#기술주변동성확대로 #우량주선호부각

전일 미국 증시는 다우 +0.59%, 나스닥 -0.21%, S&P500 -0.00%로 혼조 마감 했습니다.

전일 미국 증시는 엔비디아 실적 발표發 기술주 변동성 확대에, 우량주가 강세를 보였습니다. 엔비디아는 -3.4%로 장시작 후 -0.9%까지 낙폭을 축소하다가 -6.4%로 마감하는 등 변동성이 확대됐습니다.

한편, 미국 경제는 여전히 견조한 모습입니다. 전일 미국 2분기 GDP 잠정치가 속보치인 +2.8%yoy보다 상향된 +3.0% yoy로 발표됐고요. 주간 신규실업수당청구건수는 23만 1천건으로 전주 대비 2천건 감소했습니다.

전일 발표된 경제 지표들이 견조한 모습을 보이면서, 달러는 강세를 보였습니다. 달러인덱스는 전일대비 +0.3% 상승했습니다.

미국 GDP 발표 후, 빅컷(50bp 인하) 기대감이 약화되며 미국채 10년물 금리는 전일대비 소폭 상승했습니다.

베스트바이는 전일 실적발표에서 가이던스를 5.75~6.20달러에서 6.10~6.35달러 상향 조정하면서 +14.1% 상승했습니다.

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<이번주 증시 주요 일정>

월요일 - 미국 휴장(노동절)

화요일 - 미국 제조업 PMI
ISM 제조업

수요일 - JOLTs 구인,이직 보고서
미국 무역수지

목요일 - 베이지북
ADP 고용보고서
미국 신규실업수당청구건수
미국 서비스업 PMI
ISM 서비스업

금요일 - 미국 고용보고서(실업률, 비농업고용, 시간당임금 etc.)
윌리엄스 총재 연설

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이번 달 월간 보고서 내용을 공유 드립니다.

8월 초 들어 나타난 반도체 시장에 대한 리뷰, 그리고 향후 주목해야 할 포인트들을 정리한 자료입니다.

지난 8월은 전반적으로 반도체 투자에 대한 센티가 위축된 가운데 엔비디아의 실적에만 주목했던 달이었던 것 같습니다.

지난 주에 발표되었던 엔비디아의 실적과 가이던스는 시장의 예상치를 상회했음에도 불구, 그 강도가 축소된 영향에 반도체 시장은 큰 반등세를 보이지는 못했습니다.

지난 8월의 하락에는 크게 두 가지 요인이 가미되었다는 판단입니다.

1. AI 투자사이클 정점 우려
=> 대다수의 AI관련 반도체 기업들과 클라우드 기업들의 2분기 실적은 양호했으나 앞으로 수익성이 뒷받침 되지 않을 경우 AI관련 투자사이클이 종료될 수 있다는 우려가 시장을 잠식

2. 미국 대중 반도체 제재 강화에 따른 중장기적 성장 가능성에 대한 불안
=> 미국 행정부 차원에서의 대중 반도체 제재가 더욱 강화될 것이라는 의견이 출회하며 중장기적으로 미국 반도체 기업들의 잠재적 리스크 요인이 될 수 있다는 우려가 주가에 반영됨

이러한 우려가 상존하고 있는 시장이지만 AI라고 하는 신 사업은 아직까지 태동하는 시장입니다. 기초 인프라가 마련되었다고 보기는 어려우며 주요 클라우드 기업들의 지속적인 CAPEX 확충에 주목해야 할 것으로 보입니다.

반도체 수급 시장 또한 반도체 가격 상승에 우호적인 환경(공급량 축소 속 수요 확대)이 조성되고 있습니다. 최근 나타난 하락을 구조적인 문제라고 단정짓기 보다는 단기 급등 및 큰 기대감에 따른 조정이라고 보는 것이 적절해 보인다는 판단입니다.

밸류에이션 측면에서 상대적으로 수혜를 덜 받았던 반도체 전공정 기업들에 대한 관심이 유효할 것으로 보여집니다. 반도체 투자에 있어 기존 후공정에 집중되어있던 무게 주심을 보다 넓게 분산시킬 필요가 있겠습니다.

보다 자세한 내용은 자료를 참고해 주세요

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#제조업PMI쇼크 #경기우려재점화

전일 미국 증시는 다우 -1.51%, 나스닥 -3.25%, S&P500 -2.12%로 하락 마감 했습니다.

전일 미국 증시는 9월 약세장에 대한 우려, 제조업 지표 부진에 반도체를 중심으로 큰 폭으로 하락했습니다.
(반도체: 필라델피아반도체 -7.8%, 엔비디아 -9.5%, 브로드컴 -6.2%, AMD -7.8%/매그니피센트7: 테슬라 -1.6%, 메타 -1.8%, 아마존닷컴 -1.3% 마이크로소프트 -1.9%, 애플 -2.7%, 알파벳 -3.7%)

8월 ISM 제조업과 S&P글로벌 제조업 PMI가 모두 부진한 모습을 보이면서, 경기침체 우려가 다시 부각된 듯 합니다. ISM제조업은 47.2로, 예측치인 47.5를 소폭 하회했습니다만, 신규수주와 생산지수 등 세부항목의 부진이 부담으로 작용했습니다. ISM 신규수주는 44.6으로 전월치인 47.4에서 큰 폭으로 둔화했고 생산지수도 44.8로 전월치인 45.9에서 추가적인 둔화를 나타냈습니다.

ISM의 티머시 피오레 협회장은 "통화정책과 대선의 불확실성으로 인해 기업들이 자본 및 재고에 대한 투자를 꺼리고 있고, 수요는 여전히 부진하다"고 언급했습니다.

'9월 약세장'에 대한 우려도 리스크 오프를 자극하고 있습니다. 특히, 월가의 대표 강세론자로 유명한 톰리가 CNBC에 출연해 "9월은 전통적으로 일년 중 가장 취약한 달로, 한달 간 S&P500이 7~10% 하락할 수 있다"고 언급하면서 우려를 키웠습니다.

경기 우려가 부각되면서, 국채가는 큰 폭으로 상승했습니다. 미국채 10년물 금리는 전일대비 8bp 하락했습니다.

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#경기둔화가시화 #빅컷기대강화

전일 미국 증시는 다우 +0.09%, 나스닥 -0.31%, S&P500 -0.16%로 혼조 마감 했습니다.

전일 미국 증시는 경기 둔화에 대한 경계심이 지속되며 신중한 모습이 나타났습니다. 업종별로는 경기 방어주 성격의 유틸리티, 필수소비재 섹터가 시장 대비 아웃퍼폼했습니다.

화요일 제조업 지표 부진에 따른 경기 둔화 우려 부각에 이어 전일 발표된 JOLTs 구인, 이직 보고서도 고용 시장 둔화를 시사했습니다. 7월 JOLTs 보고서에 따르면, 7월 구인 건수는 767만 3천건으로 발표되며 예상치인 809만 건을 하회했고, 전월치인 791만건보다 감소했습니다. 한편, 7월 해고는 176만 2천건으로 전월치인 156만건 대비 증가했습니다.

오늘 새벽 발표된 연준의 베이지북에서도 미국 경기의 둔화를 언급했습니다. 베이지북에 따르면 12개 지역 중 경제활동이 보합 수준이거나 감소한 곳은 5개에서 9개로 증가했으며, 나머지 3개 지역만 소폭 성장했습니다. 고용시장에 대해서는, "전반적으로 안정적이나, 기업들이 근무시간과 교대 근무를 줄이거나 자연 감소를 통해 전체 고용을 줄였다는 보고가 있었다"며 "해고에 대한 보고는 여전히 드물다"고 언급했습니다.

이번주 고용보고서가 핵심이겠으나, 월초 경기 둔화를 가리키는 지표들이 연이어 발표되며 시장은 '빅컷(50bp 인하)'에 대한 기대를 높이고 있습니다. 지난달 20% 대였던 9월 50bp 인하 확률은 45%까지 상승했습니다.

경기 둔화 우려 부각되면서, 미국채 10년물 금리는 9bp 가까이 추가 하락했습니다.

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최근 시장 전반에 확산되고 있는 리스크 오프 움직임이 조선주에까지도 영향을 미치는거 같습니다.

최근 SOL 조선 TOP3플러스 ETF도 조정폭이 크게 나타나고 있는데요,

어제 기준 1주 성과는 -2.96%, 1개월 성과는 -9.96%로 나타나고 있습니다.

오늘도 현재 약 3% 하락 중입니다.

3개월 기준으로 보면 SOL 조선 TOP3플러스 ETF는 16.5% 상승하며 코스피 대비 (-3.05%) 대비 많은 초과 성과를 나타냈죠.

그렇기에 지금은 조금의 불확실성에도 민감하게 반응하는거 같습니다.

조선주를 둘러싼 불확실성은 다음과 같습니다.

1. 파업 장기화
2. 중국 조선사 간 합병으로 인한 영향
3. 환율 하락에 따른 환차익 효과 감소

1. 지난 8월 28일부터 조선노연 (조선업종노조연대)는 공동 파업을 시작했죠. 수년치 일감이 쌓여있는 조선사 입장에서 파업에 따른 납기 지연/생산 차질을 시장에서는 우려하고 있는 것으로 보입니다.
여기에 3분기는 추석으로 조업일수가 감소하면서 2분기 대비 매출액 감소가 불확실성 요인으로 작용하는거 같습니다.

2. 이 부분에 있어서는 조금 더 영향을 살펴봐야겠지만, 중국의 1, 2위 조선사의 합병으로 국내 조선사들에 대한 불확실성이 주가에 어느정도 영향이 있을 수도 있어보이는데요,
중국 1, 2위 조선사인 중국선박공업그룹(CSSC)과 중국선박중공업그룹(CSIC)이 하나의 회사로 합쳐집니다.
하지만 이미 2019년에 합병을 선언한 이후 하나의 몸처럼 움직였던 기업들이라 단기적 영향은 미미할 것이다라는 의견이 있기도 합니다.
반대로, 중국의 '조선 굴기'에 속도가 날 수도 있는 것이 아니냐? 라는 예상들이 있는거 같아요.

하지만, 아시겠지만, 중국 조선사들의 선종과 한국의 선종은 많이 겹치지 않고 있습니다.
중국이 강점을 보유한 선종은 벌크선이나 탱커, 그리고 컨테이너선이고,
한국의 대형 조선사는 LNG선 등 고부가가치선에 강점이 있죠.

3. 환율 약세로 인해 2분기까지 누렸던 환차익 효과가 원/달러 환율이 하락하면서 3분기부터는 미비할 것으로 예상되면서 이 또한 영향을 미치는 것으로 보입니다.


- 오늘 HD한국조선해양은 유럽소재 선사와 LNG벙커링선 2척에 대한 건조 계약을 체결했다고 밝혔습니다.
여전히 한국 조선사들의 수주는 견조한 것으로 보입니다.

건강해지고 있는 기초체력을 바탕으로 열심히 달려온 조선주가 몇몇 불확실성으로 민감하게 반응하고 있는데요,
3분기 파업, 조업일수 감소 등으로 분기 실적은 시장 기대치를 낮출수도 있지만,
건강해지고 있는 펀더멘털에 변함이 없다면, 다시금 기회가 있지 않을까 생각해봅니다.

SOL 조선TOP3플러스 구성종목현황 및 성과 (9/4 기준)

#혼재된지표들 #고용보고서대기

전일 미국 증시는 다우 -0.54%, 나스닥 +0.25%, S&P500 -0.30%로 혼조 마감 했습니다.

전일 미국 증시는 고용, 서비스업 지표가 엇갈리며 경계심이 지속됐습니다. 업종별로는 테슬라가 상승하면서 자율소비재 정도만 강세를 보였습니다.

테슬라는 25년 1분기 유럽과 중국에서 FSD를 출시 예정이라는 소식에 +4.9% 상승했습니다. 테슬라는 내년 1분기 유럽과 중국에서 FSD 서비스를 출시하기 위한 규제 승인을 기다리는 중이라고 합니다.

ADP고용보고서, 서비스업 PMI, 신규실업수당청구건수 등 전일 발표된 경제 지표들은 다소 엇갈린 모습을 나타냈습니다. 8월 ADP민간고용은 9.9만명을 기록하며 예상치인 14만 4천명을 큰 폭으로 하회했습니다.

반면, 주간신규실업수당청구건수는 22만 7천건으로, 예측치인 23만 1천건과 이전치인 23만 2천건 대비 양호한 데이터가 나왔습니다.

ISM서비스업과 서비스업 PMI도 각각 51.5, 55.7을 기록하며 확장국면을 지속했습니다.

매크로 지표들의 영향력이 커진 가운데, 전일 서비스업 지표가 견조한 모습을 지속하면서 시장은 약간 안도했습니다만, 단기적인방향성은 내일 비농업고용까지 확인 후 결정될 것으로 보입니다.

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브로드컴이 장외에서 약 7% 정도 하락중인데요, 이와 관련된 의견 전달드립니다.

📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.9.6 (금)

브로드컴 실적발표

(자료) https://tinyurl.com/49xzsae6

브로드컴이 실적 서프라이즈를 발표했지만 다음 분기 가이던스 컨센 미스로 장 마감 후 주가는 하락 중입니다. 다만 세부 내용을 보면 주가 반응만큼 실망스럽지는 않다는 생각입니다.

강한 AI 관련 매출성장이 뒷받침 되고 있습니다. AI 가속기와 이더넷 스위칭 매출은 전년대비 3.5배~4배씩 성장 중이며 AI 관련 연간 매출 가이던스를 상향했습니다.

그럼에도 전체적인 실적 상향이 강하지 않았던 이유는 비AI 반도체 매출 부진 때문인데, 이 부분도 2분기에 바닥을 통과한 것으로 본다고 언급했습니다.

전반적으로는 계속 AI 반도체의 타이트한 공급 상황, ASIC 시장의 성장 가운데 브로드컴의 중추적 역할에 대해 강조했습니다.


* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<이번주 증시 주요 일정>

화요일 - 아이폰16 시리즈 공개
실적발표: 오라클

수요일 - 미국 CPI
미국 대선 후보 TV토론
미국채 3년물 입찰

목요일 - 한국 선물옵션 동시만기일
미국 PPI
미국 신규실업수당청구건수
미국채 10년물 입찰
ECB 통화정책회의

금요일 - 미시간대 인플레이션 기대
미시간대 소비자기대, 심리지수
미국채 30년물 입찰
유럽종양학회 ESMO 개최
실적발표: 어도비

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#미국증시저가매수유입 #아이폰16공개

전일 미국 증시는 다우 +1.20%, 나스닥 +1.17%, S&P500 +1.16%로 상승 마감 했습니다.

전일 미국 증시는 특별한 재료는 부재한 가운데, 저가매수세가 유입되면서 반등했습니다. 업종중에서는, 낙폭이 컸던 기술주와 반도체가 큰 폭으로 상승했습니다.

한편 전일 알파벳은 CNBC에서 알파벳이 “미 법무부(DoJ)가 제기한 첫 번째 반독점 소송에서 알파벳(GOOGL)이 패소한 지 한 달 만에 다시 법무부와 법정에서 맞붙게 되었다”고 보도하며 빅테크 중 유일하게 약세를 보였습니다.

(반도체: 필라델피아반도체 +2.2%, 엔비디아 +3.5%, 브로드컴 +2.8%, AMD +2.8%/매그니피센트7: 테슬라 +2.6%, 메타 +0.9%, 아마존닷컴 +2.3% 마이크로소프트 +1.0%, 애플 +0.0%, 알파벳 -1.3%)

전일 애플이 아이폰 16 시리즈와, 애플워치 10 등 신제품을 공개했는데요. 당일 주가 상승폭은 미미한 수준에 그쳤습니다. 모건 스탠리는 여기에 대해, “애플 주가는 역사적으로 아이폰 공개 이벤트날 미 증시를 언더퍼폼하는 경향이 있다. 하지만 아이폰 16과 애플인텔리전스의 공개는 억눌렸던 아이폰 수요를 살리는데 기여할 것"으로 전망했습니다.

팔란티어는 S&P500 편입 소식에 +14.1% 상승했습니다.

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어제 아이폰16가 공개 되었죠, 비용은 더 쓰지만 디바이스의 가격은 오르지 않았고, AI 서비스도 아직은 준비가 덜 된 모습으로 기대보다 우려를 시장에서는 내비치는거 같습니다. 삼성증권 시각 전달드립니다.

애플의 시간 #6: 아이폰16의 발표, AI로의 첫 걸음
[삼성증권 IT/이종욱]

아이폰16이 출시되었습니다. 저희 삼성증권은 아이폰16 시리즈 출하량을 전작 대비 9% 상승한 7,130만대로 추정합니다. 아이폰 15시리즈 판매 부진의 기저효과로 인한 정상화입니다. 세 가지 주요 포인트를 잡아 보았습니다.

1. 가격 동결: 재료비를 더 쓰고 가격을 동결했습니다. 아직 AI device 사이클이 시작되지 않았다는 결정적인 증거입니다. 높은 판가에도 소비자들에게 만족감을 줄 수 있는 서비스를 창출했냐가 중요합니다. 우리는 이미 포화된 스마트폰에 교체주기의 마법 따위는 없다고 생각합니다.

2. 카메라 컨트롤과 디램 대역폭: 이번 아이폰16 차별화의 핵심은 카메라컨트롤 버튼입니다. 이 버튼이 Apple Visual Intelligence의 소환 버튼으로 사용되면서, AI 활용의 편의성을 높일 수 있습니다. 디램의 용량이 늘지는 않았지만 속도가 17% 빨라진 것도 중요한 기술 방향성이라 생각합니다.

3. 아직 준비가 안된 AI 서비스: 중국어를 비롯한 비영어권 AI 서비스가 내년으로 밀렸다는 점이 문제입니다. 영어권 국가도 북미를 제외하면 세달간 AI 없이 신제품을 팔아야 합니다. 아직은 이미지 편집이나 제3자 앱 실행, 이모지 만들기 등의 기능도 없습니다. 당분간은 알람을 맞추고 녹음을 할수 있다로 만족해야 할지도 모릅니다.

결국 애플의 진정한 AI 디바이스 사이클의 시작은 올해보다는 내년일 가능성이 높다고 생각합니다. 디바이스의 가격 인상을 중요한 투자 타이밍 신호로 생각합니다. 그 이후에는 반도체 업그레이드가 적어도 2027년까지 계속될 것으로 전망합니다.

자료: https://bit.ly/3XznmR0
감사합니다.

(2024/09/10 공표자료)

S&P500 지수의 구성종목 변경이 있습니다! 9월 23일 (월)부터 반영될 예정입니다. 참고하십시요