[주간베스트] 70억원이 넘는다는 샤이니 키 집.jpg
https://www.moneystation.net/post/102028

[주간베스트] 구글 창업자 세르게이 브린의 꿈
https://www.moneystation.net/post/102215

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[주간베스트] $센코 - 미국, 중국 양대 시장 공략
https://www.moneystation.net/post/102413

中, 한국 기업엔 희토류 7종 속속 수출 허가

- 업계 "中, 복수의 韓기업에 희토류 수출 승인"
- 지난달 희토류 수출통제 이후 韓 허가 처음
- 韓 정부 "中 당국과 핫라인 유지하며 소통"

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004489332

<WSJ> Kering Names Pierpaolo Piccioli Creative Director of Balenciaga

* 케링, 발렌시아가 신임 크리에이티브 디렉터로 피에르파올로 피치올리 임명

✔️ 임명 배경: 프랑스 명품 그룹 케링(Kering)은 피에르파올로 피치올리를 발렌시아가(Balenciaga)의 새 크리에이티브 디렉터로 공식 임명하며, 브랜드의 창조적 방향 전환을 예고.

✔️ 인사 이동: 피치올리는 발렌티노(Valentino)에서 25년간 근무하며 2008년부터는 크리에이티브 책임자를 맡아온 인물로, 로맨틱하면서도 구조적인 디자인 언어로 명성을 얻음.

✔️ 브랜드 리포지셔닝: 케링은 최근 발렌시아가의 이미지 회복과 디자인 혁신을 통해 브랜드를 재정비하려는 움직임을 보여왔으며, 이번 인사는 그 일환으로 해석됨.

✔️ 패션 업계 반응: 업계에서는 피치올리의 감성적 스타일이 발렌시아가 특유의 실험적 미학과 결합될 경우 어떤 시너지를 낼지 주목하는 분위기.

✔️ 케링 전략: 케링은 최근 구찌, 생로랑 등 주요 브랜드의 리더십을 교체하며 그룹 전체의 성장 정체 타개를 위한 전방위적 크리에이티브 쇄신에 나서는 중.

wsj.com/business/retail/kering-names-pierpaolo-piccioli-creative-director-of-balenciaga-30a068fe

[주간베스트] 에어비앤비의 고민과 미래
https://www.moneystation.net/post/101972

[시그널랩 리서치] 장 전 주목할 만한 주요 뉴스
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독일 1분기 GDP 전기비 0.4% 증가…예상치 소폭 상회(상보)

시카고 연은 총재 "금리인하, 10~16개월 뒤로 밀릴 수도"

세인트루이스 연은 총재 "기업들, 관세 인플레 대비 중"

쿡 연준 이사 "채권시장, 관세 충격에도 질서 있게 작동"

트럼프 "애플, 아이폰 미국서 생산 안 하면 최소 25% 관세"(상보)

트럼프, 미국산 아닌 삼성 스마트폰에도 25% 관세…"6월말 적용"(상보)

트럼프, EU에 위협…"6월 1일부터 관세 50% 부과"(상보)

트럼프, EU수장 요청에 "관세 부과 '6월1일→7월9일' 동의"(종합)

美재무 "아시아 성실하게 협상 임해…EU는 그렇지 않아"

이재용, '상속세 담보' 삼성전자 주식 전량 공탁 해지

[시그널랩 리서치] 5/26 (월) 모닝 브리프
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◆ Market

- 다우존스산업: 41,603.07 (-0.61%)
- S&P500: 5,802.82 (-0.67%)
- 나스닥: 18,737.21 (-1.00%)
- S&P500 VIX: 22.29 (+9.91%)
- 달러인덱스: 99.11 (-0.78%)
- WTI선물: 61.53 (+0.54%)
- MSCI 한국 Index Fund: 58.96 (+1.15%)

◆ Comment

- 우리 증시는 대체로 강세 예상. 지난주 금요일 미 증시는 약세를 보였지만, 미국의 EU에 대한 관세협상 시한 연장 소식이 긍정적 요소가 될 전망.
- 다만 장중 움직임은 제한적일 가능성 높음. 오늘 미 증시 휴장에 따른 관망세가 시장을 지배할 전망.
- 지난주 금요일 미 증시는 약세 마감. 트럼프 대통령의 관세 관련 발언이 전반적인 투심 악화로 연결.
- 트럼프 대통령은 자신의 SNS를 통해 6월 1일부터 EU에 대해 50% 관세를 부과할 것이라 언급.
- 장중 낙폭 회복 흐름 연출했는데, 스콧 베센트 미 재무장관이 90일 유예 기간 종료에 다가오면서 더 많은 합의를 발표하게 될 것이라 생각한다면서 무역협상의 긍정적인 부분을 밝혔기 때문.
- 연준 위원들의 발언도 대체로 투심 악화로 연결. 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재는 금리 인하가 12~16개월 뒤로 밀릴 수 있다고 발언.
- 알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재는 기업들이 관세 인플레를 대비하고 있다고, 리사 쿡 연준 이사는 채권 시장이 관세 충격에도 질서 있게 작동 중이라 발언.

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[시그널랩 리서치] 5/26 오늘의 주요 산업 리포트 요약
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[석유와가스] 바이든과 트럼프의 차이
하나증권 윤재성
ㆍ 트럼프의 에너지/외교 정책 변화가 사이클 회복을 견인
ㆍ 유가 전망: 2H25WTI는 60~70$/bbl의 박스권 예상
ㆍ 가스 전망: 미국 천연가스는 4$ 이상에서 안착할 것

[철강] 한국 철강 시장에서 기대되는 3대 개선 요인
하나증권 박성봉
ㆍ 2025년 상반기 아시아 철강시장 침체. 중국 철강산업 관련 구조조정 정책 발표 기대
ㆍ 한국, 중국 및 일본산 철강 수입 규제 강화. 국내 건설용 강재 수요 올해를 바닥으로 단계별로 회복 예상
ㆍ Top Picks: 현대제철(004020.KS/TP 43,000원), 세아베스틸지주(001430.KS/TP 31,000원), 동국제강(460860.KS/TP 15,000원)

[철강] 10년 평행 이론
한국투자증권 최문선
ㆍ 10년 만에 다가오는 투자 기회
ㆍ 현대제철이 Must Have 1순위
ㆍ 동(銅)은 ‘Super Shortage’ 상황

[건설] 정상화(正常化), 정상화(政商化)
상상인증권 김진범
ㆍ 건설산업 투자의견 OVERWEIGHT 제시
ㆍ K-건설, 수익성 개선 및 점진적 업황 반등 전망
ㆍ 조기 대선 이후 SOC 지출 확대 및 정책 기대
ㆍ TOP-PICKS: HDC현대산업개발, DL이앤씨

[건설] [2025 하반기 산업전망] Build-Up
한화투자증권 송유림,김예인
ㆍ [2025년 상반기 리뷰] 건설업의 아웃퍼폼
ㆍ [2025년 하반기 전망] 긴 그림의 시작에 불과
ㆍ [투자전략] 방향성에 투자하자

[건설] 확산되는 온기
다올투자증권 박영도
ㆍ 2024년 중 다수 건설사에 손실 발생 이후, 1Q25 전반적인 손익 개선 관찰. 이는 대형사들의 실적에서도 드러났듯 업종 전반에 걸친 원가 개선 흐름을 반영
ㆍ 채권회수 사이클에 들어가면서 영업현금흐름도 개선 추세. 부실 사업장 유무에 따른 잠재적 손실 가능성도 상존하나 업황은 개선 사이클 진행 중
ㆍ 당초 예상된 수익성 개선 시기, 2025년 하반기가 목전

[건설] 마침내 시대정신이 된 원전. 세계가 한국을 볼 차례
KB증권 장문준,정혜정,한제윤,강민창
ㆍ 원전 부활. 이제는 ‘누가 어떻게 지을 것인가’가 핵심
ㆍ 미국. 원자력 부흥을 향한 강력한 움직임
ㆍ 유럽. 원자력 정책의 근본적 전환

[건설] 인터벌(3Q 느리게, 4Q 빠르게)
하나증권 김승준
ㆍ 2025년 전국 부동산 전망: 매매가 YoY +0.5%, 전세가 YoY +1.8%
ㆍ 2025년 주택 지표 전망: 착공 25만호(YoY -18.1%), 준공 38만호(YoY -15.5%), 미분양 6.5만호(YoY -7.4%), 매매거래량 65만건(YoY +1.2%)
ㆍ 2026년 주택 지표 전망: 착공 38만호(YoY +52.0%), 준공 29만호(YoY -23.7%), 미분양 4.0만호(YoY -38.5%), 매매거래량 78만건(YoY +20.0%)

[복합기업] 지주회사 하반기 전망: 저PBR의 재평가
SK증권 최관순
ㆍ 25 년 상반기 양호했던 지주회사 주가. 하반기에도 유효
ㆍ 코리아 디스카운트 해소 위한 노력 → 대표적 저 PBR 주식인 지주회사 리레이팅 견인
ㆍ 탑픽: SK → 리밸런싱 통한 재무구조 개선 가시화

[조선] [2025년 하반기 전망] 길게 이어질 사이클
SK증권 한승한
ㆍ 1H25 리뷰: 올해 상반기 수주 규모 큰 폭 감소. 하지만 국내 조선 3 사의 놀라운 실적과 양호한 수주
ㆍ 신조선가지수 소폭의 하락세 전망, 하지만 조선 3 사의 실제 수주단가는 괜찮다
ㆍ 과거 제 2 차 슈퍼사이클과 많이 상이한 상승사이클. 길게 이어질 모멘텀들이 많다

[운송인프라] 걱정하지 않는다
하나증권 안도현
ㆍ 운송 산업 특성상 기업별 차별화가 어려운 구조, 경쟁 심화 국면에서는 운임 하락+비용 증가로 인한 산업 전반 수익성 하락은 불가피
ㆍ But 운송업자 우위의 시장이 조성될 가능성 대두: 2027년 국내 유일 FSC 탄생 + 벌크선 공급 순감 전환
ㆍ Valuation 부담은 없다. 산업 내 경쟁격화에서 빗겨나 실적 모멘텀 이어갈 종목을 매수할 시점

[자동차] 관세와 자율주행의 격랑(激浪)
SK증권 윤혁진
ㆍ 관세에 대한 우려는 지금이 가장 높은 시점
ㆍ 자율주행: 가깝지만 먼 미래 Fast Follower 기대

[자동차] 관세가 있고, 관세가 없고
하나증권 송선재
ㆍ 관세가 있고) 관세의 Worst Scenario를 선반영하며 낮아진 주가. 이익 방어력에 대한 신뢰성 회복되면서 주가 반등이 가능
ㆍ 관세가 없고) 이익 증가 및 Multiple 상향의 근거는 약한 편
ㆍ 박스권 하단에서 반등할 것으로 예상하지만, 이후 박스권을 돌파하고 추세 상승을 위한 동력까지는 기다림이 필요하다는 판단

[화장품] 해외 진출 다변화, 기회 요인 확대
하나증권 박은정
ㆍ 화장품 업종 투자의견 ‘비중확대’, 2025년 하반기 K-뷰티는 글로벌로 또 한 번의 도약을 보여줄 전망
ㆍ 2020년 일본 → 2023년 미국 → 2025년 유럽 시장까지 침투 + 중국 소비 반등 등으로, 업종은 구조적이고 지속적인 성장 구현 예상
ㆍ Top picks는 글로벌 판로 개척하는 실리콘투, 압도적 해외 성장을 구현하는 에이피알, 구조적 성장기에 있는 코스맥스, 한국콜마

[제약] 비만과 항암은 간다
다올투자증권 이지수,임도영
ㆍ 미국 제약 산업의 정책 변화
ㆍ 투자 방향은 여전히 신규 모달리티
ㆍ 비만 치료제: 하반기 시장의 핵심 축

[제약] 2025년 하반기 전망: 이제는 본질적 가치에 주목해야 할 때
SK증권 이선경
ㆍ 빅파마들의 재정적 불확실성에도 불구, 기술이전 수요 증가
ㆍ 정책적 불확실성으로 미국 내 투심 악화 지속
ㆍ 정책적 리스크의 과도한 선반영, 불확실성 해소에 따른 상승 반전 가능성 주목

[제약] 이벤트가 많은 하반기
하나증권 김선아
ㆍ ’25년 상반기: 의약품 약가 인하, 관세 등 미국 정책 방향에 따라 코스피와 코스닥의 디커플링 현상 관찰됨
ㆍ 코스닥은 바이오텍 비중이 높아 약가나 관세와 무관한 기술이전, 라이선스 수익 기대감과 성과가 크게 작용한 결과
ㆍ 전체 제약☞바이오에서 미국 정책 방향은 계속 주시할 것/기술이전 기대감을 일으킬 이벤트가 하반기에 몰려 있으니 타임라인 확인

[IT서비스] 환율하락, 스마트폰 관세 등 부정적인 이슈 부각
대신증권 박강호
ㆍ 미국내 판매에서 해외 생산의 스마트폰에 25% 관세 부과 언급
ㆍ 최근 원달러 하락 폭은 예상을 상회. 하반기 실적에 둔화 우려
ㆍ 단기적인 트레이딩 전략 속에서 약세 구간 전망

[전자장비와기기] 2025년 하반기 전망: AI vs 관세전쟁 쇼티지 부품 주목
SK증권 박형우
ㆍ 25 년 상반기 리뷰: 불확실성에 재고 축적 의심
ㆍ 25 년 하반기 전망: 실적추정치 하향조정 부담

[전자장비와기기] 징비록
하나증권 김현수
ㆍ 지난 20년간 한국 주식 시장에서 강한 상승 보여줬던 다른 사례들과 비교했을 때 유례 없던 배터리 버블의 흔적
ㆍ 조선업(상승 기간 30개월, 주도주 상승폭 2,450%), 중국 내수주(23개월, 570%), 바이오(15개월, 1,012%)
ㆍ 상승기간(최대 96개월)과 주도주의 상승폭(에코프로 11,546%, 포스코퓨처엠 4,853%), 합산 시총 규모(300조원) 모두 유례없는 수준

[반도체와반도체장비] 있어야 할 그곳으로
SK증권 한동희
ㆍ 상반기 리뷰: 펀더멘털보다 강했던 관세 우려
ㆍ 하반기 전망: 견고한 펀더멘털에 대한 인정, 차별화
ㆍ Top picks: 삼성전자, SK하이닉스

[반도체와반도체장비] 2Q25초 DRAM 재고 업데이트: 2H25 가격 상승세 둔화 전망
LS증권 차용호
ㆍ Pull-In 기반 가격 상승 이후 2H25 가격 상승세 둔화 전망
ㆍ 중국 AI Chip 규제로 인한 공급 증가 우려

[반도체와반도체장비] DDR4 생산 종료, 가격 상승 요인
KB증권 김동원,이의진,도상우
ㆍ 2026년 상반기 DDR4 생산 종료 계획
ㆍ DDR4 가격 추가 상승 이어질 전망

[반도체와반도체장비] 오랜만이야
하나증권 김록호
ㆍ 2025년 하반기 중에 SK하이닉스의 15x 완공시 3년여만의 신규 투자가 시작될 것으로 전망
ㆍ 장비 셋업 기간은 2025년 4분기~2026년 1분기 중 예상. 신규 라인을 설치해야 하기 때문에 전방위적으로 장비 업체들의 수혜 기대
ㆍ SK하이닉스 DARM향 매출 비중 높은 업체들에 대한 투자 아이디어 필요

[디스플레이패널] 2025년 하반기 전망: 불확실성에도 솟아날 구멍은 있다
SK증권 권민규
ㆍ 상반기 리뷰: 패널 출하량은 증가, 세트 회복략은 회복 지연
ㆍ 하반기 전망: 불확한 환경 속 단단한 실적 & 이벤트에 주목할 시점
ㆍ Top picks: 덕산네오룩스, 와이씨켐

[무선통신서비스] 좋은 대안이 될 수 있습니다
하나증권 김홍식
ㆍ 2025년 통신3사 연결 영업이익 YoY 53% 증가한 5조 3,456억원 전망, 1분기 실적 호전에 이어 2분기/4분기에도 높은 이익 성장 전망
ㆍ 통신사 분기 배당금 상향 조정과 더불어 자사주 매입/소각 이벤트 발표 예상, 밸류업 기대감 높아질 것
ㆍ 통신장비주는 미국/한국 주파수 경매가 주가 상승 촉매제 역할 수행할 전망, 주파수 할당 로드맵에 주목

[방송과엔터테인먼트] 놓치지 말아야 할 역대급 증식 싸이클
하나증권 이기훈
ㆍ 기획사는 BTS/블랙핑크 컴백으로 역대 최대 이익 전망. 미디어/드라마는 산업 내 합병 등 구조조정 시작되며 하반기부터 이익 개선
ㆍ 카지노는 1분기 실적 서프라이즈와 하반기 중국 단체관광 무비자 기대감. 여행은 10월 황금연휴 등 기대
ㆍ 하이브/SM 최선호, YG/파라다이스 차선호. 롯데관광개발/SBS도 관심 종목으로 추천

[게임엔터테인먼트] 하반기, 숫자로 증명
하나증권 이준호
ㆍ 인터넷/게임: AI 에이전트 도입으로 생산성 증가 기대. 2026년 이후 수익성 개선 확인될 것
ㆍ 인터넷: 광고 및 커머스 업황 개선으로 실적 개선 기대. AI 에이전트 출시 및 도입으로 디레이팅 해소하며 우상향 전망
ㆍ 게임: 검증된 라이브 서비스 게임의 지배력 강화, 패키지의 시리즈화로 기업 가치 상승이 확인될 전망

[양방향미디어와서비스] 2025년 인터넷 하반기 전망: AI 적용 확대로 수익화 시작
SK증권 남효지
ㆍ 하반기는 네이버의 on-service AI 적용 본격화, 카카오의 AI agent 공개 앞두고 있음
ㆍ 기존 서비스에 AI를 적용함에 따라 서비스 효율과 수익이 얼마나 개선되는지 확인할 수 있는 시기
ㆍ 발견/탐색 영역 강화로 광고 매출의 안정적 성장세가 지속되고 커머스 수수료 개편 효과가 본격적으로 나타날 NAVER를 업종 top-pick으로 유지

[양방향미디어와서비스] 덴탈, 로봇, AI/반도체
하나증권 한유건
ㆍ 산업 조사 기관에 따르면 글로벌 덴탈 시장은 2025년 410억달러에서 2032년 876억달러로 연평균 11.5% 성장할 전망
ㆍ 덴탈 시장 성장의 핵심 품목은 전체 산업 비중의 30% 이상 차지하는 ①임플란트 및 보철재와 ②CAD/CAM 및 디지털 덴탈 영상 장비
ㆍ 2024년 기준 덴탈 시장은 ①임플란트(17%), ②교정(18%), ③치과영상장비(22%), ④보철(30%), ⑤기타(13%)로 형성되어 있음

[복합유틸리티] 전력기기, 다시 보는 방향성: Global Top Leader, 미국 시장을 중심으로
LS증권 성종화
ㆍ 글로벌 전력기기 업황 Review
ㆍ 전력기기, 다시 보는 방향성(미국시장을 중심으로)
ㆍ 주요 ETF 소개 & 유니버스 종목 통합 밸류에이션

[복합유틸리티] 선수가 심판의 가족
하나증권 유재선
ㆍ 2024년 4분기 전기요금 인상과 최근 에너지 가격 하락으로 2025년 실적은 영업이익 기준 역대 최대 규모 달성 가능
ㆍ 추가 개선 여지는 매크로 상황에 따라 달려있음. 현재 환율, 석탄, 원유 및 LNG 가격 추이를 감안하면 예상 바깥의 성장 개연성 충분
ㆍ 미국 주도의 매크로 불확실성으로 인한 것. 경기 둔화 우려가 지속되는 동안 한국전력에게 우호적인 상황 조성

[시그널랩 리서치] 5/26 오늘의 주요 목표주가 상향 및 신규 커버 리포트 요약
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<KCC[002380] 순이익 급증으로 재평가를 받을 시점>
IBK투자증권 이동욱
ㆍ 삼성물산 및 HD한국조선해양 주가 상승으로 인한 금융수익 급등 전망
ㆍ 재무구조 개선세 지속

<산일전기[062040] 슈퍼사이클 기업의 매수 찬스>
신한투자증권 최승환,이병화
ㆍ 슈퍼사이클 중장기 지속, 노이즈를 기회로
ㆍ 전력 인프라 투자 확대와 에너지 전환으로 구조적 성장

<현대로템[064350] 지금이라도, 닥치고 매수!>
KB증권 정동익,서준모
ㆍ 1분기는 어닝 서프라이즈 기록, 2분기 이후에도 실적호조 이어질 것
ㆍ 1분기 방산수출 영업이익률 40% 근접
ㆍ K2전차 생산량을 최대 2배 이상으로 늘리기 위한 준비 시작

<코미코[183300] 자회사 성장에 가려진 본업 성장세>
한화투자증권 김광진
ㆍ 2분기에도 성장 지속 전망
ㆍ 자회사 성장에 가려진 본업 성장세
ㆍ 목표주가 7.6만원으로 상향

<SK이터닉스[475150] 태양광 PPA 확대+ 신안우이 해상풍력 재개>
DS투자증권 안주원,김진형
ㆍ 빨라지는 태양광 PPA(전력구매계약)
ㆍ 신안우이 해상풍력 사업도 순조로울 전망

[한투증권 김대준] 하반기 전망: 쉼표 뒤의 상승선

하반기 코스피 밴드로 2,400~2,900p를 제시합니다. 기존 전망치보다 코스피 상단과 하단을 각각 100p씩 상향 조정합니다. 상반기 증시를 흔든 관세 충격은 점차 영향력이 약해질 전망입니다. 미국 재정 건전성 우려만 돌파할 수 있다면 기업 실적 회복과 낮아진 금리를 바탕으로 점진적 우상향을 나타낼 수 있습니다. 시장 대응 방안으로는 구조적 성장세가 가능한 기존 주도 업종(방산, 조선, 유틸)에 국내외 부양 강화로 정책 수혜가 예상되는 산업(소프트웨어, 화장품, 지주, 건설)을 더하는 전략을 제시합니다.

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- 하반기 코스피 밴드 2,400~2,900p로 제시. 3분기 기간조정, 4분기 점진적 상승 경로 예상

- 3분기는 미국 재정 불확실성이 악재로 작용. 4분기는 중앙은행 통화완화로 주가 회복 가능

- 방산, 조선, 유틸과 함께 국내외 부양 정책 수혜인 소프트웨어, 화장품, 지주, 건설 주목

보고서 링크: https://bit.ly/3FqfOK7

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[상상인증권 철강/건설 김진범]
💡 건설: 정상화(正常化), 정상화(政商化)

▶️ 건설산업 투자의견 OVERWEIGHT 제시
최근 조기 대선을 앞두고 건설업계는 두 개의 ‘정상화’를 동시에 마주하고 있다. 첫 번째는 과거 과잉과 왜곡에서 벗어난 시장 중심의 정상화(正常化)이며, 두 번째는 정치와 산업의 구조적 동조화를 의미하는 정상화(政商化)이다. 최근 서울 및 수도권 중심의 주택가격 반등 및 공급 절벽 우려는 건설업 전반의 단계적 반등을 불러 일으키는 첫 신호탄으로 작용할 전망이다. 한편 연초 이후 지속된 정치적 불확실성은 대선 이후 정책 불확실성 해소 및 경기 부양 기대감으로 전환될 가능성이 크다. 건설업황의 점진적 반등을 고려해 산업 투자의견 Overweight(비중확대)를 제시한다.

▶️ K-건설, 수익성 개선 및 점진적 업황 반등 전망
(1) 21~22년 착공물량 준공 본격화에 따른 매출 비중 감소는 건설사 이익 개선에 긍정적인 요인이다. 다만 이러한 회복세는 입주 수요가 충분한 서울 및 수도권으로 제한될 전망이며, (2) 향후 입주물량 급감에 대한 우려는 재개발·재건축 규제 완화 등 공급제약 해소에 대한 정당성을 강화할 것으로 보인다. 지방 지역 미분양 문제는 인구 유출과 DRS 스트레스 금리 3단계 영향으로, 단기간에 해소되기 어려울 전망이다. 그럼에도 불구하고 (3) 대선 이후 국토 균형발전 기조 및 부동산 정책에 따른 기대할 만한 요소는 여전히 상존하며, 정국 안정 및 경기침체 완화를 위한 대규모 SOC 투자 가능성 역시 건설업 전반의 분위기 반전을 지지할 전망이다.

▶️ TOP PICKS: HDC현대산업개발, DL이앤씨 제시
건설업종 내 최선호주로 HDC현대산업개발과 DL이앤씨를 제시한다. (1) HDC현대 산업개발은 자체사업 중심의 확장세가 지속됨에 따라 가파른 이익 개선이 기대된다. 특히 서울원 아이파크의 매출 인식은 현재 진행 중이며, 향후 청주가경7·8 및 부성3 등의 착공 본격화됨에 따라 27년 자체 사업 규모는 1.4조원을 기록할 전망이다. (2) DL이앤씨는 건설/주택부문의 이익 개선세에 더해 차세대 SMR EPC 및 연계사업, 대선 이후 정부의 SOC 지출 확대 기대를 고려했을 때 업종 내 최선호주로 내세워도 손색이 없다고 판단한다.

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.
* 리포트 주소 https://buly.kr/BIUo6nJ 👈

Analyst 윤혁진 (hjyoon2019@sks.co.kr/3773-9025)

▶️2025년 Mobility 하반기 산업 전망

관세와 자율주행의 격랑(激浪)

최근 1 년간 한국 자동차 섹터 기업들의 주가는 적극적인 밸류업 정책, 저평가 매력에도 불구하고 우하향 하는 추세를 보였다. 가장 큰 요인은 ① 트럼프 2 기 정부의자동차 관세 부과에 따른 실적악화 우려, ②현대차 그룹의 자율 주행 및 SDV 경쟁력 부재에 대한 우려로 볼 수 있다. 한국 자동차 산업에 다가오는 두 개의 큰 파고를 잘 타고 넘는다면 다시 레벨업 될 수 있는 기회가 될 것으로 판단한다.

미국 시장의 이익 기여도가 50%를 상회하는 현 상황에서, 미국의 수입 자동차 25% 관세는 1 차적으로는 현대차/기아가 미국시장에서 판매하는 171 만대의 차량(24 년 기준) 중 수입분 114 만대(한국 수출 97만대, 멕시코 수출 17 만대)의 수익성에 직접적인 영향을 미친다. 2 차적으로는 차량 가격 상승으로 인한 미국 자동차 시장의 위축, 그리고 경쟁심화와 수익성 악화가 우려되는 상황이다. 하지만 미국 기업인 GM도 수입차량 비중이 44%에 달하고, 미국내 100% 조립이 가능한 Ford 조차도 주력 차종인 F-150 의 미국/캐나다 외 부품 조달 비중이 68%에 달한다. 결론적으로 25% 관세는 낮아질 수밖에 없으며, 지금이 관세 우려가 가장 높은 시점이다.

테슬라의 FSD 시연 영상과 중국 로보택시들의 주행 영상이 시시각각 공개되면서, 자율주행 기술이 곧 Level 4~5 수준에 도달할 것이라는 기대감이 고조되고 있다. 그러나 여전히 안전성 확보와 국가별 규제라는 본질적인 과제가 해결되지 않은 채 남아 있다. 이와 같은 환경 속에서 42 닷, 모셔널, 웨이모 등과 전략적 협력을 이어가고 있는 현대차그룹은 기술 격차를 빠르게 좁혀 나가는 Fast Follower 로서 의미있는 진전을 보여줄 것으로 기대된다.

포드와 테슬라를 기준으로 트럼프의 관세 정책을 예상하면, 완성차의 미국내 조립 조건은 고수할 것으로 예상하며, 수입 부품에 대해서는 좀더 관대할 것으로 추정된다. 한미일 3 국 모두 자동차 관세에 대해서 양보하기 어렵지만, 미국 기업조차도 피해를 입고 있는 이러한 자동차 관세는 지속되기 어려운 상황이다. 관세율의 하락과 자동차 부품에 대해서는 좀더 관대한 관세를 기대하는 이유이다.

완성차보다 부품을 선호하며 1) 신차 판매 둔화에 따른 AS 부품 사용 확대, AS 부품의 가격 전가 용이성 등 AS 부문의 강력한 수익성과 미국 전동화 공장 가동으로 관세에 유리해지는 현대모비스와 2) 미국내 생산비중이 높은 테슬라, 포드에 직접 공급하고 있으며, 북미 EV 업체향 IDB2 공급 본격화로 성장이 지속되는 HL 만도를 Top picks 로 제시한다.

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[키움증권 미국 전략 김승혁]

미국은 지금 - 트럼프 감세안 영향력 살펴보기

▶ 이번 세제 법안의 핵심
1)메디케이드 자격요건 변경
2)SNAP 제도 개편
3)상속세 면제 한도 상향($10M ->$15M)
4)TCJA 감세 조항 영구화(소득세, 법인세)
5)국제 세제 및 기업비용 공제 유지/확대
6)SALT 공제 상한선 상향($10K->$30K)

▶ 재정적자 우려와 수혜를 보일 산업
- 10년동안 약 4.8조 달러의 재정적자 누적될거라 분석한 CBO
- 감세 기반 수혜 예상되는 전통 에너지 산업, 레스토랑 호텔, 카지노 업종의 간접적 수혜

▶ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC970

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Analyst 박찬솔
(rightsearch@sks.co.kr/3773-9955)
Analyst 나승두
(nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)
Analyst 허선재
(sunjae.heo@sks.co.kr/3773-8197)

▶️ 미드스몰캡 - 대선 이후 주목해야 할 중소형주

“K”- AI/방산
AI 기술 개발, 관련 산업에 대한 투자 확대는 필연적으로 이뤄질 것으로 보인다. 이 경우 단기적으로는 반도체 등 HW업종 수혜가 먼저 예상되지만, 중장기적으로는 AI를 활용한 SW에 대한 관심을 높여야 할 시점으로 판단된다. 의료 AI, 방산 AI, AI 보안 등 파생 SW에 주목한다. 방산도 새로운 성장 산업으로 자리잡고 있는 상황이지만 직접적인 무기 또는 무기체계의 수출 확대보다 소재부품 국산화, MRO 등이 부각될 것으로 판단된다.
※ 관심종목: 솔트룩스 / 루닛 / 샌즈랩 / 로보티즈 / 에이럭스 / 엠엔씨솔루션

안정적&경제적 에너지
AI 산업 확대에 필연적인 에너지 수급 중요성은 지속적으로 언급될 전망이다. 에너지를 효율적으로 저장/활용할 수 있는 방안, 스마트그리드 구축 등에 대한 관심이 커질 것으로 보인다. 특히 원자력 발전과 재생에너지를 병행하는 구조가 된다면, 재생에너지의 변동성을 감당할 수 있는 저장/활용의 중요성이 더 크게 강조될 수밖에 없다. 따라서 ESS 및 그린수소 설비 확충, 스마트그리드 구축 등에 시도가 잦아질 것으로 예상된다.
※ 관심종목: 지엔씨에너지 / 경동나비엔 / 비에이치아이 / 에스에너지 / 그리드위즈

서민경제의 회복
FLEX의 시대를 지나 가성비의 시대로 회귀하고 있다. 지역상권 회복을 통한 지역 경제 활성화 추진 과정에서 적은 비용으로 최대의 소비자 만족을 창출할 수 있는 아이템들이 부각될 것으로 예상된다. 지역화폐/상품권 활용이 커지면서 간편결제나 핀테크 사업의 중요성도 부각될 전망이다. 청년/신혼부부 지원은 주택 건설에 대한 수요 확대로, 노인/저출산 지원은 가정용 의료기기 및 디지털 의료 체계에 대한 수요 확대로 이어질 것으로 보인다.
※ 관심종목: 지누스 / 엠아이텍 / 오스테오닉 / 레뷰코퍼레이션 / 네오팜 / 젝시믹스 / 그리티

지역 균형 발전과 규제의 혁신
지역 균형 발전을 위해서는 각 지역별 특색 있는 성장 산업의 자리매김이 중요하다. 글로벌 트렌드와 마찬가지로 자동화/로봇/AMR 분야의 국내 시장 개화가 기대된다. 지역 균형 발전에 반드시 필요한 교통인프라 개선, 관광 상품 등에도 주목한다.
※ 관심종목: 레인보우로보틱스 / 유일로보틱스 / 다원시스 / 대아티아이 / 에스트래픽

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/GE81Z5B

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