어제 리노공업 실적 발표 이후 애널리스트들의 실적 리뷰와 함께 TP 상향조정이 눈에 띕니다.

리노공업에 대한 애널리스트 코멘트 정리드립니다. 참고하십시요.

2월 CPI 세부 내용

CPI mom 0.4% 부합

Food mom 0.0%
Energy mom 2.3%
Goods mom 0.1%
Service mom 0.5%
Shelter mom 0.4%

지수 선물 상승세

#무난한CPI #기술주반등성공

전일 미국 증시는 다우 +0.61%, 나스닥 +1.54%, S&P500 +1.12%로 상승 마감했습니다.

전일 CPI는 시장 예상치에 부합하거나 소폭 상회하는 모습을 보였습니다(mom 발표 0.4% 예상 0.4%/ yoy 발표 3.2% 예상 3.1%)

헤드라인 보다 더 중요한 세부 내용을 살펴보면, 끈질긴 물가의 원인으로 우려했던 주거비는 지난달 대비 상승률이 둔화되었고, 에너지 가격의 반등은 최근 유가 상승으로 어느정도 예상되었던 부분이어서, 시장은 크게 놀라지 않은 모습입니다.

6월 금리 인하 확률 또한 68.3%로 CPI 발표 후, 크게 변동이 없는 모습입니다.

물가발 단기 불확실성이 해결되고 오라클이 예상을 상회하는 실적을 발표 후 장중 11.7% 급등하면서 미국 증시는 기술주 중심으로 상승했습니다.

엔비디아는 7.2% 상승하며 3거래일만에 반등에 성공했습니다. 마이크로소프트와 아마존은 각각 2.7%, 2.0% 상승했습니다.

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- 美 노조, USTR에 “中 선박에 항만료 부과” 청원… 한국 조선업 수혜 주목 (문화일보, '24.03.13)

- 미중 이번에는 조선 부분에서 전쟁, 한국에 불똥 튈 수도 (뉴스1, '24.03.13)

- Shipbuilding: the new battleground in the US-China trade war (Financial Times, '24.03.12)

지난해 중국은 전세계 선박 건조량의 50.2%, 신규 수주량의 66.6%를 차지했습니다.
하지만, 다들 아시겠지만, 가격 경쟁력을 앞세운 벌크선 위주의 물량 공세이지요

한국 조선사들은 탱커, 컨테이너선, 친환경 선박 등 고부가 가치 선박 위주로 포트폴리오를 강화하고 있습니다.

그리고 2024년 2월 기준, 중국을 제치고 수주량에서는 1위를 되찾았다는 기사도 보셨을거 같구요.

최근 미국 철강노조를 포함하는 5개 노조가 해운/조선 분야에서 중국의 불공정 경쟁을 조사해달라는 청원을 했습니다.
이에 한국의 조선업에 대한 영향도 생각해봐야할 것 같은데요,

우선 아직까지 구체적은 내용은 없기에 모니터링해볼 필요는 있습니다만,
다음과 같이 생각해볼 수 있겠습니다.

1) 모든 선종에 대한 규제인가?
- 한국 조선업에는 긍정적일 수 있겠습니다. 중국이 현재는 벌크선에 집중하고 있지만, 중장기적으로 기술력을 확보한다면 고부가가치선에서도 경쟁이 있을 수 있으니깐요, 한국 기업들에게는 잠재적 경쟁자가 없어진다는 측면에서 좋지 않을까 싶습니다.

2) 중국에서 수입하는 후판, 제동이 걸리나?
- 이 부분은 조금 고민이 필요해보입니다. 작년 중국으로부터의 후판 수입이 증가했고, 이에 조선사들은 원가 관리가 수월했는데, 만약 이 부분에 제동이 걸린다면, 고민은 될 수 있겠습니다.
- 현재 상반기 조선용 후판 가격의 협상이 진행 중이며, 최근 철광석 가격이 오른 것을 감안하면 국내 후판 가격 인상될 가능성 높지만, 그 폭은 크지 않을 것이라는 것이 시장의 의견인 것 같습니다.
- 다만, 작년 충원된 해외 인력들이 숙련되고 하반기 즈음 주요한 공정에 투입된다면 인건비 하락 가능성이 높게 예상되고 있다는 점은 긍정적입니다.

최근 신조선가 상승과 국내 대형조선사들의 연간 목표의 약 30~50% 수주 달성 등을 고려해본다면,
최근의 시장 상승에서 약간은 소외되어 밸류에이션의 부담이 없다는 것을 고려해본다면, 조선 업종에 관심을 좀 더 가져도 좋지 않을까 생각됩니다.

SOL 조선TOP3플러스 (종목코드: 466920) 구성종목 현황

#PPI,소매판매대기 #기술주차익실현

전일 미국 증시는 다우 +0.10%, 나스닥 -0.54%, S&P500 -0.19%로 다우를 제외하고 하락 마감했습니다.

미국 증시는 전일 CPI발표 이후 안도감에 크게 상승한 후 기술주 중심으로 차익 실현이 나타났고, PPI와 소매판매를 대기하며 신중한 모습을 보였습니다.

엔비디아는 -1.1% 하락했습니다.

AI대장주인 엔비디아의 주가와 행보에 관심 높아지는 가운데, 시장은 18-21일 예정된 엔비디아의 AI개발자 컨퍼런스(GTC)를 대기중입니다.

한편, 목요일 밤에 PPI와 소매판매 발표가 예정된 가운데, 시장은 신중한 모습을 보이고 있습니다.

최근 CPI 가 끈질긴 모습을 보이면서, CPI의 선행지표 성격이 있는 PPI의 중요도가 커졌고, 연준이 고금리를 장기간 유지하면서 미국 경기 성장 동력을 확인할 수 있는 소매판매에 대한 확인 심리도 강해지고 있는 것으로 보입니다.

달러트리가 예상치를 하회하는 실적을 발표하면서 -14.2% 하락한 부분도 경기에 대한 우려를 키우면서 소매판매 지표에 대한 관심을 높이고 있습니다.

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간만에 탄소배출권 시장 이야기 드립니다.

현재 탄소배출권 시장에서 대표 시장은 유럽이라고 할 수 있는데, 다들 아시겠지만, 최근 흐름이 계속 좋지 않았습니다.
최근 1년기간으로 보면 톤당 100유로에서 현대 약 56유로까지 하락했죠.
여러가지 이유가 있겠지만, 천연가스의 충분한 재고와 천연가스 가격의 안정과, 글로벌 공조 약화 때문이겠죠

다만, 유럽과 달리 미국의 탄소배출권은 1년간 흐름이 좋았습니다.
최근 1년 기간으로 지속 상승하면서 지난 2월 초까지 약 30% 중반 상승을 했는데요 (미국 CCA)

어제 흐름은 조금 눈여겨 봐야할 것 같습니다.
미국 CCA의 가격이 하루동안 약 7% 이상 하락했기 때문이죠.
옵션 만기일을 앞둔 대규모 셀링이라는 것 이외 이유는 찾기 힘들지만, 미국 대선을 앞두고, 친환경 정책에 대한 불확실성이 그동안 많은 상승을 했던 미국 시장에 영향을 미치는 것이 아닐까 싶습니다. 추가적인 내용이 있으면 공유드리겠습니다.

SOL ETF는 총 3종의 탄소배출권 ETF를 운용중에 있습니다.
이 중 SOL 글로벌탄소배출권 ETF (종목코드: 400590)는 유럽을 포함한 미국, 영국 탄소배출권에 투자하는 상품인데요,
유럽 EUA는 약 55%, 미국 CCA는 약 25%, 미국 RGGI 5%, 영국 15% 정도의 비중입니다.

이외 유럽 상품으로는
SOL 유럽탄소배출권 (종목코드: 400580)
SOL 유럽탄소배출권 인버스 (종목코드: 459370) 을 운용 중에 있습니다. 참고하십시요

국내 조선업 업황에 볕들 날이 온 것일까요? 연이은 최고가 수주에, 조선업에는 흔치 않은 대형 IPO까지 시장에서 반길 재료들이 많아 긍정적인 것 같습니다.

오늘도 주요 조선 종목들 상승세를 보이고 있는 가운데, 최근 긍정적인 이슈들 다시 한 번 살펴봤습니다.

1) 조선업 밸류업프로그램 동참 기대

조선업 P/B는 상대적으로 높아 그동안 밸류업프로그램 기대에서 상대적으로 소외된 부분이 있었습니다만, 최근 조선업 중 가장 P/B가 낮은 HD한국조선해양이 10년만에 현금 배당을 재개할 수 있다는 전망이 재기되면서 조선업도 밸류업 프로그램의 동참 기대감이 확대되고 있습니다.

2) 국내 조선사 초대형원유운반선 수주 지속

한화오션이 VLCC 2척 3420억원에 수주하는 등 국내 조선사의 초대형원유운반선 수주가 확대되고 있습니다. 우크라이나전쟁 장기화로 원유운반선 신조선가가 가파르게 상승하면서, 초대형원유운반선도 국내 조선사의 포트폴리오 다변화 및 실적 개선에 기대할 수 있을 것이라는 기대감이 형성되고 있습니다.

3) 대형 IPO 기대감

HD현대마린솔루션이 상장예비심사를 통과하고 5월 상장을 앞두고 있습니다. 조선업에서는 IPO가 흔치 않은데, 대형 IPO 절차가 순항하면서, 조선업 전체 센티먼트에도 긍정적으로 영향을 미치는 듯 합니다. 상장 이후 부진한 모습을 보였던, 현대힘스도 오늘은 10% 이상 상승하고 있습니다.

SOL 조선TOP3플러스 (종목코드: 466920) 구성종목 현황 및 당일 종목 등락률 (10:40 현재)

#강한경제지표 #FOMC까지관망심리강해질듯

전일 미국 증시는 다우 -0.35%, 나스닥 -0.30%, S&P500 -0.29%로 소폭 하락 마감했습니다.

미국 증시는 강한 생산자물가지수(PPI)와 소매판매지표, 신규실업수당청구건수를 확인하면서 고금리에 취약한 부동산 섹터를 중심으로 조정이 나타났습니다.

PPI는 예상치인 0.3%를 큰 폭으로 상회하는 0.6%로 발표되었고, 소매판매는 예측치인 예상치를 소폭 하회하는 0.6%로 발표됐으나 전월대비 플러스 전환되면서 여전히 견조한 경기를 시사했습니다. 신규실업수당청구건수도 예측치인 21만 8천건을 하회하는 20만 9천건으로 발표되며 견조한 노동시장을 나타냈습니다.

CPI 발표 이후 크게 변동 없던 6월 금리 인하 확률은 전일 60%로 조정됐습니다. 시장은 다음주 FOMC까지 관망 심리가 강해질 것으로 보입니다.

대형기술주는 각자 다른 모습을 보였습니다.

M7중 테슬라, 엔비디아, 메타는 각각 -4.12%, -3.24%, -0.75% 하락한 반면 마이크로소프트, 구글, 아마존닷컴, 애플은 각각 +2.44%, +2.37%, +1.24%, +1.09% 상승했습니다.

특히, 마이크로소프트는 JPM이 코파일럿이 사이버보안용 서비스 개시 예정임을 언급하며, AI 를 수익화하는데 탁월한 모습을 보이고 있다고 분석하며 2.44% 상승했습니다.

금리 인하 기대 조정 등 매크로 불확실성이 커지면, 전체 기술주에 대한 익스포져 확대보다는 '정말 돈을 벌 수 있는' 기업에 대한 선별적 접근이 중요할 수 있음을 보여주는 것 같습니다.

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<이번주 주요 일정>

화요일 - 미국건축승인건수
미국신규주택착공건수
한국무역수지

수요일 - 원유재고

목요일 - FOMC ★
미국 신규실업수당청구건수
필라델피아제조업지수
마킷 제조업,서비스업 지수
기존주택판매

금요일 - 파월 의장 연설

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[SK증권 조선 한승한] (shane.han@sks.co.kr/3773-9992)

미-중 분쟁의 새로운 확장: 조선업

▶️미 노조의 중국 조선업 제재 청원
- 철강노조(USW)를 포함한 미국 내 5개 노조 미국무역대표부(USTR)에게 무역법 301조에 근거하여 해양/물류/조선 분야에서 중국의 ‘불합리하고 차별적 관행’에 대해 조사할 것을 요구하는 청원서 제출
- 이와 더불어 미국 내 상선 건조를 촉진하는 지원책과 중국 선박에 대한 항만 수수료 부과 등의 제재안을 요청
- 올해 대선을 앞두고 바이든 정부가 핵심 지지층인 노조 측 요청을 거절할 가능성은 낮다는 판단

▶️단기적 관점에서 실질적인 반사이익은 제한적, 하지만 기대감은 지속될 것
- 국내 조선업으로의 반사이익을 기대할 수는 있으나, 시행 여부 및 제재안 미확정인 상황에서 예단하기 어려움
- 단기적 관점에서 제한적인 납기 슬롯과 높은 선가를 상쇄할만큼의 제재안이 나오지 않는 이상 국내 조선소로의 발주 수혜는 제한적일 것
- 다만 올해 대선에서 여러 카드 중 하나로 사용될 것으로 예상되며, 누가 당선되더라도 중국 조선업 제재를 통한 미국의 중국 견제는 계속될 가능성이 높기에 이에 따른 기대감은 중/장기적으로 지속될 것을 전망

▶️미국 조선업의 쇠퇴는 일반 상선에만 국한된 얘기가 아니다
- 현재 미국은 장기간에 걸친 조선업의 쇠퇴로 인해 자국 내 함정 건조 및 MRO 역량 또한 부족
- 중국은 해군력 향상을 위해 함정을 늘려왔으며, 척 수 기준으로 미국을 앞서는 중. 미국 해군력 증강 필요성 대두
- 단기간 내 자국 조선업 역량으로는 현실적으로 무리. 해외 조선소를 통해 함정 유지보수 하려는 계획 검토 중
- 델 토로 미 해군성 장관은 국내 조선소를 방문. 특수선 사업 수주를 통한 국내 조선업의 새로운 성장 모멘텀 기대

결론적으로 1)중국 조선업 제재에 따른 반사수혜 기대감, 2)실적개선 모멘텀, 그리고3)북미 함정 건조 및 MRO 수주 기대감까지 보유한 조선 대형 3사 모두 바스켓으로 담아가는 것은 중/장기적으로 충분히 유효한 전략이라는 판단

▶️보고서 원문: bit.ly/3TnC6iv

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#GTC기대감에반등한미국증시

전일 미국 증시는 다우 +0.20%, 나스닥 +0.82%, S&P500 +0.63%로 상승 마감했습니다.

기술주를 중심으로 미국 증시는 4거래일 만에 반등에 성공한 모습입니다. 연초 이후 AI랠리를 주도했던 엔비디아의 주가 조정이 나타나면서 미국 증시도 지난주 이후 전반적으로 조정 압력을 받았습니다.

전일 미국 증시 분위기는 엔비디아와 구글, 테슬라가 주도했습니다. 엔비디아는 개발자 컨퍼런스인 GTC를 앞두고 애널리스트들의 목표가 상향이 이어지면서 +0.70% 상승했습니다. 엔비디아는 이번 컨퍼런스에서 차세대 B100 GPU와 미래 로드맵을 발표할 것으로 예상되는 가운데, 시장에서는 엔비디아가 AI 시장에서의 독점적 지위를 공고히 할만한 제품을 발표할 것으로 기대하고 있는 분위기입니다.

구글은 애플 아이폰에 제미나이(Gemini) 탑재를 협의 중이라고 발표되면서 +4.60% 상승했습니다. 애플도 +0.64% 상승했습니다.

테슬라는 모델Y 모든 제품 가격을 4월 1일부터 1천달러 인상한다고 밝히면서 +6.25% 상승했습니다.

오랜만에 기술주 심리가 살아난 것은 굉장히 반가운 일입니다만, FOMC Week 이다보니 매크로 불확실성도 그만큼 커서 변동성이 확대되는 한 주가 될 것 같습니다.

한 가지 긍정적인 부분은, 최근 물가가 끈질긴(sticky) 모습을 보이면서 이번 FOMC가 매파적일 수 있다는 가능성을 시장에서 이미 선반영 해두었다는 점입니다. GTC에서 AI 산업에 충분히 긍정적인 성장 모멘텀들이 발표된다면, 시장 분위기는 우호적으로 전환 가능할듯 합니다.

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