообщал, что по состоянию на 3 июня 2022 года НРД не вводит каких-либо дополнительных ограничений при осуществлении депозитарной деятельности. Операции по списанию или зачислению денежных средств в иных иностранных валютах проводятся в обычном режиме.
И вот новость в воскресенье. Тут, как говорится, требуется пояснительная бригада. Мосбиржа заявляет, что все работает штатно "Торги на валютном рынке Московской биржи проводятся без изменений по всем инструментам. НКЦ изменяет порядок проведения расчетов и использования обеспечения с 6 июня 2022 года.", однако ссылается на НКЦ, которые говорят, что у нас ЧП, пожар и вообще все плохо.
Все это касается не только валютного рынка, но всех валютных инструментов Срочного рынка (прежде всего в евро).
НКЦ работает через долларовые корсчета в Bank of New York Mellon и JPMorgan, а евросчета обслуживает Societe Generale.
Из того, что было сказано, валютные инструменты с суффиксом TOD могут прекратить работу, расчеты по евро прекращаются из-за отказа принятия евро в обеспечение по сделкам, обслуживание счетов в иностранных валютах прекращаются? Требуются более внятные комментарии от НКЦ и Мосбиржи относительно валютных расчетов.
▪️С 06.06.2022 г. для участников клиринга остаются доступными операции по клиринговым банковским счетам, открытым в НКО АО НРД, в российских рублях. Клиринговые банковские счета в остальных валютах прекращают использоваться.
▪️Одновременно с 06.06.2022 г. НКО НКЦ (АО) закрывает счета обеспечения Т0 участников клиринга в иностранных валютах, открытые к торговым банковским счетам в НРД.
▪️Открытие новых счетов обеспечения Т0 в иностранных валютах участникам клиринга не осуществляется.
▪️С 07.06.2022 г. единая европейская валюта (евро) не принимается в качестве взноса в Гарантийные фонды, Обеспечение под стресс, Обеспечение под риски концентрации на эмитентов, в имущественные пулы.
В пятницу ЕС ввел санкции против НРД - структура НКЦ, через которую Мосбиржа обслуживает все иностранные акции, депозитарные расписки и еврооблигации. Тогда это мало, что меняло для участников рынка, т.к. с начала марта процентные платежи, дивиденды, купонные выплаты и обслуживание позиций по ценным бумагам были запрещены с двух сторон. Ни резиденты РФ не могли ничего получить от нерезидентов, но также нерезиденты не могли ничего получить от резидентов РФ.
Таким образом, теперь официально российские участники рынка потеряли доступ к:
▪️Иностранным акциям, торгуемым через Мосбиржу.
▪️Депозитарным распискам, регистрация и листинг которых был произведен вне российской юрисдикции.
▪️Еврооблигациям российских эмитентов, а следовательно к обслуживанию внешнего долга, в том числе государственного, операции которых хотели проводить через контур НРД.
▪️Корпоративным облигациям иностранных эмитентов.
▪️Части иностранных акций торгуемых на СПБ.
Все это НЕ вызывало особой тревоги, т.к. с марта все было заблокировано и без июньских санкций ЕС. В пятницу НРД сообщал, что по состоянию на 3 июня 2022 года НРД не вводит каких-либо дополнительных ограничений при осуществлении депозитарной деятельности. Операции по списанию или зачислению денежных средств в иных иностранных валютах проводятся в обычном режиме.
И вот новость в воскресенье. Тут, как говорится, требуется пояснительная бригада. Мосбиржа заявляет, что все работает штатно "Торги на валютном рынке Московской биржи проводятся без изменений по всем инструментам. НКЦ изменяет порядок проведения расчетов и использования обеспечения с 6 июня 2022 года.", однако ссылается на НКЦ, которые говорят, что у нас ЧП, пожар и вообще все плохо.
Все это касается не только валютного рынка, но всех валютных инструментов Срочного рынка (прежде всего в евро).
НКЦ работает через долларовые корсчета в Bank of New York Mellon и JPMorgan, а евросчета обслуживает Societe Generale.
Из того, что было сказано, валютные инструменты с суффиксом TOD могут прекратить работу, расчеты по евро прекращаются из-за отказа принятия евро в обеспечение по сделкам, обслуживание счетов в иностранных валютах прекращаются? Требуются более внятные комментарии от НКЦ и Мосбиржи относительно валютных расчетов.
Масштабные движения по депозитам (валютные+рублевые) произошли в марте 2022 по данным ЦБ.
Общий объем депозитов почти не изменился, но радикально трансформировалась срочная структура.
Во вклады сроком от 31 до 90 дней было привлечено 1.25 трлн руб за один месяц (с 1 по 31 марта 2022), во вклады сроком от 91 до 180 дней было привлечено 9.2 трлн руб! Итого от 31 до 180 дней прирост 10.45 трлн!
Ресурсом под эти операции стали вклады до востребования, где изъяли 3.39 трлн руб, с вкладов от 181 дня до года изъяли 1.8 трлн, с вкладов от года до трех сняли 4.86 трлн, а с долгосрочных вкладов свыше трех лет сняли 591 млрд.
Чем это интересно? С июня заканчиваются трехмесячные вклады и экспирация будет происходить вплоть до сентября, где с июня по сентябрь будет закрыто свыше 9.2 трлн против 1.2 трлн с апреля по июнь.
Хороший вопрос – куда двинутся такие деньги? Скорее всего свыше 85% останутся на депозитах.
Второе – масштаб убытков банков, которые держали свыше 10 трлн под 20% и выше без покрытия кредитами.
Общий объем депозитов почти не изменился, но радикально трансформировалась срочная структура.
Во вклады сроком от 31 до 90 дней было привлечено 1.25 трлн руб за один месяц (с 1 по 31 марта 2022), во вклады сроком от 91 до 180 дней было привлечено 9.2 трлн руб! Итого от 31 до 180 дней прирост 10.45 трлн!
Ресурсом под эти операции стали вклады до востребования, где изъяли 3.39 трлн руб, с вкладов от 181 дня до года изъяли 1.8 трлн, с вкладов от года до трех сняли 4.86 трлн, а с долгосрочных вкладов свыше трех лет сняли 591 млрд.
Чем это интересно? С июня заканчиваются трехмесячные вклады и экспирация будет происходить вплоть до сентября, где с июня по сентябрь будет закрыто свыше 9.2 трлн против 1.2 трлн с апреля по июнь.
Хороший вопрос – куда двинутся такие деньги? Скорее всего свыше 85% останутся на депозитах.
Второе – масштаб убытков банков, которые держали свыше 10 трлн под 20% и выше без покрытия кредитами.
Поворот явно не туда – система пошла в разнос! Индекс цен производителей по странам ЕС вырос на 37% г/г, без учета энергии рост на 16.1% г/г.
Инфляционное давление уже превышает пики 70-х годов и очевидно подхватывает период гиперинфляции 20-х годов.
Промежуточная продукция выросла на 25.4%, энергия почти удвоилась, капитальные товары +7.5%, долгосрочные потребительские товары +9.1%, краткосрочные потребительские товары +12%. Вот по последним двум можно делать явную проекцию на индекс потребительских цен.
Среднее время трансмиссии производственных цен в потребительские составляет 4-5 месяцев, поэтому с июля начнет раскручиваться и потребительская инфляция, т.к. производственные цены уже с декабря рвут все максимумы.
На графике наглядно показано насколько все отклоняется от нормы. В период с 2011 по 2021 накопленный рост цен по странам Европы был равен нулю, с 2000 по 2008 выросли в среднем на 30%, сейчас почти за полгода столько показывают некоторые страны.
У кого есть сомнения, что пошли в разнос?
Инфляционное давление уже превышает пики 70-х годов и очевидно подхватывает период гиперинфляции 20-х годов.
Промежуточная продукция выросла на 25.4%, энергия почти удвоилась, капитальные товары +7.5%, долгосрочные потребительские товары +9.1%, краткосрочные потребительские товары +12%. Вот по последним двум можно делать явную проекцию на индекс потребительских цен.
Среднее время трансмиссии производственных цен в потребительские составляет 4-5 месяцев, поэтому с июля начнет раскручиваться и потребительская инфляция, т.к. производственные цены уже с декабря рвут все максимумы.
На графике наглядно показано насколько все отклоняется от нормы. В период с 2011 по 2021 накопленный рост цен по странам Европы был равен нулю, с 2000 по 2008 выросли в среднем на 30%, сейчас почти за полгода столько показывают некоторые страны.
У кого есть сомнения, что пошли в разнос?
Первичный авторынок в России почти мертв. Объем реализации авто в мае 2022 рухнул на 83.5% к маю 2021 – более, чем в 6 раз. Продают 24-25 тыс авто в месяц, тогда как в 2021 реализовывали почти 150 тыс новых авто.
За пять месяцев 2022 продали 318 тыс авто против 663 тыс в 2021 (минус 52%). База 2021 примерно вдвое ниже пиковых уровней 2008 и 2012 годов, когда в России продавали почти 3 млн новых авто в год. С 2015 по 2021 продают около 1.6 млн авто.
По всей видимости, тенденция первичного авторынка такая, что 2022 станет худшим в современной истории. В кризис 2009 и 2015-2016 продавали по 1.42-1.46 млн авто. В 2022 продажи могут составить лишь 500-600 тыс новых авто.
Причины: неадекватно высокие цены, уход автодилеров, проблемы в логистике, доступе к комплектующим и в внутреннем производстве. На 85-99% сокращаются продажи не только иностранных авто, но как российских (Автоваз минус 84%), так и локализованных в России, например Рено (-86%).
За пять месяцев 2022 продали 318 тыс авто против 663 тыс в 2021 (минус 52%). База 2021 примерно вдвое ниже пиковых уровней 2008 и 2012 годов, когда в России продавали почти 3 млн новых авто в год. С 2015 по 2021 продают около 1.6 млн авто.
По всей видимости, тенденция первичного авторынка такая, что 2022 станет худшим в современной истории. В кризис 2009 и 2015-2016 продавали по 1.42-1.46 млн авто. В 2022 продажи могут составить лишь 500-600 тыс новых авто.
Причины: неадекватно высокие цены, уход автодилеров, проблемы в логистике, доступе к комплектующим и в внутреннем производстве. На 85-99% сокращаются продажи не только иностранных авто, но как российских (Автоваз минус 84%), так и локализованных в России, например Рено (-86%).
Настораживающее заявление посла США в России Джона Салливана относительно руководства ЦБ РФ.
Председатель Центрального банка [Эльвира Набиуллина] исключительно талантливый человек, она провела великолепную работу по временному укреплению рубля — может быть, даже чрезмерному. Курс рубля вырос. Но я думаю, что влияние санкций и мер экспортного контроля со временем значительно возрастет», — сказал Салливан, отвечая на вопрос о том, считает ли он санкции против России эффективными.
Если в условиях тотальной и абсолютно бескомпромиссной войны России с Западом (экономика, финансы, СМИ, культура, технологии, политика, военная сфера), официальное лицо США при исполнении государственных обязанностей хвалит председателя ЦБ РФ, - из этого следует, что здесь что-то идет не так.
До этого в почете у США были Кудрин, который агрессивно выкачивал «избыточные» доходы бюджета в иностранные ценные бумаги, которые сейчас заблокированы. Также США особо ценили Чубайса (скромно умолчу про его «заслуги»), Ельцина и Горбачева. Последний получил Нобелевскую премию мира за неоценимый вклад в ликвидацию СССР.
Объективно, Банк России отлично справился с шоком февраля-марта, стабилизировав финансовые рынки и банковскую систему. Однако, проблема в том, что концепция денежно-кредитной политики и механизмы реагирования ЦБ абсолютно не соответствуют духу времени и задачам, стоящими перед Россией.
Все руководство ЦБ действует в рамках устаревшей монетарной парадигмы, навязанной МВФ для развивающихся стран еще в 90-е годы.
Фактически, ЦБ прогнозирует и оценивает сильнейший обвал экономики России за 30 лет и затяжную деградацию до 2025 года в условиях войны, следуя пассивной политике наблюдателя, не предпринимая никаких активных маневров по стабилизации ситуации.
Может не случайно США так хвалят ЦБ РФ?
Председатель Центрального банка [Эльвира Набиуллина] исключительно талантливый человек, она провела великолепную работу по временному укреплению рубля — может быть, даже чрезмерному. Курс рубля вырос. Но я думаю, что влияние санкций и мер экспортного контроля со временем значительно возрастет», — сказал Салливан, отвечая на вопрос о том, считает ли он санкции против России эффективными.
Если в условиях тотальной и абсолютно бескомпромиссной войны России с Западом (экономика, финансы, СМИ, культура, технологии, политика, военная сфера), официальное лицо США при исполнении государственных обязанностей хвалит председателя ЦБ РФ, - из этого следует, что здесь что-то идет не так.
До этого в почете у США были Кудрин, который агрессивно выкачивал «избыточные» доходы бюджета в иностранные ценные бумаги, которые сейчас заблокированы. Также США особо ценили Чубайса (скромно умолчу про его «заслуги»), Ельцина и Горбачева. Последний получил Нобелевскую премию мира за неоценимый вклад в ликвидацию СССР.
Объективно, Банк России отлично справился с шоком февраля-марта, стабилизировав финансовые рынки и банковскую систему. Однако, проблема в том, что концепция денежно-кредитной политики и механизмы реагирования ЦБ абсолютно не соответствуют духу времени и задачам, стоящими перед Россией.
Все руководство ЦБ действует в рамках устаревшей монетарной парадигмы, навязанной МВФ для развивающихся стран еще в 90-е годы.
Фактически, ЦБ прогнозирует и оценивает сильнейший обвал экономики России за 30 лет и затяжную деградацию до 2025 года в условиях войны, следуя пассивной политике наблюдателя, не предпринимая никаких активных маневров по стабилизации ситуации.
Может не случайно США так хвалят ЦБ РФ?
Тарифы на страхование нефтяных танкеров выросли до рекордного уровня.
Тарифы включают страхование "грязных" танкеров (перевозящих сырую нефть и мазут) типа Aframax с водоизмещением до 120 тыс тонн. Тарифы через балтийский морской путь выросли до 42 долл за тонну нефти, что в 9 раз выше средних тарифов в 2021, а страхование через черноморский морской путь примерно в 4 раза выше средней стоимости в 2021.
Это значит, что каждый баррель нефти обходится покупателям в 5.3-5.7 долл, что почти на 5 долларов выше 2021. Эти расходы не включают аренду танкеров, погрузку и разгрузку нефти.
Ранее я сообщал, что цены в евро на нефть достигли самого высокого уровня в истории (в том числе из-за ослабления евро к доллару). Теперь к ценам на нефть дополняются возросшие транспортные и страховые расходы.
Вовремя санкции вводят, молодцы - хорошая работа! Им мало рекордной инфляции за 100 лет, нужно ещё!
Тарифы включают страхование "грязных" танкеров (перевозящих сырую нефть и мазут) типа Aframax с водоизмещением до 120 тыс тонн. Тарифы через балтийский морской путь выросли до 42 долл за тонну нефти, что в 9 раз выше средних тарифов в 2021, а страхование через черноморский морской путь примерно в 4 раза выше средней стоимости в 2021.
Это значит, что каждый баррель нефти обходится покупателям в 5.3-5.7 долл, что почти на 5 долларов выше 2021. Эти расходы не включают аренду танкеров, погрузку и разгрузку нефти.
Ранее я сообщал, что цены в евро на нефть достигли самого высокого уровня в истории (в том числе из-за ослабления евро к доллару). Теперь к ценам на нефть дополняются возросшие транспортные и страховые расходы.
Вовремя санкции вводят, молодцы - хорошая работа! Им мало рекордной инфляции за 100 лет, нужно ещё!
Доля корпоративных облигаций с плавающими ставками в общей эмиссии корп.облигаций США в период с 2009 по 2021 составляла в среднем 10.4%, тогда как с 1996 по 2008 почти 30%.
В 2022 на волне сильнейшего инфляционного давления за 40 лет инвесторы помимо «премии за риск» требуют дополнительную страховку на траектории роста ставок. Иначе говоря, при ожидании рекордного роста ставок сложно найти инвесторов, которые будут по фиксированным околонулевым ставкам выкупать корпоративные облигации, приносящие гарантированный убыток на старте. За первые 5 месяцев 2022 доля плавающих ставок в эмиссии составила 20%.
В чем риски? Во-первых, финансовая система США 12 лет формировала активы через кредиты и/или выкуп корпоративных облигаций по фиксированным ставкам, тогда как обязательства преимущественно привязаны к текущим ставкам – формируется разрыв в доходах и расходах.
Во-вторых, текущий рост ставок и рост доли плавающих ставок, подрывает устойчивость плохого долга и зомби компаний.
Кризис только начинается.
В 2022 на волне сильнейшего инфляционного давления за 40 лет инвесторы помимо «премии за риск» требуют дополнительную страховку на траектории роста ставок. Иначе говоря, при ожидании рекордного роста ставок сложно найти инвесторов, которые будут по фиксированным околонулевым ставкам выкупать корпоративные облигации, приносящие гарантированный убыток на старте. За первые 5 месяцев 2022 доля плавающих ставок в эмиссии составила 20%.
В чем риски? Во-первых, финансовая система США 12 лет формировала активы через кредиты и/или выкуп корпоративных облигаций по фиксированным ставкам, тогда как обязательства преимущественно привязаны к текущим ставкам – формируется разрыв в доходах и расходах.
Во-вторых, текущий рост ставок и рост доли плавающих ставок, подрывает устойчивость плохого долга и зомби компаний.
Кризис только начинается.
Сбербанк радикально пересмотрел данные за май по потребительской активности.
Раньше предполагалось, что дно потребительских расходов сформировали в апреле, а в мае постепенно восстанавливаемся, но оказалось, что все совсем не так.
▪️Все товары и услуги по прошлой версии за май были +11% г/г по номиналу, теперь оказалось, что все лишь +6.8%, что ХУЖЕ апреля (+7.4%)
▪️Все товары без услуг было +12.8% г/г, а стало +5.2%
▪️Непродовольственные товары было +1.5% г/г, стало МИНУС 6.6%!
▪️Продовольственные товары были +22.7%, теперь +18.4% г/г
▪️Услуги без изменений: были + 11.5%, стали +11%
Следовательно, если в апреле по расчетам на основе Сбериндекс и данным Росстат реальные потребительские расходы рухнули на 9.7%, - в мае предполагалось, что падение замедлилось до 5.5-6%. Однако, после пересмотра в мае на уровне апреля или даже хуже – минус 10%!
На гистограмме показано какие категории расходов были пересмотрены и насколько. Например, компьютеры и ПО ранее росли на 14.6%, теперь падают на 7.3% (21.9 п.п)
Раньше предполагалось, что дно потребительских расходов сформировали в апреле, а в мае постепенно восстанавливаемся, но оказалось, что все совсем не так.
▪️Все товары и услуги по прошлой версии за май были +11% г/г по номиналу, теперь оказалось, что все лишь +6.8%, что ХУЖЕ апреля (+7.4%)
▪️Все товары без услуг было +12.8% г/г, а стало +5.2%
▪️Непродовольственные товары было +1.5% г/г, стало МИНУС 6.6%!
▪️Продовольственные товары были +22.7%, теперь +18.4% г/г
▪️Услуги без изменений: были + 11.5%, стали +11%
Следовательно, если в апреле по расчетам на основе Сбериндекс и данным Росстат реальные потребительские расходы рухнули на 9.7%, - в мае предполагалось, что падение замедлилось до 5.5-6%. Однако, после пересмотра в мае на уровне апреля или даже хуже – минус 10%!
На гистограмме показано какие категории расходов были пересмотрены и насколько. Например, компьютеры и ПО ранее росли на 14.6%, теперь падают на 7.3% (21.9 п.п)
Как США "спасают" Европу? Известно, что Газпром сокращает поставки газа более, чем на треть в Европу. Как они решают эту проблему?
С августа 2020 по апрель 2022 экспорт американского СПГ в Европу увеличился более, чем в 10 раз в сумме за три месяца (с 2 млрд куб.м квартальных поставок газа до 21 млрд куб.м к апрелю 2022).
В январе 2022 в Европу было поставлено 7.2 млрд куб.м газа, в феврале 6.1 млрд, а в марте абсолютный рекорд в 7.5 млрд куб.м газа – итого почти 21 млрд куб.м за квартал по моим расчетам согласно отчетам Минэнерго США. За апрель и май данные пока не раскрываются.
Общемировой экспорт американского СПГ к апрелю 2022 достиг максимума за всю историю – 29.3 млрд куб.м за 3 месяца, доля европейского экспорта составила 71.6% - подобного еще не было. Средняя европейская доля экспорта СПГ из США в 2018 – 13%, в 2019 и 2020 – 36%, в 2021 – 33%.
Сейчас США перенаправляют почти все азиатские поставки СПГ в Европу. Инфраструктура работает на пределе.
С августа 2020 по апрель 2022 экспорт американского СПГ в Европу увеличился более, чем в 10 раз в сумме за три месяца (с 2 млрд куб.м квартальных поставок газа до 21 млрд куб.м к апрелю 2022).
В январе 2022 в Европу было поставлено 7.2 млрд куб.м газа, в феврале 6.1 млрд, а в марте абсолютный рекорд в 7.5 млрд куб.м газа – итого почти 21 млрд куб.м за квартал по моим расчетам согласно отчетам Минэнерго США. За апрель и май данные пока не раскрываются.
Общемировой экспорт американского СПГ к апрелю 2022 достиг максимума за всю историю – 29.3 млрд куб.м за 3 месяца, доля европейского экспорта составила 71.6% - подобного еще не было. Средняя европейская доля экспорта СПГ из США в 2018 – 13%, в 2019 и 2020 – 36%, в 2021 – 33%.
Сейчас США перенаправляют почти все азиатские поставки СПГ в Европу. Инфраструктура работает на пределе.