<이번주 주요 경제 일정>

화요일 - CPI ★

목요일 - PPI
미국 신규실업수당청구건수
기업재고

금요일 - 미시간대 소비자기대
미시간대 기대인플레이션

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오늘장은 반도체가 약간 쉬어가는 흐름을 보이고 있는 가운데, 조선 업종의 상승이 돋보입니다.

조선 산업은 작년에 수주 실적이 워낙 좋았다 보니 고점 우려가 있었는데, 최근 조선 산업에 추가적으로 긍정적인 모멘텀이 있는지 한 번 살펴봤습니다.

1) 국제 유가 상승

주요 산유국 감산 기간 연장 및 지정학적 분쟁 장기화 조짐 나타나면서 2월 들어 국제 유가가 큰 폭으로 상승했습니다. 국제 유가 강세는 해양 유전과 가스전에 대한 개발을 위한 투자를 자극할 수 있는 요인이고, 해양 구조물 수요 증가는 조선 산업 내 상선 부문의 피크아웃 우려 완화시켜줄 수 있는 요소라는 점에서 긍정적으로 보입니다.

2) 신조선가 상승

신조선가지수의 상승세가 이어지고 있습니다. 중소형 벌크선 상승이 나타났으며 탱커(VLCC), 수에즈막스 등의 지수들이 모두 상승했습니다. 반면 중고선가지수는 단기적 횡보세를 보이고 있어 신규 수주에 대한 기대가 부각되며 전반적인 조선업 업황 센티먼트 회복에 기여한 것으로 보입니다.

3) 수주 증가

지난해 역대급 수주를 쌓아온 조선업황임에도 불구, 올해에도 작년대비 수주 잔고는 소폭 증가한 모습입니다. 현대미포조선은 Exmar LPG로부터 두 번째 암모니아 추진선 2척을 수주했고, 삼성중공업은 그리스 TEN으로부터 탱커 1척을 수주했습니다.

최근 국제 유가 상승, 신조선가 상승 지속, 추가 수주 등이 전반적인 섹터 센티먼트 개선에 기여하고 있는 것 같습니다.

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리노공업의 상승률이 좋습니다.

오늘 주총 소집 공고 공시를 하면서 경영참고사항에 2023년 실적이 나왔습니다.

2023년 시장 컨센 대비 이익률 개선이 눈에 띄네요. 4분기 OPM은 50%가 넘었습니다.

아래 내용 참고하십시요

SOL 반도체후공정 (종목코드: 475310) 의 구성 종목입니다.

SOL AI반도체소부장 (종목코드: 455850) 의 구성 종목 현황도 공유드립니다.

#CPI전체크사항 #VolatilityAlert

전일 미국 증시는 다우 +0.12%, 나스닥 -0.41%, S&P500 -0.11%로 혼조 마감했습니다.

미국 증시는 오늘 밤 CPI 발표를 대기하면서 관망세가 강해진 모습입니다.

이번주는 CPI 발표가 가장 중요한 이벤트가 될 것 같은데요. CPI 발표 전에 몇 가지 알고 있어야 할 부분을 정리해 봤습니다.

1) 파월 의회 보고 이후 금리 인하 기대 재상승

현재 시장은 6월 금리 인하를 유력하게 보고 있습니다(6월 금리 인하 확률 69.7%). 최근 금리 인하 기대감이 다시 높아지고 있는 점을 감안하면, CPI 등 주요 경제 지표 발표로 인한 변동성이 다소 높아질 수 있을 듯 합니다.

2) CPI 발표당일 S&P500 변동폭 +-0.8% 까지 상승

지난 9월 0.5% 수준이었던 발표당일 변동폭이 상승한 모습입니다. 인플레이션과 금리 경로에 대한 해석이 크게 갈리면서 경제 데이터 발표 시마다 시장은 갈팡질팡하는 모습을 보이고 있습니다.

3) 전일 뉴욕 연준 장기 기대인플레(3년, 5년) 상승은 우려 요인

파월이 의회보고에서 인플레 진전에 대해 긍정적으로 말했던 근거 중 한가지가 장기인플레는 잘 고정되어 있다는 것이었습니다. 하지만 전일 발표된 뉴욕 연준 장기인플레가 상승한 것은 인플레 경로에 대한 불확실성 시사한다는 점에서 우려 요인으로 작용할 수 있습니다.

4) 2월 미국채 금리 급등의 원인은 강한 근원 서비스 물가

연준은 최근 헤드라인 CPI 보다 근원 CPI, 그 중에서도 서비스 물가를 중시하고 있습니다. 이번 발표 때 근원 서비스 물가가 강한 모습을 보인다면 시장은 단기적으로 리스크오프가 될 가능성이 있습니다.

정리해보면.. 파월이 의회 보고에서 도비시한 모습을 보인 이후로 시장은 금리 인하에 대한 기대감을 다시금 높여왔습니다. 하지만 이런 모습은 역으로 강한 CPI, 특히 근원 서비스 물가가 강하게 발표될 경우 변동성 확대 요인입니다. 전일 발표된 뉴욕 연준 장기 기대인플레이션도 이번에 상승하는 모습을 보여 이번 CPI 가 예상보다 강하게 발표될 가능성도 존재합니다. 지난달 CPI가 강하게 발표됐을 때 금리가 급등하면서 시장 변동성 확대됐던 사례가 있어 이번에도 신중한 접근을 권고 드립니다.

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어제 리노공업 실적 발표 이후 애널리스트들의 실적 리뷰와 함께 TP 상향조정이 눈에 띕니다.

리노공업에 대한 애널리스트 코멘트 정리드립니다. 참고하십시요.

2월 CPI 세부 내용

CPI mom 0.4% 부합

Food mom 0.0%
Energy mom 2.3%
Goods mom 0.1%
Service mom 0.5%
Shelter mom 0.4%

지수 선물 상승세

#무난한CPI #기술주반등성공

전일 미국 증시는 다우 +0.61%, 나스닥 +1.54%, S&P500 +1.12%로 상승 마감했습니다.

전일 CPI는 시장 예상치에 부합하거나 소폭 상회하는 모습을 보였습니다(mom 발표 0.4% 예상 0.4%/ yoy 발표 3.2% 예상 3.1%)

헤드라인 보다 더 중요한 세부 내용을 살펴보면, 끈질긴 물가의 원인으로 우려했던 주거비는 지난달 대비 상승률이 둔화되었고, 에너지 가격의 반등은 최근 유가 상승으로 어느정도 예상되었던 부분이어서, 시장은 크게 놀라지 않은 모습입니다.

6월 금리 인하 확률 또한 68.3%로 CPI 발표 후, 크게 변동이 없는 모습입니다.

물가발 단기 불확실성이 해결되고 오라클이 예상을 상회하는 실적을 발표 후 장중 11.7% 급등하면서 미국 증시는 기술주 중심으로 상승했습니다.

엔비디아는 7.2% 상승하며 3거래일만에 반등에 성공했습니다. 마이크로소프트와 아마존은 각각 2.7%, 2.0% 상승했습니다.

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- 美 노조, USTR에 “中 선박에 항만료 부과” 청원… 한국 조선업 수혜 주목 (문화일보, '24.03.13)

- 미중 이번에는 조선 부분에서 전쟁, 한국에 불똥 튈 수도 (뉴스1, '24.03.13)

- Shipbuilding: the new battleground in the US-China trade war (Financial Times, '24.03.12)

지난해 중국은 전세계 선박 건조량의 50.2%, 신규 수주량의 66.6%를 차지했습니다.
하지만, 다들 아시겠지만, 가격 경쟁력을 앞세운 벌크선 위주의 물량 공세이지요

한국 조선사들은 탱커, 컨테이너선, 친환경 선박 등 고부가 가치 선박 위주로 포트폴리오를 강화하고 있습니다.

그리고 2024년 2월 기준, 중국을 제치고 수주량에서는 1위를 되찾았다는 기사도 보셨을거 같구요.

최근 미국 철강노조를 포함하는 5개 노조가 해운/조선 분야에서 중국의 불공정 경쟁을 조사해달라는 청원을 했습니다.
이에 한국의 조선업에 대한 영향도 생각해봐야할 것 같은데요,

우선 아직까지 구체적은 내용은 없기에 모니터링해볼 필요는 있습니다만,
다음과 같이 생각해볼 수 있겠습니다.

1) 모든 선종에 대한 규제인가?
- 한국 조선업에는 긍정적일 수 있겠습니다. 중국이 현재는 벌크선에 집중하고 있지만, 중장기적으로 기술력을 확보한다면 고부가가치선에서도 경쟁이 있을 수 있으니깐요, 한국 기업들에게는 잠재적 경쟁자가 없어진다는 측면에서 좋지 않을까 싶습니다.

2) 중국에서 수입하는 후판, 제동이 걸리나?
- 이 부분은 조금 고민이 필요해보입니다. 작년 중국으로부터의 후판 수입이 증가했고, 이에 조선사들은 원가 관리가 수월했는데, 만약 이 부분에 제동이 걸린다면, 고민은 될 수 있겠습니다.
- 현재 상반기 조선용 후판 가격의 협상이 진행 중이며, 최근 철광석 가격이 오른 것을 감안하면 국내 후판 가격 인상될 가능성 높지만, 그 폭은 크지 않을 것이라는 것이 시장의 의견인 것 같습니다.
- 다만, 작년 충원된 해외 인력들이 숙련되고 하반기 즈음 주요한 공정에 투입된다면 인건비 하락 가능성이 높게 예상되고 있다는 점은 긍정적입니다.

최근 신조선가 상승과 국내 대형조선사들의 연간 목표의 약 30~50% 수주 달성 등을 고려해본다면,
최근의 시장 상승에서 약간은 소외되어 밸류에이션의 부담이 없다는 것을 고려해본다면, 조선 업종에 관심을 좀 더 가져도 좋지 않을까 생각됩니다.

SOL 조선TOP3플러스 (종목코드: 466920) 구성종목 현황

#PPI,소매판매대기 #기술주차익실현

전일 미국 증시는 다우 +0.10%, 나스닥 -0.54%, S&P500 -0.19%로 다우를 제외하고 하락 마감했습니다.

미국 증시는 전일 CPI발표 이후 안도감에 크게 상승한 후 기술주 중심으로 차익 실현이 나타났고, PPI와 소매판매를 대기하며 신중한 모습을 보였습니다.

엔비디아는 -1.1% 하락했습니다.

AI대장주인 엔비디아의 주가와 행보에 관심 높아지는 가운데, 시장은 18-21일 예정된 엔비디아의 AI개발자 컨퍼런스(GTC)를 대기중입니다.

한편, 목요일 밤에 PPI와 소매판매 발표가 예정된 가운데, 시장은 신중한 모습을 보이고 있습니다.

최근 CPI 가 끈질긴 모습을 보이면서, CPI의 선행지표 성격이 있는 PPI의 중요도가 커졌고, 연준이 고금리를 장기간 유지하면서 미국 경기 성장 동력을 확인할 수 있는 소매판매에 대한 확인 심리도 강해지고 있는 것으로 보입니다.

달러트리가 예상치를 하회하는 실적을 발표하면서 -14.2% 하락한 부분도 경기에 대한 우려를 키우면서 소매판매 지표에 대한 관심을 높이고 있습니다.

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