Рубль пошел вниз
Российская валюта с открытия торгов в четверг активно дешевеет, умеренно скорректировавшись после решения ЦБ снизить ключевую ставку сильнее ожиданий. Однако вскоре рубль ускорил нисходящую динамику, обновив недельные минимумы. Доллар в ходе торгов приближался к 64 руб., евро — к 66,7 руб.
Смягчение монетарной политики является одним из ключевых факторов ослабления любой валюты. Учитывая более чем двукратный рост рубля с исторических вершин всего за два месяца, а также планомерное смягчение валютного регулирования, вероятно, это только начало снижения рубля к экономически более обоснованным уровням. Дополнительное давление на российскую валюту в более долгосрочном плане может оказать решение повысить в России с 1 июня на 10% минимальный размер оплаты труда, прожиточный минимум и пенсии неработающим пенсионерам. Постепенно часть этих денег может увеличить спрос на инвалюту, в том числе за счет роста импорта.
Российский долговой рынок продолжил бурно отыгрывать быстрое снижение ключевой ставки. Индекс гособлигаций RGBI активно повышается вторую сессию подряд, вновь переписав трехмесячный максимум. Котировки облигаций растут, а доходности падают вслед за ожидаемым уровнем процентных ставок в экономике, как бы опережая их динамику.
#фонды
Российская валюта с открытия торгов в четверг активно дешевеет, умеренно скорректировавшись после решения ЦБ снизить ключевую ставку сильнее ожиданий. Однако вскоре рубль ускорил нисходящую динамику, обновив недельные минимумы. Доллар в ходе торгов приближался к 64 руб., евро — к 66,7 руб.
Смягчение монетарной политики является одним из ключевых факторов ослабления любой валюты. Учитывая более чем двукратный рост рубля с исторических вершин всего за два месяца, а также планомерное смягчение валютного регулирования, вероятно, это только начало снижения рубля к экономически более обоснованным уровням. Дополнительное давление на российскую валюту в более долгосрочном плане может оказать решение повысить в России с 1 июня на 10% минимальный размер оплаты труда, прожиточный минимум и пенсии неработающим пенсионерам. Постепенно часть этих денег может увеличить спрос на инвалюту, в том числе за счет роста импорта.
Российский долговой рынок продолжил бурно отыгрывать быстрое снижение ключевой ставки. Индекс гособлигаций RGBI активно повышается вторую сессию подряд, вновь переписав трехмесячный максимум. Котировки облигаций растут, а доходности падают вслед за ожидаемым уровнем процентных ставок в экономике, как бы опережая их динамику.
#фонды
Что с рублем?
Раз уж пятница — подведем итоги недели для наших основных индикаторов — рубля и нефти. Начнем с национальной валюты.
На валютном рынке установилось равновесие, а диапазон торгов сузился до минимума. Пара доллар/рубль с конца мая закрепилась в районе 61-62,5 руб., а диапазон торгов за последнее время сузился до минимального уровня. Отметим, что ситуация на внешних рынках также относительно стабильна в последние дни: цены на нефть не сумели закрепиться выше $120 за баррель марки Brent, однако встречают поддержку на уровне $115; в свою очередь, индекс доллара на время отложил попытки продвинуться в сторону 103 пунктов, однако закрепился на уровне чуть ниже 102.
С окончанием майских налоговых платежей и очередным этапом смягчения процентной политики продвижение рубля вверх заметно усложнилось, однако интерес к покупке валюты по-прежнему остается слабым, что в совокупности помогло сформировать определенный баланс на локальном рынке.
В банковской системе сохраняется более чем комфортная ситуация с рублевой ликвидностью. Показатель профицита ликвидности закрепился выше 2 трлн руб., в том числе свободные остатки банков на депозитах в ЦБ превысили отметку в 3 трлн руб. — впервые с 21 апреля текущего года. Впрочем, в системе ликвидность распределяется все же неравномерно: на фоне общего увеличения остатков на депозитах, отдельные кредитные организации накануне были вынуждены нарастить задолженность по обеспеченным кредитам, хотя и в незначительном для системы объеме (+60 млрд руб.).
Ставка Ruonia с началом нового месяца скорректировалась на 10 бп — до 10,65% годовых. Отметим, что с июня наличные деньги демонстрируют отток из банковской системы (после притока всю вторую половину мая), однако в ближайшее время можно ожидать встречного притока бюджетной ликвидности.
#фонды
Раз уж пятница — подведем итоги недели для наших основных индикаторов — рубля и нефти. Начнем с национальной валюты.
На валютном рынке установилось равновесие, а диапазон торгов сузился до минимума. Пара доллар/рубль с конца мая закрепилась в районе 61-62,5 руб., а диапазон торгов за последнее время сузился до минимального уровня. Отметим, что ситуация на внешних рынках также относительно стабильна в последние дни: цены на нефть не сумели закрепиться выше $120 за баррель марки Brent, однако встречают поддержку на уровне $115; в свою очередь, индекс доллара на время отложил попытки продвинуться в сторону 103 пунктов, однако закрепился на уровне чуть ниже 102.
С окончанием майских налоговых платежей и очередным этапом смягчения процентной политики продвижение рубля вверх заметно усложнилось, однако интерес к покупке валюты по-прежнему остается слабым, что в совокупности помогло сформировать определенный баланс на локальном рынке.
В банковской системе сохраняется более чем комфортная ситуация с рублевой ликвидностью. Показатель профицита ликвидности закрепился выше 2 трлн руб., в том числе свободные остатки банков на депозитах в ЦБ превысили отметку в 3 трлн руб. — впервые с 21 апреля текущего года. Впрочем, в системе ликвидность распределяется все же неравномерно: на фоне общего увеличения остатков на депозитах, отдельные кредитные организации накануне были вынуждены нарастить задолженность по обеспеченным кредитам, хотя и в незначительном для системы объеме (+60 млрд руб.).
Ставка Ruonia с началом нового месяца скорректировалась на 10 бп — до 10,65% годовых. Отметим, что с июня наличные деньги демонстрируют отток из банковской системы (после притока всю вторую половину мая), однако в ближайшее время можно ожидать встречного притока бюджетной ликвидности.
#фонды
Богатый vs Бедный
Неравенство в доходах — знакомая для города тема. Иными словами, Петербург вошел в десятку регионов РФ по разнице заплат богатых и бедных, расположившись на седьмом месте в этом рейтинге.
В результате разница между доходами бедных и богатых в Петербурге достигла 8,6 раза. К слову, богатые петербуржцы получали в среднем 133 тысячи рублей, бедные — 15,5 тысяч. Самое большое неравенство по-прежнему в северных нефтегазовых регионах и Москве. Так, в прошлом году богатые жители Ямало-Ненецкого автономного округа зарабатывали в среднем 236 тысяч рублей в месяц, в то время как наименее обеспеченные — 22 тысячи (в 10,7 раза меньше). В десятку регионов с наибольшим расхождениями также вошли Адыгея — 8,8 раза, Краснодарский край — 8,7, Чукотка — 8,6, Сахалин — 8,2, Якутия — 8,2 и Ростовская область — восемь раз.
Меньше всего зарплатного неравенства в регионах с небольшими доходами. Это, например, Кировская, Владимирская, Тверская области. Там "богатые" получают по 60 тысяч, бедные — по 10 тысяч рублей. При этом темпы роста доходов у наименее обеспеченных россиян в последние два года были больше, чем у самых богатых. Так, в 2020 году денежные поступления у первых увеличились на 4,7%, а у последних — лишь на 0,9%. В 2021 году рост составил 14,8% против 10,8% соответственно. Но если в 2020 году повышению доходов небогатых домохозяйств способствовали выплаты от государства в связи с пандемией коронавируса, то в 2021-м на это повлиял рост доли предпринимательских заработков (с 5,2% до 5,9%), а также доли зарплат (с 57,2% до 57,6%).
#фонды
Неравенство в доходах — знакомая для города тема. Иными словами, Петербург вошел в десятку регионов РФ по разнице заплат богатых и бедных, расположившись на седьмом месте в этом рейтинге.
В результате разница между доходами бедных и богатых в Петербурге достигла 8,6 раза. К слову, богатые петербуржцы получали в среднем 133 тысячи рублей, бедные — 15,5 тысяч. Самое большое неравенство по-прежнему в северных нефтегазовых регионах и Москве. Так, в прошлом году богатые жители Ямало-Ненецкого автономного округа зарабатывали в среднем 236 тысяч рублей в месяц, в то время как наименее обеспеченные — 22 тысячи (в 10,7 раза меньше). В десятку регионов с наибольшим расхождениями также вошли Адыгея — 8,8 раза, Краснодарский край — 8,7, Чукотка — 8,6, Сахалин — 8,2, Якутия — 8,2 и Ростовская область — восемь раз.
Меньше всего зарплатного неравенства в регионах с небольшими доходами. Это, например, Кировская, Владимирская, Тверская области. Там "богатые" получают по 60 тысяч, бедные — по 10 тысяч рублей. При этом темпы роста доходов у наименее обеспеченных россиян в последние два года были больше, чем у самых богатых. Так, в 2020 году денежные поступления у первых увеличились на 4,7%, а у последних — лишь на 0,9%. В 2021 году рост составил 14,8% против 10,8% соответственно. Но если в 2020 году повышению доходов небогатых домохозяйств способствовали выплаты от государства в связи с пандемией коронавируса, то в 2021-м на это повлиял рост доли предпринимательских заработков (с 5,2% до 5,9%), а также доли зарплат (с 57,2% до 57,6%).
#фонды
_17886.jpg){kind=link}
А как у них?
В развитие темы — немного о зарплатах на другом конце земного шара. Данные рынка труда свидетельствуют о том, что майский прирост числа рабочих мест в США недотянул до рыночных ожиданий, несмотря на почти рекордный уровень вакансий.
Согласно отчету ADP, количество занятых увеличилось на 128 тыс. в прошлом месяце по сравнению с пересмотренными 202 тыс. в апреле при консенсусе на уровне 300 тыс. За неделю, завершившуюся 28 мая, число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 200 тыс. в сравнении с пересмотренными 211 тыс. Прогноз экспертов предполагал нулевую динамику показателя.
Темпы роста производственных заказов в апреле также могут замедлиться. Число повторных заявок на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 21 мая, сократилось на 34 тыс., до 1,3 млн — самого низкого уровня с 27 декабря 1969 года.
Эти данные подтверждают напряженную ситуацию на рынке труда, связанную с дефицитом рабочей силы. Конкуренция за сотрудников вынуждает компании повышать зарплаты, что усиливает инфляционные опасения. Как следствие, не исключено, что замедление темпов роста цен произойдет не так быстро, как хотелось бы населению, экономистам и представителям органов власти.
Напомним, что в ноябре в США — промежуточные выборы в Конгресс.
#фонды
В развитие темы — немного о зарплатах на другом конце земного шара. Данные рынка труда свидетельствуют о том, что майский прирост числа рабочих мест в США недотянул до рыночных ожиданий, несмотря на почти рекордный уровень вакансий.
Согласно отчету ADP, количество занятых увеличилось на 128 тыс. в прошлом месяце по сравнению с пересмотренными 202 тыс. в апреле при консенсусе на уровне 300 тыс. За неделю, завершившуюся 28 мая, число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 200 тыс. в сравнении с пересмотренными 211 тыс. Прогноз экспертов предполагал нулевую динамику показателя.
Темпы роста производственных заказов в апреле также могут замедлиться. Число повторных заявок на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 21 мая, сократилось на 34 тыс., до 1,3 млн — самого низкого уровня с 27 декабря 1969 года.
Эти данные подтверждают напряженную ситуацию на рынке труда, связанную с дефицитом рабочей силы. Конкуренция за сотрудников вынуждает компании повышать зарплаты, что усиливает инфляционные опасения. Как следствие, не исключено, что замедление темпов роста цен произойдет не так быстро, как хотелось бы населению, экономистам и представителям органов власти.
Напомним, что в ноябре в США — промежуточные выборы в Конгресс.
#фонды
Ставки сделаны
Сегодня на канале — день макроэкономики.
Главным событием внутри страны стало решение Банка России по ключевой ставке. Консенсус-прогноз предполагал ее снижение на 1 п.п. (до 10% годовых). Однако эксперты не исключали и более решительный шаг — вплоть до снижения ставки до 9% годовых. Победила, как известно, компромиссная позиция: ставку в пятницу снизили до 9,5% годовых.
Однако ни это, ни любое из предлагавшихся решений сейчас не в силах оказать принципиальное значение на баланс спроса и предложения на валютном рынке. Никакого усиления вложений в валютные активы не будет, поскольку наличный доллар купить сейчас проблематично, а многие банки ввели комиссии за обслуживание валютных счетов. Эксперты полагают, что на следующей — сокращенной — неделе пара доллар-рубль осядет в диапазоне 55-60, в том числе может начать активное тестирование нижней границы этого канала.
А вчера — вопреки предварительным оценкам аналитиков — ЕЦБ сохранил нулевую ключевую ставку. Первое повышение, согласно заявлению самого регулятора, составит 0,25% и, вероятнее всего, произойдет в июле, после чего можно ожидать более агрессивных действий начиная с осени.
Однако Deutsche Bank, Morgan Stanley и Goldman Sachs в один голос прогнозируют более жесткий сценарий, предполагая, что в 2022 году ЕЦБ дважды повысит ставку на 0,5% и продолжит ужесточать монетарные условия в дальнейшем. В целом решения регулятора будут определяться динамикой инфляции.
В апреле темпы роста цен в еврозоне уже достигли рекордных за последние десять лет 7,5% в годовом исчислении. Главной причиной остается резкое повышение стоимости энергоносителей и продовольствия. В связи с разгоном инфляции ЕЦБ пересмотрел вверх прогноз этого показателя на 2022 год с 5,1% до 6,8%, а также понизил оценку роста ВВП — с 3,7% до 2,8%.
#фонды
Сегодня на канале — день макроэкономики.
Главным событием внутри страны стало решение Банка России по ключевой ставке. Консенсус-прогноз предполагал ее снижение на 1 п.п. (до 10% годовых). Однако эксперты не исключали и более решительный шаг — вплоть до снижения ставки до 9% годовых. Победила, как известно, компромиссная позиция: ставку в пятницу снизили до 9,5% годовых.
Однако ни это, ни любое из предлагавшихся решений сейчас не в силах оказать принципиальное значение на баланс спроса и предложения на валютном рынке. Никакого усиления вложений в валютные активы не будет, поскольку наличный доллар купить сейчас проблематично, а многие банки ввели комиссии за обслуживание валютных счетов. Эксперты полагают, что на следующей — сокращенной — неделе пара доллар-рубль осядет в диапазоне 55-60, в том числе может начать активное тестирование нижней границы этого канала.
А вчера — вопреки предварительным оценкам аналитиков — ЕЦБ сохранил нулевую ключевую ставку. Первое повышение, согласно заявлению самого регулятора, составит 0,25% и, вероятнее всего, произойдет в июле, после чего можно ожидать более агрессивных действий начиная с осени.
Однако Deutsche Bank, Morgan Stanley и Goldman Sachs в один голос прогнозируют более жесткий сценарий, предполагая, что в 2022 году ЕЦБ дважды повысит ставку на 0,5% и продолжит ужесточать монетарные условия в дальнейшем. В целом решения регулятора будут определяться динамикой инфляции.
В апреле темпы роста цен в еврозоне уже достигли рекордных за последние десять лет 7,5% в годовом исчислении. Главной причиной остается резкое повышение стоимости энергоносителей и продовольствия. В связи с разгоном инфляции ЕЦБ пересмотрел вверх прогноз этого показателя на 2022 год с 5,1% до 6,8%, а также понизил оценку роста ВВП — с 3,7% до 2,8%.
#фонды
_873.gif){kind=link}
Инфляция инфляции рознь
И ещё немного о ценах. Официальные власти доложили об их росте. Отчеты — благоприятны.
В мае, по данным Росстата, годовая потребительская инфляция в России замедлилась до 17,1% г/г и 0,12% м/м по сравнению с 17,83% г/г и 1,56% м/м в апреле. В недельном исчислении динамика еще более позитивная: во второй половине мая этот показатель демонстрировал нулевой рост или даже немного снизился. Так, темпы повышения цен на продукты питания в мае замедлились до 20,07% г/г с 22% в предыдущем месяце, инфляция в непродовольственном сегменте и секторе услуг составила 19,2% и 10,3% соответственно. Это, безусловно, очень хороший знак для экономики, хотя население пока может не ощущать замедления темпов повышения цен.
Однако отдельные товарных категории продолжили существенно дорожать. В частности, лидером стал сахарный песок: темпы роста цен на этот продукт в мае составили 61,4% г/г, хотя перебоев в поставках уже давно нет и сахар представлен на полках магазинов в достаточном количестве. При этом в помесячном исчислении, согласно данным Росстата, этот продукт подешевел на 3,3%, а стоимость куриного яйца снизилась на 11,6% м/м.
Также в сравнении с апрелем в мае упали цены на плодовоовощную продукцию: например, огурцы подешевели на 25%. Однако лимоны и картофель, напротив, подорожали на 15% и 10% соответственно.
В сегменте непродовольственных товаров в помесячном выражении корректируются вниз цены на телерадиотовары, медикаменты, автомобильный бензин, обувь и стройматериалы. Снижение в среднем составляет от 0,05 до 2 процентных пунктов.
Ослабление ценового давления отчасти обусловлено уходом из России большого количества импортных товаров, вместе с которыми импортировалась инфляция, а также принятыми ЦБ РФ мерами контроля избыточной денежной массы. По экспертным прогнозам, в июне годовая инфляция может замедлиться до 15,5–16,5%.
#фонды
И ещё немного о ценах. Официальные власти доложили об их росте. Отчеты — благоприятны.
В мае, по данным Росстата, годовая потребительская инфляция в России замедлилась до 17,1% г/г и 0,12% м/м по сравнению с 17,83% г/г и 1,56% м/м в апреле. В недельном исчислении динамика еще более позитивная: во второй половине мая этот показатель демонстрировал нулевой рост или даже немного снизился. Так, темпы повышения цен на продукты питания в мае замедлились до 20,07% г/г с 22% в предыдущем месяце, инфляция в непродовольственном сегменте и секторе услуг составила 19,2% и 10,3% соответственно. Это, безусловно, очень хороший знак для экономики, хотя население пока может не ощущать замедления темпов повышения цен.
Однако отдельные товарных категории продолжили существенно дорожать. В частности, лидером стал сахарный песок: темпы роста цен на этот продукт в мае составили 61,4% г/г, хотя перебоев в поставках уже давно нет и сахар представлен на полках магазинов в достаточном количестве. При этом в помесячном исчислении, согласно данным Росстата, этот продукт подешевел на 3,3%, а стоимость куриного яйца снизилась на 11,6% м/м.
Также в сравнении с апрелем в мае упали цены на плодовоовощную продукцию: например, огурцы подешевели на 25%. Однако лимоны и картофель, напротив, подорожали на 15% и 10% соответственно.
В сегменте непродовольственных товаров в помесячном выражении корректируются вниз цены на телерадиотовары, медикаменты, автомобильный бензин, обувь и стройматериалы. Снижение в среднем составляет от 0,05 до 2 процентных пунктов.
Ослабление ценового давления отчасти обусловлено уходом из России большого количества импортных товаров, вместе с которыми импортировалась инфляция, а также принятыми ЦБ РФ мерами контроля избыточной денежной массы. По экспертным прогнозам, в июне годовая инфляция может замедлиться до 15,5–16,5%.
#фонды
Сдержанное снижение
К утреннему открытию торговых площадок
На зарубежных фондовых площадках в пятницу сохранялись оптимистичные настроения. Рынки корректировались наверх после очередных «ястребиных» высказываний финансовых регуляторов, пытаясь адаптироваться к складывающимся экономическим условиям. Наступившая неделя ожидается насыщенной на макроэкономические события в Европе, США и Китае, и отметится в том числе выступлениями глав ФРС, ЕЦБ и Банка Англии.
Российский рынок при этом снижался, готовясь к возможному поступлению санкционных новостей уже в начале этой недели, которые могут прийти с саммита Большой семерки, стартовавшего в воскресенье.
Российский рынок акций в пятницу завершал торги сдержанным снижением, как раз ожидая объявления о новых санкциях. Индекс Мосбиржи снизился на 0,7%, до 2387,73 пункта, а индекс РТС упал на 0,11%, до 1414,86 пункта вслед за обновлением очередного пика с 21 февраля.
Рубль на Мосбирже к вечеру укреплялся в пределах 0,5% к доллару и евро, располагаясь у 53 руб и 56,10 руб соответственно. На Форекс доллар и евро изменялись разнонаправленно, менее чем на 1,5%, завершая неделю выше минимумов с 2015 года 52,51 руб и 55,50 руб соответственно. Судя по тому, что на Форексе рубль стоит чуть дешевле чем на Московской бирже, спекулянты начинают фиксировать прибыль по рублю.
Сегодня, в понедельник, можно ожидать увеличения продажи валютной выручки экспортерами в рамках подготовки к выплате налогов. К концу недели на торги должна подойти выручка от оплаты газа. На этом фоне российская валюта может предпринять попытку укрепиться до 50 руб за доллар. Однако в дальнейшем эксперты по-прежнему продолжают ждать коррекционного ослабления рубля.
#фонды
К утреннему открытию торговых площадок
На зарубежных фондовых площадках в пятницу сохранялись оптимистичные настроения. Рынки корректировались наверх после очередных «ястребиных» высказываний финансовых регуляторов, пытаясь адаптироваться к складывающимся экономическим условиям. Наступившая неделя ожидается насыщенной на макроэкономические события в Европе, США и Китае, и отметится в том числе выступлениями глав ФРС, ЕЦБ и Банка Англии.
Российский рынок при этом снижался, готовясь к возможному поступлению санкционных новостей уже в начале этой недели, которые могут прийти с саммита Большой семерки, стартовавшего в воскресенье.
Российский рынок акций в пятницу завершал торги сдержанным снижением, как раз ожидая объявления о новых санкциях. Индекс Мосбиржи снизился на 0,7%, до 2387,73 пункта, а индекс РТС упал на 0,11%, до 1414,86 пункта вслед за обновлением очередного пика с 21 февраля.
Рубль на Мосбирже к вечеру укреплялся в пределах 0,5% к доллару и евро, располагаясь у 53 руб и 56,10 руб соответственно. На Форекс доллар и евро изменялись разнонаправленно, менее чем на 1,5%, завершая неделю выше минимумов с 2015 года 52,51 руб и 55,50 руб соответственно. Судя по тому, что на Форексе рубль стоит чуть дешевле чем на Московской бирже, спекулянты начинают фиксировать прибыль по рублю.
Сегодня, в понедельник, можно ожидать увеличения продажи валютной выручки экспортерами в рамках подготовки к выплате налогов. К концу недели на торги должна подойти выручка от оплаты газа. На этом фоне российская валюта может предпринять попытку укрепиться до 50 руб за доллар. Однако в дальнейшем эксперты по-прежнему продолжают ждать коррекционного ослабления рубля.
#фонды
ImgBB
Карикатура
Рубль укрепился
Сдержанное снижение
К утреннему открытию торговых площадок
В начале торгов понедельника рубль резко подешевел, доллар приближался к 54,5 руб., евро достигал 57,3 руб. Однако валютные пары быстро сдали позиции, выйдя в умеренный минус. Затем рубль перешел к консолидации около дневных вершин.
Негативом могли выступить сообщения иностранных СМИ о формальном дефолте России по внешним обязательствам, что в последний раз происходило в 1918 г. Однако еще до марта 2022 г. страна слабо зависела от международных займов, внешний долг находится на очень низком уровне, особенно по сравнению с развитыми государствами. Кроме того, дефолт допущен не из-за неплатежеспособности страны, а по причине санкций. Поэтому говорить о долгосрочной потере мировой репутации России как надежного заемщика не приходится.
Кроме того, в ходе саммита G7 были озвучены новые антироссийские санкции, в том числе запрет на импорт золота из России, добытого после введения этой меры. США также планируют закрыть поддерживающим Россию компаниям доступ к американским технологиям, в том числе полупроводникам. Другой темой для дискуссии в западных странах является возможность установления предельных цен на закупки российской нефти.
Несмотря на это рубль сохраняет позитивный настрой. Поддержку ему продолжает оказывать рыночный дисбаланс спроса и предложения инвалюты, вызванный слишком медленным восстановлением импорта. В результате покупателей инвалюты по-прежнему не хватает, в то же время продавцов в избытке, несмотря на отмену обязательной реализации на валютном рынке экспортной выручки. Даже не являющиеся экспортерами компании стремятся избавиться от инвалюты из-за опасений санкционных ограничений на операции с ней. Это ослабляет спрос на инвалюту и со стороны населения, а также инвесторов.
Дополнительным драйвером укрепления российской валюты выступает налоговый период экспортеров, пик которого пришелся на понедельник. Поэтому сегодня мы можем увидеть очередную попытку покупателей инвалюты перехватить инициативу.
#фонды
К утреннему открытию торговых площадок
В начале торгов понедельника рубль резко подешевел, доллар приближался к 54,5 руб., евро достигал 57,3 руб. Однако валютные пары быстро сдали позиции, выйдя в умеренный минус. Затем рубль перешел к консолидации около дневных вершин.
Негативом могли выступить сообщения иностранных СМИ о формальном дефолте России по внешним обязательствам, что в последний раз происходило в 1918 г. Однако еще до марта 2022 г. страна слабо зависела от международных займов, внешний долг находится на очень низком уровне, особенно по сравнению с развитыми государствами. Кроме того, дефолт допущен не из-за неплатежеспособности страны, а по причине санкций. Поэтому говорить о долгосрочной потере мировой репутации России как надежного заемщика не приходится.
Кроме того, в ходе саммита G7 были озвучены новые антироссийские санкции, в том числе запрет на импорт золота из России, добытого после введения этой меры. США также планируют закрыть поддерживающим Россию компаниям доступ к американским технологиям, в том числе полупроводникам. Другой темой для дискуссии в западных странах является возможность установления предельных цен на закупки российской нефти.
Несмотря на это рубль сохраняет позитивный настрой. Поддержку ему продолжает оказывать рыночный дисбаланс спроса и предложения инвалюты, вызванный слишком медленным восстановлением импорта. В результате покупателей инвалюты по-прежнему не хватает, в то же время продавцов в избытке, несмотря на отмену обязательной реализации на валютном рынке экспортной выручки. Даже не являющиеся экспортерами компании стремятся избавиться от инвалюты из-за опасений санкционных ограничений на операции с ней. Это ослабляет спрос на инвалюту и со стороны населения, а также инвесторов.
Дополнительным драйвером укрепления российской валюты выступает налоговый период экспортеров, пик которого пришелся на понедельник. Поэтому сегодня мы можем увидеть очередную попытку покупателей инвалюты перехватить инициативу.
#фонды
Приключения рубля продолжаются
Доллар резко отскочил от 50 на заявлениях властей
Национальная валюта в начале торгов резко подорожала: доллар установил новый семилетний минимум вблизи 50 руб. Евро впервые с октября 2014 г. опускался к 52,7 руб. Однако затем валютные пары быстро восстановились, выйдя в хороший плюс, но к вечеру просели, неся умеренные потери.
Очередная попытка покупателей инвалюты переломить ее устойчивую негативную динамику была спровоцирована риторикой властей. Глава Минфина Антон Силуанов заявил, что часть сырьевых сверхдоходов госбюджета может быть направлена на валютные интервенции для влияния на курс рубля в рамках обновленного бюджетного правила. По словам министра, власти также готовы фактически отменить репатриацию валютной выручки. Кроме того, глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что ограничения на вывод физлицами валюты за рубеж могут быть смягчены или вовсе отменены.
Если новый подход властей к управлению валютными потоками окажется эффективным, это способно вернуть рубль на более низкие уровни, справедливые с экономической точки зрения (70–80 руб. за доллар США).
Российский долговой рынок развивает нисходящую коррекцию мощного роста последних недель. Индекс гособлигаций RGBI вчера откатился от новой пятимесячной вершины и сегодня продолжил умеренно сдавать позиции.
#фонды
Доллар резко отскочил от 50 на заявлениях властей
Национальная валюта в начале торгов резко подорожала: доллар установил новый семилетний минимум вблизи 50 руб. Евро впервые с октября 2014 г. опускался к 52,7 руб. Однако затем валютные пары быстро восстановились, выйдя в хороший плюс, но к вечеру просели, неся умеренные потери.
Очередная попытка покупателей инвалюты переломить ее устойчивую негативную динамику была спровоцирована риторикой властей. Глава Минфина Антон Силуанов заявил, что часть сырьевых сверхдоходов госбюджета может быть направлена на валютные интервенции для влияния на курс рубля в рамках обновленного бюджетного правила. По словам министра, власти также готовы фактически отменить репатриацию валютной выручки. Кроме того, глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что ограничения на вывод физлицами валюты за рубеж могут быть смягчены или вовсе отменены.
Если новый подход властей к управлению валютными потоками окажется эффективным, это способно вернуть рубль на более низкие уровни, справедливые с экономической точки зрения (70–80 руб. за доллар США).
Российский долговой рынок развивает нисходящую коррекцию мощного роста последних недель. Индекс гособлигаций RGBI вчера откатился от новой пятимесячной вершины и сегодня продолжил умеренно сдавать позиции.
#фонды
Рубль неожиданно просел. Что случилось?
После утренних максимумов в среду спрос на валюту пошел на спад. На локальном валютном рынке доллар и евро в среду после открытия обновили очередные максимумы (64,95 по долл. и 66,65 по евро), после чего немного скорректировались — и к 17.00 существенных изменений не демонстрировали.
За последнюю неделю евро на российском рынке прибавил почти 25%, а доллар — 20%.
С конца июня новостной фон на внутреннем рынке заметно ухудшился для рубля, прежде всего, из-за риторики официальных представителей финансово-экономического блока РФ в отношении мер по сдерживанию российской валюты от чрезмерного укрепления. Однако резкое ослабление рубля с конца прошлой недели объективно согласуется с риторикой лишь косвенно: пока никаких мер рынок так и не увидел, да и инструментарий правительства по сдерживанию курса выглядит ограниченным.
Ситуация на внешних рынках в последние дни также выступала фактором давления на валютный рынок РФ: цена на нефть марки Brent опустилась вплотную к 100 долл. за баррель (минимум с конца апреля), а индекс доллара обновил многолетний максимум. Однако в условиях сохранения ограничений по счету операций с капиталом влияние внешнего негатива на российский рынок остается ограниченным.
Резкому ослаблению рубля вкупе с вышеперечисленными факторами и относительно невысокой ликвидностью рынка, по всей видимости, мог способствовать локальный спрос на валюту со стороны отдельных крупных игроков на российском рынке. Не исключено, что в ближайшее время доллар и евро еще попытаются приблизиться и обновить сегодняшние утренние максимумы, однако в дальнейшем спрос на валюту может ослабнуть. Если после этого не будут приняты жесткие меры против укрепления рубля, то можно ожидать постепенного возвращения доллара и евро к уровням окончания прошлой недели.
В завершении — ещё одна знаковая макроэкономическая новость. Сегодня впервые за всю историю объём торгов на валютной бирже в китайских юанях превысил объём торгов в долларах и евро.
#фонды
После утренних максимумов в среду спрос на валюту пошел на спад. На локальном валютном рынке доллар и евро в среду после открытия обновили очередные максимумы (64,95 по долл. и 66,65 по евро), после чего немного скорректировались — и к 17.00 существенных изменений не демонстрировали.
За последнюю неделю евро на российском рынке прибавил почти 25%, а доллар — 20%.
С конца июня новостной фон на внутреннем рынке заметно ухудшился для рубля, прежде всего, из-за риторики официальных представителей финансово-экономического блока РФ в отношении мер по сдерживанию российской валюты от чрезмерного укрепления. Однако резкое ослабление рубля с конца прошлой недели объективно согласуется с риторикой лишь косвенно: пока никаких мер рынок так и не увидел, да и инструментарий правительства по сдерживанию курса выглядит ограниченным.
Ситуация на внешних рынках в последние дни также выступала фактором давления на валютный рынок РФ: цена на нефть марки Brent опустилась вплотную к 100 долл. за баррель (минимум с конца апреля), а индекс доллара обновил многолетний максимум. Однако в условиях сохранения ограничений по счету операций с капиталом влияние внешнего негатива на российский рынок остается ограниченным.
Резкому ослаблению рубля вкупе с вышеперечисленными факторами и относительно невысокой ликвидностью рынка, по всей видимости, мог способствовать локальный спрос на валюту со стороны отдельных крупных игроков на российском рынке. Не исключено, что в ближайшее время доллар и евро еще попытаются приблизиться и обновить сегодняшние утренние максимумы, однако в дальнейшем спрос на валюту может ослабнуть. Если после этого не будут приняты жесткие меры против укрепления рубля, то можно ожидать постепенного возвращения доллара и евро к уровням окончания прошлой недели.
В завершении — ещё одна знаковая макроэкономическая новость. Сегодня впервые за всю историю объём торгов на валютной бирже в китайских юанях превысил объём торгов в долларах и евро.
#фонды
Рост геополитических рисков
Итак, чем вчерашние события в Тайване отозвались на рынках. Ждали сегодня до вечера — и вот итоги.
Американские фондовые площадки торгуются в красной зоне. S&P 500 опустился на 0,67%, до 4091 пункта, Nasdaq потерял 0,16%, Dow Jones снизился на 1,23%. Все 11 входящих в индекс широкого рынка секторов показали снижение. Хуже рынка представители индустрии недвижимости (-1,30%) и финансовые компании (-1,07%). Менее глубокую, чем рынок в целом, коррекцию продемонстрировали энергетические компании (-0,21%) и телекомы (-0,18%).
Важнейшим фактором во время вчерашней торговой сессии стало интервью президента ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли телеканалу CNBC. Представительница регулятора заявила, что ФРС еще предстоит проделать большую работу, прежде чем она возьмет инфляцию под контроль, а это подразумевает более высокие процентные ставки в будущем. В свою очередь, президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс предположил, что Центробанк продолжит ужесточение денежно-кредитной политики, пока не добьется снижения инфляции. Эванс считает, что в сентябре ставку могут повысить еще на 50 б.п.
Китайские военные заявили о намерении провести серию военных операций в связи визитом спикера палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси на Тайвань, вызвавшего протесты официального Пекина. Планы КНР способны повлиять на настроения инвесторов, так как сигнализируют об усилении американо-китайского противостояния. Заявления Пелоси по итогам встреч с властями Тайваня могут оказать давление на рынки акций.
Примечательно, к слову говоря,что торги 3 августа на площадках Юго-Восточной Азии завершились преимущественно в зеленой зоне, лишь китайский CSI 300 опустился на 0,97%. Гонконгский Hang Seng прибавил 0,18%, а японский Nikkei 225 вырос на 0,53%.
Фьючерс на нефть марки Brent котируется по $99,51 за баррель. Золото торгуется по $1783,5 за тройскую унцию.
#фонды
Итак, чем вчерашние события в Тайване отозвались на рынках. Ждали сегодня до вечера — и вот итоги.
Американские фондовые площадки торгуются в красной зоне. S&P 500 опустился на 0,67%, до 4091 пункта, Nasdaq потерял 0,16%, Dow Jones снизился на 1,23%. Все 11 входящих в индекс широкого рынка секторов показали снижение. Хуже рынка представители индустрии недвижимости (-1,30%) и финансовые компании (-1,07%). Менее глубокую, чем рынок в целом, коррекцию продемонстрировали энергетические компании (-0,21%) и телекомы (-0,18%).
Важнейшим фактором во время вчерашней торговой сессии стало интервью президента ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли телеканалу CNBC. Представительница регулятора заявила, что ФРС еще предстоит проделать большую работу, прежде чем она возьмет инфляцию под контроль, а это подразумевает более высокие процентные ставки в будущем. В свою очередь, президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс предположил, что Центробанк продолжит ужесточение денежно-кредитной политики, пока не добьется снижения инфляции. Эванс считает, что в сентябре ставку могут повысить еще на 50 б.п.
Китайские военные заявили о намерении провести серию военных операций в связи визитом спикера палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси на Тайвань, вызвавшего протесты официального Пекина. Планы КНР способны повлиять на настроения инвесторов, так как сигнализируют об усилении американо-китайского противостояния. Заявления Пелоси по итогам встреч с властями Тайваня могут оказать давление на рынки акций.
Примечательно, к слову говоря,что торги 3 августа на площадках Юго-Восточной Азии завершились преимущественно в зеленой зоне, лишь китайский CSI 300 опустился на 0,97%. Гонконгский Hang Seng прибавил 0,18%, а японский Nikkei 225 вырос на 0,53%.
Фьючерс на нефть марки Brent котируется по $99,51 за баррель. Золото торгуется по $1783,5 за тройскую унцию.
#фонды
ImgBB
карикатура
Источник: Global Times
Что с рублем?
К началу августа в банковском секторе профицит ликвидности вернулся на уровень выше 2,2 трлн руб. Банки, в частности, сократили свою задолженности по обеспеченным кредитам ЦБ — с 426,8 до 103,9 млрд руб. Часть средств для погашения банки забрали с депозитов постоянного действия, однако основной объем ликвидности, использованный кредитными организациями, пришел по бюджетному каналу.
Август доллар и евро начали с укрепления на российской бирже. Давление на рубль оказывало снижение нефтяных котировок, и в целом смешанные настроения на глобальных рынках не добавляли уверенности инвесторам на российской площадке.
Впрочем, основным негативом для рубля все же выступил локальный фактор в виде решения ЦБ продлить ограничения на снятие наличной иностранный валюты (на 6 мес. — до 9 марта 2023 г.). Продление ограничений ранее уже не раз «анонсировалось» представителями ЦБ и не стало сюрпризом для участников рынка, тем не менее в понедельник и вторник оно оказало локальное давление на российскую валюту. Отметим также, что с началом нового месяца на рынке уже окончательно перестал действовать эффект от июльских налоговых платежей, что лишило рубль определенной степени поддержки.
Скорее всего, в самое ближайшее время фактор продления ограничений на снятие наличной валюты будет полностью отыгран и исчерпает себя, что вероятно позволит рублю несколько отыграть позиции. Тем не менее, рынок продолжит ожидать мер по ограничению укрепления российской валюты, что будет оказывать поддержку зарубежной валюте вплоть до старта налогового периода августа.
#фонды
К началу августа в банковском секторе профицит ликвидности вернулся на уровень выше 2,2 трлн руб. Банки, в частности, сократили свою задолженности по обеспеченным кредитам ЦБ — с 426,8 до 103,9 млрд руб. Часть средств для погашения банки забрали с депозитов постоянного действия, однако основной объем ликвидности, использованный кредитными организациями, пришел по бюджетному каналу.
Август доллар и евро начали с укрепления на российской бирже. Давление на рубль оказывало снижение нефтяных котировок, и в целом смешанные настроения на глобальных рынках не добавляли уверенности инвесторам на российской площадке.
Впрочем, основным негативом для рубля все же выступил локальный фактор в виде решения ЦБ продлить ограничения на снятие наличной иностранный валюты (на 6 мес. — до 9 марта 2023 г.). Продление ограничений ранее уже не раз «анонсировалось» представителями ЦБ и не стало сюрпризом для участников рынка, тем не менее в понедельник и вторник оно оказало локальное давление на российскую валюту. Отметим также, что с началом нового месяца на рынке уже окончательно перестал действовать эффект от июльских налоговых платежей, что лишило рубль определенной степени поддержки.
Скорее всего, в самое ближайшее время фактор продления ограничений на снятие наличной валюты будет полностью отыгран и исчерпает себя, что вероятно позволит рублю несколько отыграть позиции. Тем не менее, рынок продолжит ожидать мер по ограничению укрепления российской валюты, что будет оказывать поддержку зарубежной валюте вплоть до старта налогового периода августа.
#фонды
Всё ниже, и ниже, и ниже...
Первая половина августа пролетела. Что там с ценами? Их снижение в России продолжилось и в начале последнего летнего месяца. По крайней мере, официально.
По данным Росстата, в июле дефляция составила 0,39% относительно июня, а в годовом выражении инфляция замедлилась до 15,10% после 15,90% месяцем ранее. За неделю со 2 по 8 августа индекс потребительских цен потерял еще 0,08%, опустившись до 15,01%.
Основной вклад в снижение цен вносят продукты питания, подешевевшие в июле на 1,53%, а за первую неделю августа — еще на 0,32%. Главным дефляционным фактором в случае с продовольственными товарами остается сезонность, так как наибольшее снижение цен демонстрирует плодоовощная продукция: в июле она подешевела на 11,53%, а со 2 по 8 августа —еще на 3,34%.
Также стоит отметить коррекцию стоимости большинства социально значимых товаров (мясо птицы, свинина, масло, молочная продукция, крупы, макаронные изделия, яйца, сахар и бобовые). В июле они подешевели на 0,15% после роста цен в июне на 0,20%, а в первую неделю августа снижение стоимости многих из перечисленных продуктов продолжилось. По всей видимости, это уже объясняется не сезонностью, а мерами ФАС.
Эксперты тем не менее полагают, что раскручивания дефляционной спирали в России еще не наблюдается, так как текущее снижение вызвано эффектом высокой базы. Цены корректируются после резкого взлета весной 2022 года. Фактор сезонности будет действовать еще около двух месяцев, до завершения сбора урожая. В ближайшие один-два месяца можно ожидать падения цен не только на плодоовощную продукцию, но и на зерновые культуры, что также отразится на стоимости муки и хлебобулочных изделий.
В сложившейся экономической ситуации российский регулятор может задуматься о снижении ключевой ставки рефинансирования, так как текущая конъюнктура рынка этому способствует, а необходимость стимулировать экономический рост в стране остается очень острой. ВВП РФ в первом летнем месяце 2022-го продемонстрировал самое сильное падение с июня 2020-го, когда почти во всей стране был объявлен локдаун. Как следствие, на сентябрьском заседании ЦБ РФ может быть принято решение о снижении ключевой ставки на 50–100 б.п., особенно если дефляция будет зафиксирована и в августе.
#фонды #вкризис
Первая половина августа пролетела. Что там с ценами? Их снижение в России продолжилось и в начале последнего летнего месяца. По крайней мере, официально.
По данным Росстата, в июле дефляция составила 0,39% относительно июня, а в годовом выражении инфляция замедлилась до 15,10% после 15,90% месяцем ранее. За неделю со 2 по 8 августа индекс потребительских цен потерял еще 0,08%, опустившись до 15,01%.
Основной вклад в снижение цен вносят продукты питания, подешевевшие в июле на 1,53%, а за первую неделю августа — еще на 0,32%. Главным дефляционным фактором в случае с продовольственными товарами остается сезонность, так как наибольшее снижение цен демонстрирует плодоовощная продукция: в июле она подешевела на 11,53%, а со 2 по 8 августа —еще на 3,34%.
Также стоит отметить коррекцию стоимости большинства социально значимых товаров (мясо птицы, свинина, масло, молочная продукция, крупы, макаронные изделия, яйца, сахар и бобовые). В июле они подешевели на 0,15% после роста цен в июне на 0,20%, а в первую неделю августа снижение стоимости многих из перечисленных продуктов продолжилось. По всей видимости, это уже объясняется не сезонностью, а мерами ФАС.
Эксперты тем не менее полагают, что раскручивания дефляционной спирали в России еще не наблюдается, так как текущее снижение вызвано эффектом высокой базы. Цены корректируются после резкого взлета весной 2022 года. Фактор сезонности будет действовать еще около двух месяцев, до завершения сбора урожая. В ближайшие один-два месяца можно ожидать падения цен не только на плодоовощную продукцию, но и на зерновые культуры, что также отразится на стоимости муки и хлебобулочных изделий.
В сложившейся экономической ситуации российский регулятор может задуматься о снижении ключевой ставки рефинансирования, так как текущая конъюнктура рынка этому способствует, а необходимость стимулировать экономический рост в стране остается очень острой. ВВП РФ в первом летнем месяце 2022-го продемонстрировал самое сильное падение с июня 2020-го, когда почти во всей стране был объявлен локдаун. Как следствие, на сентябрьском заседании ЦБ РФ может быть принято решение о снижении ключевой ставки на 50–100 б.п., особенно если дефляция будет зафиксирована и в августе.
#фонды #вкризис
Дешевеем потихоньку
Главная экономическая новость понедельника: инфляция в России (по крайней мере, по оценке Росстата) продолжает замедляться.
По данным ведомства, годовая инфляция потребительских цен в августе замедлилась с июльских 15,1% до 14,3%. Помесячная дефляция в августе по сравнению с июлем составила 0,52 после 0,4% в июле по отношению к июню.
Дефляция в августе по сравнению с июлем наблюдалась во всех товарных группах, но быстрее всего традиционно дешевели свежие овощи и фрукты (11,9% м/м). В целом продовольственная дефляция в августе составила 1,36%. По группе непродовольственных товаров снижение цен в августе к июлю оказалось равно всего 0,05%, на те же несущественные 0,05% подорожали услуги, ставшие единственной категорией, в которых инфляция продолжилась.
Росстат также зафиксировал удешевление на 0,4-0,5% всех основных продуктов питания, кроме хлеба и сахара-песка, подорожавших на 0,2% и 2,4% соответственно. В категории непродовольственных лидерами снижения стали товары группы радиоэлектроника (-2,3% м/м). Цены на бензин повысились на 0,32% м/м.
Отчет Росстата станет одним из аргументов в пользу снижения ключевой ставки Банка России на заседании в ближайшую пятницу. Мы прогнозируем, что это снижение составит 0,5 п.п., до 7,5%. Проверим 16-го сентября.
#фонды
Главная экономическая новость понедельника: инфляция в России (по крайней мере, по оценке Росстата) продолжает замедляться.
По данным ведомства, годовая инфляция потребительских цен в августе замедлилась с июльских 15,1% до 14,3%. Помесячная дефляция в августе по сравнению с июлем составила 0,52 после 0,4% в июле по отношению к июню.
Дефляция в августе по сравнению с июлем наблюдалась во всех товарных группах, но быстрее всего традиционно дешевели свежие овощи и фрукты (11,9% м/м). В целом продовольственная дефляция в августе составила 1,36%. По группе непродовольственных товаров снижение цен в августе к июлю оказалось равно всего 0,05%, на те же несущественные 0,05% подорожали услуги, ставшие единственной категорией, в которых инфляция продолжилась.
Росстат также зафиксировал удешевление на 0,4-0,5% всех основных продуктов питания, кроме хлеба и сахара-песка, подорожавших на 0,2% и 2,4% соответственно. В категории непродовольственных лидерами снижения стали товары группы радиоэлектроника (-2,3% м/м). Цены на бензин повысились на 0,32% м/м.
Отчет Росстата станет одним из аргументов в пользу снижения ключевой ставки Банка России на заседании в ближайшую пятницу. Мы прогнозируем, что это снижение составит 0,5 п.п., до 7,5%. Проверим 16-го сентября.
#фонды
