❓ Что такое ЛДВ, и почему её урезают
🎓 ЛДВ - льгота на долгосрочное владение ценными бумагами, приобретенными после 1 января 2014 года. Освобождает от НДФЛ при продаже/погашении касается тех, кто держит бумагу больше трех полных лет. Вычет - в переделах 3 млн в год, на эту максимальную сумму может быть уменьшена налоговая база. Альтернатива - ИИС типа Б, где применяется аналогичный механизм.
К чему применяется ЛДВ сейчас:
▪️ Акции, облигации, БПИФ с обращением на рос. биржах;
▪️ ПИФы, управляемые российскими УК;
▪️ Иностранные акции, облигации, ETF, торгуемые на СПБ или Мосбирже;
▪️ Доход от валютной переоценки.
❌ НЕ применяется к драгметаллам, валюте, дивидендам и купонам, товарным позициям, зарубежным ЗПИФ, внебиржевым сделкам.
Что предложил вчера Минфин?
⛔️ Изъять из НК РФ льготы по иностранным бумагам и фондам. Исключение - страны ЕАЭС: Армения, Белоруссия, Казахстан, Киргизия. Исключение так себе: все бумаги из ЕАЭС - это Казмунайгаз (KMG@KT), Казатомпром (CAP@GS), банк Kaspi (KSPI@GS), облигации Казахстана и Белоруссии (последние по факту зависят от российского бюджета).
Какие бумаги затронет отмена ЛДВ в случае принятия?
🌐 Все расписки, выпущенные иностранными эмитентами: YNDX, TCSG, FIVE, OZON, VKCO, AGRO, HHRU, POLY, ETLN, GLTR, QIWI и др., а также популярные акции на СПБ бирже - Tesla, Alibaba, Apple и т.д.
🧐 Вероятность принятия поправок считаю высокой: это часть общей концепции отказа от предоставления льгот по недружественным бумагам. Мотив решения чисто политический, поскольку дополнительная экономия для бюджета будет копеечной. Например, обороты на СПБ бирже в мае упали на 72% г/г. (к 2021 г. еще больше).
💼 Для большинства инвесторов не вижу большой трагедии - мало кто покупает бумаги, исходя из наличия льгот. Гораздо важнее существующие инфраструктурные риски по распискам - они все еще актуальны.
🎓 ЛДВ - льгота на долгосрочное владение ценными бумагами, приобретенными после 1 января 2014 года. Освобождает от НДФЛ при продаже/погашении касается тех, кто держит бумагу больше трех полных лет. Вычет - в переделах 3 млн в год, на эту максимальную сумму может быть уменьшена налоговая база. Альтернатива - ИИС типа Б, где применяется аналогичный механизм.
К чему применяется ЛДВ сейчас:
▪️ Акции, облигации, БПИФ с обращением на рос. биржах;
▪️ ПИФы, управляемые российскими УК;
▪️ Иностранные акции, облигации, ETF, торгуемые на СПБ или Мосбирже;
▪️ Доход от валютной переоценки.
❌ НЕ применяется к драгметаллам, валюте, дивидендам и купонам, товарным позициям, зарубежным ЗПИФ, внебиржевым сделкам.
Что предложил вчера Минфин?
⛔️ Изъять из НК РФ льготы по иностранным бумагам и фондам. Исключение - страны ЕАЭС: Армения, Белоруссия, Казахстан, Киргизия. Исключение так себе: все бумаги из ЕАЭС - это Казмунайгаз (KMG@KT), Казатомпром (CAP@GS), банк Kaspi (KSPI@GS), облигации Казахстана и Белоруссии (последние по факту зависят от российского бюджета).
Какие бумаги затронет отмена ЛДВ в случае принятия?
🌐 Все расписки, выпущенные иностранными эмитентами: YNDX, TCSG, FIVE, OZON, VKCO, AGRO, HHRU, POLY, ETLN, GLTR, QIWI и др., а также популярные акции на СПБ бирже - Tesla, Alibaba, Apple и т.д.
🧐 Вероятность принятия поправок считаю высокой: это часть общей концепции отказа от предоставления льгот по недружественным бумагам. Мотив решения чисто политический, поскольку дополнительная экономия для бюджета будет копеечной. Например, обороты на СПБ бирже в мае упали на 72% г/г. (к 2021 г. еще больше).
💼 Для большинства инвесторов не вижу большой трагедии - мало кто покупает бумаги, исходя из наличия льгот. Гораздо важнее существующие инфраструктурные риски по распискам - они все еще актуальны.
🤷♂️ Что делать, когда нет ясности?
📈 После ралли, которое в марте начал Сбер со своими дивидендами, мы видим попытки уйти в коррекцию. Но быки-оптимисты пока держат удар. Вчерашняя просадка на катастрофе в Н.Каховке была выкуплена - в основном за счет притока реинвестируемых дивидендов. Подогревают интерес к покупкам и ожидание дальнейших выплат от Лукойла, Татнефти, Роснефти, МТС и др.
⚔️ Если смотреть на рынок как на поле боя, то на нем сейчас бьются между собой две силы: геополитика и дивиденды. Первая толкает котировки вниз, вторая заливает негатив деньгами. Сегодня шансы победить и у геополитики, и у дивидендов - 50/50.
Выходом из этого клинча может быть:
▪️ Боковик с консолидацией в коридоре 2600 - 2800 по Мосбирже, с поддержкой со стороны поступающих дивидендов;
▪️ Обострение геополитики до такой степени, что дивидендное ралли (по календарю - до конца июля) будет прервано досрочно.
❓Какой вариант сработает - гадать не вижу смысла. События могут произойти любые, сметя со стола весь наш фундаментальный и технический анализ. В условиях такой неопределенности, в нашей стратегии должен быть заранее прописан алгоритм хеджирования рисков, например, в таком виде:
1️⃣ Не делать агрессивную ставку на рынке акций, пока не определился тренд (я временно свел к минимуму активность на рос. фонде);
2️⃣ Обеспечить валютную диверсификацию портфеля (пропорции у каждого свои);
3️⃣ Иметь достаточно кэша и ликвидных защитных активов для участия в распродаже, но только когда тренд станет понятен.
📈 После ралли, которое в марте начал Сбер со своими дивидендами, мы видим попытки уйти в коррекцию. Но быки-оптимисты пока держат удар. Вчерашняя просадка на катастрофе в Н.Каховке была выкуплена - в основном за счет притока реинвестируемых дивидендов. Подогревают интерес к покупкам и ожидание дальнейших выплат от Лукойла, Татнефти, Роснефти, МТС и др.
⚔️ Если смотреть на рынок как на поле боя, то на нем сейчас бьются между собой две силы: геополитика и дивиденды. Первая толкает котировки вниз, вторая заливает негатив деньгами. Сегодня шансы победить и у геополитики, и у дивидендов - 50/50.
Выходом из этого клинча может быть:
▪️ Боковик с консолидацией в коридоре 2600 - 2800 по Мосбирже, с поддержкой со стороны поступающих дивидендов;
▪️ Обострение геополитики до такой степени, что дивидендное ралли (по календарю - до конца июля) будет прервано досрочно.
❓Какой вариант сработает - гадать не вижу смысла. События могут произойти любые, сметя со стола весь наш фундаментальный и технический анализ. В условиях такой неопределенности, в нашей стратегии должен быть заранее прописан алгоритм хеджирования рисков, например, в таком виде:
1️⃣ Не делать агрессивную ставку на рынке акций, пока не определился тренд (я временно свел к минимуму активность на рос. фонде);
2️⃣ Обеспечить валютную диверсификацию портфеля (пропорции у каждого свои);
3️⃣ Иметь достаточно кэша и ликвидных защитных активов для участия в распродаже, но только когда тренд станет понятен.
Что делаете со своим российским портфелем сейчас?
Anonymous Poll
23%
Добираю длинные позиции, жду продолжения роста
8%
Режу лонги, жду коррекции
21%
Ничего не делаю, жду определенности
30%
Ничего не делаю, потому что позиции открыты в долгую
2%
Встал в шорт по российским активам
8%
Наблюдаю за российским рынком с забора
9%
Мой ответ отсутствует в списке
👨💻 Русская народная мудрость гласит, что на каждую хитрую гайку найдётся болт с левой резьбой. Потанинский Росбанк нашел свой болт для снижения санкционных рисков и запустил услугу для проведения трансграничных расчетов в криптовалюте.
🏦 В данный момент банк тестирует пилотные транзакции. Система будет работать следующим образом: компания из РФ, желающая расплатиться за иностранную продукцию в крипте, должна закрепить этот факт в договоре с зарубежным поставщиком, котрый выставляет счет с указанием адреса криптокошелька.
🔏После этого компании следует внести средства в рублях на счет в Росбанке и подать заявку на осуществление операции. За приобретение криптовалюты и ее перевод поставщику отвечает посредник финтех-сервис B-Crypto, куда перед этим поступают деньги от банка. Вся процедура осуществляется в рамках правового поля и не противоречат закону о цифровых валютах.
🏦 В данный момент банк тестирует пилотные транзакции. Система будет работать следующим образом: компания из РФ, желающая расплатиться за иностранную продукцию в крипте, должна закрепить этот факт в договоре с зарубежным поставщиком, котрый выставляет счет с указанием адреса криптокошелька.
🔏После этого компании следует внести средства в рублях на счет в Росбанке и подать заявку на осуществление операции. За приобретение криптовалюты и ее перевод поставщику отвечает посредник финтех-сервис B-Crypto, куда перед этим поступают деньги от банка. Вся процедура осуществляется в рамках правового поля и не противоречат закону о цифровых валютах.
❓Почему компании отказываются платить дивиденды
🥸 Сложившиеся годами стереотипы подсказывают нам привычное объяснение: показатели чистой прибыли не позволяют делиться ей с акционерами. Времена изменились, и причины отказывать в выплатах стали куда более разнообразными. Вот отказы от дивидендов за последние 3 дня, и у каждого эмитента - свои причины.
1️⃣ Совет директоров Полюса отозвал собственную рекомендацию по дивидендам за 2022 год, а ГОСА 6 июня не состоялось. Причина - блокирующие санкции - попадание в SDN-List США. Нужна как минимум пауза для “перегруппировки”. Повторное ГОСА 7 июля.
2️⃣ Совет директоров Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год - из-за внешнего управления и невозможности получения выплат иностранными акционерами (Uniper). Похожий случай в ТГК-1.
3️⃣ "Россети" - поручение президента "предусмотреть отказ" от выплаты дивидендов в целях реализация Россетями инвестпрограммы электрификации БАМа и Транссиба.
Посмотрим на другие примеры из этого сезона.
▫️ Газпром - дивиденды выплачены государству в форме налога осенью 2022 г.
▫️ Иностранные компании - TCS Group, X5, Globaltrans, Polymetal, Эталон, Fix Price и др. - есть финансовые возможности, но нет технических - из-за недружественной юрисдикции и ограничений на движение капитала.
▫️ Металлурги - есть деньги на счетах, но платить отказались из-за текущей неопределенности (санкции, падение цен на сталь, временное укрепление рубля в 2022 г.). Также имеет значение разовый “добровольный взнос”. Сохраняются шансы на возобновление выплат во 2П 2023г.
▫️ Норникель - пик инвестиционной программы. Акционерное соглашение с Русалом больше не действует, руки развязаны. Возможно возобновление выплат в 2023 г., при положительном FCF.
▫️ У Алросы тоже инвестиции - 126 млрд рублей на восстановление рудника “Мир”, а также дополнительный НДПИ и готовящиеся санкции против алмазов.
Есть эмитенты, у которых ничего в плане дивидендов не изменилось.
▫️ Яндекс, VK - дивиденды изначально не являются приоритетом, деньги инвестируются в развитие бизнеса.
▫️ Аэрофлот - денег на дивиденды традиционно нет, операционная деятельность субсидируется государством.
▫️ ВТБ - чистый убыток 777 млрд в 2022 г. (без учета “Открытия”). При наличии чистой прибыли в 2023 году, мешают хронические проблемы с достаточностью капитала.
👉 Причины разные, но результат для миноритариев один. Что касается причин отказа, то когда и если потеряет актуальность часть из перечисленных выше (многие из них завязаны на геополитику), то и поводов отказывать в выплатах станет меньше.
🥸 Сложившиеся годами стереотипы подсказывают нам привычное объяснение: показатели чистой прибыли не позволяют делиться ей с акционерами. Времена изменились, и причины отказывать в выплатах стали куда более разнообразными. Вот отказы от дивидендов за последние 3 дня, и у каждого эмитента - свои причины.
1️⃣ Совет директоров Полюса отозвал собственную рекомендацию по дивидендам за 2022 год, а ГОСА 6 июня не состоялось. Причина - блокирующие санкции - попадание в SDN-List США. Нужна как минимум пауза для “перегруппировки”. Повторное ГОСА 7 июля.
2️⃣ Совет директоров Юнипро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год - из-за внешнего управления и невозможности получения выплат иностранными акционерами (Uniper). Похожий случай в ТГК-1.
3️⃣ "Россети" - поручение президента "предусмотреть отказ" от выплаты дивидендов в целях реализация Россетями инвестпрограммы электрификации БАМа и Транссиба.
Посмотрим на другие примеры из этого сезона.
▫️ Газпром - дивиденды выплачены государству в форме налога осенью 2022 г.
▫️ Иностранные компании - TCS Group, X5, Globaltrans, Polymetal, Эталон, Fix Price и др. - есть финансовые возможности, но нет технических - из-за недружественной юрисдикции и ограничений на движение капитала.
▫️ Металлурги - есть деньги на счетах, но платить отказались из-за текущей неопределенности (санкции, падение цен на сталь, временное укрепление рубля в 2022 г.). Также имеет значение разовый “добровольный взнос”. Сохраняются шансы на возобновление выплат во 2П 2023г.
▫️ Норникель - пик инвестиционной программы. Акционерное соглашение с Русалом больше не действует, руки развязаны. Возможно возобновление выплат в 2023 г., при положительном FCF.
▫️ У Алросы тоже инвестиции - 126 млрд рублей на восстановление рудника “Мир”, а также дополнительный НДПИ и готовящиеся санкции против алмазов.
Есть эмитенты, у которых ничего в плане дивидендов не изменилось.
▫️ Яндекс, VK - дивиденды изначально не являются приоритетом, деньги инвестируются в развитие бизнеса.
▫️ Аэрофлот - денег на дивиденды традиционно нет, операционная деятельность субсидируется государством.
▫️ ВТБ - чистый убыток 777 млрд в 2022 г. (без учета “Открытия”). При наличии чистой прибыли в 2023 году, мешают хронические проблемы с достаточностью капитала.
👉 Причины разные, но результат для миноритариев один. Что касается причин отказа, то когда и если потеряет актуальность часть из перечисленных выше (многие из них завязаны на геополитику), то и поводов отказывать в выплатах станет меньше.
🌿 Зеленые облигации Москвы как инвестиционный инструмент
📅 30 мая началось размещение небиржевых зеленых облигаций Москвы. Выпуск целевой - город закупит экологичные электробусы вместо старых дизельных автобусов.
✅ Дата погашения выпуска - 27.05.2025.
✅ Ставка постоянного купона 8,5% годовых, выплаты поквартально.
✅ Кредитный рейтинг Москвы - “А-1” от Эксперт РА и “ААА” от АКРА, прогноз стабильный.
✅ В 2021 году Правительство Москвы уже размещало зеленые облигации для закупки электробусов и постройки метро, тогда их раскупили очень быстро.
💼 Бумаги можно купить и продать только через платформу “Финуслуги” Московской биржи. Облигации не обращаются на биржевых торгах, благодаря чему нет риска снижения стоимости - погашение по цене приобретения 1000 рублей. Но при этом предъявить их к выкупу можно досрочно, без потери накопленного дохода.
👉 На “Финуслугах” не требуется брокерский счет, нет комиссии за покупку, нужна только учетная запись на Госуслугах. Подробнее о зеленых облигациях можно прочитать здесь.
📅 30 мая началось размещение небиржевых зеленых облигаций Москвы. Выпуск целевой - город закупит экологичные электробусы вместо старых дизельных автобусов.
✅ Дата погашения выпуска - 27.05.2025.
✅ Ставка постоянного купона 8,5% годовых, выплаты поквартально.
✅ Кредитный рейтинг Москвы - “А-1” от Эксперт РА и “ААА” от АКРА, прогноз стабильный.
✅ В 2021 году Правительство Москвы уже размещало зеленые облигации для закупки электробусов и постройки метро, тогда их раскупили очень быстро.
💼 Бумаги можно купить и продать только через платформу “Финуслуги” Московской биржи. Облигации не обращаются на биржевых торгах, благодаря чему нет риска снижения стоимости - погашение по цене приобретения 1000 рублей. Но при этом предъявить их к выкупу можно досрочно, без потери накопленного дохода.
👉 На “Финуслугах” не требуется брокерский счет, нет комиссии за покупку, нужна только учетная запись на Госуслугах. Подробнее о зеленых облигациях можно прочитать здесь.
😨 То чувство, когда вы одолжили соседу денег, но не уверены, что что с ними все в порядке.
👌 Сосед обещал, что должок вложен в надежные активы, которые гарантируют его устойчивое финансовое положение, и к тому же приносят процентный доход. Вы, разумеется, тоже рассчитываете выйти из этой истории в плюсе.
⚠️ Проблема в том, что сосед не говорит, во что именно вложены деньги (в числе которых и ваши кровные). В какой валюте они сейчас, и вообще: в сохранности ли, или это только запись в долговой расписке? Может быть, ваш должник уже конвертировал их в рубли, а может, на них куплен новый Лексус или свечной заводик?
💰 Деньги вы дали надолго, и вам остаётся только верить на слово. Ваш сосед - солидный и влиятельный товарищ, дружит с уважаемыми политиками и не последними людьми в администрации. Как тут не поверить?
🔊 Этим утром вышел отчет "Сургута" по РСБУ, и в вашем подъезде слышен вздох облегчения у всех, кто одолжил денег и тоже рассчитывал заработать:
📈 "Кубышка", слава богу, на месте, и даже приросла на 161 млрд руб. (+14% г/г) до 4.29 трлн руб. (капитализация Сургутнефтегаза ок. 1.2 трлн);
📉 Чистая прибыль упала на 88% с 513 млрд до 60.7 млрд - обесценение активов по новому стандарту бухучета, в т.ч. валютная переоценка кубышки. Отсюда и дивиденды 0.8 руб./акц., так расстроившие инвесторов.
💼 Вырисовывается интересная спекулятивная идея. В конце 2022 г. кубышка переоценивалась при курсе 70 руб./$, сейчас 83, и с большой вероятностью год закроем выше. Грубо, если доллар за 2023 год прибавит 20%, оценка кубышки в рублях составит 5.15 трлн vs 4.29 трлн на конец 2022 г. Это положительно скажется на росте операционной и чистой прибыли, и дивиденды по префам за 2023 могут иметь двузначную доходность (от текущей цены 35 руб.). На этих ожиданиях бумага растет с утра на 4.5%.
😕 Вся проблема в поведении соседа, который, даже не сообщает вам, что вложенные деньги не пропали, а вы узнаете об этом только из отчёта! Это лишает вас нервных клеток, которые, как известно, не восстанавливаются. Кстати, валюту кубышки компания так и не раскрыла.
👌 Сосед обещал, что должок вложен в надежные активы, которые гарантируют его устойчивое финансовое положение, и к тому же приносят процентный доход. Вы, разумеется, тоже рассчитываете выйти из этой истории в плюсе.
⚠️ Проблема в том, что сосед не говорит, во что именно вложены деньги (в числе которых и ваши кровные). В какой валюте они сейчас, и вообще: в сохранности ли, или это только запись в долговой расписке? Может быть, ваш должник уже конвертировал их в рубли, а может, на них куплен новый Лексус или свечной заводик?
💰 Деньги вы дали надолго, и вам остаётся только верить на слово. Ваш сосед - солидный и влиятельный товарищ, дружит с уважаемыми политиками и не последними людьми в администрации. Как тут не поверить?
🔊 Этим утром вышел отчет "Сургута" по РСБУ, и в вашем подъезде слышен вздох облегчения у всех, кто одолжил денег и тоже рассчитывал заработать:
📈 "Кубышка", слава богу, на месте, и даже приросла на 161 млрд руб. (+14% г/г) до 4.29 трлн руб. (капитализация Сургутнефтегаза ок. 1.2 трлн);
📉 Чистая прибыль упала на 88% с 513 млрд до 60.7 млрд - обесценение активов по новому стандарту бухучета, в т.ч. валютная переоценка кубышки. Отсюда и дивиденды 0.8 руб./акц., так расстроившие инвесторов.
💼 Вырисовывается интересная спекулятивная идея. В конце 2022 г. кубышка переоценивалась при курсе 70 руб./$, сейчас 83, и с большой вероятностью год закроем выше. Грубо, если доллар за 2023 год прибавит 20%, оценка кубышки в рублях составит 5.15 трлн vs 4.29 трлн на конец 2022 г. Это положительно скажется на росте операционной и чистой прибыли, и дивиденды по префам за 2023 могут иметь двузначную доходность (от текущей цены 35 руб.). На этих ожиданиях бумага растет с утра на 4.5%.
😕 Вся проблема в поведении соседа, который, даже не сообщает вам, что вложенные деньги не пропали, а вы узнаете об этом только из отчёта! Это лишает вас нервных клеток, которые, как известно, не восстанавливаются. Кстати, валюту кубышки компания так и не раскрыла.
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 Ралли на российском рынке забуксовало, индекс Мосбиржи впервые за месяц ушел за неделю ниже нуля (-0.9%), по-прежнему удерживая позиции выше планки 2700 п. (+25% с начала года). Индекс РТС из-за ослабления рубля потерял 2%, а сначала года вырос на 7%. Дивидендный сезон вышел на плато, хотя пока он продолжает поддерживать котировки за счет реинвеста. Без дивидендного фактора, рынок поддался бы геополитическому негативу, который приносит что-то “новенькое” буквально каждый день. Сократил ставку на риск, диверсифицирую валютную структуру, готовлю ликвидный резерв на случай распродаж.
💲 Рубль ослаб к доллару до минимумов начала апреля, в пятницу протестировал уровень 83, евро 89, юань 11.60. Экспортеры продают меньше валютной выручки под дивиденды, а налоговый период наступит только в конце месяца. Продажи юаней из ФНБ на 3.6 млрд руб. в день, роли не играют - объёмы слишком малы (на Мосбирже дневной оборот 150 млрд руб./день). Но и для резкой девальвации причин пока не видно: нефть относительно стабильна, инфляция тоже, а геополитике должно произойти что-то из ряда вон, чтобы обвалить рубль.
🇺🇸 На Американском рост рынке 3 недели подряд, хотя уже умеренный: S&P500 закрывает неделю чуть выше нуля. Рынок труда сильный, но из-за этого инфляция не торопится идти вниз, куда указал ей Дж Пауэлл. Бигтехи (25% веса) продолжают тащить индекс вверх, но если их исключить, получится минус. Один из драйверов - ИИ, в котором одни видят залог будущих прибылей, другие - пузырь, пока однозначно судить рано. Рынок ждет заседания ФРС 14 июня, на котором либо возьмут паузу в ужесточении ДКП, либо повысят ставку, чтобы давить на на инфляцию.
🏆 Топ событий недели
🔸 Банк России в шестой раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 7.5% годовых и рассматривает повышение на ближайшем заседании.
🔸 Сбербанк отчитался по РСБУ за январь-май чистой прибылью 589 млрд руб. Сильные отчеты уже не вдохновляют инвесторов - привыкли к хорошему.
🔸 Сургутнефтегаз отразил в отчете, что кубышка на месте и выросла на 14% до 4.29 трлн рублей.
🔸 Дефицит бюджета РФ в предварительном варианте составил 3.4 трлн руб. при плане на год 2.9 трлн, но на следующий день он “сократился” до 3.05 трлн.
🔸 После попадания в SDN-List, топ-менеджмент Полиметалла подал в отставку, а СД Полюса отозвал свою рекомендацию выплатить дивиденды.
💥 Всем теплых праздничных выходных !
🇷🇺 Ралли на российском рынке забуксовало, индекс Мосбиржи впервые за месяц ушел за неделю ниже нуля (-0.9%), по-прежнему удерживая позиции выше планки 2700 п. (+25% с начала года). Индекс РТС из-за ослабления рубля потерял 2%, а сначала года вырос на 7%. Дивидендный сезон вышел на плато, хотя пока он продолжает поддерживать котировки за счет реинвеста. Без дивидендного фактора, рынок поддался бы геополитическому негативу, который приносит что-то “новенькое” буквально каждый день. Сократил ставку на риск, диверсифицирую валютную структуру, готовлю ликвидный резерв на случай распродаж.
💲 Рубль ослаб к доллару до минимумов начала апреля, в пятницу протестировал уровень 83, евро 89, юань 11.60. Экспортеры продают меньше валютной выручки под дивиденды, а налоговый период наступит только в конце месяца. Продажи юаней из ФНБ на 3.6 млрд руб. в день, роли не играют - объёмы слишком малы (на Мосбирже дневной оборот 150 млрд руб./день). Но и для резкой девальвации причин пока не видно: нефть относительно стабильна, инфляция тоже, а геополитике должно произойти что-то из ряда вон, чтобы обвалить рубль.
🇺🇸 На Американском рост рынке 3 недели подряд, хотя уже умеренный: S&P500 закрывает неделю чуть выше нуля. Рынок труда сильный, но из-за этого инфляция не торопится идти вниз, куда указал ей Дж Пауэлл. Бигтехи (25% веса) продолжают тащить индекс вверх, но если их исключить, получится минус. Один из драйверов - ИИ, в котором одни видят залог будущих прибылей, другие - пузырь, пока однозначно судить рано. Рынок ждет заседания ФРС 14 июня, на котором либо возьмут паузу в ужесточении ДКП, либо повысят ставку, чтобы давить на на инфляцию.
🏆 Топ событий недели
🔸 Банк России в шестой раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 7.5% годовых и рассматривает повышение на ближайшем заседании.
🔸 Сбербанк отчитался по РСБУ за январь-май чистой прибылью 589 млрд руб. Сильные отчеты уже не вдохновляют инвесторов - привыкли к хорошему.
🔸 Сургутнефтегаз отразил в отчете, что кубышка на месте и выросла на 14% до 4.29 трлн рублей.
🔸 Дефицит бюджета РФ в предварительном варианте составил 3.4 трлн руб. при плане на год 2.9 трлн, но на следующий день он “сократился” до 3.05 трлн.
🔸 После попадания в SDN-List, топ-менеджмент Полиметалла подал в отставку, а СД Полюса отозвал свою рекомендацию выплатить дивиденды.
💥 Всем теплых праздничных выходных !
🇷🇺 С наступающим праздником! Подведем итоги недели: какие акции стали фаворитами в индексе Мосбиржи, а какие ушли в минус
👍 Лидеры роста:
🔺 OZON +8.45%
🔺 Сургутнефтегаз пр +8.42%
🔺 Яндекс +7.1%
🔺 Fix Price +4.9%
🔺 Мосбиржа +4.7%
#OZON: на Дне инвестора команда повысила прогноз по росту GMV в 2023 г. с 60 до 70%, подтвердив свои амбиции увеличить долю рынка. IT сектор в целом на этой неделе лучше рынка - отыгрывает отставание.
#SNGSP: несмотря на падение прибыли по РСБУ на 88% за 2022 год, прояснение ситуации с долларовой кубышкой (почти в 4 раза больше капитализации), стало позитивом.
#YNDX добился через суд сохранения листинга на Nasdaq. Торгов там нет, но Яндекс после разделения рассчитывает продвигать и финансировать международный бизнес. Дополнительный позитив - запуск беспилотных такси в Москве. До решения о реструктуризации смотрю на бумагу консервативно.
#FIXP на максимуме с сентября 2022 г. Рост в последние дни - на ожиданиях редомициляции по всем распискам. На днях Fix Price вышел на рынок Монголии. Риск - включение наряду с Магнитом в лист ожидания на исключение из Индекса Мосбиржи и РТС.
#MOEX: динамика объёмов выглядит неплохо. В мае +20,5% г/г (низкая база весны 2022 г.), +4,4% к апрелю. В целом операционный бизнес устойчив, приток физиков на биржу будет продолжаться по иранскому сценарию. Вопрос, какая доля счетов при этом будет активной.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Polymetal -13.5%
🔻 Лукойл -5.4%
🔻 Ростелеком -3.7%
🔻 Полюс -2.1%
🔻 Русал -2%
#POLY: антилидер недели с большим отрывом. Попадание АО “Полиметалл” в SDN List США вынудило топ-менеджмент подать в отставку, но это не главная проблема. После планируемой продажи российских активов, миноритариям на Мосбирже вряд ли сразу будут доступны дивиденды - санкции препятствуют трансграничному движению капитала. Ситуация прояснится после 17 июля, когда должен быть завершен процесс переезда в Казахстан.
#LKOH: после дивгэпа просадка затянулась и в 1.5 раза превысила див. доходность - бумага была перегрета перед отсечкой. Но придет время отыгрывать падение, в т.ч. за счет притока дивидендов после 20 июня. Взгляд в целом нейтральный.
#RTKM - похоже на техническую коррекцию после роста на отчете 2 июня (выручка 2022 г. +12%). Больше ясности появится 30 июня - дивидендное ГОСА.
#PLZL: санкции США, отзыв решения СД о выплате дивидендов, несостоявшееся ГОСА, при этом потери всего 2% за неделю. Фундаментально у компании мало что изменилось. Ждем повторное ГОСА 7 июля.
#RUAL: бумага уже несколько недель под давлением из-за отказа Норникеля в дивидендах и стагнирующих цен на алюминий ($2260 - приближается к текущей себестоимости производства). Но даже сейчас Русал стоит дороже EN+ по P/E.
📊 Вне индекса засветились префы Банка СПБ #BSPBP, +134% за неделю: разговоры об улучшении дивполитики, buyback на 2.5 млрд, а также позитивные прогнозы по прибыли на 2023 г. Инсайд и разгон тоже никто пока не отменял.
👍 Лидеры роста:
🔺 OZON +8.45%
🔺 Сургутнефтегаз пр +8.42%
🔺 Яндекс +7.1%
🔺 Fix Price +4.9%
🔺 Мосбиржа +4.7%
#OZON: на Дне инвестора команда повысила прогноз по росту GMV в 2023 г. с 60 до 70%, подтвердив свои амбиции увеличить долю рынка. IT сектор в целом на этой неделе лучше рынка - отыгрывает отставание.
#SNGSP: несмотря на падение прибыли по РСБУ на 88% за 2022 год, прояснение ситуации с долларовой кубышкой (почти в 4 раза больше капитализации), стало позитивом.
#YNDX добился через суд сохранения листинга на Nasdaq. Торгов там нет, но Яндекс после разделения рассчитывает продвигать и финансировать международный бизнес. Дополнительный позитив - запуск беспилотных такси в Москве. До решения о реструктуризации смотрю на бумагу консервативно.
#FIXP на максимуме с сентября 2022 г. Рост в последние дни - на ожиданиях редомициляции по всем распискам. На днях Fix Price вышел на рынок Монголии. Риск - включение наряду с Магнитом в лист ожидания на исключение из Индекса Мосбиржи и РТС.
#MOEX: динамика объёмов выглядит неплохо. В мае +20,5% г/г (низкая база весны 2022 г.), +4,4% к апрелю. В целом операционный бизнес устойчив, приток физиков на биржу будет продолжаться по иранскому сценарию. Вопрос, какая доля счетов при этом будет активной.
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Polymetal -13.5%
🔻 Лукойл -5.4%
🔻 Ростелеком -3.7%
🔻 Полюс -2.1%
🔻 Русал -2%
#POLY: антилидер недели с большим отрывом. Попадание АО “Полиметалл” в SDN List США вынудило топ-менеджмент подать в отставку, но это не главная проблема. После планируемой продажи российских активов, миноритариям на Мосбирже вряд ли сразу будут доступны дивиденды - санкции препятствуют трансграничному движению капитала. Ситуация прояснится после 17 июля, когда должен быть завершен процесс переезда в Казахстан.
#LKOH: после дивгэпа просадка затянулась и в 1.5 раза превысила див. доходность - бумага была перегрета перед отсечкой. Но придет время отыгрывать падение, в т.ч. за счет притока дивидендов после 20 июня. Взгляд в целом нейтральный.
#RTKM - похоже на техническую коррекцию после роста на отчете 2 июня (выручка 2022 г. +12%). Больше ясности появится 30 июня - дивидендное ГОСА.
#PLZL: санкции США, отзыв решения СД о выплате дивидендов, несостоявшееся ГОСА, при этом потери всего 2% за неделю. Фундаментально у компании мало что изменилось. Ждем повторное ГОСА 7 июля.
#RUAL: бумага уже несколько недель под давлением из-за отказа Норникеля в дивидендах и стагнирующих цен на алюминий ($2260 - приближается к текущей себестоимости производства). Но даже сейчас Русал стоит дороже EN+ по P/E.
📊 Вне индекса засветились префы Банка СПБ #BSPBP, +134% за неделю: разговоры об улучшении дивполитики, buyback на 2.5 млрд, а также позитивные прогнозы по прибыли на 2023 г. Инсайд и разгон тоже никто пока не отменял.
🎬 #кино для ленивых инвесторов
📺 Рекомендация на длинные выходные - еще одна история о превращении стартапа в большой глобальный бизнес: автобиография "Дуэль братьев. История Adidas и Puma" (2016). В фильме хорошо показано, как профессиональные и личные амбиции могут не только породить ожесточенную конкуренцию, но и разжечь огонь ненависти.
⚡️ На судьбу двух братьев и их компании наложилась эпоха Второй мировой войны и фашизма в Германии. Эти трагические события они воспринимали по-разному. К сожалению, история с политическим разладом не закончилась 75 лет назад: Puma и Adidas попрощались с российским рынком. Об этом пару дней назад напомнила новость, что место трехполосного бренда займут ретейлеры из Турции и Ливана.
👉 Фильм особенно будет полезен тем, кто наполняет свой денежный поток реальным бизнесом, не понаслышке знает, что такое отношения с партнерами, и какие ошибки здесь не стоит повторять. А еще это фильм о том, что времена не выбирают. Выбирают образ жизни и следование принципам в это время.
📺 Рекомендация на длинные выходные - еще одна история о превращении стартапа в большой глобальный бизнес: автобиография "Дуэль братьев. История Adidas и Puma" (2016). В фильме хорошо показано, как профессиональные и личные амбиции могут не только породить ожесточенную конкуренцию, но и разжечь огонь ненависти.
⚡️ На судьбу двух братьев и их компании наложилась эпоха Второй мировой войны и фашизма в Германии. Эти трагические события они воспринимали по-разному. К сожалению, история с политическим разладом не закончилась 75 лет назад: Puma и Adidas попрощались с российским рынком. Об этом пару дней назад напомнила новость, что место трехполосного бренда займут ретейлеры из Турции и Ливана.
👉 Фильм особенно будет полезен тем, кто наполняет свой денежный поток реальным бизнесом, не понаслышке знает, что такое отношения с партнерами, и какие ошибки здесь не стоит повторять. А еще это фильм о том, что времена не выбирают. Выбирают образ жизни и следование принципам в это время.
OK.RU
Дуэль братьев. История Adidas и Puma. 2016
Дуэль братьев. История Adidas и Puma (Duell der Bruder - Die Geschichte von Adidas und Puma), 2016
Каждый носит их обувь. А это их история. В начале 20-х годов XX века братья Адольф и Рудольф Дасслеры основали небольшую обувную фабрику в баварском городе…
Каждый носит их обувь. А это их история. В начале 20-х годов XX века братья Адольф и Рудольф Дасслеры основали небольшую обувную фабрику в баварском городе…
📅 Важные события на предстоящей неделе
🇷🇺 12 июня - День России, торги и расчеты на Московской бирже не проводятся. СПб Биржа работает в выходной по особому режиму.
13 июня
📌 Транснефть (#TRNFP) - СД рассмотрит вопрос о дивидендах 2022г
📌 Ленэнерго (#LSNGP) - ГОСА по дивидендам (18,83 руб.).
14 июня
📌 Ашинский МЗ (#AMEZ) - ВОСА по вопросу о делистинге акций.
📌 Мосбиржа (#MOEX) - последний день для покупки под дивиденды.
📺 Форум ПМЭФ - день 1.
15 июня
📌 АФК Система (#AFKS) - финансовые результаты по МСФО за 1кв 2023г
📌 Совкомфлот (#FLOT) - дивидендное ГОСА (4.3 руб.).
📺 Форум ПМЭФ - день 2.
16 июня
📌 Татнефть (#TATN) - дивидендное ГОСА (27.71 руб.)
📌 МГТС (#MGTS) - ГОСА
📺 Форум ПМЭФ - день 3.
🇺🇸 Иностранные акции:
12 июня: Oracle (#ORCL).
15 июня: Adobe (#ADBE), Kroger (#KR).
👀 За чем следить на этой неделе
🌐 Геополитика. Попытки контрнаступления ВСУ в Украине. Последствия катастрофы на Каховской ГЭС, реакция рынка. Диверсии и обстрелы в приграничных регионах РФ. Встреча стран-доноров военной помощи Украине в Брюсселе в формате Рамштайн - 15 июня. Ситуация вокруг Тайваня, поездка госсекретаря США Блинкена в Пекин.
⚠️ Санкции. Содержание и сроки принятия 11 пакета ЕС. Особая позиция Венгрии и Греции. Вторичные санкции против стран, сотрудничающих с РФ. Рассмотрение в Конгрессе США законопроекта о передаче активов Цб РФ Украине.
🇷🇺 ЦБ РФ. Недельная инфляция - 14 июня 19:00мск. ВВП РФ 1кв 2023г - 15 июня 19:00мск. Инфляция в России, риторика о повышении ключевой ставки. Проект введения ИИС-3.
🇺🇸 ФРС. Потребинфляция CPI (май) - 13 июня 15:30мск. Заседание FOMC по ставке - 14 июня 21:00мск, пресс-конференция Дж.Пауэлла - 21:30мск.
🇪🇺 ЕЦБ. Заседание ЕЦБ по ставке - 15 июня 15:15мск, прес-конференция главы ЕЦБ - 15:45мск. Потребинфляция CPI в еврозоне (май) - 16 июня 12:00мск.
🛢 Нефть. Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти - 13 июня 14:00мск. Дисконт на российскую нефть, перестройка логистики.
🇨🇳 Китай. Ставка однолетних кредитов 1-year MLF (меры по стимулирования экономики) - 15 июня 04:15мск. Промпроизводство - 05:00мск.
✊ Всем продуктивной недели!
🇷🇺 12 июня - День России, торги и расчеты на Московской бирже не проводятся. СПб Биржа работает в выходной по особому режиму.
13 июня
📌 Транснефть (#TRNFP) - СД рассмотрит вопрос о дивидендах 2022г
📌 Ленэнерго (#LSNGP) - ГОСА по дивидендам (18,83 руб.).
14 июня
📌 Ашинский МЗ (#AMEZ) - ВОСА по вопросу о делистинге акций.
📌 Мосбиржа (#MOEX) - последний день для покупки под дивиденды.
📺 Форум ПМЭФ - день 1.
15 июня
📌 АФК Система (#AFKS) - финансовые результаты по МСФО за 1кв 2023г
📌 Совкомфлот (#FLOT) - дивидендное ГОСА (4.3 руб.).
📺 Форум ПМЭФ - день 2.
16 июня
📌 Татнефть (#TATN) - дивидендное ГОСА (27.71 руб.)
📌 МГТС (#MGTS) - ГОСА
📺 Форум ПМЭФ - день 3.
🇺🇸 Иностранные акции:
12 июня: Oracle (#ORCL).
15 июня: Adobe (#ADBE), Kroger (#KR).
👀 За чем следить на этой неделе
🌐 Геополитика. Попытки контрнаступления ВСУ в Украине. Последствия катастрофы на Каховской ГЭС, реакция рынка. Диверсии и обстрелы в приграничных регионах РФ. Встреча стран-доноров военной помощи Украине в Брюсселе в формате Рамштайн - 15 июня. Ситуация вокруг Тайваня, поездка госсекретаря США Блинкена в Пекин.
⚠️ Санкции. Содержание и сроки принятия 11 пакета ЕС. Особая позиция Венгрии и Греции. Вторичные санкции против стран, сотрудничающих с РФ. Рассмотрение в Конгрессе США законопроекта о передаче активов Цб РФ Украине.
🇷🇺 ЦБ РФ. Недельная инфляция - 14 июня 19:00мск. ВВП РФ 1кв 2023г - 15 июня 19:00мск. Инфляция в России, риторика о повышении ключевой ставки. Проект введения ИИС-3.
🇺🇸 ФРС. Потребинфляция CPI (май) - 13 июня 15:30мск. Заседание FOMC по ставке - 14 июня 21:00мск, пресс-конференция Дж.Пауэлла - 21:30мск.
🇪🇺 ЕЦБ. Заседание ЕЦБ по ставке - 15 июня 15:15мск, прес-конференция главы ЕЦБ - 15:45мск. Потребинфляция CPI в еврозоне (май) - 16 июня 12:00мск.
🛢 Нефть. Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти - 13 июня 14:00мск. Дисконт на российскую нефть, перестройка логистики.
🇨🇳 Китай. Ставка однолетних кредитов 1-year MLF (меры по стимулирования экономики) - 15 июня 04:15мск. Промпроизводство - 05:00мск.
✊ Всем продуктивной недели!
💰 Экономить и сберегать, или наслаждаться жизнью?
📚 Дэйв Рэмси - популярный писатель, блогер, теле- и радиоведущий. В России хитом продаж стала его книга "Покажите мне деньги!". Стержневая идея - как управлять финансами, избегая кредитов и долгов. Советы автора давно растащили на цитаты, но они вызывают неоднозначную реакцию, многим его мысли кажутся спорными.
✂️ Попробую отделить те высказывания, с которыми трудно не согласиться - понятные для долгосрочного инвестора мысли (возможно, вы поспорите и с ними, не буду навязывать), от тех, которые обычно провоцируют дискуссию.
🎯 Очевидные:
📍"Финансовые победители не бегают спринтами, они бегают марафоны. Они не торопятся. Они делают это постепенно, постепенно".
📍 "Для того, чтобы осуществлять великие замыслы, они должны быть конкретными, измеримыми, лично вашими, вписываться в определенные временные рамки и быть зафиксированными в письменном виде".
📍 "Вы получили хорошую работу после обучения. Вы уже привыкли жить как бедный студент. Продолжайте жить так же, пока не научитесь делать так, чтобы ваши деньги росли. ...Сохраняйте привычку считать свои деньги".
📍 "Наличие сбережений позволяет принимать допустимый риск без опасных последствий".
📍 "Когда вы тратите вместо того, чтобы инвестировать, вы никогда не пожнёте плоды процветающей экономики и растущего рынка, если будете потреблять ещё больше"
⚔️ Спорные.
🔀 "Покупка дорогих вещей — это лишь проявление вашего эго". Частое возражение: "Хорошая вещь часто стоит своего ценника".
🔀 "Выплачивая детям "пособие", вы заранее настраиваете их на неудачу. Вы как бы говорите им: ты недостаточно хорош, поэтому я должен для тебя (и за тебя) что-то сделать". Рэмси советует оплачивать детям работу по дому, соответствующую их возрасту: "Да, тебе 4 года, но мы же не собираемся отправлять тебя на соляные копи!". Возражение: "Дети привыкнут и не будут выполнять работу по дому, пока не заплатишь".
🔀 "Из всех долгов гасите сначала наименьшие". Возражение: "Сначала нужно гасить те, у которых наибольшая процентная ставка и штрафы".
📚 Дэйв Рэмси - популярный писатель, блогер, теле- и радиоведущий. В России хитом продаж стала его книга "Покажите мне деньги!". Стержневая идея - как управлять финансами, избегая кредитов и долгов. Советы автора давно растащили на цитаты, но они вызывают неоднозначную реакцию, многим его мысли кажутся спорными.
✂️ Попробую отделить те высказывания, с которыми трудно не согласиться - понятные для долгосрочного инвестора мысли (возможно, вы поспорите и с ними, не буду навязывать), от тех, которые обычно провоцируют дискуссию.
🎯 Очевидные:
📍"Финансовые победители не бегают спринтами, они бегают марафоны. Они не торопятся. Они делают это постепенно, постепенно".
📍 "Для того, чтобы осуществлять великие замыслы, они должны быть конкретными, измеримыми, лично вашими, вписываться в определенные временные рамки и быть зафиксированными в письменном виде".
📍 "Вы получили хорошую работу после обучения. Вы уже привыкли жить как бедный студент. Продолжайте жить так же, пока не научитесь делать так, чтобы ваши деньги росли. ...Сохраняйте привычку считать свои деньги".
📍 "Наличие сбережений позволяет принимать допустимый риск без опасных последствий".
📍 "Когда вы тратите вместо того, чтобы инвестировать, вы никогда не пожнёте плоды процветающей экономики и растущего рынка, если будете потреблять ещё больше"
⚔️ Спорные.
🔀 "Покупка дорогих вещей — это лишь проявление вашего эго". Частое возражение: "Хорошая вещь часто стоит своего ценника".
🔀 "Выплачивая детям "пособие", вы заранее настраиваете их на неудачу. Вы как бы говорите им: ты недостаточно хорош, поэтому я должен для тебя (и за тебя) что-то сделать". Рэмси советует оплачивать детям работу по дому, соответствующую их возрасту: "Да, тебе 4 года, но мы же не собираемся отправлять тебя на соляные копи!". Возражение: "Дети привыкнут и не будут выполнять работу по дому, пока не заплатишь".
🔀 "Из всех долгов гасите сначала наименьшие". Возражение: "Сначала нужно гасить те, у которых наибольшая процентная ставка и штрафы".
⛽️ Что происходит с налогами у нефтяников?
⚖️ Готовятся по крайней мере три решения, повышающие налоговую нагрузку. Разберем их по порядку.
1️⃣ Новость сегодняшнего дня - предложение Минфина перенести на 3 года (2027 вместо 2024) обещанный вычет 20% из НДПИ на месторождения с выработкой запасов более 80%. Для бюджета это дает 460 млрд руб. за 3 года. Для компаний - минус 1.1 тыс. руб. денежного потока с тонны нефти. Поскольку отменяемая льгота уже заложена в финансовые модели нефтяников, им придётся сократить инвестиции в месторождения. Пострадают больше Татнефть, Сургутнефтегаз и Лукойл.
2️⃣ Сокращение демпфера - доплаты из бюджета компаниям при стоимости топлива в РФ ниже мировых цен. В 2022 году нефтяники получили по демпферу 2.1 трлн руб. С 1 сентября демпфер будет урезан на 50%. Экономия для бюджета - 50 млрд/мес. Это заставит АЗС повышать розничные цены. Скорее всего, власти будут вводить административные ограничения, но это минус для маржи компаний.
3️⃣ Третья мера - сокращение максимального дисконта российской марки Urals к Brent для расчета налогов. С апреля дисконт был зафиксирован на уровне $34 за баррель, с июля он составит $25, а с 1 сентября хотят сократить до $20. Т.е. при цене Brent $75 налог будет взиматься с $55, а сколько компания будет получать на самом деле (с учетом логистики, страховки, маржи трейдера и т.д.), Минфин не должно интересовать. Правда, нефтяники поддерживают свою прибыль тем, что продают нефть аффилированным трейдерам (как ЛИТАСКО у Лукойла). Роснефти проще других - она гонит часть своей нефти по трубе в Китай почти без дисконта, по долгосрочным контрактам.
📈 Ясно одно: налоговая нагрузка на нефтянку будет расти. За январь-май нефтегазовые доходы (НГД) сократились на 50% г/г, дефицит бюджета за 5 мес. 2023 г. = 3.05 трлн руб. при плане на весь год 2.9 трлн. Госрасходы выросли на 27% г/г, и без всякого сомнения, продолжат расти. У Минфина нет выбора: он будет искать новые источники поступлений, чтобы уменьшить дыру в бюджете. Нефтяная отрасль в этом смысле ближе других, механизмы налоговых изъятий здесь отлажены. С Газпрома спрос невелик - экспорт уже не тот, а налог в 2022 году взяли фактически авансом.
🌐 Налоговый пресс пережить будет проще при высоких мировых ценах. Пока тренд не очень - Brent вчера падала ниже $72 (минимум с 2021 г.), сокращение добычи ОПЕК+ не помогает. Смотреть надо, в частности, на то, что происходит в Китае: он импортирует 500 млн тонн в год. Сейчас там видны явные признаки торможения экономики. Если в ближайшее время не снизят ставку и не зальют экономику деньгами - нефти будет сложно расти.
⚖️ Готовятся по крайней мере три решения, повышающие налоговую нагрузку. Разберем их по порядку.
1️⃣ Новость сегодняшнего дня - предложение Минфина перенести на 3 года (2027 вместо 2024) обещанный вычет 20% из НДПИ на месторождения с выработкой запасов более 80%. Для бюджета это дает 460 млрд руб. за 3 года. Для компаний - минус 1.1 тыс. руб. денежного потока с тонны нефти. Поскольку отменяемая льгота уже заложена в финансовые модели нефтяников, им придётся сократить инвестиции в месторождения. Пострадают больше Татнефть, Сургутнефтегаз и Лукойл.
2️⃣ Сокращение демпфера - доплаты из бюджета компаниям при стоимости топлива в РФ ниже мировых цен. В 2022 году нефтяники получили по демпферу 2.1 трлн руб. С 1 сентября демпфер будет урезан на 50%. Экономия для бюджета - 50 млрд/мес. Это заставит АЗС повышать розничные цены. Скорее всего, власти будут вводить административные ограничения, но это минус для маржи компаний.
3️⃣ Третья мера - сокращение максимального дисконта российской марки Urals к Brent для расчета налогов. С апреля дисконт был зафиксирован на уровне $34 за баррель, с июля он составит $25, а с 1 сентября хотят сократить до $20. Т.е. при цене Brent $75 налог будет взиматься с $55, а сколько компания будет получать на самом деле (с учетом логистики, страховки, маржи трейдера и т.д.), Минфин не должно интересовать. Правда, нефтяники поддерживают свою прибыль тем, что продают нефть аффилированным трейдерам (как ЛИТАСКО у Лукойла). Роснефти проще других - она гонит часть своей нефти по трубе в Китай почти без дисконта, по долгосрочным контрактам.
📈 Ясно одно: налоговая нагрузка на нефтянку будет расти. За январь-май нефтегазовые доходы (НГД) сократились на 50% г/г, дефицит бюджета за 5 мес. 2023 г. = 3.05 трлн руб. при плане на весь год 2.9 трлн. Госрасходы выросли на 27% г/г, и без всякого сомнения, продолжат расти. У Минфина нет выбора: он будет искать новые источники поступлений, чтобы уменьшить дыру в бюджете. Нефтяная отрасль в этом смысле ближе других, механизмы налоговых изъятий здесь отлажены. С Газпрома спрос невелик - экспорт уже не тот, а налог в 2022 году взяли фактически авансом.
🌐 Налоговый пресс пережить будет проще при высоких мировых ценах. Пока тренд не очень - Brent вчера падала ниже $72 (минимум с 2021 г.), сокращение добычи ОПЕК+ не помогает. Смотреть надо, в частности, на то, что происходит в Китае: он импортирует 500 млн тонн в год. Сейчас там видны явные признаки торможения экономики. Если в ближайшее время не снизят ставку и не зальют экономику деньгами - нефти будет сложно расти.
💪 Кому слабость, а кому - сила!
📈 Приток дивидендов как фактор поддержки котировок постепенно ослабевает. Но индекс Мосбиржи отбрасывает дивидендные костыли и уверенно идет на уровень 2800 п. - там мы были 21 февраля прошлого года, т.е. еще до СВО. При этом долларовый РТС расти не торопится - топчется возле отметки 1000 п.
📉 При этом рубль с каждым днем слабеет: доллар уже 85, евро идет на 92, юань на 12. Сама собой напрашивается гипотеза: рост российского рынка носит девальвационный характер. В рублях растём, и такими темпами осенью вполне можем выйти на 3000 п., если не случится шоковых событий. В долларах мы там же, где были в 2005 году, 18 лет назад.
🇷🇺 Если бы власти захотели помочь рублю и остановить его падение, у ЦБ для этого есть все необходимые механизмы.
✅ Нарастить продажи юаней из ФНБ - не те едва заметные 3.6 млрд рублей в день, что продаются сейчас, а, скажем, 36 млрд - это составило бы 1/4 объёма торгов на валютной секции Мосбиржи и двинуло бы курс рубля вверх.
✅ Обязать экспортеров завести валюту в страну, а не позволять им держать её на зарубежных счетах.
✅ Перекрыть крантик оттока капитала для физлиц - сейчас при желании вывести можно до $1 млн.
✅ Ужесточить условия выхода иностранных компаний - сейчас они могут конвертировать до $1 млрд в месяц.
✅ На худой конец, выйти со словесными интервенциями, дать агрессивные прогнозы на укрепление рубля (как бы дико это не прозвучало - подействует).
🤷♂️ Но регулятор ничего из перечисленного не делает, смотрит на падающий рубль с добродушной улыбкой. Дело в том, что Минфину нужно как-то выруливать из нарастающего дефицита бюджета, и слабый рубль для этого - логичный и самый простой путь.
🔮 Прогноз курса - занятие для людей самоуверенных, и при этом готовых переобуваться на ходу. Я обычно воздерживаюсь от однозначных оценок, но пока все наблюдаемые факторы указывают рублю долгосрочный, исторически предопределенный, тренд на ослабление.
📈 Приток дивидендов как фактор поддержки котировок постепенно ослабевает. Но индекс Мосбиржи отбрасывает дивидендные костыли и уверенно идет на уровень 2800 п. - там мы были 21 февраля прошлого года, т.е. еще до СВО. При этом долларовый РТС расти не торопится - топчется возле отметки 1000 п.
📉 При этом рубль с каждым днем слабеет: доллар уже 85, евро идет на 92, юань на 12. Сама собой напрашивается гипотеза: рост российского рынка носит девальвационный характер. В рублях растём, и такими темпами осенью вполне можем выйти на 3000 п., если не случится шоковых событий. В долларах мы там же, где были в 2005 году, 18 лет назад.
🇷🇺 Если бы власти захотели помочь рублю и остановить его падение, у ЦБ для этого есть все необходимые механизмы.
✅ Нарастить продажи юаней из ФНБ - не те едва заметные 3.6 млрд рублей в день, что продаются сейчас, а, скажем, 36 млрд - это составило бы 1/4 объёма торгов на валютной секции Мосбиржи и двинуло бы курс рубля вверх.
✅ Обязать экспортеров завести валюту в страну, а не позволять им держать её на зарубежных счетах.
✅ Перекрыть крантик оттока капитала для физлиц - сейчас при желании вывести можно до $1 млн.
✅ Ужесточить условия выхода иностранных компаний - сейчас они могут конвертировать до $1 млрд в месяц.
✅ На худой конец, выйти со словесными интервенциями, дать агрессивные прогнозы на укрепление рубля (как бы дико это не прозвучало - подействует).
🤷♂️ Но регулятор ничего из перечисленного не делает, смотрит на падающий рубль с добродушной улыбкой. Дело в том, что Минфину нужно как-то выруливать из нарастающего дефицита бюджета, и слабый рубль для этого - логичный и самый простой путь.
🔮 Прогноз курса - занятие для людей самоуверенных, и при этом готовых переобуваться на ходу. Я обычно воздерживаюсь от однозначных оценок, но пока все наблюдаемые факторы указывают рублю долгосрочный, исторически предопределенный, тренд на ослабление.
🗣 Пауэлл снова плетет кружева, заговаривает рынки туманными намеками
🇺🇸 ФРС взяла паузу в повышении ставки впервые больше чем за год, после десяти повышений подряд - оставили в диапазоне 5–5,25%. Правда, передышка не будет долгой: Пауэлл дал понять, что в этом году будет еще "две по 0.25".
✅ Рынок труда сильный, безработица низкая, потребительский спрос высокий;
✅ Прогноз по росту ВВП-2023 повышен с 0.4% до 1%.
😎 ФРС считает, что экономика чувствует себя неплохо, и можно давить инфляцию дальше, а её явно недодавили: базовая инфляция (Core CPI - на неё смотрит ФРС) держится на 5.3% годовых. При том, что цель в 2% остаётся актуальной. Итог - снижение ставки переносится на 2024 год.
📉 Жесткий ястребиный сигнал в моменте погрузил рынки в risk off: S&P500 рефлекторно дернулся вниз на 0.7%, биткоин ушел ниже $25к, впервые за 3 месяца. Даже золоту поплохело, упало до $1930.
🤷♂️ Вопрос: зачем остановились, ведь можно было поднять ставку прямо сейчас и добить гидру инфляции, не растягивая цикл ужесточения? Одно из объяснений - в словах Пауэлла: "Мы не знаем полных последствий от потрясений в банковском секторе". Т.е. его пугает риск пережать и получить эффект домино, в т.ч. на фондовом рынке.
📊 Кстати, рынок акций, похоже, не собирается падать даже для приличия. Хотя вокруг столько негатива, ставка на рекордном уровне с 2006 года, и её собираются поднимать еще. Параллельно - распродавать активы с баланса ФРС, т.е. изымать ликвидность.
🤖 От падения удерживают своим весом бигтехи: технологический Nasdaq растёт не смотря ни на что, с большим отрывом от широкого рынка. Народ поверил в магию искусственного интеллекта: слышат это слово - бумага разлетается на "ура". Похожая ситуация была в эпоху доткомов со словом "интернет". Тогда это привело к пузырю и обвалу. Сейчас мы пока на ранней стадии, до настоящего бума далеко...
🇺🇸 ФРС взяла паузу в повышении ставки впервые больше чем за год, после десяти повышений подряд - оставили в диапазоне 5–5,25%. Правда, передышка не будет долгой: Пауэлл дал понять, что в этом году будет еще "две по 0.25".
✅ Рынок труда сильный, безработица низкая, потребительский спрос высокий;
✅ Прогноз по росту ВВП-2023 повышен с 0.4% до 1%.
😎 ФРС считает, что экономика чувствует себя неплохо, и можно давить инфляцию дальше, а её явно недодавили: базовая инфляция (Core CPI - на неё смотрит ФРС) держится на 5.3% годовых. При том, что цель в 2% остаётся актуальной. Итог - снижение ставки переносится на 2024 год.
📉 Жесткий ястребиный сигнал в моменте погрузил рынки в risk off: S&P500 рефлекторно дернулся вниз на 0.7%, биткоин ушел ниже $25к, впервые за 3 месяца. Даже золоту поплохело, упало до $1930.
🤷♂️ Вопрос: зачем остановились, ведь можно было поднять ставку прямо сейчас и добить гидру инфляции, не растягивая цикл ужесточения? Одно из объяснений - в словах Пауэлла: "Мы не знаем полных последствий от потрясений в банковском секторе". Т.е. его пугает риск пережать и получить эффект домино, в т.ч. на фондовом рынке.
📊 Кстати, рынок акций, похоже, не собирается падать даже для приличия. Хотя вокруг столько негатива, ставка на рекордном уровне с 2006 года, и её собираются поднимать еще. Параллельно - распродавать активы с баланса ФРС, т.е. изымать ликвидность.
🤖 От падения удерживают своим весом бигтехи: технологический Nasdaq растёт не смотря ни на что, с большим отрывом от широкого рынка. Народ поверил в магию искусственного интеллекта: слышат это слово - бумага разлетается на "ура". Похожая ситуация была в эпоху доткомов со словом "интернет". Тогда это привело к пузырю и обвалу. Сейчас мы пока на ранней стадии, до настоящего бума далеко...
❓ Куда будут сдвигаться наши финансовые приоритеты
📅 В пятницу уже тянет немного отдохнуть от аналитики рынков и разбора акций. Посмотрим на то, как реализуется наш личный финансовый план, и как его видит наш родной Росстат. Кстати, я веду сам, и всем рекомендую вести простую гугл-табличку учета и планирования семейного бюджета. Можно воспользоваться готовыми сервисами и приложениями.
🛒 Для более объективной картины, сравним нашу потребительскую корзину с аналогами в других странах. Чтобы были представлены разные типы экономик и культур, возьмем данные по России, США, Германии и Китаю.
🌐 Методики составления потребительских корзин по странам различаются, поэтому сопоставлять напрямую не получится. Но есть общий исторический тренд - снижение доли затрат на еду и рост расходов на услуги (образование, здоровье, путешествия, развлечения и т.д.). Это то, что ждёт нас в будущем, но не завтра, а только по мере долгосрочного выхода из текущей экономической турбулентности.
Пример - доля в потреблении продуктов питания:
🇷🇺 Россия - 37.6%;
🇨🇳 Китай - 30.3%;
🇺🇸 США - 15%;
🇩🇪 Германия - 13%.
🏠 Также я бы выделил сдвиг в пользу (если можно назвать это пользой) расходов на жильё: по мере развития рынка арендной недвижимости и сокращения доли бесплатного (приватизированного, социального) жилья, эта часть корзины, хотим мы того или нет, будет расти. Впрочем, в наших мегаполисах уже так, даже если Росстат не учитывает это в потребительской корзине.
💰 Желаю всем позитивных изменений не только в структуре, но в размере потребительской корзины!
📅 В пятницу уже тянет немного отдохнуть от аналитики рынков и разбора акций. Посмотрим на то, как реализуется наш личный финансовый план, и как его видит наш родной Росстат. Кстати, я веду сам, и всем рекомендую вести простую гугл-табличку учета и планирования семейного бюджета. Можно воспользоваться готовыми сервисами и приложениями.
🛒 Для более объективной картины, сравним нашу потребительскую корзину с аналогами в других странах. Чтобы были представлены разные типы экономик и культур, возьмем данные по России, США, Германии и Китаю.
🌐 Методики составления потребительских корзин по странам различаются, поэтому сопоставлять напрямую не получится. Но есть общий исторический тренд - снижение доли затрат на еду и рост расходов на услуги (образование, здоровье, путешествия, развлечения и т.д.). Это то, что ждёт нас в будущем, но не завтра, а только по мере долгосрочного выхода из текущей экономической турбулентности.
Пример - доля в потреблении продуктов питания:
🇷🇺 Россия - 37.6%;
🇨🇳 Китай - 30.3%;
🇺🇸 США - 15%;
🇩🇪 Германия - 13%.
🏠 Также я бы выделил сдвиг в пользу (если можно назвать это пользой) расходов на жильё: по мере развития рынка арендной недвижимости и сокращения доли бесплатного (приватизированного, социального) жилья, эта часть корзины, хотим мы того или нет, будет расти. Впрочем, в наших мегаполисах уже так, даже если Росстат не учитывает это в потребительской корзине.
💰 Желаю всем позитивных изменений не только в структуре, но в размере потребительской корзины!
📅 Чем запомнилась эта неделя
🇷🇺 После паузы в росте на прошлой неделе, российский рынок снова почувствовал вкус к позитиву: индекс Мосбиржи +3.4%. Карта рынка выглядит весело и зелено, почти без вкраплений. Больших геополитических шоков не случилось, хотя, что теперь считать “большими”? Взята символически важная планка 2800 п. - на ней мы были в феврале 2022 года, до начала сами знаете чего. В четверг помогли дивиденды Лукойла, которые начали поступать на счета. Важным драйвером, особенно для бумаг экспортеров, стала девальвация рубля.
💲 А рубль тем временем протестировал 85 по доллару, 92 по евро и поглядывал на 12 по юаню. Прогнозов на 75 было много в мае, но сейчас их не слышно. Причин ослабления много, но я бы выделил растущий дефицит бюджета, сокращение нефтегазовых доходов, на фоне рекордного роста госрасходов. Впереди - налоговый период, возможно локальное укрепление, но долгосрочно смотрю по рублю вниз.
🇺🇸 На американском рынке тоже возобладал позитив, S&P500 растет за неделю на 3%, максимум с апреля 2022 г., Nasdaq почти +4%. Инфляция понемногу идет вниз: 4.1% в мае vs 4.9% в апреле. На этом фоне ФРС сделала паузу в повышении ставки. При этом Пауэлл намекнул на еще 2 повышения по 0.25 в этом году, а снижение - не ранее 2024. Ястребиная риторика не подействовала: у всех на уме искусственный интеллект, бигтехи растут не оглядываясь. Про пузырь пока думать не хотят - его еще нужно хорошенько надуть.
🏆 Другие события недели
🔸 СД Транснефть рекомендовал рекордные дивиденды за 2022 г (доходность префов ок. 12%), акции TRNFP выросли на 8%.
🔸 Минфин планирует лишить выработанные нефтяные месторождения налоговых льгот.
🔸 Тинькофф до конца недели обещает запустить сервис брокерского обслуживания для подростков от 14 лет.
🔸 Газ в Европе более чем удвоился в цене с начала июня, в моменте $550 за 1 тыс. м3 - жара и проблемы на месторождениях в Норвегии.
🔸 Костин (ВТБ) предложил передать Яндекс под внешнее управление по примеру Fortum, бумаги YNDX потеряли на этом 3%.
☀️ Всем теплых летних выходных !
🇷🇺 После паузы в росте на прошлой неделе, российский рынок снова почувствовал вкус к позитиву: индекс Мосбиржи +3.4%. Карта рынка выглядит весело и зелено, почти без вкраплений. Больших геополитических шоков не случилось, хотя, что теперь считать “большими”? Взята символически важная планка 2800 п. - на ней мы были в феврале 2022 года, до начала сами знаете чего. В четверг помогли дивиденды Лукойла, которые начали поступать на счета. Важным драйвером, особенно для бумаг экспортеров, стала девальвация рубля.
💲 А рубль тем временем протестировал 85 по доллару, 92 по евро и поглядывал на 12 по юаню. Прогнозов на 75 было много в мае, но сейчас их не слышно. Причин ослабления много, но я бы выделил растущий дефицит бюджета, сокращение нефтегазовых доходов, на фоне рекордного роста госрасходов. Впереди - налоговый период, возможно локальное укрепление, но долгосрочно смотрю по рублю вниз.
🇺🇸 На американском рынке тоже возобладал позитив, S&P500 растет за неделю на 3%, максимум с апреля 2022 г., Nasdaq почти +4%. Инфляция понемногу идет вниз: 4.1% в мае vs 4.9% в апреле. На этом фоне ФРС сделала паузу в повышении ставки. При этом Пауэлл намекнул на еще 2 повышения по 0.25 в этом году, а снижение - не ранее 2024. Ястребиная риторика не подействовала: у всех на уме искусственный интеллект, бигтехи растут не оглядываясь. Про пузырь пока думать не хотят - его еще нужно хорошенько надуть.
🏆 Другие события недели
🔸 СД Транснефть рекомендовал рекордные дивиденды за 2022 г (доходность префов ок. 12%), акции TRNFP выросли на 8%.
🔸 Минфин планирует лишить выработанные нефтяные месторождения налоговых льгот.
🔸 Тинькофф до конца недели обещает запустить сервис брокерского обслуживания для подростков от 14 лет.
🔸 Газ в Европе более чем удвоился в цене с начала июня, в моменте $550 за 1 тыс. м3 - жара и проблемы на месторождениях в Норвегии.
🔸 Костин (ВТБ) предложил передать Яндекс под внешнее управление по примеру Fortum, бумаги YNDX потеряли на этом 3%.
☀️ Всем теплых летних выходных !
🏆 Итоги недели: акции в индексе Мосбиржи (+3.4% за неделю)
👍 Лидеры роста:
🔺 Русагро +9.5%
🔺 Татнефть об +8%
🔺 Аэрофлот +7.5%
🔺 НПМК +7.3%
🔺 Татнефть пр +7.2%
#AGRO: в пятницу без новостей - рост на 5%. Версий 3: ожидания от возможного переезда с Кипра и возобновления дивидендов; вера в то, что ценовое дно по продукции пройдено во 2 квартале; заявление вице премьера Абрамченко на ПМЭФ о том, что к 2030 году Россия может войти в топ-10 экспортеров продовольствия. Возможно, все три версии сразу.
#TATN лидирует в нефтегазе, почти вышла на хаи с января 2022 г. Прозрачная дивидендная политика и сравнительно низкие риски санкций. В бумаге уже возможен перегрев, стоит быть аккуратным.
#AFLT: сохраняет прогноз пассажиропотока на 2023 г на уровне 43,5 млн чел (+7% г/г), и допускает его увеличение. Создает собственный лизинг для выкупа западных самолетов. Аэрофлоту удалось вернуть аванс от Airbus за 4 самолета (на $199 млн), но это немного на фоне долга.
#NLMK: все металлурги растут на фоне слабого рубля. Также позитивно утверждение правительством законопроекта о windfall tax, что снимает неопределенность в отношении налоговой нагрузки на сектор (сейчас это уже позитив!).
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 VK -2.1%
🔻 Мосбиржа -1.7%
🔻 Русгидро -0.7%
🔻 Алроса -0.3%
🔻 Фосагро +0.3%
#VKCO: Три новости навскидку: 1. Власти расширят поддержку разработчиков видеоигр, в т.ч. с прицелом на китайский рынок. 2. Доходы блогеров в сервисах VK в 2022 году выросли в 2,5 раза. 3. Норникель и VK будут разрабатывать совместные IT-решения. Все - позитивные, но как и прежде, не раскрываются показатели прибыли, а эффективность точно под вопросом. Госкомпании сам бог велел (пока только он) вернуться в родную гавань, но внятных заявлений от менеджмента нет.
#MOEX - дивидендный гэп, других причин не замечено.
#HYDR - без особых драйверов. Бумага может вырасти на серьёзном смягчении тарифной политики правительства на Дальнем Востоке. Но пока впереди только затраты на модернизацию генерации (80 млрд).
#ALRS: вся прибыль 2022 года (83 млрд р.) уйдёт на восстановление рудника "Мир" и новый (еще один!) НДПИ, на который намекает Минфин. Отказ от дивидендов может быть не последним (не будем загадывать). Плюс в том, что алмазы пока не попали в 11 пакет санкций ЕС.
#PHOR: правительство хочет заменить экспортную пошлину на механизм, не привязанный напрямую к мировым ценам. Для Фосагро, в условиях падения цен, это означает рост налоговой нагрузки.
👍 Лидеры роста:
🔺 Русагро +9.5%
🔺 Татнефть об +8%
🔺 Аэрофлот +7.5%
🔺 НПМК +7.3%
🔺 Татнефть пр +7.2%
#AGRO: в пятницу без новостей - рост на 5%. Версий 3: ожидания от возможного переезда с Кипра и возобновления дивидендов; вера в то, что ценовое дно по продукции пройдено во 2 квартале; заявление вице премьера Абрамченко на ПМЭФ о том, что к 2030 году Россия может войти в топ-10 экспортеров продовольствия. Возможно, все три версии сразу.
#TATN лидирует в нефтегазе, почти вышла на хаи с января 2022 г. Прозрачная дивидендная политика и сравнительно низкие риски санкций. В бумаге уже возможен перегрев, стоит быть аккуратным.
#AFLT: сохраняет прогноз пассажиропотока на 2023 г на уровне 43,5 млн чел (+7% г/г), и допускает его увеличение. Создает собственный лизинг для выкупа западных самолетов. Аэрофлоту удалось вернуть аванс от Airbus за 4 самолета (на $199 млн), но это немного на фоне долга.
#NLMK: все металлурги растут на фоне слабого рубля. Также позитивно утверждение правительством законопроекта о windfall tax, что снимает неопределенность в отношении налоговой нагрузки на сектор (сейчас это уже позитив!).
👎 Аутсайдеры недели:
🔻 VK -2.1%
🔻 Мосбиржа -1.7%
🔻 Русгидро -0.7%
🔻 Алроса -0.3%
🔻 Фосагро +0.3%
#VKCO: Три новости навскидку: 1. Власти расширят поддержку разработчиков видеоигр, в т.ч. с прицелом на китайский рынок. 2. Доходы блогеров в сервисах VK в 2022 году выросли в 2,5 раза. 3. Норникель и VK будут разрабатывать совместные IT-решения. Все - позитивные, но как и прежде, не раскрываются показатели прибыли, а эффективность точно под вопросом. Госкомпании сам бог велел (пока только он) вернуться в родную гавань, но внятных заявлений от менеджмента нет.
#MOEX - дивидендный гэп, других причин не замечено.
#HYDR - без особых драйверов. Бумага может вырасти на серьёзном смягчении тарифной политики правительства на Дальнем Востоке. Но пока впереди только затраты на модернизацию генерации (80 млрд).
#ALRS: вся прибыль 2022 года (83 млрд р.) уйдёт на восстановление рудника "Мир" и новый (еще один!) НДПИ, на который намекает Минфин. Отказ от дивидендов может быть не последним (не будем загадывать). Плюс в том, что алмазы пока не попали в 11 пакет санкций ЕС.
#PHOR: правительство хочет заменить экспортную пошлину на механизм, не привязанный напрямую к мировым ценам. Для Фосагро, в условиях падения цен, это означает рост налоговой нагрузки.
🎬 #кино для ленивых инвесторов
💼 Потерять капитал - это страшный сон для любого инвестора. Но это не сравнить с потерей единственного жилья, да еще с фамильной историей. Но такое может случиться, в т.ч. из-за нестабильности экономики и связанных с ней финансовых проблем. В фильме "99 домов" (2014) показана именно такая ситуация.
🎥 Рекомендовать фильм к просмотру не стоило бы ради сочувствия к главным героям и проклятий в адрес циничных и алчных риэлторов, бесчувственных банкиров, равнодушных судебных приставов. Для меня в первую очередь была интересна внутренняя подоплека огромного (и между прочим самого развитого) рынка недвижимости, у которого есть темная сторона.
🌤 Несмотря на довольно жесткий сюжет, фильм оставляет зрителю надежду на добрые чувства и порядочность в отношениях с людьми. Но сначала герой должен пройти через все стадии осознания того, как устроен этот "мир наживы и чистогана".
💼 Потерять капитал - это страшный сон для любого инвестора. Но это не сравнить с потерей единственного жилья, да еще с фамильной историей. Но такое может случиться, в т.ч. из-за нестабильности экономики и связанных с ней финансовых проблем. В фильме "99 домов" (2014) показана именно такая ситуация.
🎥 Рекомендовать фильм к просмотру не стоило бы ради сочувствия к главным героям и проклятий в адрес циничных и алчных риэлторов, бесчувственных банкиров, равнодушных судебных приставов. Для меня в первую очередь была интересна внутренняя подоплека огромного (и между прочим самого развитого) рынка недвижимости, у которого есть темная сторона.
🌤 Несмотря на довольно жесткий сюжет, фильм оставляет зрителю надежду на добрые чувства и порядочность в отношениях с людьми. Но сначала герой должен пройти через все стадии осознания того, как устроен этот "мир наживы и чистогана".
OK.RU
99.домов.
99 домов (2014)
99 Homes
Продолжительность: 112 мин.
Жанр: Драма.
Страна: США.
Слоган: "Greed is the only game in town".
Режиссер: Рамин Бахрани.
Сценарий: Рамин Бахрани, Амир Надери ... »
Продюсеры: Ашок Амритрадж, Рамин Бахрани ... »
Оператор: Бобби Буковски.…
99 Homes
Продолжительность: 112 мин.
Жанр: Драма.
Страна: США.
Слоган: "Greed is the only game in town".
Режиссер: Рамин Бахрани.
Сценарий: Рамин Бахрани, Амир Надери ... »
Продюсеры: Ашок Амритрадж, Рамин Бахрани ... »
Оператор: Бобби Буковски.…
📅 Важные события на предстоящей неделе
21 июня
📌 МТС (#MTSS) - дивидендное ГОСА
📌 Россети Центр (#MRKC), Россети Центр и Приволжье (#MRKP), Россети Урал (#MRKU) - последний день для попадания в реестр акционеров для получения дивидендов.
22 июня
📌 Мосэнерго (#MSNG) - дивидендное ГОСА
23 июня
📌 Абрау-Дюрсо (#ABRD) - дивидендное ГОСА
🇺🇸 Иностранные акции:
19 июня: в США нет торгов, День Свободы.
20 июня: FedEx (FDX).
21 июня: KB Home (KBH).
22 июня: Accenture (ACN). Китай, Гонконг - нет торгов: праздник Драконьих лодок.
23 июня: Carmax (CMX). Китай - нет торгов.
👀 За чем следить на этой неделе
⚔️ Геополитика. Попытки контрнаступления ВСУ в Украине. Обсуждение поставок самолетов F-16. Реакция на мирные инициативы африканских стран. Итоги визита госсекретаря США Блинкена в КНР 18-19 июня. Заседание FATF 19-23 июня, в повестке есть вопрос о включении РФ в серый или черный список.
🌐 Санкции. Публикация согласованного варианта 11 пакета ЕС ожидается на текущей неделе. Фокус - блокирование обхода существующих ограничений.
🇷🇺 ЦБ РФ. Индекс цен в промышленности, недельная потребительская инфляция - 21 июня 19:00мск. Условия ИИС-3. Риторика по ДКП и курсу рубля.
🇺🇸 ФРС. Новые заявки на пособия Initial Jobless Claims - 22 июня 15:30мск. Выступления главы ФРС Пауэлла - 21, 22 июня в Конгрессе. Индекс деловой активности PMI (июнь-предвар) - 23 июня 11:00мск
🇨🇳 Китай. Ставка Народного банка LPR (Loan Prime Rate) - 20 июня 04:15мск (прогноз - снижение в целях стимулирования экономики).
Всем продуктивной недели!
21 июня
📌 МТС (#MTSS) - дивидендное ГОСА
📌 Россети Центр (#MRKC), Россети Центр и Приволжье (#MRKP), Россети Урал (#MRKU) - последний день для попадания в реестр акционеров для получения дивидендов.
22 июня
📌 Мосэнерго (#MSNG) - дивидендное ГОСА
23 июня
📌 Абрау-Дюрсо (#ABRD) - дивидендное ГОСА
🇺🇸 Иностранные акции:
19 июня: в США нет торгов, День Свободы.
20 июня: FedEx (FDX).
21 июня: KB Home (KBH).
22 июня: Accenture (ACN). Китай, Гонконг - нет торгов: праздник Драконьих лодок.
23 июня: Carmax (CMX). Китай - нет торгов.
👀 За чем следить на этой неделе
⚔️ Геополитика. Попытки контрнаступления ВСУ в Украине. Обсуждение поставок самолетов F-16. Реакция на мирные инициативы африканских стран. Итоги визита госсекретаря США Блинкена в КНР 18-19 июня. Заседание FATF 19-23 июня, в повестке есть вопрос о включении РФ в серый или черный список.
🌐 Санкции. Публикация согласованного варианта 11 пакета ЕС ожидается на текущей неделе. Фокус - блокирование обхода существующих ограничений.
🇷🇺 ЦБ РФ. Индекс цен в промышленности, недельная потребительская инфляция - 21 июня 19:00мск. Условия ИИС-3. Риторика по ДКП и курсу рубля.
🇺🇸 ФРС. Новые заявки на пособия Initial Jobless Claims - 22 июня 15:30мск. Выступления главы ФРС Пауэлла - 21, 22 июня в Конгрессе. Индекс деловой активности PMI (июнь-предвар) - 23 июня 11:00мск
🇨🇳 Китай. Ставка Народного банка LPR (Loan Prime Rate) - 20 июня 04:15мск (прогноз - снижение в целях стимулирования экономики).
Всем продуктивной недели!
🎩 Некоторых нерезов выпустят, но есть нюанс
🛒 Магнит наконец прервал молчание, многие выдохнули. В пятницу после закрытия основной сессии, Магнит неожиданно вышел с отчетом по МСФО. Компания остаётся публичной, акции #MGNT выросли на 7%.
🧐 Но меня заинтересовал не столько сам отчет, сколько объявленный тендер (оферта) нерезам на выкуп их бумаг с дисконтом к рынку в 50% (по 2215 руб. за штуку) причем с возможностью вывода в валюте на зарубежные счета. Решение согласовано с правкомиссией, т.е. решение принято на политическом уровне.
📊 У Магнита самый большой free float среди фишек - 68%, доля недружественных миноритариев - более половины. И часть из них (до 10% акций) выпустят из активов. Думаю, что выскочат с радостью: половина - это лучше, чем ничего.
➕ Плюс в том, что Магнит сможет сделать акции казначейскими, погасить их, что увеличит долю прибыли на на оставшиеся бумаги. Но это не главное. Опробовав схему на Магните, ЦБ и Минфин получат рабочую модель и для других эмитентов с большим количеством иностранных миноритариев (тот же Сбер). По рынку давно бродит идея понемногу выпускать нерезов, с дисконтом не менее 50%.
📈 Не думаю, что в ближайшее время калитку откроют нараспашку, пока на западе заблокированы российские суверенные (и не только) активы. Но по крайней мере мы будем знать, что прецедент создан, механизм опробован.
💰 Выкуп не должен сильно повлиять на финансовые показатели Магнита. Долговая нагрузка останется на комфортном уровне 0.8-0.9х (сейчас 0.7х против 1.5х на конец 2021). Кэш на балансе - 314.9 млрд руб., годовой денежный поток 122 млрд. А на выкуп пока направляется только 20 млрд. Так что и на дивиденды останется, было бы желание их платить. Мешает отсутствие совета директоров, после выкупа созвать его будет проще.
🛒 Магнит наконец прервал молчание, многие выдохнули. В пятницу после закрытия основной сессии, Магнит неожиданно вышел с отчетом по МСФО. Компания остаётся публичной, акции #MGNT выросли на 7%.
🧐 Но меня заинтересовал не столько сам отчет, сколько объявленный тендер (оферта) нерезам на выкуп их бумаг с дисконтом к рынку в 50% (по 2215 руб. за штуку) причем с возможностью вывода в валюте на зарубежные счета. Решение согласовано с правкомиссией, т.е. решение принято на политическом уровне.
📊 У Магнита самый большой free float среди фишек - 68%, доля недружественных миноритариев - более половины. И часть из них (до 10% акций) выпустят из активов. Думаю, что выскочат с радостью: половина - это лучше, чем ничего.
➕ Плюс в том, что Магнит сможет сделать акции казначейскими, погасить их, что увеличит долю прибыли на на оставшиеся бумаги. Но это не главное. Опробовав схему на Магните, ЦБ и Минфин получат рабочую модель и для других эмитентов с большим количеством иностранных миноритариев (тот же Сбер). По рынку давно бродит идея понемногу выпускать нерезов, с дисконтом не менее 50%.
📈 Не думаю, что в ближайшее время калитку откроют нараспашку, пока на западе заблокированы российские суверенные (и не только) активы. Но по крайней мере мы будем знать, что прецедент создан, механизм опробован.
💰 Выкуп не должен сильно повлиять на финансовые показатели Магнита. Долговая нагрузка останется на комфортном уровне 0.8-0.9х (сейчас 0.7х против 1.5х на конец 2021). Кэш на балансе - 314.9 млрд руб., годовой денежный поток 122 млрд. А на выкуп пока направляется только 20 млрд. Так что и на дивиденды останется, было бы желание их платить. Мешает отсутствие совета директоров, после выкупа созвать его будет проще.