🎅 Заканчивается невероятно сложный год, который войдёт особой главой в историю российского рынка. Как подобрать слова, которые будут достаточно ёмкими и яркими, чтобы описать события, произошедшие на наших глазах и лично с нами?

📜 Пару лет назад наткнулся случайно на сборник высказываний бывшего премьера Виктора Черномырдина, невольные афоризмы которого прочно вошли в народный фольклор. Предлагаю пробежаться по списку его "нетленок" и применить их смысл к итогам 2022 года на фондовом рынке и в экономике, к результатам наших портфелей, к жизни инвестора в целом.

📍"Отродясь такого не было, и вот — опять!"
📍"Хотели как лучше, а получилось как всегда..."
📍"Шли к рынку, а пришли к базару"
📍"И те, кто выживут, сами потом будут смеяться!"
📍"Мы так жить будем, что наши внуки нам завидовать будут!"
📍"Мы продолжаем то, чего мы уже много наделали"
📍"Наш народ будет жить плохо, но недолго"
📍"Как кто-то сказал, аппетит приходит во время беды"
📍"Весь мир сейчас идет наоборот"
📍"Здесь вам не тут!
📍"Ну и что, что я обещал, я же не сделал!"
📍"Вся работа будет строиться для того, чтобы уничтожить то, что накопили за многие годы"
📍"Принципы, которые были принципиальны, были непринципиальны"
📍"Мы выполнили все пункты: от А до Б!"
📍"Мы как начнём вступать, так обязательно на что-нибудь наступим"
📍"Я знаю, как можно. А зачастую, и как нужно"
📍"Много денег у народа в чулках или носках. Я не знаю, где - зависит от количества"
📍"Моя жизнь прошла в атмосфере нефти и газа"
📍"Прогнозирование - сложная вещь, особенно когда речь идёт о будущем"
📍"На ноги встанем, на другое ляжем"
📍"Нам никто не мешает перевыполнять наши законы!"
📍"Раньше полстраны работало, а пол - не работало. А теперь всё наоборот"
📍"Говорю безо всяких - спад экономики ещё не полностью пошёл на подъём"
📍"Россия со временем должна стать еврочленом"
📍"Всё просрал, и молодец при этом!"

​​🏆 Лидеры роста и падения в индексе Мосбиржи за неделю.

👍 Лидеры в индексе Мосбиржи:
🔺 МосБиржа +9%
🔺 НЛМК +5,3%
🔺 РУСАЛ +5,2%
🔺 ВТБ +4,8%
🔺 Polymetal +4,5%

#MOEX: объем торгов на Мосбирже с начала года превысил один квадриллион рублей, прибыль растёт г/г (данные 3 кв.) несмотря на сложный год. Дополнительный позитив - европейские депозитарии выдали временную лицензию на разблокировку НРД.
#NLMK - бенефициар ослабления рубля и отскока мировых цен на сталь. Решение выплатить дивиденды выделяет НЛМК среди конкурентов.
#RUAL также выигрывает от слабого рубля, с учетом относительно дешевой электроэнергии эффект усиливается. Цены на алюминий остановили снижение и закрепились на уровне $2400 за тонну, в т.ч. из-за открытия Китая и решения Индонезии прекратить экспорт бокситов.
#VTBR до конца года закроет сделку по поглощению "Открытия" на выгодных для себя условиях, после того, как ЦБ влил в спасение банка более полутриллиона рублей. Долгосрочный эффект не гарантирован из-за санкций и проблем с капиталом, но есть локальный позитив.
#POLY (как и Полюс) уже несколько недель в фаворе, золото держится на уровне $1800 за унцию. Но еще важнее - ослабление рубля. Тем не менее Полиметалл - лидер падения в индексе с начала года (-71.5%).

👎 Аутсайдеры недели:
🔻 Лукойл -12,4%
🔻 Алроса -2,5%
🔻 Магнит -1,7%
🔻 Татнефть об -1,7%
🔻 Транснефть пр -1,3%

#LKOH - все просто: дивидендный гэп, утянувший вниз весь индекс. Неплохая доходность (совокупно 17%), низкий уровень долга, но впереди - высокая вероятность сокращения экспортных поставок, добычи, а с февраля - нефтепереработки. Интрига - в сроках закрытия гэпа.
#ALRS - шлейф негатива от доп. НДПИ в размере 19 млрд рублей в 2023 г. Косвенный негатив - конкурент De Beers на 10% снизил продажи алмазов.
#MGNT продолжает корректироваться на откладывании публикации отчетности за 3 кв. и снижении чистой прибыли. Плюс - в российской регистрации, что позволяет в перспективе вернуться к нормальной выплате дивидендов.
#TATN: ВОСА по дивидендам не состоялось из-за отсутствия кворума, повторное собрание 27 декабря 2022. Кворум нужен будет всего 30%, так что просадка может быть локальной.
#TRNFP - в рамках коррекции на негативе от введения эмбарго и возможном сокращении объёмов прокачки нефти. Но рынок не терпит пустоты, по трубам уже пошла в Европу казахстанская нефть. Экспорт за 11 месяцев вырос на 20%.

📅 Итоги недели: приоткрыли форточку в Европу, но скоро захлопнут.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) -0.7%, седьмая неделя снижения. Долларовый РТС потерял 6.4% из-за ослабления рубля. Вообще, за счет выигравших от девальвации экспортеров, рынок в целом выглядит преимущественно зеленым, но дивгэп Лукойла с весом 15.1% утянул индекс ниже нуля. Есть и хорошие новости: европейские регуляторы выдали НРД временные лицензии на разблокировку иностранных бумаг. Не завидую брокерам - им придётся работать в новогоднюю ночь, и не факт что все успеют из-за Рождества и новогодних каникул.

💲 Пара USDRUB вернулась к значениям, с которых начала год. В начале недели ходила выше 72, евро выше 77, закрылась коррекцией до 68, благодаря налоговому периоду - экспортеры продают валюты на 60% больше, чем в декабре. Несмотря на локальное укрепление, тренд по рублю вижу нисходящим и небольшими порциями докупаю На это повлияют сокращение экспортных доходов, восстановление импорта и геополитическая неопределенность.

🇺🇸 Американские индексы по итогам недели: S&P500 -0.1%, Nasdaq -1.5% - третья неделя вниз, отыгрывается ужесточение риторики ФРС на заседании 14 декабря. Подпортили картину рынка сильные макроэкономические данные: ВВП США вырос больше прогнозов (3.2% vs 2.9%), безработица - ниже ожиданий. Для ФРС это повод подержать высокую ставку подольше, не парясь о деловой активности.

🔥 Газ в Европе за неделю потерял в цене 15%, а в пятницу ходил ниже $900 за 1 тыс. м3. Пока рынок спокоен за наполнение газохранилищ (в среднем 83%), а в Германии запустили первый из четырёх морских терминалов по приему СПГ. Евросоюз ввел потолок цен на газ с планкой ок. $2000 за 1 тыс. м3. Это касается всего газа, в т.ч. добываемого в ЕС, и к санкциям, как это не звучит странно, отношения не имеет.

🇨🇳 Китайский рынок в замешательстве: то ли расти на открытии экономики, то ли падать на резком увеличении заболеваемости ковидом. Гонконгский индекс Hang Seng неуверенно прибавил 0.7%. В целом китайские акции сильно отстали от S&P500, а значит, есть потенциал. Но риски антиковидной политики и Тайваня пока сдерживают.

🏆 Топ-5 событий недели:
1. Регуляторы Люксембурга и Бельгии выдали временные лицензии на разблокировку иностранных бумаг до 7 января 2023 г.
2. Рубль резко ослаб к доллару, евро и юаню, что поддержало акции экспортеров.
3. ЦБ до конца года продаст группу "Открытие" ВТБ за 340 млрд рублей, 107 млрд из них - в виде ОФЗ.
4. Последний работающий газопровод в Европу (не считая Турецких потоков) остановлен в результате взрыва в Чувашии.
5. Собрание акционеров Татнефти по дивидендам не состоялось из-за отсутствия кворума.

Всем профита и продуктивных выходных!

🎬 #кино для инвесторов 🎬

🎄 Оглядываясь на уходящий год, не покидает чувство, что ты оказался в каком-то выдуманном мире, срежиссированном властелином судеб со специфическим воображением и чувством юмора. Не знаю как вам, но как-то не особо хочется, чтобы эта фантазия превратилась в "Санта Барбару", которая, как известно, длилась 9 лет.

🎥 Самый известный фильм на эту тему - "Шоу Трумана" с молодым Джимом Керри. Представьте, что весь ваш мир - многосерийное телешоу, где вы с самого рождения исполняете главную роль, даже не подозревая о том, что вы в Матрице. Сюжет прописан заранее, за отклонение от сценария следует наказание.

👉 Наше преимущество в том, что у нас есть свобода выбора: как прожить год, и чем наполнить всю оставшуюся жизнь. Цели долгосрочного инвестора не только в том, чтобы построить капитал для достижения финансовой независимости. Они еще и в том, чтобы в союзе со своими близкими преодолеть внешние обстоятельства, какими бы мрачными они ни были. И это вдохновляет!

Приятного просмотра!

​​📅 Важные события на предстоящей неделе

26 декабря
📌 Россети (RSTI) - прекращение торгов по обыкновенным и привилегированным акциям.
27 декабря
📌 Татнефть (TATN) - повторное собрание акционеров по дивидендам.
28 декабря
📌 Газпром нефть (SIBN) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 9 месяцев 2022 г.

🇺🇸 Иностранные акции:
26 декабря: выходной (Рождество) в США, Европе и Гонконге.
27 декабря: в Великобритании, Гонконге нет торгов.
Особенности торгов на СПб бирже в выходные дни.

🔎 За реакцией рынка на какие события следить на этой неделе:
Геополитика. Новые поставки вооружений в Украину после визита Зеленского в Вашингтон. Увеличение численности ВС РФ, вероятность новой волны мобилизации.
Санкции. Указ Путина об ответных мерах на потолок нефтяных цен в ЕС. Влияние эмбарго ЕС на экспорт и добычу нефти в РФ. Переориентация поставок нефти и газа на восток.
ЦБ РФ. Объём розничных продаж, уровень безработицы в РФ - 28 декабря. Индекс цен производителей Manufacturing PMI (декабрь) - 29 декабря 09:00мск. Потребинфляция CPI в РФ (декабрь) - 30 декабря 19:00мск. Риторика Центробанка по ДКП в 2023 году.
ФРС. Торговый баланс (ноябрь - предв) - 27 декабря 16:30мск. Продажи домов на вторичном рынке (Pending Home Sales, ноябрь) - 28 ноября 18:00мск. Заявки на пособия по безработице (Initial Jobless Claims) - 29 декабря 16:30 мск. Риторика относительно ДКП в 2023 году.
Газ. Погода в Европе. Реакция рынка на введение потолка цен на газ в ЕС.
Китай. Промышленное производство (ноябрь) - 27 декабря 04:30мск. Ослабление антиковидных ограничений. Рост заболеваемости и смертности в КНР. Обострение ситуации вокруг Тайваня: учения армии КНР.

Всем продуктивной предпраздничной недели!

#рынки #прогнозы

​​📊 Доходности ОФЗ и оценка долгосрочных рисков

📈 Кривая доходностей ОФЗ рекордно загнулась вверх на длинном участке. Столь явное расхождение в коротких и длинных бондах бросается в глаза. Выпуски до года - доходность к погашению ниже ключевой ставки ЦБ (7.5%). Дюрация от 6 лет - выше 10%. Больше срок - больше неопределенности, рынок считает, что 100% гарантии нет даже в ОФЗ.

🎓 Доходность госбондов зависит от ключевой ставки и прогноза её изменения. Но в такие времена как сейчас, большое значение имеют долгосрочные риски суверенного долга. Это премия, за которую инвесторы готовы кредитовать правительство.

🇷🇺 Значения доходности определяются на аукционах Минфина, где 90% участников - госбанки, в основном Сбер и ВТБ. Они, в отличие от нас с вами, могут позволить себе больше риска и выкупать длинные выпуски (их кредитует ЦБ через операции РЕПО). У них нет выбора - участвовать или нет в аукционе. Но за это они они просят высокую премию. Если для Минфина это слишком дорого, он скорее отменит аукцион, как делал уже несколько раз в этом году.

💼 Розничный инвестор (я в том числе) так же рассчитывает свои риски и предпочитает короткие выпуски, в которые можно, например, запарковать свободные средства. Они же и наиболее ликвидные. Риск-менеджмент пересиливает желание заработать больше. Пока будущее покрыто туманом, картинка доходностей будет иметь примерно такой вид.

​​🇨🇳 Китай открывается: как это влияет на мир и Россию?

✈️ С 8 января Пекин больше не считает COVID-19 инфекционным заболеванием, требующим карантина для прибывающих в страну. Улицы вновь заполняются людьми, народ как не в себя спешит покупать и развлекаться. Ушли проблемы в закрытием производств, в т.ч. волнения работников на Foxconn, собирающем Айфоны. Рынки ожидали, что Китай откроется весной 2023 года, но руководство дозрело до этого раньше. Подталкивают упрямые цифры: ВВП за 9 мес. вырос на 3%, при годовой цели в 5.5%. Про прежний рост на 8-10% уже не говорим.

⚡️ Закрытый Китай - это триггер для мировой рецессии. Ситуация напрямую касается и нашего рынка, поскольку самочувствие Китая - это перспективы наших экспортеров, в т.ч. через цены на сырье. В первую очередь - нефть, уголь, металлы, СПГ.

🤷‍♂️ Парадокс в том, что при этом фиксируется рекордный с весны 2020 года рост заболеваемости. Почему тогда открываются? На самом деле на 90% решение зависит от субъективного отношения, от восприятия рисков. В случае с Китаем это определяется генеральной линией компартии и лично товарища Си. Классика: два дня назад министерство здравоохранения просто прекратило публиковать данные о числе случаев заражения. Нет цифр - нет проблем. Тем более что смертность не вызывает опасений.

📈 Ослабление ограничений даёт надежду на восстановительный рост в 2023 году. Китайские бумаги рекордно отстали от глобальных, фундаментально и технически они явно перепроданы. Но не забываем, что Восток - дело тонкое и всегда неоднозначное.

ТОП-5 рисков для китайского рынка.
▪️ Политика нулевой терпимости - власти могут однажды передумать и снова закрыть страну.
▪️ Тайвань - серьёзная угроза для рынков, и не только азиатских. По сравнению с противостоянием между Китаем и Западом, учитывая масштабы экономик, наша СВО может оказаться локальным конфликтом.
▪️ Долговой кризис в строительном секторе. Сейчас его заливают деньгами, в основном за счет госбанков, но пузырь никуда не делся.
▪️ Торговые и санкционные "войны" с США, в т.ч. риск делистинга китайских эмитентов.
▪️ Регуляторные риски в IT-секторе: все помнят кошмаринг Али-Бабы, - Джек Ма до сих пор отсиживается где-то в Японии.

💼 В этой ситуации лучше не изобретать велосипед и всегда помнить о диверсификации. Доля Китая в портфеле, даже когда уйдут инфраструктурные проблемы (блокировка Finex и пр.) должна быть ограничена пониманием его рисков.

Что сейчас происходит с разблокировкой (из коммуникации брокеров).

⚖️ После получения временных лицензий от минфинов Бельгии и Люксембурга, НРД взаимодействует с российскими брокерами по обмену документами для разблокировки. Срок - 10 календарных дней, рабочих дней осталось и того меньше. После 7 января лицензии аннулируются, европейские депозитарии EuroClear и ClearStream должны прекратить все отношения с НРД под угрозой штрафов за содействие обходу санкций ЕС.

⏳ Оцениваю сроки как мало реалистичные для выполнения 100% задач: судя по отзывам брокеров, пакеты документов объёмные, их еще нужно перевести как минимум на английский. Много ручной работы, не все клиентские данные автоматически выгружаются из системы. Но есть надежда, что лицензии продлят - иначе для чего затевать весь этот движ, ведь европейским чиновникам и сотрудникам депозитариев тоже придётся потрудиться.

Частые вопросы.

❓ Брокеры тоже подавали запросы на лицензии, что с ними?
Ни одного успешного случая пока нет, я бы на это в текущей ситуации не рассчитывал.

❓ Что с фондами Finex?
Они учитываются в НРД, поэтому лицензия на разблокировку их касается. Параллельно ирландский провайдер ETF подал запрос своему регулятору, но там ответа пока нет. Возможно, если до 7 января в НРД не успеют разблокировать, есть шанс добиться этого через Ирландию. Поскольку Finex - нерезидент РФ, потребуется дополнительно разрешение ЦБ на возобновление торгов на Мосбирже.

❓ Распространяются ли лицензии на еврооблигации?
Да, заблокированные купонные выплаты и средства от погашения должны быть разморожены.

❓ Что с бумагами в НРД, купленными через СПб биржу?
СПБ биржа параллельно подала заявку на разблокировку той части активов, которые учитывались в НРД. Кстати, брокеры, возможно, переведут большую часть активов в депозитарий "СПБ Банк", поскольку он не под санкциями.

❓ Когда и кому можно продать разблокированные активы?
Об этом пока говорить рано: НРД должен после 7 января распределить активы по брокерам, а те - по конечным владельцам. Для организации торгов нужен центральный контрагент и маркетмейкер, причем не под санкциями. Все это под контролем европейских регуляторов. Есть внебиржа, но нужно быть готовым к большим дисконтам.

❓ Выпустят ли в качестве ответного жеста нерезов, заблокированных в РФ?
Уверен, что переговоры идут, но выпуск точно не будет единовременным и полным, тем более в общем стакане.

➕ Тот случай, когда убыток - это плюс.

🎄 Пишу этот пост каждый год перед новогодними праздниками, постоянные подписчики знают, что делать и уже заказали отчеты у брокеров. Но на всякий случай напомню о возможности легально сэкономить за счет бюджета.

💼 В 2022 году, к сожалению, мало у кого из нас российский портфель вышел в плюс. Но если прибыль есть, её можно сальдировать с убытками прошлых лет. А также учесть убытки, полученные за 10 последних лет для возврата части НДФЛ, уплаченного за последние 3 года.

🎓 Всем известно, что НДФЛ мы платим с разницы между ценой покупки и ценой продажи бумаги. Допустим, вам повезло купить 20 бумаг Фосагро #PHOR по 5015 р. в конце марта на возобновлении торгов, и продали их вы в начале сентября по 8150 р. Разница в 62 700 руб. составила налогооблагаемую базу, налог 13% составит 8 151 р.

📊 В 2022 году шанс получить прибыль по длинным рублёвым позициям был небольшим. У вас были и другие сделки. Незадолго до собрания акционеров Газпрома 30 июня вы купили 200 штук #GAZP по 297 руб., рассчитывая на одобрение дивидендов. В октябре под влиянием общего негатива вы решили (или не вы, но кто-то), что дивиденды за 1 полугодие будут последними, и продали бумаги по 160. Убыток 32600, а налог после сальдирования составит 3913 руб. Убыток за текущий год должен фиксировать брокер как налоговый агент. При возврате переплаты налога за последние 3 года (перенос убытков), подается 3НДФЛ.

🧐 Для особо дотошных, особенно если сумма значительная: Налоговый кодекс позволяет вернуть деньги из бюджета с учетом убытков за последние 10 лет (например, в кризис 2014 г.). Но возврат налога через подачу 3НДФЛ за 2022 год (в 2023 году) возможен только из уплаченного в бюджет за последние 3 года (2019-2022), если у вас была за этот период прибыль.

👉 Важно: сальдироваться могут только прибыль и убытки по одному виду активов. Например, акции и фьючерсы не сальдируются между собой. Также я не раз писал про лайфхак о фиксации убытка по прибыльной позиции для снижения налогооблагаемой базы текущего года. Затем, например, в самом начале 2023 года актив можно откупить, если конъюнктура будет благоприятной.

⚖️ Продать-купить в один день - риск подозрений со стороны ФНС в фиктивной сделке. Он пока небольшой, но отдельные прецеденты уже на слуху. Сальдирование убытков от продажи иностранных бумаг допускается, но есть случаи проволочек со стороны ФНС, и тенденция к исключению ИЦБ из налоговых льгот будет только усиливаться.

​​❗️ Накопления в НПФ уже с 1 января застрахуют на 1,4 млн рублей.

🔊 ЦБ сообщает, что мера коснётся 6 млн россиян: их личных вложений, отчислений работодателя и накопленного инвестдохода. Средства можно получить на руки или перевести в другой фонд. Если вы уже получаете пенсионные выплаты - будут платить в другом фонде, но не более размера двух социальных пенсий по старости (в среднем по регионам чуть более 10к).

🏛 Схема работает по аналогии с банками: ПНФ делают взносы в АСВ (Агентство по страхованию вкладов) на случай банкротства или отзыва лицензии. Ставку отчислений устанавливает ЦБ, она будет зависеть от размера обязательств, финансового состояния и качества активов фонда.

🧐 2022 год (да и другие годы до него) приучили население к тому, что если власти реализуют что-то хорошее, то это наверняка не к добру. Первая мысль - ожидают волны банкротств и новой волны зачистки, на этот раз не в банковской, а в пенсионной системе. На самом деле решение принято не сегодня, оно обсуждалось. И да, оно призвано страховать риски пенсионных сбережений.

Схема в целом понятна, новость сама по себе хорошая. Но вопросов по теме все равно больше, чем ответов, например:
❓ Как там дела с перспективами замороженной с 2014 г. накопительной части?
❓ Каковы подробности 10-летнего ИИС-3, который, как мы понимаем, с 2024 года встраивается в систему пенсионных накоплений?
❓ Придут ли деньги пенсионных фондов на фондовый рынок взамен денег нерезидентов, и насколько это рискованно для будущих пенсий граждан?

​​💰 Дивидендная доходность в 2023 году вырастет?

🔮 В ВТБ представили инвестстратегию на 2023 год, там ждут роста дивидендной доходности индекса Мосбиржи до 11%. Коэффициент дивидендных выплат, по их мнению, вырастет с текущих 41,6% до 53%. Сам ВТБ платить не планирует, но это не лишает его аналитиков права на прогноз по другим эмитентам. ОК, посмотрим, что стоит за цифрами.

Первый вопрос - откуда в мягко говоря непростом 2022-м и не менее сложном (по многим признакам) 2023 году, рост почти в 2 раза? Здесь все более-менее логично:
✔️ курсовая стоимость акций в индексе Мосбиржи с начала года упала на 44.5%, дивдоходность относительно неё выросла;
✔️ дивиденды за за 2021 год, суперуспешный для ряда эмитентов, были рекордными. У Газпрома, несмотря на шок от решения акционеров 30 июня, они выросли на 307% г/г.

➖ Не выплатил второй крупнейший дивидендный донор бюджета - Сбербанк, металлурги (кроме НЛМК), нет возможности платить по распискам. Но у экспортеров, в т.ч. нефтегаза, многие из которых платят дивы, вес в индексе 65%. Так что на фоне в целом мрачной картинки 2022 года и сообщений об отказе от выплат, дивдоходность в итоге выше.

На что в ВТБ делают ставку в 2023 году, прогнозируя рост до 11%?
☑️ возвращение к выплатам металлургов, банков и др.;
☑️ как минимум сохранение возможностей платить у нефтегаза;
☑️ перерегистрация эмитентов расписок (#AGRO, #GLTR и др.) в юрисдикцию РФ, что даст возможность платить акционерам.

📊 Предполагаю, что 2023 году сохранится и эффект высокой дивдоходности относительно просевших котировок акций. Хотя позитива в этом немного, разве что возможность пополнить дивидендный портфель подешевле, с целью формирования будущего денежного потока.

🤨 В целом строить прогнозы на 2023 год - занятие увлекательное, но с таким количеством сценариев, что вывести из них что-то среднее и относительно правдоподобное, сложно как никогда. Слишком много факторов неопределенности. Прогнозов от аналитиков в эти дни увидим еще много, но учимся думать и просчитывать риски самостоятельно.

🎅 С Наступающим всех подписчиков!

⚡️ Уходящий год стал беспрецедентно сложным для всех нас. Инвесторы со стажем привыкли ко многому, но не к такому. Вышел портфель акций в плюс (этого было сложно достичь), или нет - стресса было в избытке, хватило всем. Ну что ж, тем глубже вдохнем и выдохнем, провожая уходящий год!

🇷🇺 Индекс Мосбиржи в 2022 году проделал путь с хаёв 3873 п. 4 января до 2147 п. 29 декабря и потерял 44%. Долларовый РТС показал -40%. Доллар/рубль вернулся туда, где был год назад - в своей привычный коридор 70-75. По дороге побывал на 120 (на форексе до 140) и на 52.

📅 120 дней #IMOEX закрывался в минусе, 113 - в плюсе. Рекордное дневное падение было 24 февраля (-33%), затем - 20 сентября (референдумы), -9%. Среди топовых компаний самое большое дневное падение показал Газпром 30 июня, более 30%. Самый большой рост индекса был на отскоке 25 февраля (+20%).

🎄В ближайшее время подведем подробнее итоги и сформулируем ожидания от 2023 года, он тоже будет непростым и интересным. Сегодня не ждём больших движений, ликвидности нет: народ мысленно (а кто-то уже в реале) режет оливье.

📊 А пока посмотрим, какие ближайшие драйверы могли бы взбодрить наш рынок акций и вывести его из положения "лёжа" в затянувшемся в боковике. Самый очевидный - поступление дивидендов на брокерские счета. В октябре толчком стали выплаты от Газпрома, в январе на рынок должен прийти реинвест от дивидендов Лукойла. Они уже сейчас приходят на счета. Есть еще Роснефть, Фосагро, Газпром нефть, Татнефть, но Лукойл как бумага с наибольшим free float и выплатами на 550 млрд рублей, даст львиную долю.

👀 Увидим, каким будет эффект на котировки, но поддержка для них точно будет. Был бы настрой инвестировать в рынок и не случилось бы новых шоковых событий!

Что на данный момент известно про разблокировку активов?

🏦 НРД получил разъяснения по лицензии на разблокировку активов (включая дивы и купоны), находящихся в бельгийском Euroclear. И уже приступил к разблокировке в рамках лицензии Люксембурга, которая позволяет вывести бумаги и деньги из депозитария Clearstream.

🗞️ Есть как хорошие новости, так и не очень. По традиции начнём с негативного – бумаги российских компаний, в основном расписки, скорее всего необходимо будет продать. То есть перевести их в другое место хранения будет невозможно. Учитывая, что эти бумаги за год значительно просели, возможно придётся фиксировать убыток по этим позициям. Сейчас обсуждается также опция с переводом торгов российскими "офшорными" бумагами на СПб биржу.

🛬Но есть и позитивная новость – все иностранные ценные бумаги можно будет перевести в зарубежный брокер или банк. Многие брокеры уже начали искать механизм перевода активов. Например, казахстанский брокер Freedom Finance Global готов решать вопросы перевода иностранных акций существующих и новых клиентов компании.

🧐 Процесс трансграничной миграции активов у них уже отлажен – в этом году был беспрецедентный наплыв российских инвесторов. В ситуации с разблокировкой важно, что в структуре холдинга есть компания Freedom Europe, которая может выступить гарантом соблюдения санкционных требований. Это обязательное условие лицензии бельгийского минфина. Т. о., вывод активов не в российскую юрисдикцию может увеличить шансы на разблокировку.

💼Частным инвесторам самостоятельно пока ничего предпринимать не нужно, но я рекомендую быть на связи с брокером: проверять почту и ЛК. Могут быть также действия со стороны брокера с вашим портфелем, например ВРЕМЕННЫЙ перевод в неторговый раздел части бумаг, которые в процессе разблокировки будут обособлены (Clearstream разблокируется отдельно от Euroclear). В первую очередь это касается российских компаний с иностранной пропиской.

🇷🇺Все процедуры должны быть завершены 7 января, успеть будет сложно, но участники процесса делают все возможное. Лично я надеюсь на продление сроков, но такую вероятность оценить сложно. Будем надеяться, что НРД, Мосбиржа и брокеры, возможно жертвуя праздничными выходными, справятся с задачей!

Время новогодних шоу
 
Вышел новогодний выпуск YouTube-шоу «Без плохих новостей». Ключевые аналитики БКС на позитиве подводят итоги года и рассказывают о перспективах 2023 года для инвестора.

🏆 10 интересных фактов об уходящем 2022-м

1️⃣ Российский рынок акций пережил самое большое падение за историю своего существования: индекс Мосбиржи 24 февраля в моменте падал на 47%.

2️⃣ Средний дневной объём торгов на Мосбирже вследствие ухода нерезидентов снизился с 207 млрд рублей в январе до 40 млрд рублей к концу года.

3️⃣ Акции Фосагро #HPOR стали единственной бумагой в индексе, вышедшей в плюс по итогам года (+7.5%).

4️⃣ Рубль за год укрепился к доллару на 8.2% благодаря валютному контролю ЦБ, подорожанию энергоресурсов и падению импорта. Ровно на такую же величину - 8.2% - доллар вырос относительно корзины мировых валют.

5️⃣ В этом году мировые рынки акций и облигаций потеряли более $30 трлн - больше, чем в кризис 2008 года.

6️⃣ Классическая стратегия 60/40, когда идеальный портфель должен состоять на 60% из акций и на 40% из облигаций, в 2022 году оказалась максимально убыточной, впервые со времен Великой депрессии 1930-х гг. Причина - рекордный уровень долга при высоких ставках, из-за чего долговые инструменты ушли в просадку.

7️⃣ Цены на газ в Европе взлетали до $4000 за 1 тыс. м3 в марте и до $3600 в августе, а закончили год ниже $800. Помогли теплая зима и активная закачка СПГ в хранилища.

8️⃣ Акции Tesla #TSLA потеряли с начала года 69%, а Маск - более $130 млрд (больше, чем заработал в рекордном 2021-м). Любимая акция Баффета Occidental Petroleum #OXY выросла на 103%.

9️⃣ Биткоин #BTC потерял за год 65% стоимости, криптозима совпала с календарной.

🔟 Золото за год не изменилось в цене, вернувшись к уровню $1820 за унцию и показало отсутствие корреляции с инфляцией.

🌴Поздравляю всех ленивых инвесторов с наступающим! Пишу этот пост за 15 минут до Нового года по балийскому времени. По уже старой традиции буду встречать НГ стоя по колено в океане с кокосом в руках.

🎄Окончание 2022 года это действительно радостное событие, которое стоит отметить. И пускай большинство инвесторов понесли убытки в этом году, но я уверен, что полученные уроки намного ценнее для нашего будущего. Пройдя уникальный обучающий курс «2022 год», каждый получил в меру своей осознанности. Кто-то понял истинные ценности жизни, кто-то пересмотрел подход к деньгам, инвестициям и пр. Колоссальный опыт.

🙏 Благодарю этот год за все уроки. Желаю всем сделать правильные выводы, которые позволят сделать качественный скачок уже в новом году.

Благодарю каждого читателя! Увидимся в 2023!

🎬 #кино для ленивых инвесторов 🎬

🎄 Вчера, поздравляя подписчиков с Наступающим, я написал, что мы с вами прожили хороший год. Это противоречит тому, что мы видели в новостях, на графиках котировок и в конечном итоге в наших портфелях. Но мы должны ценить преподнесенные нам уроки, благодаря которым мы становимся сильнее, это и даёт основание сказать: "Хороший год!".

🎥 Невольно приходит на память хороший фильм с таким же названием. Ралли на фондовых рынках в самом разгаре, скоро грянет кризис 2008-го, но ни герои, ни сценаристы и актеры в 2006 году еще этого не знают. Трейдер Макс Скиннер успешно торгует на бирже, все время отдает этому делу. Большой зануда, как и многие профессионалы в своей сфере.

🏡 Однажды он узнает, что получил в наследство от своего дяди поместье в Провансе. Приехав во Францию, сталкивается с тем, что он не единственный претендент на унаследованную собственность. Не желая погружаться в проблемы, он хочет продать "объект", избавившись тем самым от непрофильного актива.

🤔 Однако вскоре начинает понимать, что неплохо было бы хоть немного отдохнуть от столичной суеты, изматывающей торговли и инвестиционных планов. Вокруг него находятся люди, близость с которыми заставляет Макса рискнуть и попробовать себя в новой роли и в новых отношениях. Фильм по-доброму и ненавязчиво настраивает на то, чтобы посмотреть на себя со стороны, понять подлинную цену своей жизни, деньгам и отношениям вокруг них.

Посмотреть фильм "Хороший год" можно здесь

🎄На календаре новогодние праздники, которые дают возможность провести время с детьми.

📺 Немного контента для среднего и старшего школьного возраста не помешает. Например, можно ненавязчиво познакомить их с тем, как устроены финансовые рынки и биржа.

📖 Сатирический роман-сказка Николая Носова с элементами научной фантастики "Незнайка на Луне" (1964) высмеивает капитализм, как это было принято в советскую эпоху. Действие происходит на Луне, где зарождается биржевая торговля. По версии Носова - на речной барже (прототип биржи).

🎩 У всех персонажей - понятные детям названия. Например, брокеры, торгующие акциями "с голоса", - горлодёрики. В сюжете есть все, кого мы сегодня хорошо знаем, в т.ч. аналитики и деловые СМИ, которые разгоняют панику на барже и влияют на котировки. Ну и как же без кукла (кукловода) - кита фондового рынка, который стоит за ценовыми манипуляциями!

🎓 Без ваших пояснений детям (а возможно и взрослым родственникам) может быть не все понятно, но попробуйте, вот ссылка на просмотр.

🎄 Всем доброго дня в новом году!

📅 Московская биржа работает с 3 по 6 января, но событий мало, - обычно эмитенты ничего особенного не планируют на праздничные дни. Исключение - дивидендные отсечки по региональным Россетям 4 января и у Татнефти 6 января. Рынок будет тонким (не все участники вернулись с выходных), возможны всплески волатильности, особенно в малоликвидных бумагах.

📈 Неделя начинается с позитивного настроения: индекс Мосбиржи набрался сил за 3 выходных дня и открыл 2023 год год ростом. Диссонансом с этим идёт неприятная новость - акционеры НЛМК решили перенять опыт коллег из Газпрома и проголосовали против выплаты дивидендов за 9 месяцев 2022 г. Акции #NLMK с открытия падают на 3% - такой специфический "дивидендный гэп". Похожие перевёртыши мы еще увидим, но надеюсь, что этот сумбур в жизни наших компаний не затянется надолго.

😕 Жаль, что народная мудрость "Как встретишь Новый год, так его и проведешь" на фондовом рынке не работает. Наступивший 2023 год, по всем признакам, не будет простым, и уж точно он будет волатильным. Лучше быть готовым к неожиданным поворотам, как в лучшую, так и в худшую сторону, не питать иллюзий и не расслабляться.

💼 Ленивым инвесторам с консервативной и умеренной стратегией я бы рекомендовал пока воздержаться от инвестирования большой доли капитала в инструменты с высоким уровнем риска. Это, кстати, касается и глобальных рынков, где в этом году тоже все будет непросто.

🍾 🥂 1 января другу и давнему компаньону Уоррена Баффетта Чарли Мангеру стукнуло 99.

💼 Когда мы представляем себе долгосрочного инвестора, остается только мечтать о такой жизни - дожить почти до ста, сохранив здравый ум, любящих близких и состояние размером в $2.3 млрд. Возможно, секрет кроется в словах самого Мангера: «Все, что я хочу знать, это то, где я умру, и я никогда не пойду туда». Но я склоняюсь к другой мысли аксакала инвестиций: «Лучшая защита старости - это правильно прожитая жизнь, предшествующая ей»

🗣 Когда в соцсетях говорят о Мангере, на поверхности чаще всего звучит его категоричный отказ признавать крипту: «Торговля криптовалютой - это похоже на то, как кто-то торгует фекалиями, и вы решаете, что не можете пропустить это». Я воспринимаю это не как “отсталость”, связанную с возрастом, а как верность консервативной стратегии, которой не одно десятилетие. В конце концов, каждый волен выбирать - прислушиваться к мнению именитых гуру, или поступать по-своему.

У Чарли Мангера много других, более универсальных высказываний, которые зайдут даже самому ярому криптоману.

📌 «Любое разумное вложение - это вложение стоимости, приобретение большего, чем то, за что вы платите»
📌 «Как и у Уоррена, у меня было сильное желание разбогатеть не потому, что я хотел Ferrari, а потому, что хотел финансовой независимости. Я отчаянно хотел ее»
📌 «Помните, что репутация и порядочность - ваши самые ценные активы, которые могут быть потеряны в мгновение ока»
📌 «Люди слишком много рассчитывают и слишком мало думают»
📌 «Многие люди с высоким IQ являются ужасными инвесторами, потому что у них ужасный характер. Иметь определенный тип характера важнее, чем иметь ум. Вы должны держать грубые иррациональные эмоции под контролем. У вас должны быть дисциплина и способность принимать потери и трудности, не сходя с ума. У вас также должна быть способность не сходить с ума от успеха».
📌«От вас вовсе не требуется блистательных достижений, будьте только в среднем чуточку умнее других и оставайтесь такими в течение долгого времени»
📌 «Если бы люди не совершали ошибок так часто, мы не были бы такими богатыми»
📌 «Нервничать из-за того, что кто-то зарабатывает быстрее, чем вы, — один из смертных грехов. Зависть — идиотский грех, поскольку он единственный, от которого вам никогда не будет радости»

🔥 Газпром отмечает праздник отчётом за год.

🔹 Добыча (412.6 млрд м3) упала за год на 20%;
🔹 Экспорт газа (100.9 млрд м3) сократился на 45.5%, до самого низкого уровня с начала века;
🔹 Поставки на внутренний рынок (243 млрд м3) сократились на 5.7%;
🔹 Экспорт в Китай (??? м3) бьёт рекорды.

🇪🇺 Самый маржинальный европейский рынок, дававший львиную долю экспортных доходов, утрачен безвозвратно, во всяком случае в обозримой перспективе. Дело не в том, что мир, дружба и жвачка уже не вернутся, достаточно других причин:
▪️ Идёт активное замещение российского трубопроводного газа танкерными поставками СПГ;
▪️ Потребление газа в ЕС благодаря мерам экономии за 5 мес. снизилось на 20%;
▪️ В структуре энергобаланса растёт доля ВИЭ, АЭС, угля, мазута.

📉 Доля Газпрома на рынке ЕС сократилась с 40% до 7%. Трубопроводный газ идет в Европу только через Украину и по одной из веток через Турцию. При этом в страны ЕС поставляется 2.1 млрд. м3 газа в месяц, и это даже сейчас больше, чем в Китай.

🇨🇳 В отчёте делается упор на то, что Газпром в конце декабря установил новый рекорд по суточным поставкам в Китай. Но есть нюанс: объёмы поставок не раскрываются. По данным китайской таможни, в 2021 г. по "Силе Сибири" поставлено 10,4 млрд м3 газа, по итогу 2022 г. - ок. 15 млрд м3 (в 10 раз меньше, чем в западном направлении в 2021 г.), в 2023 г. ожидается 22 млрд м3. Запуск "Силы Сибири-2" планируется на конец десятилетия.

🇷🇺 Также в отчёте сообщается, что в 2022 году Группа «Газпром» перечислила в бюджет более 5 трлн руб. в виде налогов. Это в 1,5 раза больше, чем в 2021 году.. Для Миллера это предмет гордости и жирный плюс в глазах государства. Но интересы миноритариев тут с ним расходятся: между налогами и дивидендами мы выбираем дивиденды.

🛠 В итогах подчёркиваются успехи газификации российских регионов - 450 населенных пунктов. Обсуждать это не вижу смысла, т.к. к прибыли и стоимости акций имеет очень отдаленное отношение, это скорее капекс.

💼 Потеря доли на мировом рынке краткосрочно может какое-то время компенсироваться высокими ценами, хотя и они за последний месяц снизились в 2 раза, а с пиков августа почти в 5 раз. Рано или поздно резкое сокращение экспорта скажется на прибыли. Не рассматриваю #GAZP как идею, если только цена не уйдёт ниже фундаментально обоснованных уровней, например, ближе к 100-120 руб. Для газовой компании №1 в мире с долей запасов 15%, это было бы интересно, даже с учетом текущих негативных трендов.