"지정학적 리스크 고조 + 견조한 고용지표 = 빅테크 랠리(???) (feat.FOMO)"

전일 미국 증시는 다우 +0.54%, 나스닥 +1.35%, S&P500 +0.88%로 상승 마감했습니다.

어제는 섹터 분위기와 매크로 분위기가 서로 상반된 모습을 보였습니다.

전일 증시 상승은 반도체 빅테크가 견인했습니다. TSMC, 퀄컴, 애플은 각각 9.81% 4.29%, 3.26% 상승했습니다.

TSMC 실적이 예상치를 상회하면서 시장내에 반도체 섹터에 대한 자신감 강화가 나타났습니다.

애플은 BofA가 매수로 상향하면서 상승했습니다. BofA는 생성형AI 기능을 사용하기 위한 아이폰 업그레이드 수요가 강력할 것으로 전망했습니다.

한편, 전일 매크로 차원에서의 리스크는 확대되는 모습을 보였습니다. 주간실업수당청구건수는 2022년 9월 이후 최저치를 기록하면서 노동시장이 견조한 모습을 보였고, 미국 10년물 금리는 전일대비 4bp 상승한 4.14% 기록했습니다. 바이든 대통령이 후티에 대한 공격을 지속할 것으로 발표하면서, 홍해발 지정학적 긴장은 더 고조됐습니다. WTI는 전일대비 1.9% 상승했고, 컨테이너운임지수(아시아 → 유럽 기준)는 7주 연속 상승 중입니다.

매크로 리스크가 고조되는 상황에, 지수가 큰 폭으로 상승하는 모습은 다소 아이러니하기도 합니다. 실적시즌이라 개별 섹터에 대한 기대감도 영향력이 커지긴 했습니다만, 블룸버그에서는 헷지펀드들의 FOMO를 지적하고 있네요.

(아래) 헷지펀드들의 나스닥100 선물 롱포지션 보유량이 7년래 최고 수준입니다. 최근 나스닥100으로 대표되는 대형 테크기업들의 주가가 큰폭으로 상승했지만, 나스닥100을 사지 않으면 다른 벤치마크를 하회하는 성적을 낼 수 있다는 우려에 계속 매수를 늘리고 있다는 겁니다.

불확실성이 최근 확대되고 있는 모습이어서,, 주도테마(ex.나스닥100, AI반도체 등)와 안전자산(ex.초단기채권)을 활용한 바벨전략이 당분간 유의미한 투자전략이 될 수 있을 것 같습니다.

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최근 유럽탄소배출권 가격의 하락세가 두드러 지고 있습니다. 크게 3가지 요인들이 중첩되어 있는 것으로 보여집니다.

1) 천연가스 가격 하락에 따른 석탄 수요 둔화
2) 유로존의 신재생에너지 발전량 증가 전망
3) 유로존의 경기 침체(산업생산 부진) 등 중첩되었기 때문이라고 봅니다.

COP28에서의 화석연료 문구 퇴출 이슈도 센티에 영향을 주고 있다고 생각합니다.

향후 방향성 또한 긍정적, 부정적 요인들이 동시에 산개되어 있어 시장에 혼란을 주고 있는 것으로 파악됩니다.

현재로써는 유럽 탄소배출권은 단기적으로는 하방압력에 노출되어 있다고 생각합니다. 유로존의 경기 침체가 이어지고 있으며 에너지 가격 하방 압력 가중, 신재생에너지 발전의 표율 증가 등이 부각되고 있다고 봅니다.

또한 기업의 입장에서는 탄소배출권은 비용이기 때문에 정부 입장에서도 가격에 큰 변동을 주기는 어려울 것으로 보여집니다. 2026년까지 이어지는 무상 할당 제도 또한 부담입니다.

다만, 해당 자산이 넷제로 정책을 추진하기 위해서 동반 성장해야 한다는 것은 틀림없다고 생각합니다.

덧붙여 친환경 정책을 우직하게 끌고 나가고 있는 EU 내에서도 정책적인 변수는 아직까지 부재한 것으로 보여집니다. 장기적 우상향할 수 있는 자산이 될 수 있을 것으로 보여집니다.

유럽탄소배출권의 가격 레벨이 최근 약 2개년 동안의 박스 하단에 근접했습니다(2022년 우크라이나 전쟁 발발 직전까지 하락함). Trading 자산으로써의 Test 구간에 직면했다고 판단합니다.

보내드리는 자료를 참고 부탁드립니다.

당사 라인업 상품
SOL 유럽탄소배출권선물S&P(H) (400580)
SOL 유럽탄소배출권선물인버스ICE(H) (459370)

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<이번주 경제 일정>

월요일 - 컨퍼런스보드 경기선행지수
실적발표: 유나이티드항공, 자이언스뱅코프

화요일 - 실적발표: 존슨앤존슨, P&G, 넷플릭스, 텍사스인스트루먼트, GE, 3M

수요일 - 마킷 PMI
실적발표: 테슬라, ASML, IBM, AT&T

목요일 - 한국 GDP
신규주택판매
주간 신규 실업수당청구건수
실적발표: 인텔, 스타벅스, AA

금요일 - PCE물가지수
실적발표: 캐터필러, 아메리칸익스프레스

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전반적으로 요즘 의료기기 종목들의 주가 흐름이 좋지 않습니다만,

제이시스메디칼(287410)이 하락폭이 오늘 유독 크네요,

제이시스메디칼의 글로벌 판매 파트너사인 Cynosure가 루트로닉에 인수되었다는 소식 때문으로 보입니다.

루트노닉은 아시겠지만, 피부미용의료기기 기업중 하나로 지난해 한앤컴퍼니에 인수되었고 공개매수 이후 상장폐지되었습니다.

아무래도 루트로닉이 판매사인 Cynosure를 인수했기 때문에 제이시스메디컬의 RF 기기인 '포텐자'를 루트로닉의 '지니어스'로 대체할 수 있다는 리스크가 오늘 하락의 이유인 것으로 보입니다.

이와 관련한 리스크는 존재하겠지만, 새로운 파트너쉽을 잘 확보하고, 현재의 성장 동력을 유지한다면 오히려 지금의 하락이 좋은 기회일 수도 있다는 의견이 있네요.

제이시스메디칼은 SOL 의료기기소부장 (종목코드: 464610)의 주요 종목으로 약 7.3%의 비중을 차지하고 있습니다.

SOL 의료기기소부장 (46410) 구성종목현황 (1/22)

[제이시스메디칼(287410)/ BUY(유지) / TP 1.6만원(유지)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 오히려 좋을 수도

▶ 제이시스메디칼 파트너사 Cynosure가 루트로닉에 인수되었다 보도됨. 2019년 CD&R에 2억 달러에 인수된 Cynosure는 인수 5년차에 2.6억 달러 재매각. 2019년 PE였던 CD&R에 매각되었기에 Cynosure에 대한 재매각은 예견된 수순. 동사의 포텐자 판매 계약은 2025년까지 유지

▶ 2023E 제이시스메디칼 Cynosure향 매출액 16%. Cynosure는 현재 포텐자 판매에 주력하고 있으며, 중국 품목 허가 대기 중. 다만 중장기적으로 제이시스메디칼 포텐자를 루트로닉 RF 제품인 지니어스로 대체 가능, 새로운 파트너십에 대한 고민 필요. 2023년 중국 최대 필러 업체인 Imeik와 Reveal Lasers 등 신규 파트너사 유치하여 제품력 입증. Cynosure 계약 해지 시, 포텐자에 대하여 지역별로 네트워크 기반 있는 신규 파트너십 가능성도 열리게 됨

▶ 2024E 실적 성장의 동력은 1) 덴서티 판매량 증가에 따른 매출액 성장과 GPM 개선, 2) ITC 소송 종료에 따른 일회성 비용 감소. 2024E 매출액 1,764억원(YoY +22%), 영업이익 545억원(YoY +38%) 추정

▶ 2024E EPS에 적정 PER 30배 산정한 적정주가 16,000원 유지. Downside risk는 Cynosure가 계약 기간 동안 의도적으로 판매량 감소할 수 있으나, MOQ 계약을 통해 최소 구매 수량을 강제

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3Hua2EW >

* 텔레그램 채널 링크 < https://t.me/alexppark >

#S&P500신고점경신 #BOJ,ECB통화정책대기 #지정학갈등지속

전일 미국 증시는 다우 +0.36%, 나스닥 +0.32%, S&P500 +0.22%로 상승 마감했습니다.

미국 증시는 지난주 금요일 신고점 경신한 후 자신감을 강화하며 이번주에도 상승을 이어나갔습니다.

시장은 오늘까지 진행되는 BOJ 통화정책회의와 목요일 예정된 ECB 통화정책회의, 금요일 발표될 미국 PCE물가지수를 대기 중입니다. 이번 회의 때 큰 정책 변화는 기대하지 않는 분위기이지만, BOJ와 ECB총재의 발언에 따라 외환시장과 더 나아가 자산 시장 변동성이 확대될 가능성이 있습니다.

지난주 국채 가격이 하락하면서, 국채 시장은 반발 매수세가 유입 중입니다. 미국채 10년물 가격은 전일대비 4bp 하락한 4.1%를 기록했습니다. JPM과 모건스탠리의 국채 매수 추천도 시장 매수를 확대했습니다. JPM과 모건스탠리는, 시장이 신규임차인반복임대지수(NTTR) 하락 등 인플레이션 완화 신호를 놓치고 있다며 금리 하락 가능성을 제시했습니다.

한편, 홍해발 지정학적 갈등이 지속되면서 물류차질우려가 확대되고 있습니다. 유가는 전일대비 2.1% 상승한 74.8달러를 기록했습니다.

금리 인하에 대한 기대는 어느정도 조정이 이루어졌기 때문에, 시장은 당분간 '경기'라는 변수를 더 유심히 볼 것으로 생각됩니다("인하 빨리 안해도, '경기'만 버티면 괜찮다"고 생각할 듯 합니다). 현재는 연착륙 쪽으로 다수 의견이 형성되어 있지만, 리스크가 아예 사라진 것은 아니므로, 지정학적 리스크로 인한 파급효과(ex.물류대란), 연체율 상승 등 리스크 확대의 조짐이 나타난다면 주의가 필요합니다.

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#주요국금리인하시기 #ECB통화정책회의,PCE발표대기 #트럼프당선시나리오

전일 미국 증시는 다우 -0.25%, 나스닥 +0.43%, S&P500 +0.29%로 마감했습니다.

미국 증시는 신고점을 경신하면서, 차익 매물 출회에 상승폭이 제한되는 모습입니다.

일본은행이 단기금리를 -0.1%로 유지하면서 달러인덱스는 소폭 상승한 103.56을 기록했습니다.
(금리는 동결됐지만 마이너스금리 종료에 대해서는 긍정적으로 발언했습니다.)

최근 시장은 각국 중앙은행이 언제 정책 전환을 시작할지 관심이 커진 모습입니다. 현재 시장 내 형성되어 있는 주요국 중앙은행의 기준금리에 대한 전망은 아래와 같습니다. 가장 빨리 금리 인하가 예상되는 지역은 유럽입니다.

미국: 3월까지 5.5% 동결 전망. 5월 첫 금리 인하 확률 85.7%

캐나다: 이번 회의 5% 동결 전망. 6월 이전 첫 금리 인하 전망.

유럽: 이번 회의 4.5% 동결 전망. 4월 첫 금리 인하 전망.

일본: 이번 회의 -0.1% 동결. 4월 마이너스 금리 종결 가능성.

한편, 지난 아이오와주 코커스에서 압승한 트럼프가 뉴햄프셔 예비선거에 나서면서, 시장은 트럼프 당선 시나리오의 영향을 고민하고 있습니다.

골드만삭스는 트럼프 당선시, 달러와 국채금리가 상승할 것이라고 전망했고, TD증권은 "시장이 세금, 성장, 적자, 규제, 지정학적 요인과 관세 영향에 초점을 맞출 것이고, 법인세가 낮아질 것이라는 기대에 주식은 상승할 수 있다"고 전망했습니다.

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#중국지준율인하 #캐나다은행금리동결 #제조업지수서프라이즈 #넷플릭스신규가입자최대

전일 미국 증시는 다우 -0.26%, 나스닥 +0.36%, S&P500 +0.08%로 마감했습니다.

미국 증시는 넷플릭스(+10.7%), ASML(+8.85%) 등 나스닥 구성 종목 실적이 긍정적으로 발표되면서 나스닥 중심 센티먼트 개선이 나타났습니다.

넷플릭스, ASML 실적 잘 나왔습니다. 넷플릭스 신규 가입자 수는 1,310만 명이라는 기록적인 수준으로 발표됐고, ASML 4분기 실적은 매출, 순이익 각각 12.6%, 12.7% 상승하며 컨센서스를 상회했습니다.

한편, 텍사스인스트루먼츠와 AT&T는 실적 발표 이후 실망감에 하락했습니다. 텍사스 인스트루먼츠는 매출이 컨센서스를 하회하고 가이던스도 낮은 수준으로 제시되면서 -2.45% 하락했고, AT&T는 매출은 컨센서스를 소폭 상회했으나, 순이익과 가이던스가 기대치를 하회하면서 -2.91% 하락했습니다.

매크로 측면에서는, 중국 지준율 인하와, 미국 제조업 지수 서프라이즈가 화두입니다.

중국은 전일 2월 5일부터 지준율을 0.5%P 인하해 시장에 1조위안(약 186조원) 정도의 유동성을 공급할 것이라고 발표했습니다. 중국은 지난해 3월, 9월 인하 당시 0.25%P 씩 지준율을 조정했는데, 이번 0.5%P 조정을 통해 경기부양의지를 강조하려는 것으로 시장에서 보고 있습니다. 상해종합지수는 전일 1.8% 상승했습니다.

미국 제조업 PMI는 예측치인 47.9를 크게 상회하는 50.3으로 발표됐습니다. 이번 발표치가 15개월만에 가장 높은 수준이어서, 시장에서는 '연착륙+제조업회복' 기대감이 확대될 수 있을 것 같습니다.

캐나다 은행은 전일 기준금리를 5%로 동결했습니다. "근원인플레를 우려하고 있다. 추가 금리인상을 배제한 것은 아니다"라며 매파적인 코멘트도 덧붙였습니다. 시장은 최근 각국 중앙은행의 행보에 주목하고 있는 상황이어서, 캐나다 은행의 매파적인 스탠스는 글로벌 금리 상승 압력으로 작용할 수 있을듯합니다. 미국 10년물 금리는 전일대비 4bp 상승한 4.18%를 기록했습니다.

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#ECB금리동결 #미국GDP성장률둔화 #신규실업수당청구건수증가 #인텔가이던스하향

전일 미국 증시는 다우 +0.64%, 나스닥 +0.18%, S&P500 +0.53%로 상승 마감했습니다.

테슬라는 "시장이 우려하던대로" 컨센서스를 하회하는 순이익을 발표하면서 장중 -12.13% 하락했습니다.

테슬라가 실적 발표회에서 향후 가격인하와 순익구조, 전기차 시장 전망 등 시장이 궁금해하는 부분의 언급을 피하면서 외국계 IB는 테슬라 목표 주가를 줄하향했습니다.

시장의 기대가 너무 높았던 걸까요? 인텔 4분기 실적은 시장 컨센서스를 소폭 상회했지만, 24년 가이던스가 시장 기대를 하회하면서 장외에서 -9.97% 하락 중입니다.

전일 미국 10년물 금리는 1) 미국 GDP 속보치 전분기 대비 둔화, 2)신규실업수당청구건스 전주대비 증가에 전일대비 6bp 하락한 4.12%를 기록했습니다.

미국 GDP 성장률 속보치는 3.3% yoy로 발표됐습니다. 전분기 확정치인 4.9% 보다는 크게 둔화되고, 시장 예상치인 2.0%는 크게 상회했습니다. "확실히 둔화되고 있으나, 예상보다는 견조한 모습"에 시장은 반겼습니다. 여기에 지난주대비 2만 5천건 늘어난 신규실업수당청구건수도 경기 둔화 시그널로 받아들여졌습니다.

한편, ECB도 캐나다 은행에 이어 기준금리를 4.5%로 동결했습니다. 라가르드 총재는 "근원 인플레이션의 하락세가 지속되고 있다. 인플레이션이 목표치에 '지속 가능하게' 도달할 것이라 확신하기 위해서는 인플레이션 둔화가 더 진행되어야 한다. 금리 인하 논의는 시기상조" 등 금리 인하에 대해 다소 소극적인 스탠스를 보였습니다.

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좋은 금요일 저녁 시간 보내고 계신가요? IRP, 연금저축과 더불어 절세계좌 삼총사 중 막내격인 ISA에 대한 내용을 이야기 해봤습니다! ETF 투자하시는 분들은 꼭 들으셨으면 하는 내용입니다!!

<이번주 경제 일정>

화요일 - 소비자신뢰지수
JOLTs 고용 보고서
실적발표: GM, 시스코

수요일 - ADP 고용
실적발표: 마이크로소프트, 알파벳, AMD, 스타벅스

목요일 - FOMC 기자회견
ISM 제조업
실적발표: 퀄컴

금요일 - 실업률, 비농업고용
미시간대 기대인플레이션
실적발표: 애플, 아마존, 엑슨모빌

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