(위) 천연가스 가격
어제 유럽의 천연가스는 TTF, NBP 모두 11% 이상 상승했습니다. 바이든 대통령의 본격적인 제재 때문이죠.
어제 (현지 시각 23일) 노르드스트림 2가스관에 대한 공식적인 제재를 발표했습니다. 동 파이프라인 건설 주관사인 노르드스트림2 AG에 제재를 가하는 것이었는데요, 러시아 국영 가스기업 가즈프롬이 100% 지분을 보유하고 있어 이는 사실상 러시아 기업을 향한 제재라고 합니다.
여기에..독일은 미국과 개별적으로 노르드스트림 2 승인 절차를 중단했습니다.
어제 유럽의 천연가스는 TTF, NBP 모두 11% 이상 상승했습니다. 바이든 대통령의 본격적인 제재 때문이죠.
어제 (현지 시각 23일) 노르드스트림 2가스관에 대한 공식적인 제재를 발표했습니다. 동 파이프라인 건설 주관사인 노르드스트림2 AG에 제재를 가하는 것이었는데요, 러시아 국영 가스기업 가즈프롬이 100% 지분을 보유하고 있어 이는 사실상 러시아 기업을 향한 제재라고 합니다.
여기에..독일은 미국과 개별적으로 노르드스트림 2 승인 절차를 중단했습니다.
추가적으로 금번 지정학적 이슈는 러시아 가스, 그리고 그리고 러시아 의존도가 높은 여러 형태의 에너지에서 벗어나야겠다는 동기를 부여하고 있다고 바이든 대통령이 언급했습니다.
어제 탄소배출권은 EUA(유럽) 5.5%, UKA(영국) 1.95%, 미국 CCA 0.8% 상승하였습니다. 투기 세력의 진입도 확대되고 ETS(탄소배출권시장)으로 커버되는 화석 연료 생산량이 급증하고 있다는 분석입니다.
어제 탄소배출권은 EUA(유럽) 5.5%, UKA(영국) 1.95%, 미국 CCA 0.8% 상승하였습니다. 투기 세력의 진입도 확대되고 ETS(탄소배출권시장)으로 커버되는 화석 연료 생산량이 급증하고 있다는 분석입니다.
(위) 연초 이후 운용 자금 대비 자금 유출입 규모
우크라이나 긴장감 고조와 함께....낙관론자들은 러시아 ETF로 자금을 이동시키고, 비관론자들은 방위산업 관련한 쪽으로 자금을 이동했다고 하네요...
러시아 ETF로 금주 월욜 기준 최근 1주일동안 약 8,950만 달러가 유입되었고, 이는 전체 운용 규모의 3.1%에 달한다고 합니다.
CFRA의 ETF/뮤추얼 펀드 전문가는 최근의 움직임이 bottom fishing 일 가능성도 있지만, 공매도를 위한 설정 자금 유입 세력도 일부 있을 것이라는 분석이네요..
러시아 이외에도 방위산업, 에너지, 골드로의 자금유입도 유의미하고, 다만, 동유럽, 유럽 주식에 대한 센티먼트는 약화되는 것은 어쩔 수 없어보입니다.
우크라이나 긴장감 고조와 함께....낙관론자들은 러시아 ETF로 자금을 이동시키고, 비관론자들은 방위산업 관련한 쪽으로 자금을 이동했다고 하네요...
러시아 ETF로 금주 월욜 기준 최근 1주일동안 약 8,950만 달러가 유입되었고, 이는 전체 운용 규모의 3.1%에 달한다고 합니다.
CFRA의 ETF/뮤추얼 펀드 전문가는 최근의 움직임이 bottom fishing 일 가능성도 있지만, 공매도를 위한 설정 자금 유입 세력도 일부 있을 것이라는 분석이네요..
러시아 이외에도 방위산업, 에너지, 골드로의 자금유입도 유의미하고, 다만, 동유럽, 유럽 주식에 대한 센티먼트는 약화되는 것은 어쩔 수 없어보입니다.
전일 탄소배출권 가격 하락
1) 왜 천연가스는 올랐는데 유럽, 영국 탄소배출권은 하락했는가?
지난해 하반기까지 천연가스와 탄소배출권 가격은 상승시에 높은 상관관계를 나타내어옴
그러나, 최근 천연가스와 낮은 상관관계를 나타냈는데, 올해 들어 EU 배출권은 1월 중 꾸준한 상승세를 나타낸 반면 유럽 천연가스는 박스권 움직임 보임.
천연가스 공급 부족으로 화석연료의 사용량은 이미 증가하고 있는 추세..
2) 시장 안정화 장치 작동인가?
그렇지 않다. EU의 시장 안정화 장치 트리거 가격은 과거 2년의 기간 (Reference)의 평균 가격 대비 3배를 넘어선 가격이 6개월 이상 지속되는 경우 발동됨 (EU ETS의 Article29a). 최근 EAU 가격이 90유로를 넘어서면서 새로운 가격 안정 메커니즘 도입 요구 증가했으나, EU 위원회는 이러한 점을 검토 중이며, 논의 이후 2027년 시행 목표로 새로운 시장 안정 프로그램 도입을 제안할 예정임
이 기준으로 계산을 해보면 최근 6개월 기간 중 직전2개년의 평균 가격의 3배 (약 96유로)가 넘어선 적은 지난 2월 8일 하루뿐이었음 (96.93유로). 따라서 전일 가격 급락은 이러한 시장안정화 조치 발동이 아닌, 최근 투기적인 세력이 유출, 수급적인 요인으로 분석될 수 있음
1) 왜 천연가스는 올랐는데 유럽, 영국 탄소배출권은 하락했는가?
지난해 하반기까지 천연가스와 탄소배출권 가격은 상승시에 높은 상관관계를 나타내어옴
그러나, 최근 천연가스와 낮은 상관관계를 나타냈는데, 올해 들어 EU 배출권은 1월 중 꾸준한 상승세를 나타낸 반면 유럽 천연가스는 박스권 움직임 보임.
천연가스 공급 부족으로 화석연료의 사용량은 이미 증가하고 있는 추세..
2) 시장 안정화 장치 작동인가?
그렇지 않다. EU의 시장 안정화 장치 트리거 가격은 과거 2년의 기간 (Reference)의 평균 가격 대비 3배를 넘어선 가격이 6개월 이상 지속되는 경우 발동됨 (EU ETS의 Article29a). 최근 EAU 가격이 90유로를 넘어서면서 새로운 가격 안정 메커니즘 도입 요구 증가했으나, EU 위원회는 이러한 점을 검토 중이며, 논의 이후 2027년 시행 목표로 새로운 시장 안정 프로그램 도입을 제안할 예정임
이 기준으로 계산을 해보면 최근 6개월 기간 중 직전2개년의 평균 가격의 3배 (약 96유로)가 넘어선 적은 지난 2월 8일 하루뿐이었음 (96.93유로). 따라서 전일 가격 급락은 이러한 시장안정화 조치 발동이 아닌, 최근 투기적인 세력이 유출, 수급적인 요인으로 분석될 수 있음
SOL 위클리 (2022.2.28)
매주 월요일.. SOL ETF 성과 리뷰와 함께 시장에 대한 저희들의 생각을 간단히 전달드리고 있습니다.
그동안 텔레그램으로는 전달 못드렸는데요~
오늘부터 전달드리기로 했습니다 ㅎㅎ
부족하지만 참고 부탁드립니다!
> SOL ETF 관련 이슈: 우크라이나 사태
1) 새로운 리스크의 출현: 새로운 냉전 시대인가?
2) 물가 리스크: 에너지 공급망 혼란과 이에 따른 물가 상승 리크스
3) 신재생 에너지 관련 투자 강화의 계기
4) 미 연준 통화 정책의 변화?: 3월 FOMC에서 50bp 인상이라는 빅스텝 우려 완화
매주 월요일.. SOL ETF 성과 리뷰와 함께 시장에 대한 저희들의 생각을 간단히 전달드리고 있습니다.
그동안 텔레그램으로는 전달 못드렸는데요~
오늘부터 전달드리기로 했습니다 ㅎㅎ
부족하지만 참고 부탁드립니다!
> SOL ETF 관련 이슈: 우크라이나 사태
1) 새로운 리스크의 출현: 새로운 냉전 시대인가?
2) 물가 리스크: 에너지 공급망 혼란과 이에 따른 물가 상승 리크스
3) 신재생 에너지 관련 투자 강화의 계기
4) 미 연준 통화 정책의 변화?: 3월 FOMC에서 50bp 인상이라는 빅스텝 우려 완화
러시아 루블화 환율이 30% 가까이 가치가 하락했습니다. 금요일 83루블대에서 지금은 108루블 정도이네요... 이에 기준금리 10.5%P 인상이라는 카드를 쓴것으로 보입니다.
[삼성증권 퀀트 김동영 위원의 MSCI 지수 내 러시아 편출 관련 코멘트]
3/1에 MSCI가 러시아 시장에 대해서 EM 지수 편출 가능성을 언급했습니다.
이유는 러시아 종목 거래에 대한 제한, SWIFT 퇴출 제재, 루블화의 환전성 급락 등을 꼽았습니다.
(현재도 MSCI 2월 반기 리뷰의 변화가 동결되는 등 선조치가 있었습니다)
MSCI 펀드 수급과 관련해서 한국 시장에 직접적으로 끼치는 영향은 제한적으로 판단합니다.
이미 러시아 증시의 급락으로 인해서, MSCI EM 지수 내 러시아 비중이 급속도로 줄고 있습니다.
당초 3%대였던 러시아 비중은 급락으로 인해 현재 1.6%까지 내려왔습니다. 러시아 주식은 계속 축소되는 중입니다.
MSCI EM 명목 상의 추종자금 규모를 2.5조 달러로 보는데, 여기서의 1.6%가 기타 국가로 뿌려질 때, 한국의 받을 수 있는 수혜는 크지 않습니다. 또한, EM 관련 실효 추종자금은 이의 1/5 수준 있었음을 감안하면, 플러스되는 수급은 미미해 보입니다.
전쟁으로 인한, 부정적인 펀더멘털 및 시장 심리 영향이 더 크다고 판단합니다.
MSCI 조치는 아직 확정된 것이 아니며, 클라이언트 피드백을 통해 추후 결정한다고 되어있습니다.
3/1에 MSCI가 러시아 시장에 대해서 EM 지수 편출 가능성을 언급했습니다.
이유는 러시아 종목 거래에 대한 제한, SWIFT 퇴출 제재, 루블화의 환전성 급락 등을 꼽았습니다.
(현재도 MSCI 2월 반기 리뷰의 변화가 동결되는 등 선조치가 있었습니다)
MSCI 펀드 수급과 관련해서 한국 시장에 직접적으로 끼치는 영향은 제한적으로 판단합니다.
이미 러시아 증시의 급락으로 인해서, MSCI EM 지수 내 러시아 비중이 급속도로 줄고 있습니다.
당초 3%대였던 러시아 비중은 급락으로 인해 현재 1.6%까지 내려왔습니다. 러시아 주식은 계속 축소되는 중입니다.
MSCI EM 명목 상의 추종자금 규모를 2.5조 달러로 보는데, 여기서의 1.6%가 기타 국가로 뿌려질 때, 한국의 받을 수 있는 수혜는 크지 않습니다. 또한, EM 관련 실효 추종자금은 이의 1/5 수준 있었음을 감안하면, 플러스되는 수급은 미미해 보입니다.
전쟁으로 인한, 부정적인 펀더멘털 및 시장 심리 영향이 더 크다고 판단합니다.
MSCI 조치는 아직 확정된 것이 아니며, 클라이언트 피드백을 통해 추후 결정한다고 되어있습니다.
[휴일 사이 배출권 가격 급락]
휴일 사이 유럽 탄소배출권 가격이 급락했습니다.
월, 화 각각 6.7%, 16.3% 하락하며 유럽탄소배출권 ETF 오늘 가격은 약 20% 이상 하락할 것으로 보입니다.
우선 이유는 3가지 정도로 보입니다
1) 우크라이나 사태에 따른 경기 우려입니다. 특히 원자재 가격이 폭등하면서 여기에 경기 침체 우려까지...스태그플레이션에 대한 우려가 경기 민감적 성격의 배출권 가격에 영향을 미치고 있습니다.
미국 10년 금리는 2월 중순 2%를 넘기다가 지금은 1.7%까지 하락했죠
독일 10년 국채 금리는 0.38%P 하락해서 마이너스대로 진입했습니다.
2) 독일의 원전 폐쇄 연기입니다.
독일은 올해 3개 남아있던 원전 운영을 마무리 짓고, 탈원전 계획을 갖고 있었는데요,
에너지 숏티지로 인해 이러한 계획을 연기시키고 있는 것으로 보입니다. 이렇게 되면 화석연료의 대체제가 남아있는 것으로 배출권에 센티먼트 악화로 이어질 수 있어보입니다.
3) 원자재 위주의 인플레이션 충격
탄소배출권 같은 국가가 컨트롤 할 수 있는 비용은 좀 낮출수도 있는 가능성입니다.
유럽은 현재 배출권 시장의 가격 안정화 조치의 강화를 논의중입니다.
추후 계속 업데이트 해드리겠습니다.
휴일 사이 유럽 탄소배출권 가격이 급락했습니다.
월, 화 각각 6.7%, 16.3% 하락하며 유럽탄소배출권 ETF 오늘 가격은 약 20% 이상 하락할 것으로 보입니다.
우선 이유는 3가지 정도로 보입니다
1) 우크라이나 사태에 따른 경기 우려입니다. 특히 원자재 가격이 폭등하면서 여기에 경기 침체 우려까지...스태그플레이션에 대한 우려가 경기 민감적 성격의 배출권 가격에 영향을 미치고 있습니다.
미국 10년 금리는 2월 중순 2%를 넘기다가 지금은 1.7%까지 하락했죠
독일 10년 국채 금리는 0.38%P 하락해서 마이너스대로 진입했습니다.
2) 독일의 원전 폐쇄 연기입니다.
독일은 올해 3개 남아있던 원전 운영을 마무리 짓고, 탈원전 계획을 갖고 있었는데요,
에너지 숏티지로 인해 이러한 계획을 연기시키고 있는 것으로 보입니다. 이렇게 되면 화석연료의 대체제가 남아있는 것으로 배출권에 센티먼트 악화로 이어질 수 있어보입니다.
3) 원자재 위주의 인플레이션 충격
탄소배출권 같은 국가가 컨트롤 할 수 있는 비용은 좀 낮출수도 있는 가능성입니다.
유럽은 현재 배출권 시장의 가격 안정화 조치의 강화를 논의중입니다.
추후 계속 업데이트 해드리겠습니다.
원/달러가 1220원을 훌쩍 넘었네요,
1년 9개월만에 1,220원을 넘어선 것이라고 합니다.
지난해 하반기부터 달러와 원자재 가격은 같은 흐름을 나타내고 있습니다.
일반적으로 원자재 가격과 달러는 역상관성이 높죠.
이에 국내 상장된 원자재 ETF는 모두 환헷지 상품으로 제공되고 있습니다.
예전 직장에서도 이러한 질문을 많이 받았습니다.
왜 원자재 ETF는 달러 헷지 상품만 제공하느냐, 꼭 달러와 역의 모습을 나타내는건 아니지 않느냐?
그때마다 대답했던 건 과거 대부분의 시기에서 원자재와 달러는 역의 상관도를 나타내어 왔기에, 원자재 전략은 달러 헷지가 답이다! 라는 교과서 같은 대답만 했던 기억이 납니다.
하지만, 아직도 단기적인 구간이 아닌 자산군간의 긴 호흡의 관계를 기반으로 한 상품 설계가 우선되어야 한다는 생각은 변함 없습니다.
그래도..고민은 있습니다. ETF는 다양한 자산에 다양한 전략의 상품으로 투자자들이 활용할 수 있어야 하기 때문이죠...
아래 챠트는 참고하십시요..
1년 9개월만에 1,220원을 넘어선 것이라고 합니다.
지난해 하반기부터 달러와 원자재 가격은 같은 흐름을 나타내고 있습니다.
일반적으로 원자재 가격과 달러는 역상관성이 높죠.
이에 국내 상장된 원자재 ETF는 모두 환헷지 상품으로 제공되고 있습니다.
예전 직장에서도 이러한 질문을 많이 받았습니다.
왜 원자재 ETF는 달러 헷지 상품만 제공하느냐, 꼭 달러와 역의 모습을 나타내는건 아니지 않느냐?
그때마다 대답했던 건 과거 대부분의 시기에서 원자재와 달러는 역의 상관도를 나타내어 왔기에, 원자재 전략은 달러 헷지가 답이다! 라는 교과서 같은 대답만 했던 기억이 납니다.
하지만, 아직도 단기적인 구간이 아닌 자산군간의 긴 호흡의 관계를 기반으로 한 상품 설계가 우선되어야 한다는 생각은 변함 없습니다.
그래도..고민은 있습니다. ETF는 다양한 자산에 다양한 전략의 상품으로 투자자들이 활용할 수 있어야 하기 때문이죠...
아래 챠트는 참고하십시요..
어제 SOL 위클리 자료를 전달 못드렸습니다.
주요 내용은 다음과 같습니다.
1) 탄소배출권 가격 조정 요인 점검
- 천연가스와 석탄 가격의 괴리 축소
- 독일의 원전 폐쇄 연기
- 유로존의 스태그플래이션 우려
2) 중국 양회
- 전반적인 톤은 1) 내수 중심의 정책 재확인, 2) 에너지 안보 등을 강조하는 스탠스. 소비를 원활하게 할 수 있는 환경 조성에 방점을 둔 영향에 새로운 소비 창출과 같은 내수 진작 정책이 강화될 것으로 보임
금번 지정학적 리스크가 금융시장에 미치는 영향은 과거와는 또 다른 모습입니다.
새로운 변수들에 눈과 귀를 열고 모니터링을 열심히 하겠습니다.
저희 SOL ETF에도 예전 신영증권 원자재 애널리스트가 최근 합류했습니다.
여러 자산에 더욱 더 다양한 시각으로 의견과 뉴스 플로우를 전달드릴 수 있을 것 같습니다.
오늘 하루도 힘내십시요!
주요 내용은 다음과 같습니다.
1) 탄소배출권 가격 조정 요인 점검
- 천연가스와 석탄 가격의 괴리 축소
- 독일의 원전 폐쇄 연기
- 유로존의 스태그플래이션 우려
2) 중국 양회
- 전반적인 톤은 1) 내수 중심의 정책 재확인, 2) 에너지 안보 등을 강조하는 스탠스. 소비를 원활하게 할 수 있는 환경 조성에 방점을 둔 영향에 새로운 소비 창출과 같은 내수 진작 정책이 강화될 것으로 보임
금번 지정학적 리스크가 금융시장에 미치는 영향은 과거와는 또 다른 모습입니다.
새로운 변수들에 눈과 귀를 열고 모니터링을 열심히 하겠습니다.
저희 SOL ETF에도 예전 신영증권 원자재 애널리스트가 최근 합류했습니다.
여러 자산에 더욱 더 다양한 시각으로 의견과 뉴스 플로우를 전달드릴 수 있을 것 같습니다.
오늘 하루도 힘내십시요!