🗓 Итоги недели: часть вторая - акции из индекса Мосбиржи:

💪 Лидеры роста:
🔺 Русал +15,6%
🔺 ПИК +4,15%
🔺 Новатэк +3,94%
🔺 Газпром +2,67%
🔺 Транснефть ап +2,57%

🔎 Русал растёт 3 неделю подряд. Алюминий - рекорд за 13 лет, сделано частичное (27 млрд р.) досрочное погашение долга перед Сбером (деньги от байбэка Норникеля). Ждем в ноябре попадания в индекс.
🔎 По ПИКу позитивные новости: выход на индийский рынок, планы по IPO 2-х подразделений. Общий фон - ожидание включения в MSCI в ноябре.
🔎 Новатэк - бенефициар рекордного роста цен на газ. Дополнительный позитив - выиграл тендер на 2 новых участка на Ямале.
🔎 По Газпрому всё +/- ясно - запуск СП-2, газ на хаях. Вырос бы и больше, если бы не ограничения на заполнение трубы по газовой директивы ЕС. В клубном портфеле покупали Газпром в июле, текущий результат +17%.
🔎Транснефть: тариф будет индексироваться на уровне инфляции, что делает акцию в какой-то мере защитной (но лишь в какой-то). .

📉 Аутсайдеры недели:
🔻 Petropavlovsk -7,2%
🔻 НЛМК -6,12% (был дивидендный гэп)
🔻 Polymetal -5,75% (был дивидендный гэп)
🔻 АФК Система -5,07%
🔻 Детский мир -4,46%

🔎 НЛМК - дивидендный гэп в сочетании с проверкой ФАС.
🔎 Polymetal - дивидендный гэп + снижение цен на золото и серебро.
🔎 АФК Система корректируется после 2-х недельного роста. В целом бумага отстаёт от своих публичных активов.
🔎 Детский мир страдает от оттока спекулятивного капитала в актуальные на данном этапе сырьевые бумаги. Надежда на растущие дивиденды и предновогодний шопинг.

🚀 Из бумаг за пределами индекса отличились Мечел (+37% за неделю) и Белон (+78%). В целом неделя была отличная, совокупный портфель продолжает тестировать новые уровни по капитализации активов.

🗓 Важные события на неделе с 13 по 17 сентября. Сезон отчётностей завершен.

13 СЕНТЯБРЯ
Нет значимых событий у российских эмитентов

14 СЕНТЯБРЯ
📌 Русагро (#AGRO) - телеконференция для инвесторов Capital Markets Day.
📌 ММК (#MAGN) - расследование ФАС по монопольно высоким ценам на прокат.

15 СЕНТЯБРЯ
📌 ТМК (#TRMK) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.

16 СЕНТЯБРЯ
📌 Казаньоргсинтез (KZOS) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.

17 СЕНТЯБРЯ
📌 Русаква (AQUA) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.

🇺🇲 Отчёты популярных иностранных эмитентов:
💲13 сентября - отчёт Oracle (#ORCL)за 2 квартал.
💲14 сентября - презентация новых продуктов Apple (#AAPL).
💲17 сентября - отчёт Manchester United (#MANU) за 2 квартал.

👀 За чем следим на этой неделе.
✅ Риторика ФРС по вопросу сроков сворачивания программы QE.
✅ Геополитика: ситуация вокруг Афганистана, учения стран ОДКБ "Запад 2021" в России и Беларуси, учения стран НАТО на территории Латвии.
✅ Вспышки заболеваний COVID-19 в Азии и других регионах мира.
✅ Китай: регуляторное давление на эмитентов, меры по охлаждению рынка сырьевых товаров.
✅ Нефть: публикация доклада ОПЕК 13 сентября и отчета МЭА 14 сентября.
✅ Газпром: подготовка к запуску СП-2, цены на газ в Европе.
✅ 17 сентября вступают в силу новые базы расчета индексов Московской биржи.

А вообще полезна вам эта рубрика в начале каждой недели?

🚀 Газ в Европе зашкаливает.

💲 Вчера цена в хабе TTF (Нидерланды) пробила $800, а сейчас уже $880 за 1 тыс. кубов. Ценники меняются несколько раз в день. Через месяц начнётся отопительный сезон, а газохранилища заполнены только на 3/4. Синоптики обещают холодную зиму (хотя это и не точно). Цены можно было бы легко сбить за счёт угля, но в Европе отрасль все последние годы уничтожалась как некошерная.

😉 Газпром не спешит восполнять объёмы и поставляет газ только в рамках контрактных обязательств. Он отказался от дополнительного транзита через Украину. Расчёт на то, что немцы под влиянием космических цен (прогнозируются выше $1000) ускорят сертификацию Северного Потока-2, которую они обещали сделать не ранее января. Бюрократию ещё никто не отменял.

Сравним динамику газовых цен и акций за последний месяц:
📈 Газпром (#GAZP) +15%
📈 Новатэк (#NVTK) +13%
📈 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) +4.9%

🤷‍♂️ Итак, газовики растут лучше индекса, но газ за это время вырос на 50%. Разница объясняется просто: средняя цена по долгосрочным контрактам Газпрома - чуть больше $220. Это плата за гарантии поставок по формуле «бери или плати". Спотовый газ, по сути, - совершенно другой продукт, и прямое сопоставление контрактных и спотовых цен в корне некорректно.

⏳ Так что придётся ждать, когда произойдёт хотя бы частичная "нефтяная индексация": ценник на газ привязан к корзине нефтепродуктов. Что касается Новатэка, то он практически не участвует в этом празднике жизни, поскольку почти весь газ продаёт на внутреннем рынке.

🏭 Металлурги торгуются с правительством за размер налога.

🔊 Коротко о сути дискуссии. Состоялась очередная встреча представителей добывающих и металлургических компаний с вице-премьером Белоусовым. Правительство хочет поднять с 1 января коэффициент НДПИ (Налог на добычу полезных ископаемых) с текущих 3,5 до 5.

🤦‍♂️ Бизнес в ответ: когда цены на металлы и удобрения упадут, НДПИ никто не снизит. Это ухудшит рентабельность и конкурентные преимущества на мировом рынке, заставит сокращать дивиденды. Вместо этого компании предлагают ввести прогрессивный налог на прибыль со льготами на размер инвестиций. Плюсы налога на прибыль:
✅ коррелирует с ценами на продукцию;
✅ учитывает размер долговой нагрузки, поскольку проценты по долгу съедают прибыль;
✅ более гибко отражает отраслевые различия в себестоимости конечной продукции;
✅ стимулирует инвестировать в развитие производства.

🎤 По информации Ъ, для пополнения бюджета Минфину надо дополнительно найти 300–350 млрд руб. Ближе всего под рукой оказались компании, получившие наибольшую прибыль в этом году. Повышение НДПИ это негатив прежде всего для Норникеля, Мечела, НЛМК, Северстали, а также Полюса, Фосагро и Евраза. Судя по реакции рынка пока рано считать потенциальные убытки, однако держим в уме. Аналогичные майские обсуждения о повышении пошлин для металлургов закончились летней коррекцией в отрасли.

🎬 #Кино на выходные для ленивых инвесторов 🎬

Предлагаю всем ленивым инвесторам на выходных вместо очередного художественного фильма о финансовых рынках, посмотреть посредственную по качеству, но интереснейшую по смыслу видеозапись (можно только слушать) лекции Уоррена Баффетта для выпускников MBA в университете Флориды в 2007. Прошло 14 лет, но много о чем говорил Баффет, актуально прямо сегодня.

P.S. Примечательно, что уже на следующий же год после этой лекции, рынок, который почти безостановочно рос 5 лет подряд скорректировался более, чем на 50% из-за ипотечного кризиса и подрыва доверия к финансовой системе США.

Приятного просмотра https://youtu.be/TgRhmk-LopI

⚡️ Итоги недели: из жара в холод, эйфория сменяется пессимизмом, и так по кругу.

🇷🇺 Индекс Мосбиржи: прибавил +0.8%, балансируя на грани. РТС +0.86% - благодаря рублю, который укрепился на 0.35% к доллару до 72.85. А он, в свою очередь, - благодаря нефти: она выросла на целых 3.6%, завершив неделю выше $75. Отчёт о запасах в США показал снижение запасов: последствия урагана в Мексиканском заливе все ещё сказываются. Локомотивами роста стали нефтяники и Газпром. Цены на газ в Европе закатили настоящую истерику и росли по $100 .за день.

🇺🇲 Американские индексы 2-ю неделю подряд ни разу не обновили максимумы, к чему мы уже так привыкли в этом году. S&P500 -1.2%, Nasdaq -0.47%, Dow Jones -0.63%. Растёт потребительская инфляция, голоса за сворачивание стимулов всё громче. Упали бы и ниже, но позитива добавила статистика о замедлении темпов инфляции в августе по сравнению с июлем. Приток денег "физиков" в акции по-прежнему рекордный.

🇨🇳 Отскок Китая на прошлой неделе не получил продолжения на этой: Шанхай -2.41%, Гонконг -3.73%. Продолжается административное давление внутри страны. На этой неделе его целью стали операторы казино и медицинская косметология. Технологические гиганты под постоянным прессингом. В четверг последняя китайская компания - Tencent - покинула топ-10 самых дорогих в мире.

🏆 Топ-5 событий недели:
1️⃣ Спотовые цены на газ в Европе достигали в моменте $970 за 1 тыс. куб. м.
2️⃣ Акции металлургов и ФосАгро упали в ожидании повышения НДПИ.
3️⃣ Роснефть может получить доступ к экспорту газа через Северный Поток-2.
4️⃣ Золото дешевеет на фоне роста индекса доллара, потеряло 2% и опустилось к отметке $1750.
5️⃣ Крупнейший китайский застройщик Evergrande объявил о техническом дефолте по облигациям.

🗓 Важные события на неделе с 20 по 24 сентября.

20 СЕНТЯБРЯ
📌 Вступают в силу изменения в индексе FTSE Small Cap (добавлены Segezha , РусАгро , Самолет, Белуга)

22 СЕНТЯБРЯ
📌 ФосАгро - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 2 квартал 2021 г.
📌 FixPrice - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.
📌 Мать и Дитя - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.

23 СЕНТЯБРЯ
📌 ММК - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.
📌 United Medical Group (#GEMC) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 2020 г.

🇺🇲 Популярные иностранные эмитенты:
💲20 сентября - отчёт Lennar (#LEN)
💲21 сентября - Adobe Systems (#ADBE), FedEx (#FDX)
💲22 сентября - General Mills (GIS)
💲23 сентября - Nike (NKE), Accenture (ACN), Costco (#COST)

⛩ Китай, Япония, Корея - 20 и 21 сентября биржи закрыты на выходной. В Гонконге выходной 22 сентября.

👀 За чем следим на этой неделе.
✅ Заседание ФРС 22 сентября, риторика по вопросу сроков сворачивания программы QE.
✅ Геополитика: признание выборов в Госдуму легитимными со стороны парламентов и правительств западных стран.
✅ Вспышки заболеваний COVID-19 в разных регионах мира.
✅ Китай: регуляторное давление на эмитентов, меры по охлаждению рынка сырьевых товаров. 22 сентября - ставка Народного банка Китая. Банкротство застройщика Evergrasnde.
✅ Нефть: запасы в США после урагана "Ида"
✅ Газ: цены на спотовом рынке Европы.
✅ Газпром: сертификация и запуск Северного Потока-2.

🤷‍♂️ Что происходит, у нас уже коррекция?

📊 На графике S&P500 - пробой вниз 50-дневной скользящей средней. Снижение от последних хаёв превысило 5%. Российский рынок чувствует себя чуть лучше из-за высоких цен на сырьё, но это не гарантия. По классике текущую ситуацию нельзя назвать коррекцией, в этом случае мы должны были бы упасть на 10-15% и полежать там месяц-другой. Пока это выглядит как локальная волатильность, но что будет дальше - это вопрос.

🎓 Не хочу выступать в роли "Капитан очевидность", но несколько дней назад я предположил, что история с долгами у застройщика Evergrande на $300 млрд выйдет за пределы Китая и приведёт к смене настроений на глобальных рынках. 23 сентября у Evergrande очередной платеж по долларовым бондам. Рынки ожидают очередной технический дефолт, как и вчера, 20 сентября.

🇨🇳 Однако есть основания считать, что ситуация купируется и не приведёт к краху рынков - ни китайского, ни тем более глобального. Правительство пока не спешит спасать компанию, но в критический момент, скорее всего, выкупит часть долгов и проведёт частичную национализацию. Будет показательная порка, как в истории с Алибабой. Строительные сектор заметно пострадает, пузырь сдуется.

⚡️ Завтра день X для рынков акций - заседание Комитета по открытым рынкам FOMC ФРС. Ждём заявления Пауэлла о начале сворачивания программы стимулов QE в конце года. Но и здесь нужно понимать: это не сокращение баланса ФРС, и даже не прекращение покупок. Это лишь замедление темпов увеличения баланса. Ожидается, что на $20 млрд в месяц из текущих $120 млрд, и так в течение примерно года.

Тем временем единого мнения о шансах на коррекцию у аналитиков нет.
📉 Goldman Sachs вангует падение рынка на 20%.
📈 JP Morgan, напротив, советует своим клиентам выкупать просадку. В банке считают, что что распродажи устроили фьючерсные трейдеры, и это временно.

Разбор приложения Finam Trade

Изначально приложение Finam Trade от брокера «ФИНАМ» (кстати, у них есть оф. телеграм-канал @finamalert) позиционировался, как аналог полноценного декстопного терминала, позволяющего торговать ценными бумагами и производными инструментами.
Однако сейчас его вполне можно назвать информационной платформой для инвесторов, т.к. для использования не требуется открытие брокерского счета в Финам и даже регистрации. Сделал подробный обзор приложения на блоге.

Если коротко, то среди преимуществ можно отметить:
🔺 Доступно без регистрации и авторизации, есть web-версия;
🔺 Информационные функции: новости, макростатистика и пр.
🔺 Есть функционал для теханализа;
🔺 Есть биржевой стакан с возможностью совершать сделки;
🔺 Большое разнообразие биржевых инструментов (10 000+);
🔺 Если открыто несколько счетов в Финам, например, ИИС и брокерский счет, то оба счета доступны в рамках одного кабинета. Не нужно выходить из приложения, как это реализовано у многих брокеров.

Из недостатков приложения:
🔻 Не показывает дивиденды и купоны по конкретным бумагам;
🔻 Не отображаются ГО и комиссии при совершении сделок;
🔻 При заключении сделки не отображается свободный остаток на счете;
🔻 Отчёт по текущим сделкам доступен только за последний день и все время, остальное – через личный кабинет.

А как вы оцениваете FinamTrade?

🇺🇸 Рынки отыгрывают зелёным заявление комитета FOMC

✅ Ставка ФРС осталась без изменений на уровне 0.25%.
✅ Программа QE осталась без изменений: покупка на $80 млрд гособлигаций и на $40 млрд ипотечных закладных в месяц.

📊 Цель по инфляции - 2%, и пока она не будет достигнута, существенных изменений в политике ФРС не будет.

🔊 Вместе с тем произошло некоторое изменение тональности риторики в сторону начала сокращения QE в этом году. Говоря простым языком, ещё месяц пошикуем, а там посмотрим.

В прошлую пятницу программа Московской биржи MOEX home talks пригласила CEO Segezha Group поговорить о вопросах, волнующих инвесторов, и вышло познавательно.

Что запомнилось:
🔺Компания собирается сделать рывок в целлюлозе. Строительство нового целлюлозно-бумажного завода в Карелии добавит порядка 1,5 млн тонн целлюлозы и выведет компанию на новый уровень на этом рынке высокого передела. Текущие мощности – 484 тыс. тонн.
🔺Натуральный хедж от валютных колебаний. Любой валютный ипотечник, переживший кризис 2015 года скажет, что занимать надо в той же валюте, что и ваши доходы. Segezha так и делает: выручка и долговой портфель имеют одинаковые пропорции в валюте и рублях – 70%/30%.
🔺Запрет на экспорт круглого леса положительно скажется на компании. Сама компания никогда не экспортировала кругляк, но закупала для дальнейшей переработки, и скорей всего теперь сможет это делать по более низким ценам.
🔺Уход от пластика является поддерживающим трендом для продукции компании – потребительской упаковки, мешков для цемента и стройматериалов, пищевой упаковки. В частности, компания инвестирует в новые мощности по производству жиростойкой бумаги и собирается выйти на рынок картона.
🔺Порядка 5 млрд руб. EBITDA компания сможет зарабатывать на карбоновых кредитах при принятии соответствующих законов. Segezha больше поглощает CO2 в своей деятельности, чем выделяет и, возможно, сможет продавать карбоновые кредиты бизнесам с противоположной ситуацией.

Итоги недели

🇷🇺 Индекс Мосбиржи #IMOEX остался при своих: +0.1%. РТС показал себя гораздо лучше: +1.85%. Рубль немного укрепился к доллару до 72.72. Это проявление скорее слабости, чем силы, ведь нефть взяла отметку $78 (впервые с октября 2018 г.) и смотрит в сторону 80-го уровня (не мем). Газ держится выше $800, и пока не видит причин идти вниз. Локомотивы роста - нефтянка и Газпром. Причина отставания российского рынка и рубля от нефти - анонс новых санкций против госдолга на вторичном рынке.

🇺🇲 Американские индексы: уже не до хаёв, но очень хочется ещё порасти. И на этой неделе удалось: S&P500 +1.81%, Dow Jones +2.03%. Только Nasdaq подкачал: -0.2%. Главная интрига недели - заседание ФРС 22 сентября, на котором озвучены планы по сворачиванию экстренных стимулов и возможные сроки поднятия ставки. Это заставило рынки понервничать, но в итоге пока всё обошлось. Позитив толкнул рынки к росту, но под конец недели они устали от волатильности и вернулись к околонулевой динамике.

🇨🇳 Китай первые 2 недели отдыхал, но в оставшиеся 3 дня приковал к себе внимание. Тема госрегулирования никуда не ушла, но она теперь на заднем плане по сравнению с ожидаемым банкротством девелопера Evergrande с долгами $300+ млрд. Шанхайский индекс Shanghai Composite -1.2%, гонконгский Hang Seng -1.61%.

📉 Биткоин завершил неделю падением на 7% из-за закручивания гаек в Китае. Там объявили нелегальными практически любые операции с криптовалютами и запретили деятельность иностранных криптобирж на территории Поднебесной (свои давно под запретом). Сейчас #BTC немного оправился и стоит $42680.

🏆 Топ-5 событий недели:
1️⃣ На заседании ФРС 22 сентября QE оставили в прежнем виде до ноября, поднятие ставки ожидают в конце 2022 года.
2️⃣ Металлурги договорились с правительством о параметрах повышения НДПИ и введении налога на прибыль, привязанного к дивидендам, не ранее 2024 года.
3️⃣ Китайский застройщик Evergrande не выплатил купоны по долларовым бондам. Правительство пока не решило, будет ли его спасать или банкротить.
4️⃣ Акции НОВАТЭКа упали на 4% на новости об аресте в США зампреда правления Марка Джитвэя
5️⃣ Биткоин и связанные с криптовалютами компании упали в пятницу на фоне запрета криптовалют в Китае.

🗓 Важные события на неделе с 27 сентября по 1 октября.

27 СЕНТЯБРЯ
📌 ГК Эталон (ETLN) - финансовая отчетность за 1 полугодие 2021 г.

29 СЕНТЯБРЯ
📌 Совет директоров Энел Россия по о дивидендной политике.
📌 Черкизово - (#GCHE) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 2020 г.

30 СЕНТЯБРЯ
📌 Распадская (#RASP) - последний день для попадания в реестр апо дивидендам за I полугодие 2021 г.
📌 Белуга (BELU) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за I полугодие 2021 г.

🇺🇲 Популярные иностранные эмитенты:
💲28 сентября - Micron Technology (MU).
💲30 сентября - Bed Bath & Beyond (BBBY).

👀 За чем следим на этой неделе.
✅ ФРС: риторика по срокам сворачивания программы QE.
✅ Геополитика: санкции на вторичном рынке госдолга (ОФЗ).
✅ Вспышки заболеваний COVID-19 в разных регионах мира.
✅ Китай: регуляторное давление, банкротство застройщика Evergrasnde.
✅ Нефть: запасы в США, ценовые максимумы $78+.
✅ Газ: цены на спотовом рынке Европы.

🏗 Про акции ПИКа

🚀 Акции девелопера ПИК с начала года выросли на 139%, в сентябре акции прибавили 10%, выйдя по капитализации на грань попадания в клуб "триллионников". Казалось бы, такой рост, но аналитики АТОНа подняли целевую цену $PIKK до 2 тыс. руб. с текущих 1425. Компания стоит в 3 раза больше ближайшего конкурента (продажи выше 4,2 раз) и занимает 2 место в Европе. За 5 лет выручка увеличилась более чем в 7 раз (как и прибыль), капитал - в 6 раз.

📊 Поскольку акции обладают ликвидностью, Московская биржа 23 августа решила запустить торги фьючерсами на бумаги $PIKK. ПИК - один из приоритетных кандидатов на включение в индекс MSCI Russia в ноябре. Из 5 необходимых критериев не хватает только листинга на зарубежных площадках.

По показателю P/E (7.2) ПИК ненамного дороже ЛСР (ок. 5), но на порядок дешевле Эталона (17.8).
По сравнению с европейскими аналогами:
🇪🇸 Испанская ACS P/E=12;
🇫🇷 Французы Vinci (№1 в Европе) - P/E=23.

💪 Итак, лидер строительного сектора чувствует себя довольно уверенно. Но, учитывая ожидаемое замедление темпов роста в строительном секторе, важно понимать, какие драйверы будут обеспечивать преимущество перед конкурентами.

✅ Сравнительно высокая рентабельность: ROE = 54,8%, ROA = 17,8%, маржа по скорр. EBITDA на уровне 23.3%, выше среднего по отрасли.
✅ Присутствие в 14 субъектах РФ, что сглаживает негативный эффект от новых условий льготной ипотеки (максимальная сумма 3 млн независимо от региона).
✅ Вхождение в новые ниши, в частности Proptech (риэлтерские услуги на цифровой платформе), проектирование умных зданий и городов и др. Сделана ставка на цифровизацию операционных процессов.
✅ Компания имеет амбиции (в т.ч. глобальные), направленные на расширение бизнеса. В этом году ПИК запустил первый коммерческий проект на Филиппинах и планирует объекты на индийском рынке.
✅ Активное расширение земельного банка, +30% год к году.
✅ Потенциал бизнес и премиум сегментов под новыми брендами Forma и Mono.
✅ Возможное включение в индекс MSCI, что всегда даёт приток новой ликвидности от пассивных фондов.

⚡️ Значит ли это, что в акциях ПИКа нет рисков? Девелоперский бизнес - это всегда драйв, устремленность в будущее. Покупая акции, мы участвуем в движении и, конечно, рискуем.

🔎 Например, финансовые показатели зависят в том числе от ралли цен на недвижимость. Инвесторы закладывают в котировки продолжение текущих темпов роста. В случае замедления вполне вероятна коррекция. Возможные причины - сворачивание экстренных стимулов ведущими центробанками, сокращение платежеспособного спроса, дальнейшее повышение ставки ЦБ и др.

🇷🇺 Российский рынок - как он есть.

🏆 Весь пьедестал индекса Мосбиржи сегодня оккупирован нефтегазом. Всё, что выше среднего по индексу - это 4 представителя нефтянки и Газпром. Он, кстати, только что переписал рублёвый хай 2008 года (360 руб.). Не все в это верили, но вот вам, пожалуйста. Сегодня пробили свои исторические максимумы также Газпром Нефть и Лукойл, Роснефть - на прошлой неделе. Газ уже по $1000, нефть по $80+.

⛽ Сложилась уникальная конъюнктура на рынке углеводородного сырья. За время пандемии частично нарушены цепочки поставок. Дорого стоит не только дефицитное топливо, но и его транспортировка. Кроме того, нефтяная отрасль недоинвестирована из-за длительной просадки, когда нефть в 2020 году торговались по бросовым (а в моменте отрицательным) ценам.

🏛 Goldman Sachs, который еще недавно давал прогноз по нефти $80 в 2021 году, сегодня уже передвинул бегунок на $90, а что ещё ему остаётся? Аналитики верят, что если зима будет холодной, высокие цены сохранятся.

📊 Когда я написал слово "уникальная", я имел в виду в том числе, что это не навсегда. Пока инерция роста сохраняется. Но что может развернуть рынок углеводородного сырья вниз?
1⃣ Снятие ограничений на добычу ОПЕК+ (вступило в силу в августе) скоро начнёт закрывать дефицит поставок.
2⃣ Как всегда при росте цен, американские и канадские сланцевики станут рентабельными и быстро нарастят объёмы.
3⃣ Погода в Северном полушарии может внести коррективы в спрос. Туда же - возможное обострение пандемии.
4⃣ Ужесточение денежной политики ведущих центробанков всегда работает против сырья.

🤦‍♂ Начали за здравие, кончили падением.

🇷🇺 Индекс Московской биржи вчера открыл день бурным ростом и переписал исторический максимум (4 100 п.). Вверх тянули акции нефтяников и Газпром, ободряемые ценовыми рекордами на сырьевых рынках.

Но во второй половине дня всё как по команде пошло вниз:
🔻Нефть ниже $78 (была выше $80);
🔻 IMOEX -0.39%;
🔻 RTSI -1.01%;
🔻 S&P500 -2.04%;
🔻 Nasdaq -2.83%;
🔻 Азия и Европа в красном;
🔺 Индекс волатильности и страха VIX в моменте +30%.
🔻 Даже биток поддался общим настроениям и падал до $41 тыс.

Что такого произошло, почему рост сменился падением?
1⃣ Рост доходности 10-летних казначейских облигаций до 1.54%. Это сигнал о том, что инвесторы включают risk off и готовят портфели к ужесточению ДКП. Трежерис составляют конкуренцию другим активам. Логика простая: зачем рисковать, если есть супернадёжный инструмент, да ещё и с доходностью полтора процента.
2⃣ Главы ФРС Пауэлл и казначейства - Йеллен выступили в Сенате. Они признали, что инфляция - это не смешно, и она может продлиться дольше прогнозов. Оба согласились, что для сворачивания экстренного стимулирования "созрели все условия".
3⃣ Промедление с поднятием потолка госдолга грозит остановкой работы правительства. Республиканцы в Конгрессе блокируют этот вопрос, а он должен решиться не позднее чем завтра. Денег для обслуживания госдолга хватит до 18 октября. Каждый раз потолок поднимают, но каждый раз рынки напрягаются.

🌍 Так что внешний фон на сегодняшнем открытии, в отличие от вчерашнего, не такой позитивный. Рассчитывать на то, что мы спрячемся за нефтью с газом и отсидимся, пока за океаном "стреляют", - не получится. Если глобальные рынки валятся, то с ними валится всё.

📈 Сегодня не исключён выкуп падения и отскок: фьючерс на S&P500 +0.62%, на РТС +1.51%. Но спокойствие и размеренный рост с рынков, похоже, ушли - волатильность теперь с нами как часть жизни.

Снова про газ

🚀 Цены на газ к удовольствию Газпрома проломили уровень $1040 за тысячу кубов. Это в 2 раза больше, чем месяц назад и в 20 раз больше, чем в мае 2020 г. В Европе настоящий энергетический кризис, а китайцы скупают голубое топливо по любым ценам. Там тоже не хватает энергоносителей, из-за чего периодически вырубают свет.

🔎 Виноват в этом не один Газпром, в одиночку он просто не смог бы устроить такое. Причин несколько, и все они совпали по времени.

1️⃣ Пандемия нарушила цепочки поставок, из-за чего во многих регионах образовался дефицит, а цены услуги газовозов подскочили в разы.
2️⃣ Погодные аномалии 2020-2021 года. Холодная зима сменилась жарким летом. Европейские газохранилища полупустые, а уже скоро топить.
3️⃣ Раньше Европа закрывала недостающие объёмы за счёт СПГ. Теперь его везут в Азию, там ведь тоже дорого, нет смысла перенаправлять потоки в другую часть света. Из Америки везти тоже невыгодно. Там дефицита газа нет, но цены на хаях, как и везде.
4️⃣ Проблемы энергетического перехода. Европейцы в последние годы убили угольную отрасль и позакрывали десятки АЭС. Газа как "переходного топлива" нужно больше, а инфраструктура к этому не готова.
5️⃣ Газпром, что ни говори, приложил руку к дефициту. Уже пару месяцев он не открывает торги на своей ЭТП (Электронная торговая площадка), где обычно делались закупки сверх контрактных обязательств. На 2022 год там не заключено ни одной сделки. Тот же эффект дал отказ качать дополнительные объёмы газа через Украину.

С коммерческой точки зрения такое поведение Газпрома тактически оправданно. Неудивительно, что вчера, когда рынки посыпались, акции #GAZP были бодрячком. Но только тактически. Ведя такую жёсткую политику, он рискует:
▫️ Потерять некоторые рынки сбыта;
▫️ Получить очередную порцию санкций.

Продолжаю держать акции в портфеле. Как думаете увидим в этом году 400 рублей за бумагу?

🔥 Цена газа в Европе - почти $1200

📈 Цены на газ в европейском хабе TTF вплотную подошла к $1200 за 1 тыс. куб. м., превысив отметку $1180. Таким образом, котировки прибавили около $150 за 1 торговый день.

⚡️ Такая волатильность - признак настоящего энергетического кризиса, грозящего остановкой некоторых производств, использующих природный газ и нехваткой электроэнергии. Кроме того, это мощный драйвер инфляции.

🎉 Сегодня 1 октября, а это значит, что стартовало тестирование для неквалифицированных инвесторов по т.н. сложным продуктам. Опубликовал для вас тесты с ответами.

🎓 Повторю азы, для тех, кто еще в курсе. Тест состоит из 10 разделов, каждый из них включает 2 блока: «Самооценка» и «Знания». В первом блоке спрашивается, есть ли у вас реальный опыт торговли, какими финансовыми продуктами владеете. Цель — выявить степень подготовки и риск-профиль. Здесь что-то "накручивать" не стоит, так как первый блок не влияет на результат тестирования. Блок «Знания» состоит из 4 вопросов с 4 вариантами ответа.

😏 На самом деле ничего страшного не произошло. Узнать что-то новое всегда полезно, это условие вашего развития как инвестора. Из 10 вариантов нужно проходить только 1 тест, касающийся интересующего вас инструмента. Кроме того, тест проходить не нужно тем, кто до 1 октября 2021 г. совершил хотя бы одну сделку по выбранному инструменту. Количество попыток не ограничено, ответы можно гуглить.

📌 Один нюанс: при смене брокера придётся пересдать тест, даже если он уже был сдан по тому же инструменту.

📕 Тесты с ответами на блоге, сохраняйте в закладки.

@smfanton

⚡️ Итоги недели: гори всё синим пламенем!

🇷🇺 Индекс Мосбиржи #IMOEX наплевал на внешний фон и вырос на 1.2%. РТС - в меру укрепления рубля +0.25%. Рубль мог бы пойти и выше, но обещанные санкции на госдолг придавливают его к полу. В итоге +0.12% (72.73), при том что нефть ходила выше $80 и за неделю выросла на 1.35%. Газ переписал все рекорды, подошёл вплотную к $1200 за 1000 кубов, иногда рос по 15% за день. Это уже сложно назвать рынком, в Европе и в Китае настоящий энергетический коллапс. Для Газпрома это уникальная возможность заработать. Неудивительно, что почти весь топ недели в индексе - это нефтегаз.

🇺🇲 Американские индексы: качели между падениями и отскоками. Коррекция напрашивается, но её пока выкупают. S&P500 -1.8%, Nasdaq -3%, Dow Jones -1.5%. Сентябрь же в целом стал худшим месяцем с марта 2020 года, если вам эта дата о чём то говорит. Рост индекса доллара DXY и доходности 10-летних гособлигаций США (1.5% годовых) сигнализируют о перетоке из рисковых активов в защитные. Это не значит, что праздник на рынках акций совсем окончен, но рост даётся всё труднее.

🇨🇳 Китай на распутье, слишком много вопросов: чем закончится история с банкротством Evergrande, куда заведет энергетический кризис, какие ещё идеи придут в голову руководству компартии и регулятору. В любом случае, впереди недельные выходные по случаю Дня независимости. А пока - Шанхайский индекс Shanghai Composite -2%. Гонконгский Hang Seng +0.36% - слабый отскок на фоне 3-месячного снижения.

📈 Биткоин оправился после китайского бана и в пятницу сделал +10% за 1 день ($47 540). Центр активности переместился в США. Там сначала глава ФРС заявил, что Америка не будет запрещать крипту, хотя и будет её регулировать. Вслед за ним председатель комиссии SEC Генслер высказался в пользу допущения к торгам ETF на биткоин.

🏆 Топ-5 событий недели:
1️⃣ Цена газа в Европейском хабе TTF приблизилась вплотную к 1200 за 1 тыс. куб. м. Акции Газпрома пробили исторический максимум, превысив цену июня 2008 г. - 360 руб.
2️⃣ Китай запросил увеличение в 2 раза поставок электроэнергии на фоне энергетического кризиса. Акции Интер РАО выросли на 7% за 2 дня.
3️⃣ ПИК и Русагро провели допразмещение акций (SPO).
4️⃣ Нефть превысила $80 за баррель впервые с октября 2018 года.
5️⃣ С 1 октября стартовало тестирование неквалифицированных инвесторов.

🗓 Важные события на неделе с 4 по 8 октября.

4 октября:
📌 Московская биржа (#MOEX) - объемы торгов за сентябрь 2021 г.

5 октября:
📌 Белуга (#BELU) - операционные результаты за 3 кв. 2021 года

7 октября:
📌 Новатэк (#NVTK) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.
📌 Полюс (#PLZL) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.
📌 Роснефть (#ROSN) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.
📌 Акрон (AKRN) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.
📌НКХП (NKHP) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.
📌 Сбербанк (#SBER) - финансовая отчетность по РСБУ за сентябрь 2021 г.
📌 Совкомфлот (#FLOT) - День инвестора.

8 октября:
📌 МТС (#MTSS) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.
📌 Татнефть (#TANEP) - последний день для попадания в реестр по дивидендам за 1 полугодие 2021 г.

🇺🇲 Популярные иностранные эмитенты:
💲5 октября - PepsiCo (#PEP) - отчёт 15:00 МСК
💲6 октября - Levi Strauss (#LEVI) - отчёт 00:00 МСК

🇨🇳 Китай: нет торгов по случаю Дня независимости по 7 октября включительно. Гонконгская биржа работает.

👀 За чем следим на этой неделе.
✅ ФРС: риторика по инфляции и занятости, сроки сворачивания программы QE (ориентир - ноябрь) и поднятию ставки.
✅ Геополитика: санкции на вторичном рынке госдолга (ОФЗ), напряжённость вокруг СП-2.
✅ США: Превышение потолка госдолга и риск шатдауна. Голосование в Конгрессе по инфраструктурному пакету в $1 трлн.
✅ Статистика заболеваний COVID-19 в разных регионах мира.
✅ Китай: энергетический кризис, цены на электроэнергию, уголь, железную руду. Банкротство застройщика Evergrasnde. 7 октября глава Народного банка проведет пресс-конференцию по регулированию техгигантов.
✅Нефть: заседание министерского комитета стран ОПЕК+ 4 октября. Решается вопрос о увеличении добычи нефти сверх ранее согласованного объёма (+400 тыс. в день с августа по декабрь 2021).
✅ Газ: цены на спотовом рынке Европы и Азии.
✅ Газпром: перспективы сертификации Северного Потока-2. Коалиция социал-демократов и зелёных после выборов в Германии.
✅ Старт сезона отчётностей в США за 3 кв. 2021 г.