Уровень ставки по долларовым кредитам на пределе – какие изменения кредитной активности? Сжатия кредитования в США не наблюдается, хотя темпы роста значительно снизились.
▪️Ипотечный кредит физлицам через банковское кредитование составляет лишь 20% от всей задолженности по ипотечным кредитам, поэтому данный сегмент не является показательным, но тем не менее… За последние полгода прирост на 1.6%, с начала 2023 – плюс 3.4% (ближе к 4% годовым), в 2022 – рекордный прирост на 9.6%, а среднегодовой рост с дек.12 по дек.19 составлял всего 1% (основной рост задолженности был через ипотечные агентства).
▪️Ипотечный кредит юрлицам представляет собой банковский кредит под залог объектов коммерческой недвижимости напрямую. Объем почти 3 трлн, за полгода рост на 1.7%, с начала 2023 – 2.4%, в 2022 – также рекордный прирост на 13.2%, а среднегодовой рост с 2013 по 2019 составлял 7.2%
▪️Потребительский кредит через банки составляет около 26% от общего объема потребительских кредитов с учетом студенческих кредитов. За полгода прирост на 2.1%, с начала 2023 – 1.3%, в 2022 – 10.8%, среднегодовой прирост с 2013 по 2019 составлял 5.5%
▪️Совокупный объем банковского кредитования (все виды ипотечных кредитов, коммерческий кредит, потребительский кредит и прочие виды кредитов) за полгода вырос на 1.1%, с начала года - 1%, в 2022 – 11.4%, с 2013 по 2019 – в среднем по 5.5% в год.
Да, интегрально темпы снизились в 4-5 раз, если оценивать тренд 2013-2019, но устойчивость кредитования несколько поражает, учитывая экстремально высокие ставки. Причем, реакция экономики на финансовые условия в первом полугодии 2023 была более негативной, чем во втором полугодии 2023.
Наблюдается торможение снижения корпоративного кредитования, чуть более высокие темпы по потребительским кредитам и все еще положительный тренд по ипотечным кредитам.
Следует подчеркнуть, что основная фаза снижения кредитов в кризис 2009 была реализована с 2010 по 2012.
▪️Ипотечный кредит физлицам через банковское кредитование составляет лишь 20% от всей задолженности по ипотечным кредитам, поэтому данный сегмент не является показательным, но тем не менее… За последние полгода прирост на 1.6%, с начала 2023 – плюс 3.4% (ближе к 4% годовым), в 2022 – рекордный прирост на 9.6%, а среднегодовой рост с дек.12 по дек.19 составлял всего 1% (основной рост задолженности был через ипотечные агентства).
▪️Ипотечный кредит юрлицам представляет собой банковский кредит под залог объектов коммерческой недвижимости напрямую. Объем почти 3 трлн, за полгода рост на 1.7%, с начала 2023 – 2.4%, в 2022 – также рекордный прирост на 13.2%, а среднегодовой рост с 2013 по 2019 составлял 7.2%
▪️Потребительский кредит через банки составляет около 26% от общего объема потребительских кредитов с учетом студенческих кредитов. За полгода прирост на 2.1%, с начала 2023 – 1.3%, в 2022 – 10.8%, среднегодовой прирост с 2013 по 2019 составлял 5.5%
▪️Совокупный объем банковского кредитования (все виды ипотечных кредитов, коммерческий кредит, потребительский кредит и прочие виды кредитов) за полгода вырос на 1.1%, с начала года - 1%, в 2022 – 11.4%, с 2013 по 2019 – в среднем по 5.5% в год.
Да, интегрально темпы снизились в 4-5 раз, если оценивать тренд 2013-2019, но устойчивость кредитования несколько поражает, учитывая экстремально высокие ставки. Причем, реакция экономики на финансовые условия в первом полугодии 2023 была более негативной, чем во втором полугодии 2023.
Наблюдается торможение снижения корпоративного кредитования, чуть более высокие темпы по потребительским кредитам и все еще положительный тренд по ипотечным кредитам.
Следует подчеркнуть, что основная фаза снижения кредитов в кризис 2009 была реализована с 2010 по 2012.
Китай обеспечил самый существенный рывок в расходах на исследования и разработки среди глобальных публичных компаний с 2013 по 2021 год, нарастив инвестиции почти в 10 раз!
Еврокомиссия проводит ежегодное исследование «The Economics of Industrial Research & Innovation (IRI)» в рамках оценки НИОКР корпоративного сектора на экономический прогресс. Выборка реализуется по 2500 крупнейшим мировым компаниям с сопоставимой методологией учета R&D, что позволяет проводить межстрановое сравнение.
Данные по R&D могут отличаться от корпоративных отчетов из-за особенностей межстранового сравнения, но здесь скорее ценность в оценке пропорций и тенденций, а не в точных данных по расходам на НИОКР. Последний срез по корпоративным отчетам на 2021, т.е. задержка в 1.5 года по актуальным данным, а первый отчет по сопоставимой выборке (2500 компаний) был в 2013, поэтому сравнение за 8 лет.
Акцент делается на основных контрибьютерах технологического прогресса, поэтому точность данных в странах Восточной Европы, Латинской Америки, Африки и Ближнего Востока достаточно низкая, но это не оказывает воздействия на итоговые выводы, т.к. НИОКР в этих странах вблизи нуля.
Общемировые расходы на НИОКР в 2021 составили €1.1 трлн среди ведущих 2500 компаний (не учитываются государственные расходы и непубличный сектор), при этом 10 стран обеспечили свыше 93% от глобальных расходов:
США – €440 млрд, Китай – €196 млрд, Япония – €114 млрд, Германия – €91 млрд, Швейцария – €35 млрд, Южная Корея – €34 млрд, Великобритания – €33 млрд, Франция – €29 млрд, Тайвань – €25 млрд, Нидерланды – €24 млрд.
Страны, не входящие в ТОП 10, имеют расходы около €74 млрд, что всего на 35% выше уровня 2013 года по номиналу. В пределах ТОП 10 наибольший прирост расходов на R&D продемонстрировали Китай – рост в 9.6 раза, Тайвань – рост в 2.5 раза и США – рост в 2.3 раза.
Общемировые расходы на R&D с 2013 по 2021 выросли в 2.1 раза, где США (вклад 44% в общий прирост) и Китай (вклад – 31%) обеспечили ¾ от общемирового роста. Вот и лидеры нового мирового порядка.
Еврокомиссия проводит ежегодное исследование «The Economics of Industrial Research & Innovation (IRI)» в рамках оценки НИОКР корпоративного сектора на экономический прогресс. Выборка реализуется по 2500 крупнейшим мировым компаниям с сопоставимой методологией учета R&D, что позволяет проводить межстрановое сравнение.
Данные по R&D могут отличаться от корпоративных отчетов из-за особенностей межстранового сравнения, но здесь скорее ценность в оценке пропорций и тенденций, а не в точных данных по расходам на НИОКР. Последний срез по корпоративным отчетам на 2021, т.е. задержка в 1.5 года по актуальным данным, а первый отчет по сопоставимой выборке (2500 компаний) был в 2013, поэтому сравнение за 8 лет.
Акцент делается на основных контрибьютерах технологического прогресса, поэтому точность данных в странах Восточной Европы, Латинской Америки, Африки и Ближнего Востока достаточно низкая, но это не оказывает воздействия на итоговые выводы, т.к. НИОКР в этих странах вблизи нуля.
Общемировые расходы на НИОКР в 2021 составили €1.1 трлн среди ведущих 2500 компаний (не учитываются государственные расходы и непубличный сектор), при этом 10 стран обеспечили свыше 93% от глобальных расходов:
США – €440 млрд, Китай – €196 млрд, Япония – €114 млрд, Германия – €91 млрд, Швейцария – €35 млрд, Южная Корея – €34 млрд, Великобритания – €33 млрд, Франция – €29 млрд, Тайвань – €25 млрд, Нидерланды – €24 млрд.
Страны, не входящие в ТОП 10, имеют расходы около €74 млрд, что всего на 35% выше уровня 2013 года по номиналу. В пределах ТОП 10 наибольший прирост расходов на R&D продемонстрировали Китай – рост в 9.6 раза, Тайвань – рост в 2.5 раза и США – рост в 2.3 раза.
Общемировые расходы на R&D с 2013 по 2021 выросли в 2.1 раза, где США (вклад 44% в общий прирост) и Китай (вклад – 31%) обеспечили ¾ от общемирового роста. Вот и лидеры нового мирового порядка.
Общемировые расходы на НИОКР распределяются среди ограниченного количества отраслей в так называемой, «экономике знаний».
С 2013 года пропорция не изменилась – около 90% всех мировых расходов на R&D среди 2500 крупнейших публичных компаний концентрируются в следующих отраслях (данные в млрд евро по итогам 2021 года):
• Pharmaceuticals & Biotechnology - 213
• Software & Computer Services - 200
• Technology Hardware & Equipment - 164
• Automobiles & Parts - 138
• Electronic & Electrical Equipment - 83
• Industrial Engineering - 35
• Construction & Materials - 31
• Chemicals - 25
• Health Care Equipment & Services - 22
• General Industrials - 20
• Leisure Goods - 18
• Aerospace & Defence - 18
• Fixed Line Telecommunications - 13
В этих отраслях и происходит основные инновации и прогресс – в них концентрируются капиталы, технологии и лучшие умы человечества.
Выше представленный список отраслей достаточно устойчив по концентрации расходов на R&D, однако внутри этих отраслей значительные трансформации.
Фарма/биотех и ИТ сектор (производство софта и харда) по данным на 2021 в совокупности формируют свыше 60% общемировых расходов на R&D против 48% в 2013, перехватывая инициативу у автомобильного сектора (в 2006-2009 был на первом месте), машиностроения, производстве промышленного оборудования, ВПК, химической индустрии и производстве товаров потребительского назначения.
Данные за 2022-2023 позволяют подтвердить тенденцию усиления фармы и ИТ сектора, где доля может вырасти, как минимум до 65%.
В таблицах представлены лидирующие 25 компаний по расходам на R&D среди ТОП 10 ведущих стран мира в экономике знаний. Данные могут незначительно отличаться от публичной отчетности компаний, т.к. Еврокомиссия в отчете IRI по своему корректирует расходы в R&D для межстранового сопоставления.
В Китае лидером в R&D является Huawei с расходами в 19.5 млрд евро, в США лидером был Google в 2021 - 27.9 млрд евро, в Германии - VW c расходами 15.6 млрд евро, а в Японии - Toyota, распределяя 8.7 млрд.
С 2013 года пропорция не изменилась – около 90% всех мировых расходов на R&D среди 2500 крупнейших публичных компаний концентрируются в следующих отраслях (данные в млрд евро по итогам 2021 года):
• Pharmaceuticals & Biotechnology - 213
• Software & Computer Services - 200
• Technology Hardware & Equipment - 164
• Automobiles & Parts - 138
• Electronic & Electrical Equipment - 83
• Industrial Engineering - 35
• Construction & Materials - 31
• Chemicals - 25
• Health Care Equipment & Services - 22
• General Industrials - 20
• Leisure Goods - 18
• Aerospace & Defence - 18
• Fixed Line Telecommunications - 13
В этих отраслях и происходит основные инновации и прогресс – в них концентрируются капиталы, технологии и лучшие умы человечества.
Выше представленный список отраслей достаточно устойчив по концентрации расходов на R&D, однако внутри этих отраслей значительные трансформации.
Фарма/биотех и ИТ сектор (производство софта и харда) по данным на 2021 в совокупности формируют свыше 60% общемировых расходов на R&D против 48% в 2013, перехватывая инициативу у автомобильного сектора (в 2006-2009 был на первом месте), машиностроения, производстве промышленного оборудования, ВПК, химической индустрии и производстве товаров потребительского назначения.
Данные за 2022-2023 позволяют подтвердить тенденцию усиления фармы и ИТ сектора, где доля может вырасти, как минимум до 65%.
В таблицах представлены лидирующие 25 компаний по расходам на R&D среди ТОП 10 ведущих стран мира в экономике знаний. Данные могут незначительно отличаться от публичной отчетности компаний, т.к. Еврокомиссия в отчете IRI по своему корректирует расходы в R&D для межстранового сопоставления.
В Китае лидером в R&D является Huawei с расходами в 19.5 млрд евро, в США лидером был Google в 2021 - 27.9 млрд евро, в Германии - VW c расходами 15.6 млрд евро, а в Японии - Toyota, распределяя 8.7 млрд.
Технологии определяют все – уровень жизни, качество экономического роста, глубину диверсификации экономики и многообразие межотраслевых связей, формируя технологические тренды, определяя меру и масштаб доминирования (в том числе геополитического господства).
За всю современную историю человечества более развитые страны с точки зрения технологий определяли вектор миграции населения, концентрацию ресурсов и капитала. Сильный становится сильным не потому, что объявил себя таким, а по причине превосходства и развития экономики, которая в свою очередь определяет уровень обороноспособности и геополитическое влияние.
По мере усложнения технологий и межотраслевых связей роль и важность технологий становится все более контрастной, что можно проследить на всем протяжении 20 века.
С 1980-х годов происходит деиндустриализация развитых стран с разной интенсивностью на траектории глобализации (перенос низкорентабельных и энергоемких производств на периферию).
Пик деиндустриализации пришелся на 1995-2008 (страны Азии и Восточная Европа), однако, деиндустриализация не означает снижение технологического доминирования, т.к. цепочки создания добавленной стоимости контролирует Западный мир, ровно как и конечную прибыль.
Деиндустриализация – это не ослабление промышленного потенциала и не снижение влияния, это про другое – оптимизация издержек и диверсификация цепочек поставок промежуточной продукции.
Выводя производство во вне, страны Запада продолжают также, как и раньше контролировать добавленную стоимость, т.к. ключевое значение имеет не место производство, а контроль над производством.
Контроль над производством определяют технологии, которые неэкспортируемы, т.к. деиндустриализация предполагает экспорт средств производства (станков, оборудования, производственных линий) и управленческого персонала для контроля качества и производственного процесса. Сами технологии – защищены и именно технологии определяют стоимость.
В структуре стоимости конечной продукции на производство приходится незначительная часть (от 20 до 60% в зависимости от типа продукции и места производства), тогда как значительную часть в расчете на одного занятого или ресурсную единицу представляют расходы на R&D, маркетинг и администрирование, которые и контролируются коллективным Западом, где и сосредоточена вся прибыль.
Последние 30 лет формируется новый мир, основанный на экономике знаний – тот самый постиндустриальный мир и чем дальше – тем сильнее смещение в инновационную составляющую (цифровая экономика, ИИ).
Основная прибыль не в средствах производства, а в создании средств производства и технологий производства. Инновационный компонент определяет богатство и успешность страны.
Концентрация расходов на НИОКР определяет скорость роста финансовых показателей бизнеса и коэффициент корпоративного мультипликатора.
Чем выше концентрация НИОКР в структуре выручки – тем при прочих равных условиях выше выручка на одного занятого и тем самым выше оплата труда, тем выше среднесрочная скорость роста выручки, выше маржинальность и выше рыночные мультипликаторы за исключением банков и сырьевых компаний, где иная логика определения стоимости бизнеса и маржинальности.
Геополитическое господство определяет экономика, а экономику определяют технологии, поэтому основным архитектором нового мирового порядка будут Китай и США с поддержкой условного «коллективного Запада» с представительством Европы, Японии, Южной Кореи, Австралии и Канады.
Индия во многом копирует китайский путь развития 1990-2010, поэтому Индия не раньше 2050-2055 выйдет на международную арену, как полновесный конкурент, а больше претендентов не просматривается в перспективе следующих 50 лет.
Однако, вне контекста геополитического доминирования, качественный рост экономики возможен исключительно через развитие науки и технологий. Проблема заключается в том, что порог входа повышается экспоненциально и чтобы производить конкурентные товары и услуги необходимо непропорционального много усилий и ресурсов концентрировать из-за усложнения технологий и межотраслевых связей.
За всю современную историю человечества более развитые страны с точки зрения технологий определяли вектор миграции населения, концентрацию ресурсов и капитала. Сильный становится сильным не потому, что объявил себя таким, а по причине превосходства и развития экономики, которая в свою очередь определяет уровень обороноспособности и геополитическое влияние.
По мере усложнения технологий и межотраслевых связей роль и важность технологий становится все более контрастной, что можно проследить на всем протяжении 20 века.
С 1980-х годов происходит деиндустриализация развитых стран с разной интенсивностью на траектории глобализации (перенос низкорентабельных и энергоемких производств на периферию).
Пик деиндустриализации пришелся на 1995-2008 (страны Азии и Восточная Европа), однако, деиндустриализация не означает снижение технологического доминирования, т.к. цепочки создания добавленной стоимости контролирует Западный мир, ровно как и конечную прибыль.
Деиндустриализация – это не ослабление промышленного потенциала и не снижение влияния, это про другое – оптимизация издержек и диверсификация цепочек поставок промежуточной продукции.
Выводя производство во вне, страны Запада продолжают также, как и раньше контролировать добавленную стоимость, т.к. ключевое значение имеет не место производство, а контроль над производством.
Контроль над производством определяют технологии, которые неэкспортируемы, т.к. деиндустриализация предполагает экспорт средств производства (станков, оборудования, производственных линий) и управленческого персонала для контроля качества и производственного процесса. Сами технологии – защищены и именно технологии определяют стоимость.
В структуре стоимости конечной продукции на производство приходится незначительная часть (от 20 до 60% в зависимости от типа продукции и места производства), тогда как значительную часть в расчете на одного занятого или ресурсную единицу представляют расходы на R&D, маркетинг и администрирование, которые и контролируются коллективным Западом, где и сосредоточена вся прибыль.
Последние 30 лет формируется новый мир, основанный на экономике знаний – тот самый постиндустриальный мир и чем дальше – тем сильнее смещение в инновационную составляющую (цифровая экономика, ИИ).
Основная прибыль не в средствах производства, а в создании средств производства и технологий производства. Инновационный компонент определяет богатство и успешность страны.
Концентрация расходов на НИОКР определяет скорость роста финансовых показателей бизнеса и коэффициент корпоративного мультипликатора.
Чем выше концентрация НИОКР в структуре выручки – тем при прочих равных условиях выше выручка на одного занятого и тем самым выше оплата труда, тем выше среднесрочная скорость роста выручки, выше маржинальность и выше рыночные мультипликаторы за исключением банков и сырьевых компаний, где иная логика определения стоимости бизнеса и маржинальности.
Геополитическое господство определяет экономика, а экономику определяют технологии, поэтому основным архитектором нового мирового порядка будут Китай и США с поддержкой условного «коллективного Запада» с представительством Европы, Японии, Южной Кореи, Австралии и Канады.
Индия во многом копирует китайский путь развития 1990-2010, поэтому Индия не раньше 2050-2055 выйдет на международную арену, как полновесный конкурент, а больше претендентов не просматривается в перспективе следующих 50 лет.
Однако, вне контекста геополитического доминирования, качественный рост экономики возможен исключительно через развитие науки и технологий. Проблема заключается в том, что порог входа повышается экспоненциально и чтобы производить конкурентные товары и услуги необходимо непропорционального много усилий и ресурсов концентрировать из-за усложнения технологий и межотраслевых связей.
Средний уровень оплаты труда высококвалифицированного инженера/ИТ специалиста/ученого/архитектора компьютерных систем в ведущих корпорациях США составляет 150-200 тыс долларов в год начисленного доналогового дохода (базовый оклад + премии + бонусы, льготы + опционы в виде акций) с опытом работы более 7-8 лет и возможностью создания передовых инновационных разработок мирового масштаба.
Это не касается управленческого персонала. Крупные корпорации имеют на 30-50% более высокий оклад, чем средний уровень по экономике в соответствии с реестром вакансий Indeed/Glassdoor и макроэкономическим обзором BLS.
Передовые вакансии в быстрорастущих сегментах, как создание генеративного ИИ с возможностью руководством проекта - могут предлагать 250-340 тыс долларов в год только базовый оклад с возможностью возмещения до полумиллиона долларов до налогов (50 млн руб в год). От этой суммы следует вычесть налоги и сборы (при доходах около 500 тыс долларов в год – около 35% срезается в США).
Понятно, что зависит от компании, региона и должности. Лучшие возможности в компаниях уровня Microsoft/OpenAi, Google, Meta, nVidia, Adobe, Salesforce, AWS подразделение Amazon и в других крупных быстрорастущих компаниях в подразделениях, связанных с ИИ и разработкой архитектуры информационных систем.
175-200 тыс долларов в год чистого дохода после выплаты всех налогов и сборов (если не брать высший сегмент ТОПа)– вполне реальный уровень для высококвалифицированных специалистов высшего звена с многолетним опытом работы и при наличии реальных компетенций создания передовых/инновационных разработок мирового масштаба в быстрорастущих подразделений ИИ, нанотехнологиях и биотехе.
Для сопоставимой передовой должности в Европе средний чистый располагаемый оклад в 2023 около $145-170 тыс, в Японии и Южной Кореи около $135-160 тыс, в Китае $110-135 тыс, в России при текущем курсе в компании типа Яндекс около $50-70 тыс.
Без учета хайповых подразделений средний чистый доход около 0.7-0.75 от представленных доходов для ведущих корпораций и топовых специалистов.
Для инженерных вакансий в компаниях типа Mercedes, Tesla, Airbus, Boeing, Intel, AMD и им подобным – средний чистый доход около 0.65 от вышеуказанных доходов, т.е. до 10 тыс долларов в месяц чистого дохода (после выплаты всех налогов и сборов) вполне допустимо для лучших инженерных умов. Средний макроэкономический уровень может быть в 1.5 раза ниже, т.к. крупные корпорации сильно смещают пропорцию.
Справедливо утверждение, что в 2023 году средний чистый располагаемый ежемесячный доход начинается от 10 тыс долл для высококвалифицированных спецов в развитых странах и в крупнейших корпорациях. Высший эшелон 20-30 тыс в месяц, но это очень редкие спецы (элита).
Это и есть стоимость экономики знаний, где доходы минимум в 3-5 раз выше общенационального уровня.
Высокие зарплаты полностью обоснованы через высокую отдача на инвестиции, т.к. инновационные разработки множественно мультиплицируются, создавая сотни миллиардов долларов доходов и триллионную капитализацию, но об этом в другой раз.
Это лишь напоминание, что богатство общества создается исключительно через технологии и никак иначе.
Это не касается управленческого персонала. Крупные корпорации имеют на 30-50% более высокий оклад, чем средний уровень по экономике в соответствии с реестром вакансий Indeed/Glassdoor и макроэкономическим обзором BLS.
Передовые вакансии в быстрорастущих сегментах, как создание генеративного ИИ с возможностью руководством проекта - могут предлагать 250-340 тыс долларов в год только базовый оклад с возможностью возмещения до полумиллиона долларов до налогов (50 млн руб в год). От этой суммы следует вычесть налоги и сборы (при доходах около 500 тыс долларов в год – около 35% срезается в США).
Понятно, что зависит от компании, региона и должности. Лучшие возможности в компаниях уровня Microsoft/OpenAi, Google, Meta, nVidia, Adobe, Salesforce, AWS подразделение Amazon и в других крупных быстрорастущих компаниях в подразделениях, связанных с ИИ и разработкой архитектуры информационных систем.
175-200 тыс долларов в год чистого дохода после выплаты всех налогов и сборов (если не брать высший сегмент ТОПа)– вполне реальный уровень для высококвалифицированных специалистов высшего звена с многолетним опытом работы и при наличии реальных компетенций создания передовых/инновационных разработок мирового масштаба в быстрорастущих подразделений ИИ, нанотехнологиях и биотехе.
Для сопоставимой передовой должности в Европе средний чистый располагаемый оклад в 2023 около $145-170 тыс, в Японии и Южной Кореи около $135-160 тыс, в Китае $110-135 тыс, в России при текущем курсе в компании типа Яндекс около $50-70 тыс.
Без учета хайповых подразделений средний чистый доход около 0.7-0.75 от представленных доходов для ведущих корпораций и топовых специалистов.
Для инженерных вакансий в компаниях типа Mercedes, Tesla, Airbus, Boeing, Intel, AMD и им подобным – средний чистый доход около 0.65 от вышеуказанных доходов, т.е. до 10 тыс долларов в месяц чистого дохода (после выплаты всех налогов и сборов) вполне допустимо для лучших инженерных умов. Средний макроэкономический уровень может быть в 1.5 раза ниже, т.к. крупные корпорации сильно смещают пропорцию.
Справедливо утверждение, что в 2023 году средний чистый располагаемый ежемесячный доход начинается от 10 тыс долл для высококвалифицированных спецов в развитых странах и в крупнейших корпорациях. Высший эшелон 20-30 тыс в месяц, но это очень редкие спецы (элита).
Это и есть стоимость экономики знаний, где доходы минимум в 3-5 раз выше общенационального уровня.
Высокие зарплаты полностью обоснованы через высокую отдача на инвестиции, т.к. инновационные разработки множественно мультиплицируются, создавая сотни миллиардов долларов доходов и триллионную капитализацию, но об этом в другой раз.
Это лишь напоминание, что богатство общества создается исключительно через технологии и никак иначе.
Nasdaq 100 установил новый максимум этого года, концентрируя вокруг себя очередную волну хайпа ИТ компаний, триллионные капитализации, сотни миллиардов долларов прибылей и десятки миллиардов долларов чистых инвестиций.
Что из себя представляет ИТ индустрия в США с точки зрения рабочей силы? В середине 2022 в самом перспективном, емком, доходном и быстрорастущем сегменте американской экономики сосредоточено почти 4.5 млн рабочих мест, которые имеют медианный доход $102.2 тыс по собственным расчетам на основе обзора BLS.
Учитывая накопленную инфляцию и опережающий рост доходов сотрудников в этом сегменте за 1.5 года, в ноябре-декабре 2023 ожидаемый годовой доход может составить 110-115 тыс долл (фигурирует медианный доналоговый доход).
Ниже представлены специальности, количество официально трудоустроенных в тысячах человек и медианный доналоговый доход в тысячах долл в середине 2022 (список отсортирован от большей зарплаты к меньшей):
• Computer and Information Research Scientists - 36.5 тыс занятых / $136.6 тыс
• Computer Network Architects - 180.2 / $126.9
• Software Developers, Quality Assurance Analysts, and Testers - 1795.3 /$124.2
• Database Administrators and Architects -149.3 / $112.1
• Information Security Analysts - 168.9 / $112
• Computer Systems Analysts - 531.4 / $102.2
• Computer Programmers - 147.2 / $97.8
• Network and Computer Systems Administrators - 339.9 / $90.5
• Web Developers and Digital Designers - 216.7 / $80.7
• Computer Support Specialists - 914.1 / $59.7
Статистика по зарплатам учитывает ФОТ (базовый оклад плюс премии и бонусы в денежном эквиваленте), но НЕ учитывает опционы на акции и неденежные статьи (корпоративные льготы, обеды, фитнес, корпоративные субсидии по ипотеке, бесплатная медицина от компании и так далее).
Средняя зарплата в ИТ, как минимум, в 1.5 раза больше медианы, а высококвалифицированные специалисты с большим опытом в крупных корпорациях могут получать доход в 2-3 раза больше, чем представленные доходы, т.к. статистика BLS объединяет все регионы США, все компании (с учетом малого и среднего бизнеса) и сотрудников любого опыта. Расчеты в прошлой статье о 175-200 тыс вполне справедливы.
Здесь можно выделить две интересные специальности.
Самый топ и элита всех элит - Computer and Information Research Scientists. Ученые, занимающиеся компьютерными и информационными исследованиями, разрабатывают инновационные способы использования новых и существующих технологий, разрабатывают новые компьютерные языки, программные системы, комплексы и другие инструменты, создают и совершенствуют компьютерное и аппаратное обеспечение.
В этой категории специалисты разрабатывают операционные системы, создают игровые движки, драйверы для аппаратного обеспечения, создают алгоритмы для информационных систем, совершенствуют языки программирования.
Шумиха на выходных по поводу ухода Сэма Альтмана из OpenAI как раз подчеркивает концентрацию медийного хайпа вокруг ИИ, а следовательно интереса крупных корпораций (Microsoft уже вернул Альтмана обратно) и огромные доходы, которые там крутятся.
Основное подразделение OpenAI как раз относится к Computer and Information Research Scientists. Специалистов можно разделить на тех, кто поддерживает существующие системы (медианные доходы близки к официальной статистике) и тех, кто создает принципиально новые решения.
Вот здесь доходы могут уходить в бесконечность, т.к. 500-700 тыс долл и даже 1 млн ведущим специалистам - это вполне норма для 2023 в крупных корпорациях. Другое дело, что их буквально десятки в одной компании, но отдачу на инвестиции могут приносить колоссальную, т.к. речь идет о бизнесе в сотни миллиардов долларов.
Software Developers, Quality Assurance Analysts, and Testers – самая многочисленная категория с 1.8 млн занятых. Это и есть разработчики ПО. Весь американский софт, которым вы пользуетесь создан специалистами в этой категории. Описывать нюансы можно бесконечно, но в этой категории самый значительный разброс доходов из-за больших различий в направлениях и специфике прикладных задач.
Что из себя представляет ИТ индустрия в США с точки зрения рабочей силы? В середине 2022 в самом перспективном, емком, доходном и быстрорастущем сегменте американской экономики сосредоточено почти 4.5 млн рабочих мест, которые имеют медианный доход $102.2 тыс по собственным расчетам на основе обзора BLS.
Учитывая накопленную инфляцию и опережающий рост доходов сотрудников в этом сегменте за 1.5 года, в ноябре-декабре 2023 ожидаемый годовой доход может составить 110-115 тыс долл (фигурирует медианный доналоговый доход).
Ниже представлены специальности, количество официально трудоустроенных в тысячах человек и медианный доналоговый доход в тысячах долл в середине 2022 (список отсортирован от большей зарплаты к меньшей):
• Computer and Information Research Scientists - 36.5 тыс занятых / $136.6 тыс
• Computer Network Architects - 180.2 / $126.9
• Software Developers, Quality Assurance Analysts, and Testers - 1795.3 /$124.2
• Database Administrators and Architects -149.3 / $112.1
• Information Security Analysts - 168.9 / $112
• Computer Systems Analysts - 531.4 / $102.2
• Computer Programmers - 147.2 / $97.8
• Network and Computer Systems Administrators - 339.9 / $90.5
• Web Developers and Digital Designers - 216.7 / $80.7
• Computer Support Specialists - 914.1 / $59.7
Статистика по зарплатам учитывает ФОТ (базовый оклад плюс премии и бонусы в денежном эквиваленте), но НЕ учитывает опционы на акции и неденежные статьи (корпоративные льготы, обеды, фитнес, корпоративные субсидии по ипотеке, бесплатная медицина от компании и так далее).
Средняя зарплата в ИТ, как минимум, в 1.5 раза больше медианы, а высококвалифицированные специалисты с большим опытом в крупных корпорациях могут получать доход в 2-3 раза больше, чем представленные доходы, т.к. статистика BLS объединяет все регионы США, все компании (с учетом малого и среднего бизнеса) и сотрудников любого опыта. Расчеты в прошлой статье о 175-200 тыс вполне справедливы.
Здесь можно выделить две интересные специальности.
Самый топ и элита всех элит - Computer and Information Research Scientists. Ученые, занимающиеся компьютерными и информационными исследованиями, разрабатывают инновационные способы использования новых и существующих технологий, разрабатывают новые компьютерные языки, программные системы, комплексы и другие инструменты, создают и совершенствуют компьютерное и аппаратное обеспечение.
В этой категории специалисты разрабатывают операционные системы, создают игровые движки, драйверы для аппаратного обеспечения, создают алгоритмы для информационных систем, совершенствуют языки программирования.
Шумиха на выходных по поводу ухода Сэма Альтмана из OpenAI как раз подчеркивает концентрацию медийного хайпа вокруг ИИ, а следовательно интереса крупных корпораций (Microsoft уже вернул Альтмана обратно) и огромные доходы, которые там крутятся.
Основное подразделение OpenAI как раз относится к Computer and Information Research Scientists. Специалистов можно разделить на тех, кто поддерживает существующие системы (медианные доходы близки к официальной статистике) и тех, кто создает принципиально новые решения.
Вот здесь доходы могут уходить в бесконечность, т.к. 500-700 тыс долл и даже 1 млн ведущим специалистам - это вполне норма для 2023 в крупных корпорациях. Другое дело, что их буквально десятки в одной компании, но отдачу на инвестиции могут приносить колоссальную, т.к. речь идет о бизнесе в сотни миллиардов долларов.
Software Developers, Quality Assurance Analysts, and Testers – самая многочисленная категория с 1.8 млн занятых. Это и есть разработчики ПО. Весь американский софт, которым вы пользуетесь создан специалистами в этой категории. Описывать нюансы можно бесконечно, но в этой категории самый значительный разброс доходов из-за больших различий в направлениях и специфике прикладных задач.
Кто двигает прогресс американской экономики, кто создает и развивает науку и технологии?
В середине 2022 в США было 1.4 млн ученых, занятых фундаментальной, прикладной и социальной наукой, медианный доналоговый доход которых составлял 83.3 тыс долларов с учетом обслуживающего технического персонала (лаборанты, младший и средний научный персонал).
В 1.4 млн человек включен персонал, как в государственных, квази-государственных научно-исследовательских подразделениях, так и в частных компаниях.
Меньше всего в США котируются ученые, занятые исследованием общественного мнения, составлением и проведением опросов – доход 60.4 тыс (здесь и далее будет учитываться годовой медианный доход в мае 2022, а в ноябре 2023 доходы примерно на 6-12% выше), тогда как социологи и исследователи общественных процессов получают около 100 тыс, а психологи – 85.3 тыс.
Уровень 60 тыс определяет минимальный порог для старшего научного персонала.
Антропологи, археологи, ученные-экологи, специалисты по охране окружающей среды, исследователи фауны, зоологи и исследователи дикой природы получают 60-67 тыс. Историки непопулярны – всего 3.5 тыс человек, а доходы 64.5 тыс.
Ученые в области сельского хозяйства и пищевой промышленности исследуют способы повышения эффективности и безопасности сельскохозяйственных предприятий и продукции – доход 74.9 тыс.
Урбанисты – специалисты по городскому строительству, планированию и обустройству имеют доход около 80 тыс.
Метеорологи, гидрологи и геофизики – 84-88 тыс.
Микробиологи, эпидемиологи, биохимики и биофизики, ученые медики и медицинский технический научный персонал составляют 266 тыс человек, имея доход 82.8 тыс, а без учета технического персонала – 184 тыс человек и 98 тыс долл. Доход сильно отличается от размера компаний.
Больше всего получают физики и астрономы – 139.2 тыс, политологи – 128 тыс, экономисты и специалисты по риск менеджменту в оценке финансово-экономических дисбалансов – 114 тыс. Математики, статистики и специалисты по Data Science получают около 100-105 тыс.
В середине 2022 в США было 1.4 млн ученых, занятых фундаментальной, прикладной и социальной наукой, медианный доналоговый доход которых составлял 83.3 тыс долларов с учетом обслуживающего технического персонала (лаборанты, младший и средний научный персонал).
В 1.4 млн человек включен персонал, как в государственных, квази-государственных научно-исследовательских подразделениях, так и в частных компаниях.
Меньше всего в США котируются ученые, занятые исследованием общественного мнения, составлением и проведением опросов – доход 60.4 тыс (здесь и далее будет учитываться годовой медианный доход в мае 2022, а в ноябре 2023 доходы примерно на 6-12% выше), тогда как социологи и исследователи общественных процессов получают около 100 тыс, а психологи – 85.3 тыс.
Уровень 60 тыс определяет минимальный порог для старшего научного персонала.
Антропологи, археологи, ученные-экологи, специалисты по охране окружающей среды, исследователи фауны, зоологи и исследователи дикой природы получают 60-67 тыс. Историки непопулярны – всего 3.5 тыс человек, а доходы 64.5 тыс.
Ученые в области сельского хозяйства и пищевой промышленности исследуют способы повышения эффективности и безопасности сельскохозяйственных предприятий и продукции – доход 74.9 тыс.
Урбанисты – специалисты по городскому строительству, планированию и обустройству имеют доход около 80 тыс.
Метеорологи, гидрологи и геофизики – 84-88 тыс.
Микробиологи, эпидемиологи, биохимики и биофизики, ученые медики и медицинский технический научный персонал составляют 266 тыс человек, имея доход 82.8 тыс, а без учета технического персонала – 184 тыс человек и 98 тыс долл. Доход сильно отличается от размера компаний.
Больше всего получают физики и астрономы – 139.2 тыс, политологи – 128 тыс, экономисты и специалисты по риск менеджменту в оценке финансово-экономических дисбалансов – 114 тыс. Математики, статистики и специалисты по Data Science получают около 100-105 тыс.
Науку двигают ученые, а технологии реализуют и развивают инженеры, воплощая концепты в опытные образцы и серийные экземпляры.
В США официально числится 2.35 млн инженеров и вспомогательных сотрудников различных специальностей, имея медианный доналоговый годовой доход $88.5 тыс, а доход свыше $100 тыс имеют около 560 тыс инженеров различных специальностей.
Без учета технического и вспомогательного персонала (580 тыс и медианный доход $60 тыс), инженеры имеют доход около $97 тыс.
Зачастую грань между прикладным ученым физиком ядерщиком и инженером-ядерщиком весьма размыта, т.к. работают они в тесной координации и обычно в одном подразделении, где направления исследований и ядерных испытаний пересекаются. Это справедливо и для многих других инженерных и научных направлений.
Поэтому инженеров правильно учитывать вместе с учеными (1.4 млн человек). Если выделить ученых чисто гуманитарных и социальных профилей, речь идет о 1.1 млн ученых прикладных наук.
Соответственно, ученые вместе с инженерами создают ядро в 3.5 млн человек, двигающих технологический прогресс США без учета ИТ специалистов, которых насчитывается почти 4.5 млн чел, а если выделить службу ИТ поддержки и системных администраторов – всего 3.2 млн ИТ специалистов (с учетом системных аналитиков).
Справедливо говорить о 6.7 млн высококвалифицированных работниках, занятых созданием инноваций и поддержкой существующих систем в сегменте науки, технологий и ИТ решений.
Это, разумеется, достаточно ограниченный список квалифицированных работников, т.к. не учитывается управляющий персонал, финансисты, юристы, врачи и так далее.
Био-инженеры, инженеры-химики, инженеры по материалам и электротехнике и электронике имеют медианный доход $100-106 тыс. Инженеры-ядерщики получают $122 тыс, инженеры аэрокосмической отрасли - $127 тыс, инженеры-нефтяники – $132 тыс, а разработчики компьютерного оборудования (хард компонента) – свыше $132 тыс.
Меньше всего получают геодезисты, картографы и ландшафтные архитекторы ($63-73 тыс).
В США официально числится 2.35 млн инженеров и вспомогательных сотрудников различных специальностей, имея медианный доналоговый годовой доход $88.5 тыс, а доход свыше $100 тыс имеют около 560 тыс инженеров различных специальностей.
Без учета технического и вспомогательного персонала (580 тыс и медианный доход $60 тыс), инженеры имеют доход около $97 тыс.
Зачастую грань между прикладным ученым физиком ядерщиком и инженером-ядерщиком весьма размыта, т.к. работают они в тесной координации и обычно в одном подразделении, где направления исследований и ядерных испытаний пересекаются. Это справедливо и для многих других инженерных и научных направлений.
Поэтому инженеров правильно учитывать вместе с учеными (1.4 млн человек). Если выделить ученых чисто гуманитарных и социальных профилей, речь идет о 1.1 млн ученых прикладных наук.
Соответственно, ученые вместе с инженерами создают ядро в 3.5 млн человек, двигающих технологический прогресс США без учета ИТ специалистов, которых насчитывается почти 4.5 млн чел, а если выделить службу ИТ поддержки и системных администраторов – всего 3.2 млн ИТ специалистов (с учетом системных аналитиков).
Справедливо говорить о 6.7 млн высококвалифицированных работниках, занятых созданием инноваций и поддержкой существующих систем в сегменте науки, технологий и ИТ решений.
Это, разумеется, достаточно ограниченный список квалифицированных работников, т.к. не учитывается управляющий персонал, финансисты, юристы, врачи и так далее.
Био-инженеры, инженеры-химики, инженеры по материалам и электротехнике и электронике имеют медианный доход $100-106 тыс. Инженеры-ядерщики получают $122 тыс, инженеры аэрокосмической отрасли - $127 тыс, инженеры-нефтяники – $132 тыс, а разработчики компьютерного оборудования (хард компонента) – свыше $132 тыс.
Меньше всего получают геодезисты, картографы и ландшафтные архитекторы ($63-73 тыс).
Рубль укрепился более, чем на 14% от своих минимальных значений за год, зафиксированных 9 октября. Рубль наконец-то спасен.
Почти 4.5 месяца «насилия» с июня 2023 до первой декады октября, когда ослабление рубля шло на фоне разгона цен на нефть. Развернулась настоящая битва правительства, Центробанка РФ и профильных ведомств за попытку стабилизировать курс рубля.
Вероятно, это был самый жесткий и болезненный стресс тест за последние 15 лет, как минимум. Движения в 2014 и в феврале-марте 2022 были сильными, но скоротечными – с быстрым откатом на фоне объективных макроэкономических и геополитических событий.
По крайней мере, тогда сильное и быстрое падение рубля было ментально «перевариваемым», т.е. было шокирующим, но принимаемым обществом, как допустимое в экстренной ситуации (в 2014 рухнули цены на нефть, а в 2022 – шок после СВО и санкции), а стабилизация началась буквально через 4-6 недель.
Движение в 2023 было другим - тягучим и иррациональным. Перегретые ожидания общества в 2022 относительно устойчивости национальной валюты сыграли негативную роль в 2023. Предполагалось, что иностранная валюта в условиях жестких санкций в 2022 будет не востребована, а рубль будет перманентно переукреплен.
Оказалось, что все вышло иначе. Рубль в 2023 (до октября) стал одной из самых слабых валют в мире среди крупных стран наравне с турецкой лирой, но проблема не только в слабости, но и в алогичности движения.
Экстремальное по силе падение рубля происходило в отсутствии существенных негативных макроэкономических и политических событий при растущей нефти и профиците счета текущих операций. Общество не понимало, что происходит.
Отсутствие понимания происходящего провоцировало девальвационные и инфляционные ожидания, что еще больше разгоняло курс и дестабилизировало валютную систему.
С июля по сентябрь я сделал десятки материалов, объясняющие во всех подробностях причину падения рубля (смотреть в истории канала по ключевым словам), но я профильный специалист, а что делать тем, кто не разбирается в структуре валютного рынка и платежного баланса?
Направленное, безоткатное падение рубля при растущей нефти дискредитировало инвестиции в рублевые активы, усиливая валютизацию сбережений, что крайне опасно в текущих условиях тотальной блокировки всего, что связано с Россией на внешних рынках.
Для стабилизации девальвационных, инфляционных ожиданий и доверия к рублю, - власти масштабно взялись за дело стабилизации рубля. На моей памяти не было настолько концентрированной битвы всех эшелонов правительства с целью сбития неконтролируемого ослабления нацвалюты. Удалось стабилизировать и взять ситуацию под контроль.
Что дальше? Фундаментальные проблемы никуда не ушли, ранее описанные в материалах по рублю.
Расчеты по платежному балансу имеют инерцию и сейчас происходит возврат высоких нефтегазовых доходов, полученных в августе-октябре. Все это в совокупности с мерами по продаже валютной выручки привело к резкому насыщению внутреннего валютного рынка.
С середины октября цены на нефть сильно упали – более, чем на 15%, в дополнение к этому усиливается экспортный контроль и вторичные санкции на основных клиентов России, за исключением Китая. С декабря следует ожидать снижения поступления валютной выручки на 15-20% относительно уровней, которые были в октябре-ноябре.
Также сезонно в декабре растет спрос на импорт, а при курсе 88 руб/долл платежеспособность рублевых доходов/сбережений в валютном измерении повысилась на 14-15%. Соответственно, импорт вырастет, экспорт упадет, что усилит давление на рубль (все это в совокупности со структурными дисбалансами, ранее подробно описанными).
С декабря логично ожидать возврата курса в диапазон 92-95 руб/долл, что было бы неплохим сценарием, учитывая разгром в августе-сентябре.
Почти 4.5 месяца «насилия» с июня 2023 до первой декады октября, когда ослабление рубля шло на фоне разгона цен на нефть. Развернулась настоящая битва правительства, Центробанка РФ и профильных ведомств за попытку стабилизировать курс рубля.
Вероятно, это был самый жесткий и болезненный стресс тест за последние 15 лет, как минимум. Движения в 2014 и в феврале-марте 2022 были сильными, но скоротечными – с быстрым откатом на фоне объективных макроэкономических и геополитических событий.
По крайней мере, тогда сильное и быстрое падение рубля было ментально «перевариваемым», т.е. было шокирующим, но принимаемым обществом, как допустимое в экстренной ситуации (в 2014 рухнули цены на нефть, а в 2022 – шок после СВО и санкции), а стабилизация началась буквально через 4-6 недель.
Движение в 2023 было другим - тягучим и иррациональным. Перегретые ожидания общества в 2022 относительно устойчивости национальной валюты сыграли негативную роль в 2023. Предполагалось, что иностранная валюта в условиях жестких санкций в 2022 будет не востребована, а рубль будет перманентно переукреплен.
Оказалось, что все вышло иначе. Рубль в 2023 (до октября) стал одной из самых слабых валют в мире среди крупных стран наравне с турецкой лирой, но проблема не только в слабости, но и в алогичности движения.
Экстремальное по силе падение рубля происходило в отсутствии существенных негативных макроэкономических и политических событий при растущей нефти и профиците счета текущих операций. Общество не понимало, что происходит.
Отсутствие понимания происходящего провоцировало девальвационные и инфляционные ожидания, что еще больше разгоняло курс и дестабилизировало валютную систему.
С июля по сентябрь я сделал десятки материалов, объясняющие во всех подробностях причину падения рубля (смотреть в истории канала по ключевым словам), но я профильный специалист, а что делать тем, кто не разбирается в структуре валютного рынка и платежного баланса?
Направленное, безоткатное падение рубля при растущей нефти дискредитировало инвестиции в рублевые активы, усиливая валютизацию сбережений, что крайне опасно в текущих условиях тотальной блокировки всего, что связано с Россией на внешних рынках.
Для стабилизации девальвационных, инфляционных ожиданий и доверия к рублю, - власти масштабно взялись за дело стабилизации рубля. На моей памяти не было настолько концентрированной битвы всех эшелонов правительства с целью сбития неконтролируемого ослабления нацвалюты. Удалось стабилизировать и взять ситуацию под контроль.
Что дальше? Фундаментальные проблемы никуда не ушли, ранее описанные в материалах по рублю.
Расчеты по платежному балансу имеют инерцию и сейчас происходит возврат высоких нефтегазовых доходов, полученных в августе-октябре. Все это в совокупности с мерами по продаже валютной выручки привело к резкому насыщению внутреннего валютного рынка.
С середины октября цены на нефть сильно упали – более, чем на 15%, в дополнение к этому усиливается экспортный контроль и вторичные санкции на основных клиентов России, за исключением Китая. С декабря следует ожидать снижения поступления валютной выручки на 15-20% относительно уровней, которые были в октябре-ноябре.
Также сезонно в декабре растет спрос на импорт, а при курсе 88 руб/долл платежеспособность рублевых доходов/сбережений в валютном измерении повысилась на 14-15%. Соответственно, импорт вырастет, экспорт упадет, что усилит давление на рубль (все это в совокупности со структурными дисбалансами, ранее подробно описанными).
С декабря логично ожидать возврата курса в диапазон 92-95 руб/долл, что было бы неплохим сценарием, учитывая разгром в августе-сентябре.
Данные мониторинга предприятий по российской экономике демонстрируют улучшение ожиданий бизнеса относительно планов изменения объема производства товаров и услуг в ближайшие три месяца.
Ноябрьские данные Центробанка РФ по отсечке октябрьских планов бизнеса имеют достаточно широкую выборку в 12.9 тыс предприятий ключевых нефинансовых отраслей российской экономики, где крупных предприятий – 2.6 тыс, средних – 1.7 тыс и еще 8.6 тыс малого и микробизнеса. Не представлена информация по взвешиванию данных по выручке или активам.
ЦБ собирает данные с 2002, и по замыслу опросы должны выступать, как опережающий индикатор, особенно в условиях трансформации экономики. Индекс представляет собой баланс ответов от -100 до +100, где положительные значения индексов получаются при превышении долей позитивных оценок доли негативных и свидетельствуют (в общем случае) об улучшении ситуации; нулевые – при их совпадении. Другими словами, индекс растет, если количество положительных ответов с точки зрения тренда на улучшение ситуации становится больше отрицательных ответов.
Индекс показывает, что в октябре бизнес улучшает оценки относительно перспектив изменения объема производства товаров, услуг и товарооборота в следующие три месяца.
Абсурдность полученных результатов заключается в том, что самые уязвимые сектора российской экономики в условиях роста ставки показывают улучшение результата.
Например, розничная торговля улучшает показатели с июля, достигая максимума с января 2022!
Оптовая торговля улучшает ожидания по росту товарооборота с августа, демонстрируя лучший результат с мощного постковидного восстановительного импульса в июле 2021.
Строительство демонстрировало снижение ожидания роста объема строительства с февраля по июнь 2023, а с июля идет непрерывное восстановление.
До максимума с января 2022 восстановилась транспортировка и хранение, и на лучшие результаты десятилетия подбираются услуги.
Промышленность интегрально стагнирует с июня. Результаты странные – посмотрим, что будет по факту.
Ноябрьские данные Центробанка РФ по отсечке октябрьских планов бизнеса имеют достаточно широкую выборку в 12.9 тыс предприятий ключевых нефинансовых отраслей российской экономики, где крупных предприятий – 2.6 тыс, средних – 1.7 тыс и еще 8.6 тыс малого и микробизнеса. Не представлена информация по взвешиванию данных по выручке или активам.
ЦБ собирает данные с 2002, и по замыслу опросы должны выступать, как опережающий индикатор, особенно в условиях трансформации экономики. Индекс представляет собой баланс ответов от -100 до +100, где положительные значения индексов получаются при превышении долей позитивных оценок доли негативных и свидетельствуют (в общем случае) об улучшении ситуации; нулевые – при их совпадении. Другими словами, индекс растет, если количество положительных ответов с точки зрения тренда на улучшение ситуации становится больше отрицательных ответов.
Индекс показывает, что в октябре бизнес улучшает оценки относительно перспектив изменения объема производства товаров, услуг и товарооборота в следующие три месяца.
Абсурдность полученных результатов заключается в том, что самые уязвимые сектора российской экономики в условиях роста ставки показывают улучшение результата.
Например, розничная торговля улучшает показатели с июля, достигая максимума с января 2022!
Оптовая торговля улучшает ожидания по росту товарооборота с августа, демонстрируя лучший результат с мощного постковидного восстановительного импульса в июле 2021.
Строительство демонстрировало снижение ожидания роста объема строительства с февраля по июнь 2023, а с июля идет непрерывное восстановление.
До максимума с января 2022 восстановилась транспортировка и хранение, и на лучшие результаты десятилетия подбираются услуги.
Промышленность интегрально стагнирует с июня. Результаты странные – посмотрим, что будет по факту.
Ценовые ожидания российских компаний снизились впервые с мая 2023 – первый признак замедления инфляционного импульса согласно мониторингу предприятий от ЦБ РФ.
Акцентировать внимание на точном изменении ценовых ожиданий нет никакого смысла, т.к. представленный индекс представляет собой крайне волатильный баланс ответов, а содержательной основной в нем является тенденция и импульсы.
На графике, где отображены ценовой импульс за три месяца по официальной инфляции (SAAR) и ценовые ожидания на следующие три месяца – можно заметить, что с 2007 года индекс в точности «отрабатывал» все ценовые импульсы по фактической инфляции – корреляция очень высокая.
Ноябрьский срез демонстрирует замедление эскалации инфляционного давления, но не устранение инфляционного импульса, который втрое выше таргета (почти 12% vs 4%).
Снижение ценовых ожиданий российских компаний было в апреле-мае 2023, что не помешало с июня реализовать наиболее сильный разгон инфляционного импульса за последние 15 лет.
Соответственно, интерпретировать данные можно так – чуть сбросили давление, но проблема инфляции остается актуальной.
Среди секторов российской экономики наибольшее замедление инфляционных ожиданий в оптовой и розничной торговле, что в полной мере обусловлено частичным решением проблемы с девальвационными ожиданиями и фактическим – наиболее сильным с 2кв2022 укреплением рубля.
Комментировать точные значений нет смысла, т.к. это баланс ответов, а не фактическая инфляция – важно оценить тенденцию, поэтому лучше смотреть на графики.
Лаг переноса валютного курса в специфике российской экономики в среднем 3-6 месяцев для товарного сегмента, т.е. сейчас идет «подхватывание» августовского курса, когда рубль был в среднем 95.3 к доллару, поэтому ползучее наращивание цен все еще происходит.
Если средний курс задержится на уровне 90 руб за долл (в ноябре пока выходит 91.1) со стабилизацией, по крайней мере, до марта 2024, - девальвационные, инфляционные ожидания потухнут, а инфляция естественным образом замедлится на фоне жесткой ДКП.
Акцентировать внимание на точном изменении ценовых ожиданий нет никакого смысла, т.к. представленный индекс представляет собой крайне волатильный баланс ответов, а содержательной основной в нем является тенденция и импульсы.
На графике, где отображены ценовой импульс за три месяца по официальной инфляции (SAAR) и ценовые ожидания на следующие три месяца – можно заметить, что с 2007 года индекс в точности «отрабатывал» все ценовые импульсы по фактической инфляции – корреляция очень высокая.
Ноябрьский срез демонстрирует замедление эскалации инфляционного давления, но не устранение инфляционного импульса, который втрое выше таргета (почти 12% vs 4%).
Снижение ценовых ожиданий российских компаний было в апреле-мае 2023, что не помешало с июня реализовать наиболее сильный разгон инфляционного импульса за последние 15 лет.
Соответственно, интерпретировать данные можно так – чуть сбросили давление, но проблема инфляции остается актуальной.
Среди секторов российской экономики наибольшее замедление инфляционных ожиданий в оптовой и розничной торговле, что в полной мере обусловлено частичным решением проблемы с девальвационными ожиданиями и фактическим – наиболее сильным с 2кв2022 укреплением рубля.
Комментировать точные значений нет смысла, т.к. это баланс ответов, а не фактическая инфляция – важно оценить тенденцию, поэтому лучше смотреть на графики.
Лаг переноса валютного курса в специфике российской экономики в среднем 3-6 месяцев для товарного сегмента, т.е. сейчас идет «подхватывание» августовского курса, когда рубль был в среднем 95.3 к доллару, поэтому ползучее наращивание цен все еще происходит.
Если средний курс задержится на уровне 90 руб за долл (в ноябре пока выходит 91.1) со стабилизацией, по крайней мере, до марта 2024, - девальвационные, инфляционные ожидания потухнут, а инфляция естественным образом замедлится на фоне жесткой ДКП.
Ужесточение финансовых условий привело к резкому падению темпов наращивания долга в облигациях у российских эмитентов - долг становится слишком дорогим.
С августа по октябрь 2023 включительно чистое приращение обязательств по непогашенному остатку в рублевом долге (объем размещений минус погашения облигаций) составило всего 676 млрд руб (295, 268 и 114 млрд соответственно), что почти втрое ниже, чем за три предыдущих квартала – 1.86 трлн руб.
За 12 месяцев (с 1 ноября 2022 по 1 ноября 2023) чистые размещения составили 6.25 трлн, что ниже исторического рекорда, достигнутого к 1 июня 2021 (6.9 трлн руб за 12 месяцев).
Кредитные организации сократили обязательства на 0.26 трлн до общего долга 2.75 трлн, другие финансовые организации нарастили на 2.34 трлн (обязательства – 6.23 трлн), государство увеличило на 4.17 трлн до 21 трлн, а нефинансовые организации сократили на 0.27 трлн до 8.1 трлн руб.
Как минимум в ноябре-декабре 2023 ожидается экстремальное замедление годовых темпов по причине высокой базы 2022 (чистые размещения 3.14 трлн, где ОФЗ на 2.6 трлн руб оформили) и более жестких финусловий в ноябре 2023 в сравнении с октябрьскими.
С начала 2023 чистые размещения составили 3.1 трлн, где в основном сработали государство – 1.74 трлн и другие фин.организации – 1.4 трлн руб. С сентября 2023 практически нет чистого приращения обязательств в ОФЗ.
На 1 ноября 2023 совокупные обязательства по рублевому долгу в облигациях по всем эмитентам – 38.3 трлн, из которых 3 трлн предстоит погасить в ближайший год с учетом краткосрочного долга в 0.4 трлн.
Обязательства по облигациям в иностранной валюте (сейчас это в основном замещающие облигации) составляют 4.3 трлн или 47 млрд долл. Основной прирост был с сентября 2022 по 1 апреля 2023, когда обязательства нарастили на 30 млрд долл, а с апреля плюс 3 млрд – все остальное связано с валютной переоценкой.
Процесс рефинансирования внешнего долга шел достаточно мягко до повышения ключевой ставки, сейчас с этим сложно – долги очень дорогие.
С августа по октябрь 2023 включительно чистое приращение обязательств по непогашенному остатку в рублевом долге (объем размещений минус погашения облигаций) составило всего 676 млрд руб (295, 268 и 114 млрд соответственно), что почти втрое ниже, чем за три предыдущих квартала – 1.86 трлн руб.
За 12 месяцев (с 1 ноября 2022 по 1 ноября 2023) чистые размещения составили 6.25 трлн, что ниже исторического рекорда, достигнутого к 1 июня 2021 (6.9 трлн руб за 12 месяцев).
Кредитные организации сократили обязательства на 0.26 трлн до общего долга 2.75 трлн, другие финансовые организации нарастили на 2.34 трлн (обязательства – 6.23 трлн), государство увеличило на 4.17 трлн до 21 трлн, а нефинансовые организации сократили на 0.27 трлн до 8.1 трлн руб.
Как минимум в ноябре-декабре 2023 ожидается экстремальное замедление годовых темпов по причине высокой базы 2022 (чистые размещения 3.14 трлн, где ОФЗ на 2.6 трлн руб оформили) и более жестких финусловий в ноябре 2023 в сравнении с октябрьскими.
С начала 2023 чистые размещения составили 3.1 трлн, где в основном сработали государство – 1.74 трлн и другие фин.организации – 1.4 трлн руб. С сентября 2023 практически нет чистого приращения обязательств в ОФЗ.
На 1 ноября 2023 совокупные обязательства по рублевому долгу в облигациях по всем эмитентам – 38.3 трлн, из которых 3 трлн предстоит погасить в ближайший год с учетом краткосрочного долга в 0.4 трлн.
Обязательства по облигациям в иностранной валюте (сейчас это в основном замещающие облигации) составляют 4.3 трлн или 47 млрд долл. Основной прирост был с сентября 2022 по 1 апреля 2023, когда обязательства нарастили на 30 млрд долл, а с апреля плюс 3 млрд – все остальное связано с валютной переоценкой.
Процесс рефинансирования внешнего долга шел достаточно мягко до повышения ключевой ставки, сейчас с этим сложно – долги очень дорогие.
Доходы консолидированного бюджета РФ выросли на 7.9% г/г за январь-сентябрь 2023, составив 40.8 трлн руб и увеличились на 20.5% в сравнении с аналогичным периодом в 2021, что сопоставимо с накопленной инфляцией за два года, т.е. в реальном выражении доходы не изменились.
2022 год был аномальным, поэтому правильнее сравнить с 2021 – тем более фазы расширения примерно схожи (в 2021 постковидное восстановление, а в 2023 постсанкционное восстановление).
Консолидированный бюджет более репрезентативный с точки зрения макроэкономического воздействия, т.к учитывает федеральный бюджет, региональный бюджет и государственные внебюджетные фонды.
Нефтегазовые доходы снизились на 9.9% за два года, составив 5.6 трлн руб за первые 9 месяцев 2023.
Ненефтегазовые доходы выросли на 27.2% (35.3 трлн руб), где
• НДС вырос на 26.9% (8.5 трлн)
• Акцизы выросли на 16.7% (1.8 трлн)
• Налог на прибыль вырос на 41.1% (6 трлн)
• НДФЛ увеличился на 30.7%, что сопоставимо с приростом официальной номинальной зарплаты (4.4 трлн)
• Ввозные пошлины прибавили 9.5% (0.7 трлн)
• Страховые взносы на обязательное соц.страхование – плюс 26.6% (8.2 трлн)
• Прочие доходы выросли на 19.3% (5.7 трлн).
Актуальная структура расходов не представлена, а общие расходы по всем позициям с учетом скрытых статей выросли на 15% г/г и на 33.8% за два года, достигая 41.9 трлн, что сформировало дефицит примерно в 1 трлн vs профицита 1.4 трлн в прошлом году и профицита 2.6 трлн в 2021.
Основные расходы планируются в декабре, а ожидаемый дефицит по итогам года может составить около 4.5 трлн руб (50 млрд долл, что в 40 раз меньше, чем в США), что немного, учитывая экстремальные обстоятельства и масштаб оборонных расходов.
По итогам 2023 доходы могут вырасти на 9% г/г до 58 трлн vs 53.1 трлн в 2022 и 48.2 трлн в 2021, а расходы увеличатся на 13.2% г/г до 62.5 трлн vs 55.2 трлн в 2022 и 47.1 трлн в 2021.
2022 год был аномальным, поэтому правильнее сравнить с 2021 – тем более фазы расширения примерно схожи (в 2021 постковидное восстановление, а в 2023 постсанкционное восстановление).
Консолидированный бюджет более репрезентативный с точки зрения макроэкономического воздействия, т.к учитывает федеральный бюджет, региональный бюджет и государственные внебюджетные фонды.
Нефтегазовые доходы снизились на 9.9% за два года, составив 5.6 трлн руб за первые 9 месяцев 2023.
Ненефтегазовые доходы выросли на 27.2% (35.3 трлн руб), где
• НДС вырос на 26.9% (8.5 трлн)
• Акцизы выросли на 16.7% (1.8 трлн)
• Налог на прибыль вырос на 41.1% (6 трлн)
• НДФЛ увеличился на 30.7%, что сопоставимо с приростом официальной номинальной зарплаты (4.4 трлн)
• Ввозные пошлины прибавили 9.5% (0.7 трлн)
• Страховые взносы на обязательное соц.страхование – плюс 26.6% (8.2 трлн)
• Прочие доходы выросли на 19.3% (5.7 трлн).
Актуальная структура расходов не представлена, а общие расходы по всем позициям с учетом скрытых статей выросли на 15% г/г и на 33.8% за два года, достигая 41.9 трлн, что сформировало дефицит примерно в 1 трлн vs профицита 1.4 трлн в прошлом году и профицита 2.6 трлн в 2021.
Основные расходы планируются в декабре, а ожидаемый дефицит по итогам года может составить около 4.5 трлн руб (50 млрд долл, что в 40 раз меньше, чем в США), что немного, учитывая экстремальные обстоятельства и масштаб оборонных расходов.
По итогам 2023 доходы могут вырасти на 9% г/г до 58 трлн vs 53.1 трлн в 2022 и 48.2 трлн в 2021, а расходы увеличатся на 13.2% г/г до 62.5 трлн vs 55.2 трлн в 2022 и 47.1 трлн в 2021.