[시그널랩] Signal Lab 리서치
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🏠 외국인, 국토 0.27% 소유…주택 보유도 10만 호 돌파

- 56%가 중국인 소유

"중국 국적자가 5만6301호로 가장 많았고 이어 미국(2만2031호), 캐나다(6315호), 대만(3360호), 호주(1940호) 순으로 나타났다.

지역별로는 경기도(3만9144호), 서울(2만3741호), 인천(9983호) 등 수도권에 전체 외국인 보유 주택의 72.7%가 집중"

https://m.etoday.co.kr/view.php?idxno=2474990
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🚨 [WSJ] NRG’s Stock Is a Top Gainer. How Does It Really Make Money?

- AI 열풍과 인수합병으로 급등한 NRG... 실상은 파생상품 의존 높은 고위험 구조

급등 배경: 올해 주가가 73% 급등한 NRG 에너지는 전통적인 전력 유통업체에서 AI 테마와 대규모 인수로 주목받는 종목으로 변모. 그러나 수익의 상당 부분이 실제 현금흐름이 아닌 파생상품 평가이익에서 발생.

파생상품 중심 구조: 1분기 기준 자산 52억 달러 중 22억 달러만 실물 자산, 나머지는 대부분 파생상품. 지난 분기 세전이익의 52%가 미실현 평가이익에서 비롯됐으며, 2024년 3분기엔 파생손실로 10억 달러 손해도 기록.

LS Power 인수: 93억 달러 규모로 발전소 포트폴리오를 인수 중이며, 자금은 현금·신규 부채·고평가된 주식으로 조달. 인수로 발전 용량이 2026년까지 두 배로 늘어날 전망이나, 대상 자산의 상세 재무 정보 부족으로 가치평가 어려움.

전통 유틸리티와 차이: 실물 자산은 적고 파생 노출은 크며, 유형자산 순자산은 음수, 신용등급은 정크 수준. 주가는 장부가 대비 14배, 순이익 대비 24배로 고평가되어 있으며, 이는 AI 관련 기대와 파생수익에 크게 의존.

종합 평가: NRG는 에너지 생산과 트레이딩을 혼합한 고레버리지 기업으로, LS Power 인수로 자산 기반을 보완할 수 있으나 향후 높은 변동성은 피할 수 없는 구조.

https://www.wsj.com/finance/investing/nrgs-stock-is-a-top-gainer-how-does-it-really-make-money-bd8d2c4c
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📉 리더십·기술력 잃은 닛산...'실패학'의 교과서가 되다

- [Cover Story] 60인 집단 경영 체제로 운영...자동차 산업 분기점마다 헛발질

◇실패 요인 ①: 무책임한 위원회 경영
◇실패 요인 ②: 주먹구구식 전략
◇실패 요인 ③: 지속적인 전기차 失機
◇실패 요인 ④: 독이 된 곤의 구조 조정
◇제2의 구원투수 찾을까

https://www.chosun.com/economy/weeklybiz/2025/05/29/GETWS33IDFER7HEKPHTZUHXIEE/
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⚠️ [Economist] American finance, always unique, is now uniquely dangerous

- 미국 금융 시스템, 더 이상 안전판 아닌 위기의 진원지로 부상

근본적 변화: 미국 금융 시스템이 전통적 글로벌 안정자 역할에서 벗어나, 새로운 위험의 근원이 되고 있음. 트럼프 정부의 부채 확대, 통상 불확실성, 정치 리스크뿐 아니라, 규제 사각지대에 있는 '신흥 금융 거인'들의 부상이 핵심 요인.

신흥 금융권력의 부상: Apollo, BlackRock, Blackstone, Jane Street, KKR, Citadel 등 자산운용사, 헤지펀드, 사모펀드들이 전통 은행의 영향력을 대체. 이들은 규제가 약하고, 불투명한 비유동성 자산을 보유하며, 금융위기 대응 경험이 부족함.

시스템 리스크:
- 유동성 부족: 비공개 자산은 시장 급변 시 대규모 평가손실로 이어질 수 있음.
- 상호 연결성: 전통 은행도 이들과의 대출·레버리지 연결로 연쇄 위험에 노출.
- 러닝 위기: 보험, 그림자 금융 구조가 공황 시 급격히 붕괴될 가능성.

트럼프 변수: 제도 훼손, 재정 악화, 무역 갈등을 반복해온 트럼프의 정책은 이러한 구조적 위험을 증폭시킬 수 있음. 위기 발생 시 대응이 예측 불가능하며, 억만장자들이 소유한 기관을 구제하는 것이 정치적으로도 수용되기 어려울 전망.

결론: 현대 미국 주도의 금융 시스템은 혁신적이지만 지나치게 복잡하고 불투명하며, 위기에 매우 취약할 수 있음. 다음 금융위기는 이 구조의 취약성을 전면에 드러낼 수 있음.

https://www.economist.com/leaders/2025/05/29/american-finance-always-unique-is-now-uniquely-dangerous
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✏️ <WSJ> Canada Factory Sales Estimated to Have Fallen 2% in April

- 캐나다 공장 활동은 4월에도 침체된 상태를 유지했으며, 초기 추정치에 따르면 석유, 석탄 및 자동차의 감소로 인한 매출 급감을 지적

✔️ 주요 감소 품목: 석유 및 석탄 제품과 자동차 산업의 부진이 전체 제조업 매출 감소의 주요 요인으로 지목됨.

✔️ 경제 전반 영향: 공장 판매 감소는 산업 생산 전반의 약세와 함께 캐나다 경기 둔화 우려를 심화시키는 지표로 해석됨.

✔️ 통계청 자료: 공식 자료는 아직 발표되지 않았지만, 초기 데이터에 기반한 2% 하락 추정치는 경제 전문가들의 예상치를 밑돎.

✔️ 향후 전망: 에너지 가격 변동성과 수출 둔화가 지속될 경우, 제조업 회복은 제한적일 수 있으며, 정책 대응이 요구될 가능성.

https://www.wsj.com/economy/canada-factory-sales-estimated-to-have-fallen-2-in-april-93f6de8e?st=LtAzJd&reflink=desktopwebshare_permalink
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[시그널랩 리서치] 6/2 (월) 모닝 브리프
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◆ Market

- 다우존스산업: 42,270.07 (+0.13%)
- S&P500: 5,911.69 (-0.01%)
- 나스닥: 19,113.77 (-0.32%)
- S&P500 VIX: 18.57 (-3.18%)
- 달러인덱스: 99.33 (+0.05%)
- WTI선물: 60.79 (-0.25%)
- MSCI 한국 Index Fund: 60.63 (-1.89%)

◆ Comment

- 우리 증시는 관망세 예상. 지난주 금요일 미중 무역 협상 관련 불협화음이 나타난 점이 관련 불확실성을 자극할 전망.
- 중국의 반응이 중요하겠지만, 우리 증시의 휴장을 앞둔 시점이라는 점에서 시장 참여자들은 대체로 관망세 보일 가능성 높음.
- 지난 금요일 미 증시는 다우존스 상승, 나스닥 하락하는 등 혼조세로 마감. 미국과 중국이 제네바 무역합의 이행을 두고 서로 불만을 드러낸 점이 불안 요인으로 작용.
- 미국은 중국의 합의 불이행 문제에 우려를 나타냈으며, 중국은 미국에 차별적 제한을 중단하라고 요구한 점이 합의 이행에 대한 불확실성을 자극.
- 장 후반 트럼프 대통령은 대화로 해결되길 원한다고 강조했는데, 이에 따르 재차 기대감 부각되면서 저가 매수세 유입하면서 낙폭 회복.
- 미국의 경제지표는 대체로 긍정적. 4월 PCE 물가지수는 헤드라인 YoY +2.1%, MoM +0.1%로 전년대비로는 예상(YoY +2.2%, MoM +0.1%)대비 개선. 근원 PCE 물가지수의 경우 YoY +2.5%, MoM +0.1%로 예상에 부합.
- 미시간대 5월 기대 인플레이션은 1년 6.6%, 5년 4.2%로 시장 예상(1년 7.3%, 5년 4.6%)대비 크게 개선되며 기대 인플레이션 안정화 기대를 자극.

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